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美国财政部提高季度发债规模预计短期内不会进一步增加

规模，”财政部表示。不再进一步增加较长期国债标售规模可能有助于支撑需求。几个月来，在美联储一直稳步缩表的背景下，投资者对联邦债券整体供应的消息特别敏感。财政部周三还表示，在4月进行一些小额操作之后，将在5月份再融资声明中宣布新的回购计划的开始日期。该计划旨在帮助财政部进行现金管理并改善非基准债券的流动性。借款需求在财政部下调当前季度借款需求预估后，美国国债周一上涨。虽然自美联储近两年前开始加息以来，联邦债务的利息成本飙升，但债券收益率自去年11月以来已经下滑，部分原因是市场预期货币政策决策者今年会降息。国债收益率周三也走低。美联储放慢或者停止量化紧缩也将减轻财政部向公众筹集更多债务的压力。自2022年年中以来，美联储每月让多达600亿美元的美国国债到期而不再投资。交易员将密切关注美联储周三晚些时候的政策决定以及美联储主席杰罗姆·鲍威尔的新闻发布会，从中寻求有关量化紧缩计划和降息的信号。财政部官员周三告诉记者说，虽然他们避免对量化紧缩结束时间做出任何具体假设，但他们制定的借款计划足以应对量化紧缩的潜在变化。正如大多数交易员所料，财政部周三还表示将维持20年期国债发行规模不变。国库券对于到期时间在一年或更短时间的国库券发行，财政部表示，“预计将国库券拍卖规模维持在当前水平到3月下旬，” 然后到4月上旬的纳税申报季期间适度减少。这可能导致未来两个月国库券供应净增加3,000亿至3,500亿美元，4月减少1,000亿至1,500亿美元。在周三宣布发行计划之前，大多数交易商都认为，如果未来几个季度借款需求减少，财政部会减少国库券发行。至于下周的再融资发行具体如下： 2月6日发行540亿美元3年期债券 2月7日发行420亿美元10年期债券 2月8日发行250亿美元30年期债券发债计划表明，3年期和10年期债券发行量增加20亿美元，30年期债券发行量增加10亿美元。至于通胀保值国债，即TIPS，财政部表示将把2月的30年期债券发行规模维持在90亿美元，然后将4月的5年期债券发行规模提高至230亿美元。3月10年期债券续发行规模提高至160亿美元。对于浮动利率债券，财政部计划将2月和3月的2年期浮息债发行规模增加20亿美元，4月新债发行规模增加20亿美元。其他名义附息债券发行计划如下 2年期国债标售在此期间每月将增加30亿美元 3年期国债招标每月将增加20亿美元 5年期债券将每月增加30亿美元 7年期国债每月增加10亿美元 20年期债券新债和续发行规模没有变化从2月开始，10年期债券新发行和续发行规模各自增加20亿美元从2月开始，30年期债券新发行和续发行规模各自增加10亿美元

金融界02-01 00:29

陈健豪；周二恒指纳指德指黄金原油天然气铜操作参考建议

Q1借款规模预期，美债收益率全线下挫，长期国债收益率领跌，10年期美债收益率最终收报4.076%；对美联储政策利率更敏感的两年期美债收益率收报4.322%。　　由于中东紧张局势升级提振了对避险资产的需求，现货黄金跳空高开后震荡上行，最高触及2037.41，最终收涨0.71%，报2032.88美元/盎司，创近一周新高。现货白银最终收涨1.78%，报23.2美元/盎司。　　国际原油高开低走，跌落将近两个月来高位，结束三日连涨，因对亚洲需求的担忧导致交易员重新评估中东紧张局势的风险溢价。WTI原油收跌1.5%，报76.88美元/桶；布伦特原油收跌1.47%，报82.41美元/桶。　　美债收益率走低助推美股三大股指尾盘走强，道指收涨0.59%、标普500指数涨0.76%，纳指涨1.1%。英伟达(NVDA.O)收涨2.3，特斯拉(TSLA.O)涨4%，拼多多(PDD.O)收跌8.2%。纳斯达克中国金龙指数收跌1%，阿里巴巴(BABA.N)跌0.6%，京东(JD.O)跌近1.6%。　　欧股主要股指涨跌不一，欧洲斯托克50指数收涨0.08%，德国DAX30指数收跌0.12%，英国富时100指数收跌0.03%。　　港股午后涨幅再度收窄，在百点涨幅左右维持震荡，科指一路下行一度回吐所有涨幅翻绿，尾盘维持小幅震荡。截至收盘，恒指收涨0.78%，报16077.24点，科指收涨0.54%，报3203.59点，恒指大市成交额达1001.24亿港元（上一交易日为1320.86亿港元）。盘面上，中字头涨幅收窄但表现亮眼，啤酒股逆市走强，药明系午后再挫拖累医药板块。个股方面，中国联通(00762.HK)收涨2.44%，青岛啤酒股份(00168.HK)收涨3.94%，药明康德(02359.HK)收跌10.60%。恒大系中国恒大(03333.HK)、恒大汽车(00708.HK)、恒大物业(06666.HK)今日盘中宣布短暂停牌，停牌前分别跌20.87%，18.21%，2.50%。　　A股三大指数均下跌，创业板指大跌逾3%，个股多数下跌。截至收盘，沪指跌0.92%，深证成指跌2.06%，创业板指跌3.49%。盘面上，“中特估”概念早盘大涨，午后涨幅回落；白酒、减肥药、房地产等早盘均表现较好，午后也回落下跌；银行板块小幅上涨；光伏概念大跌，爱旭股份等逾10只个股跌停；通信设备、软件、化工、旅游、半导体、光通信、CPO概念、锂矿等板块均大跌。两市逾4600只个股下跌，成交金额逾8000亿元。　　2024.1.30周一恒指小纳指德指美黄金原油天然气铜操作建议：　　指数方面：　　恒指02合约策略：　　恒指昨日冲高回落，技术面上目前主要是4小时级别38ma均线与4小时级别布林中轨的支撑，昨晚的外围指数美股后半夜强势暴涨，今日恒指建议考虑围绕4小时级别的支撑做恒指的低多，建议恒指下方15750-15780做多，止损15692，止盈15950-16000；上方关注16000-16050阻力，若强势破位企稳16000，届时考虑继续看多头方向；　　小纳指03合约策略：　　技术面的纳指非常明显，即4小时级别38ma均线与4小时级别布林中轨的有效支撑走多，短线1小时级别38ma均线也是支撑，日内建议纳指回踩至下方17660-17680多，止损17632，止盈17750附近；　　德指03合约策略：　　技术面上德指是4小时级别布林中轨与2小时级别38ma均线的有效支撑走多，日内建议德指回踩至下方17050-17070多，止损17022，止盈17100-17150；　　商品方面：　　美黄金04合约策略：　　昨日黄金较为强势，技术面上1小时与4小时级别38ma均线、布林中轨均是有效支撑，日内黄金建议2047-2050考虑做多，止损2043，止盈2055-2060；上方关注2055-2060区间的阻力*，若再度收上影线届时考虑高空；　　美原油03合约策略：　　原油昨日冲高回落，但是目前下方2小时级别38ma均线与4小时级别布林中轨依旧支撑，日内建议原油考虑76.80-76.50做多，止损76.05，止盈77.50附近；　　天然气03合约策略：　　反弹至上方2.080-2.100空，止损2.145，止盈2.000附近；　　铜03合约策略：　　4小时级别38ma均线支撑，日内建议铜考虑回踩至下方3.8650-3.8750多，止损3.8420，止盈3.9000附近；　　① 07:30 日本12月失业率　　② 14:30 法国第四季度GDP年率初值　　③ 15:00 瑞士12月贸易帐　　④ 16:00 瑞士1月KOF经济领先指标　　⑤ 17:00 德国第四季度未季调GDP年率初值　　⑥ 17:30 英国12月央行抵押贷款许可　　⑦ 18:00 欧元区第四季度GDP年率初值　　⑧ 18:00 欧元区1月工业景气指数　　⑨ 18:00 欧元区1月消费者信心指数终值　　⑩ 18:00 欧元区1月经济景气指数　　⑪ 22:00 美国11月FHFA房价指数月率　　⑫ 22:00 美国11月S&P/CS20座大城市房价指数年率　　⑬ 23:00 美国12月JOLTs职位空缺　　⑭ 23:00 美国1月谘商会消费者信心指数　　⑮ 次日05:30 美国至1月26日当周API原油库存　　文/陈健豪，期货黄金原油、股指恒纳德指每日在线指导，准确率和利润是检验实力的唯一标准，欢迎投资朋友前来咨询交流！市场是无情的，投身交易，一定要先深知风险，没有承担风险的能力，还请远离！　　一、模拟账户学习做单　　刚开始炒现货黄金的的新手投资者，切勿着急开立真仓账户入金做单，一定要有足够的耐心，循序渐进，应该先免费申请一个模拟账户，先模拟学习操作流程及做单技巧，一边模拟一边总结心得，记录每日得失。如果你在模拟账户中，能独立的制*单的策略，每日或每月的盈利几率有提高或逐渐提升，那么，就可以在*真仓账户，入少量资金操作，这样就大大提高了自己赚钱的胜算。　　二、严格止损和止盈控制风险　　不管是初入金融投资的新手还是资深投资者，一定要确立自己可以容忍亏损的范围，设置好止损，在行情波动大时，亏损的金额达到了你容忍亏损的范围，可以立即平仓，才不至于账户出现巨额亏损，建议平时做单无论行情波动大家与否，设置亏损的范围最好是帐户总额3-10%。　　三、交易做单切勿过度频繁　　投资交易做单时切忌为了小波动而赚那么点小钱，而在一周内或者一天内频繁交易做单，建议频繁交易可以偶尔尝试，但不可作为长期的盈利模式。因为频繁交易需要收取手续费，基本上把你侥幸得来的盈利全部回吐，即使略有盈余，但这恰好会让你狂妄自大而更加疯狂，终有一天你会体力不支而倒下或者巨亏出场。　　四、顺势做单　　现货黄金市场的行情一般在下午3点到5点和晚上7点到12点时区波动比较大，因此顺势非常重要，新手投资者只要抓住一小段趋势做上一单即可，不要因小失大，最好不要持仓过夜。　　五、明确长短线　　很多投资者一般都习惯看日线图、周线图与短线操作做单，将金价长期的波动趋势当成短线来操作，而把金价短期的波动当成长线来操作，完全不顾短线和长线交易区别，这是不正确的，长期如此操作下去，日后亏损会越来越大。陈健豪一对一微信添加；wy39749

陈健豪01-30 19:02

CWG Markets：市场避险需求走高，日元与黄金表现相对强势

CWG Markets01-30 12:15

陈健豪；周二恒指纳指德指黄金原油天然气铜操作参考建议

Q1借款规模预期，美债收益率全线下挫，长期国债收益率领跌，10年期美债收益率最终收报4.076%；对美联储政策利率更敏感的两年期美债收益率收报4.322%。　　由于中东紧张局势升级提振了对避险资产的需求，现货黄金跳空高开后震荡上行，最高触及2037.41，最终收涨0.71%，报2032.88美元/盎司，创近一周新高。现货白银最终收涨1.78%，报23.2美元/盎司。　　国际原油高开低走，跌落将近两个月来高位，结束三日连涨，因对亚洲需求的担忧导致交易员重新评估中东紧张局势的风险溢价。WTI原油收跌1.5%，报76.88美元/桶；布伦特原油收跌1.47%，报82.41美元/桶。　　美债收益率走低助推美股三大股指尾盘走强，道指收涨0.59%、标普500指数涨0.76%，纳指涨1.1%。英伟达(NVDA.O)收涨2.3，特斯拉(TSLA.O)涨4%，拼多多(PDD.O)收跌8.2%。纳斯达克中国金龙指数收跌1%，阿里巴巴(BABA.N)跌0.6%，京东(JD.O)跌近1.6%。　　欧股主要股指涨跌不一，欧洲斯托克50指数收涨0.08%，德国DAX30指数收跌0.12%，英国富时100指数收跌0.03%。　　港股午后涨幅再度收窄，在百点涨幅左右维持震荡，科指一路下行一度回吐所有涨幅翻绿，尾盘维持小幅震荡。截至收盘，恒指收涨0.78%，报16077.24点，科指收涨0.54%，报3203.59点，恒指大市成交额达1001.24亿港元（上一交易日为1320.86亿港元）。盘面上，中字头涨幅收窄但表现亮眼，啤酒股逆市走强，药明系午后再挫拖累医药板块。个股方面，中国联通(00762.HK)收涨2.44%，青岛啤酒股份(00168.HK)收涨3.94%，药明康德(02359.HK)收跌10.60%。恒大系中国恒大(03333.HK)、恒大汽车(00708.HK)、恒大物业(06666.HK)今日盘中宣布短暂停牌，停牌前分别跌20.87%，18.21%，2.50%。　　A股三大指数均下跌，创业板指大跌逾3%，个股多数下跌。截至收盘，沪指跌0.92%，深证成指跌2.06%，创业板指跌3.49%。盘面上，“中特估”概念早盘大涨，午后涨幅回落；白酒、减肥药、房地产等早盘均表现较好，午后也回落下跌；银行板块小幅上涨；光伏概念大跌，爱旭股份等逾10只个股跌停；通信设备、软件、化工、旅游、半导体、光通信、CPO概念、锂矿等板块均大跌。两市逾4600只个股下跌，成交金额逾8000亿元。　　2024.1.30周一恒指小纳指德指美黄金原油天然气铜操作建议：　　指数方面：　　恒指02合约策略：　　恒指昨日冲高回落，技术面上目前主要是4小时级别38ma均线与4小时级别布林中轨的支撑，昨晚的外围指数美股后半夜强势暴涨，今日恒指建议考虑围绕4小时级别的支撑做恒指的低多，建议恒指下方15750-15780做多，止损15692，止盈15950-16000；上方关注16000-16050阻力，若强势破位企稳16000，届时考虑继续看多头方向；　　小纳指03合约策略：　　技术面的纳指非常明显，即4小时级别38ma均线与4小时级别布林中轨的有效支撑走多，短线1小时级别38ma均线也是支撑，日内建议纳指回踩至下方17660-17680多，止损17632，止盈17750附近；　　德指03合约策略：　　技术面上德指是4小时级别布林中轨与2小时级别38ma均线的有效支撑走多，日内建议德指回踩至下方17050-17070多，止损17022，止盈17100-17150；　　商品方面：　　美黄金04合约策略：　　昨日黄金较为强势，技术面上1小时与4小时级别38ma均线、布林中轨均是有效支撑，日内黄金建议2047-2050考虑做多，止损2043，止盈2055-2060；上方关注2055-2060区间的阻力*，若再度收上影线届时考虑高空；　　美原油03合约策略：　　原油昨日冲高回落，但是目前下方2小时级别38ma均线与4小时级别布林中轨依旧支撑，日内建议原油考虑76.80-76.50做多，止损76.05，止盈77.50附近；　　天然气03合约策略：　　反弹至上方2.080-2.100空，止损2.145，止盈2.000附近；　　铜03合约策略：　　4小时级别38ma均线支撑，日内建议铜考虑回踩至下方3.8650-3.8750多，止损3.8420，止盈3.9000附近；　　① 07:30 日本12月失业率　　② 14:30 法国第四季度GDP年率初值　　③ 15:00 瑞士12月贸易帐　　④ 16:00 瑞士1月KOF经济领先指标　　⑤ 17:00 德国第四季度未季调GDP年率初值　　⑥ 17:30 英国12月央行抵押贷款许可　　⑦ 18:00 欧元区第四季度GDP年率初值　　⑧ 18:00 欧元区1月工业景气指数　　⑨ 18:00 欧元区1月消费者信心指数终值　　⑩ 18:00 欧元区1月经济景气指数　　⑪ 22:00 美国11月FHFA房价指数月率　　⑫ 22:00 美国11月S&P/CS20座大城市房价指数年率　　⑬ 23:00 美国12月JOLTs职位空缺　　⑭ 23:00 美国1月谘商会消费者信心指数　　⑮ 次日05:30 美国至1月26日当周API原油库存　　文/陈健豪，期货黄金原油、股指恒纳德指每日在线指导，准确率和利润是检验实力的唯一标准，欢迎投资朋友前来咨询交流！市场是无情的，投身交易，一定要先深知风险，没有承担风险的能力，还请远离！　　一、模拟账户学习做单　　刚开始炒现货黄金的的新手投资者，切勿着急开立真仓账户入金做单，一定要有足够的耐心，循序渐进，应该先免费申请一个模拟账户，先模拟学习操作流程及做单技巧，一边模拟一边总结心得，记录每日得失。如果你在模拟账户中，能独立的制*单的策略，每日或每月的盈利几率有提高或逐渐提升，那么，就可以在*真仓账户，入少量资金操作，这样就大大提高了自己赚钱的胜算。　　二、严格止损和止盈控制风险　　不管是初入金融投资的新手还是资深投资者，一定要确立自己可以容忍亏损的范围，设置好止损，在行情波动大时，亏损的金额达到了你容忍亏损的范围，可以立即平仓，才不至于账户出现巨额亏损，建议平时做单无论行情波动大家与否，设置亏损的范围最好是帐户总额3-10%。　　三、交易做单切勿过度频繁　　投资交易做单时切忌为了小波动而赚那么点小钱，而在一周内或者一天内频繁交易做单，建议频繁交易可以偶尔尝试，但不可作为长期的盈利模式。因为频繁交易需要收取手续费，基本上把你侥幸得来的盈利全部回吐，即使略有盈余，但这恰好会让你狂妄自大而更加疯狂，终有一天你会体力不支而倒下或者巨亏出场。　　四、顺势做单　　现货黄金市场的行情一般在下午3点到5点和晚上7点到12点时区波动比较大，因此顺势非常重要，新手投资者只要抓住一小段趋势做上一单即可，不要因小失大，最好不要持仓过夜。　　五、明确长短线　　很多投资者一般都习惯看日线图、周线图与短线操作做单，将金价长期的波动趋势当成短线来操作，而把金价短期的波动当成长线来操作，完全不顾短线和长线交易区别，这是不正确的，长期如此操作下去，日后亏损会越来越大。陈健豪一对一微信添加；wy39749

陈健豪 2评论01-30 11:58

美国财政部本周料最后一次提高较长期国债的发行规模

华尔街普遍预计美国财政部将宣布最后一次扩大较长期债券的发行规模。此前该部门为填补不断扩大的预算赤字而稳步增加债券供应，这有时对买家的需求形成考验。美国财政部预计周三将贯彻去年11月的指引，即对季度再融资的债券发行规模进行第三轮扩大。这将使总发行规模达到1,210亿美元，与新冠疫情期间创纪录的发行规模预期相去不远。随着市场愈发押注美联储将放缓或停止减持美债，美国的债务经理未来可能无需依靠公众来满足进一步的融资需求。不过，一直以来巨大的预算缺口意味着巨额拍卖（其中一些规模创纪录）的时代将持续停留。 “几乎在每种情况下，财政部都将不得不在未来12到18个月内将债券发行规模维持在现有水平，”花旗集团全球市场策略师Jason Williams表示，“如果降息太早，美国国库券占总债务的比例就不会回落至更理想(27.5985，-0.02，-0.08%)的水平。” 去年，财长珍妮特·耶伦的债务经理主要利用期限为一年或更短的国库券来满足美联储缩表及赤字导致的借贷需求上升。目前国库券约占公众持有债务的22%，超过了财政部一个顾问小组建议的15%-20%的区间。 BMO Capital Markets美

金融界01-30 00:14

Grayscale：加密货币在投资组合中的作用

功：通货膨胀在 1980 年达到顶峰，长期国债收益率在次年达到顶峰（图表 1）。在接下来的几十年里，通货膨胀和债券收益率都稳步下降，债券回报率大幅波动。 [2] 我们认为，我们现在处于不同的体制中：通胀更高、波动更大，美联储明确采取的政策有时会导致通胀率高于目标。通胀上升可能不利于固定收益回报，自 2019 年以来，购买美国国债的投资者每年损失约 1%。[3] 债券仍将是许多投资者投资组合的重要组成部分，但 20 世纪 80 年代初开始的长期牛市似乎已经结束。图表1：债券收益率的长期下降已经结束 2.股票收益越来越窄。尽管债券最近表现不佳，股票继续产生稳健的回报。问题是这些收益变得极其有限。自 2010 年（即 2008-09 年金融危机以来的时期）以来，在主要资产类别中，只有美国股票产生了引人注目的回报（图表 2）。此外，在美国股市中，只有少数股票仍表现较好。例如，去年，“Magnificent 7”巨型科技股（AAPL、MSFT、AMZN、NVDA、GOOGL、META 和 TSLA）上涨了 107%，而标准普尔 500 指数中其余 493 只股票仅上涨了 5%。[4] 美国市值加权指数的投资者现在高度关注这七家公司的前景。图表 2：美股是唯一的游戏 3.相关性更高。通过持有一篮子低相关性资产，投资者可能会比持有任何单个资产获得更好的风险调整回报。然而，资产之间的相关性增加，因此投资者的多元化收益越来越小：股票与债券的相关性更强，国际股票与美国股票的相关性更强（图表3）。随着跨资产相关性的上升，建立具有有吸引力的风险调整回报的投资组合变得更加困难。 [5] 图表 3：相关性上升意味着多元化收益减少 4.公共市场萎缩。尽管美国经济随着时间的推移而增长，但上市公司的数量却没有增长。根据世界交易所联合会的数据，美国上市公司的数量在 1997 年达到顶峰，此后大部分都在下降（图表 4）。 [6] 首次公开募股（IPO）可以成为投资者接触具有相对较高回报潜力（有时与其他股票相关性较低）的创新公司的一种方式。但是，由于各种原因，越来越多的公司正在避免上市或退市（即被收购和私有化）。尽管机构投资者可能仍然能够在私人市场上获得这些机会，但大多数个人投资者却不能。图表 4：青睐私募市场的创新公司 5.宏观风险上升。经济学家将 20 世纪 80 年代中期到 2008-09 年金融危机期间称为“大稳健”：这是 GDP 强劲增长和温和衰退、通胀低且稳定、对自由贸易和资本流动的开放程度不断提高以及经济增长的平静时期。美国的地缘政治主导地位。不用说，这些宏观条件对投资者有利。但不幸的是，我们认为，未来几年可能会带来不太有利的经济和政治结果。今天的投资者可能不得不应对更高、更不稳定的通货膨胀、巨额政府债务负担、以及更高的关税和国际资本流动的摩擦，这些都可能影响投资组合的回报。加密货币可以成为现代投资组合中的有用成分公共区块链是一项突破性的技术，我们预计它最终将改变全球金融体系。从投资的角度来看，储户往往会考虑基于区块链的代币（这一新资产类别的组成部分）的风险和回报特征。尽管有许多不同的代币，每种代币都有自己的用例，但总的来说，它们的回报特征表明，投资加密资产类别可能有助于投资者克服当今现代投资组合构建的一些挑战。在传统资产市场中，投资者面临着众所周知的风险与回报之间的权衡（图表 5）。 [7] 例如，固定收益资产通常在风险较低的情况下提供较低的回报，而股票市场在风险较高的情况下提供较高的回报。为了帮助改善风险/回报权衡，近年来许多机构投资者已配置到私募市场（例如私募股权、房地产、风险投资），或采用结合借贷/杠杆的策略来提高回报（例如风险平价））。这些方法通常很有效，但并不总是适合个人投资者。图表 5：传统资产在风险和回报之间熟悉的权衡从风险/回报的角度来看，加密资产类别扩大了个人投资者的机会集（图表 6）。例如，比特币的年化回报率约为50%，年化波动性约为75%；以太坊的风险/回报范围甚至更远。 [8] 从历史上看，在传统资产中，风险投资提供最高的风险/最高的潜在回报。这些投资平均产生了约 20% 的年化回报，年化波动性约为 30%。 [9] 加密资产扩大了公开市场投资者可获得的风险和回报范围。换句话说，对于愿意承担更多风险的投资者来说，加密资产类别有可能以交易所广泛提供的流动工具的形式带来更高的总回报。图表 6：加密货币扩大了公开市场的风险/回报范围此外，比特币和其他加密资产的回报率与公共股票的相关性相对较低（图表 7）。例如，如果比特币具有高回报但与股票高度相关，将其纳入投资组合可能会提高总回报，但不会提高风险调整回报。事实上，它产生了高回报和低相关性，这意味着比特币可以通过更高的回报和更好的多元化来使投资组合受益。图 7：比特币还带来了多元化的好处一点点加密资产即可发挥巨大作用在构建投资组合时，投资者通常会考虑总回报（未来是否能够实现某些财务目标）以及风险调整回报（其回报是否能为风险提供足够的补偿）。由于加密货币是一种相对高风险/高回报潜力的资产类别，因此将其添加到投资组合通常会提高预期总回报（以及投资组合风险）。因此，我们考虑在某些假设下产生最高预期风险调整回报的金额（尽管添加任何加密货币配置可能会导致更大的投资组合波动）。特别是，Grayscale Research 考虑了一个假设的投资者，该投资者持有经典的 60/40 股票和债券投资组合，并使用蒙特卡罗方法模拟了他们的预期回报（详细信息请参阅技术附录）。然后，我们考虑了将比特币添加到该投资组合中（按比例从 60/40 的股票和债券组合中减去）如何改变其夏普比率（风险调整回报的衡量标准）。 [10] 从风险/回报的角度来看，夏普比率最高的投资组合可以被认为是最佳的。由于其历史较长，我们在本次练习中使用比特币作为代表数字资产，而不是其他代币。图表 8 显示了我们的基线模拟的结果。随着比特币以小幅增量添加到经典的 60/40 投资组合中，预期夏普比率最初会上升。原因在于，虽然比特币是一种波动性较大的资产，但其回报率较高，且与传统资产的相关性较低。夏普比率持续上升，直到比特币达到总投资组合的约 5% 份额，然后开始趋于平稳。在此之后，增加比特币配置预计不再会提高风险调整后的回报。图表 8：随着比特币添加到 60/40 投资组合，假设的风险调整回报率上升当然，这只是一组特定假设下的一次模拟，并不能保证未来的回报将反映过去的回报。为了对我们的结果进行压力测试，灰度研究改变了三种资产的预期回报、波动性和相关性（详细信息请参阅技术附录）。这些情况中的每一种都会导致比特币数量略有差异，从而导致夏普比率最高的投资组合，投资者在分配到资产类别之前应考虑这种不确定性。一般来说，如果最佳投资组合提供更高的回报、更低的波动性、与传统资产的相关性更低或这些属性的组合，那么它会持有更多的比特币。在我们的基线模拟和压力测试中，我们的假设模拟表明，对于原本持有经典股票组合的投资者来说，将投资组合的大约 5% 分配给比特币会带来平均风险调整后的最高回报，尽管投资组合波动性更高和债券。加密货币是一种不稳定的资产类别，因此一点点就可以发挥很大作用。购买和“持有” 需要强调的是，投资数字资产可能并不适合所有人。在本分析中，我们考虑了持有经典 60/40 投资组合的代表性投资者。然而，实际上有许多类型的投资组合可以满足不同的财务需求。例如，一些投资者持有低波动性资产的投资组合，因为他们的资本专门用于即将到来的支出（例如购房或大学学费）。加密货币是一种高波动性资产类别，随着时间的推移可能会产生强劲的回报，但也可能在短期内损失重大价值。此外，一些投资者青睐固定收益证券或派息股票等创收资产。尽管某些加密资产会产生收入，但在大多数情况下，与资产的波动性相比，收益会较低——加密货币是主要为了资本增值而持有的资产类别。尽管存在一些例外，但灰度研究的分析表明，传统的平衡投资组合可以通过适度配置加密货币（大约占金融资产总额的 5％）来实现更高的风险调整回报。由于加密货币是一种高风险/高回报潜力的资产类别，与股票的相关性较低，因此加密资产可以帮助投资者克服目前面临的一些投资组合构建挑战。分配加密货币并不会改变有关投资组合构建的其他传统思维，包括在临近退休时减少投资组合波动性、尽可能使用税收优惠账户，以及避免试图把握市场时机（即购买和“持有”）。技术附录为了确定比特币在投资组合中的适当份额，我们使用蒙特卡罗方法模拟了预期回报。具体来说，对于每次将比特币增量添加到 60/40 投资组合（范围从 0% 到 25%），我们在 60 个月内模拟了 1,000 个随机投资组合（即 26,000 个五年期模拟）。然后，我们计算投资组合中每个比特币份额的回报、波动性和夏普比率的平均值（例如，当比特币在投资组合中的份额为 0%、1%、2% 等时的平均夏普比率）。该分析的一个关键要素是考虑加密货币与其他资产类别相关性的影响，因为这决定了其在投资组合背景下的多元化收益。模拟相关随机变量涉及更先进的统计技术。为了调整国债、标准普尔 500 指数和比特币之间的相关性，我们采用了 Iman-Conover 方法。该方法非常有用，因为它能够改变一组变量的相关结构，同时保留它们各自的边际分布。该方法涉及的关键步骤是：排名变换：将每个变量的值替换为其排名，将数据转换为均匀分布。归一化和转换为 Z 分数：这些排名经过归一化，然后转换为 z 分数，将它们与标准正态分布对齐。相关调整：然后，我们使用目标相关矩阵的 Cholesky 分解来调整这些 z 分数，将数据与我们所需的相关结构对齐。转换回原始尺度：最后，将调整后的 z 分数转换回数据的原始尺度，确保保持每个变量的原始分布特征。这个 Iman-Conover 对我们的分析很有帮助，因为它可以真实模拟不同资产（尤其是比特币）在各种相关场景下如何在投资组合中相互作用。对于我们的基准统计数据，我们选择了 2014 年之后的比特币回报数据。这一选择是基于对 2014 年左右比特币收益分布变得更加稳定并接近正态分布的观察（图表 9）。对于股票和债券，基线分布是自 1980 年以来测量的。图表 9：2014 年以来比特币的回报分布更加稳定在模拟我们分析的回报分布时，我们假设包括比特币在内的所有资产的回报均呈正态分布。这种假设是金融建模中的标准方法，提供了简单性和现实性之间的平衡。然而，我们承认现实世界的回报，特别是像比特币这样的资产，可能并不严格遵循正态分布。对于比特币来说，历史回报（特别是使用 2014 年之前的数据）显示出正偏度的证据（图表 10）。对于亲风险资产类别来说，这是一个罕见且有吸引力的属性（即大多数亲风险资产类别具有负偏度）。如果我们将比特币的正偏度纳入分析中，那么在其他条件相同的情况下，最佳投资组合的配置将大于 5%。图表 10：比特币的历史回报显示出正偏度正如正文中所讨论的，我们用各种替代情景对我们的结果进行了压力测试，反映了股票、债券和比特币未来收益分布的不确定性，以及这些资产之间的相关性（图表 11）。总的来说，我们的压力测试支持这样的结果：投资组合中平均大约 5% 的加密货币配置可能是合适的。图表 11：我们的压力测试表明，平均 5% 的加密货币分配是最佳的 [1] 回报不包括费用，并基于指数回报；您不能直接投资指数；资产回报基于标准普尔 500 价格回报指数和彭博-巴克莱美国国债总回报指数； 1980年至2019年的年度数据；现金回报基于 1990 年以来的标准普尔美国国库券总回报指数；往年根据美联储 300 万国库券收益率数据估算。 [2] 在此期间，超过现金的国债票息收益率每年使国债回报增加 1.9%，而收益率的长期下降每年又增加 1%。 [3] 由 Grayscale Research 根据彭博-巴克莱美国国债总回报指数计算得出。 [4] 由灰度研究使用彭博数据计算，数据截至 2023 年 12 月 31 日。灰度研究从指数总回报中减去了七大股票回报的贡献。 [5] 如需更多背景信息，请参阅“全球股票市场联系降低多元化潜力”，Karen Lewis，达拉斯联邦储备银行经济通讯，2012 年 2 月。 [6] 有关更多背景信息，请参阅“美国上市差距”，Craig Doidge、G Andrew Karolyi 和 Rene Stulz，NBER 工作论文系列，2015 年 5 月。 [7] 图表5和图表6基于指数的回报；您不能直接投资指数；指数包括：标准普尔 500 指数、纳斯达克 100 指数、罗素 2000 指数、MSCI ACWI、MSCI World、MSCI EM、彭博-巴克莱全球综合指数、彭博-巴克莱美国综合指数、彭博-巴克莱美国企业指数、彭博-巴克莱美国高收益指数、彭博-巴克莱欧元指数综合、彭博-巴克莱日本综合、彭博-巴克莱新兴市场美国综合、摩根大通GBI-新兴市场全球多元化、德意志银行交叉资产CTA趋势、德意志银行新兴市场外汇等权重、标准普尔/高盛指数、GSAM外汇利差、富时风险投资、高级研究风险平价、Preqin Capital 私募股权、Preqin Capital 房地产和对冲基金研究 400。 [8] 资料来源：Grayscale Investments 基于 Coin Metrics 数据；比特币从2014年1月到2023年12月回归；以太坊的回报从 2019 年 1 月到 2023 年 12 月。对于最好的资产，其早期历史的回报和波动性可能会夸大投资者的预期。对于更多比特币，请参阅附录，了解有关该资产历史回报分布的更多详细信息。 [9] 基于 1996 年 1 月至 2023 年 12 月的富时风险投资指数。回报不包括费用。指数不受管理，不可能直接投资于指数。 [10] 我们在模拟中假设现金回报为零。来源：金色财经

金色财经01-29 14:27

纳指100ETF(159660)明显强于大盘今日转为溢价，成交额超4300万元，最新单日申购上限收紧至1.1亿份！

踪纳指100、标普500、20年期美国长期国债指数、黄金指数的ETF等。纳指100ETF(159660)，场外联接(A类：018966；C类：018967；汇添富纳斯达克100ETF发起式联接（QDII）美元现汇：018968；汇添富纳斯达克100ETF发起式联接（QDII）美元现钞：018969)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-29 14:17

金融舆情周报：央行同日宣布“降准＋定向降息”

把短期利率维持在-0.1%水平，并通过长期国债的购买措施，将长期利率维持在零左右。此外，通过继续实施收益率曲线控制(YCC)，将长期利率上限维持在1%水平。市场普遍认为，鉴于目前日本央行的表态倾向性逐渐清晰，在今年3月劳资谈判结果公布后，4月可能成为日本央行调整货币政策的最佳时机。然而植田和男也通过“烟雾弹”式的发言，为金融市场的稳定和政策实施的灵活性创造更多条件。同时，如何利用好手中的政策工具箱，避免货币政策调整后带来的金融市场波动，也将成为日本央行不得不面对的课题。

证券之星01-26 15:54

【金融界·慧眼识基金】中证红利ETF（515080），低利率时代尽显高股息配置优势

线资金配置方向中证红利ETF有望成为长期国债的“替代品”，在低利率时代为投资者创造新的获利机遇。目前，国内10年期国债收益率已跌至2.57%左右，相比之下，中证红利指数6.09%的股息率，处于近5年的较高分位水平，与10年期国债收益率的差值目前处于历史高位（数据来源：Wind, 华福证券）。根据他国的经验，在日本90年代的长端利率下行周期内，日本高股息指数长期跑赢了东证指数，高股息策略给予了绝大多数投资者优越的回报。同样，预计在中国长端利率下行的阶段，拥有类债属性的高股息资产，也将成为低利率时代的配置“解药”，有力地为投资者创造价值。同时，随着各行业进入发展成熟期，A股上市公司也逐步成长为偏价值型股票，各个企业的基本面逐渐稳健，红利资产的供给端已愈趋丰富。加之，虽然开年以来，红利策略拥有较高的市场关注度，但目前板块交易热度仍然较低，红利策略的市场拥挤度较低，估值也处于历史地位。总体来看，中证红利作为长期国债的“替代品”，往后的发展承载空间充足。 TIPs: 随着我国金融市场改革步入新阶段，分红政策落地实施，红利策略预计将持续获得市场认可。近期证监会发布并施行了《上市公司现金分红》以及《关于修改〈上市公司章程指引〉的决定》，表明政策将会持续鼓励并引导企业完善分红机制，保障投资者能够切实地享受到企业分红成果。自2015年起, A股年度现金分红总额持续上涨，2022年A股年度现金分红金额已超2.14万亿，同时，中证红利股息率走势也在上升，数据统计，2023年中证红利指数最新股息率为6.2%，处于历史高位水平，其股息率还有望持续提升（数据来源：Wind）。推荐阅读：【金融界·慧眼识基金】国庆周“人气王”黄志钢，不靠高频量化也能火出圈【金融界·慧眼识基金】信澳新能源精选近半年上涨27.9% 【金融界·慧眼识基金】又见网红基金“闭门谢客” ，东兴兴瑞一年定开债“一日售罄”什么原因？熊市要空的住！司马义买买提，脑子清醒胆子大【金融界·慧眼识基金】“快华尔街一步的”的基金经理狄星华，如何挖掘科技“小黑马” 【金融界·慧眼识基金】徐彦：投资领域的“长跑者” 【金融界·慧眼识基金】金鹰基金“跨界达人”陈颖——找对贝塔，相信成长的力量【金融界·慧眼识基金】嘉实基金“科技投资小王子”王贵重小作文火了！这个位置可以赚钱，我已all in

金融界01-23 16:10

黄金多空上下游走高空低多，黄金行情趋势分析及操作建议

5月开始，而不是像上周那样在3月开始。长期国债收益率稳步上升，10年期国债收益率本月上升30个基点。本周也有很多市场需要关注，包括日本央行、欧洲央行、加拿大和土耳其周四的政策会议、繁忙的财报季，以及红海的动荡扰乱了全球贸易和供应链。预计日本央行将在周二的会议上维持超宽松政策。投资者将关注周三公布的美国采购经理人指数初值、周四公布的第四季GDP初值以及周五公布的个人消费支出数据。黄金行情走势分析：黄金技术面分析：黄金今日出现了冲高回撤走势，最高点触及2032一带遇阻回撤，最低点触及2016美元一带徘徊。黄金近期一直维持在2050-2000区间宽幅整理，黄金行情处在下跌通道内，日线阴阳交替下行表现的偏弱势。白天最低已然触及到了2019附近，然后我们实盘直接给出了多单，目标看2030一线，截止美盘前完美达到目标位置，美盘后黄金最高触及2030一线附近开始受压回撤，最低触及2017一线，多次的反弹都被*了，目前从小周期图结构上来看，黄金短线走势与预期相符，操作上，晚间黄金还是继续保持看区间震荡的思路。当前盘面来看，黄金行情处在下跌通道内，日线阴阳交替下行表现的偏弱势，由于黄金价格破位前期低点2020也就是60日均线之后，下跌的力度却不如人意，回落到2016关口再次拉升到布林中轨附近，并没有有效破位，行情快速回落到5/10日均线也就是2030附近，4小时K线结构上来看，黄金顶部收出看跌吞没的K线形态，黄金短期陷入震荡偏空行情走势当中，形态上高位出长上引线之后收出的阴线，一路处于空头状态下，在不下破前低的前提下黄金看涨为主。黄金处于三角震荡收敛通道中，操作上考虑高空低多策略，综合来看，今日黄金短线操作思路上王启蒙建议回调做多为主，反弹做空为辅，上方短期重点关注2040-2045一线阻力，下方短期重点关注2013-2016一线支撑。关于今天的操作，王启蒙在线wqm56778指导已经公布在朋友圈，每天会在指导微信上给出亚盘、欧盘、美盘行情分析和操作方向，准确率百分之九十以上，全是免费。目前对黄金白银（纸黄金/白银、T+D黄金/白银）外汇投资感兴趣的、刚步入金市但资金遭到严重缩水，收益不理想的朋友，仓位上有套单的朋友，都可以找王启蒙聊聊。行情每天都是千变万化，我们有强大的分析团队做的每一单都是经过深思的判断，要保证每单都能获利出局！每天两到三单的操作不求一夜暴富，只求落袋为安！利润十分，我独取九分，一分靠运气，八分靠实力！一天两天是运气，那一周呢？两周呢？无论是圈内还是群发策略，亦或者各大财经网站，团队老师都是现价喊单！每日分析团队技术指导群内实时公布每日行情走势推送，实时现价喊单每单进场都有理丶有据、公开公明、可免费进群体验考察！非本人实盘客户，提供大致方向及预期，每天会在朋友圈更新趋势分析和操作思路，需要考察实力的可以去看，需要看建议的可关注（王启蒙）自行去看就可以了，又不收费，你考虑好了就跟实盘操作，觉得我帮不了你或者你有疑问你就再继续考察，免得耽误大家彼此的时间，毕竟时间是宝贵的，不是用来浪费的。王启蒙老师这里没有100%正确，只有稳健的操作思路。大仓做趋势，小仓做波段，自己控制好比例。没有不赚钱的投资，只有不成功的做单！是否赚钱在于买涨买跌时机的把握，赚钱靠机会，投资靠智慧，理财靠专业。文/王启蒙（微信：wqm56778）一个人能走多远，要看他与谁同行;一个人多么优秀，要看他身边有什么样的朋友;一个人能有多大的成就，要看他有谁指点。谁说女子不如男！你若诚意信我，我必拿命相待！我就是我，低调而又有实力的王启蒙！佛祖曰心中有法，万法自然，佛门中人，万物皆可渡，万物皆不可渡，渡的不过是心中层层枷锁，我只渡有缘人！

王启蒙现货黄金01-23 01:55

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