FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

美联储调整缩表的呼声日盛四个问题萦绕市场

S）到期离开资产负债表，这个过程被称为量化紧缩（QT），但美联储不可能永远保持这种步伐。越来越多人在思考哪些因素可以促使美联储放慢缩表，什么时候会发布此类公告，放慢缩表的进程可以持续多长时间。为什么美联储现在讨论放慢缩表？因为决策者不想再看到上次缩表导致的市场混乱情况重演。 2018年，美联储允许资产负债表上每月300亿美元美国国债和200亿美元机构支持MBS自然到期（大约是当前每月减码规模的一半），第二年开始放慢这一速度。当美联储行动时，市场压力已经显而易见。政府举债增加和企业缴纳税款导致2019年9月准备金出现短缺，一项基准贷款利率暴涨四倍，联邦基金利率飙升至目标区间上方。美联储被迫干预以稳定市场。尽管市场指标表明银行准备金仍然充裕，但一些迹象显示美联储可能是时候开始考虑放慢缩表步伐了。官员们在看什么？达拉斯联储行长Lorie Logan已表示，现在已经到了开始计划最终放慢缩表步伐的时候。她还强调了几个关键参考指标，其中包括隔夜逆回购工具（RRP）使用量，这个被视为金融体系过剩流动性晴雨表的指标自6月以来已减少约1.7万亿美元，目前徘徊在约4400亿美元水平附近。官员们还在关注市场压力迹象。到目前为止，这种信号还不是很多，但去年11月底和12月的波动确实推动有担保隔夜融资利率（SOFR）升至历史高位。减码何时开始？这是美联储目前面临的最大问题之一。 Logan本月早些时候表示，美联储需要摸着石头过河，当RRP使用量跌至低位后，将是放慢缩表的合适时机。但现在还不清楚这个情况会在何时发生，也不了解联邦公开市场委员会其他委员是否认同Logan的说法。这使得华尔街策略师难以确定减码缩表的具体时刻，多数经济学家的预测在5月至9月份不等。这个问题和美联储何时降息完全是两码事。在众多可能推迟减码的因素中，最明显的是报税季和财政部现金结余，后者是美联储资产负债表上最大的负债之一。税收收入的增加可能会导致财政部减少发行短期债券，或有助于推动更多现金回到RRP。 Logan强调，放慢缩表脚步并不意味着完全停止脚步。美联储缩表还能持续多久？一旦美联储开始放慢缩表，一些人认为其会一直进行下去，直到2025年晚些时候。不过，这也取决于准备金的最佳水平，在这个水平上金融体系既有足够流动性又能保持隔夜市场利率稳定。美联储主席鲍威尔此前表示，央行希望准备金水平要高于系统中最低适合值，但他没有提供具体数字。美联储9月对银行业的一项调查显示，供应短缺的程度可能明显高于政策制定者认为的水平。部分原因是许多银行现在更愿意增加准备金持有量以确保拥有足够的流动性。美国银行和摩根士丹利策略师认为，一旦逆回购工具足额用完，包括SOFR，联邦基金利率在内的各类短期利率将开始在央行的目标区间内上行，这是因为银行业可能会继续尽其所能来持有准备金。

金融界03-20 02:39

警惕市场变天！交易员押注美联储放鹰科技股领跌、美元企稳投资者向长期高利率现实“投降”？

，并从资产负债表上滚销，这一过程被称为量化紧缩。 Wolfe Research 的Chris Senyek表示：“我们认为，围绕美联储资产负债表计划的评论至少与关于潜在降息时机的评论同样重要。” “虽然我们预计在5月份的会议之前不会正式宣布QT缩减，但我们希望能就缩减的潜在时间和节奏给出明确的信息。” 日兴资产管理公司 (Nikko Asset Management) 的Naomi Fink表示，美联储已表示倾向于最终回归仅限国债的投资组合，因此预计MBS的决选速度将继续，尽管美联储可能会更灵活地延长时间表，从而放慢QT 。 Fink指出：“人们还对息票证券存在偏见，这意味着随着时间的推移，美联储必须相对于其息票持有量增加其国债持有量，而在其他条件相同的情况下，这表明对曲线长期端的支持正在减弱。” (图源：彭博) 高盛集团策略师表示，在宏观经济良好增长和通胀进一步正常化的背景下，投资者应该逢低买入股票，以防股市受挫。 Christian Mueller-Glissmann领导的团队写道：“虽然股市势头在一定程度上支撑了更广泛的风险偏好，但我们认为，除非美国出现重大利率冲击，否则持续逆转的影响有限。” 以Chris Montagu为首的花旗集团策略师表示，上周美国股市的看涨头寸有所减弱。他们指出，虽然标普500指数和纳斯达克的头寸仍保持净多头，且适度延长，但当前的设置为这两个指数留下了较小的头寸风险。美国银行的最新调查显示，随着风险偏好达到2021年11月以来的最高水平，且经济软着陆仍是共识，基金经理正在寻求更多的全球投资。美国的看涨情绪有所上升，调查显示，投资者对于人工智能股票是否存在泡沫存在分歧——40%的人表示“是”，45%的人回答“否”。 (图源：彭博)

Dan197703-19 23:34

突发，A股跳水！海外出现巨变

”。中长期来看，只有美元降息落地，结束量化紧缩，全球权益市场才能真正受益。买入A股时刻到了？最后，回到A股市场上来。数据显示，全球基金正在积极购入中国股票，已连续第二个月净买入中国股票，这些投资人纷纷押注中国资产即将迎来更加乐观的前景。 Skagen新兴市场基金投资组合经理Bjelland表示，投资人因为担忧中国经济面临的结构性挑战而对中国股票更加挑剔，且恐惧和误解加上大资金动向加剧了不安。但当这种情绪达到最极端之时，就意味着是时候买入了。但实际上投资者最担心的事情已经过去，且中国市场上的股票估值很低，增量风险也随之降低。目前来看，A股市场生态出现了三大变化，决定了春季行情将呈现三大特征：一是资金供需结构阶段性发生逆转，汇金托底、融资放缓和企业回购改变了资金面格局，市场从减量市转变为增量市，推动A股中枢整体上移；二是投资者更加追求确定性，上市公司加强分红提高现金回报的确定性，新质生产力政策陆续推出提高主题催化的确定性，两者共同加强杠铃结构；三是主动和量化的力量出现再平衡，量化边际影响减弱，主观多头定价能力加强，在激烈的同业竞争下，主观多头可能继续市值下沉在细分行业寻找景气，量化在此轮流动性危机后，有望跟随主观多头重新回流中小市值股票寻求超额。基于上述判断，中信证券建议，继续坚持杠铃策略：其一，红利资产做底仓，未来需更聚焦盈利和现金流稳定；其二，新质生产力主题做进攻，在活跃资金仓位系统性抬升前仍可积极参与。

证券之星03-19 16:43

媒体调查：经济学家料美联储下周仍将预计今年降息三次、明年降息四次

元资产负债表相关的问题。美联储一直通过量化紧缩，被动缩减其资产组合。多数经济学家预计，美联储将在6月宣布减缓紧缩步伐，开始时间在6月或7月。因此，他们预计到2025年12月资产负债表将降至6.7万亿美元。同时，经济学家们对经济前景越来越乐观。只有17%的受访者预测未来12个月会发生经济衰退，远低于去年7月的58%。RSM US经济学家表示，在消费的支持下，美国经济继续表示出色，但这种出色创造了一个风险，“让美联储在降息方面比市场预期的要更加耐心。” 但大多数预测者并不认为美联储已经可以宣布抗通胀的胜利，只有27%的人同意美联储已经让美国经济实现软着陆的判断，而73%的人不同意。除了CPI超预期，美国2月PPI也连续两个月超预期上涨。在PPI数据公布后，芝商所FedWatch工具显示，期货市场的交易员预计，FOMC在6月开始降息的可能性为59.7%，仍然预计今年美联储将降息三次，较1月的降息6次减半。

金融界03-16 05:07

尽管通胀顽固经济学家料美联储仍坚持2024年降息三次的预期

债表来被动收缩资产组合，这个过程被称为量化紧缩。多数经济学家预计美联储将在6月宣布放慢量化紧缩步伐，从6月或7月开始实施减码缩表。因此他们预计到2025年12月资产负债表规模将降至6.7万亿美元。软着陆？经济学家对经济前景变得越来越乐观。只有17%的受访者预计未来12个月将出现经济衰退，远低于去年7月时的58%。 “在美国消费者坚挺的情况下，经济继续表现出色，” RSM US首席经济学家Joe Brusuelas说。这种强势带来了一种风险，即美联储对降息的耐心远比市场预期的要大得多。但大多数预测人士认为美联储现在还不能宣布胜利。只有27%的人同意前美联储副主席Alan Blinder关于已经实现经济软着陆的评估，73%的人不同意。

金融界03-15 22:59

下周FOMC将意外打压“鹰派”？重磅展望：美联储不会因恐慌而“放慢紧缩”……

话题，主要是因为美联储意识到，上次实施量化紧缩时，回购市场开始陷入困境，当时银行超额准备金已落入美国1.5万亿美元面积。目前，银行准备金增加至3.6万亿美元，因此非常舒适，这是大流行引发的量化宽松政策的遗产。还有约4000亿美元通过逆回购工具返回美联储。这种组合就是超额准备金的体现。由于到期债券不再进行再投资，美联储的量化紧缩计划预计每月将从其资产负债表中扣除约950亿美元。事实上，这一速度一直在放缓，接近800亿美元，有时甚至更低，因为抵押贷款支持的预付款已经放缓。每年的价值为900至9500亿美元。按照这个速度，储备回购余额到八月份应该会降至零。此后，银行准备金将会下降。要将银行准备金降至3万亿美元，可能还需要7个月的时间。从本质上讲，这告诉市场，美联储可以而且应该在2024年前继续实施量化紧缩计划，并轻松持续到2025年。然而，外界的很多讨论都是围绕美联储制定量化紧缩退出计划的，或者至少是一个放缓计划。鉴于美联储的普遍暗示，放缓计划是有可能的。但ING怀疑，从流动性角度来看，这方面是否很快就会出现任何重大担忧，至少在2024年期间不会。因此，这里不必恐慌，美联储可以轻松地将实质性紧缩放缓计划留到5月或6月的后续会议之一。市场利率将会关注这一点，但目前不太可能对市场产生影响。事实上，这次特别的会议预计不会成为市场利率的重要推动因素，因为美联储最终将指向我们将在接下来的几个月中看到的数据。外汇：即使没有鹰派的美联储，美元的收益率状况依然强劲鉴于美元的潜在收益率状况依然强劲，ING最近强调了美元的上行潜力。该机构称：“我们最终观察到了一些美元的全面买盘，未来几天将告诉我们外汇市场在美联储会议的鹰派与鸽派之间的意外定位。” “请记住，就在一周前，市场还因鲍威尔的国会证词而措手不及，该证词未能支持鹰派预期。这可能会阻碍纯粹由于未来几天与联邦公开市场委员会相关的预期而出现的美元强劲买盘。我们认为，这次鹰派押注可能会再次失败，因为美联储应重申对通货紧缩相对乐观的看法，并仍暗示未来将放松货币政策。” “美元的主要上行潜力是点阵图中的修正走高，但即便如此，如果美联储继续指出即将到来的货币政策的关键作用，我们也很难看到这对外汇产生长期影响。数据发布，普遍预计将开始显示出一些疲软的迹象。” “尽管如此，我们预计欧元/美元将在进入FOMC周时动力减弱，因为它在一定程度上重新连接了其低迷的短期利差，在两年期掉期市场中，这种利差最近进一步扩大，有利于美元。” “我们的中期观点保持不变，对美元看空，因为我们看到美联储从6月份开始大幅降息，但鉴于2月份最关键的数据已经公布并且积极，我们仍然可以看到3月份美元有一定的弹性。”

小萧03-15 16:14

可能影响美国国债收益率的五大因素

定的迹象，都可能导致收益率曲线走陡。量化紧缩(QT)/量化宽松(QE)：美联储是会缩减量化紧缩规模，还是会回归量化宽松呢？预算赤字：持续的巨额赤字可能会给长期收益率带来上行压力。通货膨胀自2022年9月触及6.6%的峰值以来，美国核心消费物价指数(CPI)的同比涨幅已回落至3.9%。这一水平仍大约是1994年至2020年期间核心通胀率的两倍，而且相对于美联储的目标而言依然过高。2月13日发布的最新数据显示通胀水平意外高于普遍预期0.2%，收益率应声全线走高，但由于超预期的通胀水平可能会推迟降息时间，2年期收益率的涨幅高于其他品种。那些预计通胀将继续回落的人们经常指出，通胀水平居高不下的原因可以归结为一个词：租金。租金成本持续攀升，同比上涨6.2%。由于租金成本将近占到CPI的三分之一，因此租金的快速上涨掩盖了经济其他领域的通货紧缩。剔除租金因素后，CPI同比上涨2%左右。但即便如此，我们依然有很多理由担忧核心通胀率可能不会回到2%。劳动力市场紧张、保护主义和经济民粹主义抬头、地缘政治局势升级以及军事和基础设施支出增加，这些因素可能会导致经济走上结构性通胀上升的道路。回顾20世纪60年代末和70年代初的情形，我们会看到一种令人担忧的对比。核心通胀率先是在1965年至1969年期间攀升，虽然此后在1970年至1972年期间有所回落，但在20世纪70年代末又连续迎来两波的飙升。虽然通胀水平已从2022年的峰值回落，但这并不意味着它将继续回到并保持在1994年至2020年期间2%的正常水平。通胀持续高企可能会迫使美联储在更长时间内维持较高的利率水平，从而推动2年期美国国债收益率的涨幅超过10年期和30年期品种（图2）。图2：美国会回到1994年-2020年期间2%的正常通胀水平吗？抑或20世纪70年代通胀二度飙升的历史将再次上演？资料来源：彭博专业服务(CPI XYOY) 经济增长迄今为止，虽然美联储加息了525个基点，但美国经济依然保持稳健的增速。尽管如此，美联储结束加息仅有七个月。此外，美国国债收益率曲线仍然严重倒挂，联邦基金利率比10年期美国国债收益率高出100多个基点。过去50年间，美国国债收益率曲线倒挂往往是经济衰退的先兆。1979年和1981年收益率曲线曾出现倒挂，此后经济在1980年和1982年陷入衰退。继1989年收益率曲线倒挂后，随之到来的是1990-91年的经济衰退。1999年和2000年收益率曲线出现倒挂，此后2001年“科技股灾”衰退如约而至。在2008年和2009年全球金融危机爆发前，收益率曲线在2006年和2007年曾出现倒挂。通常情况下，经济在收益率曲线倒挂期间保持增长，但平均而言在倒挂开始后的两年到两年半内就会陷入衰退（图3和图4）。图3：经济衰退通常跟随收益率曲线倒挂而出现资料来源：彭博专业服务（GDP CYOY、USGG10YR和GB3）图4：GDP增速与收益率曲线斜率正相关，滞后2年至2年半资料来源：彭博专业服务（GDP CYOY、USGG10YR和GB3）本轮收益率曲线倒挂始于2022年底，截至2024年2月仍保持着深度倒挂。如果美国在今年下半年或2025年陷入经济衰退，美联储可能会通过大幅降息来应对，其中2年期美国国债收益率的受益程度将更为显著。在以往三次经济衰退中（不包括疫情封控期间），美联储每次降息的幅度都达到或超过500个基点。金融稳定有时，即使经济没有陷入衰退，美联储也会降息。1998年就曾出现过这种情况，当时俄罗斯爆发债务违约，导致美国高杠杆对冲基金长期资本管理公司(LTCM)倒闭。当时美联储降息75个基点，其中2年期美国国债收益率的降幅大于10年期或30年期美国国债收益率。如果信用卡债务或商业地产违约增长的问题累及银行业，即使经济仍保持增长，美联储也可能会放松货币政策。量化紧缩/量化宽松联邦基金利率在2009年以及2020年都曾停滞在接近于零的水平，当时为了进一步降低长期债券的收益率水平，美联储开始进行扩表。而自2022年以来，美联储则一直在进行与之相反的操作，具体是通过允许所持债券到期而不将收益继续再投资于美国国债市场，从而以每月950亿美元的速度不断缩表。这并不是美联储第一次尝试量化紧缩。美联储曾于2017年底以及2018年尝试缩减资产负债表，并一直持续到2018年12月美国国债回购市场出现问题时结束。这导致美联储在2019年初改变方针并重启资产负债表扩张进程。事实上，在本轮量化紧缩周期中，美联储为应对2023年硅谷银行的倒闭也曾扩大资产负债表，在紧缩周期中临时提供了超过1,000亿美元的流动性。通过为美国长期国债增加新的购买来源，从量化紧缩回归量化宽松可以压平收益率曲线（图5）。图5：美联储资产负债表持续扩张是否已导致收益率曲线进入结构性走平？预算赤字美国的预算赤字保持在约占GDP 6.5%的水平（图6）。巨额赤字意味着需要大量发行国债。仅2024年第一季度，美国财政部就计划发行7,600亿美元的债务。如果美联储没有以量化宽松的形式购买国债，如此巨大的发行量可能会给长期债券收益率带来上行压力。如果美国遭遇经济衰退，随着税收下降和发挥自动稳定器功能的失业率攀升，赤字可能会进一步扩大。在2008年爆发全球金融危机后，2年期美国国债债券收益率从5%降至1%左右，而随着债务发行量的增加，长期债券收益率则维持在4%-5%的高位。直到美联储开始实施开放式量化宽松政策，长期收益率才开始走低。图6：美国预算赤字占GDP的6.5%意味着需要发行大量的国债 $NQ100指数主连 2406(NQmain)$ $SP500指数主连 2406(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2406(YMmain)$ $黄金主连 2404(GCmain)$ $WTI原油主连 2404(CLmain)$

老虎证券03-15 14:42

FX168日报：发生了什么？！市场突然变脸:黄金遭猛烈抛售乌克兰大举袭击俄罗斯石油“命脉”

Bill Dudley最近发文强调放缓量化紧缩的目标比速度更重要。在暂时不考虑降息的情况下，美联储将在下周的政策制定会议上关注一个不同的话题:何时以及如何放缓量化紧缩，即缩减此前为支持经济活动而积累的庞大证券投资组合的过程。美联储老将：关注下周QT表述，放缓量化紧缩的目标比速度更重要 7.根据法国兴业银行的首席全球策略师艾伯特·爱德华兹的说法，大多数预测师似乎已经放弃了他们对经济衰退的预测，这使得经济环境感觉“危险地”类似于2007年。爱德华兹此前曾警告美国面临着相当大的衰退风险，他指出，有几个经济衰退的预兆正在经济中出现。 “危险地让人想起”2007年！法国兴业银行：几乎每个人都放弃了他们对经济衰退的预测 8.虽然许多分析师都专注于各国央行增加黄金购买，但他们对央行对比特币的正式兴趣却一直没有引起关注。据Cardone Digital Ventures的首席执行官兼创始人加里·卡多内（Gary Cadone）表示，今年将会揭示出主权国家秘密购买比特币的情况。揭露比特币飙升真正原因：有主权国家央行一直“秘密”买入比特币市场概述美元指数周四大幅攀升，美国上月生产者物价指数(PPI)比预期更高，加上初请失业金人数减少，意味着美联储可能减少今年的降息次数。追踪美元兑六种主要货币的ICE美元指数上涨0.55%，报103.36，创3月6日以来最高收盘水平。美元指数本周迄今已攀升0.6%，有望创下1月中旬以来最大单周升幅。美国劳工部报告称，美国2月PPI环比增长0.6%，增幅高于经济学家先前预测的0.3%，创去年8月以来最高。美国2月PPI同比增长1.6%，增速高于预期值1.2%，前值由0.9%修正为1%。这些数据可能会引发市场对通胀再次抬头的担忧。美国本周稍早公布2月消费者物价指数(CPI)连续两个月上扬。另一份数据表明，截至3月9日当周，美国初请失业金人数减少1000人，至20.9万人，低于经济学家预估的21.8万。周四的另一项数据显示美国支出放缓。2月零售销售环比增长0.6%，增幅低于预期的0.8%，1月数据也遭下修，为环比下降1.1%。美国股市周四收跌。美国2月PPI数据显示整体通胀率连续第二个月超过预期、通胀仍在升温，再次巩固市场对美联储不会急于降息的预期。PPI数据公布后美债收益率攀升，令股指承压。美国WTI原油周四收高。美国原油库存意外下降表明需求增强，而乌克兰袭击俄罗斯炼油厂使原油供应可能受到干扰，这两个因素都使油价得到支撑。加密货币方面，比特币下跌2.6%至71,380美元，稍早触及73,803美元的历史高点。比特币现货ETF 带来的行情，再加上对美联储今年降息的乐观情绪，近几周刺激比特币屡创新高。汇市欧元：欧元/美元周四下跌，收报1.0883，跌幅0.59%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0932，进一步阻力位于1.0981，关键阻力位于1.1006；汇价下行的初步支撑位于1.0858，进一步支撑位于1.0833，更关键支撑位于1.0784。英镑：英镑/美元周四下跌，收报1.2752，跌幅0.35%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2807，进一步阻力位于1.2861，关键阻力位于1.2899；汇价下行的初步支撑位于1.2715，进一步支撑位于1.2677，更关键支撑位于1.2623。日元：美元/日元周四上涨，收报148.30，涨幅0.37%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于148.63，进一步阻力位于148.96，关键阻力位于149.55；汇价下行的初步支撑位于147.71，进一步支撑位于147.12，更关键支撑位于146.79。股市美国通胀数据PPI超出预期后，周四(3月14日)欧洲市场收低。斯托克600指数收盘下跌近0.2%，收报506.4点。该指数受美国通胀数据PPI超出预期影响，脱离了上午的谨慎涨幅。板块方面，媒体股收盘上涨 0.7%，矿业股下跌1.4%。英国富时100指数收报7743.15点，跌0.37%%；德国DAX指数收报17942.04点，跌0.11%；法国CAC 40指数收报8161.42点，跌0.29%；意大利富时MIB指数收报33786.18，跌0.29%；西班牙IBEX35指数收报10490.5点，跌0.66%。周四美国股市收低，通胀报告PPI超出预期，给股市带来压力，并推高国债收益率。标准普尔 500 指数下跌 0.29%，收于 5150.48 点。道琼斯工业平均指数下跌 137.66 点，或 0.35%，收于 38905.66 点；纳斯达克综合指数下跌 0.3%，至 16128.53 点。纳斯达克中国金龙指数收跌2.7%，阿里巴巴(BABA)跌近4%，哔哩哔哩(BILI)、小鹏汽车(XPEV)均跌超6%。摩根士丹利E-Trade交易和投资董事总经理Chris Larkin表示：“现在的问题是，交易员是否会重新考虑美联储多久降息，这是否会减缓股市上涨？”麦格理全球外汇和利率策略师Thierry Wizman表示：“我认为一个问题是，收益率还会走高吗？如果是的话，市场是否还有更多下行空间？我认为答案都是肯定的。” 中国市场方面，大盘周四延续调整，创业板指领跌，深成指、创业板指午后跌超1%，临近尾盘跌幅有所收窄。总体来看，个股跌多涨少，超3500只个股下跌，成交额连续第四个交易日破万亿，周四成交额达10072亿元。截止收盘，沪指跌0.18%，深成指跌0.52%，创业板指跌0.64%。盘面上，创新药、金属铜、黄金概念板块涨幅居前，Sora概念、飞行汽车、游戏板块跌幅居前。商品市场周四，2月份美国PPI涨幅超出预期，冷却美联储提前降息的预期，提振国债收益率和美元，导致贵金属价格下跌。现货黄金周四收盘重挫12.28美元，跌幅0.57%，收报2161.99美元/盎司。美国数据出炉后，金价一度大跌至2152.70美元/盎司。 EverBank 全球市场总裁Chris Gaffney预计黄金将继续承压，因为所有数据都显示美国经济强劲，劳动力市场仍然强劲，“这确实让投资者质疑美联储即将降息的可能性。” 根据芝加哥商品交易所集团(CME)的“美联储观察(FedWatch)”工具，交易员预计6月降息的可能性约为60%，而PPI数据公布前的降息机率为65%，周三美国CPI公布前为72%。其他金属交易方面，现货白银周四下跌0.79%，报24.80美元/盎司；现货铂金下跌1.48%，报926.99美元/盎司；现货钯金上涨0.63%，报1065.47美元/盎司。纽约商品交易所4月交割的西德州中质(WTI)原油期货价格周四收涨1.54美元，涨幅1.93%，收于81.26美元/桶。5月交割的布伦特原油期货价格价格上涨1.39美元，涨幅近1.7%，报85.42美元/桶。 Global X研究总监 Rohan Reddy表示：“美国经济韧性似乎正支撑石油需求重燃。” 周三，乌克兰连续第二天对俄罗斯炼油设施发动无人机袭击，导致俄罗斯石油公司最大的炼油厂发生火灾，这是近几个月来对俄罗斯能源部门最严重的袭击之一。此前在周二，乌克兰用无人机和火箭袭击了位于俄罗斯下诺夫哥罗德州的Norsi炼油厂。该厂属于俄罗斯卢克石油公司，是俄罗斯的第二大炼油厂。英国《金融时报》报道称，乌克兰加大了对俄罗斯境内炼油厂的无人机袭击力度，乌克兰官员称此举意在打击俄罗斯经济。 Alex Hodes领导的StoneX堪萨斯城能源团队周三发布报告指出，在俄罗斯许多地区发生袭击事件后，油价也获得支撑力。周五(3月15日)关注重点（北京时间）： ① 09:30 中国大中城市住宅销售价格月度报告 ② 15:00 国新办举行新闻发布会 ③ 15:15 日本最大工会公布第一轮薪资谈判结果 ④ 15:45 法国2月CPI月率 ⑤ 20:00 央视“3·15”晚会举行 ⑥ 20:30 加拿大1月批发销售月率 ⑦ 20:30 美国3月纽约联储制造业指数 ⑧ 20:30 美国2月进口物价指数月率 ⑨ 21:15 美国2月工业产出月率 ⑩ 22:00 美国3月一年期通胀率预期 ⑪ 22:00 美国3月密歇根大学消费者信心指数初值 ⑫ 次日01:00 美国至3月15日当周石油钻井总数更多重要事件请点击此处

tqttier03-15 08:21

会员

美联储老将：关注下周QT表述，放缓量化紧缩的目标比速度更重要

Bill Dudley最近发文强调放缓量化紧缩的目标比速度更重要。在暂时不考虑降息的情况下，美联储将在下周的政策制定会议上关注一个不同的话题:何时以及如何放缓量化紧缩，即缩减此前为支持经济活动而积累的庞大证券投资组合的过程。最终计划将在今年年中出台。无论发生什么，目的地比速度重要得多。美联储持有的证券会影响经济中可用的现金数量。央行的购买行为将资金存入人们的银行账户，然后银行以超额准备金的形式持有这些账户。当准备金充裕时，货币市场利率稳定，并受到美联储支付准备金利率的支撑。当储备变得过于稀缺时(就像2019年9月那样），银行就会争夺现金，货币市场利率就会攀升并变得不稳定。问题是，没有人确切知道储备在什么水平上变得稀缺。找到它就像用不精确的高度表着陆一架飞机。出于这个原因，美联储需要在接近跑道时放慢下降速度，并在触地点附近格外小心。现在，还有很大的回旋余地。目前的外汇储备约为3.6万亿美元，而2019年9月的外汇储备还不到1.5万亿美元。不过，自2022年底以来，美联储的逆回购工具流出了近2万亿美元资金，为它们提供了支持。逆回购工具是为货币市场共同基金等非银行机构设立的资金存放场所。由于该工具只剩下4450亿美元，储备供应将很快结束，美联储证券持有量的减少将更直接地影响储备。（图片来源：彭博）因此，何时放慢量化紧缩步伐的问题变得更加紧迫。到目前为止，美联储已将其持有的证券从2022年4月的8.5万亿美元减少到今天的约7万亿美元。它的国债投资组合正以每月600亿美元的速度下降。抵押贷款证券的萎缩速度较慢，每月减少200亿美元:高利率意味着人们不会提前付款，使决选利率远低于每月350亿美元的上限。那么下一步是什么呢? Bill Dudley预计美联储将降低国债决选利率，可能降至每月300亿美元。首先，它已经是萎缩最快的地方。此外，美联储最终希望回归到全美国国债的投资组合。这将避免人们认为美联储正在优先分配信贷给住房部门。第二个问题是持有哪些国债。更多的短期票据是有意义的。它们的收益率与银行在美联储存款的利率密切同步，降低了央行融资成本超过其收入的风险。例如，去年美联储损失了1100亿美元，因为支付准备金利息的成本相对于长期国债和抵押贷款证券投资组合的回报大幅上升。今年可能还会进一步亏损。此外，持有短期国债将增加美联储实施量化宽松政策的能力，方法是将到期的短期国债再投资于长期资产，而不是扩大持有规模。对于担心美联储在金融市场影响力的政策制定者来说，这是一个很有吸引力的选择。尽管所有的注意力都集中在美联储的资产负债表决策上，但由于种种原因，它们对长期利率的影响应该是微不足道的。首先，一项仔细的分析发现，宣布量化紧缩政策时，利率的变动幅度往往不超过8个基点，远低于宣布量化宽松政策时的幅度。考虑到预期的不对称，这是合乎逻辑的。宽松政策需要对市场或经济造成巨大冲击，因此通常会让人感到意外。不过，一旦它到位，紧缩肯定会随之而来，只剩下时间、幅度和持续时间的问题。其次，真正重要的是终点——满足银行需求、避免市场混乱、确保准备金利率仍是货币政策主要驱动力所需的准备金水平。美联储之前的资产购买创造了充裕的资金，导致银行更加依赖准备金作为流动性的来源。因此，Bill Dudley预计央行的目标是3万亿美元左右，是2019年9月水平的两倍。最后，量化紧缩的决定与美联储削减短期利率目标的时间和幅度无关。央行收缩资产负债表不是为了收紧货币政策，而是为了重建未来量化宽松的能力。只有在短期利率再次降至零下限，或者国债市场出现严重功能失调的情况下，这才有意义。

Sissi03-15 03:23

邦达亚洲：美元回落油价攀升美元/加元承压收跌

会议上关注另一个主题：何时以及如何放缓量化紧缩（QT），QT指的是缩减此前为支持经济活动而积累的庞大证券投资组合的过程。最终计划应该会在今年年中出台。无论发生什么，目的地比速度重要得多。美联储持有的证券影响着经济中可用现金的数量。美联储的购债操作使得更多资金流入人们的银行账户，然后银行以超额准备金的形式持有这些资金。当银行准备金充足时，货币市场利率是稳定的，这是由美联储为准备金支付的利率支撑的。但当准备金变得过于稀缺时（就像2019年9月那样），银行就会争相获取现金，货币市场利率就会攀升，变得不稳定。

邦达亚洲03-14 14:01

24小时热点