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后新冠时代，中国经济复苏拯救世界？《华尔街日报》：别抱太大希望！

衰退，曾经帮助全球经济摆脱了2008年金融危机后的低迷。但这一次中国债台高筑，房地产市场陷入困境，所需的大部分基础设施已经建成。在政府突然取消新冠清零政策后，消费者正在摆脱近三年的公共卫生限制和旅行禁令。数据显示，人们再次冒险出门在大城市购物，有迹象表明，中国新冠疫情最糟糕的时期可能已经过去。与美国消费者一样，中国消费者在封锁期间也储蓄了现金。但消费者信心依然低迷。在较富裕的中国人打开钱包的同时，还有许多人选择储蓄多于消费。初步迹象表明，中国经济反弹的最大影响将体现在国内。包括商业调查、销售和公共交通数据在内的官方数据显示，最强劲的增长将来自餐饮、酒吧和旅游等服务业。因而中国经济复苏的直接影响在其他地区可能不会像过去刺激政策推动的那样明显。汇丰(HSBC)首席亚洲经济学家Frederic Neumann表示：“中国将实现强劲的经济复苏，但由于经济反弹的性质，中国经济增长对世界其他地区的溢出效应将在本轮周期中弱得多。” 一些分析人士说，美国经济不太可能从中受益，因为美国对中国服务业的敞口有限。中国重新开放会推高能源需求并推高全球能源价格，从而增加通胀压力，美国经济增长甚至可能受到挤压。根据国际货币基金组织(International Monetary Fund)的最新预测，2023年中国经济将增长5.2%，轻松超过美国1.4%的预期增速和欧洲20国共同货币区0.7%的预期增速。 IMF预计，今年中国对全球经济增长的贡献率将达到三分之一左右，而美国和欧洲的贡献率之和仅为10%。IMF的数据显示，这将使中国的份额恢复到疫情前5年的水平。富裕的中国人可以通过在欧洲购买奢侈品和到东南亚等地度假来帮助提振全球经济。瑞士制表商斯沃琪集团(Swatch Group AG)今年1月说，重新开业后中国的销售额立即出现反弹，预计今年的收入将创纪录，主要受中国内地、香港和澳门旅游业恢复的推动。 1月26日奢侈品巨头LVMH集团(Moët Hennessy Louis Vuitton SE)董事长兼首席执行官Bernard Arnault告诉分析师和记者，澳门的门店已经爆满。“变化相当惊人，”他说。波音公司(Boeing Inc.)首席执行官David Calhoun将中国的重新开放描述为“航空界的一件大事”。他说，公司的目标是让闲置的飞机重新起飞，并希望进一步向中国交付飞机，因为中国航空公司将需要波音737 MAX飞机来满足反弹的航班需求。但疫情期间，中国家庭从政府获得的财政支持远低于发达经济体，许多消费者仍对就业市场疲软和房地产持续低迷感到担忧。高露洁-棕榄公司(Colgate-Palmolive Co.)首席执行长Noel Wallace上月底对分析师说，尽管重新开业令人兴奋，但该公司在中国的家居用品销售仍然疲软。“中国是个大问号，”他说。在中国经营肯德基(Kentucky Fried Chicken)和必胜客(Pizza Hut)等连锁餐厅的百胜中国控股有限公司(Yum China Holdings Inc.)表示，在中国最近的春节假期期间，公司的销售额出现了大幅增长，但对前景持谨慎态度。前几年的刺激经济增长中，中国将大量资金投入房地产、基础设施和工厂以扭转经济形势，世界各地都能感受到中国对大宗商品和机械的巨大需求。2009年，在5860亿美元刺激计划的推动下，中国经济增长9.4%，有力地抗衡了受全球金融危机重创的发达经济体。高盛(Goldman Sachs)经济学家估计，中国重新开放将使今年的全球经济增长增加1个百分点，主要是通过增加能源需求、进口和国际旅行。他们说，最大的受益者可能是石油出口国和中国在亚洲的邻国。牛津经济研究院(Oxford Economics)的模型显示，中国队全球经济增长的推动力较小。这家咨询公司表示，如果中国今年的国内生产总值(GDP)随着新冠限制措施的结束而增长5%，那么全球经济增长率将仅为1.5%，比他们之前的预测高出0.2个百分点。即使经济增长大幅反弹，中国经济的根本问题依然存在。地方政府负债累累，为基础设施支出融资的能力受到限制。德国商业银行(Commerzbank AG)首席中国经济学家Tommy Wu说，中国已经采取了提振房地产行业的措施，比如放松对过度扩张的开发商的贷款限制，但预计这些政策不会很快扭转中国房屋销售下滑的趋势，房价下跌意味着家庭对购房仍持谨慎态度。他说，这将限制中国对铁矿石等大宗商品的需求。其他政策目标可能会对中国的进口需求造成压力。中国政府渴望在国内生产更精密的资本品，而不是从日本和德国购买，并一直在控制钢铁等污染行业，以实现气候目标。 2022年中国钢铁产量较上年下降2.1%，铁矿石进口下降1.5%。全球市值最大的矿业公司必和必拓(BHP Group Ltd.)今年1月表示，预计中国将在2023年成为大宗商品需求的稳定力量，但并没有预测中国的钢铁产量会恢复到疫情前的增长速度，必和必拓认为中国的钢铁产量可能在2020年达到峰值后，在5年里将趋于稳定。中国对全球经济的贡献最终将取决于中国消费的持久性。就目前而言，尽管中国家庭去年积累了2.6万亿美元的新储蓄，但其中只有不到30%的钱可以直接花掉。剩下的钱都存进了长期储蓄账户。就业市场依然疲软，房地产市场的低迷正在消耗家庭财富。纽约研究公司Rhodium Group的中国市场研究主管Logan Wright认为，消费复苏将是“肤浅而短暂的”。他预测，在第二季度左右经济快速增长之后，中国的消费支出的复苏将很快失去动力。

Sue2023-02-14

HYCM兴业投资原油周评：需求乐观&供应趋紧，国际油价上周暴涨

势的开始——考虑到商业信心与多年前全球金融危机期间的水平相当，在总体上疲软的趋势中出现了更多的噪音。鉴于美国劳动力市场的弹性，2022年最后两个月美国零售销售大幅下滑可能令人惊讶。11月和12月分别下降1％和1.1％，表明美国经济终于开始对经济前景变得更加谨慎。许多美国银行都在继续增加不良贷款方面的缓冲，而最近许多公司的财报都表明，收入和利润的增长速度都在放缓。我们在去年年底看到的情况，可能是美国消费者在建立一些新年缓冲，尤其是在汽油价格再次开始上涨的情况下。在经历了两个月的负增长后，我们预计1月份零售销售将增长1.7％，尤其是12月上旬的冰冻天气可能加剧了12月的一些负增长。每周初请失业金人数仍然是市场关注的焦点，因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值，尤其是美联储调整政策框架后，且美国的通胀水平远超美联储的目标。美国劳工部最新数据显示，截至2月4日当周，首次申请失业救济金人数为19.6万，略高于市场预期的19万，此前一周数据为18.3万。而截至1月28日当周，续请失业救济金人数为168.8万，比前一周修正后的水平增加了3.8万。美国申请失业金人数6周来首次上升，但仍处于历史低位，突显出就业市场的韧性，尽管在美联储推出近三十年来最激进的紧缩政策的背景下，经济不确定性不断上升。央行动态方面：美联储理事鲍曼、里奇蒙德联储主席巴尔金、达拉斯联储主席洛根、费城联储主席哈克、纽约联储主席威廉姆斯、克利夫兰联储主席梅斯特、圣路易斯联储主席布拉德、美联储理事库克和克利夫兰联储主席梅斯特计划在不同场合发表讲话。投资者可以从中寻找美联储加快缩减购债规模和加息幅度的更多线索。除此之外，投资者还要密切关注全球经济衰退的讨论、乌俄军事冲突和全球疫情的最新进展，这些都会给原油市场带来重大影响。　　技术面上看，美油周图保利加通道下滑，油价回升至接近中轨，14周均线看涨，20周均线持平，慢步随机指标走低。K线图收大实体阳线，表明下方买盘强劲，鉴于技术指标有所好转，预计油价本周可能继续震荡上行。支撑分别位于77.80、76.60、75.40，阻力依次是80.20、81.50、82.80。　　布油周图保利加通道下滑，油价回升至接近中轨，14周均线看涨，20周均线持平，慢步随机指标走低。K线图收大实体阳线，表明下方买盘强劲，鉴于技术指标有所好转，预计油价本周可能继续震荡上行。支撑分别位于84.60、83.40、82.20，阻力依次是86.80、88.00、89.20。

金融界2023-02-13

美股开盘：纳指跌近百点科技股及中概股多下跌知乎跌超7%

本要求中。　　压力测试是在2008年金融危机之后实施的，目的是确保美国银行体系能够抵御下一场危机，旨在帮助确保大型银行即使是在严重衰退的情况下也能够向家庭和企业放贷。　　德银：美联储今年不会降息，10年期美债收益率或升至4.20％　　德银表示，随着经济在年底前从低迷中复苏，美国基准国债收益率可能升至4.20％。德银私人银行部门全球首席投资官Christian Nolting表示，美国遭遇的任何衰退都可能是短暂的，美联储今年将不会降息，因为通胀仍然很高。这意味着，作为全球借贷成本基准的10年期美国国债收益率可能会再次升至4％以上，因为美联储将继续抗击通胀。“如果经济非常强劲，美联储为什么要降息，然后才发现有必要再次加息？”Nolting表示。“我认为他们宁愿等待，如果通胀真的下降，也许2024年他们可以降息。” 　　俄罗斯计划3月减产原油50万桶/日，国际油价一度涨超2％　　俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯计划3月原油产量减少50万桶/日，减产决定将改善市场形势；俄罗斯不会遵守任何西方价格上限。据消息人士称，俄罗斯没有就其3月份的石油减产与欧佩克+进行磋商，这是一个“独立”的决定。对此，欧佩克+代表也表示，欧佩克+不会因俄罗斯减产而增加供应。消息公布后，布伦特原油价格一度涨超2％，至每桶86美元上方。　　比尔·盖茨：ChatGPT像互联网的发明一样重要，将改变世界　　据报道，微软联合创始人比尔·盖茨日前表示，他认为ChatGPT聊天机器人与互联网的发明一样重要。盖茨称：“人工智能现在能读能写，但还不能理解内容。ChatGPT等新程序可以提高办公室工作的效率，比如能帮忙开发票、写邮件。这会改变世界。” 　　ChatGPT这个由美国OpenAI公司开发、微软公司支持的项目，已被评为史上增长最快的消费者应用程序。　　爆冷！黑田东彦继任者并非两大热门人选，而是这位“鸽派” 　　北京时间周五，日经新闻表示，日本政府可能提名前日本央行货币政策委员植田和男（Kazuo Ueda）作为新任央行行长。消息一出，日元全线走强，美元兑日元短线狂泻超百点；日本10年期国债收益率上升1个基点，至0.5％，触及日本央行的政策上限。但晚些时间，植田和男在电视台上表示，日本央行的货币政策是适当的，需要继续保持宽松政策。日元应声下挫，美元兑日元收复大部分失地。　　AI风起、VR散场？微软刚成立的元宇宙部门已被“一锅端” 　　综合多家媒体报道，知情人士透露，继上月官宣裁员1万人后，微软公司于当地时间周四（2月9日）内部通知，对多个硬件部门“动刀子”。据了解，最新公布的裁员，其范围涵盖平板电脑Surface部门、混合现实（MR）设备HoloLens部门、视频游戏Xbox部门等。另据科技媒体The Infomation的消息，微软公司成立仅4个月的工业元宇宙团队已被解散，约100名员工被全部解雇。　　谷歌2天跌掉近2000亿美元　　自“ChatGPT竞品”Bard首发出现“灾难性错误”后，谷歌股价两日累跌逾12％，创2008年9月以来最大两日跌幅，市值共蒸发近2000亿美元。华尔街和投资者担心，在微软掀起的这场AI大战中，谷歌搜索引擎一哥的地位可能不保，公司的利润也将遭到冲击。　　此前，微软CEO纳德拉在接受媒体采访时表示，微软准备利用新技术压低搜索行业的利润，毛利率将“永远下降”。　　曝苹果所用USB-C接口已加密，别指望随便一根USB数据线能传输数据　　有数码博主爆料称，虽然苹果下一代iPhone15/Pro/Ultra系列已经确定会采用Type-C接口，但最好别指望能随便用一根USB数据线进行充电/传输数据。他表示，苹果专门为TypeC接口自研了一颗Lightning&；；；；Type-C接口IC，将会用在今年的新iPhone与MFI认证产品中。从该言论中能够看出，苹果确实会在今年发布的新品中改用Type-C充电接口，但是这一充电接口苹果进行了加密处理。也就是说，除了购买产品可能会附赠的充电线以外，消费者要想购买新的苹果数据线需要在苹果官网或者通过MFI认证的配件厂商处购买。　　英特尔考虑增加在越南芯片封装工厂的投资　　据市场消息，英特尔公司正考虑大幅增加其在越南的投资，以扩大其在越南的芯片测试和封装工厂。英特尔公司高管称，这一举动可能价值约10亿美元，标志着越南在全球半导体供应链上的作用越来越大。降价后首次涨价，特斯拉中国Model Y后驱版价格上调2000元　　2月10日，特斯拉中国官网显示，Model Y后轮驱动版售价上调2000元至26.19万元，预计交付日期仍为2-5周。这也是特斯拉中国在全系降价1个多月后，首次对单个车型进行涨价。1月6日，特斯拉对中国市场在售的Model 3和Model Y全系降价，降幅2万-4.8万元。此次上调价格的Model Y后驱版在当时降价3.6万元。随后，特斯拉在日韩、北美和欧洲等地降价，挑起了全球性的新能源汽车价格战。　　加入特斯拉价格战！Lucid自掏腰包补贴客户　　Lucid Group集团宣布，将为购买其Lucid Air某些车型的消费者提供7500美元的补贴。Lucid表示，该优惠活动仅适用于特定配置的Air Touring和Air Grand Touring车型。客户必须在今年3月31日之前下单，并在4月底之前交货，才能享受补贴。外媒称，Lucid集团此举被认为是对特斯拉发起的全球“价格战”的回应。　　Lyft业绩指引大幅逊于预期　　美股盘后Lyft公布其2022年四季度及全年业绩，去年四季度，公司收入同比增长21％至11.8亿美元，创历史新高，并高出华尔街11.6亿美元的预期，环比增速达到12％；公司净亏损为5.88亿美元，同比、环比均出现明显扩大；在non-GAAP下，公司调整后息税前亏损为2.48亿美元，和2021年四季度的亏损4760万美元相比大幅增加。该公司预计2023年第一季度调整后息税前利润为500万至1500万美元，大幅低于市场8360万美元的平均预期。　　本田Q3净利润同比增长26.8％超预期，下调全年营收指引　　本田汽车Q3营收为营收4.438万亿日元，超预期的4.394万亿日元；经营利润2804.9亿日元，超预期的2373.3亿日元；归母净利润2446.6亿日元，超预期的2019.1亿日元。展望未来，本田预期全年营业利润为8700亿日元，预期全年净利润为7250亿日元。预期全年营收为17.25万亿日元，同比增长18.5％，低于此前预期的17.4万亿日元。　　PayPal Q4营收同比增长7％，总支付金额不及预期　　PayPalQ4营收为74亿美元，符合预期，同比增长7％，在汇率中性的基础上增长了9％；净利润为9.21亿美元，同比增长15％；调整后每股收益为1.24美元，超出市场预期，上年同期为1.11美元。总支付金额（TPV）增长9％至3574亿美元，低于市场预期的3654亿美元。不过，该公司已将目标放在削减成本上，并表示今年调整后每股收益将增长18％，至4.87美元，超过市场预期的4.75美元。　　国家新闻出版署：2月份87款游戏获批，腾讯、网易等在列　　国家新闻出版署发布2023年2月份国产网络游戏审批信息，共87款游戏获批。网易旗下的《梦幻西游：时空》以及腾讯控股子公司旗下的《王者万象棋》在列。　　台积电1月营收首度超过2000亿新台币，为历年同期新高　　台积电公告，2023年1月销售收入约为新台币2000.51亿元，环比增长3.9％，同比增长16.2％。台积电1月营收首度超过2000亿元，为历年同期新高。业界预期，主要反映农历年前备货需求，至于后续急单效应在今年第2季才会浮现。　　京东正式推出产业版ChatGPT，命名“ChatJD” 　　据媒体，京东云旗下言犀人工智能应用平台宣布将整合过往产业实践和技术积累，推出产业版ChatGPT：ChatJD，并公布了ChatJD的落地应用路线图“125”计划。据了解，“125”计划包含一个平台、两个领域、五个应用。1个平台是指ChatJD智能人机对话平台，即自然语言处理中理解和生成任务的对话平台，预计参数量达千亿级；2个领域分别为零售、金融；5个应用包含内容生成、人机对话、用户意图理解、信息抽取、情感分类，涵盖零售和金融行业复用程度最高的应用场景。　　MSCI中国指数调整：纳入名创优品、雾芯科技等12只中国股票　　北京时间今日早间，全球知名指数公司MSCI宣布了季度审核变更结果。在本次调整中，MSCI全球标准指数系列下的MSCI中国指数新纳入12只中国股票，剔除6只。本次MSCI季度指数调整将于2月28日收盘后正式生效。新纳入的12只分别是：康方生物、安图生物、梅花生物、石英股份、长远锂科、万达电影、东方日升、国投资本、爱旭股份、中公教育、名创优品、雾芯科技。

金融界2023-02-10

银业数字化聚合平台银联汇开启掘金之路

涌起了炒银的强劲势头。自2008年金融危机以来，白银的投资价值逐渐被市场上的投资者和投机者所接受。在银价飙升的过程中，就连著名投资大师罗杰斯也提出了“炒黄金不如炒白银”的观点。在大量投资者的持续追捧过程中，白银价格在2011年达到了10788元/公斤的最高价。银价之所以强势上涨，与市场对白银的需求密切相关。可以说，白银的商品属性和部分货币属性造就了白银投资的火爆场面。而白银的需求量很大，其商品属性的影响力远远高于其货币属性。另外，白银的价格相对来说比黄金便宜。需求强劲推动了银价上涨，这是很自然的。同样与之受到市场追捧的便是近几年来异常火爆的区块链行业，在众多区块链新星项目中，银联汇的横空出世引起了业界的广泛关注。据银联汇官方介绍，银联汇将通过全球首创区块链数字化白银聚合生态系统，用科技创未来，赋能传统经济，落地银本位USBT真实价值，助力百业自由经济进程，带领大家共享红利，开阔未来！银联汇是由贵金属投资联盟机构（专注于全球贵金属交易市场及白银加工销售）联合顶尖区块链技术团队经过三年市场探索，将贵金属交易市场投资技巧链接区块链技术共同开发打造全球首家银业数字化经济金融体系。开创区块链数字化银业聚合生态系统+人人共享共创共赢互助经济体系。银联汇汇聚百业之长，创新价值体系，助力世界经济，普惠民生大众。将白银进行价值锚定发行，赋能白银数字化价值流通，赋能市场生态空间，共享囤银财富密码。银联汇采用的第一个经济机制，是由“一个通证+三个权证+碎银+NFT+Web3.0+元宇宙”的组合结构，开创“银链”公链，赋能“权证”生态治理及应用价值。USBT、WT、WTT、WWTT、NFT艺术藏品、碎银的超强组合，助力生态落地赋能，让所有参与者持有者财富千倍起步。并且所有生肖银饰NFT都是由名家独立创作设计，极具收藏增值价值。平台通过前期创新的经济模式，快速给平台带来足够的流量，从而引入线下百业上链，链上的流量也可以落地百业交互实体。链接传统经济中的衣、食、住、行、吃、喝、玩、乐、游、购等形成一个庞大的生态圈，从链上到线下的跨越式进步。导入链上庞大公域流量到平台私域流量，做到人人在链，人人共创，人人共享，不分国际银本位聚合生态平台。来源：金色财经

金色财经2023-02-10

FX168早自习：欧盟环保要求打乱半导体美元受美联储前景拖累全面下跌

异类”策略师豪言：美联储将加息至8% 金融危机与衰退将齐袭市场热点追踪：黄金、美元与美股资金同时回撤，观望等待美国下周CPI通胀信号，被认为是当前最理性的策略。而随着1980年来最大的收益率曲线倒挂重燃经济衰退困境，短线帮助美元指数反弹压制黄金与美股。周五(2月10日)亚市早盘，美元指数上涨至103.25附近，但多头力量仍疲弱。新拐点！美元反弹压制黄金、美股的关键信号：1980年最大收益率曲线倒挂汇市欧元：欧元/美元走高，收报1.0708，涨幅0.26%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0779，进一步阻力位于1.0827，关键阻力位于1.0863；汇价下行的初步支撑位于1.0696，进一步支撑位于1.0659，更关键支撑位于1.0612。英镑：英镑/美元收高，收报1.2121，涨幅0.43%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2188，进一步阻力位于1.2260，关键阻力位于1.2326；汇价下行的初步支撑位于1.2050，进一步支撑位于1.1984，更关键支撑位于1.1913。日元：美元/日元收高，收报131.539，涨幅0.15%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于132.131，进一步阻力位132.716，关键阻力位于133.612；汇价下行的初步支撑位于130.65，进一步支撑位于129.754，更关键支撑位于129.168。股市周四(2月9日)，美国股指收低，抹去了早些时候的涨幅，因为在30 年期债券拍卖结果不佳并盖过了迪士尼和百事可乐等企业巨头的强劲收益后，美国国债收益率上升。道琼斯工业平均指数下跌249.13点，或0.73%，收于33,699.88点。标准普尔500指数下跌36.36点或0.9%，收于4,081.50点。纳斯达克综合指数在三者中跌幅最大，下跌1.02%，即120.94点，收于11,789.58点。周四(2月9日)，由于投资者权衡经济前景和企业盈利，欧洲股市收高。泛欧斯托克600指数收盘上涨2.85点，涨幅0.62%，报462.31点；德国DAX30指数收盘上涨107.10点，涨幅0.69%，报15519.15点；英国富时100指数收盘上涨27.62点，涨幅0.35%，报7912.79点；法国CAC40指数收盘上涨68.53点，涨幅0.96%，报7188.36点；欧洲斯托克50指数收盘上涨41.30点，涨幅0.98%，报4250.45点；西班牙IBEX35指数收盘上涨17.62点，涨幅0.19%，报9244.92点；意大利富时MIB指数收盘上涨335.27点，涨幅1.23%，报27496.00点。泛欧斯托克600指数中大多数板块和主要股市收于上涨区域。工业股领涨，上涨1.7%。商品市场现货黄金收报1861.66美元/盎司，下跌13.59美元或0.72%，日内最高触及1890.28美元/盎司，最低触及1858.87美元/盎司。在现货黄金下挫之际，其他贵金属涨跌不一：现货白银收跌1.52%，收报21.961美元/盎司；现货铂金收跌1.59%，报957.05美元/盎司；现货钯金跌1.15%，至1626.78美元/盎司。油价在录得自去年12月以来最好的连续三天上涨后出现下跌，原因是投资者担心美国经济低迷将拖累原油需求。周四(2月9日)国际油价下跌近2%，布油再度掉下85美元/桶大关。西德克萨斯中质(WTI)原油交易价格下行0.90美元，跌幅1.15%，现报77.57美元/桶。布伦特(OIL0)原油交易价格下行1.03美元，跌幅1.21%，现报84.06美元/桶。周五(2月10日)关注重点： 15:00 英国第四季度GDP修正值 15:00 英国12月制造业产出月率 15:00 英国12月季调后商品贸易帐 15:00 英国12月工业产出月率 21:30 加拿大1月就业人数 23:00 美国2月一年期通胀率预期 23:00 美国2月密歇根大学消费者信心指数初值更多重要事件请点击此处

Cherry2023-02-10

天风证券：20余载5转轮回尽显白酒行业韧性深度调整见底再迎新一轮向上周期

端化初见成效，名优酒企充分受益，08年金融危机系统性风险增强下行业重回调整期；3）09-13年，四万亿计划带动白酒消费量价齐升，限制三公消费出台催化行业转折，盛世过后高端依旧稳健；4）14-18年，商务及个人消费取代政务消费主导需求转型，消费升级背景下，行业量减价增、高端化、品牌化成发展趋势，高端酒拉开价格空间推动行业上行，17-18年“去杠杆”叠加“中美贸易战”，实体经济下滑驱使白酒消费受挫；5）19年至今，疫情扰动短期影响酒企发展，行业价增量减趋势下，高端化道路延续，随着疫情防控的优化以及经济企稳恢复，行业估值&业绩有望逐季度加速恢复再攀高峰。　　细看区域：我们认为，未来白酒行业龙头集中化趋势仍将延续，各大名优酒企加速抢占小酒企的市场份额，产品渠道强势、品牌力强及顺应消费升级而不断进行产品升级和迭代是白酒企业的核心竞争力。我们分析了华东、西南、华中、华南、华北、西部共6区12省的白酒经济情况、白酒市场及消费特点、区域龙头的演变过程。分区域来看，1）华东地区经济发达消费层级较高，酒市消费领先，淡雅绵柔苏酒偏好低度浓香，省内洋河今世缘位列二强，徽酒则以次高端及大众市场为主，省内高端茅五领航，次高端本土地产酒打天下；2）西南地区川贵领衔行业，浓酱双轮驱动高质发展，地域生态资源突出叠加政策扶持下名优酒企汇聚，茅五泸领头多产区品牌矩阵共繁荣；3）华南地区经济快速发展带动白酒消费，广东酱香市占过半，浓米清香皆具发展潜力，广西米香酱香浓香三足鼎立，酱香发展势头强劲，本地酒企聚焦低价位；4）华北地区高端酒与光瓶酒各领风骚，山西产业结构多元化转型下汾酒一家独大，引领清香型白酒繁荣发展；5）西部地区消费水平低基数，百元以下地产酒及光瓶酒为主，长期发展空间较大。　　纵观行业多轮周期，市场环境与自身品牌力影响成为名优酒企渠道模式的核心考虑。回顾酒企渠道更迭过程，全国性名酒立身高品牌认知，渠道控制权逐步由经销商向厂家聚拢，消费升级行业扩容下渠道深耕与精细化运营、控量提价成为全国化酒企渠道管理的重中之重。区域性酒企则更需通过渠道营销占领消费者心智，精细化的市场掌控是打好品牌力建设的基础，多数厂家选择发展团购、本地渠道精细化运营等方式稳控终端，为品牌价值提升奠基。我们认为，随着行业的成熟发展，区域深耕、扩展团购、数字赋能、品牌精细运营成为渠道更迭的大势所趋，扁平化、精细化的渠道铺设将成为名优酒企品牌之争的核心所在。　　放眼未来：名优酒企十四五规划志存高远，产能扩张着眼长期发展。一方面，多数酒企十四五目标明确，彰显充足企业信心，白酒消费结构属于存量市场竞争，品牌化、品质化发展趋势愈加明显，名优酒企享受消费升级、集中度提升的红利；另一方面，近几年疫下经济下行压力使白酒企业产能扩张速度放缓，产业整体产能过剩与优质白酒供给不足的结构性矛盾长期存在，产能扩张将成为名优酒企竞争的关键一环，头部企业加速扩产利好长效发展。　　投资建议：疫情三年短期扰动并未影响白酒行业基本面，站在当前时点，我们认为随着疫情管控的优化，2023年经济上行趋势明朗，春节已展现需求端复苏的态势，待消费场景逐步恢复后，预计白酒行业将会整体恢复。基于当前估值处于近3年低点，我们认为白酒行业具有较高性价比。全面看好白酒板块复苏，高端酒企穿越经济周期韧性凸显业绩确定性高，次高端及地产酒望迎较大弹性空间。　　风险提示：宏观经济下行风险、政策风险；疫后复苏不及预期风险；公司经营风险；产品升级及新品推出不及预期风险；产能扩张不及预期风险等。

金融界2023-02-10

美股收盘：道指跌近250点中概股表现强势禾赛科技IPO首日涨超10％

事会达成的协议，也是我的偏好。” 　　金融危机以来最惨！瑞信去年巨亏超70亿美元　　瑞信预计2023年将再次出现“重大”年度亏损，2024年将恢复盈利。该行战略转型稳步推进，但投资者对此耐心有限。去年连续三个季度亏损的瑞士信贷集团，第四季度仍亏损超预期，全年亏损幅度为金融危机以来最惨。　　周四，瑞士信贷公布去年四季度和年度报告显示，第四季度净亏损13.9亿瑞士法郎，低于分析师预估的亏损13.2亿瑞士法郎，这使得该行全年亏损达73亿瑞士法郎，比分析师预期的65.3亿瑞士法郎亏损还要严重，为金融危机以来最惨。财报还显示，四季度客户外流史无前例，这加大了首席执行官Ulrich Koerner在明年之前恢复盈利的难度。　　爆赚560亿美元之后埃克森美孚计划重组业务部门　　据一份埃克森美孚发送给员工的备忘录显示，这家石油公司计划组建三个新机构，今年晚些时候，公司将把几个规模较小的部门，如金融服务、采购和客户服务部门合并在一起。据悉，埃克森美孚石油将首次创建全球能源交易部门，并将在5月份创建新的供应链组织，名为“埃克森美孚供应链组织（EMSC）”。　　知情人士透露，随着业务的调整，一些职位难免变的多余，因此一些员工工作将被重新调整，业务重组还可能会导致出现数量有限的裁员，但目前尚不清楚有多少员工会受到影响。埃克森美孚在备忘录中还特地强调，重组计划“不是为了裁员”，而是更好地进行工作。　　禾赛科技今日登陆纳斯达克市场收盘涨超10％　　2月9日，“国内激光雷达第一股”禾赛科技，在纳斯达克首次公开募股（IPO），募资1.9亿美元，成为2021年以来赴美上市规模最大的中国公司。周二禾赛科技以每股17-19美元的价格出售900万股股票，最终定价为每股19美元，共计发行1000万股美国存托凭证（ADS），公司市值约为24亿美元。　　截止收盘，禾赛科技上涨10.79％报收21.05美元，市值26亿美元。数据显示，禾赛科技成为2021年10月以来第一家在美融资超过1亿美元的中国企业，同时这笔交易还标志着一些华尔街投行重返美中交易舞台，成为高盛、摩根士丹利和瑞信自2021年以来承销的第一笔交易。

金融界2023-02-10

策略师：美联储将加息至8% 两年期美债收益率突破6%轻而易举

预计2024年会出现严重衰退，可能爆发金融危机，最终将迫使美联储改变行动。她表示，核心通胀率最近几个月放缓后，随着能源价格的走高，且渗透到其他商品和服务价格中，核心通胀势将反弹。　　目前2年期美债收益率在约4.4％徘徊。Dwor-Frecaut表示，相对于10年期收益率的溢价目前为85个基点，倒挂仍有进一步加剧的空间。1980年代初，时任美联储主席保罗·沃尔克为遏制高通胀而大幅收紧货币政策时，收益率差一度达到了200多个基点的水平。

金融界2023-02-10

6%的终端利率远远不够？！“异类”策略师豪言：美联储将加息至8% 金融危机与衰退将齐袭

，2024年将出现严重衰退，并可能爆发金融危机，最终将迫使美联储逆转方向。她说，随着中国经济重新开放和能源价格走高，核心通胀在近几个月放缓后将出现反弹，并传导至其他商品和服务的价格。两年期美国国债收益率目前徘徊在4.4%左右。根据多沃-弗莱克特，目前10年期国债的收益率溢价为85个基点，反转仍有上行空间。上世纪80年代初，在时任美联储主席沃尔克(Paul Volcker)为抑制当时的高通胀而严厉收紧货币政策的背景下，这一利差曾达到200多个基点。 “如果我对通胀和美联储政策利率的判断是正确的，这将对市场造成巨大冲击，”多沃-弗莱克特表示。“因此，我看到了更深层次反转的潜力。两年期国债收益率将大幅走高。超过6%很容易。”

夏洛特2023-02-10

【欧股收盘】欧洲股市周四收高泛欧斯托克600指数跑赢标普500 瑞士信贷暴跌14.7%

7%，此前该公司公布了自2008年全球金融危机以来最严重的年度亏损。美联储官员周三暗示可能会进一步加息以进一步降低通胀，欧洲央行成员如Luis de Guindos和 Klaas Knot也强调需要进一步收紧政策。欧元区政府债券收益率在连续四天上涨后周四下跌，原因是数据显示德国消费者价格与其他欧盟国家相比1月份同比上涨9.2%，低于预期。 Refinitiv 周二公布的数据显示，在迄今已公布财报的93家 STOXX 600成分股公司中，超过一半的业绩超出了市场预期。经济复苏的迹象和好于预期的企业盈利帮助欧洲股市跑赢美国股市。今年到目前为止的同行。泛欧斯托克600指数今年迄今已上涨约8.8%，高于美国基准标准普尔500指数7.5%的涨幅。

阿泰尔2023-02-10

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