领导者、储能电池龙头企业——海辰储能向香港联合交易所递交了上市申请，并由华泰国际、中信证券、农银国际和中银国际担任联席保荐人。 一、五年冲进行业前三的“海辰速度” 成立于2019年底的海辰储能，是全球锂电池出货量GWh级别以上唯一专注储能领域的企业。公司通过其构建“储能电池+储能系统+储能解决方案”的产品矩阵，推动储能从标准化产品向场景化价值交付升级。 凭借其精准的企业定位与前瞻性战略布局，海辰储能依然在复杂的内外部环境下以“储能新秀”姿态逆势崛起，短短几年内便迅速发展成为储能市场风头最劲的企业之一。数据显示，2024年，海辰储能以35.1GWh的全球储能电池出货量跻身行业前三。 具体来看，企业通过“本土深耕+全球卡位”的方式，构建出双重壁垒。 当前，海辰储能在国内形成了以厦门为总部基地，重庆、菏泽两大重要制造基地，深圳为应用创新基地的布局，截至2024年12月31日，海辰储能设计年产能达到62.0GWh。值得一提的是，其重庆工厂从2022年11月开工建设，第一、二条产线于2023年12月就达到了满产状态，从绿地到工厂再到满产仅仅用时13个月，充分体现了公司的卓越执行力和行业领先的制造效率。 在全球化布局方面，海辰储能作为首家在美国落地储能产能的中国储能企业，在美国德克萨斯州布局了生产基地，实现本地化生产降本。与此同时，公司还聚焦新兴市场进行卡位，在中东、东南亚等地区设立分支机构。截至目前，海辰储能已向超过20个国家和地区的客户提供储能产品和解决方案。 这种“内外双循环”模式支撑了海辰储能“签约即交付”的敏捷响应能力，从而使其在全球储能价格战白热化的2024年，频频锁定大额订单。与此同时，海辰储能持续深化产能管理及扩张措施，凭借技术驱动的工厂管理能力，建立优化高效的制造流程，以应对预期的客户增长需求及提高生产效率和产品质量，提供更优质的产品从而增加收入。 在订单快速增长的带动下，海辰储能的财务表现也颇为亮眼。从财务数据来看，公司近年来的营收增长势头十分强劲。从2022年的人民币3,614.9百万元大幅增长至2024年的人民币12,916.8百万元，年复合增长率达89.0%。这一连串亮眼的数字，充分证明了公司在行业中的竞争优势。 同时，公司的毛利率也表现不俗，从2022年的11.3%增至2024年的17.9%，展现出其在盈利能力方面具备的巨大潜力。这一点从其净利润上也可以窥探一二，数据显示，公司于2024年成功实现扭亏为盈，经调整净利润达到了2.88亿元，盈利能力获得显著提升。 二、技术日臻完善，构建多维度核心竞争壁垒 海辰储能凭借其多维度的核心竞争力，已经为其商业变现奠定了坚实的基础，展现出巨大的市场潜力和竞争优势。 可以简单从如下三个维度来看： 其一，频频打造“中国首款”，持续定义储能产品。 从公司的产品角度来看，海辰储能打造出多个“第一”。例如，公司是行业内首批把280Ah储能电池产品用于大型储能项目的企业，也是首批量产314Ah储能电池并将其用于海外大型储能项目的企业。其推出的全球首款电力储能专用钠离子电池∞Cell N162Ah循环寿命超20000次，预计2025年量产，为下一代技术竞争储备弹药。除此之外，还有公司在海外首批交付的5MWh液冷储能系统，如今已成为储能行业颇具代表性的通用规格，推动了行业技术标准化进程等。 此外，在激烈的电芯容量竞争中，海辰储能还试图打开长时储能市场。公司推出的行业内首款适配长时储能场景的∞Cell 1175Ah储能电池，循环寿命超11,000次，能量密度超过180Wh/kg，适用于4小时及更长时间的LDES场景，公司计划于2025年下半年实现GWh级量产能力。 可以看到，海辰储能在同行还在“卷价格”的时候，以“高安全、长寿命”特性形成差异化竞争力，技术溢价凸显。不难预期，随着后续一系列新产品的陆续上市和市场推广，公司的营收有望继续保持高速增长，进一步巩固其在行业内的领先地位。 其二，公司在技术创新方面具有显著优势，创新基因持续引领行业发展。 能够实现上述在众多产品方面的突破，离不开海辰储能持续加大在研发方面的资金投入。数据显示，2022-2024年，公司三年内在研发方面的投入超过了12亿元。 当前，公司拥有研发人员超1100人，通过四大研究院+一个全球解决方案中心，实现了从材料、电池、系统到解决方案的全产业链覆盖。此外，公司还建设业内领先的测试验证中心，构建了全球领先的研发能力和技术实力，具备高柔性、高兼容性的研发制造实验线。截至2024年12月31日，公司在全球范围内申请的专利数量达到了3900多项。 同时，公司还深度参与了国内储能电池行业的国家及行业标准。例如，基于其在长时储能、钠离子储能电池产品方面实现引领行业的突破，公司先后参与制定了多项与上述两类产品相关的国家或行业标准。这广泛赢得了行业专业人士的认可，也进一步提升了其在行业内的影响力和竞争力。 其三，储能即服务，打造新型商业模式。 值得注意的是，海辰储能还深入了解储能场景和客户需求，将业务向产业链下游进行延伸。其中，公司开发的HeroEE系列住宅储能解决方案不仅能可用作移动储能电池，满足家庭的住宅储能能源需求，还能够保持产品的卓越安全性和长循环寿命特性，展现出强大的竞争优势。而Andustries系列工商业储能解决方案则通过构建全栈式服务体系，将工商业储能所需要的“产品、投资、融资、建设、运维、管理”等各个环节全部打通，实现生命周期保险全覆盖。 可以看到，通过这些市场拓展举措，海辰储能的品牌价值和市场地位得到了显著提升，跑出了独属于自身的“海辰速度”。数据显示，在2024年全球前五储能电池企业中，海辰储能的2022-2024年出货量复合增速位列第一，2022年至2024年储蓄电池出货量复合增速达167%。 三、投资视角下，海辰储能亮点几何？ 站在当下来看，海辰储能在资本市场颇具辨识度，公司的核心投资亮点可以从如下几个层面来展开。 其一，行业前景广阔，行业地位领先有望充分受益于行业升级红利。 根据IEA的最新报告，全球电力需求正进入高速增长阶段。预计2024年全球电力消费量预估增幅为4.3%，较2023年2.5%的同比增幅上涨明显。招股书显示，到2050年，全球电力消费量将进一步增长至7.0万TWh，电气化率也将从2024年的21.5%提高至40%。 随着可再生能源(如风电、太阳能)的快速发展和大规模接入电网，其波动性、间歇性和不可预测性给电网的安全稳定运行带来了挑战。储能技术可以有效地平抑可再生能源的波动，提高电网的稳定性和可靠性，因此储能市场需求不断增长。 聚焦到锂离子储能细分赛道，灼识咨询数据显示，2024年，全球锂离子储能电池出货量为314.7GWh，预计到2030年将进一步增至1451.3GWh，2024年至2030年的复合年增长率为29% 图片来源：招股书 市场需求旺盛、行业增速快，再加上海辰储能拥有领先同行的技术壁垒和成长速度，可见公司具有显著的领先优势，这也就决定了公司未来业绩持续成长的确定性。 其二，政策驱动的产业机遇也为公司发展注入更强劲动能。 随着国家“双碳”目标的深化，储能定位为“电力系统调节的核心支撑”，要求通过新型储能技术增强电网稳定性。 与此同时，八部门联合发布的《新型储能制造业高质量发展行动方案》等政策，明确支持技术多元化与产业链协同，推动钠离子电池、液流电池、压缩空气储能等长时技术突破。海辰储能依托其在长时储能、钠离子储能电池产品等方面行业领先的技术优势，在政策推动下有望进一步抢占市场先机。 其三，ESG日臻完善，长期投资价值显现 对企业而言，将ESG理念内化于业务发展和日常管理之中已经成为增强企业整体竞争力的关键策略。随着经济发展层次逐渐提升，投资者越来越关注公司在ESG层面的发展，注重ESG的企业更易吸引长线资金的青睐。 聚焦到海辰储能上，可以看到公司构建了以董事会为核心的三级管理体系，通过战略规划、风险审查与制度更新形成强效内控机制。这种自上而下的制度设计与跨层协同，使ESG管理深度融入企业基因，为可持续发展奠定坚实的组织保障。 绿色生产能力建设方面，公司以数智化驱动低碳转型，自主研发的碳管理平台整合组织盘查、产品足迹与认证功能，获得国际权威认证。凭借在绿色制造方面的卓越表现，海辰储能于2024年上榜国家工业和信息化部公布的绿色制造名单，获得“国家级绿色工厂”称号。 员工权益保障体系则体现了公司人本关怀与战略前瞻性的结合，海辰储能聚焦全周期发展，通过双通道晋升、100%健康培训覆盖及柔性工作制度，女性占比达25%，将人才成长深度融入ESG框架，构建可持续发展的人本基石。这种将人才资本提升纳入ESG框架的实践，不仅强化组织韧性，更激活了可持续发展的人力动能。 与此同时，行业格局从当前的分散走向未来的相对集中的过程中，海辰储能亦能够继续顺应“强者恒强”的马太效应规律，从而较同行竞争者受益得更加充分。 四、结语 此次上市，海辰储能计划通过全球发售募集的资金，主要用于研发活动、提高产能、以及搭建全球销售与服务网络等方面。 毫无疑问，凭借获得更多的资金支持，这为其持续发展和扩张提供了进一步的保障。未来，随着海辰储能不断加大研发投入和市场拓展，其领先优势相信还将持续得到巩固。 海辰储能冲刺资本市场，不仅是中国储能产业崛起的缩影，也标志着这类“全球一体化储能解决方案服务商”定位的企业在资本市场的进一步认可和肯定，为行业的发展注入了新的动力和活力。 随着资本的助力和市场的关注，储能行业有望迎来更广阔的发展前景，海辰储能也将在这一过程中收获更多的市场机遇。lg...
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