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美联储理事Bowman称现在肯定不是降息的时候

官员表示，此举可能有助于防止银行倒闭和金融危机。Bowman说她希望监管机构会改变提议。 Bowman此前表示，美联储让华尔街银行增加资本金的计划应该在最终敲定前进行“实质性修改”。如果对该计划进行重大修改，或者完全重新提案，就会推迟其通过时间，并在11月美国大选之前使这项工作陷入困境。该计划遭到了银行业和共和党人的强烈反对。Bowman由前总统唐纳德· 特朗普任命，一直是美联储最直言不讳的批评者。

金融界02-22 04:52

前IMF首席经济学家警告：美国正面临爆发财政危机的危险！

IMF前首席经济学家布兰查德表示，在近年赤字激增之后，美国正面临爆发财政危机的危险。他对华盛顿对待“令人瞠目的”美国政府赤字的态度感到担忧。

tqttier02-21 15:59

最被忽视的资产：重新审视比特币的可编程性

对手倒下时，这就成了加密领域自己的全球金融危机。一整代投资者已经对将他们的比特币托付给中心化金融服务失去了信心。事后看来，很明显：技术解锁和宏观趋势正在融合，走向比特币 DeFi 的突破时刻。现在是抓住这一刻的时候了。 5000亿美元的机遇让比特币实现 DeFi 的奖励是令人心动的。除了社会和经济重要性之外，每个早期的建设者和投资者都应该问自己：如果这成功了会怎样？比特币上的 DeFi 价值多少？以太坊目前市值约为3000亿美元，承载了大部分当今的 DeFi 活动。建立在以太坊上的 DeFi 应用历史上占以太坊市值的比例介于8%到50%之间。它们目前约占25%。Uniswap 是以太坊上最大的 DeFi 应用，价值为67亿美元，约占以太坊上所有 DeFi 应用的9%。如果 DeFi 在比特币上达到以太坊的规模，我们可以预期比特币上的 DeFi 应用的总价值为2250亿美元（占比特币的25%）。随着时间的推移，它可能在720亿美元到4500亿美元之间波动（占比特币的8%到50%）。这假设比特币的当前市值不发生变化。比特币上的领先 DeFi 应用最终可能价值200亿美元（占比特币的2.2%），波动范围在65亿美元到400亿美元之间。这将使其成为加密生态系统中最有价值的前十名资产之一。比特币几乎已经回到了万亿美元的资产规模。然而，它仍然拥有一个尚未开发的五千亿美元的机会。展望未来在过去的三年里，对比特币可编程性的进展浪潮一直在逐渐成形。例如：Stacks、闪电网络、Optimistic的 Rollups、ZK-rollups、 Sovereign rollups、Discreet Log Contracts等。更近期的提案包括 Drivechains、Spiderchain 和 BitVM。但是，获胜的解决方案不仅仅凭借其技术优点就能突破。在比特币上实现 DeFi 的获胜方法将需要以下内容：与比特币的经济一致性：任何可编程的比特币层都应直接与比特币的经济价值和安全性相结合。否则，用户可能会认为它对比特币是敌对的或寄生的。一致性可以采取将 BTC 作为 L2 抵押品和燃料支付的桥接形式。它还可以涉及使用比特币网络进行结算和数据可用性。不需要基础层更改的可行性：一些提出的解决方案需要对比特币进行硬分叉或软分叉。这意味着整个系统的升级。考虑到这些升级的罕见性，这些解决方案不太可能成为早期竞争者。然而，有些解决方案值得长期追求。模块化架构：获胜的解决方案需要具有足够的可升级性，以整合新的技术进步。我们已经看到了在链上托管、共识设计、虚拟机执行和零知识应用方面的最新技术发展。具有专有堆栈的半封闭系统将无法跟上发展。无信任桥接：将资产从一条链桥接到另一条链是非常困难的。如果做得对，它与星际间的运输一样具有挑战性，因为可能会出现各种问题，从延迟不匹配到破坏性的利用。在野外只有少数分布式桥接已经尝试并验证过。一个例子是 tBTC，它不断完善其设计和去中心化程度。一场无情的地面游戏：增长的两个受众很重要。1）现有的比特币持有者和2）未来的比特币建设者。两者都以奇特的方式分布。交易所持有大约总比特币供应的 10-20%。大约有100亿美元的比特币以各种代币形式存在于以太坊上。开发者的关注度分散在一个多链、多层堆栈上。吸引这两个群体需要“在他们所在的地方与他们会面”的心态。比特币被忽视的时代可能终于结束了。在后 ETF 时代，华尔街终于意识到比特币作为一种资产的显而易见性。下一个时代将是比特币作为技术以及重新点燃比特币建设热情的时代。来源：金色财经

金色财经02-21 10:57

春季躁动虽“迟”但“到”，哪只指数有望展现更强反弹动能？

万亿日元。 2010年12月，面对全球金融危机的冲击，日本政府采取了更直接的市场干预措施。日本央行直接入市，开始购入ETF，投资规模一度达到1万亿日元。维稳股市的同时，释放了大量流动性，提升居民财富效应。2012年起日本央行入市力度进一步加大，尤其在公共卫生防控爆发后，日本央行宣布将股指ETF年度新增余额上限翻倍至12万亿日元，仅2020年4月一个月内，就购入规模近1.5万亿日元的ETF。图：日本“大资金“入市经验（信息来源：华福证券）（2）韩国。早在1990年，韩国股市泡沫破裂，韩国综指从1989年4月份的1000点左右跌至1990年4月份的700点以下，跌幅超过30%。韩国政府于1990年5月成立股市稳定资金，627家机构共同出资4.9万亿韩元，相当于股市市值规模的5.6%。此后，由于1990年6月初至9月中旬韩国股市的持续下跌，韩国政府年内第二次成立保证股价基金，由信托公司主要出资，规模约2.6万亿韩元。此后韩国面对信用卡危机、金融危机等事件多次成立平准基金救市。值得关注的是，最近两次面对公共卫生防控带来的全球供应链受损、CPI数据快速上升、经济增速放缓等复杂经济形势，韩国政府虽然成立了股市稳定基金，但都因为股市快速复苏，并未让基金实际实施。由此可见，“信心贵于金”，平准基金的信号效应或远大于救市效果本身。图：韩国平准基金1990年两度救市（信息来源：国泰君安）（3）中国香港。我国港股历史上也有相关经验。1997年，亚洲金融危机出现，席卷至我国香港特区，国际投机资本同时针对香港的股市、汇市发动全方位攻击，恒生指数从1997年10月15000点附近的高位，暴跌至1998年8月13日的6660点，创五年新低。8月14日，在中央政府支持下，香港特区政府动用外汇基金进入股市干预，主要购买大盘蓝筹股，“暴打”国际空头，稳定港股市场。图：港股“金融保卫战“ （信息来源：国泰君安）整体来看，平准基金是应对金融市场重大危机或者极端波动的一种临时性策略，通过直接向市场提供流动性，托底股市，防止股市进一步下跌和恢复投资者信心，其中传递信心的信号意义远大于救市行为本身。我国“大资金“涌入中小创，强化了市场对科技创新主线、对”新质生产力“的长期信心，市场风险偏好显著回升，科技成长风格有望重新回归市场主线，科创100ETF（588190）有望迎来阶段配置窗口期。二、业绩面：2023年A股业绩预告密集发布，哪些行业景气度高？风险偏好回升后，由于我国仍处于经济复苏期，市场或倾向于赋予盈利增速改善最多的方向以最高的估值。当前A股进入密集的年报业绩预告期，指示意义凸显。截至2月3日上午10时，A股共计3891家公司进行业绩（预）披露，披露率已达54%，其中业绩预喜比例达到43.6%。整体来看，全A归母净利润同比增速上限/下限/均值分别为7.72%/-12.53%/-2.41%，其中下限和均值为负指向疫后疤痕效应仍存，2023年经济弱复苏趋势延续。但复苏节奏上，由于年报预告数据好于2023年中报和三季报，因此2023年四季度企业盈利修复情况较明显。中位数维度来看，全A归母净利润增速上限/下限/均值分别为17.8%/3.1%/10.3%，相较2023年中报（归母净利润增速中位数-3.08%）明显改善，显示出企业盈利切实迎来回暖。图：A股盈利延续弱复苏趋势（信息来源：光大证券）中位数情况相对整体法情况更好，指向A股上市公司盈利能力存在较大分化——优秀公司盈利复苏进程快、尾部公司业绩承压拖累总体净利润表现。那么，哪些行业业绩景气度更高呢？近期，成长股估值持续调整，跌幅或已超过市场对基本面/基本面预期的理解，而2024年进入美国降息周期，未来伴随中美利差和中美名义增速差趋势性收敛，成长股分母端估值压制因素有望好转。一些景气度向上或基本面预期筑底、未来有望实现边际改善的成长分支有望迎来估值修复。这其中既包括“新成长“的AI、数字经济等方向，也包括”老成长“的新能源和大健康等方向。（1）医药大健康。医药赛道作为A股业绩确定性最高的方向之一，当前业绩预告超预期比例较高，验证了板块景气度。除中药、医药商业等方向外，医药创新产业链整体景气度筑底，2023年创新药龙头出海变现对业绩形成支撑。虽然CXO在高基数和全球医药投融资低位的双重压力下2023年盈利整体承压，但超市场预期意味着复苏进程的加快。创新药企环节，部分龙头公司开启出海变现增厚利润，录得净利润正增长。其中热门题材“创新药“业绩预喜率高达78%，验证了板块较强的成长确定性。图：医药方向业绩预告情况（信息来源：东吴证券）（2）电子（AI算力、消费电子）。电子产业链上游的AI算力和下游的消费电子供给创新是市场关注度较高的两大方向。其中光模块“不负众望“，成为AI产业链”成绩单“最亮眼的细分方向之一，超市场预期比例达到37.5%。我国光模块企业全球竞争力较强，美国AI科技巨头加大资本开支、加码AI算力，最终会对我国光模块企业的业绩形成支撑。图：AI和数字经济相关方向业绩预告情况（信息来源：东吴证券）消费电子领域，海外巨头的MR新品2024年1月份获得了较多关注，国内由于下游终端MR尚未迭代至消费级版本，板块2023年盈利或更多来自其旧业务部分，但也已经取得了较为亮眼的成果。展望未来，在海内外MR玩家加速入局，供给端技术持续升级、应用端需求爆发的产业“质变“时刻之后，新业务有望对企业业绩形成明显贡献。（3）新能源。尽管光伏、锂电板块估值表现在2023年因为市场对产业链供需格局恶化担忧而大幅回调，但基本面方面却展现出了“冰火两重天“的高景气度。具体来看，几个大方向中，光伏净利润实现高增，甚至辅材和逆变器增长弹性也较好。锂电板块受碳酸锂价格大幅下跌影响，上游锂资源企业业绩承压。但技术更密集的中游电池厂和下游新能源车板块受益于原材料成本降低，拥有超市场预期的亮眼业绩表现。图：新能源业绩预告情况（信息来源：东吴证券）三、工具面：哪只指数有望展现更强反弹动能？工具选择上，一只指数要在当前市场环境中展现更强的反弹动能，需要符合几大条件：（1）小盘成长风格。“大资金“此前重心在权重股和大蓝筹，当下转向中小创，未来增持规模有望持续提升，小盘股资金利用率高，流动性相较微盘股更好，成长风格拐点出现，小盘成长风格指数有望在”大资金“带来的市场风险偏好回升中展现较强修复动能。科创100ETF（588190）跟踪的科创100指数跟踪科创板中小市值个股，天然”自带“小盘成长风格，进攻性不言而喻。（2）高波动率。大市深度调整背景下，伴随市场信心的回升，后续连接一季度政策发力窗口期、二季度美国降息落地，A股资产向上动能或较为充沛。高波动率的指数将带来相对大市的更强正偏离，成为“反弹利器 “。科创100ETF（588190）跟踪的科创100指数过去100周年化波动率达到26%，是主流宽基指数中最高的，是进攻性看多市场中那根锋利的”矛“。（3）权重行业高景气度。经济复苏进程中，投资者倾向于赋予盈利增速改善最大的方向以更高的估值。当前医药、电子、新能源年报业绩改善明显、业绩兑现度较高，叠加“新质生产力“、”科技创新“有望成为2024年主线，未来或将有更多政策催化落地，为超跌成长板块的估值修复提供助力。科创100ETF（588190）跟踪的科创100指数前三大权重行业分别为医药、电子、新能源，不易踏空高景气赛道行情，当前配置价值凸显。图：科创100指数申万一级行业分布（信息来源：Wind；截至20240206）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-21 09:47

春季躁动虽“迟”但“到”，哪只指数有望展现更强反弹动能？

万亿日元。 2010年12月，面对全球金融危机的冲击，日本政府采取了更直接的市场干预措施。日本央行直接入市，开始购入ETF，投资规模一度达到1万亿日元。维稳股市的同时，释放了大量流动性，提升居民财富效应。2012年起日本央行入市力度进一步加大，尤其在疫情爆发后，日本央行宣布将股指ETF年度新增余额上限翻倍至12万亿日元，仅2020年4月一个月内，就购入规模近1.5万亿日元的ETF。图：日本“大资金“入市经验（信息来源：华福证券）（2）韩国。早在1990年，韩国股市泡沫破裂，韩国综指从1989年4月份的1000点左右跌至1990年4月份的700点以下，跌幅超过30%。韩国政府于1990年5月成立股市稳定资金，627家机构共同出资4.9万亿韩元，相当于股市市值规模的5.6%。此后，由于1990年6月初至9月中旬韩国股市的持续下跌，韩国政府年内第二次成立保证股价基金，由信托公司主要出资，规模约2.6万亿韩元。此后韩国面对信用卡危机、伊拉克战争、金融危机等事件多次成立平准基金救市。值得关注的是，最近两次面对新冠疫情带来的全球供应链受损、通胀快速上升、经济增速放缓等复杂经济形势，韩国政府虽然成立了股市稳定基金，但都因为股市快速复苏，并未让基金实际实施。由此可见，“信心贵于金”，平准基金的信号效应或远大于救市效果本身。图：韩国平准基金1990年两度救市（信息来源：国泰君安）（3）中国香港。我国港股历史上也有相关经验。1997年，亚洲金融危机爆发，席卷至我国香港特区，国际投机资本同时针对香港的股市、汇市发动全方位攻击，恒生指数从1997年10月15000点附近的高位，暴跌至1998年8月13日的6660点，创五年新低。8月14日，在中央政府支持下，香港特区政府动用外汇基金进入股市干预，主要购买大盘蓝筹股，“暴打”国际空头，稳定港股市场。图：港股“金融保卫战“ （信息来源：国泰君安）整体来看，平准基金是应对金融市场重大危机或者极端波动的一种临时性策略，通过直接向市场提供流动性，托底股市，防止股市进一步下跌和恢复投资者信心，其中传递信心的信号意义远大于救市行为本身。我国“大资金“涌入中小创，强化了市场对科技创新主线、对”新质生产力“的长期信心，市场风险偏好显著回升，科技成长风格有望重新回归市场主线，科创100ETF（588190）有望迎来阶段配置窗口期。二、业绩面：2023年A股业绩预告密集发布，哪些行业景气度高？风险偏好回升后，由于我国仍处于经济复苏期，市场或倾向于赋予盈利增速改善最多的方向以最高的估值。当前A股进入密集的年报业绩预告期，指示意义凸显。截至2月3日上午10时，A股共计3891家公司进行业绩（预）披露，披露率已达54%，其中业绩预喜比例达到43.6%。整体来看，全A归母净利润同比增速上限/下限/均值分别为7.72%/-12.53%/-2.41%，其中下限和均值为负指向疫后疤痕效应仍存，2023年经济弱复苏趋势延续。但复苏节奏上，由于年报预告数据好于2023年中报和三季报，因此2023年四季度企业盈利修复情况较明显。中位数维度来看，全A归母净利润增速上限/下限/均值分别为17.8%/3.1%/10.3%，相较2023年中报（归母净利润增速中位数-3.08%）明显改善，显示出企业盈利切实迎来回暖。图：A股盈利延续弱复苏趋势（信息来源：光大证券）中位数情况相对整体法情况更好，指向A股上市公司盈利能力存在较大分化——优秀公司盈利复苏进程快、尾部公司业绩承压拖累总体净利润表现。那么，哪些行业业绩景气度更高呢？近期，成长股估值持续调整，跌幅或已超过市场对基本面/基本面预期的理解，而2024年进入美联储降息周期，未来伴随中美利差和中美名义增速差趋势性收敛，成长股分母端估值压制因素有望好转。一些景气度向上或基本面预期筑底、未来有望实现边际改善的成长分支有望迎来估值修复。这其中既包括“新成长“的AI、数字经济等方向，也包括”老成长“的新能源和大健康等方向。（1）医药大健康。医药赛道作为A股业绩确定性最高的方向之一，当前业绩预告超预期比例较高，验证了板块景气度。除中药、医药商业等方向外，医药创新产业链整体景气度筑底，2023年创新药龙头出海变现对业绩形成支撑。虽然CXO在高基数和全球医药投融资低位的双重压力下2023年盈利整体承压，但超市场预期意味着复苏进程的加快。创新药企环节，部分龙头公司开启出海变现增厚利润，录得净利润正增长。其中热门题材“创新药“业绩预喜率高达78%，验证了板块较强的成长确定性。图：医药方向业绩预告情况（信息来源：东吴证券）（2）电子（AI算力、消费电子）。电子产业链上游的AI算力和下游的消费电子供给创新是市场关注度较高的两大方向。其中光模块“不负众望“，成为AI产业链”成绩单“最亮眼的细分方向之一，超市场预期比例达到37.5%。我国光模块企业全球竞争力较强，美国AI科技巨头加大资本开支、加码AI算力，最终会对我国光模块企业的业绩形成支撑。图：AI和数字经济相关方向业绩预告情况（信息来源：东吴证券）消费电子领域，海外巨头的MR新品2024年1月份获得了较多关注，国内由于下游终端MR尚未迭代至消费级版本，板块2023年盈利或更多来自其旧业务部分，但也已经取得了较为亮眼的成果。展望未来，在海内外MR玩家加速入局，供给端技术持续升级、应用端需求爆发的产业“质变“时刻之后，新业务有望对企业业绩形成明显贡献。（3）新能源。尽管光伏、锂电板块估值表现在2023年因为市场对产业链供需格局恶化担忧而大幅回调，但基本面方面却展现出了“冰火两重天“的高景气度。具体来看，几个大方向中，光伏净利润实现高增，甚至辅材和逆变器增长弹性也较好。锂电板块受碳酸锂价格大幅下跌影响，上游锂资源企业业绩承压。但技术更密集的中游电池厂和下游新能源车板块受益于原材料成本降低，拥有超市场预期的亮眼业绩表现。图：新能源业绩预告情况（信息来源：东吴证券）三、工具面：哪只指数有望展现更强反弹动能？工具选择上，一只指数要在当前市场环境中展现更强的反弹动能，需要符合几大条件：（1）小盘成长风格。“大资金“此前重心在权重股和大蓝筹，当下转向中小创，未来增持规模有望持续提升，小盘股资金利用率高，流动性相较微盘股更好，成长风格拐点出现，小盘成长风格指数有望在”大资金“带来的市场风险偏好回升中展现较强修复动能。科创100ETF（588190）跟踪的科创100指数跟踪科创板中小市值个股，天然”自带“小盘成长风格，进攻性不言而喻。（2）高波动率。大市深度调整背景下，伴随市场信心的回升，后续连接一季度政策发力窗口期、二季度美联储降息落地，A股资产向上动能或较为充沛。高波动率的指数将带来相对大市的更强正偏离，成为“反弹利器 “。科创100ETF（588190）跟踪的科创100指数过去100周年化波动率达到26%，是主流宽基指数中最高的，是进攻性看多市场中那根锋利的”矛“。（3）权重行业高景气度。经济复苏进程中，投资者倾向于赋予盈利增速改善最大的方向以更高的估值。当前医药、电子、新能源年报业绩改善明显、业绩兑现度较高，叠加“新质生产力“、”科技创新“有望成为2024年主线，未来或将有更多政策催化落地，为超跌成长板块的估值修复提供助力。科创100ETF（588190）跟踪的科创100指数前三大权重行业分别为医药、电子、新能源，不易踏空高景气赛道行情，当前配置价值凸显。图：科创100指数申万一级行业分布（信息来源：Wind；截至20240206）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界02-21 09:34

大逆转！美联储下一步棋，利率可能不降反升？

对冲基金长期资本管理公司几近崩溃引发的金融危机。随后，美联储在1999年6月开始了一轮加息周期，以遏制通胀压力。太平洋投资管理公司经济学家Tiffany Wilding认为，除了不稳定的国内经济数据，还有国际因素。其中包括:红海的冲突和干旱导致的巴拿马运河的减速，航运中断导致货运成本上升。这一切都可能促成“走走停停的宽松政策”，Wilding说。“风险是存在的，而且很难预测。” 蒙特利尔银行的Davis表示，2024年利率市场的底线是:“双方都将出现极端波动。”

Sissi02-21 03:45

美联储不着急降息 6万亿美元货币市场基金亦岿然不动

很多资金还没有转移或关注这一点。” 在金融危机后十年的大部分时间里，现金一直是个长期被忽视的选择，因为美联储将借贷成本维持在接近零的水平。但在经历了为期三年的有节制加息周期，且大流行病引发对避险资产的争夺之后，情况已经改变。 2022年美联储开启了数十年来最激进的加息步伐，将利率推高至远5%以上，从资产管理公司到散户投资者，所有人都瞄上了货币市场基金、国库券和其他短期资产，相比收入寥寥无几的银行存款所体现出的吸引力。因此去年有超过1万亿美元资金流入货币基金，是投资公司协会自2007年有记录以来的最高水平。这帮助货币市场基金跟上了国库券发行量增加的势头；货币市场总资产和国库券存量之间的差距在缩小，但差距仍在，暗示对国库券仍有需求。货币市场基金资产和国库券存量利率上升推动短期国债收益率飙升至高于长期国债，3个月期国库券目前收益率约为5.37%，比基准10年期收益率高出一个百分点还多。虽然所谓的曲线倒挂带有潜在经济衰退的警示，但是短期资金可以获取这么高的收益，不太可能迅速退场。现在随着决策者暗示将转向降息，这种大量现金充斥的局面将持续多久的争论正甚嚣尘上。降息的时机是个要点，但在本月公布强劲就业和通胀数据后，交易员下调对年中前采取行动的预期。增持去年晚些时候贝莱德金融管理的Jeffrey Rosenberg表示，他预计6万亿美元货币基金资产中的很大一部分将流向股票、信贷甚至期限更长一些的美国国债等领域。花旗全球财富和瑞银资产管理等机构也持类似意见。以Teresa Ho为的首摩根大通策略师认为，只有大约5000亿美元容易受到资金外流风险的影响，因为投放的大部分资金是用于现金管理或流动性目的。此外巴克莱策略师Joseph Abate上周在月度报告中写道，考虑股票与现金相比，“相对于预期盈利而言，现金更具吸引力”。报告将标普500指数的12个月远期预期每股收益，与联邦基金利率进行比较，后者是现金回报率的一个替代指标。据Federated Hermes的全球流动性市场首席投资官Deborah Cunningham，另一方面2024年大约有1万亿美元势将将从尚未大规模转移现金的公司流入这个行业。 Cunningham表示，随着企业外包现金管理以获取收益率，“预期是如果美联储处于顶峰或平台期，机构资金流动将开始加速”。一些企业已经增持了货币基金。据在美国证券交易所委员会的申报，Facebook母公司Meta Platforms Inc．将货币基金配置从9月底的296亿美元，到去年底提高至329亿美元。亚马逊公司在9月底持有204亿美元，去年底为392亿美元。Meta和亚马逊不予评论。全球最大的智能手机处理器销售商高通公司在2023年增加了货币市场基金持仓，截至12月24日其现金和现金等价物有81.3亿美元，一年之前为48.8亿美元。 “对我们来说现金余额是真正的战略灵活性，”首席财务和运营官Akash Palkhiwala接受采访时表示，“我们希望保持流动性，我们希望保持较低风险。所以如果你看看我们的现金余额，就会发现其中很大一部分投资于货币市场基金。” 据Carfang Group董事总经理Tony Carfang，由于新冠疫情带来的流动性冲击，截至去年第三季度企业现金储备对国内生产总值（GDP）的比例，已从2020年3月的12%，上升至16%。他说，公司囤积的现金由此增加了1万亿美元，并指出第三季度这一数字达到了4.4万亿美元。 “现金绝对是企业资产负债表的基础，而且它不是死的。”Carfang说道。但随着大流行病从集体记忆中消退，企业财务主管可能认为持有这么多现金过于保守。他说，更有利于交易的监管环境也可能刺激机构花掉这些钱。对于寻求保值的投资者而言，PIMCO短期投资组合管理和融资主管Jerome Schneider鼓励客户开始增加利率敞口，尤其是1-2年期部分。他表示，一旦美联储已经在降息，那么投资者要继续维持高收益可能就有点晚了。 Crane表示，即使降息在即，现金也没有动弹。鉴于对银行体系的不安和大量未投保存款，他预计货币基金资产规模今年将达到7万亿美元。 “如果2024年货币市场基金资产从目前水平下降，那才见鬼了呢。”他说。

金融界02-20 23:07

短短数周物换星移市场开始猜测美联储的下一步可能是加息

Management濒临倒闭而引发的金融危机，美联储快速接连降息三次。美联储随后在1999年6月开始加息周期，以遏制通胀压力。 Pimco经济学家Tiffany Wilding表示，除了国内经济数据起伏不定外，还有国际上的因素。其中包括红海冲突、干旱导致巴拿马运河航运放缓，推高货运成本。这些都有可能令“宽松政策走走停停”，Wilding称。“存在风险，很难预测。” BMO的Davis称，归根结底，对于2024年的利率市场来说，“不论哪种情况都会极端波动”。

金融界02-20 23:06

美联储不着急降息 6万亿美元货币市场基金亦坚守不动

很多资金还没有转移或关注这一点。” 在金融危机后十年的大部分时间里，现金一直是个长期被忽视的选择，因为美联储将借贷成本维持在接近零的水平。但在经历了为期三年的有节制加息周期，且大流行病引发对避险资产的争夺之后，情况已经改变。 2022年美联储开启了数十年来最激进的加息步伐，将利率推高至远5%以上，从资产管理公司到散户投资者，所有人都瞄上了货币市场基金、国库券和其他短期资产，相比收入寥寥无几的银行存款所体现出的吸引力。因此去年有超过1万亿美元资金流入货币基金，是投资公司协会自2007年有记录以来的最高水平。这帮助货币市场基金跟上了国库券发行量增加的势头；货币市场总资产和国库券存量之间的差距在缩小，但差距仍在，暗示对国库券仍有需求。利率上升推动短期国债收益率飙升至高于长期国债，3个月期国库券目前收益率约为5.37%，比基准10年期收益率高出一个百分点还多。虽然所谓的曲线倒挂带有潜在经济衰退的警示，但是短期资金可以获取这么高的收益，不太可能迅速退场。现在随着决策者暗示将转向降息，这种大量现金充斥的局面将持续多久的争论正甚嚣尘上。降息的时机是个要点，但在本月公布强劲就业和通胀数据后，交易员下调对年中前采取行动的预期。

金融界02-20 22:25

1998年亚洲金融风暴一幕快要重演！美联储“鹰派”正在掀起一场汇市灾难……

%，上次达到这一水平是在1998年亚洲金融危机肆虐该地区货币时。今年迄今，林吉特已下跌近4%。 (来源:Bloomberg) 截至周一亚市，美元/林吉特报在4.777。澳大利亚和新西兰银行集团亚洲研究主管Khoon Goh表示：“林吉特有可能创下历史新低，与其他亚洲经济体不同，出口并未复苏，经济增长可能仍然低迷。” 文章提到，中国陷入困境的经济，正在损害这个东南亚国家的出口，该国12月份的出口已连续第十个月下降。据彭博资讯称，尽管马来西亚仍拥有经常账户盈余，但其与国内生产总值(GDP)的比率已降至接近20年来的最低水平，限制了对该货币的支持。汇市交易员目前正严正以待，等待周二发布的1月份贸易数据。出口下滑也拖累了马来西亚的经济增长，再加上据称试图推翻现任总统安华(Anwar Ibrahim)政府后对政治稳定的担忧，以及美元持续走强，林吉特的前景看起来越来越严峻。交易员将密切关注本周的通胀数据，该数据将为马来西亚国家银行(马来西亚央行)维持利率和支持货币的能力提供线索，鉴于当前投资者减少了对美联储降息的押注，美元走强。 2023年10月，林吉特汇率触及4.7958，为1998年以来的最低水平。根据彭博技术分析称，若跌破这一水平，则可能会使每美元4.82-4.85林吉特的区间成为焦点。新加坡Oversea-Chinese Banking Corp.外汇策略师Christopher Wong表示：“如果美元继续走高，无论是由于美联储降息周期的进一步推迟还是更大的避险事件，那么林吉特的风险将持续存在。” 尽管如此，可以肯定的是，大多数分析师预测，随着马来西亚经济增长势头增强，林吉特将在今年年底走强。 Wong提到，“这最终将缩小美国和马来西亚之间的收益率差异，为货币提供支持。” “林吉特还有收复部分失地的空间。” 马来西亚伊斯兰教银行首席经济学家Mohd Afzanizam Abdul Rashid表示，由于美国的数据继续显示出消费的弹性，2月份较上月的79.0点有所上升，密歇根大学公布的消费者信心指数上升79.6点，预计林吉特短线上仍将承压。与此同时，中国央行并未削减中期贷款便利，目前利率为2.50%，上次下调基准利率是在2023年8月。 Mohd Afzanizam表示，这一决定表明，尽管经济面临通缩压力，但中国人民银行(中国央行)在提供额外货币刺激方面犹豫不决。

圈内人02-19 17:26

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