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美股屡创新高，坚定看空者预警灾难将至，但多方力量或持续推高市场

可能是个例外。原因在于，我们已经经历了金融危机，并在2023年上半年成功应对了地区银行业的小规模崩溃。此外，美联储通过注入大量流动性等措施，有效缓解了信贷体系的压力。与此同时，市场利率的下降也为经济提供了刺激作用。穆迪分析首席经济学家马克•赞迪指出，除了信贷紧缩之外，商业活动才是真正值得关注的关键因素。目前，企业并未发出麻烦信号，而是继续在拒绝裁员和控制投资方面表现出坚定态度。因此，经济前景正在改善，且没有迹象表明将出现“硬着陆”。其次，关于消费者支出枯竭的担忧，实际上也不太可能发生。随着疫情得到控制，劳动力参与率激增，总工作时间也随之增加，从而支持了可支配收入的增长。此外，美国的就业率仍然保持在高水平，申请失业救济的人数也处于低位。这些因素共同支撑着消费者继续消费的信心。同时，其他因素如婴儿潮一代的退休支出、低抵押贷款利率以及高净资产水平等也为消费者支出提供了有力支持。第三，关于通货膨胀卷土重来的担忧，分析人士认为通胀将继续下降。历史数据表明，在达到峰值之后，通胀往往会迅速回落。此外，全球经济疲软需求减少也给油价和商品价格带来了下行压力。同时，租房空置率的上升也给房租带来了下行压力。这些因素共同作用使得通胀水平有望保持稳定并逐步下降。第四，关于市场情绪过于乐观使市场变得脆弱的担忧，实际上当前市场情绪并不极端。相反地股票型共同基金持有高于平均水平的现金储备、对冲基金对非必需性股票的敞口接近历史低点以及投资基金对防御性必需消费品的超配等情况都表明市场参与者仍然保持谨慎态度。因此，在当前环境下市场回调的风险相对较低。最后关于中东战争导致油价暴涨的担忧。虽然不能完全排除其可能性，但分析人士认为即使发生这种情况其破坏也需要持续很长时间才能导致经济衰退。同时包括经济疲软和美国创纪录产量在内的因素也在继续限制油价上涨的压力。因此从整体上看油价暴涨对经济和股市的影响可能有限。综上所述尽管市场存在不同声音和担忧但多方力量仍有望推动美股继续上涨。在此背景下投资者可以考虑保持对股票的投资并适当增持周期性行业如非必需消费品、能源、材料和工业等以及折价小盘股等具备良好市场表现潜力的领域。当然投资者也需要密切关注市场动态和经济数据以便及时调整投资策略应对可能的风险和挑战。

金融界01-27 04:31

著名的经济学家Peter Schiff：如果这种情况发生，比特币可能会飙升至1000万美元

端通货膨胀，这是现代历史上最引人注目的金融危机之一。当时，德国面临着第一次世界大战后沉重的战争债务，为了履行义务，开始大量印刷货币。这一过程导致国家货币贬值速度前所未有地快。有一段时间，一美元相当于4,210,500,000,000德国马克，人们不得不用满满一推车的钞票购买基本商品。 Peter Schiff之前的看跌言论这位经济学家对比特币的严厉立场可以追溯到加密货币的早期。2013年，他反对比特币类似于黄金的理论，认为它更像是“郁金香狂热2.0”。他还将该资产称为“数字传销”，并多次预测其厄运。2023年1月，他建议HODLers利用BTC的上涨作为套现的机会。尽管如此，比特币价格仍在继续上涨，自他发布该建议以来已上涨120%。最近，Peter Schiff对美国批准的现货BTC ETF给出了自己的观点，认为美国证监会主席Gary Gensler “被逼到了墙角”，只能被迫“竖起大拇指”。因此，他预计该机构将实施“繁琐的加密货币法规”，这可能会对行业和比特币的价值产生负面影响。

楼喆01-27 03:41

新加坡第四季度房租环比下跌2.1% 三年多来首次下降

度以来的首次下降，也是自2009年全球金融危机以来的最大跌幅。在住房成本飙升导致供应大幅增加之后，所有细分市场都出现了这种下降。根据新加坡市区重建局的数据，去年约有21300个私人住宅单元完工，是2016年以来的最高水平，是2022年的两倍多。 “随着竞争的加剧，房东们更愿意接受更低的价格，尤其是豪华房，”房地产经纪公司OrangeTee Group首席研究员兼策略师克里斯汀·孙（Christine Sun）说。她还说，租客也更愿意在郊区寻找更便宜的房子。在疫情期间，外国财富的涌入帮助这个城市国家克服了其他一些地区面临的楼市低迷，但也引发了当地人的不满，政府随后采取了降温措施。尽管最近楼市有所降温，但去年全年新加坡私人住宅租金仍上涨了8.7%。来自本地买家的需求也推高了房价。周五公布的修正后的数据显示，新加坡第四季度房价环比上涨2.8%，全年涨幅达到6.8%。不过，需求已经放缓。这是新加坡房价涨幅连续第二年放缓，而私人住宅（包括二手住宅）的销售降至7年来的最低水平。

金融界01-26 23:12

新加坡第四季度房租环比下跌2.1%，三年多来首次下降

季度以来首次下降，也是自2009年全球金融危机以来的最大跌幅。去年全年，新加坡私人住宅租金仍上涨了8.7%。不过，需求已经放缓。周五公布的修正后的数据显示，新加坡第四季度房价环比上涨2.8%，全年涨幅达6.8%，这是新加坡房价涨幅连续第二年放缓，而私人住宅(包括二手住宅)的销售降至7年来最低水平。

金融界01-26 10:54

港股医药外包概念逆市上涨，港股医药ETF(159718.SZ)冲击3连阳

：恒生指数7.4倍动态PE仅次于08年金融危机以及2022年10月底的市场底部；风险溢价：升至9.9%，与22年10月底部相当；17.2%的卖空成交占比已仅次于22年10月底，RSI以及成交换手也都接近此前几轮市场底部等。港股医药ETF紧密跟踪中证港股通医药卫生综合指数，中证港股通医药卫生综合指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。从估值层面来看，港股医药ETF跟踪的中证港股通医药卫生综合指数最新市盈率（PE-TTM）仅15.09倍，处于近1年2.4%的分位，即估值低于近1年97.6%以上的时间，处于历史低位。目前板块估值负面因素已经基本在当前股价中充分反映，叠加美联储2024年降息预期，行业长期逻辑不变，板块估值有望迎来逐步修复，相关产品港股医药ETF(159718.SZ)及其联接基金(A类:019598, C类:019599)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-26 10:06

没必要也不值得！美联储缩表是时候“喊停”了？

）两次帮助拯救了美国经济——第一次是在金融危机期间，第二次是在新冠疫情期间。该计划的“寿命”取决于政策制定者是否有能力在不再需要它时将其关闭，同时又不会给市场带来不必要的波动。这使得未来12个月变得至关重要。当前，美联储每月允许多达600亿美元的美国国债和多达350亿美元的抵押贷款支持证券到期不续。这种QT已经从金融体系中抽走了流动性，与量化宽松的效果相反。到目前为止，美联储的QT进展顺利。货币市场——大多数预言家们倾向于预测QT可能破坏的领域——一直运行得相对良好。尽管去年年底有担保的隔夜融资利率攀升引发了恐慌，但事实证明，这种波动很小，而且持续时间很短。与此同时，国债买家能够消化增加的政府债券供应，而不会出现严重“消化不良”。银行准备金有所下降（这是美联储有意为之），但仍远高于大多数政策制定者认为的“充足”水平。现在，美联储政策制定者必须避免靠运气行事，并宣布未来几个月放缓和结束QT的时间表。首先，继续以目前的速度实施QT并没有真正的好处。本周晚些时候的经济分析局公布的数据应该会显示通胀已接近美联储2%的目标。最合理的估计也表明，QT最多相当于加息一两次。美联储抗击通胀的主要工具是政策利率，且尽早放慢QT的步伐实际上不会牺牲价格稳定。其次，2019的经历让美联储长了教训。当时，美联储已经将其资产负债表“正常化”了大约两年，其效果是将多余的银行准备金从金融体系中移除，前美联储主席耶伦曾表示，这一过程就像“看着油漆变干”。但在2019年9月，金融机构为自己融资的回购市场经历了重大干扰，迫使美联储进行干预，并停止了整个QT进程。这就是为什么在最新一轮QT进行了一年半后，华尔街会出现一些明显的紧张情绪。杰米•戴蒙（Jamie Dimon）最近对摩根大通的投资者说，美联储缩减资产负债表的政策是他所关注的主要下行风险之一。太平洋投资管理公司（PIMCO）联合创始人格罗斯（Bill Gross）本周呼吁美联储尽快停止这一进程。美联储12月12日-13日的会议纪要显示，“几位与会者”认为，开始讨论QT最终放缓的潜在条件是合适的。美联储致力于在银行准备金“充足”的环境下运作，而经济学家和华尔街人士则围绕着猜测“充足”的含义展开了激烈的变化。目前银行准备金规模达到3.5万亿美元（约占总资产的15%），高于纽约联储主席威廉姆斯在2022年的一篇论文中标记的13%的适当水平，并且远高于2019年的较低水平。金融危机前，美联储采用的是稀缺准备金框架。在这个框架下，美联储有意控制准备金规模进而通过公开市场操作等方式改变体系内准备金规模达到控制利率的目标。金融危机后QE操作使得银行体系内准备金不再稀缺，美联储改用充足准备金框架。当然，有些人担心美联储的资产负债表本身就是一种风险。他们指出，美联储在最近一次抗击通胀的过程中遭受了经营损失。由于它在此前的量化宽松过程中增持了期限较长的资产，因此锁定了低被动收入利率，并一直在向短期借款人支付高利率。从长远来看，这是不必要的担忧。当利率处于最低水平时，美联储将大量利润汇给财政部，以削减赤字。在商业周期的过程中，美联储应该会回到盈利的状态，它不需要疯狂地缩短其资产组合的久期。政策制定者倾向于认为，他们已经定量地了解了可以安全地从银行体系中抽走多少流动性。但事实上，多项事后分析显示，2019年是多种因素共同作用的结果。本已较低的准备金余额，再加上企业税大量流出的影响，以及540亿美元国债的结算。这是一场完美的风暴，而下一场可能很难预见。这次美联储有了一点额外的缓冲。在正常情况下，QT会直接减少银行准备金。当美联储停止展期所持债券时，理论上银行会介入并在拍卖中购买更多的美国国债，从而有效地清空部分准备金。但近年来，货币市场基金将大量资金投入美联储的逆回购工具，形成了一个被压抑的债券需求储存库，这些需求一直在吸收近期QT带来的部分冲击。数据表明，逆回购缓冲可能在几个月后耗尽，这导致一些观察人士为银行准备金的再次下降做好准备。与此同时，美联储根本不需要再次大力紧缩，因为这将冒着将“软着陆”希望断送的风险，并让人们相信美联储所有的抗通胀斗争都将不可避免地以经济衰退和失业率上升告终。这也将证实所有批评者的说法，即一旦量化宽松“精灵”释放，就无法安全地放回瓶子里。在这轮周期中，美联储迄今为止已经证明那些批评者是错误的，确保资产购买在未来几年仍能成为其工具包的一部分。

金融界01-26 01:54

中国6万亿美元的股票清仓，暴露出一个更深层次的问题……

实现约5%的年度增长目标，但也遭遇亚洲金融危机以来最严重的通缩。去年12月份房价跌幅创近9年来最大，出口陷入困境，人口不断减少，还有大量失业的毕业生。更重要的是，尽管中国似乎愿意干预以支持市场，但他们已明确表示不再使用债务刺激来推动房地产行业和更广泛的经济增长。政策措施一直很温和，国家安全正成为与经济增长同等重要的优先事项。 Rayliant Global Advisors Ltd首席投资官Jason Hsu表示，中国的政策转变导致信贷从市场上撤出，因为大量贷款与房地产挂钩。这意味着，当前经济低迷的规模远大于房地产。 “它对财富产生全面的负面影响，导致信心下降，更广泛的基础上加剧对未来的悲观情绪，”他说。 (来源:Bloomberg) 随着市场情绪跌至几十年来的最低点，针对中国经济是否会超越美国，或者是否会陷入20世纪90年代日本那样停滞的争论日益激烈。彭博社续称，这些问题越来越难回答，中国加强了对有关中国经济步履蹒跚的敏感或不雅信息的限制。官方房地产市场统计数据描绘的景象比实际情况更为乐观，而且各个城市和地区的情况各不相同。股市数据提供了一个了解正在发生的事情的窗口，而这些数据更难以操纵，即使中国股市与长期经济表现之间的联系充其量也是微弱的。中国经济衰退到来之际，标准普尔500指数飙升至新高，日本日经225指数创下34年来新高。 “过去一年股市的下跌，显然是对中国经济的判断，”香港龙洲经讯中国研究副总监克里斯托弗·贝多尔(Christopher Beddor)表示。“当名义经济增长加速时，中国股市往往会上涨，但中国和外国投资者都得出结论，目前这种情况不太可能发生。” (来源:Bloomberg) 文章指出，中国的紧迫迹象越来越明显，中国国务院总理李强本周早些时候呼吁采取“有力”行动稳定市场。正在考虑的2800亿美元市场救助计划和宣布的存款准备金率下调，可能有助于为当前危机奠定基础。2015年，中国允许主要稳定工具中国证券金融公司使用高达3万亿元的借入资金直接购买股票。购买量使市场区间波动，直到2016年中期经济开始好转时，价格才开始回升。但这一次，投资者表示，他们需要看到中国采取更多具体行动来提振增长，以及政策转变以推动市场持续反弹。报道写道：“中国需要实施其所暗示的宏观经济刺激措施，特别是增加政府借贷和支出，这将有助于提振内需。细节要等到3月初的年度立法会议、政府发布工作报告时才会公布。央行需要通过降低利率和存款准备金率，来让借贷变得更加容易。” “投资者也在寻求遏制日益恶化的房地产低迷的措施，可能需要采取进一步措施来解决开发商的融资问题和未完工的公寓项目，央行支持建设项目的资金备受期待。” 近年来，一系列旨在从环境保护到缩小贫富差距的行动，给中国企业带来了沉重打击。改善私营企业的环境，包括更好地保护产权，以及允许更多市场力量配置资源的政策，将是缓解私营企业家之间不信任的关键。此外，投资者希望中国缓解贸易紧张局势并改善与包括美国在内的其他主要经济体的关系。新加坡海峡投资控股公司(Straits Investment Holdings)基金经理曼尼什·巴尔加瓦(Manish Bhargava)表示：“恢复信心和实现股市持续反弹的道路可能是渐进的，需要中国当局的持续努力。” (来源:Bloomberg) 到目前为止，还没有明确迹象表明北京将做出任何这些改变。中国高层曾强调，需要促进更可持续的增长模式，避免重蹈之前经济衰退的覆辙，当时大规模刺激措施提振了短期增长，但却给经济带来了巨大的债务负担。尽管如此，一些投资者仍然希望严峻的经济状况能够引发方向的改变。 “中国已经表明，当形势需要迅速采取行动时，他们可以迅速采取行动，回想一下新冠疫情封锁的突然结束。如果他们选择这样做，就能扭转局面。”道尔顿投资有限责任公司董事长Belita Ong表示。股票投资者已经了解到，政策制定者可能不会认同他们对经济的看法。在最近的一次会议上，中国人民银行(中国央行)副行长陆磊被问到他是否是投资者，以及他是否能理解那些在市场暴跌期间遭受苦难的人。据一位不愿透露姓名的知情人士透露，陆磊称这是一个棘手但“公平”的问题。上海半夏投资管理中心创始人李蓓表示，观点出现分歧的部分原因可能是当局优先考虑根据价格变化调整的实际经济增长数据，而市场更关心名义扩张，而名义扩张因通货紧缩而放缓。由于可拉动的杠杆较少，且需要赢得持怀疑态度的投资者基础，持续的转变对北京来说将是一项艰巨的任务。 Natixis SA首席亚太经济学家Alicia Garcia Herrero表示：“情况比2015年要困难得多。” “他们需要拿出一个大的刺激方案，我不知道他们是否有财政空间，也不知道他们是否可以降息到足以实现这一目标。” “所以，做好准备，我们应该系紧安全带。”#中国经济#

圈内人01-25 17:20

港股震荡走强，港股医药ETF(159718.SZ)上涨0.85%

：恒生指数7.4倍动态PE仅次于08年金融危机以及2022年10月底的市场底部；风险溢价：升至9.9%，与22年10月底部相当；17.2%的卖空成交占比已仅次于22年10月底，RSI以及成交换手也都接近此前几轮市场底部等。港股医药ETF紧密跟踪中证港股通医药卫生综合指数，中证港股通医药卫生综合指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。从估值层面来看，港股医药ETF跟踪的中证港股通医药卫生综合指数最新市盈率（PE-TTM）仅14.92倍，处于近1年2.01%的分位，即估值低于近1年97.99%以上的时间，处于历史低位。目前板块估值负面因素已经基本在当前股价中充分反映，叠加美联储2024年降息预期，行业长期逻辑不变，板块估值有望迎来逐步修复，相关产品港股医药ETF(159718.SZ)及其联接基金(A类:019598, C类:019599)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-25 10:09

芒格最后一次股票投资组合公示揭秘其标志性的投资方法

董事会主席约 45 年。当2008年金融危机期间市场崩盘时，他决定将公司的一些资金投入股票，并开始管理其投资。 Daily Journal的第一次投资组合文件可以追溯到2013年第四季度，可能是因为当时其持股价值突破了1亿美元的报告门槛。这家出版商和法律软件提供商披露了美国银行的230万股股票、富国银行近160万股股票、美国合众银行的14万股股票和韩国钢铁制造商浦项制铁的6.46万股股票。（图片来源：SEC）值得注意的是，《每日日报》在十年后的去年12月30日持有的美国银行、富国银行和美国合众银行的股票数量完全相同。虽然它在 2014 年第四季度将其在浦项制铁的头寸削减至 9,745 股，但直到 2022 年第四季度才再次触及它，当时它退出了控股公司。芒格只对《每日日报》的投资组合进行了另一项重大改变。他在 2021 年初押注阿里巴巴，到年底将赌注翻了两番，然后在对这家中国电子商务巨头感到不满后，在下个季度将赌注减半。值得注意的是，芒格的不干涉方法并不是全面的赢家。Daily Journal的富国银行（Wells Fargo）和美国合众银行（US Bancorp）的头寸价值在十年内上涨了不到10%，而标准普尔500指数在同一时间段内飙升了150%以上。该公司持有的美国银行股份表现更好，在此期间上涨了近120%。芒格的记录似乎被早期押注中国电动汽车制造商比亚迪所挽救。该赌注可能占 Daily Journal 在9月30日的1.38亿美元未实现收益中的最大份额，并使其在2021年底的330万美元赌注中实现了15倍的回报。即便如此，《每日日报》提交的文件也凸显了芒格对集中押注的承诺，长期只以令人信服的价格买入，很少卖出，并抵制摆弄或恐慌的冲动。至少十年来，他几乎没有动过少数几家美国持股，只增加了一个名字，退出了另一个名字，并保留了三个完整的头寸。

丰雪鑫9901-25 08:37

未来几年，X世代和千禧一代将继承数万亿美元的财富

2009年的经济衰退和与新冠疫情相关的金融危机——所以他们可能已经对金钱更加自律了。 “这不是年轻一代不应该存起来的意外之财。你仍然需要在自己的财务生活中保持自律。” 专家指出，一些财富传承已经开始，许多家庭正在利用每人最多可享受1301万美元的终身免税赠予额度。还有些人通过每年的赠予免税额度来分发较小数额的资金，2024年的额度为每人18000美元。尴尬的谈话然而，如果继承财富的人没有接受过扎实的金融教育，那么传承财富是有风险的。托克斯家族办公室(Stokes Family Office)的管理合伙人道格拉斯•斯托克斯(Douglas Stokes)表示：“人们担心那些目前并不富有的孩子会突然获得一大笔钱。这就需要父母和孩子进行交谈。这个国家缺乏金融知识的程度令人震惊。很多都是通过实践来学习的。” 因此，老一辈人开始邀请顾问参加家族财富会议。顾问们表示，这意味着会有很多尴尬但至关重要的家庭对话。 “在客户中，最成功的财富转移是当受益人知道即将发生什么，而且父母对此持开放态度的情况。这样父母就可以控制叙述，不会有意外发生，”斯托克斯说。尽管一些父母可能对明确说明可能传下来的具体金额有所犹豫，但即便是一般性的对话也可以帮助他们的孩子规划，并学习如何进行多元化投资和税务规划。威廉姆斯表示，一些家庭甚至在制定家庭价值观声明或计划，来指导资金应该如何使用。“我们越来越多地看到这种情况。人们希望留下遗产，但带有指导——哪怕只是就目标进行一次对话。”他说，“老一代人希望对他们的遗产有一定的发言权。” 迪米洛赞同这样的观点，并表示：“家庭希望传承价值观、理念和良好的财务管理方式并不罕见。父母希望提倡孩子们不应该成为社会上无所事事的成员。用这些钱来补充收入，而不是仅仅依赖它生活。” 迪米洛认为，每个人都应该为他们去世时资产的传承制定计划。这包括拥有遗产规划，比如遗嘱或可撤销信托，以及设立财务和医疗授权书。拥有更多财富的人可能会有更复杂的遗产规划，但每个人都应该有这种规划。 “当然，父母不希望他们的孩子期盼着他们去世，”斯托克斯说。“但把事情说清楚还是比不说好。”

Sissi01-25 04:45

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