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font-size:18ptpx">　钢材方面：近日钢材市场呈现供减需增的迹象，全国建材成交尚可，市场情绪较为积极，刚需与投机均有成交。本周237家主流贸易商建材成交均值在16.3万吨，环比上周均值增加24.2%。热卷(3856, 61.00, 1.61%)需求也有恢复，产量下降后，市场信心提振，成交好转。不过当前目前库存压力大，处于历年同期偏高水平，需求的兑现仍然是个漫长的过程，价格难以走出持续上涨的行情。

　　铁矿方面：新加坡掉期在100美金附近盘整，周五下午临近收盘主力合约上冲到103.6美金。国内连铁周内盘整，波动幅度较小。需求端，越来越多的钢厂宣布主动停产或减产，本周钢材总产量连续第六周下降，本周降23.31万吨至883.23万吨，铁矿石需求继续承压，铁矿港口库存继续累积至13247万吨。不过焦炭(2654, 80.00, 3.11%)价格大幅下跌弥补部分钢厂利润，铁矿石价格压力暂缓。供应端，主流矿山下调今年发运目标，但总体仍是过剩。钢价近期止跌，黑色商品情绪企稳，建议短期观望为主，中期偏空思路不变。

进击的巨人2022-07-25

合金工业协会锰系专业委员会称，近期由于钢材市场极度疲软，钢厂开始大面积限停产，锰系合金需求持续疲软，硅锰期货盘面价格连创新低，锰系产品价格与实际成本严重倒挂，目前，锰系合金产品全行业严重亏损。面对如此严峻的市场形势，铁合金工业协会锰系专业委员会召集全国40余家锰系会员单位7月22日上午紧急召开了视频会议，会议达成如下决议：1、从即日起，严格限、减产60%以上；2、最大程度地减少外矿采购，避免高矿价带来的风险；3、全行业做好3年过苦日子、难日子的准备，苦练内功，降低成本。只有严格落实限、减产、少采购，才是行业自救的唯一出路，别无选择。面对严冬，全行业只有抱团取暖，才能度过危机！

进击的巨人2022-07-22

双焦连日大跌，焦煤刷新年内低位，还未触底？

承压运行，经济压力较大。第二，产业端，钢材终端需求走弱，黑色产业链负反馈走出，利润重新分配，上游让利下游，双焦、铁矿(677, 19.00, 2.89%)让利钢厂端，黑色产业链让利下游终端制造业等。　　海通期货煤焦分析师魏亚如则表示，黑色终端需求疲软是焦煤焦炭(2627, 68.50, 2.68%)大幅下跌最核心的原因。由于终端需求不佳，成材价格上涨阻力较大，钢厂持续亏损后，高炉检修、停产现象增多，甚至有全面停产的情况，钢厂对焦炭需求减弱。目前钢厂对焦炭的第四轮提降200—240元/吨已经落地，焦化厂亏损加重，限产范围进一步扩大，终端需求减弱后，负反馈链条已经传导至上游炼焦煤环节，且焦煤作为钢铁行业尚保有利润的品种，焦煤价格已然成为平衡整个链条利润的重要指标，因此焦钢企业对焦煤价格打压力度较强。　　基本面方面，据唐惠珽介绍，国内供应方面，2022年6月，中国原煤产量为37931.3万吨，同比增长15.3%；进口方面，近期蒙煤进口量已接近2019年出口顶峰量，甘其毛都口岸昨日外运恢复正常，监管区库存依旧高企。需求方面，截至7月19日，国内37家钢厂发布检修计划，甚至部分地区钢厂全面停产，日均铁水产量下调至226万吨。需求方面，焦炭终端需求未有明显好转，钢厂限产增多，对焦炭需求减弱；焦企亏损程度加剧，生产积极性差，焦企限产力度扩大，厂内焦炭库存累积，焦钢产量比续增。焦煤方面，煤矿销售压力倍增，市场成交不佳；焦企利润不断挤压，现多有意控制到货；内蒙古多数独立洗煤厂停产；主流煤矿长协价、蒙煤长协价有所上调，挺价意愿强烈。 “从基本面的情况来看，目前焦企因亏损生产积极性较弱，第四轮提降后焦企限产范围进一步扩大，焦炭供应收紧，钢厂焦炭库存偏低，但因下游成材市场成交低迷，钢厂利润继续倒挂，部分地区钢厂甚至全面停产，对焦炭需求减弱，钢厂对焦炭补库意愿并不强烈，在终端需求好转之前，焦炭供需双弱的局势或将持续，终端需求较弱由下向上传导的逻辑短期内将持续。目前黑色链条的利润主要集中在焦煤端，虽然部分煤矿受电煤保供任务的影响，厂内精煤库存不高，但相对于供给端，需求端的收缩更为显著，焦炭第四轮提降后焦化厂亏损严重，焦企计划联合加大减产力度，减少焦煤采购。另外，蒙煤进口整体仍然维持在高位，三大口岸通关车辆均在较高位置，且蒙煤口岸库存也达到了近两年的新高，因此焦煤存在一定的宽松预期，市场打压焦煤的心态较强。”魏亚如表示。　　当前双焦期价触底了吗？　　银河期货大宗商品研究所黑色事业部认为，煤焦或将继续下跌，主要在于负反馈传导到焦煤现货端，下跌较为顺畅，双焦期价或将继续下跌，但焦煤跌幅大于焦炭，主要在于负反馈传导到焦煤端，焦煤让利下游，焦化利润走扩，钢厂利润走扩，即煤焦比上涨，螺焦比或螺煤比上涨，单边估值已经相对低位，建议套利操作。 “当前利空情绪主导市场，双焦仍处于向下寻底阶段。我们判断焦价第四轮调降落地后，仍有第五轮调降，当前焦炭港口仓单2760，盘面已交易第五轮调降。蒙煤进口增量确定性较强，双焦止跌关键在于需求拐点何时到来。考虑季节性规律，我们预计终端需求拐点在8月中旬，届时终端需求恢复，将带动产业链估值抬升，钢厂产量先止跌，而后缓慢回升。操作上，双焦09合约建议暂时观望，激进者仍可反弹沽空；空焦煤利润头寸继续持有，设好止盈。”唐惠珽说。

大宗交易者2022-07-22

钢市“跌跌不休”，自律控产是唯一出路

钢材市场的颓势早在2021年下半年就已经显现。虽然当时经济下行压力加大、下游需求大幅下滑，但在粗钢产量压减政策及能耗“双控”的双重压力下，钢铁供给端收缩幅度更大，粗钢日均产量较2021年上半年下降54万吨，降幅达到17.3%，成为推动2021年第三季度钢价大幅走高的重要因素。2021年10月下旬至11月中旬，在市场需求偏弱、国家对大宗商品价格管控加严及美国货币政策转向等利空因素影响下，钢价再次出现每吨上千元的深跌。之后，在秋冬季环保限产、北京冬奥会及冬残奥会环保限产等因素影响下，钢铁供给端再次大幅收缩，钢价随之震荡回升。到2022年3月、4月份，俄乌冲突与国内严峻的疫情防控形势对经济造成冲击，由此引发的强政策刺激预期成为支撑钢价在供给迅速回升的情况下依然走强的主要因素。不过，随着强预期向弱现实迅速转换，钢材库存快速增加，叠加美联储激进加息缩表重挫资本市场，钢价最终回归现实，自今年5月份以来已经下跌近1500元/吨。尤其是热轧卷板价格已经跌回2020年6月份的水平，距离当时武汉暴发新冠肺炎疫情后的价格低点仅剩400元/吨左右。现在的钢铁行业再次走到了全行业亏损的关口，钢价一跌再跌、市场信心一挫再挫。从近1年来的钢价走势变化看，每一次重要的变化节点都伴随着供应端扩张与收缩状态的转换，而且每一次收缩都有行政的“手”在起作用，带来的是行业运行情况的好转，每一次扩张都是行业自发无序的行为，带来的都是行情的恶化，甚至导致全行业亏损。作为我国在世界上最具竞争力的行业之一，同时也是国内竞争最充分的行业之一，钢铁行业为何还会发生全行业面临亏损的事？问题依然在自己身上。尽管在经历去产能和清理“地条钢”等供给侧结构性改革后，市场环境得到净化，供需矛盾也得到一定缓解，但随着置换产能的不断投产，产业集中度仍不高、产品同质化、生产无序扩张、供需矛盾加剧等问题再次困扰着钢铁行业的发展，成为行业利润水平长期在低位徘徊的重要原因之一。国家统计局数据显示，即使在钢铁行业利润处于历史最好水平的2021年，黑色金属冶炼和压延加工业营业收入利润率也仅为4.39%，而当年全国规模以上工业企业营业收入利润率为6.81%，制造业营业收入利润率为6.53%，钢铁行业的利润率仍偏低。尽管如此，“钢价大涨”“钢铁行业盈利”等新闻仍经常见诸网络，有的下游行业也对钢铁行业颇有非议。但实际上，钢铁行业连平均利润水平都没达到。纵观2022年钢铁市场发展形势，上半年需求被过度低估，下半年需求将明显改善。今年上半年，我国经济遭受疫情冲击，钢铁需求也备受打击，但粗钢表观消费量仍达到50033万吨，与2021年下半年相比增长4508万吨，增幅达到9.9%，钢材的钢企库存、社会库存在多数时间也低于近几年的同期水平。这充分说明，今年上半年的钢铁需求与市场实际感受存在较大偏差。今年下半年，随着前期稳经济政策陆续落地见效，叠加新的稳增长措施实施，多数下游行业运行将明显向好或出现改善。具体来看，基建投资作为逆周期调节的重要手段，在下半年稳经济压力下将起到重要的补位和托底作用。下半年，基建投资有望再提速，增速或将达到两位数。房地产行业政策环境已经进入宽松周期，随着国家频繁释放积极信号，上半年各地出台优化房地产政策近500次，创同期历史新高，下半年房地产行业运行或将边际改善。汽车行业随着供应链的恢复、车辆购置税减半等促消费政策实施，下半年产销形势将继续向好。家电行业方面，下半年全国将开展家电以旧换新和“家电下乡”活动，有望拉动家电需求增长。其他行业运行也多数平稳或在低位之上有所恢复。总之，今年下半年钢铁需求总体将好于今年上半年。尽管当前钢铁市场形势严峻，但我们仍需保持清醒的认识：一是当前钢材价格超跌是市场的过度反应，后期需要正向修复。二是下半年在稳经济政策取得实效的情况下，钢铁需求将迎来改善。三是限制粗钢产能释放的因素依然较多。国家层面的粗钢产量压减政策仍将继续推进。按照同比去年粗钢减量1000万吨水平测算，2022年下半年粗钢日均产量不会超过271万吨，将较6月份粗钢日均产量出现30万吨以上的降幅，供给压力将明显减小。同时，在党的二十大召开期间，京津冀及周边环保限产压力将加大，后期还将开启新一轮的采暖季限产。综合来看，虽然近期钢铁市场供需关系有所恶化，但随着稳经济政策持续发力，下半年供需矛盾将逐步缓解，钢价止跌企稳回升是大概率事件。在这样的关键时刻，钢铁企业不应自乱阵脚，应该主动作为、自律控产。钢铁企业要充分认识到过度、恶性竞争既不利于行业健康良性发展，又不利于企业自身经营管理，维护正常的竞争秩序是每家钢铁企业和每个钢铁人应尽的责任和义务。中国钢铁工业协会党委书记、执行会长何文波指出，虽然目前市场的主要问题出在钢铁需求侧，但现实解决方案在钢铁供给侧。因此，控产是解决当前钢铁市场难题的唯一出路。控产既能压缩原料需求和原料端的盈利，又能减轻销售压力、压降库存、减少资金占用、减少亏损、恢复行业利润、重建市场信心。只要钢铁企业坚定信心、加强自律协作，坚持“没有订单不生产、低于成本不销售、不付款不发货”的行业底线，将行业发展同切身利益结合起来，主动抵制低价倾销、恶性竞争等行为，维护行业共同利益，支持行业自律工作，树立既竞争又合作的理念，中国钢铁行业就一定能真正实现健康高质量发展。

大宗交易者2022-07-21

市场需求较弱钢铁企业利润下滑