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共享床铺，不丢人
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况下的权宜之计。更早之前，2008年金融危机，很多国企为了省钱，也提倡员工之间相互帮助，最后搞起来一个东西叫“工作机会共享”，和现在的“共享员工”可以说是有异曲同工之妙。前段时间，央视盛赞“共享员工”模式——很多企业和别的公司“共享”程序员或者工程师，只接项目，不和公司签合同。报道里说，对于企业而言，人力成本得以大幅度降低。被共享的员工也很高兴，说现在同时在做的项目量有六个至八个，整体收入比之前提高了约40%至50%。说白了，这种方式，差不多就是传说中的外包。但它确实是一场三赢。共享员工的公司可能没那么多活，开不了太多钱，就允许员工“接私活”，这样可以留住员工，保证自身业务稳定进行；寻求共享员工的公司，不需要交社保也不需要缴纳保险，还能找到稳定的廉价外包；而共享员工本身，多做的项目，就可以凭本事多赚到钱，大大提高了自身能力的价值变现。而这也无形中解决了业界著名的“摸鱼-反摸鱼”难题。之前上班是给老板打工，摸鱼是王道。现在接私活做外包，是给自己打工，抓紧时间捞钱才是对自己青春的负责。但能做到这种方式的，大概也只有这种高脑力职业，在整个职场群体里面还是太过于凤毛麟角，算是最幸运的一批。更多的企业和员工，只有更加无奈的“优化”。前有腾讯员工跑滴滴，后有清华毕业生卖猪肉。总有人在是否脱下长衫之中两难，但要我看，孔乙己好歹还能知道“茴”字的四种写法，大多数人的长衫，脱了也罢。谁说大厂员工一定比滴滴司机高尚？能凭本事赚到钱，怎么都不磕碜。 03 还有一个段子，讲的是从办公室来看，一家互联网公司兴起到倒闭的历程。最辉煌的时候，能在市中心的写字楼租上整整一层甚至几层，要装修，要吧台，要自动售货机。后来绩效不行了，只能从市中心搬到三环外，但还是得租上一整层撑撑场面。接着，一整层其实也租不起了，但是有缓兵之计。大量裁员之后，把空出来部分再租给其他公司，美其名曰利用多余空间。再然后，连一整层也租不起了，不得不蜗居在小小的一个角落，和别家公司一起wework。最后倒闭。现在，段子好像照进现实了——一线城市写字楼空置率越来越高，“共享店铺”却在变得越来越多。看看北京、上海、深圳的数据，2023年，这三个一线城市的写字楼空置率创下10多年的新高，深圳写字楼的空置率甚至超过了26%。目测，实际的空置率可能更高。曾经写字楼里大多数都是互联网公司、科技公司、金融公司。但是现在写字楼里越来越多健身机构、舞蹈机构甚至早教机构。空置率高不是因为租金高租不起，相反，写字楼的租金也创下了近十年的新低。深圳写字楼租金价格相比前几年的最高点下跌了近3成，回到了11年前的水平。而北京2023年写字楼租金平均也下降接近一成。如果看实际成交价格，租金下跌可能更多，北京某些地段的写字楼实际成交金额已经几乎腰斩。写字楼市场的热度，甚至比住宅市场降温降得更快。难道大家越来越不需要写字楼了吗？当然不是。对于企业来说，办公楼其实就是一张名片。前几年，大家都讲排场，要最豪华地段、最豪华的写字楼，但是现在，剩下的只有“共享店铺”。最开始，共享店铺其实是属于劳动人民的智慧。很早之前就有分时共享的餐饮店，早上是包子铺，中午是快餐店，晚上是烧烤摊。包子铺主打早餐生意，快餐店主打正餐生意，烧烤摊则正好主打晚餐和夜宵，原本三家店需要各自交三份房租，现在只需要一起交一份就好。前段时间在上海，出现了Manner咖啡和链家中介合作开店，共享门店。图源：上海链家一边谈房子一边喝咖啡，看起来是很惬意，但仔细想想，其实本质是因为房子不好卖，只能靠让渡给咖啡店的空间，来省一点成本。这种“共享”，相比充分利用空间，更多的是出于无奈——没钱了。前几年，大家都讲排场，要最豪华地段、最豪华的写字楼，但是现在，通过“共享店铺”苟下来，也觉得没什么不可以了。在生存面前，面子什么的，根本不值几个钱。这跟上面滴滴司机租马桶房，大学生脱下长衫去送外卖，其实没什么两样。 04尾声余华在书里说： “作为一个词语，‘活着’在我们中国的语言里充满了力量，它的力量不是来自于喊叫，也不是来自于进攻，而是忍受，去忍受生命赋予我们的责任，去忍受现实给予我们的幸福和苦难、无聊和平庸。” 这几年的宏观经济大环境如何，大家也都有目共睹，但这只是经济周期波动中谁都无法避免的逆风期。现在谁都在为活着而拼命，谁都不容易。共享床铺又如何？共享员工又如何？只要能靠本事活着，就是胜利，就有希望。致敬那些在逼仄困顿的环境中依然努力拼搏、积攒希望的所有奋斗者。
格隆汇05-13 20:32
Frontier（FRONT）投研报告：融合加密货币、DeFi和NFT的全能钱包应用
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很多人眼中是神秘而陌生的领域，尤其是在金融危机之后，央行和实体货币对于大众的影响日益加大。然而，全球仍有十几亿人没有银行账户，其中一部分人之所以不愿接受银行服务，是因为缺乏对中心化机构的信任。DeFi、加密货币和区块链的出现解决了这一问题，使每个人都可以成为自己的银行。 4. 产品亮点多功能性： Frontier钱包支持多种加密资产的存储和投资，使用户可以方便地管理其加密资产组合。 DeFi探索：用户可以在Frontier钱包中参与DeFi应用程序，通过质押或提供资产来赚取加密货币的被动收入。 NFT支持： Frontier钱包也支持NFT，使用户可以探索和投资数字艺术品和收藏品。 5. 代币经济 Frontier推出了其原生代币FRONT，用于激励用户参与其生态系统，并为Frontier Chain提供安全保护和治理。FRONT代币的具体用途包括质押、免费交易、激励、流动性挖矿奖励、治理、NFT交易支付等。 6. 核心团队 Ravindra Kumar（CEO）：曾任InstaDApp和Woodstock的CTO，对智能合约开发和Android开发有丰富经验。 Vetrichelvan Jeyapalpandy（CTO）：在软件开发领域有13年经验，专注于区块链和DeFi开发。 Palash Jain（CMO）：负责Frontier的营销、社区和公关，拥有区块链领域的营销经验。 7. 未来展望 Frontier作为一个融合了DeFi、加密货币和NFT的多功能钱包，将继续扩展其生态系统，吸引更多用户参与其中。随着区块链技术的发展和用户对加密货币的认知度提高，Frontier有望成为该领域的领先者之一。总结Frontier钱包的推出为用户提供了一个方便、安全的平台，可以在其中管理其加密资产并参与DeFi和NFT市场。随着团队的不断努力和生态系统的持续发展，Frontier有望成为加密货币领域的重要参与者，并为用户带来更多创新和价值。来源：金色财经
金色财经05-13 18:18
越南盾崩了！女首富张美兰害惨越股越盾，越南央行国库正走向枯竭
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25460的历史新低，对西贡商业银行的金融危机担忧正在消耗越南央行国库。上周五（5月10日），美元兑越南盾（USD/VND）汇率持续走弱，越南盾盘中最低走至25460的历史低点。截止撰稿，美元兑越南盾2024年以来上涨4.92%，近一年上涨近9%，当前交投在25453点附近。【美元兑越南盾汇率走势图，来源：Investing.com】而越南央行在上周二（7日）表示，在年初被迫出售大量美元以支撑越南盾后，正通过购买更多美元来努力支撑外汇存底。此外，由于强势美元和国内面临的金融困境，外资也纷纷从越南股市撤资，越南股市近期有所承压，越股大盘VNINDEX指数近一个月下跌1.29%。国内：张美兰一己之力拖越南央行下水越南盾近期走弱并刷新历史低位，究其原因，越南前女首富张美兰金融诈骗案是重要导火索。此前，越南房地产大亨张美兰在2022年10月因金融诈骗案被逮捕，使得受牵连的越南第五大银行——西贡商业银行（SCB）爆发挤兑潮。张美兰今年四月已被判处死刑，理由是造控侵吞借自西贡商银的304兆越南盾（约合125亿美元）贷款，把这笔巨款转移到空壳公司。据当时报道，自越南央行介入对西贡商银的监督调查后，西贡商银的存款额在2023年12月前锐减80%，仅剩约60亿美元。官方文件称，以目前速度看，该银行可能会在今年年中之前耗尽存款；且截至去年10月，坏账已经升至该行信用余额的97.08%。对此，越南央行在今年四月对西贡商业银行进行了「空前」救援。截至四月，越南央行已向西贡商银注资240亿美元的特别贷款，但越南外汇存底仅800多亿美元。据路透社援引知情人士消息，「如果不提供贷款，西贡商业银行将会倒闭；但如果继续放贷，越南国库将会逐渐枯竭。」在这种恐慌情绪下，越南房产业和企业债券市场纷纷走低，越南股市走弱，大量资金选择抛售越南盾，越南市场遭受「股汇双杀」。雪上加霜的是，因担心不良贷款增加，越南银行收紧对企业抵押资产的要求，这反过来增加了融资成本，促使更多国际资本出逃。数据显示，2023年以来迄今，国际资本在越南总投资年减超三成，达到31.3%，超过1300兆越南盾的资金从越南市场撤离。有分析指出，国际资本在越南总投资大幅减少，成为越南经济失去亚洲供应链的风向标，同时可能会面临严重衰退的风险，或将衰退20年。国外：强美元冲击出口导向经济下的越南货币除了国内正在上演的金融挤兑危机，越南商品出口导向型的经济属性也正面临强势美元对经济成长的冲击。美国是越南最大的商品出口国，2023年越南对美国出口占其总出口规模超28%。有分析称，在美国高利率和低经济成长的预期下，美国需要从海外进口更廉价的商品，这样越南不得不面对汇率向出口低头的问题。从汇率本身角度看，当前强美元给许多国家货币普遍带来了压力，日币、韩元、泰铢等货币均无一幸免，这些国家也正打响「亚洲货币保卫战」。升息救汇可能行不通？在越南盾汇率大幅贬值的情况下，，有人担心这是是否会促使越南央行采取升息措施，央行升息理论上可能会挽救这一颓势。但汇丰银行分析师近日表示，在经济成长刚好「萌芽」和信贷仍疲弱的情况下，升息可能不是一件好事，这也不是支撑本国货币的良药。
投资慧眼05-13 17:07
Meme vs 治理代币万物皆可模因
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最古老的模因币，它诞生于 2008 年金融危机之后。负利率/零利率（利率 - 通货膨胀）迫使每个储蓄者去投机新的热门资产类别（例如，模因币）。零利率环境创造了充斥着依靠源源不断的廉价资本维持生计的僵尸企业的市场。即使像标准普尔 500 指数这样的顶级指数也包含约 5% 的僵尸企业，而随着现在利率上升，这些企业的情况即将恶化，变得和表情包货币没什么区别。更糟糕的是，这些僵尸企业还被基金经理人推荐，散户投资者每个月都在买入它们。投机永不消亡是有原因的。对于这个周期，它们是模因币。在此背景下，“金融虚无主义”一词最近备受关注。它概括了这样一个想法：生活成本正在扼杀大多数美国人，向上流动机会对越来越多的人来说遥不可及，美国梦在很大程度上已成为过去，房屋中位价与家庭收入中位数的比值处于完全不可持续的水平。金融虚无主义的潜在驱动因素与民粹主义的驱动因素相同，民粹主义是一种迎合厌倦了既定精英阶层的普通民众的政治倾向——“这个体系对我不起作用，所以我想要尝试一些非常不同的东西”（例如，购买 BODEN 代币而不是投票给拜登）。模因币正在为基础设施进行压力测试：模因币不仅是吸引新人加入加密货币的绝佳工具，而且还是测试基础设施的绝佳方式。我们认为，与 A16z 的立场相反，模因币对任何生态系统都具有积极的净影响。如果没有模因币，像 Solana 这样的区块链就不会面临网络拥塞问题，也不会发现所有网络/经济漏洞。Solana 上的模因币总体上是积极的：所有去中心化交易所 (DEX) 不仅处理了历史最高交易量，而且还超过了以太坊上的同行。货币市场整合模因币以增加总锁仓值 (TVL)。消费者应用程序整合模因币以引起关注或用于营销目的。验证者由于优先费用和可提取最大价值 (MEV) 而赚取巨额费用。由于流动性和活动度的增加，DeFi 领域更广泛的网络效应。 Solana 钱包 Phantom 拥有 700 万月活跃设备（由模因币吸引普通用户加入驱动）是有原因的 - 它可能是目前加密货币领域使用最多的应用程序之一。对于严肃的去中心化真实世界资产 (RWAs) 在链上交易，我们需要具有足够流动性（请查看顶级模因币；除 L1 代币/稳定币之外，它们拥有最深的流动性）、经过压力测试的 DEX 和更广泛的 DeFi 基础设施。模因币并不是干扰项；它们只是共享账本上存在的另一种资产类别。模因币作为融资机制：模因币现在已经被证明是一种有效的资本协调手段。研究 Pump.fun，它促进了接近数百万个模因币的发行，并为模因币创造了数十亿美元的价值。为什么呢？因为在人类历史上第一次，任何人都可以在不到 2 美元和 2 分钟内创建一种金融资产！模因币也可以成为一种 doskona ( doskona 是葡萄牙语，没有合适的中文对应词，可意为“完美”或“极好的” ) 的筹款机制和上市策略。传统上，项目通过分配 15-20% 的份额给风投 (VCs)、开发产品，然后在通过表情包和营销建立社区的同时发行代币来筹集大量资金。然而，这往往会导致社区最终被风投所抛弃。在模因币时代，人们可以通过发行他们的模因币（无需路线图，只是为了好玩）并尽早形成一个部落式的社区来筹集资金。然后，他们可以继续构建应用程序/基础设施，不断为模因币添加实用性，而无需做出虚假承诺或提供路线图。这种方法利用了模因币社区的部落主义 (bagholder bias - 指持有大量亏损资产的人倾向于低估其损失并高估其反弹潜力的心理状态)，确保了社区成员的高参与度，他们将成为您的业务拓展/营销人员。它还确保了更公平的代币分配，对抗风投采用的低流通量、高完全稀释估值 (FDV) 的拉高和抛售策略。这已经在发生了： 1.BONKBot 是一个源自 BONK 模因币的电报机器人（峰值日交易量为 2.5 亿美元），它利用 10% 的交易费用来购买并销毁 BONK。它仅通过费用累计销毁了约 700 万美元的 BONK，从而使其经济与持有者保持一致。 2.Farcaster 生态系统中的一个模因币 Degen，可以让发布者用 DEGEN 奖励/打赏发布优质内容的人。此外，他们还为去中心化应用 (DeFi) 构建了一个 L3 链。类似地，上一个周期最流行的模因币之一 Shibatoken 现在正在构建一个 L2。这种趋势最终将导致模因币和治理代币的融合。需要注意的是，并非所有模因币都是平等的，骗局很普遍，但与风投悄悄实施的欺诈相比，它们更容易被揭露。未来展望每个人都想尽早参与下一个大事件，而模因币是少数散户投资者可以比大多数机构更早涉足的领域之一。由于风投 (VC) 私募交易的门槛限制，模因币为散户资金提供了更好的潜在市场契合度。虽然模因币让权力回归社区，但也确实让加密货币看起来像一个赌场。那么，解决方案是什么？像 a16z 这样的风投应该联合他们的交易并让任何人都可以参与其中。Echo 等平台非常适合这种情况。给风投的建议：将你们的交易放到 Echo 上，让社区参与联合投资交易，见证社区从项目早期就开始集结的类似模因币的魔力。为了澄清，我们并不反对风投/私人融资；我们主张更公平的分配，创造公平的竞争环境，让每个人都有机会获得财务自主权。风投应该因其早期冒险而获得回报。加密货币不仅仅是关于开放和无需许可的技术；它还关乎让早期融资更加公开透明，这目前和传统初创公司一样不透明。总结： 1.万物皆可模因币 2.研究模因币作为筹款和社区建设机制 3.项目应该倾向于更公平的发行是时候让早期融资更加开放了。来源：金色财经
金色财经05-13 16:51
女首富被判死刑！越南盾暴跌千万亿资金撤离越南，究竟发生了什么？
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行不提供贷款，西贡商业银行将倒闭，引发金融危机，但如果继续放款，越南国库将逐渐枯竭。越南央行并不会定期揭露外汇储备数字，该国2021年底外汇储备数字为1000亿美元。分析人士表示，从当前情况来看，越南盾大跌情况还未任何止血的迹象，随着张美兰案的发酵，越南盾可能还将继续下挫。此外，还有分析认为，越南盾的贬值也有受制于越南出口结构的因素。作为出口型经济体，越南高度依赖美国市场，数据显示，2023年越南对美国出口占总出口比重超过28%。但在高利率和低经济增速预期下，目前美国更需要“便宜货”，这就意味着越南盾必须得更加便宜。作为典型的出口导向型经济体，越南不得不面对汇率向出口低头的问题。千万亿资金撤离越南此前，越南银行因担心不良贷款增加，收紧对企业抵押资产的要求，但这反过来增加融资成本，引发更多的国际资本从越南撤离。几年前，由于美联储大幅放水，大量的美元流向越南，促进越南经济的高速发展，GDP增速一度达到全球第一。但据越南媒体报道，随着美国利率高企，2023年以来至今，国际资本在越南的总投资年减近三成，超过1300万亿越南盾的资金从越南撤离。一些研究机构认为，国际资本在越南的总投资大幅减少，成为越南经济失去亚洲供应链的风向标，同时更是面临严重衰退的风险。浙商证券分析师覃汉认为，近期美股、美债等美元资产吸引力较强，吸引美元回流，这是构成本轮美元指数走强的主要原因。在这样的大背景下，新兴市场国家资产吸引力减弱，有国际资本选择从新兴市场国家出逃、回归美元资产，从而带动了许多国家的本币下跌。
tqttier05-13 09:23
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《富爸爸穷爸爸》作者警告:如果出现这一幕，美元将崩溃！现在最好买黄金、白银和比特币
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—我们的钱是假的。清崎最近还警告称，金融危机已经开始，并列出他在这段时间要记住的规则，包括耐心、学习、结交观点相似的朋友、开展副业、选择更好的老师，以及将上述资产而不是钱存起来。罗伯特·清崎的《富爸爸穷爸爸》是世界上最畅销的书籍之一，这本书被翻译成51种语言，在109多个国家售出了3200多万册。《富爸爸穷爸爸》系列丛书在美国《商业周刊》、《纽约时报》、《华尔街日报》等主要媒体的畅销书排行榜上多次位于榜首。
tqttier 1评论05-13 08:10
越南盾大跌！国际资金纷纷撤离，发生了什么？
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果不提供贷款，西贡商业银行将倒闭，引发金融危机。但如果继续放贷，越南的国库将逐渐枯竭。这种恐慌情绪下，越南房地产业和企业债券市场一泻千里，越南股市也因此狂跌不止，大量资金纷纷外逃，抛售越南盾兑换美元，进而把越南的汇率给带崩了。二是受制于越南的出口结构和美元现状。美国是越南最大的商品出口国，2023年越南对美国出口占总出口比重超过28%。但在高利率和低经济增速预期下，目前美国更需要“便宜货”，这就意味着越南盾必须得更加便宜。作为典型的出口导向型经济体，越南不得不面对汇率向出口低头的问题。越南盾暴跌，也反映了美元霸权的威力。美元走强，很多国家的货币都跟着遭殃。日元、韩元、泰铢、印尼盾等亚洲货币迎来集体暴跌。国际资金大规模出逃 5月10日，有国内媒体援引越南当地报道称，2023年以来，国际资本在越南的总投资年减近三成，超过千万亿越南盾的资金从该国撤离。媒体认为，之前几年，由于美联储大幅“放水”，美元流向越南，促进了其经济发展。随着美元加息走强，国际资本回撤，开始“出走”越南。分析认为，接下来将会有大量的美元加速从越南市场撤离，为避免被海外资本收割，越南央行只能拿出强硬的措施。浙商证券分析师覃汉认为，近期美股、美债等美元资产吸引力较强，吸引美元回流，这是构成本轮美元指数走强的主要原因。在这样的大背景下，新兴市场国家资产吸引力减弱，有国际资本选择从新兴市场国家出逃、回归美元资产，从而带动了许多国家的本币下跌。
金融界05-12 11:08
中福国际期货：黄金正在全球范围内复苏
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买债券是有利可图的。科斯塔指出，在大金融危机后，债券对黄金的交易变得中性，直到COVID-19大流行以来，该交易才开始青睐黄金。虽然今天购买这么多黄金将花费数百亿美元，但与各国政府涌入市场支持COVID-19大流行破坏的全球经济的流动性相比，这仍然是微不足道的。具体而言，英格兰银行(BankofEngland)的资产负债表接近1万亿英镑，仍低于两年前的高点。美联储(FederalReserve)目前的资产负债表为7.36万亿美元。快进到今天，全球财政状况完全颠倒了。在过去12年里，各国央行一直在稳步积累黄金。事实上，在过去十年中，各国央行购买的黄金比黄金协议生效时卖出的黄金还要多。中福国际期货指出，各国央行一直在以创纪录的速度增加黄金储备，过去两年购买了逾2000吨黄金。最近，世界黄金协会指出，2024年第一季度，各国央行购买了290吨黄金，这是有记录以来最强劲的一年开局。随着政府的财政主导地位的发挥，央行正在回归黄金，这并不奇怪。游戏现在已经结束了，因为正在创造一个去全球化的环境。央行需要提高其储备的质量，以应对它们在自己的系统中所携带的失衡，但考虑到什么，现在也有一种拥有中性资产的趋势。虽然对黄金的需求主要来自新兴市场央行，但中福国际期货预计发达国家央行也将再次购买黄金。新兴市场的央行有更大的需求分散其持有的债务，因为大多数债务已经以美元计价，美元是世界上最重要的储备货币。当发达经济体的利率上升时，这也会立即造成外汇波动。而新兴市场是首当其冲的受害者，购买黄金最终会成为新兴市场为提高其货币体系可信度而采取的较为中性的政策之一。尽管发达国家在货币政策上有更大的灵活性，地缘政治紧张局势加剧，但主权债务水平仍在上升，这意味着多元化的时间已经不多了。中福国际期货预计主要央行不会宣布黄金购买计划。在以历史低点出售黄金后，如果英国央行现在宣布新的黄金购买计划，将危及其信誉，目前金价已超过每盎司2300美元。新兴市场央行的需求将保持强劲，因为它们的避险选择较少。全球债券市场刚刚开始一个可能持续30年的长期熊市新周期的迹象。
金融界05-12 11:08
越南盾大跌！国际资金纷纷撤离，发生了什么？
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果不提供贷款，西贡商业银行将倒闭，引发金融危机。但如果继续放贷，越南的国库将逐渐枯竭。这种恐慌情绪下，越南房地产业和企业债券市场一泻千里，越南股市也因此狂跌不止，大量资金纷纷外逃，抛售越南盾兑换美元，进而把越南的汇率给带崩了。二是受制于越南的出口结构和美元现状。美国是越南最大的商品出口国，2023年越南对美国出口占总出口比重超过28%。但在高利率和低经济增速预期下，目前美国更需要“便宜货”，这就意味着越南盾必须得更加便宜。作为典型的出口导向型经济体，越南不得不面对汇率向出口低头的问题。越南盾暴跌，也反映了美元霸权的威力。美元走强，很多国家的货币都跟着遭殃。日元、韩元、泰铢、印尼盾等亚洲货币迎来集体暴跌。国际资金大规模出逃 5月10日，有国内媒体援引越南当地报道称，2023年以来，国际资本在越南的总投资年减近三成，超过千万亿越南盾的资金从该国撤离。媒体认为，之前几年，由于美联储大幅“放水”，美元流向越南，促进了其经济发展。随着美元加息走强，国际资本回撤，开始“出走”越南。分析认为，接下来将会有大量的美元加速从越南市场撤离，为避免被海外资本收割，越南央行只能拿出强硬的措施。浙商证券分析师覃汉认为，近期美股、美债等美元资产吸引力较强，吸引美元回流，这是构成本轮美元指数走强的主要原因。在这样的大背景下，新兴市场国家资产吸引力减弱，有国际资本选择从新兴市场国家出逃、回归美元资产，从而带动了许多国家的本币下跌。
格隆汇05-11 22:01
加拿大央行警告：杠杆交易增加，或引发金融稳定风险
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，但他们认为目前没有迫使重演2008年金融危机的迹象。#2024宏观展望# 加拿大央行周四（5月10日）发布的关于加拿大金融体系稳定的年度报告指出，加拿大债券和回购市场的杠杆使用显著增加，这似乎是由与利率降低的时间和幅度有关的套利策略推动的。 “我们指出这一点…并不一定是要说你应该停止这样做，因为在有一个良好的期货市场中有一些价值，你在正常时期创造了流动性，”加拿大央行高级副行长卡罗琳·罗杰斯（Carolyn Rogers）在一次采访中说，“但我们希望通过突出这一点并谈论它，这些机构会进行压力测试，并确保他们的保证金足够大，以应对价格大幅波动。” 加拿大央行的《金融稳定报告》称，资产管理公司通过在回购市场借款获得的杠杆在过去12个月增加了约30%。这一增长主要是由对冲基金和养老金基金增加了分别约75%和14%的回购杠杆驱动的。对于对冲基金来说，这一激增似乎与相对价值交易策略有关，包括在加拿大政府债券市场中越来越受欢迎的现金—期货基差交易。尽管在期货和债券市场提供流动性，“使用的大量杠杆可能会使对冲基金容易受到基础证券价格差异，以及突然变化的回购融资的可用性和成本的影响。”报告说。罗杰斯指出，加拿大金融体系中涉及的银行、养老金、对冲基金和投资经纪公司受到不同的监管机构监管，但加拿大央行可以跨越所有市场寻找风险和脆弱迹象。 “我们试图进行跨部门的审视，并考虑可能存在于漏洞中的事情，”罗杰斯说。她说，报告中提到的问题目前并不是问题，但如果突然有人急于从银行获取额外的流动性来解除头寸或满足保证金要求，而在那个时候他们又不愿意提供流动性，这种问题很容易发展成问题。 “你必须希望造成他们需要这种流动性的任何原因不会导致银行也想要保持他们的流动性，”她说，“如果有大量流动性需求，而这种对流动性的需求超过了供应…那就开始反映在资产价格上。” 如果必须出售资产以满足流动性需求，就可能出现价格大幅波动，引发连锁反应。持有这些资产的其他机构可能面临保证金要求，也需要清算。“然后你就会看到这种螺旋，”她说。即使是杠杆使用者遇到市场动荡的最新例子也包括2022年英国养老金系统的动荡，这是由于主权债券收益率急剧上升，与此同时英镑急剧下跌引起的。加拿大央行还提到了2020年3月疫情被宣布为全球大流行时的“争夺现金”，这导致市场出现了动荡。罗杰斯说，值得注意的是，即使是在2023年春季美国地区银行倒闭的情况下，加拿大的银行也在一段时间内受到了影响。 “在加拿大发生传染的程度，这在全球批发融资市场上显现出来，你看到了信用风险溢价，”她说，并补充说，尽管这不再是一个问题，但这说明了金融体系的相互联系。“银行业的一件事是，即使是在另一个国家的一个小银行倒闭也可能动摇信心，”她说。在周四发布报告后，加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆也在一次新闻发布会上讨论了潜在的问题，他在其中讨论了加拿大央行认为存在的银行、家庭、企业和养老金、保险公司和对冲基金等非银行金融机构中存在的风险和脆弱性。 “如果有一件事情出了问题，显然对那些人来说是不好的，但这并不代表金融稳定，”他说，“当系统之间存在一些失败和互联时，情况就会不同。产生的脆弱性开始放大问题，一个可以处理的问题变成了一个无法处理的问题。”
佳华16805-11 01:19

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