美国近期疲弱的经济数据，美联储处于控制高通胀与维持经济运行的两难之中，在疲弱经济数据下，市场预期继续大幅加息的概率偏低，黄金价格近期迎来反攻。

需要关注的是，黄金价格强势上行并不意味着行情反转。美联储政策处于高通胀与经济疲弱左右摇摆中，美国货币政策的目标是在控制通胀的基础上发展经济。目前通胀高企、经济增速放缓，说明美国的货币政策边际效应逐步递减，甚至出现负面效应，已经无法有效促进实体经济良性增长，因此回收流动性成为必然的选项。

目前美国流动性依然充裕，本轮核心通胀的主要原因有两个，一是宽松的流动性，二是全球供应链出现问题，包括脆弱的能源供应链以及商品的供应链。从目前来看，缓解需要时间，因此控制通胀的措施是美联储紧缩货币政策。黄金价格本轮上涨最主要的是获利了结造成的被动上涨，而非资金主动介入，因此反弹高度会受到限制。

原油(98.65,2.23,2.32%)方面，美国石油协会数据显示原油库存正在减少，导致原油价格展开上攻，在全球经济疲弱以及美国大幅抛售原油战略储备的背景下，原油价格上方依然面临较大压力。

黄金ETF持仓来看，ETF总持仓1005.29吨，7月25日减仓0.58吨，本周累计减仓0.58吨，从前期减仓来看，ETF减仓此次持续时间较长，因此ETF减仓会对黄金价格短期利空。

操作层面来看，基本面美联储加息短期利空缓解，中期依然面临压力，技术走势来看黄金价格日线反弹动能强劲，不过依然处于空头趋势当中，ETF持续减仓也对黄金价格影响偏空，而且目前并未看到有加仓迹象。

整体来看黄金价格呈现上有压力下有支撑的格局，预计下周将由单边下跌转为振荡走势，预计运行区间1810~1880美元/盎司，短线操作以高抛低吸为主，严格止损，以上建议仅供参考。