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工作积压减少，采购活动也大幅下滑，创下金融危机以来最大降幅之一。但他补充说，展望未来，全球指标显示对未来一年前景的乐观情绪略有上升，尽管这对欧元区制造业来说只是渺茫的一线希望。

欧洲、美国、日本、印度股市都处在泡沫破灭前夜 A股2024年有望“傲视群熊”

将得以体现。我依然认为超越08年的世纪金融危机一定会爆发，只是被一再拖后了，但它总会来，就是在今年。 2024年，某些国家持续新高的股市必将崩盘，届时将是“比惨大会”。而对于A股，下跌也是没有到位，只不过国外股市是从山顶跌，A股各股指是从半山腰到膝盖的位置往下跌，A股今年的跌幅有望是全球最小，将“傲视群熊”。如果金融危机如期爆发，那么2024年A股是有望见到历史大底的。随着债务的出清，房地产毒瘤被切除，制度不断完善，A股也将迎来健康的长牛。但在黎明前，还是会有最后的黑暗，切勿被牛市论所蛊惑。股民最悲哀的事情，就是眼看大底到了，但钱没了……（公号“中产投资”）

金融界01-02 18:35

长达十年的标普500牛市，正在撞上估值墙

从而导致前瞻性预期回报减弱。" 自全球金融危机爆发以来，美股市场一直像收银机一样运转，经济学家只能跟在后面去寻找其中的蛛丝马迹，今年也不例外。标准普尔 500 指数飙升 24%，纳斯达克 100 指数飙升近 54%，创下自 20 世纪 90 年代末网络经济繁荣以来的最佳年度涨幅。虽然以这些数字并不能断定股市继续上涨，但计算结果揭示了在如此高的估值情况下再现辉煌所面临的巨大挑战。布鲁克斯的分析集中在截至今年 6 月的 10 年间，但结果对自那时以来又上涨了7% 的市场也是适用的。他计算了标普 500 指数的收益率，减去国库券收益率后，这十年的年收益率为 11.9%，从非美国发达市场股票到大宗商品，再到复杂的量化策略，无一不受到冲击。#金融巨头动向# 2023 年，标普指数的上涨既击败了持怀疑态度的华尔街预言家，也击败了大量采取防御策略的投资者。美联储历史性加息周期的结束，助长了经济软着陆的乐观情绪，引发了从投机性科技股到垃圾债券等各种股票的上涨。布鲁克斯认为，股票牛市的问题在于长达十年的扩张之后的估值。按周期调整市盈率计算，标准普尔 500 指数的市盈率高于 30 倍，是有记录以来最高的。顾名思义，股票升值必须具备以下三点之一：盈利必须增长、估值扩大或股息攀升。布鲁克斯的观点很简单：要复制过去 10 年的收益，前两个因素都必须大幅增长。根据他的计算，即使实际盈利在未来 10 年每年增长 4.5%，标准普尔 500 指数的表现也将使周期市盈率达到前所未见的 55。 JonesTrading 首席市场策略师迈克尔·奥洛克指出，还有一个复杂因素：基准利率接近于零的时代已经过去。他说，"在大规模货币政策刺激下，出现了显著的多重扩张。我预计过去十年的情况不会重演，经济正处于结构性转变之中，这种转变应该不会那么有利。" 可以肯定的是，美国企业的盈利机器，一次又一次地创造了远高于预期的收益。因此，如果这种情况继续下去，也不足为奇。但即使是历史上最高的扩张速度，对估值的压力也将是巨大的。根据布鲁克斯的计算，如果实际收益以每年 6% 的速度增长（这是过去 70 年仅有10%的年份能达到或超过这个水平），那么周期性市盈率必须达到 50，回报率才能与过去十年持平。这将使市盈率超过互联网泡沫时期的峰值。他写道："即使在最极端的实际盈利情况下，股市估值也需要达到历史最高点。" 目前，随着对人工智能和美联储紧缩政策结束的情绪升温，分析师们认为盈利将直线上升。彭博数据显示，对2024年和2025年利润增长的一致预测分别为11%和12%。但这样的收益并不多见，上一次盈利连续两年实现两位数增长还是在2017年和2018年。 Miller Tabak + Co.公司的首席市场策略师马特·马利说："鉴于估值非常高，市场的定价已经到了极致。今年市场不可能依靠多重扩张。必须看到那种有助于'市盈率'的'E'部分有意义地上升的增长。" 注，需要提高“盈利（E）”部分的增长，指的是相比于依赖股票价格的增长，即“市盈率”中的“市价（P）”部分），公司应该更加专注于提升其实际盈利能力。但是今年的情况提醒了许多人，过于谨慎可能会付出高昂的代价。根据美国银行援引 EPFR Global 的数据，由于货币基金吸引了 1.3 万亿美元的资金流入，让流入全球股市的1500 多亿美元资金相形见绌，持怀疑态度的投资者错过了这波涨势。七只最大的股票今年飙升超过 100%。其中，其中英伟达公司的股价上涨了两倍多。布鲁克斯因为下一阶段更加困难。人工智能热必须转化为历史性的实际盈利增长，或者让投资者敢于为盈利支付比以往更高的价格。 "人们可以对人工智能提高企业盈利能力持非常乐观的态度，"他说，"但仍然可以说，股票重现前十年表现的可能性很小。"

加美财经01-02 03:47

2024年购房危机延续专家给出“触底反弹”时间

2022 年将达到116%，但仍接近金融危机前108%的水平。” 他补充道：“收入的稳健增长，再加上房价和抵押贷款利率的小幅下降，随着时间的推移，人们的负担能力可能会逐渐提高，而在此期间，房地产市场活动仍然相当低迷。 “如果经济仍然低迷，抵押贷款利率只是逐渐放缓，正如我们预期的那样，房价可能会在 2024年再次出现小幅下跌（低个位数）或基本持平。” 银行和金融业贸易协会英国金融最近表示，随着欠款和收回数量的增加，预计抵押贷款将在 2024年下降。英国财政部补充称，虽然家庭财务压力需要一段时间才能消退，但预计情况将在2025年有所改善。由于对整体经济的预期，近几个月固定抵押贷款利率有所下调，但许多转向新固定贷款的房主可能要支付比以往高得多的利率。根据金融信息网站Moneyfactscompare.co.uk的数据，在所有存款规模中，2023年初市场上两年期固定利率抵押贷款的平均利率为5.79%。12月初，两年期平均利率为6.04%，最近已回落至6%以下。2023年初，五年期固定利率抵押贷款平均利率为5.63%，到12月初，该利率已达到相似水平，为5.65%。根据Moneyfactscompare.co.uk 的记录，截至2021年12月，两年期平均固定利率为 2.34%，五年期平均固定利率为 2.64%。借款人通常在抵押贷款交易结束时最终获得的标准可变利率 (SVR) 已从2023年初的6.64% 跃升至12月初的8.19%。截至2021年12月，平均SVR为 4.40%。英国央行基准利率目前保持稳定。继连续14次上涨后，12月该利率连续第三次维持在5.25%。在其最新报告中，央行货币政策委员会（MPC）似乎对很快降息的可能性持谨慎态度。总部位于伦敦的Martyn Gerrard房地产经纪人董事总经理西蒙·杰拉德 (Simon Gerrard) 表示，2023年房地产市场“表现出很大的弹性”。他说：“购房的询问和兴趣仍然很高，但经济和利率的不确定性自然导致许多人搁置购房，并在一定程度上损害了买家的信心。即便如此，随着新年的临近，一直笼罩在房地产市场上的乌云似乎正在散去，我们开始看到曙光。” 杰拉德补充道：“抵押贷款机构开始降低利率，这是非常令人鼓舞的，因为这强烈表明，一旦我们看到基本利率面临下行压力，贷款机构将以正确的方式做出反应，并以有竞争力的方式降低利率”。

Heidi01-02 01:13

曾精准预言雷曼兄弟破产！《富爸爸穷爸爸》作者2024年蓝图：美钞时代告终、战争随之而来……

获得许多投资者的欢迎，清崎在2008年金融危机期间，曾精准预测雷曼兄弟破产，也因此成为市场展望后市的焦点人物。时间快转到2024年，他表示，股票市场正徘徊在有如1930年代暴跌的危机边缘，尽管一些精通金融者会做好准备，能经受住风暴考验，但对某些人来说，金融危机将使他们变得更加前景暗淡。他建议投资者，应为2024-25年即将到来的经济困境做好准备，并趁经济衰退把握机遇，布局买入黄金、白银和比特币致富。自1972年金价还处于每盎司50美元水平时，清崎就持续购买黄金，他曾预测2024年金价将达到2100美元。而现在，他的目标价已提升至2055美元，他依旧推荐黄金，原因是他不信任美联储，且从历史上看，在危机期间，黄金往往是一种保值资产。在2023年12月的最后一天，清崎在推特留下了这样的观点：“疯狂的定义是一遍又一遍地做同样的事情，并期望事情会改变。我们(美国)的领袖，也就是三位臭皮匠，总统拜登、财政部长耶伦、美联储主席鲍威尔，正在帮我们一个忙，他们将使我们陷入大萧条和战争，不要成为第四位臭皮匠。” (来源:Twitter) “购买黄金、白银和比特币，是时候变得更聪明、更富有了，新年快乐，”他继续补充。除了黄金，白银同样是清崎建议买入的贵金属资产，他赞扬这是“目前最值得的投资交易”。相比黄金，白银属于更加实惠的投资，投资人能通过购买珠宝、银条、ETF等形式来布局白银。清崎也指出：“教育体系都说美元是货币，但为何不说黄金、白银是货币？他不会投资任何可印刷出来的东西，而他拥有比特币，是因为比特币是人民的货币，尽管其历史波动较大。” 他预测，比特币未来将有望飙升至13.5万美元。 2023年12月早些时候，清崎对投资者写道：“银行信贷就像2008年一样被抛售，因为你需要现金，所以从银行取出一些现金，这可能是历史上最大崩盘的开始。希望我是错的，但没有时间用你的生命来押注。”这篇帖文已获得近600万的浏览量。 (来源:Twitter)

颜辞01-01 19:46

美国芯片制造商类股创2009年以来最佳年度表现英伟达和AMD功不可没

2009年以来最大年度涨幅。该指数创下金融危机市场底之后在2009年上涨70%。该指数周五基本持平，接近纪录高位。周五为2023年最后一个交易日。 2023年，30支成份股中只有一只下跌，其余均升，其中英伟达表现最突出。AI芯片需求火爆之际，英伟达收入出现了爆发式增长。英伟达股价上涨逾两倍，成为首家市值超过1万亿美元的芯片制造商。 AI领域另一大参与者Advanced Micro Devices Inc股价涨幅排名第二，今年以来上涨逾130%。而Wolfspeed Inc．是芯片制造商中的异类，今年市值蒸发逾三分之一。该公司生产用于电动汽车的功率模块，新工厂面临生产问题之际，其预测令人失望。在这个行业基准指数之外，芯片设计公司ARM Holdings 9月上市。虽然上市之初遇挫，但近期表现强劲，已较10月低点上涨逾60%。

金融界01-01 15:38

亚洲房市遭受双重压力，2024年这些国家需谨慎

22年底的债务危机，这导致了该国自全球金融危机以来最严重的信贷市场崩溃。尽管一系列政府救助措施稳定了局势，但一家工程和建筑公司在12月下旬要求重组债务，促使当局承诺提供更多支持。家庭和公司的不良债务正在累积，而韩国央行表示，与项目融资债务相关的风险——这是引发2022年危机的一种用于建筑融资的证券——明年可能会增加。尽管如此，官员表示该国金融体系总体上将保持稳定。花旗集团经济学家Kim Jin-wook表示，“2024年4月选举后，从2024年中期开始房地产项目融资贷款的潜在重组可能会在短期货币市场引起波动”。印尼自2005年以来，印尼央行最激进的加息措施使负债累累的房企面临压力，因为它压缩了家庭购买力。疲弱的货币使情况变得更糟，增加了偿还即将到期的债务的成本，迫使它们采取资产出售策略筹集现金。标普全球评级公司在11月底表示，Agung Podomoro于2024年6月到期的1.32亿美元债券“很可能发生某种违约” ，因为它取消了回购部分非担保票据的提议。标普还表示，Lippo Karawaci的再融资风险也在上升，去年11月将该公司到2025年1月到期的美元票据评级下调为CCC+。但印尼政策收紧的前景让以美元计价的房地产票据受到提振，因为投资者预计房地产需求将有所改善。标普预测，由于再融资需求增加和更有利的经济环境，印尼公司债销售将出现复苏。标普表示，由于利率不确定性，预计借款人将继续更青睐短期票据，因此在2024年，预计会出现更多短期票据的发行。越南政府雄心勃勃的反腐斗争扰乱了越南本已因供应过剩而困扰的房地产行业，阻碍了公司债券发行，引发了流动性紧缩和借款人违约。但监管干预和多次降息减缓了下行螺旋。 Vina Capital Group Ltd.首席经济学家Michael Kokalari在一份报告中写道：“越南的房地产市场经历了非常具有挑战性的一年，但我们认为最严重的下滑现在已经过去。”“2023年初，某些银行的按揭利率飙升至16%，但随后急剧下降。” 然而，问题的迹象仍然存在。标普全球评级公司的信用分析师Sue Ong表示，一些银行的资本缓冲较小，而有些则对房地产敞口较高。越南房地产困境的代表是Novaland Investment Group Corp，该公司是越南最大的开发商之一，以拥有美元债券而著称。该公司同意延长其3亿美元可转换票据的到期日，此前于7月未能支付利息。尽管该公司与债权人达成协议的消息推动了该票据的价格上涨，但根据彭博编制的数据，该票据仍然以36美分的价格标示，这显示了投资者对完全偿还债务的低期望水平。澳大利亚在澳大利亚，房地产压力呈现出稍有不同的形式，澳大利亚储备银行（RBA）激进的紧缩周期引发了对家庭是否能够承受更高利率的担忧。国际货币基金组织（IMF）指出，在一个大量房屋贷款在疫情期间以创纪录低利率固定的情况下，到期时将转为更高的浮动利率的时候，澳大利亚可能会感受到借款成本上升的影响。根据IMF的数据，在澳大利亚，超过50%的抵押贷款采用浮动利率。澳大利亚储备银行在10月警告称，一小部分但日益增长的家庭正处于财务压力的早期阶段。它表示，大约有14%的固定利率借款人预计一旦到期，他们的抵押贷款支付将上涨超过60%。根据澳大利亚监管局的数据，尽管新的不良贷款仍然相对较低，但它们在银行的住宅贷款敞口上升至三年来的最高水平。

佳华1682023-12-31

专家预测：损失5,900亿美元后商业地产能否走出困境？

社(北美)讯 2008 年房地产崩盘和金融危机以来的“廉价资金”时代之后，催生了“一切泡沫”，据研究公司凯投宏观估计，2023年商业房地产价值损失了5,900亿美元。#2024投资策略# 正如穆迪分析公司商业房地产分析主管告诉《财富》杂志的那样，“办公楼的故事并不是一个大规模废弃的故事，它更像是一个‘它需要时间才能正常化并发现它的未来’的故事。” 然而，这种正常化的前景变得越来越具有挑战性。今年夏天，凯投宏观副首席房地产经济学家Kiran Raichur预测，到2025 年底，写字楼价值将暴跌 35%。截至12月初，他的预测变得更糟。凯投宏观目前预计，到2025年底，写字楼价值将从高峰到低谷下降 40% 以上，甚至到2040年也不会恢复。 Raichura指出，长期利率高于最初预期。他的团队预计到2030年代这一比例将约为 1.5%至 2%。尽管他预计美联储2024年将降息，但他认为利率最终将回到目前的水平。目前，Raichura表示，办公楼行业的崩溃仍处于一半左右：“明年肯定会出现一些困难，或者更多的困难。” Raichura解释说，一个明显的迹象是，由于借款人无法支付贷款，办公室拖欠率增加，这出现在商业抵押贷款支持证券的数据中。“我认为明年还有很长的路要走，因此我们预计这一数字将继续上升。” Raichura在谈到办公室拖欠率时表示。随着时间的推移，他怀疑银行或其他贷款机构将接管其中一些拖欠的房产，更多的办公空间将进入市场，其中一些会大幅折扣。穆迪分析公司(Moody's Analytics)商业房地产分析主管Kevin Fagan表示，“明年的推动因素很多是持续到期”，或者是在再融资不那么便宜的时候到期的债务。Fagan说，今年，银行和其他贷款机构向业主提供了大量延期和解决协议，但这种慷慨不会永远持续下去。在他看来，职位空缺将在2025年之后开始下降。不过，无论如何，我们还不清楚。“明年对于公职人员来说将是艰难的一年……随着即将到期的债券的到期，我们看到大约 75% 的债券将陷入困境，”他表示，相对于贷款金额，他们的收入（以租金的形式）可能较低，以及贷方认为不受欢迎的其他因素，并且如果不投入更多股本，将很难为借款人进行再融资，这是相当血腥的头条年。摩根大通商业地产主管Al Brooks表示，这个时代对于写字楼来说绝对是一场翻天覆地的变化。“我不认为我们会回到过去，” Brooks说，较旧、不太理想的办公室已经受到最大的打击，这些办公室可能需要重新调整用途。与许多人一样，Brooks并不认为办公室会被大规模改建为住房，因为这样做的成本很高。 Cohen & Steers 房地产策略和研究主管Rich Hill估计，写字楼仅占房地产投资信托市场的 3%，占商业房地产市场的20%左右。然而，在某些情况下，租金正在下降，资本支出正在增加，资产负债表也不佳。 Fagan预测，对于商业房地产的买卖来说，今年是艰难的一年，明年这种情况将在某种程度上继续下去。Fagan表示：“这是一个[困境]与利率密切相关的周期，而不是基本面……这是非常不寻常的。”而且由于利率影响房地产的定价方式，价值受到了打击。这种情况明年还将继续，但随着创造性的融资选择失去动力，可能会以拖欠的形式出现。 “虽然商业房地产市场和商业房地产贷款市场肯定面临逆风，但它还远未崩溃，” Hill说，这看起来更像是一场缓慢的磨难——市场已经消化了这种磨难，而且可能没有人们六个月左右预期的那么糟糕。他认为房地产投资信托市场是经济衰退和复苏的领先指标，在创下新低后也同样大幅复苏。 Hill表示，虽然随着租赁市场疲软，公寓面临挑战，但从中长期来看，它是一项强大的资产。在大流行的低利率环境下，公寓估值很高，而且对于许多房产来说，估值可能被高估。随着当今利率的上升和风险的增加，这些价值已经暴跌。除此之外，在许多地区，尤其是阳光地带，这些建筑供过于求。然后是浮动利率债务，这对选择多户住宅构成了巨大的风险。一些以最高估值购买并以短期浮动利率债务融资的公寓的贷款即将到期，而此时租金正在放缓，利率也大幅上涨。去年，借贷成本上升，租金持平。这种情况可能会持续到明年，这意味着业主的收入流不会增加。Raichura说，“除了办公室之外，短期内我最担心的肯定是多户住宅”。他补充说，“我们预计明年会出现更多问题。” 他预计，从去年年中到明年年底，公寓价格将下降 20%。

佳华1682023-12-31

美元指数技术面正在崩溃！华尔街大鳄彼得·希夫警告：2024年将迎来“大意外”

度衰退、通货膨胀性萧条、“前所未有”的金融危机和最大的债券市场崩溃。

tqttier2023-12-30

经济学家：中国可能采取措施来支撑经济但这会让中国容易遭受“雷曼时刻”的冲击

。事实上，没有什么能比得上2008年金融危机期间的刺激计划，在Montufar-Helu看来，正是当时的大规模刺激计划导致了中国今天面临的一些结构性问题。最终，中国必须找到一种方法，来降低民众对预防性储蓄的需求。 Montufar-Helu声称，建立一个社会保障网络不会在一两年内完成，但努力实现这一目标将允许建立一个由消费者和需求驱动的经济模式。谘商会指出，随着北京方面努力解决结构性失衡问题，未来几年中国经济可能会出现长期低于潜在增长的局面。 Montufar-Helu说道：“但这是必要的。另一种选择是实施一项大规模的刺激计划，但这只会加剧结构性失衡，并把问题拖到以后解决。”

天马行空2023-12-30

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