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港股收评：延续跌势！恒指跌1.38%，券商股、内房股重挫

港口、光伏等板块纷纷下挫。另一方面，餐饮股多数逆势上涨，百胜中国、达势股份涨超2%；彩票股、玩具及消闲用品、影视娱乐、食品股、猪肉概念、苹果概念等板块走高。具体来看：权重科技股多数走低，快手跌超3%，网易、小米、阿里巴巴跌超1.5%，腾讯控股跌1%，百度、京东微跌，美团涨超2%。中资券商股继续下跌，国联证券、申万宏源跌超18%，中州证券、东方证券、光大证券、华泰证券、中信建投证券等跟跌。瑞银指出，证券业升势的可持续程度取决于多项催化因素，包括流动性的充裕程度、宏观政策的支持及经济改善的迹象，以及有利的政策。由于此次的反弹是由较低的基数开始，或意味着这次的反弹幅度会更高。该行认为，券商股A股的估值仍然较便宜，但与历史平均估值相比，H股的估值则不算便宜。电力设备股走低，福莱特玻璃跌超10%，协鑫科技、天能动力、上海电气、东方电气、金风科技、信义光能等跟跌。内房股高开低走，万科企业跌超8%，美的置业、中国金茂、金辉控股、新城发展、越秀地产、龙光集团等跟跌。平安证券表示，地产行业“金九”平淡开局。该行指，维持短期适度积极观点，当前板块主要个股市值及仓位均处于历史低位，且市场对于楼市下行及业绩承压反应已相对钝化。在楼市短期难见反转背景下，短期板块催化仍在于政策，9月持续关注收储落地情况，中期趋势性机会仍在于楼市量价企稳，个股关注历史包袱较轻、库存结构优化的房企。石油股下挫，上海石油化工股份、中国海洋石油跌超5%，中海油田服务、中国石油化工股份、中国石油股份、昆仑能源等跟跌。消息面上，国际油价周二显著下跌。纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格下跌3.57美元，收于每桶73.57美元，跌幅为4.63%；12月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌3.75美元，收于每桶77.18美元，跌幅为4.63%。玩具及消闲用品走高，德林国际、泡泡玛特等涨超1%。消息面上，华泰证券首次覆盖泡泡玛特，给予“买入”评级，目标价65港元。报告预计，泡泡玛特2024至2026年经调整净利润分别为22.1亿、28.2亿及34.2亿港元。泡泡玛特的业绩增长主要依托于四个方面：一是在中国市场以外的渠道扩张；二是通过优化门店选址、面积及动线陈列，提升平均店效；三是潮玩品类创新及多元化变现拓宽收入来源；四是精细化运营及规模效应带动盈利能力提升。餐饮股活跃，百胜中国、达势股份涨超2%，百福控股、特海国际等跟涨。个股方面：新华保险高开低走，跌1.88%，报26.05港元，总市值812.64亿港元。消息面上，新华保险昨晚公告，公司2024年前三季度归属于母公司股东的净利润预计为186.07亿元至205.15亿元，与2023年同期相比，预计增加90.65亿元至109.73亿元，同比增长95%至115%。10月9日，中金公司指出，当前应谨慎追高保险板块个股，提防快速上涨后的潜在回调风险，市场对于新华保险披露的三季报净利润预计大增的乐观情绪可能过于高涨。今日，南向资金净卖出6.38亿港元，其中港股通（沪）净卖出30.98亿港元，港股通（深）净买入24.6亿港元。展望后市，平安证券指出，当前市场解读管理层重点关注经济增长和各类资产市场，尤其是此次政策组合特别重视资本市场，监管机构或旨在最大限度地发挥宽松政策的市场指引作用。之前港股市场已然收获史诗级大涨，周二港股大跌后仍存再布局机会。但在前期大盘及个股普遍大涨后，自上而下优选行业板块及自下而上优选公司成为应对未来港股不确定市场的主要布局逻辑。

格隆汇10-09 16:42

港股短期或震荡但存机遇，港股消费ETF(513230)早盘成交额破亿元

受惠政策发力预期改善的消费板块，家电、餐饮、博彩、饮料、文旅等受惠估值重估；2)受惠外资局部回流，流动性、风险偏好改善的科技、生物医药；3)受益于股市热度上升及资本市场流动性政策支持的内险及券商等非银金融；4)受惠中央财政发力的工程机械及电气设备；5)能源、电讯、公用事业等高息股攻守兼备。港股消费ETF紧密跟踪中证港股通消费主题指数，中证港股通消费主题指数从港股通证券范围内选取流动性较好、市值较大的50只消费主题相关证券作为指数样本，以反映港股通内消费类上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年9月30日，中证港股通消费主题指数(931454)前十大权重股分别为美团-W(03690)、腾讯控股(00700)、小米集团-W(01810)、比亚迪股份(01211)、创科实业(00669)、快手-W(01024)、理想汽车-W(02015)、百胜中国(09987)、农夫山泉(09633)、安踏体育(02020)，前十大权重股合计占比70.31%。港股消费ETF(513230)，场外联接(A类：017832；C类：017833)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-09 12:23

政治动机主导：加拿大近期推出的七项不合理税收政策

费税收 BC省保守党在选举期间承诺取消餐饮业小费税，试图以此获取基层选民的支持。然而，这一承诺被批评为不公平且不切实际。如果仅取消小费税收，而不对其他行业的税收福利进行调整，则很难实现公平税制。这项提议明显是一种选举策略，缺乏全面的税收改革计划。 6.奢侈品税 2022年，加拿大政府推出了奢侈品税，对豪华汽车、游艇和飞机征收额外税款，试图通过向高消费群体征税来增加财政收入。然而，首年该税仅筹集了1.37亿美元，远低于预期，且管理成本高达1900万美元。奢侈品税的实施效果甚微，被视为更多是一种政治象征，而非实际的财政工具。 7.税收抵免政策的调整一些赤裸裸的政治举措，如儿童健身抵免、艺术抵免以及交通卡税收抵免等，已经被政府取消。然而，这些措施并未彻底消失，而是被以其他形式重新包装，如教师补贴抵免。这些政策虽然表面上有助于特定群体，但其效果有限，更多是一种政治上的“补偿”手段。综上所述，这些税收政策反映了加拿大近年来税制改革中政治因素的严重干扰。这不仅导致了政策效果大打折扣，还增加了经济的不确定性。正如著名作家萧伯纳所言：“政府常常依赖拆东墙补西墙的做法。”加拿大需要的是更具经济理性的税收政策，以提高生产率并实现长期的财政健康，而非屈从于短期的政治考量。

Sissi10-09 02:26

开源证券：给予盖世食品增持评级

菌、鱼籽等海珍品为主要食材，为国内、外餐饮企业提供预制凉菜，下设大连和江苏淮安两个工厂，年产能3万吨，合作数千亩海域原料产地；产品已出口60多个国家和地区，主营亚欧。藻类产品营收占比最高。近五年公司总营收CAGR21%，经典产品调味裙带菜2021年全国市占率达36.19%。我们预计公司2024年-2026年的归母净利润为0.40/0.45/0.53亿元，EPS为0.29/0.32/0.38元/股，对应当前股价的PE分别为28.5/25.3/21.7倍。考虑到公司新工厂建设产能将获得较大提升，C端占比可能逐步提高，整体销售结构变化或将拉动毛利率提升等，业绩具备上涨空间，首次覆盖给予“增持”评级。　　行业情况：2025年规模有望增至6000亿，行业竞争较激烈　　2014年，预制菜市场B端步入放量期，2020年C端的预制食品开始迎来消费加速期。2021年我国预制菜行业市场规模约为2,100亿元，到2025年行业规模有望增长至6,000亿元左右，销售渠道85%以上集中于B端。目前，我国预制凉菜行业参与企业众多，竞争格局较分散。随着国家对安全环保监管力度加大和消费者对食品安全卫生的要求不断提高，行业进一步调整分化，竞争更加激烈。　　公司亮点：海底捞、安井、喜家德稳定合作，募投有序推进　　目前，盖世食品产品远销全球六大洲，市场范围广泛。近年，公司对大部分大客户销售金额提升，同时每年新客户带来一定增量。公司募投项目年产1.5万吨预制凉菜智能制造（加工）项目，2023年9月已经启动试生产，公司大连工厂依托大连港口优势；淮安新工厂将凭借地理位置优势扩展华南、华东和中部等市场，有效缩短原料运输半径，扩大产品市场辐射范围，降低运输成本，更好地服务国内市场。　　风险提示：海外收入占比较高的风险、主要客户产品替代风险、政策调整风险。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

证券之星10-08 21:57

郑州银行100亿元不良资产完成转让！

力、热力、燃气及水生产和供应业、住宿和餐饮业、房地产业、建筑业、制造业、信息传输、软件和信息技术服务业等行业。另外，拟转让资产还包括金融投资本金人民币43.80亿元，占比约31.49%，包括信托计划本金人民币41.24亿元，资管计划人民币2.56亿元。郑州银行表示，该行拟转让资产已是低效益资产，且由于经济形势的变化，该行通过现场及非现场贷后审查，定期对贷款及投资项目进行贷后审查，通过审查借款人的基本经营状况、信贷资金使用情况、主要经营事项、财务状况、项目实施进度、结算记录、担保人及抵押物状况等，拟转让资产的借款人的还款能力已出现一定问题，已蕴藏一定的风险隐患，在未来一段时间内资产质量可能出现一定恶化，即使执行担保或采取必要法律程序后，预期也将会产生一定损失。郑州银行认为，通过此次资产转让，该行预期能够提升拟转让资产的受偿率，降低该行潜在资产损失，并可改善及进一步优化资产结构。同时，完成此次资产转让后将实现资金快速回流，进而改善流动性，该行预期本行资本充足率有所提高，有效提高抗风险能力，为实现整体稳定运营奠定基础，从而促进本行高质量及可持续发展。

金融界10-08 14:38

港股午评：港股上演“黑色星期二”！恒指半日跌5.58%、科指一度跌超14%，券商及内房股全线下挫

龙头中芯国际跌超9%，航空股、军工股、餐饮股、濠赌股、汽车股、煤炭股、黄金股、石油股等行业板块近乎全部下跌。另一方面，市场依旧有近40只个股涨幅超10%，部分港股通标的股逆市暴涨，其中，汽车街一度飙升近23倍，从开盘的5.18港元最高飙升至117.1港元创历史新高，十月稻田早盘曾暴涨5.4倍。企业新闻中国生物制药(01177.HK)：附属与友芝友生物签署独家许可与合作协议。石药集团(01093.HK)：与阿斯利康就YS2302018达成近20亿美元药物授权协议。包括预付款及潜在开发里程碑付款。中远海控(01919.HK)：预计前三季度净利润约为381.21亿元，同比增长约72.72%。东方海外国际(00316.HK)：三季度总收入同比增加73.7%，报30.56亿美元。长城汽车(02333.HK)：前9个月销量约85.38万台，同比减少1.18%。其中9月销量约10.84万台，同比减少10.88%。绿城中国(03900.HK)：前9个月累计合同销售金额约1872亿元，同比减少2.65%。保利置业(00119.HK)：2024年9月，置业集团实现合同销售金额约人民币34亿元，合同销售面积约14.9万平方米，合同销售均价约人民币22,991元/平方米。截至2024年9月，置业集团累计实现合同销售金额约人民币402亿元。累计合同销售面积约158.6万平方米，合同销售均价约人民币25,376元/平方米。香港交易所(00388.HK)：LME和LME Clear在法律诉讼中获有利判决。药明康德(02359.HK)拟发行5亿美元可转债，转换价为每股H股80.02港元。腾讯控股(00700.HK)：斥资约5.02亿港元回购股份105万股，回购价470-482.2港元。机构观点中信证券：9月24日政策组合拳推出以来，港股涨幅显著，多重指标均表明港股投资者情绪十分火热。外资也呈现出显著增配港股市场趋势，9月16日以来的短短半月间累计流入606亿港元。尽管经历一轮快速上涨，港股当前估值水平无论比较全球市场还是历史情况仍处在具备较高性价比的位置，尤其成长及大金融板块当前的估值更是处于较低的历史分位。我们判断虽然逼空交易推动的上涨最快的阶段或已过去，但在政策逐步落地且投资者情绪依旧“兴奋”的背景下，港股难言已阶段性触顶，其估值修复行情有望延续至11月初。银河证券：港股业绩呈现回暖态势，为港股行情提供基本面支撑。2024年上半年，全部港股营业收入累计同比上涨2.8%，归母净利润累计同比上涨4.0%，均较2023年全年显著改善。全部港股年化净资产收益率（ROE）为8.6%，较2023年全年的7.8%提升明显，同时较2023年同期也上升了0.17个百分点。华安基金：在全球经济不确定性增加的情况下，美联储的宽松货币政策有助于缓解市场担忧，提振投资者信心，从而为港股市场的恢复和发展创造更有利条件。9月26日的高层会议也传递出强烈的稳增长信号，港股中包含大量内地企业，它们的表现与内地宏观经济状况紧密相关，基本面迎来重大利好之后，投资者情绪有望持续回暖。中金公司：当前券商板块业绩、估值、持仓均已处于底部，近期降准降息提供市场流动性、新的政策工具创设支持股票市场发展、行业内部并购重组落地加快，建议投资者关注并购交易情绪、市场改善及内外部政策催化下的反弹机会。华福证券：9月份港股市场中国际中介资金在连续数月持续流出后再度转为净流入，成为市场重要增量资金。截至9月30号，港股市场中国际中介持股可选消费行业占比30%，信息技术占比25%，远远高于其他行业。9月中下旬以来港股市场中外资大幅回流是恒生科技占优的一个重要原因。当前港股行情仍在途中，后续依然存在上涨空间。结构上，如果后续港股市场中国际中介资金持续回流，恒生科技为代表的成长板块则有望继续占优。

金融界10-08 12:19

国庆节后A股开盘即涨停？哪些板块值得关注？十大券商策略来了

高回报且经营有望率先企稳的乳制品、大众餐饮等必需板块，以及经济预期修复带动下的酒类、人力资源、酒店等顺周期方向。 2. 国泰君安：股指有望继续推升乐观预期仍将继续推高股市，上证有望向上冲关2021-2022年运行区域。节奏先拉升后震荡，决断在年末。权重股正快速填平估值洼地，超额收益看好成长。此外，无风险利率下降是本轮行情的关键动力，本轮行情要重视ETF新工具对股指和结构的影响。行业配置上，建议将主战场放在受益于无风险利率下降与风险偏好提振的板块上：1）成交持续放大+并购重组预期，推荐：非银；2）风险偏好提振，关注估值弹性：计算机/传媒/国防军工；3）2025E预期稳定，估值调整较多的成长股，推荐：电子/汽车/通信/电力设备（电池）/医药，与成长型消费。 3. 华西证券：关注节后股票交易量美联储降息预期收敛中国股票资产成为全球亮点，港股获得外资机构超配，在增量经济刺激政策进一步加码和落地、投资者信心增强下，节后A股有望继续上涨，重点关注节后交易量变化：2万亿以上交易量的维持与变化将是影响行情演化的重要变量。美国经济韧劲仍在，降息预期收敛，美债利率上行，美元走强。中东局势动荡加剧，原油价格上涨，关注局势动态。 4. 华金证券：A股快速上涨行情未出现见顶标志华金证券首席策略分析师邓利军表示，本次A股快速上涨行情目前还未出现见顶标志，节后上涨大概率持续。一方面，当前还未看到政策收紧、转向的迹象。一是经济政策上，中短期大概率难转向，财政政策等反而可能进一步发力。二是资本市场政策上，短期大概率仍是以提振、积极为主。另一方面，当前资金流入还未到极致。一是融资、外资等资金的流入规模还偏小。二是换手率或成交额上升还未到极致。首先，快速上涨见顶时换手率多数在5%至20%的极高水平，成交额上升多在2倍至10倍。其次，当前来看全部A股换手率只有4%左右，日成交额可能达到5万亿至10万亿甚至更高才有见顶的风险。 5. 中银策略：奋力做多坚持“顺周期+高贝塔”的行业配置 9月末以来A股的快速反弹来源于政策基调超预期转变带来的估值修复，后续空间上，无论类比2019年Q1（市场风险偏好底部快速修复及经济企稳预期）还是2020Q2-2021Q1（较强补库周期开启），当前市场估值底部反弹的空间尚存。从持续时间的角度，本轮行情持续性需密切观察政策释放持续性及经济数据的回暖趋势。行业配置上，A股当前仍具备较高配置性价比，节后坚持“顺周期+高贝塔”的行业配置。重点关注投资链中受益于地产政策驱动、供需格局较优的钢铁产业链、铝、水泥等，消费品中复苏预期先行、具备多重逻辑催化的白酒、啤酒、黑电、厨电等，科技链中具备“顺周期”属性与成长弹性的金融IT、信创、半导体、消费电子、3C设备等以及具备高beta属性的券商。 6. 国信证券：A股修复进程较快，港股情绪反扑剧烈，距离历史顶部仍有较大空间 9月24日以来多项重磅政策落地，货币政策、地产政策、资本市场政策带动的情绪驱动下，市场出现短期快速上涨行情。当前A股修复进程较快，绝对估值不高，情绪偏向亢奋但距离历史顶部仍有较大空间。港股情绪反扑更为剧烈，恒指、恒科、恒生地产成分股卖空比例接近年内最低水平，空头回补势头迅猛，内外资共识一致性增强，节后超买趋势延续性或为重要观测指标。该团队建议关注弹性品种、估值底线以及核心宽基，顺势而为。 7. 中信建投：A股市场已经进入新阶段，应该以牛市思维做出投资决策随着金融政策组合拳出台，A股上演“奇迹5日”，市场情绪迅速脱离恐慌区，仅5个交易日即直入亢奋区。目前市场情绪时隔3年重回高涨区，时隔4年重回亢奋区，当前高涨的投资者情绪，意味着A股市场已经进入了新阶段，更应该以牛市思维做出投资决策。火热的投资热情是否意味着市场过热和调整风险？从2015、2019和2020年的经验来看，情绪进入亢奋区后市场短期内往往还有一个继续走高的过程。此后随着情绪回落市场也有可能出现一定的调整，但这一调整并不意味着牛市行情的结束。以目前情绪指数位置来看，当前9月底的市场情绪相当于历史上2019年3月5日或者2020年7月7日。 8. 财通证券：红旗迎风展 2024Q3宏观经济虽有压力，但政策端已在提前发力，全A业绩有望企稳、逐步回升，结构上来看：1）受商品价格大幅回落拖累，上游原材料板块边际降幅可能最大。2）金融房建逆势探底，在五大板块中韧性凸显。3）下游消费品受超预期的出口支撑降幅相对较小。Q4随着国内一揽子政策落地、海外流动性宽松带动经济复苏，上市公司业绩有望回暖，关注两大方向：1）高景气延续之出海，有色金属、机械设备、汽车海外业务量价齐升；2）政策催化+景气回暖之内需企业信贷周期底部的机械、以旧换新的家电&汽车、政治局会议定调“止跌回稳“的地产（链）。 9. 长城证券：A股进攻行情仍未结束，长假后或从普涨走向分化长城证券首席经济学家汪毅表示，多领域的一揽子政策齐发力，市场情绪和信心大幅抬升，节前成交金额创下新高，当前股市上涨动能充足。资金面的改善可能使得A股成交量中枢整体抬升，股市整体估值修复仍有望延续。A股估值仍在低位，仍然具备较高的股债性价比，再加上美联储开启降息周期、中国货币和财政空间打开、地产政策预期再加码，本轮行情上涨趋势仍未改变。不过，往后来看，随着市场情绪趋于冷静，以及三季报业绩考验即将到来，国庆假期后行情可能由普涨逐渐走向分化。国庆节后需要密切关注财政发力，尤其是年内上调赤字率和增发特别国债以及更大规模的消费刺激是否落地。中期视角来看，需要等待观察一揽子逆周期调节政策落地后对于经济基本面的改善情况，密切关注利润增速能否在四季度企稳回升。 10. 海通策略：本轮行情与99年519行情相似短期趋势跟踪成交量和换手率 ①本轮行情与99年519行情相似，走出需求低迷、物价下跌的困境，先修复资产负债表，再恢复实体需求，初期是资产重估行情。②99-01年，资产重估的519行情最终升级为基本面驱动的牛市。本轮新旧动能转换期基本面回升，还需财政继续发力。③借鉴519行情，短期趋势跟踪成交量和换手率。地产和消费医药过去3年跌幅大，政策发力的重估行情弹性更大，券商受益于市场成交放量。

格隆汇10-08 08:20

市场强势回暖，多元布局ETF正当时

进攻属性的红利策略切换。国庆假期旅游和餐饮零售增长火热，消费复苏是经济复苏的核心环节之一，白酒、家电等地产后周期、经济顺周期消费在估值面、资金面和基本面的改善预期或大幅改善，而深证红利指数是消费属性较强的红利策略指数之一。 4、景气改善优质赛道：锂电池ETF（代码：159840）锂电全产业链价格深度下跌已达两年，行业进入筑底期后，各环节有望先后进入底部反转阶段。作为我国产业升级的抓手以及品牌出海的名片，锂电板块或许既是当前成长产业反弹的赛道先锋，也是长期配置的行业优选。对于后市，华西证券策略研究观点表示，本轮上涨行情或由政策预期转向为核心驱动力。后续一揽子增量政策落实举措或将陆续出台，政策或将步入一段“蜜月期”，内外资金可能仍有增配A股的空间。风格配置上，优质消费与成长有望并驾齐驱。关注受益于政策发力的大消费（食饮、汽车、家电、医药）、优质成长（智能驾驶、人工智能）、重组并购主题。风险提示：基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。所涉及产品均属于股票型基金，风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。所涉及产品均为指数基金，主要采用完全复制策略，跟踪标的指数市场表现，具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。投资ETF将面临标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险等特有风险。科创ETF资产投资于科创板，会面临科创板机制下因投资目标、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括但不限于科创板上市公司股票价格波动较大的风险、流动性风险、退市风险等。投资于权益类基金存在较大收益波动风险。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及更新等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，投资须谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-08 08:10

牛市已成共识！十大券商：牛初注意节奏，“券商”与“超低价股”是最优策略

高回报且经营有望率先企稳的乳制品、大众餐饮等必需板块，以及经济预期修复带动下的酒类、人力资源、酒店等顺周期方向。华安证券：积极态势有望延续首选弹性和滞涨补涨方向国内基本面变化不大，但地产定调转向后出现一些积极迹象，美国衰退风险减弱，同时港股大涨带动市场风险偏好维持昂扬，A股积极态势延续。配置思路上，关注弹性品种和有景气支撑或政策潜在催化滞涨补涨品种方向，主要包括三条主线：1）表征市场情绪的品种，主要包括券商、军工、计算机。2）宏微观流动性改善、催化剂频现、三季报业绩有望超预期的成长板块，包括电子、电新、通信、军工。3）有景气或政策支撑，且有望受益扩散和滞涨补涨的其他消费，包括家电、汽车、医药、农牧。华西证券：布局“券商”与“超低价股”是当前阶段最优策略 “924”国新办新闻发布会和“926”政治局会议推出重磅政策后，投资者信心显著提振，中国资产大举反攻。截至目前，港股市场已跑赢全球主要指数，A股主要指数估值也得到明显修复。华西证券将本轮中国资产大涨行情定义为由政策驱动的“新质牛”。当前处于“新质牛”第一阶段，布局“券商”与“超低价股”是当前阶段最优策略。风格配置上，优质消费与成长有望并驾齐驱。关注受益于政策发力的大消费（食饮、汽车、家电、医药）、优质成长（智能驾驶、人工智能）、重组并购主题。国泰君安：股指有望继续推升国泰君安认为，乐观预期仍将继续推高股市，上证有望向上冲关2021-2022年运行区域。节奏先拉升后震荡，决断在年末。权重股正快速填平估值洼地，超额收益看好成长。此外，无风险利率下降是本轮行情的关键动力，本轮行情要重视ETF新工具对股指和结构的影响。行业配置上，建议将主战场放在受益于无风险利率下降与风险偏好提振的板块上：1）成交持续放大+并购重组预期，推荐：非银；2）风险偏好提振，关注估值弹性：计算机/传媒/国防军工；3）2025E预期稳定，估值调整较多的成长股，推荐：电子/汽车/通信/电力设备（电池）/医药，与成长型消费。信达证券：牛市开启牛初注意节奏信达证券认为，短期来看，由于假期期间港股涨幅较大，节后有可能还会继续上涨。而从A股当下的热度来看，已经比较接近2000年以来的高水平。截至2024年9月30日，A股整体换手率高达3.38%，仅次于2015年上半年和2006-2007年的高点。10日指数最大涨幅，2000年之后仅次于2015年7月。节后估计波动幅度会比较大。建议配置顺序：新能源(超跌) > 消费(超跌) > 传媒互联网&消费电子（成长股中的价值股）> 金融地产（政策最受益）> 出海（长期逻辑好+短期数据好）>上游周期（产能格局好+需求担心带来的补跌已经充分）。中泰证券：国庆节后中国资产热度或持续上周政策预期加强，市场热度迅速上升，假期期间港股以及美股中概股整体表现较好，中泰证券预计节后中国资产热度或持续，预计本轮政策转向或产生月度到季度级别行情，后续仍有较大上涨空间。其认为此次政策重心变化与过去“四万亿”有本质区别，财政刺激力度或小于市场预期。长期来看，“新质生产力”为代表的科技板块或依然是下半年的主线。投资方面，由于本次政治局会议核心是“重视经济”，故与经济增长密切相关的周期、消费将是主要风格；由于对地产的要求为“对于商品房建设，严控增量”，故相对黑色金属等地产链上游而言，地产股与下游的消费或将是最重要主线；本次会议重点强调并购重组，使得央企并购重组将是后续“指数搭台”后的最重要“题材方向”；本轮财政政策力度或小于市场预期，除去顺周期板块的结构性机会外，科技板块或依然是本轮反弹的主线之一。中银证券：奋力做多坚持“顺周期+高贝塔”的行业配置中银证券认为，9月末以来A股的快速反弹来源于政策基调超预期转变带来的估值修复，后续空间上，无论类比2019年Q1（市场风险偏好底部快速修复及经济企稳预期）还是2020Q2-2021Q1（较强补库周期开启），当前市场估值底部反弹的空间尚存。从持续时间的角度，本轮行情持续性需密切观察政策释放持续性及经济数据的回暖趋势。行业配置上，A股当前仍具备较高配置性价比，节后坚持“顺周期+高贝塔”的行业配置。重点关注投资链中受益于地产政策驱动、供需格局较优的钢铁产业链、铝、水泥等，消费品中复苏预期先行、具备多重逻辑催化的白酒、啤酒、黑电、厨电等，科技链中具备“顺周期”属性与成长弹性的金融IT、信创、半导体、消费电子、3C设备等以及具备高beta属性的券商。兴业证券：坚定牛市思维时间、空间暂不设限兴业证券认为，“抓住重点、主动作为” 的政策新导向下，市场逻辑已经反转。此外，从历史经验来看，牛市启动时，大多会经历一个底部快速修复的阶段。之后，则逐步进入到上涨斜率相对平缓、持续时间更长、赚钱效应更强的窗口。从中期的维度来说，大家要摒弃熊市思维，坚定多头思维，对行情的时间和空间不要设限，因为资金动力仍源源不断。结构上，市场beta式的修复中，关注跌深反弹的方向。重点关注3大主线：一是“科技牛”，包括半导体、通信、新能源车、国防军工、计算机AI、医药生物、先进制造业为代表的新质生产力等方向；二是“内需牛”，看好新兴服务业、传统消费等领域的泛消费行业龙头，关注分红、增持、回购注销行为；三是“出海牛”，掘金新能源车、电力设备、家电、消费电子、家具等出海产业链的优胜者。华金证券：A股快速上涨行情未出现见顶标志华金证券认为，本次A股快速上涨行情目前还未出现见顶标志，节后上涨大概率持续，可能有震荡，但难见顶。一方面，当前还未看到政策收紧、转向的迹象。一是经济政策上，中短期大概率难转向，财政政策等反而可能进一步发力。二是资本市场政策上，短期大概率仍是以提振、积极为主。配置方面，短期补涨逻辑继续占优，节后可继续关注科技成长、核心资产和金融地产。节后建议继续关注：一是政策和产业趋势向上、可能补涨的计算机（鸿蒙）、传媒（影视、游戏）、电子（芯片）、通信；二是受益于政策提升经济修复预期、补涨和外资流入的核心资产（消费、电新、医药）；三是受益于政策和情绪上升的券商（包括互联网金融等）、地产。国信证券：10月策略顺势而为 9月24日以来多项重磅政策落地，情绪驱动短期快速上涨行情。中期来看，分子端改善提振盈利，三季报业绩仍有待观望。当前市场估值和情绪来看，国信证券认为，A股估值修复进程较快，绝对估值不高，情绪偏向亢奋但距离历史顶部仍有较大空间。行业配置方面，弹性品种+估值底线+核心宽基顺势而为。1）弹性品种方面，恒生汽车、恒生消费股价修正幅度适中，非银沿AH相对性价比自下而上筛选，恒生科技关注前向估值边际变化，A股业绩估值匹配度高的光学光电子、半导体持续关注；2）PB、PCF、市值/总资产(含现金)三大指标处于相对低位的包括有色金属、机械设备、电力设备、美容护理、食品饮料、医药、计算机、公用事业等；3）增量资金注入，推升核心宽基确定性机遇，ETF建仓过程关注A500成分，双创、中证1000短期弹性略占优。

金融界10-08 07:30

9月非农大超预期，华尔街热议“年内或无降息可能” 9月非农大超预期

指数也达到了年内最高水平。从行业来看，餐饮业表现尤为强劲，9月新增6.9万个职位，远高于过去12个月平均的1.4万个职位。医疗保健行业也延续了就业增长的势头，新增4.5万个职位。政府部门增加了3.1万个职位，其他增长显着的行业包括社会救助（2.7万个）和建筑业（2.5万个）。 9月失业率降至4.1%，低于预期的4.2%，而8月为4.2%。更广泛的失业率衡量标准（包括失望求职者及兼职劳工）降至7.7%，为近一年以来首次下降。就业市场的强劲表现也带动了工资水平的上涨。 9月平均每小时工资同比增长4%，高于预期的3.8%，为5月以来最高增幅；环比增幅为0.4%，预期为0.3%。生产和非管理岗位人员的工资增幅降至3.9%。美联储官员密切关注工资增长情况，因为它有助于判断消费者支出这一个美国经济的主要驱动力。此外，9月平均每周工时为34.2小时，略低于预期的34.3小时；劳动力参与率稳定在62.7%，连续第三个月持平。 25-54岁核心劳动力的参与率下降至83.8%。家庭就业调查数据显示，整体就业增长前景乐观，新增就业人数43万人，带动就业/人口比率上升0.2个百分点至60.2%。由于9月非农数据远超预期，释放出更多经济“软着陆”的信号，市场对年内降息的预期大幅减弱。数据发布后，交易员纷纷取消了对11月美联储降息50个基点的押注，目前市场预期美联储在未来四次会议中的降息幅度总计不到100个基点。华尔街热议多位分析人士指出，受9月非农数据强劲影响，美联储可能会在11月暂停降息。华尔街资深人士Ed Yardeni认为，由于非农报告显示经济韧性较强，美联储可能已经结束年内的货币宽松政策。他指出，市场对降息的过度定价存在风险，因此美联储在决策上应更为谨慎。 Yardeni表示：“进一步的降息可能会加剧股市泡沫，增加出现1990年代股市熔断的风险。”Yardeni还批评了美联储在9月降息50个基点的决定，认为这一动作在经济表现强劲、标普指数接近历史高位的情况下是不必要的，降息幅度本应留作应对经济衰退或市场崩盘的预防措施。前美联储理事Randy Kroszner指出，如果工资增长不放缓，而生产力提升不足，美联储可能需要采取更激进的措施来遏制通胀。他解释道，高工资增长可能推动消费价格上升，进而加剧通胀压力。即便美联储不通过加息等货币政策手段直接控制工资增长，也必须采取更严厉的措施来抑制通胀，这可能会对就业市场产生负面影响。如果后续数据持续超预期，美联储可能完全不降息。他强调，美联储仍有灵活性，可根据数据调整政策，在美联储11月7日的会议前，大量关于就业和通胀的数据或将成为决定其政策走向的关键。（请注意： Moneta Markets亿汇信息目前仅针对非中国大陆区域的华文投资机构和个人，且仅提供参考价值，不具备任何现实层面指导意义。） #非农 #工资 #美联储 #降息

MonetaMarkets亿汇10-07 17:35

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