极溢出效应和持续的供应短缺。然而，关于中国经济的担忧可能会限制白银的涨幅。 该咨询公司预计，金银比率将维持在80水平的低至中区间，并且随着黄金最终失去部分动力，白银价格将在明年第四季度跌至30美元以下。 尽管如此，白银年度平均价格预计将上涨9%，达到30.80美元，这将是13年来的最高水平。 从去年10月的低点到最近的高点，白银的表现略微超过黄金（白银上涨58%，黄金上涨48%）。不过，Metals Focus指出，鉴于白银与黄金的高beta关系及其强劲的供需基本面，这一超额表现仍然有限。 金银比率继续让白银多头失望。该比率曾在基本金属短暂反弹时下降至70水平，但很快又回升至80以上，远高于长期平均水平70以下。 “在我们看来，这反映地上白银库存水平仍然健康，以及许多转向黄金的普通投资者不愿意投资白银，因为白银更多是工业商品，缺乏黄金所具备的准货币属性，”Metals Focus解释道。 铂族金属 Metals Focus表示，尽管地上库存较高，铂金在今年迄今为止一直在850美元至1,100美元之间波动，主要受到现货供应严重短缺的支撑。 2025年，在汽车催化剂废料增加的支撑下，短缺减少，预计将推动价格向较高区间上涨，Metals Focus预计年平均价格将上涨13%，至1070美元/盎司。 尽管供应严重不足，但钯金仍面临压力，因长期基本面看跌，且地上库存充足。 预计2025年实物供应不足将减少，长期可能出现盈余。价格波动仍有可能发生，但年度平均价格预计将小幅上涨3%，达到1,010美元/盎司。 Metals Focus还预计，随着玻璃和化工行业需求的减弱以及回收供应的增加，铑的赤字将在2025年缩小。这可能会导致年度平均价格下降16%，至4,000美元，主要是由于长期前景看空以及投资者兴趣减少所致。 总体而言，铂族金属（PGM）并未从全球宏观经济背景以及黄金的上涨中受益，投资者普遍专注于PGM的基本面及其前景。 因此，过去12个月的价格要么在区间内波动，要么受到压力。PGM最大的逆风仍然是电动汽车在全球汽车生产和销售中的渗透率前景。这与大量地上PGM库存相结合，尽管今年估计铂金、钯金和铑处于供应赤字状态，价格仍承受压力。lg...
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