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特朗普关税故意含糊其辞！中国市场今日跌惨了，美元终于迎来强反弹
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担忧日益加剧，印尼盾跌至1998年亚洲金融危机以来的最低水平。其他市场方面，土耳其高级经济官员将于周二与外国投资者对话，这是自上周拘留一位关键反对派人士引发数十亿美元土耳其资产外流以来，政府为安抚市场所做的最新努力。央行动态方面，亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克表示，他现在认为到今年只可能降息一次，而不是两次，关税上调阻碍了反通胀的进展。他在亚特兰大接受彭博电视采访时表示：“我主要因为我认为我们将看到通胀非常不稳定，并且不会以明确的方式大幅向2%的目标移动，所以将预期调整为降息一次。” 大宗商品方面，由于唐纳德·特朗普总统威胁要惩罚任何从委内瑞拉购买原油的国家，对其征收25%的关税，石油价格保持上涨势头，连续第五天走强。在周一上涨1.2%之后，布伦特原油价格小幅上涨至每桶73美元以上。特朗普对从委内瑞拉购买石油的国家发布的命令（他称之为二级关税）可能会扰乱向中国、印度和西班牙炼油厂的石油流动。黄金价格上涨0.3%，至3,020美元附近，此前金价连续三个交易日承压，一度失守3000大关。 IG市场策略师Yeap Jun Rong表示：“即将到来的美国对等关税的范围和程度仍然存在不确定性……黄金作为对潜在意外的对冲工具，继续获得一些支撑。”
欧罗巴03-25 18:56
决策分析：小米只是市场下跌“借口”！特朗普关税细节未知，美元高位震荡
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担忧日益加剧，印尼盾跌至1998年亚洲金融危机以来的最低水平。投资者的注意力现在将集中在下周公布的对等关税规模，以及特朗普政府将针对哪些国家。大宗商品方面，由于投资者权衡特朗普宣布对从委内瑞拉购买石油和天然气的国家征收关税的影响，周二油价几乎没有变化，此前一个交易日上涨1%。布伦特原油期货上涨2美分，至73.02美元。美国WTI原油期货持平于69.11美元。在一位美联储官员暗示今年降息持谨慎态度后，黄金价格稳定在3015美元。
云涌03-25 17:30
市场突然开始动摇：不敢相信特朗普？印尼股汇惨不忍睹
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担忧，印尼盾贬值至自上世纪90年代亚洲金融危机以来的最低水平。投资者对印尼的信心持续下滑。印尼股市上周因总统普拉博沃·苏比安托(Prabowo Subianto)的大规模社会支出计划引发市场担忧而遭受重挫。美元兑日元和欧元接近三周高点，周一公布的美国服务业PMI数据表现强劲，这缓解了一些对美国经济前景的忧虑。然而，市场的主导因素仍是关税政策——无论是已实施的、拟议的，还是即将出台的——以及这些关税是否会破坏美国的经济增长。周二可能影响市场的关键事件：经济数据：德国Ifo研究所公布的3月份商业景气调查数据。
风起03-25 16:13
中美突发重磅！中国释放5名被拘留两年的美国尽职调查公司员工向外资发重要信号
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年同期暴跌27.1%，为2008年全球金融危机以来的最大降幅。路透社称，在中美针锋相对的关税升级之际，中国释放美思明智员工的举动，表明北京方面渴望巩固与全球商界领袖的关系，以抵御美国总统特朗普引发的混乱。预计特朗普最早将于下个月对中国产品施加更多惩罚。
tqttier03-25 14:30
一张“极为可怕”的图！这一黄金相关比率恐跌破关键支撑历史上曾发生这些大事
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”、1973年的滞胀危机、2008年的金融危机和2020年新冠引发的市场崩溃。如今，到了2025年，该比率再次接近这一历史性重要水平，加剧人们对即将出现另一次重大经济转变的担忧。加剧这些担忧的是，MACD和RSI等关键技术指标反映出的看跌势头，加上与失业率相关的衰退信号的上升，表明当前的市场状况与之前经济衰退之前的模式非常相似。 “道琼斯/黄金比率”的变动只是导致人们担忧经济衰退的几个闪烁指标之一。由于经济不确定性的增加，华尔街关于经济衰退的讨论在最近几周愈演愈烈。高盛(Goldman Sachs)的经济学家提高对未来一年美国经济衰退的预期，并特别指出华盛顿的政策转变是主要风险来源。在最新的展望中，Jan Hatzius领导的高盛团队将12个月经济衰退的可能性从之前的15%提高到20%，理由是潜在的关税和贸易政策不确定性。与这些担忧相呼应的是，美国银行(Bank of America)3月份的调查显示，55%的基金经理现在将全球经济衰退视为最大的尾部风险。此外，调查显示，现金水平从2月份的3.5%跃升至4.1%，创下2010年以来的最高水平，标志着典型的避险行为。美国消费者信心也受到打击。由于对经济稳定、就业和通胀的担忧，3月份密歇根大学信心指数急剧下降。此外，领先指标也显示美国经济疲软的明显迹象。世界大型企业联合会(Conference Board)领先经济指数(LEI)连续下跌，继2025年1月份下跌0.2%之后，2月份又下跌0.3%，这表明工业生产放缓、零售销售疲软、新屋销售下降，显示经济正在降温。雪上加霜的是，全球经济放缓也给美国出口和贸易平衡带来压力。欧洲等主要市场的增长乏力进一步加剧风险，可能会影响今年剩余时间的GDP增长预期。
tqttier03-25 12:47
中国经济利空信号！知名金融博客：地方政府利用“未完工房屋”支付账单
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Hedge表示，越来越多的迹象表明中国金融危机的严重性。地方政府似乎已经陷入了严重的资金短缺，不得不用房地产危机留下的未完工和未售出的房屋来支付账单。报道提到，由于中国的大力支持，开发商可以向潜在购房者提供诱人的优惠条件，从而推高购房量，同时充分利用看似有利的形势，通过举债为尽可能多的开发项目融资。与此同时，土地销售收入丰厚的地方政府也大量举债，以创造尽可能有吸引力的城市环境。#中国房地产危机# (来源:Twitter) 在巅峰时期，中国房地产开发占经济的比重几乎达到25%。由于大多数发达经济体很少将超过5%的国内生产总值(GDP)用于房地产开发，因此这个数字本身就说明了事态的发展程度。 2019年，中国的规划部门开始意识到住宅开发过度，突然撤回了早先的支持。由于规划部门几乎没有发出任何警告，开发商和地方政府都没有时间进行调整。开发商首先受到影响。他们开始破产。灾难的最初迹象出现在2021年，当时大型房地产开发商恒大宣布无法偿还相当于约3000亿美元的债务。随后又发生了多起类似的破产事件。毫不奇怪，建筑活动停滞不前，购房速度也停滞不前。金融系统因未偿还债务而遭受重创，尤其是在开发商破产的同时，已从房地产开发商处预购的中国家庭无法再支付款项并拒绝履行抵押贷款义务。由于中国拒绝实施缓解这些财务压力的政策，情况只会变得更糟。随着这些问题的恶化，地方政府失去了大部分土地出售带来的现金流，发现自己无法偿还繁荣时期欠下的债务，也无法履行对民众的公民义务。不仅贷款人被要求等待，地方政府还拖欠承包商提供的各种服务，包括公用事业、垃圾收集、街道清洁和维修。 ZeroHedge写道：“在某些情况下，情况变得非常严重，以至于市政雇员(师、医务人员、警察和消防员)得不等待领到工资。由于没有现金支付账单，开发商和地方政府只能求助于他们手头上唯一充裕的东西：未完工和无人居住的公寓。” 文章举例，中国昌吉市已向新疆东方宇宙燃气公司偿还了相当于2500万美元的未付燃气费，该燃气项目原计划是作为豪华住宅开发项目建设，但目前尚无完工的260套公寓。上海城市建筑设计有限公司已征用了115套公寓，以偿还到期金额约1000万美元。中国德江、玉屏和思南三县的警察局通过转让一家破产房地产开发商的公寓，解决了欠一家软件开发商约1000万美元的债务。 “不过，他们诉诸于实际上已成为易货经济的制度，应该能让人感受到中国经济和金融问题已经变得多么严重，”报道指出。
圈内人03-25 10:27
彭博：市场动荡之下，多元化投资策略在2025年开始显现效果
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推动跨资产产品，以分散风险为基础，但自金融危机以来，这些策略一直被美国股市的强势上涨所压制。如今，标准普尔500指数仍处于调整阶段，本周小幅上涨0.5%，结束了又一个紧张的交易周。在特朗普的贸易战背景下，许多长期被忽视的投资工具重新闪耀光芒，从杠杆量化投资组合到带期权对冲的产品，都重新受到关注。一只涵盖商品、债券等多种资产类别的ETF（代码RPAR）今年已上涨超过5%，比标准普尔500指数的表现高出约9个百分点。对于卡姆布里亚基金创始人梅布·法伯等长期倡导多元化理念的人来说，这是期待已久的转机。他们坚持的理念，可以追溯到圣经时代的所罗门王：要想在危机来临时不受重创，就必须分散投资。 “感觉等了很久，”法伯表示，“三个月算趋势吗？我们拭目以待。但这种长期趋势往往不会只持续一个季度。” 在2025年之前，法伯的一种投资模型，即将资金分散在主要资产类别上的投资组合，在过去16年中有14年表现落后于美国大型股指数，这是过去一个世纪前所未有的局面。他将其称为“多元化的熊市”。而现在，他的全球资产配置ETF（GAA）今年上涨了3%，有望创下自推出以来相对于标准普尔500指数的最佳表现。这种趋势是否能够持续，目前还很难判断。在全球金融危机以来，美国股市仅在2011年和2022年落后于卡姆布里亚模型中的全球投资组合，但随后随着经济情绪改善迅速反弹。然而，多年股市上涨已将美国家庭对股票资产的持有比例推至历史新高，相对于整体金融资产来说比重极大。这意味着美国人普遍重仓股票，为他们将投资分散至其他资产类别铺平了道路。同时，ETF的普及也使得替代投资变得更便宜，为多元化倡导者提供了新的产品推广渠道。过去几个月的市场价格走势正是这一趋势的体现，那些曾被遗忘的资产开始反弹。经历四年下跌后，美国长期国债因避险需求和美国经济降温迹象而强势回归。 iShares 20年以上期国债ETF（TLT）在过去八周中有七周跑赢其股票对应产品，这是自2014年以来未曾出现的情况。得益于固定收益资产的上涨，“六成股票、四成债券”的配置策略近期也起到了保护作用。彭博的60/40策略模型今年已跑赢标准普尔500指数。同时，最著名的避险资产——黄金——也创下历史新高，今年几乎每周都在上涨，并推动大宗商品指数录得两个月来最大单周涨幅。更复杂的交易策略也开始奏效，例如基于价值或动量等特征选股的量化策略。随着标准普尔500指数迅速回调，彭博GSAM美国股票多因子指数在过去四周中上涨了三周，今年以来的累计涨幅已达2.5%。而那些使用期权来获取收益或进行风险保护的投资者，今年的表现也优于单纯的“买入并持有”标准普尔500指数策略。 “在这段动荡时期，多元化带来了它应有的收益，”Altfest个人财富管理公司的高级投资组合经理马尤克·波达尔表示。有迹象显示，大资金正逃离美国股市，寻找其他回报更高的市场。美国银行的最新调查显示，本月资金管理者以创纪录的速度削减对美国股票的配置，同时增加了对欧洲和新兴市场的投资。不过，据华尔街的数据，小投资者依旧难以改掉逢低买入，尤其是科技股的习惯。 “过去三四年，很多人每次股价下跌就买入，然后很快就获得回报，”纽约梅隆财富管理公司固定收益主管约翰·弗拉希夫表示。“要改变这种心理，就需要一个市场环境，在这种环境下，股价不再会立即反弹。” 随着美国股市估值偏高、科技股比重持续上升，以及经济增长前景变得不明朗，AQR资本管理公司北美投资组合解决方案负责人皮特·赫克特表示，现在是考虑多种策略的时机，包括同时押注股市上涨与下跌的策略。 AQR是越来越多推动“可转移阿尔法”（portable alpha）杠杆投资策略的华尔街公司之一。这种策略利用衍生品追踪只做多的指数收益，同时将剩余现金投资于对冲基金常用的交易策略，包括趋势跟踪或市场中性股权策略。在采用这种策略的六只ETF中，有三只今年取得正回报。 “我认为，投资者现在比以往任何时候都更需要依靠多元化，”赫克特表示。“我真希望我有水晶球，如果有的话，我就只会持有表现最好的市场。但现实是，市场时机真的很难把握。” 来源：加美财经
加美财经03-23 00:00
欧洲官员开始质疑美联储可靠性，担忧特朗普执政期间无法获得美元支持
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些流动性安排，这些安排是防止海外经济或金融危机向美国蔓延的第一道防线。另有五名欧元区央行高级官员表示，这些非正式讨论，并非由美联储或欧洲央行领导层引导，而是在正常政策会议之外进行的。最近几周，这个问题已经在一些工作小组中讨论。这些小组协助官员研究议题，参与者包括欧洲央行和监管部门的高级人员。消息人士表示，欧洲是否能依赖美联储的流动性支持，这个问题预计也将在更正式的讨论中出现。这些讨论是在“美国政府可能减少国际合作”的背景下出现的。在周四欧洲议会关于美国转向保护主义及其对欧洲经济影响的听证会上，欧洲央行行长拉加德表示，自从特朗普1月上任以来，与美联储的关系没有改变。作为由20个国家组成的欧元区的央行，欧洲央行负责制定货币政策，提高金融系统的韧性并识别潜在风险，同时监管该地区最大的银行，这些银行在全球排名前列。消息人士称，对美元资金替代的讨论，是因为欧元区金融系统脆弱性分析，是欧洲央行和欧盟其他监管机构日常工作的一部分。美元是全球贸易和资本流动的主导货币。在市场紧张时期，投资者、企业和金融机构会急于转向这个全球储备货币。最近一次是在2023年，美联储向瑞士央行提供了数百亿美元的美元资金，帮助瑞信满足客户的现金需求。尽管瑞信最终仍被救助，但分析人士认为，美联储的行动避免了可能摧毁整个金融体系的崩溃。尽管银行监管官员在私下讨论中表达了一些疑虑，但五名欧元区央行官员称，欧洲官员仍认为美联储中止融资安排的可能性极低。他们表示，这样的举动将对全球市场、金融稳定和经济造成深远影响，可能反过来伤及美国经济，威胁美元主导地位，并削弱对美国国债的需求。尽管美联储的独立性未受到质疑，但六名消息人士中的四人称，一些欧洲官员认为特朗普政府可能会逐渐对美联储施加更大压力，最终导致不再提供美元流动性支持的局面。一名消息人士称，欧盟官员担心欧洲银行的短期美元借款问题，因此维持对美联储信贷额度的获取至关重要。欧洲央行最近一项研究显示，欧元区银行约17%的资金来源为美元。来源：加美财经
加美财经03-23 00:00
观点：美国学术界和商界正对特朗普的专制行为保持沉默，他们终将为此后悔
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不确定性指标推高到了超过2008年全球金融危机时的水平。更糟的是，马斯克领导的“政府效率部”已经搅乱了联邦政府，违反基本法律原则，解雇了超过10万名政府工作人员。即便削减对外援助或许还有某种冷酷的逻辑，这届政府却莫名其妙地砍掉了从健康、生物科学到教育等多个领域的基础研究经费。美国的商界领袖本该一眼看出，特朗普对他们赖以致富的体系构成了直接而现实的威胁。他在贸易政策上的反复无常固然有害，但和他对市场经济赖以存在的基本制度构成的威胁相比，还算轻微。这些制度包括：法治、权力分立、政府对科学和创新的投资、公共基础设施，以及与志同道合国家的稳定友好关系。马斯克的成功很大程度上得益于这些制度。若没有政府在关键时刻提供贷款，特斯拉早已破产；而SpaceX也从政府获得了数百亿美元的合同。但特朗普如今却抛弃了这些制度，推进一个既无清晰战略、更无任何现实解决方案的议程。特朗普对美国学术界的威胁更加明显。他大幅削减对基础医学研究的政府支持；而借打击反犹主义之名，任意切断一些全国顶尖大学的资金来源。哥伦比亚大学和约翰斯·霍普金斯大学是最早的目标，但其他学校（包括我所在的哈佛）也已岌岌可危。当民主制度的基本机构遭到攻击时，领导主要企业和学术组织的人有更大的责任发声。然而，企业高管和大学校长都没有挺身而出。相反，他们似乎采取了哈佛政治学者瑞安·D·伊诺斯和史蒂文·列维茨基所说的“沉默绥靖”策略。他们认为，只要在幕后低调行事，不引人注意，就能避免最坏的情况。但正如伊诺斯和列维茨基指出的，这种策略根本行不通。威权民粹主义者，如已故的乌戈·查韦斯（委内瑞拉）、普京（俄罗斯）、欧尔班（匈牙利）、莫迪（印度）和埃尔多安（土耳其），无一不以大学为攻击目标，践踏学术自由。不论是政府强加的审查，还是机构自我设限，最终所有学术机构都难逃其害。即使这些专制者起初对市场友好，最终也会破坏竞争型市场经济所依赖的制度基础。相比上述几位威权人物，特朗普对美国民主制度的攻击，在速度、肆无忌惮程度和公开性上更是令人瞠目结舌。现在已无法再说，“他只是这样说说，他不会真做。” 任何民间组织或公共领导者都不能再对事态的严重性抱有怀疑。专制者之所以能够得逞，是因为反对者分裂、胆怯、不敢发声。这就是集体行动的悲剧：当每个人都不敢冒险时，大家最终都要付出代价。这正是为什么全国顶尖大学和最大型企业——这些最具公信力也最有可能受害的组织——如今肩负着特别重的责任，必须采取行动。想象一下，美国顶尖大学和最富有企业的首席执行官们，联合工会、宗教团体和其他民间组织，公开发表声明，大声清晰地表达出对破坏法治、学术自由和科学研究的担忧。这种姿态不会打动特朗普及其盟友，但会为其他民主力量带来希望，激励他们组织动员。数千万美国人正在期盼，有人能鼓起勇气站出来。至少，那些站出来的人，将站在历史的正确一边。来源：加美财经
加美财经03-23 00:00
巴菲特持有超2000亿美元现金应对美股动荡，宏观判断力再引热议
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暴跌20.5%，验证其预判。2008年金融危机期间，他手握现金并发表“Buy American. I AM.”，抄底获利丰厚。以下是巴菲特关键择时与市场表现的对比：年份巴菲特动作市场表现 1969 解散合伙公司标普500进入熊市 1987 警告泡沫黑色星期一跌20.5% 2008 抄底并发表文章金融危机后反弹估值驱动的投资哲学巴菲特的宏观判断并非基于GDP增长或利率预测，而是聚焦于企业内在价值与市场价格的背离。他在1987年致股东信中写道：“恐惧和贪婪的暴发不可预测，我们只在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。”这种哲学使他能在市场情绪极端时找到机会。例如，2008年，他避开了复杂的衍生品交易，认为其风险难以评估，而在危机后以低价买入优质资产。2025年，他持巨额现金的举动也被解读为等待估值回归理性的信号。编辑总结巴菲特持有超2000亿美元现金的策略，结合其历史上的精准择时，显示出他对宏观环境的深刻洞察。不同于传统分析师的宏观预测，他的判断基于估值与市场情绪的结合，既务实又独到。当前美股动荡或为其提供新的买入机会，但高现金储备也反映出优质标的稀缺的现实。长期看，这种注重价值而非时机的投资逻辑，仍是其成功的关键。名词解释伯克希尔哈撒韦：巴菲特掌控的控股公司，涉足保险、能源等多领域。标普500指数：衡量美国500家主要公司股票表现的指数。内在价值：企业基于盈利能力和资产的真实价值，与股价可能背离。 2025年相关大事件 2025年3月15日：美股标普500指数剧烈波动，日内跌幅超2%（来源：Wind）。 2025年2月20日：伯克希尔哈撒韦发布2024年报，现金储备超2000亿美元（来源：公司公告）。 2025年1月10日：巴菲特公开表示暂无大额投资计划（来源：CNBC采访）。国际投行与专家点评 “巴菲特持有巨额现金表明他对当前市场估值的担忧，尤其在美股波动加剧的背景下。他的策略不是预测经济衰退，而是等待市场出错时出手。历史证明，这种耐心往往带来超额回报。” ——David Kostin，Goldman Sachs首席策略师，2025年3月18日 “巴菲特的宏观判断力体现在他对泡沫的敏锐嗅觉。1969年、1987年和2008年的案例显示，他并非不看宏观，而是通过估值看透市场情绪。当前现金储备可能是为下一次大机会做准备。” ——Mary Callahan Erdoes，JPMorgan资产管理CEO，2025年3月15日 “不同于卖方分析师的复杂模型，巴菲特用简单却有效的估值标准判断市场冷暖。2000亿美元现金不仅是防御，也是进攻的弹药，等待低估资产出现。” ——Howard Marks，Oaktree Capital创始人，2025年3月17日 “巴菲特的成功在于将宏观风险转化为微观机会。他不预测经济数据，却能通过公司股价感知市场周期。当前美股高估值或将触发其下一轮布局。” ——Laura Tyson，Berkeley经济学家，2025年3月19日 “巴菲特持有现金的做法是对市场贪婪的警觉。历史上的精准择时表明，他对宏观环境的理解远超表面言论。投资者应关注其下一步动作，可能预示市场转折。” ——Jeremy Siegel，Wharton教授，2025年3月20日来源：今日美股网
今日美股网03-22 00:11

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