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金色早报 | BTC跌破56000美元特朗普或重返白宫拉升币价
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兴市场债券、可转换债券、整个债券市场和长期国债。在所有比较的资产中，表现最好的是比特币、美国成长股、纳斯达克 100 指数和美国大盘股。虽然这些资产自 2011 年以来几乎每年都普遍呈现正回报，但比特币的投资回报率最为惊人。 ▌Bitcoin News：比特币继续从德国政府钱包流出 Bitcoin News消息，比特币继续从德国政府钱包流出，甚至在周末也是如此。他们昨天没有回购比特币；相反，他们的卖单并未全部成交，因此未售出的比特币被退回到他们的账户。 ▌华尔街日报：千禧一代拥有全国财富的9.2%，却占BTC拥有量的50%以上华尔街日报消息称，美国婴儿潮一代的净资产为 780 万美元，占全国财富的 51%，但他们的比特币拥有量却不到 10%。千禧一代拥有全国财富的 9.2%，却占BTC拥有量的 50%以上。比特币是这一代人的不对称机会。 ▌狗狗币创始人反对对加密货币持有者进行心理学“诊断” 狗狗币创始人Billy Markus 在X平台上发文，强烈反对最近的一项心理学研究，认为该研究歧视加密货币投资者。这项研究声称，那些投资加密货币资产的人倾向于具有“黑暗性格特征”，尤其是“黑暗四分体”。《独立报》文章报道了这项针对 2,001 名居住在美国的成年人进行的研究，他们被问及是否拥有任何加密货币。这些成年人中约有 30% 承认拥有加密货币。除了关于拥有加密货币的问题外，研究人员还收集了有关他们的一些其他信息，包括他们的心理、政治和其他性格特征。基于这些数据，研究人员试图确定最能预测某人是否购买了加密货币资产的特征。这项研究表明，这些受访者中的加密货币所有者依赖“边缘社交媒体来源”、“相信阴谋论”和“感到受害”。考虑到 X 也是一个在加密社区中非常受欢迎的平台，上述文章及其所依据的研究看起来像是试图在美国公众眼中同时歧视 X 和加密货币。 ▌比特币ETF投资者周五逢低买入，净流入量超过1.4亿美元自周五早些时候跌破54,000美元以来，全球最大加密货币的价格出现了温和的反弹，目前交易价格回升至58283美元。根据Farside Investors汇编的数据，美国现货比特币ETF周五净流入1.431亿美元，为至少两周以来的最高流入水平。流入量最多的是富达旗下的WiseOrigin比特币基金(FBTC)，该基金净流入1.174亿美元。其他净流入的基金包括Bitwise比特币ETF(BITB)、ARK/21 Shares比特币ETF(ARKB)和VanEck比特币信托(HODL)。重要经济动态 ▌中信建投：美国年内降息预期次数修正至2次有利于推升贵金属价格金十数据7月8日讯，研报指出，周五美国公布的6月新增非农就业人数虽略好于预期，但是，4月和5月新增非农就业人数合计下修11.1万，同时，失业率4.1%，高于前值和预期值，延续降温的美国劳动力市场表现推升投资者对9月降息的预期。利率观测工具显示9月降息概率超过80%，年内降息预期次数修正至2次，预期的修正令美国债收益率下行，有利于推升贵金属价格。从名义利率和实际利率所处高位看，降息发生对贵金属价格推动力量强劲。(金十数据APP) 金色百科 ▌什么是加密货币交易的市场深度？在加密货币交易中，市场深度描述了市场承受大量订单而不对价格产生明显影响的能力。它是一种流动性指标，显示给定加密货币在不同价格点的买入和卖出订单数量。那么，市场深度是如何显示的呢？深度图通常用于说明这些数据。它一边绘制买入订单（出价），另一边绘制卖出订单（要价），以反映价格水平。免责声明：金色财经作为区块链资讯平台，所发布的文章内容仅供信息参考，不作为实际投资建议。请大家树立正确投资理念，务必提高风险意识。来源：金色财经
金色财经07-08 08:12
中信证券：六个问题理解央行借券卖债的深层含义
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构签订了债券借入协议，目前可供出借的中长期国债有数千亿元，将采用无固定期限、信用方式借入国债，且将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债。我们结合目前市场投资者主要关心的六个问题，对此事项点评如下： ▍央行长债预期管理及借券操作始末：自4月以来，央行对长债收益率问题保持关注，其公开场合的相关表态在即期对超长债利率也形成了一定影响，但影响边际收束。4月9日，央行与三家政策性银行座谈讨论长期限利率变化，30年国债收益率次日上行2.5bps；4月23日，金融时报采访央行有关部门负责人，再次向市场提示长端利率风险，次日30年国债收益率上升5.8bps；5月17日，金融时报援引市场人士分析，认为2.5%-3%是长期国债收益率的合理区间，但当日和下周一30年国债收益率仅分别上行0.6bps和0.1bps；6月19日，央行行长潘功胜在陆家嘴论坛上发表公开演讲，提出“要关注一些非银主体大量持有中长期债券的期限错配和利率风险，保持正常向上倾斜的收益率曲线”，并表示将逐步将二级市场买卖纳入货币政策工具箱，但其同时也明确国债买卖的定位是作为基础货币投放渠道和流动性管理工具的补充，而并非代表量化宽松，然而当日30年国债收益率仅在早盘出现轻微上行，全天则小幅下行0.9bps。面对债市多头高涨的情绪，央行近期操作再度升级，公开表示将开展国债借券卖出操作：7月1日，早盘10年、30年收益率分别逼近2.20%和2.40%的关口，午后央行发布公告称近期将面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作，10年和30年国债收益率单日分别上行4bps和5bps；7月5日，《金融时报》发文表示已向央行获得求证，目前央行已与几家主要金融机构签订了债券借入协议，目前可供出借的中长期国债有数千亿元，将采用无固定期限、信用方式借入国债，且将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债，消息发布后截至午盘，10年和30年国债活跃券收益率分别上行0.95bps和1.25bps，T和TL合约现价分别下跌0.05%和0.16%。 ▍如何理解央行此次借券公告？结合市场投资者主要关心的问题，我们分析如下： ▍问题一：为何央行持续关注长债收益率的涨跌变化？防范金融机构风险是监管部门的关注核心。本轮长债利率的快速下行中，市场机构交易出现历史级别的拥挤，虽然部分机构在行情轮动中能获得可观的资本利得收益，但在利率震荡运行的过程中，必然有部分机构需要承担调整后估值受损，进而对机构盈利、产品净值产生波动冲击。因此参考美国硅谷银行、22年末理财赎回潮的经验，在宏观层面预防金融市场系统风险的累积、对机构顺周期投机行为进行趋势纠偏，是央行持续对长端债市进行预期管理的核心。此外从增长的角度，利率水平下行速率过快本身与目前经济逐步企稳回升的趋势并不相符，防止债市收益率曲线过于平坦化有较高的必要性。根据我们统计，7.1-7.5四个交易日内全市场1991只中长债基（仅初始基金）中323只产品出现净值回落，而被动指数债基中此前规模放量增长的两只30年国债ETF净值跌幅则达到0.75%。 ▍问题二：目前长端及超长端债市拥挤吗？非银交易盘今年以来增配的超长债远超往年水平，长端和超长端国债换手率亦出现大幅提升。二级市场主要交易机构中，保险作为配置盘本身是长久期债券的重要配置力量，其24M1-M6对10Y以上国债的合计净买入规模为911亿元，对比去年全年的1784亿元并未明显提升。但以基金为代表的非银机构今年增配的超长债已远超去年的全年水平，基金、理财子、非银自营、非银产品24M1-M6对10Y以上国债的合计净买入分别为1687亿元、38亿元、173亿元、804亿元，对应23年全年仅分别为683亿元、0亿元、-97亿元、425亿元。而根据我们测算的银行间市场国债换手率，6.24-6.30当周7-10Y、10Y以上国债的周度换手率分别为20.35%和21.47%，后者自3月达峰后再度触及高位。 ▍问题三：央行对10年和30年国债是否存在明确的指导点位？短期内，2.20%和2.40%或是10年和30年国债利率的“最终底线”，但是央行对利率运行的合意区间或仍需观察其实际借券操作的价格信号，2.50%或可作为30年国债的参考。5月17日，金融时报援引市场人士分析，认为2.5%-3%是长期国债收益率的合理区间，由于金融时报本身作为央行主管媒体，其内容一定程度或可反映监管对超长利率运行的长期导向。但收益率的短期运行则需考虑到投资者情绪、机构交易行为等实时因素，考虑到7月1日央行借券公告正对应早盘10年和30年国债正分别尝试突破2.20%和2.40%，其或成为监管对利率下行态度坚决的“最终底线”。而央行对利率运行的短期内的合意中枢水平，我们认为仍需观察其最终借券操作的实际价格信号。但同日财政部新一期30Y特别国债的续发招标结果显示，24特别国债01（续3）完成580亿招标发行，最终加权利率2.4989%，全场倍数3.11倍，边际倍数3.48倍。考虑到国债承销团中国股大行体量最大，其投标报价或一定程度受到央行指导影响，2.50%或可作为监管合意水平的短期参考。 ▍问题四：如何理解“无固定期限”和“信用方式”？央行的借券模式避免了直接向市场提供更多不必要的流动性，同时也使其后续的卖券操作更具灵活性和持续性，以便更好发挥国债买卖双向工具对利率曲线形态的调控和纠偏机制，具备正当性和合理性。此前部分市场投资者认为央行借券或采取债券借贷或买断式回购方式，前者需进行债券抵押，后者则需提供流动性，我们始终认为其可行性和必要性较为有限。而从实际结果上看，央行明确采取“信用方式”借入后可以避免向市场注入更多不必要的流动性，而“无固定期限”则将使央行实际的卖券操作更具灵活性和持续性，同时也存在扩大借入或提前归还的可能，相当于提升潜在的“弹药容量”，能更好地支持央行通过国债买卖的双向操作对利率曲线形态进行调控和纠偏。考虑到央行本身的监管主体定位，同时国股大行等一级交易商表内配置户本身也留存有较大规模的持有至到期且不在市场上流通的长期国债，此借券操作也不会对实际的银行超储和季末资本占用产生太大影响，具备正当性和合理性。 ▍问题五：如果央行开始卖券，看规模还是看价格？我们认为市场应更关注央行卖券传递的价格信号，后续常态化、小规模、散点式的操作模式可能性较高。目前银行间市场20-30Y国债日成交均量大约在千亿元级别，峰值时则可达到2000亿元以上，若央行卖券操作要从数量端锁定或指导长债收益率波动，日度的卖券规模或维持在百亿元以上。考虑到央行有望将国债买卖作为常态化的货币政策工具，同时大量卖券将吸纳市场流动性，对资金面和政府债发行形成不利影响，我们认为央行后续单笔的卖券操作规模不至于过大，常态化、小规模、散点式操作并通过报价利率向市场传递价格信号的可能性更高。 ▍问题六：央行卖券可以理解为YCC吗？我们认为央行卖券操作与日本央行实施的YCC操作仍有本质区别。日本央行在QQE操作边际失效后实施了YCC政策（收益率曲线控制），其主要目的在于对收益率曲线进行精准调控，兼顾延续负利率政策和强化长期宽松信号及通胀预期的功能。而目前央行行长潘功胜在陆家嘴论坛上明确对于国债买卖的定位仍侧重于基础货币投放和流动性管理功能，仅是在目前特定的市场情况下承担一定的引导机构交易预期、调控曲线形态的职能，对利率快速下行进行趋势纠偏和风险防范。从货币政策的实际情况来看，目前我国货币工具仍然充足且有效，经济增长也正处于高质量转型、企稳回升阶段，与日本等海外经济体货币当局彼时持有巨量国债、面临货币政策流动性陷阱的情况存在本质差异。 ▍债市策略：在央行借券操作的制衡下，长债收益率短期内下行受阻，30年国债收益率或在2.50%附近窄幅波动，而中短端对交易资金的性价比将有所抬升。但对于配置型机构而言，目前短债收益率仍难匹配其相对刚性的负债成本，建议机构可结合负债实际久期在长端相机抉择，但整体而言我们认为长债继续向上调整仍存较强的阻力。 ▍风险因素：央行大量卖券收缩流动性，债市交易情绪快速反转，地产、基本面数据出现超预期变化。
金融界07-06 13:46
近4000只个股上涨，医药生物领涨两市，医疗ETF(512170)放量拉涨2.82%！央行数千亿“弹药”到位，随时出击！
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权益市场的“融券”，先开展借入长期/超长期国债操作，将来再择机开展卖出操作，此次启动意味着央行的工具箱构成进一步多元化，会给政策调控长期收益率提供更多“子弹”与“空间”。展望后市，中泰证券指出，就基本面而言，未来一个月或是今年下半年重要做多“窗口”。国内长线资金与产业资本是A股当前重要增量资金来源，也是影响短期市场板块相对表现的重要因素。可以重点关注这些资金的买入方向和并购重组资本运作的重点方向，建议重点关注红利和科技。国海证券亦表示，当下无需悲观。7月即将迎来重要会议，业绩预告披露的窗口期也将到来。7月行业配置的关键因素可能是政策和景气线索。政策方面，可以重点关注科技和地产链的阶段性机会；景气方面，或可重点关注出海方向。【ETF全知道热点盘点】今日重点聊聊医药医疗、有色金属及金融科技等3个板块的交易和基本面情况。一、【触底反弹？医药医疗突然爆发，医疗ETF（512170）放量涨2.82%！主力资金豪掷30亿元加仓】今日午后，超跌的医药医疗板块突然强劲反弹，涨幅跃居全市场行业（申万一级）第一！主力资金火速掉头猛攻，医药生物全天主力净流入30亿元，同样高居全行业之首。图片来源：Wind 中证医疗指数收涨2.66%，创下5月7日以来最大单日升幅，50只成份股全部收涨。具体来看，CXO概念股是反弹的主力军，泰格医药盘中最高涨超9%，收涨7.92%，昭衍新药涨6%，康龙化成涨4.65%；器械股亦有亮眼表现，新华医疗涨5.89%，爱博医疗、鱼跃医疗、联影医疗等均涨超4%。 ETF方面，医疗ETF（512170）复制中证医疗走势，午后量价齐升，涨幅上探3.27%，场内价格收涨2.82%，全天成交5.63亿元，较昨日激增逾37%。图：中证医疗指数成份股涨幅TOP10（7月5日）图片来源：Wind 回顾医药医疗近期行情，整体以调整为主，中证医疗指数本周内迭创多年新低，周线收出8连阴。立足当下，如何看待医疗投资者普遍关心的两个问题。 1、跌跌不休所为何？据券商人士分析，原因可能有这些： ① 情绪因素，近期大市行情持续低迷，市场整体交易情绪较弱，负面情绪扩大导致医药医疗板块超跌； ②事件因素，6月下旬医保比价系统在部分地区上线，引起市场恐慌，担心零售端终端价会向院内、线上靠拢，压缩零售和厂家的利润空间； ③市场风格来看，二季度高股息、资源股大市值等标的更符合市场当前风格，医药是典型的成长性，短期内难以获得资金的青睐； ④ 基本面来看，医药板块Q2业绩有一定压力，其中院外消费来看，客流量受到基数和消费偏弱的影响，预计增速偏低；院内来看，医疗整顿对院内业务开展仍有一定影响，院内手术量以及新产品进院未完全恢复，设备端以旧换新暂未到集中落地的阶段，所以部分院内设备、检测、药品端销售业绩承压。 2、医疗后市怎么看？华安证券指出，医药医疗板块已行至10年来的底部区域。考虑到估值消化、基金持仓成长性等方面，看好下半年医药的表现，归根到底基于的逻辑是医药的成长属性： ① 政策相关的利空已经进入尾声，创新药耗材要关注； ② 医药的大单品持续爆出显示出医药产品的投资价值GLP1等大单品需要关注； ③ 2023年底医保继续谈判利好符合预期有望2024年陆续贡献增量； ④ 基金对医药的仓位在犹犹豫豫中小幅环比增加但是2024年随着医药的大幅回调预计减仓不少，持仓处于低位； ⑤ 美联储不加息并且可能降息的预期影响医药成长股的估值。招商证券中期策略也表示，仍看好医药2024年下半年投资价值，目前医药处于基本面、资金面、政策面的相对底部，需求端刚性，供给端丰富带来行业相对优势，关注医药下半年院内复苏、创新线、原料药、国央企改革等板块。需要特别提示的是，尽管今日医疗大幅反弹，但持续性还有待验证，板块投资情绪也还有待恢复。关注医药医疗板块的投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意风险管理。二、【国际+国内双重催化！美联储降息预期升温，国内经济进一步复苏，紫金矿业涨超2%，有色龙头ETF（159876）劲涨2.31%】今日，有色金属板块涨幅居前，板块涨幅仅次于医药生物行业，揽尽有色金属行业龙头的中证有色金属指数近9成个股收红，其中，中金黄金领涨超8%，银泰黄金、华峰铝业涨逾6%，权重股方面，紫金矿业上涨2.59%、洛阳钼业上涨3.06%、中国铝业上涨1.32%、山东黄金上涨4.85%，均表现亮眼。图：中证有色金属指数涨幅前10大成份股图片来源：Wind 热门ETF方面，紧密跟踪中证有色金属指数的有色龙头ETF（159876）全天震荡攀升，场内价格劲涨2.31%，收于日内高点。图片来源：Wind 资金面上，有色金属板块全天获主力资金净流入27.62亿元，高居31个申万一级行业第二位！有色龙头ETF（159876）标的指数（中证有色金属指数）权重股紫金矿业获主力资金加仓4.27亿元，荣登A股吸金榜TOP2! 图片来源：Wind 有色金属板块今日走强，或有国际、国内两个方面的共同催化： 1、国际方面，美国经济数据疲软，提振美联储降息预期，利好贵金属价格 7月3日发布的ADP就业报告显示，美国6月ADP就业人数增长15万人，大幅低于预期的16.5万人，较前值15.2万人小幅下滑。这是有“小非农”之称的ADP就业连续第三个月下降，也是四个月来的最低水平。 7月4日凌晨发布的美联储6月货币政策会议纪要显示，劳动力市场超预期降温，美国经济增长出现放缓的迹象。中信期货指出，6月美国小非农走弱，叠加美联储6月会议纪要证实通胀回落，美联储降息预期升温，美元指数高位回落，推高有色金属价格。 2、国内方面，多地酝酿出台新一轮“以旧换新”补贴，原材料有色金属有望获益商务部等14部门联合发布的《推动消费品以旧换新行动方案》落地已近3个月，部分省市配套出台的补贴政策迎来阶段性收官。市场分析人士表示，当前政府部门对政策落地成效评估相对积极，新一轮补贴活动正酝酿开展。华龙证券认为，国内大规模设备更新、消费品以旧换新支撑下，经济或迎来进一步复苏，原材料有色金属有望率先受益。银河证券指出，在稳增长、改革政策助力下，国内经济动能进一步增强，美联储大概率开启降息周期，在流动性上支撑贵金属价格，有色金属行业有望进入新一轮上升周期。展望后市，甬兴证券从三个方面进行了分析，并表示看好有色金属板块： ①流动性方面看，美联储降息预期升温，美元或延续震荡走弱，大宗商品价格有望中长期受益； ②基本面看，目前供给端持续受到干扰，如智利铜矿产量同比下降，电解铝受制于电力供给不足减产等； ③需求端，楼市政策密集推出，未来一万亿国债等政策落实后，原材料有色金属需求有望好转。公开资料显示，按照申万三级行业口径，截至6月底，有色龙头ETF（159876）跟踪的中证有色金属指数中，铜、铝、黄金是前三大重仓行业，权重占比分别为22.3%、18.6%、15.7%，合计占比超50%。有望受益于黄金大涨行情，也有望受益于大宗商品上涨周期。注：中证有色金属指数近5个完整年度的涨跌幅为：2019年，24.48%；2020年，35.84%；2021年，35.89%；2022年，-19.22%；2023年，-10.43%。三、【多重热点催化，金融科技大面积飘红，金融科技ETF（159851）逆市收涨1%，频获资金加码！】金融科技板块今日逆市上涨，早盘AI金融应用发力，午后财税数字化反弹，中证金融科技主题指数收涨超1%，成份股大面积飘红。截至收盘，长亮科技上涨6.85%，赢时胜、信雅达、银之杰涨超4%，南天信息、四方精创、科蓝软件、浩丰科技、中科金财、同花顺等多股上涨超2%。热门ETF方面，反映金融科技整体行情的金融科技ETF（159851）早盘快速拉升翻红，随后维持红盘震荡，场内价格逆市收涨1.07%，全天成交额超1600万元。资金方面，金融科技板块近期频获资金关注。深交所数据显示，金融科技ETF（159851）近5日有4日获资金净流入，累计吸金649万元。图片来源：雪球复盘来看，金融科技近期震荡下行，中证金融科技主题指数今日盘中一度下探，逼近前期低点。但从过程来看，板块整体呈现反复活跃的状态，大金融、AI大模型、财税改革等热点催化因素不断，板块后续或有望反弹修复。图片来源：Wind 大金融方面，上周由于降费负面预期拖累，东方财富、同花顺等大金融均下探至阶段低点。在监管日益趋严的背景下，金融科技关键技术在证券行业的应用将不断深化，或将从五大层级重塑证券业的未来，包括客户交互、交易服务、金融产品、合规风控，以及运营和基础架构。财信证券指出，在未来的竞技场上能脱颖而出的券商，将是那些具备清晰的战略布局思路、雄厚金融科技投入实力，并且积极拥抱金融科技公司、有着合作与共赢理念的券商。建议关注具备金融科技特质的互联网券商。 AI大模型方面，消息面上，2024世界人工智能大会（WAIC）于7月4日在上海盛大开幕，此外财跃、阶跃、国泰君安三方携手打造最懂金融的大模型。平安证券指出，全球范围内大模型竞争依然白热化，在政策、市场、技术的多重驱动下，继续看好AI主题的投资机会。金融作为大模型应用的最佳场景之一，相关金融科技企业有望受益。财税数字化方面，银河证券指出，财税体制改革的重要抓手之一是构建财税数字化生态体系。新时代下，税务监管逐渐趋严，中小企业财税服务需求持续升级，财务数字化将成为财务体制、服务高质量发展的必然趋势。财税数字化建设迎来加速发展，相关上市公司有望持续受益。多角度把握金融科技相关机会，相关产品金融科技ETF（159851）。资料显示，金融科技ETF（159851）被动跟踪中证金融科技主题指数，指数第一大行业为计算机，占比约80%，覆盖了数字经济、ChatGPT、信创、金融IT等热门主题。第二大行业为非银金融（主要为互联网券商），占比近14%。数据来源：Wind、沪深交易所、华宝基金等。风险提示：医疗ETF（512170）被动跟踪中证医疗指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2014.10.31；有色龙头ETF（159876）被动跟踪中证有色金属指数（930708.CSI），该指数基日为2013.12.31，发布日期为2015.7.13；金融科技ETF（159851）被动跟踪中证金融科技主题指数，该指数基日为2014.6.30，发布日期为2017.6.22；信创ETF基金（562030）被动跟踪中证信创指数，该指数基日为2017.12.29，发布于2012.12.21。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，华宝基金亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，医疗ETF（512170）、有色龙头ETF（159876）、金融科技ETF（159851）、信创ETF基金（562030）风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对该基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-05 20:08
基金经理投资笔记｜国债在积极财政中的角色愈发重要
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共收入的手段。很多公共政策专家已经指出长期国债和特别国债发放量级不够，发放速度也不够快，对政策扩张预期的形成自然不够理想。从这意义上讲，国债在积极财政政策实施中还需要扮演更加重要的角色。诚如是，随着供给量的增加，国债收益率走高的概率并不会很大。作为资产定价的锚，其对整体资产具有明显的指导作用。对股市来讲，红利资产因为与国债收益率的走势息息相关，因此一直是稳健资产配置的首选。【了解作者】魏凤春博士，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业24年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。
金融界07-05 18:08
数千亿弹药已就位：中国央行能浇灭债市热火吗？分析师最新点评
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示，目前已签协议的金融机构可供出借的中长期国债有数千亿元，将采用无固定期限、信用方式借入国债，且将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债。官方言论发布之际，中国主权债券今年表现强劲，收益率创下历史新低，因为不稳定的经济和动荡的股市将储户推向固定收益进行避险投资。周五，中国国债期货全线下跌，而债券收益率（与价格走势相反）上升。中信证券首席经济学家明明表示，这些评论进一步明确了央行借入和随后出售国债的计划。“随着央行可支配的国债规模达到数千亿元，一天的集中抛售将对市场产生重大影响，”明明说。中国央行本周早些时候表示，将很快从一些主要交易商处借入国债，详细说明了一项计划的具体内容，分析师认为该计划旨在为国内利率下滑设定下限。央行借入国债将为可能的国债出售奠定基础，这是一种新工具，将帮助央行控制信贷流动和市场收益率。 “在没有更广泛的货币紧缩政策的情况下（这似乎不在计划之列），央行最有可能希望实现的是使债券反弹短期暂停，”凯投宏观中国经济负责人Julian Evans-Pritchard说。央行行长潘功胜上个月在陆家嘴论坛上暗示，央行可能很快开始在二级债券市场进行交易。央行在5月表示，将在必要时出售包括国债在内的低风险债务，同时密切关注当前债券市场变化和潜在风险。尽管如此，中国观察人士对央行能够抑制收益率下行压力的能力表示怀疑。分析师和策略师认为，尽管收益率可能在短期内有所上升，但推动投资者购债的基本面因素不太可能改变。中国人民银行此举可能主要是针对收益率曲线的形态和进行风险管理。分析师和策略师的观点： 1、法国外贸银行高级经济学家Gary Ng：央行与金融机构的协议为其干预市场以遏制波动敞开了大门。然而，目前的规模似乎更具有周期性目的，因为它不足以逆转由经济理性驱动的市场力量，例如预期的利率下调。由于干预影响有限，预计中国10年期国债收益率将在2024年底回落至2.18%的历史低点。 2、北欧斯安银行亚洲策略主管Eugenia Victorino：受央行出售债券计划影响，中国10年期收益率将升至2.5%左右。然而，由于市场上流动性过剩，这一影响可能只是短期的。此举还可能通过缩小与美国收益率的利差来支撑人民币。 3、渣打银行香港有限公司中国宏观策略主管Becky Liu：中国央行希望减少风险管理较弱的小型机构的期限错配。也就是说，只是试图避免SVB和Norinchukin发生的事情。央行旨在减少风险管理较弱的小型机构的期限错配，即避免美国硅谷银行和日本农林中央金库(Norinchukin Bank)事件的发生。央行还希望保持中国国债收益率曲线的上升斜率，以保障银行业在净息差大幅压缩后的盈利能力，并避免向宏观经济市场发出非常负面的信号。我们认为他们的重点将仍然是收益率曲线的10-30年部分，而对前端的关注较少。但此举可能会吸收银行间流动性（即央行出售国债并从市场吸收现金），可能需要通过一些缓解流动性条件的措施来抵消，例如降低存款准备金率。 4、U-shine Investment Group联席首席投资官Yongbin Xu：央行的行动难以改变债券的趋势，基本面起着关键作用。数千亿元可能只会改变市场的短期“动能”。一次发行30年期国债的规模为数百亿元，央行必须手握数千亿元才能逆转30年期债务的持续下行趋势。我仍然认为央行的行动是为了防止30年期国债收益率跌破2.4%，这是一个关键位置。 5、澳新银行中国高级中国策略师Zhaopeng Xing：鉴于长期政府债券市场深度非常有限，央行能够借用的债券数量可能对收益率曲线产生可持续影响。 30年期债券的日均成交量仅为100亿元。与央行的能力相比，这一规模太小。在短期内，10年期收益率的下限可能是2.25%，30年期可能是2.50%。央行只希望保持收益率曲线上升，以避免金融不稳定。目前2.25%到2.40%的合理范围太接近底部。 6、安联投资亚太区固定收益首席投资官Jenny Zeng：由于中国经济疲弱，任何国债收益率的上升都将受到限制。经过年初至今的强劲牛市行情，国债收益率正进入整固阶段。我们认为，鉴于中国的经济周期，收益率的实际上升空间有限。央行在长期国债上设定大约2.2%的近期限地板价，但这种干预不应改变整体货币政策方向和中期国债收益率趋势。
欧罗巴07-05 17:59
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英国变天对市场有何影响？
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。债券市场: 由于预期政府支出增加,长期国债收益率可能上升。工党承诺遵守财政规则,可能限制债务增长。行业影响增加对可再生能源、基础设施和教育领域的配置。减少对传统能源和高收入相关行业的敞口。税收规划: 为可能的企业税和个人所得税调整做好准备。关注私立学校税收优惠取消对相关投资的影响。长期投资: 关注工党的产业政策,特别是在人工智能等新兴领域的投资计划。评估"国家财富基金"(National Wealth Fund)对长期投资环境的影响。
老虎证券07-05 16:39
数千亿、无固定期限、无抵押！央行借债操作“明牌”，影响几何？
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息，目前已签协议的金融机构可供出借的中长期国债有数千亿元，将采用无固定期限、信用方式借入国债，且将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债。对此，中信证券首席经济学家明明表示，央行开展国债借入操作乃至后续卖出国债的方式得到进一步明确。央行采取信用方式借入，意味着央行将不会向融出国债的银行提供质押品，这也意味着借券的过程将不会实现流动性投放。此外，央行表明将采用无固定期限的借券方式，意味着央行对收益率曲线的控制将不会局限于某一期限品种。相较于防止长端收益率过低，央行的意图或在于完整控制一条斜向上的收益率曲线。规模上，华侨银行的策略师Frances Cheung表示：“就货币操作而言，数千亿的规模是相当可观的。鉴于目前债券市场的看涨情绪，出售中长期债券的意图符合我们的预期。” 不过，有分析师认为，数千亿美元的交易可能会改变市场的短期势头，但仍然很难改变债券的长期趋势，基本面起着关键作用。走向何方？今年以来，受经济前景担忧、降息预期的推动，国债价格飙升，收益率走低。以10年期国债收益率为例，已从年初的2.592%下行至如今的2.231%。与此同时，央行一直在发声抑制国债的涨势，并称2.5%至3%是长期国债收益率的合理区间。央行认为，过低的收益率会危及金融稳定，并拖累人民币汇率。展望未来，彭博分析师Stephen Chiu表示：“我们仍然预计，中国央行希望10年期国债收益率至少回升至接近2.5%。因此，2.3%-2.4%可能是一个区间，特别是考虑到需求将保持不变。” 澳新银行资深中国策略师邢兆鹏指出，考虑到中长期国债的市场深度非常有限，央行能借入的债券数量可能对收益率曲线产生可持续的影响。短期内，10年期收益率的下限可能是2.25%，30年期收益率的下限可能是2.50%。 SEB认为，中国央行计划在市场出售国债，受此影响10年期国债收益率将升向2.5%。收益率可能会上升，但由于市场上流动性过剩，影响可能只是短期的。随着与美债收益率的息差收紧，这也将为人民币提供支撑。 SEB还称，只要市场缺乏有吸引力的资产，这一举措的持续影响就不确定。政府债券仍然是首选。
格隆汇07-05 12:49
【直击亚市】中国央行恐抛出数千亿？美联储9月降息就等非农，英法大选有新消息
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实，目前已签协议的金融机构可供出借的中长期国债有数千亿元，将采用无固定期限、信用方式借入国债，且将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债。华侨银行的策略师Frances Cheung周五表示：“在货币操作方面，数千亿是相当可观的数额。鉴于目前债券市场的看涨情绪，出售中长期债券的意图符合我们的预期。” 友山基金联席首席投资官许永斌周五表示：“我们认为，数千亿的资金可能会改变市场的短期势头。中国央行的行动仍难以改变债券的长期趋势，基本面因素起着关键作用。” “这预示央行进入稳债市实操阶段，将对市场流动性和债券市场供给构成影响，叠加国内政府债券发行节奏加快，将有助于为长债市场降温。随着国内经济延续稳步复苏态势、国债供给增加等，预计债券利率有望回归合理区间。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华说。中国央行几个月来一直在给债市上涨行情降温，警告投资者如果市场逆转，可能会遭受损失。中国央行认为，过低的收益率会危及金融稳定，给人民币带来压力。美联储最早9月降息？一项衡量全球股市的指标有望创下3月份以来最长的单周涨幅，主要受一系列疲弱的美国经济数据推动，这些数据重燃市场对美联储最早将于9月份开始降息的希望。周三公布的报告显示，美国服务业萎缩速度为四年来最快，而就业市场在周五公布关键就业数据前出现进一步疲软迹象。 “昨天ISM服务业指数跌至48.8，为疫情以来的最低水平，而且申请失业金人数不断恶化，最终这些负面数据被视为对市场有利，”St James Place首席投资官Justin Onuekwusi说。“感觉现在每个人都在关注九月。” LPL Financial首席全球策略师Quincy Krosby表示：“鉴于经济降温的其他证据——ISM制造业PMI和ISM服务业PMI报告走弱——对美联储来说，就业报告可能越来越具有决定性，因为它正在寻求一个释放利率放松信号的理由。” 新兴市场股市也受益，MSCI新兴市场指数周四升至两年来的最高水平。英法大选来袭昨日欧洲股市上涨，法国股市领涨，此前有迹象显示，马琳·勒庞(Marine Le Pen)领导的国民联盟党(National Rally party)可能无法在本周末的第二轮选举中获得绝对多数。法国CAC 40基准指数连续第二天上涨，本周末将举行临时议会选举的最后一轮投票。民调显示，马琳·勒庞领导的国民联盟党及其盟友将远远达不到多数，该指数扩大了涨幅。在出口民调数据显示工党在周四的大选中大获全胜后，英国股指期货上扬。英镑在上周开始走强后基本持平，因投资者消化了工党在周四大选中获胜的前景。出口民调数据显示，Keir Starmer领导的工党预计将以绝大多数优势获胜，而苏纳克领导的执政保守党可能会出现有史以来最糟糕的表现，该党的一些重量级人物可能会被投票退出议会。日元兑美元周五连续第二天走强，从周三触及的1986年以来最低水平进一步反弹。美元指数在周四连续第三天下跌后企稳，以巴西雷亚尔为首的发展中国家货币普遍走高。美国7月4日假期结束后，美国国债收益率在亚洲市场恢复交易后几乎没有变化。澳大利亚和新西兰的国债收益率同样持平。大宗商品方面，美国WTI原油价格在本周早些时候反弹后，昨日持平。比特币的交易价格跌至57,000美元左右。
云涌07-05 12:02
7月5日证券之星午间消息汇总：央行将持续借入并卖出国债
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息，目前已签协议的金融机构可供出借的中长期国债有数千亿元，将采用无固定期限、信用方式借入国债，且将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债。 2、国家发展改革委秘书长伍浩发文指出，推动各项产业政策落地见效。加强产业政策与其他宏观经济政策的协调配合，强化宏观政策取向一致性评估，确保同向发力、形成合力。统筹抓好“硬投资”和“软建设”，高质量推进“两重”建设，以投资带动产业体系补短板、锻长板。多措并举提高居民消费意愿和消费能力，培育更多消费新业态新热点，以消费升级带动产业升级，提高产业体系质量和效益。强化粮食、能源资源、产业链供应链、数据安全保障，提高高标准农田建设投入标准，加强能源供应保障能力建设，不断提升战略性资源供应保障能力，健全数据安全治理体系。 3、落地“科八条”，上交所近期正在紧锣密鼓地举行系列市场培训和座谈。7月4日，上交所召集“科创板八条”证券公司专题培训会暨并购重组座谈会，25家证券公司的100名投行和研究所业务条线相关负责人参会。与会负责人表示，并购重组相关内容是“科创板八条”的一大亮点，支持科创板上市公司开展产业并购有助于科技创新企业做大做强，提高质量。同时，并购重组股份对价分期支付等创新制度尽快落地，并就支持非同一控制下吸收合并、优化跨境并购政策、进一步提升审核效率等提出意见建议。上交所相关负责人表示，将一以贯之践行“三开门”理念，加强与市场各方的沟通协调，加快推动更多具有示范意义的并购重组案例落地，努力将“科创板八条”贯彻好执行好，释放制度红利，激发市场活力。 4、国家税务总局党委书记、局长胡静林7月5日在学习时报发表文章《高质量推进中国式现代化税务实践》。文章指出，不断提升税务部门税费征管、便民服务、风险防控的能力和水平，这是打造效能税务的重要任务。打造效能税务，要落实在实际行动上、体现在实际成效上。提升税费征管之效，深入推进税收制度改革及税费政策优化，聚焦重点税种、重点地区、重点企业、重点事项等强化精准监管，切实堵漏增收，把该收的税费依法依规收上来，同时守牢不收“过头税费”的底线，把握好工作时度效，切实为各类经营主体健康规范发展营造良好的税收环境。提升便民服务之效，持续深入开展“便民办税春风行动”，不断丰富税费服务供给，让各项工作更有“人情味”、更“接地气”，特别是聚焦“高效办成一件事”，持续完善新电子税务局功能，提前把各项服务工作做细致、做到位、做周延，切实解决不同群体的难点堵点，不断提升税费服务的智能化、精细化、个性化水平。提升风险防控之效，清醒认识税务部门面临风险易发多发高发的挑战，切实树牢风险意识和底线思维，在综合施策、举一反三、久久为功中，进一步健全完善税务系统风险防范化解工作体系，织牢织密风险防控之网，坚决维护国家税收安全和税务系统安全稳定。 5、工业和信息化部部长金壮龙今日在国新办新闻发布会上表示，未来产业要超前布局。今年1月，我们会同教育、科技等部门联合印发了推动未来产业创新发展的实施意见，聚焦六个未来——未来制造、未来信息、未来材料、未来能源、未来空间、未来健康等六大方向，对未来产业发展作出前瞻性部署。下一步，我们将围绕这六个方向，特别聚焦人形机器人、脑机接口、元宇宙、下一代互联网、6G、量子科技、原子级制造、深海空天开发等领域，实施一批科研攻关项目，突破一批关键核心技术，形成一批标志性产品，取得一批标志性成果，建设一批企业孵化器。支持有条件的地区先行先试，开发典型应用场景，探索建设未来产业先导区，培育更多高新技术企业、独角兽企业和专精特新中小企业。公司新闻： 1、据不完全统计，7月4日盘后，包括卓郎智能、天元宠物、香江控股、华测检测、德才股份、鄂尔多斯、红豆股份和昊帆生物在内的8家A股上市公司披露回购或增持计划公告。具体来看，5家上市公司披露回购计划公告。其中，卓郎智能董事长提议公司以自有资金5000万元-1亿元回购股份，并全部用于注销。此外，3家上市公司披露增持计划公告。其中，鄂尔多斯控股股东一致行动人拟3000万美元-3500万美元增持公司B股股份。 2、7月4日晚，经纬辉开发布股价异动的公告，公司关注到近期部分媒体、股吧等平台讨论公司参股公司诺思(天津)微系统有限责任公司(以下简称“诺思微”)与安华高科技股份有限公司已就双方全部争议达成和解的事项。公司于2020年7月投资该公司，目前公司持有诺思微9.188%的股份，公司关联法人天津经济技术开发区诺信实企业管理咨询合伙企业(有限合伙)持有诺思微7.9245%的股份。公司与诺思微无业务合作关系，该事项对公司业绩短期不会产生重大影响。 3、据财联社消息，小鹏汇天公司将在广州开发区建设飞行汽车研发、智能制造及销售中心，用于开展飞行汽车的试验、生产、销售、营地运营等。其中，智能制造中心将首先用于生产分体式飞行汽车“陆地航母”的飞行体部分。此外，小鹏汇天与广州开发区签订了《小鹏汇天飞行汽车项目投资合作协议》，以推动飞行汽车研发、量产及应用。小鹏汇天方面表示，“广州开发区将为公司提供用地、融资、应用场景等各方面的支持。”据了解，小鹏汇天的分体式飞行汽车“陆地航母”计划今年四季度于广州车展正式启动预售。 4、今日酒价披露的最新参考价显示：24年飞天茅台散瓶批发参考价降至2335元，昨日为2345元。原箱的24年飞天茅台的批发参考价为2550元/瓶，与昨日持平。机构观点： 1、中信证券研报指出，2024年二季度，通信行业有望呈现明显的结构性景气特点。运营商、优质国央企，有望延续稳健增长。传统网络设备承压，但海外AI算力产业链延续高景气，光模块龙头有望同环比快速增长；国内AI算力产业链也有望逐步释放业绩，连接器、AIDC、液冷等龙头料将受益。同时，在出海和新能源业务的推动下，通信模组、控制器、光缆海缆龙头有望迎来景气改善。重点推荐结构性景气的运营商领域、光模块、连接器、AIDC、液冷、物联网等细分龙头。 2、上海证券研报指出，目前国内外厂家持续推动人形机器人技术发展。从AI软件到核心零部件，再到机器人本体的制造，产业链各环节持续完成创新和突破。持续看好人形机器人产业长期发展前景，人形机器人有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品，不断吸引技术实力强和资金实力雄厚的企业进入该赛道，随着关键技术实现创新突破以及AI模型不断迭代赋能，通用型人形机器人商业化落地可期，建议持续关注在人形机器人赛道持续布局的核心零部件厂商和配套高端装备生产企业。 3、华创证券研报指出，“车路云一体化”首批20个试点城市已经揭晓，“车路云一体化”建设将由小范围测试验证阶段正式迈入规模化落地建设阶段，并且将迎来项目密集落地，从而进一步加速高阶自动驾驶的普及应用和商业化进程，交通信息化产业发展有望提速。
证券之星07-05 11:39
数千亿元！央行已与几家主要金融机构签订债券借入协议，将视情况持续借入并卖出国债为什么要借入？对债市影响几何？一图看清央行如何借入国债卖出
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称，目前已签协议的金融机构可供出借的中长期国债有数千亿元，将采用无固定期限、信用方式借入国债，且将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债。 6月底，长期国债收益率持续下行，其中30年期国债收益率一度降至2.5%以下，10年期国债收益率也跌破2.3%，引起市场普遍关注。7月1日，央行官网发布公告称，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，人民银行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。 “稳利率”和“稳汇率”双重意义分析师认为，央行在向一级交易商（主要是商业银行）借入国债，并可能在二级市场上卖出。这一过程将压低国债价格，推升相关国债收益率，短期对于“稳利率”和“稳汇率”具有双重意义。稳利率——今年来，我国长债利率快速下降，走势已偏离基本面。一般情况下，实际利率应保持在略低于潜在经济增速的水平上，我国潜在经济增速为5%左右，2.5%-3%的区间是长债收益率较为合理的区间，而2024年长债收益率跌破2.3%，不仅提高了了类似海外“硅谷银行”事件爆发的金融风险，也不利于经济预期的稳定。稳汇率——人民币对照的一篮子货币中，美元权重最高，中美利差是扰动汇率的因素之一，上半年美国持续下调年内降息预期，加上我国长债利率持续下行，中美息差不断扩大，人民币贬值压力持续增大。华福固收分析称，央行的行为更多的是延缓利率下行节奏，以及调整收益率曲线形态，不让收益率曲线过于平缓，而后续实质影响利率趋势的点在于以下两方面：一是经济基本面，当前内需不足的情况依旧存在，地产新政的刺激效果也仍需等待，预计短时间内经济基本面大幅变化概率不大；二是货币政策态度是否改变，二季度货币政策例会央行还强调了要注重做好逆周期调节，目前来看央行开展国债借入操作更多的是希望通过一定的预期管理来引导曲线形态，而非收紧货币政策。浙商证券分析称，当前30年国债仓位更多集中于基金，而在该种筹码分布下，机构多是右侧思路，追涨杀跌性明显，难以对点位和趋势进行线性外推。展望后续，“资产荒”和“负债牛”逻辑下债牛根基仍在，短期央行风格切换或增加长债波动，债市进入短暂数天的观望区间，如果行情出现超调仍可采取逢高配置思路。为什么要借入？央行为何要通过借券的方式卖出？分析称，主要是因为当前持有的长债规模较小，直接卖出对市场影响有限，需要先通过借券扩大持仓规模。华创固收分析，此前央行多次提及长端收益率点位过低，以及机构持仓集中风险，但当前央行所持仓国债剩余期限多在3年及以下，开展国债借入操作或为现券卖出做铺垫。具体来看，央行目前持仓国债规模在1.52万亿，其中绝大部分为定向发行的特别国债，期限主要集中在短端，所持有的长期国债较少。目前央行持仓的国债明细分别是02国债05（158亿，剩余期限在8年)、17特别国债01（4000亿，剩余期限0.3年)、17特别国债02（2000亿，剩余期限3.3年)和22特别国债（7500亿，剩余期限1.59年)。著名分析师洪灏对此解读称：“全球其它主要央行都在买债，央妈反其道而行之。反者道之动，弱者道之用。而天下万物生于有，有生于无。 ” 对债市影响几何？华创固收分析称，借入阶段看如果后续央行债券借入机制设定中需要质押，可以选择一定数量的债券或一定的现金作为质物。（1）若以央行所持仓债券“以券换券”，预计不会对流动性产生影响；（2）若以一定的现金作为质物，或首先投放部分流动性，从而对后续卖出阶段的流动性回收形成一定对冲（后续央行归还现券，一级交易商归还保证金），短期对维护资金面平稳或更加有利，关注后续借入开展机制的选择。卖出阶段，则可以回收流动性+收益率引导。一是，现券卖出过程对基础货币进行回收，对资金面或产生一定影响，关注央行操作规模情况。二是，现券卖出将进一步发挥国债收益率作为市场基准利率的引导作用，关注操作标的期限的选择。从当前央行操作来看，10年期国债2.2%、30年国债2.4%或是央行的预期下限位置。一图看清央行如何借入国债卖出
金融界07-05 10:09

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