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大行评级｜大摩：阿斯麦订单较预期弱料明年度销售录较强复苏

摩根士丹利发表研究报告指，阿斯麦(ASML)首季订单量为36亿欧元，低于大摩及市场预测的59亿及约51亿欧元。其中，极紫外线(EUV)的订单量仅为6.56亿欧元，与对上一季的36亿欧元相比，表现明显疲弱。不过，该行仍然认为集团处于订单恢复阶段，预计明年度销售可录较强复苏。大摩表示，ASML的管理层维持集团2025财年指引，预计期内将实现显著增长，因此销售额介乎300亿至400亿欧元及毛利率介乎54至56%的指引维持不变。

金融界04-18 17:34

大行评级｜大摩：阿斯麦订单较预期弱料明年度销售录较强复苏

摩根士丹利发表研究报告指，阿斯麦(ASML)首季订单量为36亿欧元，低于大摩及市场预测的59亿及约51亿欧元。其中，极紫外线(EUV)的订单量仅为6.56亿欧元，与对上一季的36亿欧元相比，表现明显疲弱。不过，该行仍然认为集团处于订单恢复阶段，预计明年度销售可录较强复苏。大摩表示，ASML的管理层维持集团2025财年指引，预计期内将实现显著增长，因此销售额介乎300亿至400亿欧元及毛利率介乎54至56%的指引维持不变。

格隆汇04-18 17:26

摩根大通：维持阿斯麦“增持”评级首季订单逊预期但情况可控

摩根大通维持阿斯麦“增持”评级，目标价由1,196美元下调至1,172美元。摩通指，ASML首季订单逊预期，估计因为原定与台积电签订的购买协议，最终未有在季内签订，因此台积电2纳米设备订单未于首季出现，但该行认为首季订单疲弱，不代表需要下调2024或2025年的预测，只是需要时间去确认未来的表现，现时股价调整提供加仓机会，仍视该股为首选。摩通认为ASML首季订单下跌的情况可以克服，因为购买协议需要时间商讨，但客户仍然有兴趣下单，而ASML在产能有余的情况下，似乎已开始制造设备，反映公司已预算可以取得订单，因此首季表现逊预期，不会阻碍公司达到2025年指引的上限水平。

金融界04-18 17:25

大行评级｜摩根大通：维持阿斯麦“增持”评级首季订单逊预期但情况可控

摩根大通维持阿斯麦(ASML)“增持”评级，目标价由1,196美元下调至1,172美元。摩通指，ASML首季订单逊预期，估计因为原定与台积电签订的购买协议，最终未有在季内签订，因此台积电2纳米设备订单未于首季出现，但该行认为首季订单疲弱，不代表需要下调2024或2025年的预测，只是需要时间去确认未来的表现，现时股价调整提供加仓机会，仍视该股为首选。摩通认为ASML首季订单下跌的情况可以克服，因为购买协议需要时间商讨，但客户仍然有兴趣下单，而ASML在产能有余的情况下，似乎已开始制造设备，反映公司已预算可以取得订单，因此首季表现逊预期，不会阻碍公司达到2025年指引的上限水平。

格隆汇04-18 17:17

一分钟售罄！华为产业链王者归来？TMT+生物科技整体偏弱，科技ETF(515000)收跌0.91%

两个方面： ①外围方面：全球光刻机巨头阿斯麦业绩、新订单均不及市场预期，昨日股价重挫超7%，拖累全球芯片股行情。 ②内因方面：昔日算力牛股们因业绩“大变脸”，重磅收购停滞等经营问题受到市场质疑，算力概念股今日表现低迷。展望半导体后市，天风证券表示，全球半导体销售额连续4个月同比增长，产业周期复苏预计近在眼前。销售额持续同比增长预示着产业周期有望复苏，预计行业库存有望在2024H1回到正常水位，AI带来的云端算力建设和终端产品换机或将成为本轮半导体周期上行的主要推动力，预计AI增量如云端算力、终端NPU、存储等环节有望优先感受到需求增长，AI应用有望让终端产品市场复苏超预期进而带动产业链的同步增长。算力方面，民生证券指出，人工智能发展大势所趋，算力再度成为最为明确方向，需求有望延续高景气态势。以升腾为代表的国产算力龙头不断提升自身能力，在产品、生态等方面持续打磨，有望引领国产AI算力崛起。同时，受益于人工智能加速发展，算力建设有望持续升级，整个产业链有望持续受益。另外，值得关注的是，今日消费电子、AI手机概念异军突起。消息面上，华为近日宣布将旗下P系列升级为Pura系列，同时发布了新机华为Pura 70系列的宣传视频，Pura 70 Ultra和Pura 70 Pro于今日10:08开售，约一分钟即告售罄，异常火爆。 P70的到来能否延续此前华为Mate系列的火热行情？据天风国际分析师郭明錤此前预计，华为P70系列出货量将在2024年有显著成长，如果手机库存回补需求可持续到2024年上半年，则P70系列出货量在2024年可同比增长约230%至1500万部。国金证券表示，下半年将有众多重磅AI手机、AI PC发布，整体来看，电子基本面逐渐改善，AI大模型持续升级，AI给消费电子赋能，有望带来新的换机需求，看好AI驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。从整体板块来看，科技龙头估值回落，截至4月18日，中证科技龙头指数PE动态估值为32.69倍，目前位于近五年约16.47%历史分位点，较历史高点回落明显。叠加板块政策面支撑及景气度修复预期，板块长期配置价值凸显。一键配置科技龙头，科技ETF（交易代码：515000.SH，联接A：007873.OF，联接C：007874.OF）。图片来源：Wind 资料显示，科技ETF（515000）跟踪中证科技龙头指数，该指数从沪深市场的电子、计算机、通信、生物科技等科技领域中选取规模大、市占率高、成长能力强、研发投入高的50只上市公司，集中代表A股科技核心资产。风险收益特征相较其它单一科技赛道品种更加均衡。数据、图片来源：沪深交易所、Wind等，截至2024.4.18。风险提示：科技ETF被动跟踪中证科技龙头指数，该指数基日为2012.6.29，发布于2019.3.20，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-18 16:17

为何ASML和TSM冰火两重天？

，市场预期2151亿新台币相比昨天的阿斯麦 $ASML Holding NV(ASML)$ 的大跌眼镜，可谓冰火两重天。其实对光刻机的需求，最重要的不是大陆地区的“波动砍单”，相对而言，大陆地区对ASML的贡献仍有49%，倒是台积电、韩国、美国等地的客户对ASML的需求相对保守。也许有人觉得奇怪了，明明不是AI算力不足推升对芯片的需求吗？但人家台积电可没有说需要更多的光刻机，有可能有两个原因 2022年和2023年的资本支出（CapEx）相对较高，已经把新建厂房的远期需求计算进去了，而2024年的CapEx相对保守，并没有进一步增加开支的计划，换句话说，也没有那么激进； AI推升的需求有可能还未传导至光刻系统等设备端（有延迟），但可能会随着台积电美国工厂的开工，以及其他高端制程工厂的进一步完善而得到回升，也就是订单会后续跟上，这可能也是ASML高层对2024年业绩指引仍乐观的基础吧。我认为台积电的资本开支不用太激进是没毛病的，苹果iPhone15的销量不及预期，且2024年全年的销量预期也在下修，这有可能出现后期的“砍单”。未来更多的产能会转移到HPC和数据中心是毋庸置疑的。同时， $Apple(AAPL)$ 、 $Alphabet(GOOG)$ 、 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 等大厂均有自建门户研发芯片的计划，因为英伟达一家独大，不光有产能问题，也有硬件系统的自主性问题。但无论英伟达是否能承接所有的需求，台积电终究还是最后的赢家。另外，存储芯片可能是AI的驱动下的另一赢家，包括 $Micron Technology(MU)$ $Broadcom(AVGO)$ 都是首选。

老虎证券04-18 15:18

阿斯麦VS北方华创，业绩为何冰火两重天？

阿斯麦和北方华创都作为全球的半导体设备龙头，近期业绩却可谓“冰火两重天”。阿斯麦一季报显示，营收52.9亿欧元同比-21.6%，净利润12.24亿欧元同比-37.4%；而北方华创预告一季度营收同比40%-61%，净利润同比增长76%-103%。基本面的分化下，隔夜阿斯麦大跌7%。从年内的走势来看，北方华创以26%的涨幅略高于阿斯麦的20%。从走势形态上看，北方华创总体或处于上升状态。图片来源：Wind 分析两大半导体设备龙头之所以业绩分化，主要原因或在于国内市场份额的差异。 ASML在2023年中国大陆为其第二大市场（占比达29%），而其管理层表示，今年销售额将受到10%到15%的影响。悲观来看，由于无法出口先进制程的光刻机给我们，加上成熟制程国产升级加速，增速下滑的数字可能更大。而另外一边，北方华创在国产升级、先进封装、AI芯片需求等提振下订单饱满，公司2023年新签订单超300亿元，随着Q1预告披露，机构纷纷上调业绩预测，以浙商证券为例，该机构预测北方华创归母净利润39、54、69亿元，同比增长66%、38%、28%，CAGR 高达34%。资料来源：浙商证券而对于半导体设备这样的硬科技投资来说，扎实的业绩至关重要，在当前时间点A股半导体设备的布局性价比或更优。具体到标的上，半导体设备ETF（561980）跟踪的中证半导指数中，北方华创的权重高达20%左右，还涵盖了中微公司、中芯国际、海光信息、拓荆科技等优质公司，前十大集中度超7成。数据来源：Wind 总得来说，阿斯麦和北方华创的业绩温差，或更加凸显了国产升级的逻辑扎实，尤其在设备国产化率超40%的背景下，中期看A股半导设备的修复行情有望继续演绎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-18 15:18

美元爆炸性反弹将画上句话？！科技股大考来了，央行大佬将密集亮相

强劲的期望，从而消除荷兰芯片设备制造商阿斯麦(ASML)新订单低迷带来的阴霾。这种情绪转变在东京股市表现得很明显，英伟达的供应商、芯片测试设备制造商Advantest从开盘时下跌2.5%稳步走高，到午盘休市时上涨4%。值得注意的是，美国大型科技公司的业绩将于周四晚些时候公布，首当其冲的是Netflix。汇市更加稳定的承诺可能也令投资者欢欣鼓舞，此前一名日本官员表示，七国集团的声明将承认，过度的汇率波动可能损害经济增长，这是对日元跌至34年来最低水平所带来影响的担忧的回应。如果这有助于为美元的爆炸性反弹画上句号，那么亚洲可能感受最深，因为竞争性货币贬值的风险正在酝酿之中。但其影响也将波及全球其他地区，为欧元和英镑从数月低谷中复苏提供一些额外的反弹。不过，全球货币政策形势并没有改变，市场对美联储是今年第一个降息的押注，在最近几周转为对美联储是今年最后一个降息的押注。国际货币基金组织(IMF)和世界银行(World Bank)将于周四在华盛顿召开春季会议，届时全球金融领导人将继续发表密集评论。欧洲央行副行长路易斯·德金多斯将发表欧洲央行的年度报告，他的同事Joachim Nagel、Isabel Schnabel、Mario Centeno、Gediminas Simkus以及Boris Vujcic也在不同场合发表演讲。英国央行官员Megan Greene也将发表讲话，并在近期的言论中采取了强硬态度，她警告称中东地区的通胀风险，并驳斥了降息速度将快于美国的押注。

风起04-18 14:50

阿斯麦CEO表态：预计中国客户的需求将保持强劲，大约占公司积压订单的20%

美国和荷兰政府正在就限制光刻机生产企业阿斯麦为中国客户采购的有关设备提供服务进行谈判。阿斯麦首席执行官彼得·温宁克在公司第一季度财报发布后的电话会议上表示，目前公司没有理由不能为其出售给中国客户的设备提供服务。阿斯麦高管还表示，预计中国客户的需求将保持强劲，大约占该公司积压订单的20%。

金融界04-18 14:15

阿斯麦订单骤降“拖累”芯片股下跌，花旗：2024年行业销售有望增长11%！纳斯达克100ETF(159659)跌0.65%

0指数跌1.24%。芯片股跌幅居前，阿斯麦跌超7%，消息面上，阿斯麦第一季度净预订量（包括客户下单但尚未交付的订单）从去年第四季度的92亿欧元降至36亿欧元。分析师此前预计，其预订量将超过50亿欧元。英伟达跌3.87%，博通跌3.49%，英特尔跌1.60%，AMD跌5.78%。其他大型科技股多数下跌，仅谷歌小幅上涨，苹果跌0.81%，亚马逊跌1.11%，Meta跌1.12%，微软跌0.66%，奈飞跌0.62%，特斯拉跌1.06%。相关热门ETF方面，2024年4月18日纳斯达克100ETF（159659）实时跌0.65%，溢价率1.95%，盘中成交1232万元。图片来源：Wind 公开数据显示，纳斯达克100ETF（159659）每日申购上限达1亿份，额度较为充足，或能较好满足配置需求。资料来源：基金公告近日花旗表示，2024年一季度半导体股业绩和指引将更为平淡，或无法重现2023年的AI成绩，部分原因在于半导体风向标AMD要到今年夏季才会提高AI部分的营收预期，模拟芯片公司业绩和指引也将符合预期。然而花旗强调，在AI需求的推动下，半导体仍有上行空间，现阶段不宜单纯基于估值而抛售半导体股票，继续看好半导体股的前景。该机构预计2024年半导体销售额有望在存储芯片和AI的驱动下同比增长11%，其中存储芯片销售额同比增长66%，AI销售额将从2023年的400亿美元增至2024年的900亿美元。景顺则认为，当前美国经济增长已再度加速，劳动力市场再次收紧，通胀似乎未有继续回落，甚至有可能回升（取决于待公布的核心PCE数据）。这正是美国股市下跌，而美元上升的原因。如果状况持续，或许可以藉此机会趁低买入，只要没有证据表明工资增长加速（尚未出现相关数据），那么更强劲的经济增长及就业状况将有利于企业盈利。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-18 13:37

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