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港股收评：恒指跌0.29％游戏、教育股走强，腾讯音乐涨13%

3434.16点。　　大型科技股中，阿里巴巴涨2.17％，腾讯控股跌1.44％，京东集团涨3.61％，小米集团平收，网易涨3.67％，美团涨4.84％，快手涨1.31％，哔哩哔哩跌1.97％。　　职业教育股持续走强，嘉宏教育涨超46％，中教控股涨近17％。消息面上，教育部等五部门近日印发《职业学校办学条件达标工程实施方案》，要求加强职业学校基础设施建设，各地要全面核查职业学校基础设施，针对拟保留学校，要分类制定办学条件补齐方案。有机构称，考研、考编培训市场需求在短期至中期有望维持较高景气度，此外，能够提升就业能力的职业培训机构亦有望受益。　　游戏股大涨，指尖悦动涨超30％。11月份70款游戏获批。国家新闻出版署发布2022年11月份国产网络游戏审批信息，共70款游戏获批。在此次获批版号的游戏中，重点游戏包括腾讯的《合金弹头：觉醒》、网易的《大话西游：归来》等。　　腾讯音乐涨13％，公司15日公布业绩显示，Q3收入同比跌6％至73.65亿元，但超预期；经调整利润同比升33％至14.11亿元，超预期。第三季度季度毛利率从的上年同期的29.6％上升到32.6％。机构普遍认为，公司业绩超预期，主因线上音乐付费用户量增长胜预期及成本结构优化。美国投资银行Jefferies的分析师在一份报告中表示，腾讯音乐的毛利率将进一步增长，成本控制似乎进展得不错。在2023年，预计收益的同比增速将超过收入增速。

金融界2022-11-18

花旗：维持阿里巴巴-SW(09988.HK)“买入”评级目标价降至139港元

花旗发布研究报告称，维持阿里巴巴-SW(09988.HK)“买入”评级，但下调2023年收入及非公认会计准则纯利预测3.1%/8.9%，目标价由141港元下调至139港元。凭借强大的现金流生成能力，公司将其股票回购计划扩大至220亿美元，并将有效期延长至2025财年，这是一种建设性的股东回报方式。截至2022年11月17日收盘，阿里巴巴-SW(09988.HK)报收于78.25元，下跌0.7%，换手率0.42%，成交量8953.25万股，成交额68.36亿元。投行对该股的评级以买入为主，近90天内共有20家投行给出买入评级，近90天的目标均价为133.45。国泰君安最新一份研报给予阿里巴巴-SW买入评级，目标价109.58。机构评级详情见下表：阿里巴巴-SW港股市值16573.6亿港元，在一般零售行业中排名第1。主要指标见下表：以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-11-18

港股午评：恒生科技指数冲高回落涨2.65％，教育股爆发

3468.42点。　　大型科技股中，阿里巴巴-SW涨3.96％，腾讯控股涨0.21％，京东集团-SW涨4.85％，小米集团-W涨2.14％，网易-S涨5.89％，美团-W涨6.47％，快手-W涨4.94％，哔哩哔哩-W涨1.89％。　　盘面上，教育股大涨，影视娱乐股、互联网医疗股、中概股回归、SaaS概念、抗疫概念股、云办公等涨幅靠前，煤炭、铝、黄金、猪肉、建材水泥等跌幅靠前。　　教育股中，嘉宏教育涨近40％，中教控股、希望教育、民生教育、光正教育涨超20％。　　互联网医疗股中，阿里健康大涨9％，京东健康、平安好医生小幅上涨。　　云音乐高开5.75％，云音乐第三季度净收入为24亿元，与2021年第三季度相比增长22.5％。　　华人置业拉升涨超25％，2022年半年度报告显示，公司前二季度净利润8.71亿元，同比增长2454.05％。　　旭辉控股集团直线拉升涨超10％，此前获MSCI上调ESG评级至A级，成为首家A级中资民营房企。

金融界2022-11-18

交银国际：予阿里巴巴-SW(09988.HK)“买入”评级目标价升至123港元

交银国际发布研究报告称，予阿里巴巴-SW(09988.HK)“买入”评级，上调2023/24财年度盈利预测3%/2%，目标价由120港元升至123港元。截至今年9月底止第二财季，公司季度利润超该行预期，总收入达2070亿元，同比+3%，调整后息税摊销前利润(EBITA)率为17%，同比+3个百分点。截至2022年11月17日收盘，阿里巴巴-SW(09988.HK)报收于78.25元，下跌0.7%，换手率0.42%，成交量8953.25万股，成交额68.36亿元。投行对该股的评级以买入为主，近90天内共有20家投行给出买入评级，近90天的目标均价为133.45。国泰君安最新一份研报给予阿里巴巴-SW买入评级，目标价109.58。机构评级详情见下表：阿里巴巴-SW港股市值16573.6亿港元，在一般零售行业中排名第1。主要指标见下表：以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-11-18

异动快报：金桥信息（603918）11月18日10点45分触及涨停板

涨。领涨股为品高股份。该股为远程办公，阿里巴巴概念股，国产软件概念热股，当日远程办公概念上涨1.02%，阿里巴巴概念股概念上涨0.66%，国产软件概念上涨0.62%。 11月17日的资金流向数据方面，主力资金净流入1651.18万元，占总成交额6.41%，游资资金净流出708.1万元，占总成交额2.75%，散户资金净流出943.07万元，占总成交额3.66%。近5日资金流向一览见下表：金桥信息主要指标及行业内排名如下：金桥信息（603918）个股概况：以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-11-18

阿里巴巴FY2023Q2业绩电话会议记录分析师问答

费者消费意愿。而且我认为宏观环境不仅是阿里巴巴的主要决定因素，也是消费领域线上和线下所有参与者的主要决定因素。其次是国家当局出台的20条措施，预计会产生积极影响。我们当然不会在该国某些地区对物流进行一些持续的破坏。但总的来说，我们确实希望事情会继续朝着积极的方向改善。 [外语]此外，正如您提到的，随着直播成为一种更重要的参与形式，这对回报产生了影响。但是，我觉得阿里巴巴相对于同行，尤其是那些主要靠直播或者基本只靠直播的，我觉得阿里巴巴受到的影响相对较小。在11.11期间，直播在阿里巴巴扮演了更重要的目标，并且在一年中的常规期间也是如此，尤其是在11.11的预售方面。但总的来说，对于阿里巴巴来说，直播是一种形式——一种参与形式，并不代表我们必须提供的一切。阿里巴巴正在努力平衡这些不同的形式，以确保商家能够以他们希望的方式与消费者互动。阿里巴巴乐于接受新技术和新方法。但归根结底，我们确实需要这种方式来确保良好的消费者体验，并确保我们的成本仍然为商家所接受。所以这是关于找到正确的平衡。 Toby Xu 这是托比。关于你的第二个问题，我想补充一下，这与 CMR 收入减少的影响有关，可能对未来的中国商业利润产生影响。看，任何收入流的减少当然会在一天结束时对利润产生影响。然而，如果你看一下本季度的中国商业 EBITA，它就会上升。与去年同期相比，同比出现正增长。我们通过在支出和投资方面非常自律以及提高效率来实现这一目标。因此，核心商业 EBITDA 的增长是由业务盈利部分的利润增加以及我们亏损部分的亏损缩小所推动的。这就是为什么你会看到大约 6% 的增长。梁家辉谢谢你。晚上好。我想问你一个假设性的问题。我想知道未来中国的疫情控制措施是否有比较大的调整，这种调整对不同业务或不同产品类型有何影响？影响是积极的还是消极的？然后与此相关，我想知道阿里巴巴作为一家公司是否正在或可能正在做任何准备，以更好地应对未来大流行控制限制发生重大变化的前景？谢谢你。张勇好吧，非常感谢你提了一个非常好的问题。当然，我敢肯定，我们都希望看到大流行病结束，社会、经济和我们自己的日常生活完全恢复正常。人们最希望的莫过于恢复正常，这对阿里巴巴来说是个好消息，对每个人来说都是个好消息。现在可以肯定的是，阿里巴巴的业务是多元化的，并且会以不同的方式受到影响。先说说我们业务的消费部分。我认为最重要的是，如果疫情结束并完全恢复正常生活——尤其是正常工作，这将大大提振消费者信心，这对中国人来说肯定是非常积极的整个经济以及像阿里巴巴这样的公司。消费是经济增长的重要引擎。但是消费者消费需要有信心，需要有稳定的预期，包括对自己未来收入的稳定预期。因此，我们要结束大流行，我相信，结束大流行的控制措施将极大地提振这种信心，从而导致更高的消费者支出，并进一步刺激经济。到处都是好消息。其次，我想说的是，在大流行和所有不确定性的背景下，你可能会看到对消费组合的影响，人们越来越关注日常必需品、食品、杂货等此类性质的非自由支配消费。当然，你已经看到很多人担心潜在的供应中断、无法获得必需品和必需品，因此需要囤货。所以很多人需要囤货。现在，当然，如果情况有所改变，如果疫情有所缓和，那么我认为你肯定会看到可自由支配类型的支出相应增加。所以这将是我们可以期待看到的变化。其次，如果我们看我们的2B业务，比如我们的云计算。我认为当然，所有企业都明白数字化是未来，但与此同时，他们在任何时期将投入多少确实取决于他们当前的业务表现和他们对未来的期望。因此，公司必须决定他们愿意投资多少，并且必须确保他们量入为出。所以我认为，疫情结束后，一切回归正常，我们会看到企业对未来的增长前景更有信心，愿意在数字化上投入更多的资源。我认为这对我们的云业务来说是个好消息。所以对于阿里巴巴来说，我确实认为重要的是我们要始终着眼于未来，当然也要对未来抱有希望。就我们面向消费者的类别和产品而言，我们已经非常完整，我们将继续期待在大流行结束时推出和开发新的类别，不仅是商品，还有服务，包括旅游和旅游服务。与此同时，我们需要继续保持积极主动的方法来开发新的数字产品和解决方案，并推出基于云的解决方案，以帮助和授权客户生成数据、利用他们的数据并从他们的数据中提取价值。我认为这一切都将是非常积极的。 Alex Yao 谢谢。Daniel，在你准备好的发言稿中，你谈到了阿里巴巴的长期发展如何与中国整体长期发展战略和方向高度契合，包括围绕数字化。我想知道，在当前全球监管环境的背景下，您如何看待数字化在未来的发展，比如未来五年在中国的发展方向和步伐？作为这个过程的一部分，阿里巴巴可以做什么？阿里巴巴可以获得什么样的财务回报？谢谢你。张勇好吧，说到阿里巴巴对未来的看法，未来的大局，我们当然是坚定地致力于云计算、消费和全球化这三个关键战略。当然，我们确实注意到最近召开的第 20 次党代会的重点，旨在帮助中国发展成为拥有强大数字经济的互联网行业强国。我认为阿里巴巴完全有能力为实现这些目标做出贡献。如果你回顾阿里巴巴作为一家围绕互联网的公司的历史，我们首先做的是零售商业领域，让数字化的商品在实体经济中流向消费者，以数字化的方式服务消费者。我们做的第二件事，就是把物流数字化，让货物在全国范围内高效、高效地发运成为可能。事实上，今天的中国在快递服务方面可能是世界第一的国家，不仅在包裹数量上，而且在服务质量上也是如此。第三，在过去的五到十年里，我们一直非常专注于投资云计算和帮助公司走向数字化，不仅仅是公司，还有公共服务、企业管理以及工业数字化。所有这些都由我们的云计算产品提供服务。因此，展望未来，我们确实认为，作为一家公司，我们与中国的总体方向高度一致，继续推动这一数字化进程，并将数字化的好处作为这一长期发展进程的一部分。阿里巴巴作为一家公司，对我们有能力做到这一点充满信心，我们提供的技术将使实体经济能够通过数字化创造更多价值。所以我们确实对这个总体政策方向感到非常鼓舞，我们也对我们从国家当局看到的其他评论感到积极鼓舞，包括谈论平台经济的高质量发展和阿里巴巴期待发挥重要作用在所有这些发展中向前发展，并对我们前进充满信心。刘杰瑞谢谢管理，晚上好。如果可以的话，我想回到我们之前在讨论中提到的一个话题，即关于采用率和公司将流量货币化的能力。我想知道您能否告诉我们，您对未来几个季度或明年的看法如何，公司将此流量货币化的能力？谢谢你。高管好吧，流量货币化的话题是投资者长期感兴趣的话题之一，当然，对于投资者来说，多年来我们已经就这个话题提出了很多问题，但这不是一个我们孤立地看待的问题真的 - 这一切都是关于 - 更多关于我们如何帮助商家以及我们如何为商家创造价值，使商家能够实现投资回报率，然后我们可以分享部分投资回报率。这是我们对此的基本看法和基本目标。其次，当你看看我们的淘宝移动应用程序时，今天，消费者通过该应用程序与不同的购买途径进行交互的方式更加多样化。正如我在之前的评论中提到的，你当然有搜索，现在你有一个越来越智能的推荐源以及其他类型的发现功能，包括直播和短视频等等。所以这些代表了新的消费形式或新场景。当然，我们正在监测消费者商务方面围绕这些不同类型的互动的频率、集中度和流量方面正在进行的结构性变化。但归根结底，这仍然是我们帮助商家创造价值，帮助他们与消费者建立联系，无论是通过推荐搜索、视频还是其他形式，但我们正在跟踪这些行为与发现相关的格式着眼于 PV 的消费者行为，并且可以并且将会在未来考虑根据这种演变改变货币化模型的方法。但归根结底，这实际上是为商家提供可靠和有效的服务，以帮助和服务消费者。爱丽丝叶谢谢。早上好，管理层。我想知道，首先，您是否可以和我们谈谈广告、营销预算分配以及您在过去几个月中可能看到的变化，特别是与大流行之前的时期相比大品牌，大品牌，然后是长尾商家。例如，营销预算或大品牌与小商家分配给不同格式的比例是多少，例如，付费搜索与推荐。然后，顺便说一句，后续，我想知道，如果直播的采用率恰好低于其他格式，丹尼尔是否可以告诉我们一些关于直播与搜索的采用率和建议因为你说直播是一种营销形式，可以给商家带来更多的便利，是另一种形式。但我想知道收视率？谢谢你。张勇谢谢。让我把它分成几部分。在营销预算方面。我认为在大流行和相当大的不确定性背景下，所有类型的商家，无论是大中型还是小型商家，都是如此。我认为所有类别的商家在营销支出方面都变得更加谨慎，因为任何公司，无论大小，无论大小，中型，大型，肯定会按照其预期未来的百分比分配营销预算收入，无论是一个季度还是一年。因此，在大流行的背景下，随着预期未来收入的不确定性增加，当然，这将对各种公司的营销预算产生影响。我认为其次，我们——你在大流行之后看到的一个变化是对投资回报率的更高要求，这也是商家更加谨慎的一个功能。他们希望确保他们支付的广告是有效的，并在投资回报率方面得到回报。因此，当然，采取更谨慎的方法，尤其是对于展示广告之类的事情。在大流行带来的所有不确定性中，商家、广告商正在寻找更多的确定性。当然，阿里巴巴作为消费者媒体和平台——中国商家运营的主要平台——的定位非常好。在这里，商家可以通过各种不同的工具来实现可持续的持续业务运营和成功。这就是为什么淘宝和天猫继续成为商家前来开展业务的主要场所。现在，当然，商家总是会为此探索新的格式、新模式和新平台，因为他们一直在寻求实现业务的增量增长。但在一天结束时，他们将关注他们正在实现的投资回报率以及他们在获得增量新业务方面的投资的可持续性。 Toby Xu 是的。Alicia，你的问题的第二部分与直播的收视率有关。所以阿里巴巴有两种不同的直播，第一种是商家直播。所以这就是你有一个在线的商家商店，有员工，或者商家聘请的第三方人员在商店进行直播，这是阿里巴巴独有的。其次，我们有中文意见领袖的直播，我们称之为[外语]，所以他们正在运行自己的直播，他们可以在直播中提高知名度并促进其他商家。我们已经达成协议，以确保我们通过收取率分享增量收入增长。这就是我们的模型。 Jiong Shao 非常感谢。晚上好，管理层。我的问题与菜鸟有关，我们看到菜鸟表现非常好，收入增长超过 30%，因此本季度表现非常强劲。我想知道您是否可以对此进行扩展并与我们谈谈推动这种增长的一些原因？而且现在菜鸟总收入的 70% 以上是外部收入，由外部客户产生，您是否可以和我们谈谈菜鸟分拆的前景？谢谢你。 Toby Xu 谢谢。所以，这是托比。我将回答第一个问题，然后将第二个问题交给 Daniel。所以是的，确实，在本季度，中国的收入同比增长了约 36%。在我的剧本中，我确实探讨了其中的原因，我谈到了国内、消费者物流服务以及其次跨境方面的强劲增长。但我认为最大的贡献者是本地消费者物流方面，我们取得了非常好的增长和改进，这在很大程度上要归功于增强的服务模式，因此从更多的 PL 模式转变为 4PL 模式。我们不只是将服务传递给客户，而是从不同的供应商处预订和购买服务，然后将这些服务提供给消费者，这意味着我们对服务承担更多责任，使我们能够提供整体更好的服务.而这反过来又反映在阿里巴巴可以确认的更多收入以及中国收入的改善上。通过我们模型的这种升级，我们能够更好地为我们的客户提供服务，同时也能够满足该领域的监管要求。张勇谢谢。我是丹尼尔，关于第二个问题。Trendyol自2013年成立以来，一直在阿里巴巴家族内部独立运营，但对外提供服务，更重要的是，还有外部股东。所以今天，阿里巴巴集团拥有 Trendyol 约 67% 的股份，还有其他投资者。多年来，Trendyol 一直在大力投资以增强其最后一英里的能力。Trendyol Post 在校园、全国各地的村庄设有投递站，同时也在发展非常强大的国内物流和跨境供应链能力。因此，就阿里巴巴而言，当然，我们期待看到 Trendyol 继续实现非常强劲的发展，建立这些能力，并让这些能力反过来反馈并更好地推动阿里巴巴以及我们国内商业的增长业务，我们的国际商务业务，2C，2B。这是我们在所有业务中看到的一种非常重要的协同作用。当然，Trendyol将继续在市场上独立运营，并在更广泛的市场上取得成功。罗伯林好的。感谢大家参加今天的财报电话会议。今天的电话会议，我们稍后会在我们的公司网站上提供一份文字记录。如有任何后续行动，请随时与我和 IR 团队联系。我们下个季度见。谢谢你。$阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$

老虎证券2022-11-18

阿里巴巴FY2023Q2业绩电话会议记录高管解读财报

。感谢您参加我们今天的财报电话会议。$阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ 我们在充满不确定性的宏观环境中实现了稳健的季度业绩。COVID-19、地缘政治紧张局势、通货膨胀和货币贬值的持续复苏，所有这些力量的汇聚，给企业运营带来了相当大的困难。尽管面临这些挑战，随着我们继续提高运营效率，阿里巴巴的非美国通用会计准则 EBITA 同比增长了 29%。这是我们追求高质量发展的结果，更重要的是展示了阿里巴巴商业生态的韧性。在中国国内消费市场，本季度淘宝和天猫GMV同比出现低个位数下滑，但用户流量保持稳定。然而，消费意愿疲软，我们看到购买频率下降。新冠疫情卷土重来，各地接二连三受到影响，导致各地物流服务出现异常或中断。这损害了商家运营和消费者物流体验。需求方面，服装、消费电子等品类降幅环比放缓。基于兴趣的类别，如户外、娱乐和宠物护理以及健康和保健相关类别，实现了积极增长。在这个充满挑战的环境中，我们取得了相对积极的成果，表明我们致力于执行以下战略。第一，我们努力确保我们的用户流量保持稳定。通过继续加强我们的用户参与度来提高 DAU 或 MAU。经过多年的经营，淘宝、天猫已成为广大用户心目中的购物圣地。我们通过增强搜索、算法驱动的发现推荐、直播和其他参与功能的客户旅程，专注于我们平台上的用户参与。我们通过短视频、照片、文本和其他通信方式突出影响购买决策的因素，从而激发消费兴趣并推动转化。第二，我们进一步巩固了我们最有价值的消费群体的规模和粘性。截至2022年12月30日止12个月，在淘宝和天猫上单笔消费过万元的消费者数量保持在1.24亿左右，留存率为98%。本季度 88VIP 会员人数稳定在 2500 万，会员保留率稳固，GMV 贡献增长。第三，我们通过持续投资于客户服务中和售后服务以及物流服务体验（例如按要求送货上门）来提高消费者满意度。我们最新的消费者满意度调查显示，与物流和售后相关的 NPS 分数有所提高。在我们最近的 11.11 全球购物节期间，淘宝和天猫的总 GMV 与去年同期的表现持平。刚才介绍的运营策略在11月11日初见成效，超过6亿用户参与了我们11月11日相关内容的互动，同比呈个位数增长。尽管与去年同期相比，买家总数有所下降，但人均 GMV 有所增加。至于我们的消费者概况，我们 88 位 VIP 会员中有超过 98 位在 11 月 11 日购物季购买了东西。此外，88VIP会员对总GMV的贡献继续增长。关于产品类别，与我们在本季度剩余时间观察到的情况一致，基于兴趣的类别，例如户外休闲和宠物以及与健康和保健相关的类别，出现了正增长。消费电子产品在 11 月 11 日销售季也实现了正增长。然而，有几个因素对我们 11.11 的表现产生了负面影响：第一，中国的平均气温在那个时期比往常暖和得多——在一年中的那个时候，季节性变化的延迟进一步削弱了服装的消费胃口受 COVID 影响的环境。因此，服装类别受到影响。第二，从10月开始到11.11期间，全国近15%的配送区域出现了物流服务异常或中断。这对商家按时履行订单的能力和配送公司定期配送的能力产生了重大影响。但最近，我们看到了改进。第三，11.11已成为全社会庆祝和拥护的节日。鉴于与 COVID-19 相关的不确定性，商家特别热衷于利用这一机会在每个可用渠道中获得尽可能多的增长。客观地说，它们为消费者提供了更多的选择，无论是线上还是线下。本季度，消费者管理收入的降幅更大——高于整体 GMV 的降幅。我想分享一下原因：首先是订单退货率较高，因为a，由于COVID相关的订单退货对履行和交付的影响；b、更高的订单退货率，适应直播销售；c，在我们的平台上进行退货和改善用户在退货处理方面的体验越来越方便。这三个原因共同促成了全平台订单退货率的上升。汇率计算不考虑订单退货。如果考虑在内，我们的采用率实际上保持一致。其次，来自算法驱动的发现推荐的页面浏览量增长，但我们的流量货币化效率较低，导致短期内采用率较低。展望未来，我们将适应用户流量构成的变化，推出更好的变现产品，确保平台Take率的长期稳定。在本地消费服务板块饿了么，高德地图积极调整业务运营策略，专注于移动应用的用户增长和留存，并继续扩大在重点城市的市场占有率。同时，运营效率持续提升，单位经济效益持续改善。这主要是由于平均订单价值的上升，导致收入增加和订单履行的物流成本降低。本季度，高德地图推出了新版地图，并带来了一系列新功能，包括3D城市地图、车道级增长导航、红绿灯信号预报、阴阳路导航等，等等等等。高德地图的用户规模和粘性持续增强，国庆当周DAU创下2.2亿的历史新高。除了地图导航之外，高德地图的路况查询、酒店预订、加油站、电动汽车充电站等到达目的地的服务也都在快速发展，服务用户和订单量增长较快。本季度菜鸟各项业务增长强劲，成本效益明显提升。菜鸟邮政网点同比增长20%，网点数量已超过17万个。全面覆盖全国居民社区、校园和农村。菜鸟邮已成为服务消费者的重要触点。海外市场，菜鸟继续积极建设物流枢纽节点，进一步提升全球物流网络服务能力和效率。在海外市场，由于通货膨胀和货币对美元贬值导致物流成本上升，导致我们的跨境出口业务全球速卖通订单量同比下降12%。在东南亚，随着 COVID 相关限制的解除和线下购物的恢复，其他订单量同比下降 6%。凭借其电子商务业务和快速增长的本地消费服务，Trendyol 的订单量同比增长超过 65%。对于 AliExpress 和 Lazada，我们正在采取措施调整我们的商业模式并投资于创造用户价值，而不仅仅是扩大规模。我们还在继续加强我们在物流和供应链方面的能力。我们相信，开发和投资这些能力对于确保我们服务海外消费市场的能力的可持续长期发展具有重要意义。在我们的云业务方面，今年阿里云收入同比增长 4%。通过过去几个季度的结构调整，阿里云的收入结构现在更健康、更可持续。本季度公共云收入同比增长两位数，而混合云则有所下降。为了追求高质量的增长，我们积极控制业务的发展，只转售已在市场上商品化的托管基础设施。按行业查看我们的收入。非互联网行业收入同比增长 28%。其对总收入的贡献比上一季度从 53% 增加到 58%。增长最快的行业包括金融服务、汽车、电信和公共服务。展望未来，阿里云将利用自有的云计算和大数据处理能力，联合相关合作伙伴推出一系列行业解决方案，推进中国工业数字化进程。在11月初的飞天大会上，我们发布了很多重要的技术成果。它包括我们的云基础设施处理单元，即 CIPU 和一个名为 ModelScope 的模型即服务下的开源平台。这些都将在阿里云未来的发展中发挥重要作用。在这个充满不确定性的环境中，我们在降本增效措施方面的广泛努力开始见效。淘宝团购、淘菜菜、饿了么、高德地图、Lazada、优酷等商家亏损明显减少。我们将继续专注于业务质量的稳步提升和投资建设能力以提供客户核心价值，而不是追求短期业务增长或用户规模。随着中国进入高质量发展阶段，我们也将进入高质量经营阶段。从2014年9月阿里巴巴上市至今的八年时间里，我们的业务质量和规模都得到了显着提升。阿里巴巴今天的收入是 2014 年同期的 12 倍。调整后的 EBITA 是 2014 年同期的 4.5 倍。自由现金流是 2014 年同期的 4 倍。在过去的八年里，中国的 GDP 从 2013 年的 59 万亿元人民币增长到 2021 年的 114 万亿元人民币，几乎翻了一番。我们对未来充满信心，我们将继续执行股票回购计划。截至 11 月 16 日，根据我们现有的 250 亿美元计划，我们迄今已动用约 180 亿美元用于股票回购，还有 70 亿美元尚未动用。此外，我们的董事会已授权我们将现有的股票回购计划再扩大 150 亿美元，作为提高股东回报的切实行动。无论跌宕起伏，我们对我们的销售，甚至对未来充满信心。我们看好中国经济社会发展的前景。我们认为阿里巴巴的发展目标与中国的长期目标高度契合。我们相信阿里巴巴可以在中国乃至全球的数字化进程中发挥重要作用。我们注意到中国疫情相关政策的最新调整以及相关政府监管部门关于促进数字经济和平台业务高质量发展的积极评论。我们相信 COVID 最终会过去，我们的社会、我们的经济和我们的生活最终会恢复正常。中国作为世界第二大经济体的巨大潜力将进一步释放。最后但同样重要的是，我们相信阿里巴巴所处的平台经济可以为服务中小企业、创造就业和追求美好生活做出独特而有价值的贡献。谢谢大家。让我将麦克风递给托比，他将与您分享财务结果。 Toby Xu 谢谢你，丹尼尔。让我从本季度的财务亮点开始。本季度，我们的总收入为人民币 2070 亿元，同比增长 3%。本季度营业收入为 251 亿元人民币，同比增长 68% 或 101 亿元人民币，主要是由于调整后的 EBITA 增加了 81 亿元人民币，股权激励费用减少了 2 元人民币.3 亿。在 9 月季度，我们通过提高运营效率和优化成本继续改善亏损业务的经营业绩，使调整后的 EBITA 同比增长 29% 至人民币 362 亿元。总体而言，调整后的 EBITA 利润率提高了三个百分点，达到 17%。现在让我们看看成本趋势占收入的百分比，不包括 SBC。9 月季度收入成本比率稳定在 63%。我们的直销业务和物流服务有助于增长，推高了我们的库存和物流成本，但我们能够保持我们的收入成本比率稳定，主要是通过优化流量、收购和提高补贴效率。本季度产品开发费用率保持稳定。销售和营销费用比率同比下降两个百分点至 11%，反映出我们在优化整个业务的用户获取和用户保留支出方面的持续努力。一般和行政费用比率在 9 月季度保持稳定在 4%。非美国通用会计准则净收入为人民币 338 亿元，同比增加人民币 53 亿元，主要是由于调整后的 EBITA 增加，部分被权益法投资对象的股权收益减少所抵消。我们的 GAAP 净亏损为人民币 225 亿元，同比减少人民币 258 亿元，主要是由于我们的股权投资公允价值变动产生的净亏损增加，部分被非美国通用会计准则的增加所抵消净利。截至 2022 年 9 月 30 日，我们继续保持 3230 亿元人民币或 450 亿美元的强劲净现金头寸。我们强大的净现金状况得到了健康的现金流产生的支持。 2022 年 9 月季度，经营活动产生的现金为人民币 470 亿元，自由现金流为人民币 360 亿元，分别比去年同期增加人民币 110 亿元和人民币 130 亿元。经营现金流和自由现金流之间的主要差异在于经营资本支出为人民币 110 亿元，比一年前减少了人民币 17 亿元。投资和收购活动产生的净流出扣除处置流入后的净额从去年同期的人民币 215 亿元大幅减少至人民币 24 亿元。重要的是，在当前的市场条件下，鉴于我们对业务长期可持续性的信心，我们一直在积极回购我们的股票。截至 2022 年 9 月 30 日止的上半年，我们以约 56 亿美元的价格回购了约 6290 万股美国存托凭证，相当于我们在此期间自由现金流的约 70%。从 10 月 1 日到 11 月 16 日，我们通过股票回购计划回购了另外 26 亿美元的美国存托凭证。我们强大的资产负债表和自由现金流使我们能够灵活、自信地执行此股票回购计划。现在让我们看看我们的第二个结果。9 月当季中国商务板块收入为人民币 1,350 亿元，同比下降 1%。客户管理收入同比下降7%至人民币665亿元。淘宝和天猫实物商品支付GMV均出现低个位数下滑。客户管理收入由广告和佣金收入组成。在广告中，搜索广告收入继续保持正增长，因为它为商家提供了稳定的回报，而非搜索广告则受到整体宏观环境和其他因素的负面影响。佣金收入的降幅也超过淘宝——由于更高的订单取消率，天猫支付了 GMV。直销及其他收入增长 6% 至人民币 650 亿元，主要受盒马鲜生和阿里健康直销业务的强劲增长推动。本季度，中国商务板块调整后的 EBITA 增加了 26 亿元人民币，达到 440 亿元人民币。这一改善反映了淘宝团购、淘菜菜和盒马鲜生的亏损大幅减少，这些公司在 9 月季度合计亏损达到 49 亿元人民币。本季度，该部门的 EBITA 利润率同比提高 2 个百分点至 32%。其次，EBITA 利润率可以进一步分为三类业务。首先，我们现有的市场业务，包括淘宝和天猫，继续保持稳定的 EBITA 利润率。其次，我们直销业务的综合 EBITA 利润率继续提高，这主要是由盒马在本季度推动的。绝大多数盒马现有门店都实现了现金流正。最后，如前所述，包括淘宝团购和淘菜菜在内的新业务同比大幅减少亏损。我们的国际商务部门在 9 月季度的收入为人民币 157 亿元，同比增长 4%。国际商贸零售业务收入增长3%至人民币107亿元。这一增长主要是由 Trendyol 推动的，因为其订单增长超过 65%，部分被全球速卖通订单减少所抵消，因为欧洲跨境电子商务需求面临挑战，原因是欧元贬值，物流成本增加。我们阿里巴巴批发业务的收入增长 6% 至人民币 50 亿元。这一增长主要是由于在阿里巴巴网站上完成的交易价值实现了 8% 的弹性增长，从而导致跨境相关增值服务产生的收入增加。国际商务部门调整后的 EBITA 亏损在 9 月季度缩小了 15 亿元人民币，至 9.6 亿元人民币。亏损同比显着减少主要是由于 Lazada 和 Trendyol 的亏损减少。Lazada 继续提高货币化率并提高运营效率。本季度，Lazada 的每笔订单亏损与去年同期相比收窄了 25% 以上。虽然 Trendyol 的改进是强劲的收入增长的结合，尽管 ForEx 逆风以及提高的运营效率。我们的本地消费服务部门在 9 月季度的收入增长 21% 至人民币 130 亿元，这主要是由于高德的强劲收入增长以及更高的平均订单价值和更有效地使用与饿了么收入相反的补贴。本地消费服务调整后EBITA亏损同比减少30亿元人民币至35亿元人民币。大部分亏损减少是由饿了么、高德地图业务拉动的，而其余业务也录得亏损减少。饿了么、高德地图通过提高平均订单价值、降低每单配送成本和优化用户获取支出，继续提高每单单位经济效益。其 UE 同比继续改善，本季度保持积极。跨部门抵销后的菜鸟收入同比增长 36% 至人民币 134 亿元，这主要是由于自 2021 年晚些时候以来为提升客户体验而升级服务模式导致国内消费物流服务收入增加所致，以及国际履行解决方案服务收入增加。 9月季度，菜鸟总收入的73%来自外部客户。菜鸟在 9 月季度录得调整后 EBITA 利润人民币 1.25 亿元，同比增加人民币 4.4 亿元。9 月季度，扣除利息分部后，我们的云业务收入为 208 亿元人民币，增长 4%，主要受公共云健康增长的推动，部分被混合云收入下降所抵消，因为我们继续推动高质量的经常性收入增长. 非互联网行业的收入增长继续加快，增长 28%，占整体云收入的 58%。互联网行业的强劲收入增长受到金融服务、电信和公共服务行业的推动。来自互联网行业客户的收入下降约 18%，主要是由于顶级互联网客户的收入下降，这些客户逐渐停止使用我们的海外云服务开展国际业务。在线教育客户以及中国互联网行业其他客户的需求疲软。由阿里云和钉钉组成的云业务的调整后 EBITA 在 9 月季度为利润人民币 4.34 亿元，同比增加人民币 0.38 亿元。 9月当季，我们的数字媒体娱乐业务收入为人民币84亿元，增长4%，主要是由于阿里影业、优酷的收入增加，部分被网络游戏业务收入的减少所抵消。调整后的 EBITA 为亏损人民币 1.17 亿元，同比减少人民币 8.14 亿元，主要受优酷亏损收窄和阿里影业盈利能力改善的推动。优酷通过对内容和制作能力的严格投资不断提高运营效率。这一同比亏损已连续六个季度收窄。在过去的几个月里，我们一直在为在香港的首次上市做准备。在此过程中，我们密切关注并考虑各种因素，包括不断变化的市场和其他外部条件。在我们转换为在香港主要上市之前，我们还需要制定新的员工持股计划并提交给我们的股东批准，以符合香港新修订的规则。新的 ESOP 计划将继续使我们公司的发展与我们长期股东的利益保持一致。因此，我们将不会按最初计划在 2022 年底之前完成主要转换。我们将在此过程中继续评估各种因素，并适时更新我们的投资者。总结一下，自从我今年早些时候担任首席财务官一职以来，我遇到了很多股东，我非常感谢你们的所有反馈。正如我已与你们中的许多人沟通过的，我们将积极执行我们的资本配置战略，以创造和释放我们公司的内在价值。我们考虑三个重要因素。首先，我们将专注。我们不仅将继续执行我们的三大增长支柱战略，而且还将优先考虑能够改善我们中长期收入增长和盈利状况的成长型业务。我们仍然对我们业务的增长前景充满信心，其中许多业务都是各自市场的领先企业。其次，为了优化我们的资本资源，我们将继续在并购活动中更有选择性，减少战略投资的货币化，并释放选定子公司的价值。最后，我们希望更好地使我们的业务绩效与长期股东的利益保持一致。在 2022 财年和 2023 财年上半年的每一年，我们都将大约 70% 的自由现金流用于股票回购。截至 2022 年 11 月 16 日，我们已回购约 180 亿美元的股票和现有的 250 亿美元股票回购计划。此外，我们的董事会已批准将我们现有的股票回购计划再增加 150 亿美元，并将该计划延长至 2025 年 3 月底。目前，我们有 220 亿美元的未使用金额以及我们扩大和扩大的股份回购计划。我们希望我们正在进行的一致性回购计划能够为我们的长期股东带来有吸引力的、持续的回报，尤其是在这个市场极端波动的时期。谢谢你。现在让我们转向问答环节。

老虎证券2022-11-18

港股科技板块大涨，京东集团-SW涨超8%，恒生科技指数ETF（159742）强势上攻！

阿里健康、美团-W、网易-S涨超7%，阿里巴巴-SW、快手-W、理想汽车-W、万国数据-SW均涨逾6%，小米集团-W、腾讯控股涨超3%。消息面上，昨日腾讯控股发布了三季度财报，数据显示Q3业绩企稳，Non-IFRS归母净利润季度同比增速转正，22Q3公司实现营业收入1401亿元（同比-2%），其中增值服务业务收入为727亿元（同比-3%），公司2022Q3归母净利润为399亿元（同比+115%），Non-IFRS归母净利润为323亿元（同比+2%）。德邦证券表示，对于互联网广告营收方面，长期流量成本受广告填充、真实需求影响将上行，短期存在周期性波动。机构认为由于主要流量平台广告填充率持续提升，而用户真实购买需求增速相对稳定，中长期的流量成本将持续上行，短期受季节性因素、头部平台投放影响价格可能有所波动。

有连云2022-11-18

恒生科技指数涨超4％京东集团涨逾8％

3479.32点。　　大型科技股中，阿里巴巴-SW涨6.71％，腾讯控股涨3.36％，京东集团-SW涨8.37％，小米集团-W涨4.08％，网易-S涨7.54％，美团-W涨7.45％，快手-W涨6.72％，哔哩哔哩-W涨5.84％。　　港股航空货运物流板块走高，快狗打车涨近7％，中通快递、京东物流等跟涨。　　新能源汽车板块震荡拉升，理想汽车涨超5％，长城汽车、蔚来、比亚迪股份等跟涨。　　内房股多数下跌，碧桂园跌6％，富力地产、旭辉永生服务、碧桂园服务跌4％。　　微创医疗-B涨12.89％。根据公告，建议向中国相关监管机构申请配发及发行不多于9346万股A股，以及向上海证券交易所申请批准A股在科创板上市及买卖。

金融界2022-11-18

数字经济政策利好，恒生科技ETF基金（513580）大涨超4.5%，京东、网易领涨超7%

09999（网易-S）涨超5.89%，阿里巴巴-SW（09988）涨超5.62%。天风证券认为，港股的市场风险偏好及估值压制因素呈改善态势，中国科技互联网企业估值处于历史相对低位，基本面修复趋势较明确，中期估值性价比较高。推荐关注公共卫生防控措施优化下基本面有望持续复苏、而估值仍处在历史低位的港股科技互联网及消费标的。

有连云2022-11-18

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