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重心转向偏冷门行业、拥抱“旧能源+” 本周十大券商策略来了

建设需求与“能源”载体属性的工业金属（铝、铜）正在体现出我们前期指出的超预期弹性，能源转换的电力企业，不应该被忽视，看好解决老能源的空间错配（油运），以及能源矛盾带来的货币冲击黄金。　　（2）对中国需求预期修复可以关注：房地产、白酒、纯碱。　　（3）成长领域关注通胀下的解决路径：国防军工、元宇宙。　　中金公司(41.81 -0.90%,诊股)：下半年市场仍面临一定挑战注意“稳”而后“进” 　　中金强调下半年中国市场仍面临一定挑战，注意“稳”而后“进”。当前来看，疫情后中外周期异步、中国略领先海外的局面，可能有收敛于中外同步下滑的态势。国内方面，中国目前的增长环境依然面临一些挑战，增长整体表现为供需双“弱”，如果政策调整不及时不到位，有进一步走向“低水平均衡”可能。海外方面，海外主要经济体通胀高峰暂过、但粘性可能仍然很强，这限制了政策灵活的空间，同时海外增长的压力仍在逐步加大。　　中国市场整体可能仍呈现震荡偏弱的格局，整体先求稳，再求进，注意保持灵活性、把握市场节奏、注重结构，低估值、稳增长相关板块或是短期内的关注重点。成长风格在前期反弹后，性价比已有所减弱。8月底是A股上市公司中报披露的高峰期，还需要重点关注企业盈利情况。中期来看，未来市场的潜在系统性转机，需要关注需求侧的政策支持力度，可能也需要看是否有供给侧的政策调整来恢复信心、重建市场活力，反映国际供需矛盾的低估值板块和部分中国具备全球竞争力的板块是结构上的重点。　　建议在配置上仍以低估值、与宏观关联度不高或景气程度尚可且有政策支持的领域为主。成长风格在近期连续反弹后，性价比在减弱，后续波动可能开始加大，战略性风格切换至成长的契机需要关注海外通胀及中国稳增长等方面的进展。继续关注中报业绩可能超出预期的行业。　　浙商证券(10.97 -1.44%,诊股)：成长股调整后压力大幅缓解当前更应乐观布局　　浙商证券认为，本周成长调整的性质是技术性休整。站在当前，5月以来，大势层面驱动反转的逻辑，风格层面驱动成长的逻辑，都在延续。　　经历了调整后，前期积累的交易拥挤压力大幅缓解，当前更应乐观布局。　　对成长而言，驱动行情的核心催化剂，很多时候并非来自宏观，而是来自中观财报。具体来看，2019年半导体引领成长，Q3迎来主升段行情，Q4迎来估值切换行情；2020年新能源引领成长，Q3迎来主升段行情，Q4迎来估值切换行情。然而，观察2019Q3-Q4和2020Q3-Q4，宏观层面并无催化，主要是中报验证和三季报估值切换驱动。　　展望下半年，我们应该将焦点放在产业景气上。随着中报陆续落地，我们结合已披露数据，指数再分类后，对大科技、大周期和大消费的景气进行梳理。针对大科技，仍是景气最强板块，光伏、半导体、电动车等链条的多个子赛道中报归母净利增速超40%。　　针对大周期，煤炭和油气盈利增速保持在高位，房地产、保险、工程机械、纸制品的业绩修复趋势渐显但整体景气仍偏弱。　　针对大消费，环比修复较为明显的是生猪养殖和医药外包，其余子领域修复节奏仍较弱。　　华西证券(8.04 -3.94%,诊股)：财报季调整期亦是再次布局期　　海外方面，美联储货币紧缩预期再次加码，对全球资金风险偏好仍是制约；国内方面，上市公司中报披露进入尾声，不排除大多数业绩较差的公司在最后阶段披露，部分行业盈利预期存在阶段性下修可能。中长期来看，调整亦是再次布局期，一方面资产配置荒客观存在，流动性充裕的环境有利于对A股估值形成支撑；另一方面，国常会明确稳增长加码发力，下半年国内经济仍将有亮点出现。　　行业配置上，以传统能源和新能源为主的能源类配置为主线，如：　　1）“光伏、风电、特高压、储能”等新能源相关；　　2）“煤炭、油气设备”等传统能源相关。　　主题方面关注“信创、自主可控”等。　　山西证券(5.77 +0.52%,诊股)：中报披露和高低位切换使得外资波动有所提升　　中报季的影响之下，资金流向变化较大。本周获得北向资金净买入的前五行业分别为基础化工、食品饮料、公用事业、农林牧渔、传媒，净买入金额分别为27.68亿元、13.3亿元、9.56亿元、9.22亿元、7.34亿元。获得北向资金净卖出的前五行业分别为计算机、电力设备、医药生物、电子、建筑材料，净卖出金额分别为21.07亿元、16.23亿元、15.65亿元、13.44亿元、13.1亿元。近三个月北向资金净买入的行业平均涨跌幅为8.53%，净卖出的行业为2.81%，行业配置能力较优。　　以近30日外资净流入天数作为衡量近期外资配置“热点”行业的标准，整体来看板块热度分化仍在持续。传媒连续一周获外资净买入，商贸、社服连续一周被卖出。前半周资金流出机械、汽车、食品饮料之后又获净流入，中报披露和高低位切换使得外资波动有所提升。　　东吴证券(6.87 -2.14%,诊股)：未到风格切换时　　东吴证券指出，成交、估值显示未到风格切换时。①成交额占比接近+2倍标准差，容易促发风格切换，目前小盘&成长成交额占比分别为1/1.5倍标准差，未到极致，但需提高警惕，若要触及阈值，假设大盘&价值指数成交额不变，小盘指数成交额需放大29%，创业板指需放大24%。②近3年相对估值比价对风格切换的指示意义趋弱，当前小盘&成长估值比价低于近3年均值。若要触及+1倍标准差阈值，假设大盘&价值指数PE不变，小盘指数PE需上涨24%，创业板指需上涨23%。　　今年上半年量化、私募机构的成交占比进一步提升，是支撑中小盘持续占优的重要因素。微观交易层面中小市值占优原因，在公募发行趋缓、市场成交额下滑的背景下，私募尤其是量化私募成交额占比增强。量化、私募的高频灵活交易风格，阶段性占据主导，使得中小市值表现持续活跃。每年最大的边际增量资金在一定程度上能决定A股市场风格。　　华鑫证券：新旧能源上游行业业绩高增高景气成长增速仍然居前　　已公布业绩中，新旧能源上游行业业绩高增，高景气成长增速仍然居前。从分析师一致预期来看，消费和高景气成长上调盈利预期。　　以业绩为线索，高景气成长增速不减，消费行业预期改善，建议行业均衡配置。消费中建议关注社会服务、免税和食品饮料，成长中建议关注中长期高景气的光伏、风电、储能、锂电等新能源产业链。　　中银证券(12.62 -0.47%,诊股)：价值短期或有反弹成长坚守仍好于价值的轮动　　中银证券认为当前信用弱复苏的宏观环境依旧将会延续：地产销售拐点尚未出现之前，信贷需求或有季度修复但难有趋势改善；结合政治局会议及近期国常会表态，下半年货币政策的宽松趋势仍将延续，这也是当前阻力最小的政策方向。因此Q3成长行情仍将延续。需要关注Q4后政策定调以及潜在的市场风格转换可能，短期来看，联储鹰派表态或引发全球风险资产短期波动，价值板块或有修复但难以形成趋势行情，成长坚守仍好于价值的轮动。

酷酷2022-08-29

期市早盘：国内期货主力合约跌多涨少，动煤下跌6.38%

0号胶涨超2%，橡胶、沪锡涨近2%，沪铝、白糖涨超1%。

追风2022-08-29

铁涨超7%，安森美半导体涨超6%，美国铝业公司涨超4%，南方铜业涨超2%。大型科技股普涨，英伟达涨超4%，Meta涨超3%，亚马逊、谷歌涨超2%。热门中概股多数大涨，知乎、拼多多、哔哩哔哩涨超12%，京东涨超9%，百度、爱奇艺涨超8%，阿里巴巴涨超7%，蔚来涨超6%。

蹭蹭蹭涨涨涨2022-08-26

伦敦金属交易所主要品种普涨

94美元，报8129美元/吨；LME期铝收涨4美元，报2434美元/吨；LME期锌收涨34美元，报3548美元/吨；LME期铅收涨3美元，报1976美元/吨；LME期镍收涨323美元，报21677美元/吨；LME期锡收涨30美元，报24310美元/吨。

蹭蹭蹭涨涨涨2022-08-26

大考验？欧洲能源价格飙升俄罗斯断气一年都不会受影响？供应紧缩恐导致社会动荡

着发电对天然气的需求增加。随着从锌和铝生产到化肥的各种成本飙升，这些因素导致伤亡人数不断增加。几乎每天都有关于减产的公告，作物养分生产商Yara International ASA是行业巨头中最新实施进一步限制欧洲合成氨产能的公司。 BMO Capital Markets在一份研究报告中表示：“欧洲的能源价格几乎没有降温的迹象，日益严重的全球电力危机已经导致几种商品的减产。” 大考验与此同时，挪威的天然气设施正在进行季节性维护，下个月将继续进行，而今年早些时候因爆炸而受损的美国主要液化天然气接收站已将重启推迟到11月。下周将对市场进行另一项重大考验，届时俄罗斯的Gazprom PJSC将从8月31日开始停止通过关键的Nord Stream管道进行为期三天的天然气流动。欧洲当局担心工作后供应可能无法恢复。凯投宏观在一份报告中指出：“鉴于价格情况，俄罗斯的国际收支处于如此强劲的地位，如果油价和石油出口保持在当前水平，俄罗斯可以在至少三年内将对欧洲的天然气出口保持在正常水平的20%。如果有政治意愿，俄罗斯甚至可以承受大约一年的时间完全切断与欧洲的天然气供应，而不会对其经济造成不利影响。雪上加霜的是，克里姆林宫加强对天然气控制的努力开始抑制亚洲的供应。据知情交易员称，俄罗斯的萨哈林能源有限责任公司因付款问题取消了向该地区至少一个客户的液化天然气运输。周四援引未具名知情人士的话报道称，该项目的投资者壳牌公司正在放弃其俄罗斯资产，可能会失去与该工厂的长期购买合同。

楼喆2022-08-26

86美元，报8034美元/吨；LME期铝收涨6美元，报2430美元/吨；LME期锌收涨29美元，报3514美元/吨；LME期铅收跌3美元，报1973美元/吨；LME期镍收跌103美元，报21354美元/吨；LME期锡收跌225美元，报24280美元/吨；LME期钴收涨2500美元，报51955美元/吨。

蹭蹭蹭涨涨涨2022-08-25

强势美元困局金融市场无解

。　　这种状况同样发生在LME期铜期铝与CBOT农产品期货领域。鉴于强势美元对金属与农产品期货所带来的价格压制效应，不少抄底的对冲基金发现，即便欧洲能源短缺风波与高温干旱气候令金属与农产品产能面临较大冲击，但LME金属与CBOT农产品价格涨幅远远低于市场预期。　　记者多方了解到，目前越来越多对冲基金干脆采取“低配大宗商品”策略。究其原因，尽管农产品、金属与原油能源供需关系仍然趋紧，但在强势美元持续的影响下，大宗商品很难出现令他们满意的涨幅。　　“这未必是一件好事。因为大宗商品价格低迷与货币政策收紧，或令全球资本不愿加大金属能源开采与农产品种植的投入，使得全球大宗商品在较长时间面临供需紧张问题。这不但导致下游企业经营面临持续的原材料涨价与供应不足

蹭蹭蹭涨涨涨2022-08-25

新纪元期货投资内参：人民币贬值趋势加深，股指大跌商品显强

。甲醇多单仅波段短线思路对待。 6.沪铝主力合约日内震荡走高，刷新一个半月新高位。海外能源危机短期难有缓和，能源价格屡创新高，成本高企加上罢工导致减产规模不断扩大。综合来看，目前国内外铝供应端减产仍是铝价走高的主要支撑，短期铝价多单配置可持有。风险，还会令全球高通胀延续更长时间，影响全球经济复苏。”对冲基金Axi Trader交易员James Hughes指出。

外汇黄金一点通2022-08-25

A股头条：国常会部署稳经济一揽子政策的接续政策措施四川省气象台发布暴雨蓝色预警

.77%,诊股) 002182：安徽镁铝与中建四局签订镁合金建筑模板租赁框架协议　　惠博普(3.85 -2.28%,诊股) 002554：董事长辞职　　安恒信息(139.03 -3.79%,诊股) 688023：公司及子公司与6家企业共同投资杭州数字基金　　亚太股份(9.60 -9.69%,诊股) 002284：收到定点通知书开发和生产某SUV车型的ESC执行机构总成产品　　海思科(19.22 -3.61%,诊股) 002653：HSK7653片Ⅲ期临床试验结果达到预设终点　　徕木股份(15.08 -7.37%,诊股) 603633：拟设立控股子公司建设绿色智造基地　　东湖高新(5.59 -1.76%,诊股) 600133：独立董事恢复联系　　利民股份(10.09 -2.51%,诊股) 002734：子公司拟投建新能源项目　　复旦张江(9.19 -2.44%,诊股) 688505：盐酸氨酮戊酸外用散II期临床试验完成首例受试者入组　　康恩贝(4.11 -0.96%,诊股) 600572：控股子公司药品通过仿制药一致性评价　　东方时尚(5.74 -2.21%,诊股) 603377：子公司与南方航空(6.31 -1.25%,诊股)签署航线运输驾驶员整体课程培训服务合同　　博世科(6.23 -2.66%,诊股) 300422：中标约4200万-5900万美元海外供货合同　　万里马(5.44 -2.86%,诊股) 300591：控股子公司与丸美科技签订经销合同　　达华智能(4.07 -4.24%,诊股) 002512：孙公司中标3.59亿元人工智能计算中心项目　　交易提示　　【停复牌】　　高斯贝尔(12.78 停牌,诊股) ：筹划购买青岛国数信息科技有限公司100%股权 25日起停牌　　【限售解禁】　　

财股源源2022-08-25

1个月内第2家！俄最大黄金生产商发行人民币债券传俄财政部也考虑借入人民币

罗斯企业数量将增加。” 数周前，俄罗斯铝业(Rusal)在莫斯科交易所发行了人民币债券。该交易所开始交易人民币债券，以吸引亚洲投资者。 “人民币投资工具是美元的一个很好的替代品。我们对人民币的前景持积极看法。预计其流动性将增加，国际可兑换性将改善，制裁风险仍将有限，”BCS Express分析师表示。 Vedomosti日报援引消息人士的话报导称，俄罗斯财政部也在考虑借入人民币。财政部多年来一直表示，正在考虑发行人民币计价债券。俄罗斯财政部计划在9月份通过俄罗斯联邦政府债券(OFZ)恢复国内借贷，并计划在2023年随着通胀和央行关键利率下降而增加借贷。

夏洛特2022-08-25

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