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Kaiko研报:五大稳定币市场结构和现状解析
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越来越大,而 USDC 在 3 月份的
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期间惊险脱锚。 虽然每种稳定币都因独特的原因而波动,但这种波动凸显了一个更大的问题:加密货币市场高度依赖中心化的稳定币,而这些稳定币往往缺乏储备的透明度。尽管欧洲地区即将出台的监管措施将整顿良萎不齐的稳定币市场,但仍有很长的路要走。本文将探讨稳定币市场结构的状况,以更深入地了解当前的风险,我们将重点关注市值排名前五的稳定币:USDT、USDC、BUSD、TUSD 和 DAI。 稳定币市场结构 如今,中心化交易所上 74% 的加密货币交易都包含了稳定币,自 2020 年初以来,这一数字增长了 10%,但远低于 3 月份创下的历史新高,当时 87% 的加密货币交易都包含了稳定币。稳定币市场份额的快速增长几乎完全与币安的零手续费交易促销有关。 在币安停止该计划后,我们观察到稳定币市场份额几乎瞬时下降。但总体而言,数据显示,法定货币在全球加密货币市场中发挥的作用相对较小,仅占 23% 的市场份额。 为了了解这些市场的实际规模,我们来看看前五名稳定币在中心化和去中心化交易所的交易量:Tether (USDT)、USDC、Binance USD (BUSD)、TrueUSD (TUSD) 和 DAI。 自第二季度初以来,这五种稳定币每天的交易量约为 10-150 亿美元。虽然这与 2021 年牛市期间创下的历史高点相去甚远,但成交量仍然相当可观。 从另一个角度来看,2023 年稳定币累计交易量将超过 3 万亿美元,其中 Tether 占据主导地位。 如今,Tether 在中心化交易所中拥有高达 70% 的市场份额。在其发行方 Paxos 今年早些时候被迫叫停之前,币安的 BUSD 差点就成为了顶级竞争对手。在 2024 年正式结束之前,BUSD 的市场份额目前正在缓慢下降,从 30% 的高位降至目前的 6%。 今年最大的惊喜或许是TUSD的快速崛起,短短三个月内,其市场份额从不足1%攀升至19%。TUSD 曾是一种默默无闻的稳定币,在币安选择它作为 BUSD 的继任者并开始推广零费用的 BTC-TUSD 货币对之前,它几乎没有交易量。TUSD 交易量的绝大多数来自这一货币对。 在去中心化交易所,市场份额的细分有很大不同。最明显的趋势是 DAI 的快速下跌,DAI 是唯一去中心化的顶级稳定币。DAI 曾经占据 DeFi 活动的大部分,但其主导地位很快被 USDC 和 USDT 取代。 对这种转变的一种解释涉及每种稳定币的相对资本效率:DAI 需要超额抵押才能铸造价值 1 美元的 DAI,而 USDC 和 USDT 则不需要,这使得这些中心化稳定币能够快速吸引更多用户和资本。如今,USDC 已系统性地出现在 DeFi 协议中,尤其是在借贷协议中,它在总抵押品中所占比例很高。 总体而言,当今绝大多数稳定币活动都发生在中心化交易所上。只有 5% 的稳定币交易是在去中心化交易所执行的,尽管这一数字在 3 月份的
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期间一度飙升至 45%。(Kaiko 的 DEX 数据包括以太坊主网上最具流动性的协议,该协议目前拥有跨链的大部分交易量)。 CEX 与 DEX 的交易量比率表明,如今稳定币主要用于在中心化交易所进行交易。 结论 根据这些信息,我们可以对稳定币市场结构状况得出以下结论: 绝大多数加密活动都包含中心化的稳定币,而不是法定货币。 尽管 TUSD 正在迅速扩大市场份额,但 Tether 占据了这些交易的大部分。 稳定币的主要用例是在中心化交易所进行交易。 近日,欧洲银行管理局通知稳定币发行方,他们必须立即采取措施,遵守即将出台的 MiCA 法规,考虑到普遍缺乏透明度和治理,该法规使几种稳定币处于不稳定的境地。尽管 Circle 为提高 USDC 透明度做出了巨大努力(甚至 Tether 在过去一年中也做出了一些努力),但相对不为人知的 TUSD 如今却带来了最大的风险,提供的有关其储备或公司结构的信息最少。 虽然 TUSD 还不是具有系统重要性的稳定币,但币安是一家极具影响力的交易所,因此其上的任何活动都应该受到审查。不过,从历史上看,透明度似乎从来都不是稳定币用户的大问题,除非实施彻底禁令或监管机构在每个主要地区协调立法,否则类似的市场结构可能会继续保持下去。 来源:金色财经
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金色财经
2023-07-23
大摩、高盛齐唱多!美国经济将“舒适”软着陆?
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月会议上加息,但最终美联储提高了利率,
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迅速消退。 今年6月,他们将几率降至25%,表示“银行业压力只会对今年实际GDP增长造成0.4个百分点的温和拖累,因为地区性银行股价已经企稳,存款外流放缓,贷款量保持稳定,贷款调查显示未来的紧缩力度有限。破坏性的债务上限之争的尾部风险也已经消失。” 高盛经济学家预计美联储将在7月会议上加息25个基点,峰值利率在5.25-5.50%的范围内,之后将暂停加息一年,然后逐步降息。 随着经济数据持续走强(尤其是劳动力市场方面),预测衰退的声音有所减少。 上周五,安联首席经济顾问Mohamed El-Erian表示,现在关于美国经济能避免衰退的想法大行其道,没必要去逆势对抗。 “你现在没法阻拦软着陆这种想法,”他表示,“本周到目前为止,我们所看到的一切,包括CPI、PPI和银行业消息,都是关于软着陆的。” El-Erian称:“我们肯定有一个很好的通胀数据窗口,它将持续到9月,如果美联储试图过快地达到2%的通胀目标,需求的萎缩速度可能达到不健康水平,会打破一些东西。”
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Dan1977
2023-07-21
摩根士丹利、美国银行发布第二季度财报 银行板块“涨声一片” 细分业务中暗藏玄机?
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戈尔曼在与分析师的电话会议上表示,地区
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和债务上限的不确定性导致第二季度初华尔街业务放缓,但第二季度末前景有所改善。 根据Dealogic的数据,全球并购交易总价值在今年上半年比去年同期下降了约39%。首次公开发行的总交易价值下降了32%。虽然近期并购交易的公告有所增加,但银行通常在交易完成之前不会收到报酬。 摩根士丹利首席财务官Sharon Yeshaya在一次采访中表示,该银行专注于包括金融和能源在内的积压待处理的交易项目。“展望到2024年,我们看到了积极的发展迹象。” 在高利率时代,大型银行表现良好,因为这使它们能够从贷款中获得更多收入。美国银行表示,其净利息收入同比增长了14%。摩根大通、富国银行和花旗集团也报告了净利息收入的增长。 但与此同时,高利率也给美国银行带来了挑战:该银行拥有一大批在利率非常低时购买的证券组合。随着利率上升,这些债券的票面价值下降。周二,美国银行表示,其持有的计划到期的债券的未实现损失达到了1060亿美元,高于3月底的990亿美元。如果该银行从未出售这些债券,就不需要确认这些损失,但是持有这些债券意味着无法将这些资金以更高的利率进行投资或放贷。 预计季度财报对地区银行来说将更加困难,它们面临着争夺存款的尤其激烈竞争。一些地区银行更多地暴露在商业房地产贷款上,由于办公楼租赁市场复苏较慢,这些贷款面临着压力。 首个公布业绩的大型地区银行PNC金融降低了全年盈利预期,指出存款成本上升和贷款增长放缓。尽管如此,该银行的股价上涨了2.5%。
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一禾
2023-07-19
【美股收市】银行盈利推动道指暴涨近370点 科技板块飙升1.26% 嘉信理财股价上涨12.57%
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自3月8日以来的最高收盘水平,当时小型
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的开始导致该行业大幅抛售。KBW地区银行指数也上涨4.10%至96.25,为3月21日以来的最高收盘价。 嘉信理财股价上涨12.57%,成为标准普尔500指数中表现最好的股票,此前其公布的季度利润降幅小于预期。 科技股上涨1.26%,是表现最好的板块,微软宣布将收取更多费用以获取其Office软件中的新人工智能功能后,股价上涨3.98点,收于创纪录的359.49美元。 周二早些时候公布的数据显示,尽管消费者提高或维持了支出水平,但由于建筑材料和加油站收入下降,美国6月份零售额增幅低于预期。此外,本月美国工厂产量意外下降,但随着汽车产量加速,第二季度出现反弹。 美国交易所的成交量为105.4亿股,而过去20个交易日全交易日的平均成交量为105.8亿股。纽约证券交易所上涨股与下跌股的比例为2.76比1;在纳斯达克为1.62:1。有53只标普500指数成份股触及52周新高,三只触及新低;有157只纳斯达克综合指数成分股触及新高,75只触及新低。
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阿泰尔
2023-07-19
突破失败之后 比特币(BTC)还能继续上涨吗?
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的缩表还在继续,总资产已经低于 3 月
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前的水平,未来仍将继续下降。在持续高息、流动性被抽取的情况下,美股可能很难再延续上半年的强劲走势,如果出现大幅下跌的情况,这也将对 Crypto 市场产生负面影响。 2、币安高管离职,BNB 表现弱势 6 月上旬,SEC 起诉币安之后,BNB 大幅下跌,在触及 $220 的关键支撑后反弹,而后开始筑底震荡。尽管 BTC 已经从低位上涨至前高附近,但 BNB 并未同步上涨,在 $220-$250 之间震荡,币安亦通过 Launchpad、Launchpool 等方式来提振 BNB 币价。近期多位币安高管离职,舆论对于币安十分不利。由于 BTC 已经上涨至相对高位,若监管事件卷土重来,可能将对市场产生不小的扰动。 四、结语 BTC 正面临前高附近的压力位,需要横盘震荡一段时间以消化抛压。在现货 ETF 潜在利好的预期下,多头仍然占据上风,等待一个良好的时机推动市场上涨。Ripple 胜诉后,市场风险偏好回升,热门山寨币将迎来表现机会。RWA 将在长期给市场带来增量资金,但短期的发展还面临着许多挑战。同时,宏观与监管风险仍然可能对市场产生扰动,比特币的上涨可能会经历一波三折。我们对于后市保持谨慎乐观,看好比特币震荡上行。 举报/反馈 来源:金色财经
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金色财经
2023-07-18
美国经济“风景独好”?!数据提振信心,高盛下调未来12个月美经济衰退可能性
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月会议上加息,但最终美联储提高了利率,
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迅速消退。 今年6月,他们将几率降至25%,表示“银行业压力只会对今年实际GDP增长造成0.4个百分点的温和拖累,因为地区性银行股价已经企稳,存款外流放缓,贷款量保持稳定,贷款调查显示未来的紧缩力度有限。破坏性的债务上限之争的尾部风险也已经消失。” 高盛经济学家预计美联储将在7月会议上加息25个基点,峰值利率在5.25-5.50%的范围内,之后将暂停加息一年,然后逐步降息。 随着经济数据持续走强(尤其是劳动力市场方面),预测衰退的声音有所减少。 上周五,安联首席经济顾问Mohamed El-Erian表示,现在关于美国经济能避免衰退的想法大行其道,没必要去逆势对抗。 “你现在没法阻拦软着陆这种想法,”他表示,“本周到目前为止,我们所看到的一切,包括CPI、PPI和银行业消息,都是关于软着陆的。” El-Erian称:“我们肯定有一个很好的通胀数据窗口,它将持续到9月,如果美联储试图过快地达到2%的通胀目标,需求的萎缩速度可能达到不健康水平,会打破一些东西。”
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Peng
2023-07-18
山东黄金:2023上半年预计归母净利润同比增长43.9%至70.88%,4座矿山累计产金突破百吨
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的主营项目。 2023年以来,受到美国
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、美联储加息放缓、俄乌冲突等环境影响,国际金价最高涨至每盎司2085.40美元,并创出黄金历史价格新高,截至目前年内上涨7%以上。山东黄金在业绩预告中表示,公司进一步加强研究分析团队建设,做好市场跟踪研究,综合提升价格研判能力,把握价格走向,充分利用黄金价格高位运行时机,黄金销售价格优于上年同期水平。 另外,山东黄金科学谋划、精准施策,强化生产组织管理,抓好全流程生产技术管理,推进大型化智能化采掘作业模式革新,提高生产作业率、资源利用率,持续推进管理降本、财务降本、政策降本、集采降本等降本增效活动,增强企业成本管控能力,提高经营效率。 山东黄金连续两年归母净利润高增长,公司经营质地优良,获得机构高度关注。2023年一季报,山东黄金持股机构家数124家,成为贵金属行业12家上市公司中,持股机构家数最多的企业。
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金融界
2023-07-14
华尔街大鳄发“骇人”警告:美国所有银行都会倒闭 人们将遭受巨大损失
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了购买力。所以,无论发生什么,随着这场
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的展开,人们都会损失惨重。” 希夫最近表示,美联储已经输掉了对抗通胀的战斗,但市场还没有意识到这一点。他表示,美联储已经摧毁了银行体系,美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)“显然担心”一场金融危机。他还警告说,美元危机和国家债务正在失控。 尽管美联储尚未开始降息,并表示将进一步加息,但美股纳指、标普500指数和道指仍在6月份出现反弹。希夫对此评论称:“我认为这是因为市场并不真正相信美联储。他们知道美联储可能即将结束加息,所以这是一种解脱性反弹。”希夫强调,这些都是熊市反弹,他警告说,“市场错过了一个关键点——通胀将变得更糟”。 希夫强调:“美联储没有赢。美联储输了。只是市场还没有意识到这一点。”希夫进一步指出:“我们有一点好消息。就业数据继续令人惊讶地上升。但是,我认为这些都很肤浅。我们继续得到大量疲弱的经济数据。” 这并不是希夫第一次批评美联储主席鲍威尔。上个月,他称“鲍威尔是个懦夫。他没有尽到自己的职责”。希夫指出:“鲍威尔忽略了更为相关的常见因素,如人为的低利率、量化宽松和政府赤字支出。”希夫还指责美联储破坏了美国的银行体系,强调“它已经资不抵债”。 上个月,《富爸爸穷爸爸》一书的作者罗伯特·清崎( Robert Kiyosaki)同样警告说,更多的银行即将倒闭,他指出,地区性银行正面临破产。 今年5月,美联储透露,有722家银行报告未实现亏损超过资本的50%。
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天马行空
2023-07-13
人民币将取代美元!俄银行大佬会见普京:不再以西方货币放贷 已三读通过“数字卢布”
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这实际上是2008年以来最严重的金融和
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,并且已经蔓延至欧洲。” “西方试图通过标准方法解决这个问题,导致银行资产贬值,我们可以看到这样做的结果,”他认为。 科斯廷进一步告诉普京:“我们的银行业感觉相当安全。我不认为会有任何问题,尽管去年我们的财产被简单地拿走,我们遭受了一些损失。” 科斯汀还透露:“我们现在必须学会以新的方式工作,我相信,在几年内大幅重塑金融体系是可能的。” “我们正在扩大卢布市场,并开始与人民币和其他货币合作。这个过程正在进行中,而且我认为,它正在加快步伐。如今,卢布在与友好国家的支付和结算中所占比例超过50%。” 俄罗斯近期在“去美元化”的路上即将达成新的里程碑,周三(7月12日),俄罗斯联邦议会下议院三读通过数字卢布法案,目前该立法已上交上议会、联邦委员会,如果再次顺利通过,就会交到普京桌上。 这项法案从2022年正式提交给联邦会议,接着在2023年3月一读通过,到了今年4月俄罗斯正式与13家银行与多家商家合作,正式推出消费者试点,而这13家银行通过了所有测试,包括技术和营运方面的测试。 此法案的最后一次修订是在6月底,明确定义了平台、参与者和用户的法律定义,以及建立央行数字货币(CBDC)生态系统的一般规定。据法案说明,在当前框架下,俄罗斯央行将成为数字卢布基础设施的主要运营商,它也需要对背后储存的资产承担责任。 据俄罗斯央行称,央行数字货币的主要目标是作为一种支付和转帐方式,法律规定,无法以数位卢布开立存款和接受贷款,并且不会给予或收取数位钱包中的余额收取利息,而其中的手续费对个人客户来说是完全免费的,而对企业客户来说则需要支付0.3%的费用。
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秉哥说市
2023-07-13
比特币牛市的出现总是伴随着新叙事、ETF会是吗?
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史不会重演,但会以相似的韵律重复 3月
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使人们开始对衰退严阵以待,但近期,也都逐渐被乐观的经济数据和高涨的投资情绪淹没了,流动性依旧充裕,乐观情绪尚未攀升到顶峰,债务累积仍在持续,金融去杠杆化还未进入高潮——最后判决日会比我们想象的来得要晚许多,至少要待到加息到终端利率后18个月左右的时间,也就是经济真正出现大幅下滑,美联储紧急放宽货币政策的时候。 或许,我们可以期待下半年乃至一年的加密市场、尤其是期待比特币的表现。 首先,加密市场当前的流动性总量远远高于2020年比特币同价位时期的流动性总量;其次,加密市场总是能享受到美股的流动性转移和溢出;再来,比特币在各项属性上都能够称为优质资产,尤其在风声鹤唳的监管逼挟中,比特币独受青睐。 当流动性充裕的时候,决定资产价格的最重要因素就是信心。 当然,回到文章开头,市场给比特币写就的两个剧本——到达34000-40000美元后回调,或者历史新高。 比特币自2022年6月开始的恐慌抛售持续了半年,此后便是连续3个月的巨量长阳,以及三个月的低量回落,我们需要关注的信号,不仅是比特币用了6个月的时间,从15500美元爬升到31500美元,还有比特币在高位区间的摆动还伴随着成交量的减少和支撑的不断抬高,场内抛压较低,且的确有大量长持者在25000-29000区间有购买意愿,吸筹行情仍在发展。 结合总体流动性现状以及对宏观周期的刻舟求剑,接下来比特币不一定会突破历史前高,但一定会接近历史前高,40000美金也许是一个相当保守的估计了。 比特币牛市的出现总是伴随着新叙事 既然场内资金充裕,场外还有可引入的流动性,那该如何恢复市场信心? 我意识到,想象力充斥着加密市场,大家总在乐此不疲地为行业挖掘叙事,甚至编撰叙事。 但是,许多时候,这些故事反而成为了限制,掣肘了想象力,使得诸多行业建设者和参与者画地为牢,再无法去思考,行业该如何呈现这些叙事所描述之外的样子。 我的意思是,无论是机构投资者还是散户投资者,FOMO就意味着翻来覆去讲口耳相传的故事、紧抓不放已经过气的故事,大家应当擅于去挖掘、拥抱、支持真正的新生事物,以及那些正在取得突破和进展的发明与创新,哪怕它们还不成气候,还不足以构成叙事。 推动牛市到来最关键的要素,永远是新的发明,或者新的发展,新的激动人心的产品。 牛市依赖的是实实在在的推动资产上涨的理由,这个理由必须足够让人们相信,世界将被改变,创造它的企业一定会拥有美好的未来。 关注行业内的创新和进展,不要再去关注那些仅仅是搬运和改造的东西,“新兴事物”和“这次不同”的信念是牛市的永恒特征。 后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评,欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。有问题可以评论提问或者私信 来源:金色财经
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金色财经
2023-07-12
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