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白酒板块继续下挫！消费板块正“泯然众人矣”？

窖跌超5%，舍得酒业、五粮液、今世缘、酒鬼酒等跟跌。　　近期消费板块的行情逐渐趋于平淡，在“双十一”购物节以及春节到来之际也没法挽回行情的颓势，以“茅五泸”为代表的核心资产大跌意味着什么？A股消费板块的未来究竟会怎么样？本文将详细解析。　　白酒行业正式进入去库存阶段　　从短期视角来看，双节消费低迷正影响白酒板块估值，预期相对较低。行业方面，一方面国庆节区域分化较大，江苏和安徽表现较好，宴席回补明显，龙头表现较好，除部分受疫情影响较重的地区外，整体库存没有增加，保持合理。另一方面，国内多数上市酒企已完成或接近全年完成全年回款任务，业绩压力可控，龙头不虞，四季度市场进入去库存阶段，去库存效果对春节表现、2023年酒价影响直接，望成为四季度股价核心动因。　　本轮白酒已经过一年的调整期，预计2023年将进入下一个周期。新一轮周期与2020下半年轰轰烈烈的大升级周期不同，这次更倾向于在2014-2015年间的修复信心。能否进入2023春节后进入上行周期尚待观察，但从目前情况来看，2022Q4经历去库存后，行业有望轻装上阵，春节最终情况仍取决于需求。　　从公司角度来看，三季度业绩预告陆续发布，茅台环比上季回落但仍稳健，收入利润仍维持15%+，泸州老窖业绩预告，次高端略超预期，今世缘业绩超预期，山西汾酒延续高增长，古井贡利润略低于预期。整体看，已公布上市酒企三季度业绩整体符合预期，地产酒表现稳健，东海证券认为可继续关注确定性较高的高端白酒及地产酒龙头。　　消费板块正“泯然众人矣” 　　近几年来，消费类龙头股估值中枢上升的过程，其实就是消费类股在宽基指数中的权重不断上升，同时也是公募基金不断提升配置消费股的过程。　　2017年初，按 wind一级行业分类，沪深300指数分别为17.3%和41%的可选择消费和日常消费。目前，沪深300可选择消费与日常消费占23.4%，已成为沪深300指数中权重最重的板块。　　如果聚焦于股王贵州茅台，一切将更加具有代表性。2017年初，茅台仅占沪深300指数前10位权重中的第五位，占1.8%，而当时中国平安占4.16%。不过从这一点来看，机构对茅台的偏爱已经很明显了，2016年年报显示，中国平安所持股票市值为135.5亿元，与之相比，贵州茅台市值为132.1亿元。　　如果聚焦股王贵州茅台，一切更具代表性。根据今年的半年报，持有贵州茅台的公募基金市值是1932.7亿元，而第二大的重仓股则是1483.8亿元。这一数据一方面反映出近年来公募机构规模惊人的扩张，另一方面也显示出公募基金更青睐茅王、宁王。　　2017年初，沪深300前权重中第五占1.8%，当时中国平安占4.16%。这点，机构对茅台的偏爱了，2016年年报显示，中国平安持股市值为135.5亿元，贵州茅台市值132.1亿元。时消费龙头的权重还没那么高，但公募机构的偏爱已经让消费股估值升足以无。过去五年，消费股经历了 EPS、估值和超额配置三重提升，在此过程中，一批优秀的基金经理以消费配置为核心，成为时代的英雄。　　然而，在经历估值回归后，消费板块依旧能在一定程度上穿越经济周期。在过去 3 轮美国衰退周期中，可选消费板块在美股涨幅领先。美股过去 3 轮衰退期，分别为 2000 年的“科网泡沫”、2008 年的金融危机以及 2020年的新冠疫情。在这 3 轮衰退期中，可选消费平均涨幅达到 6.05%，在 11 个大行业中排名第 2，体现较强韧性。而日常消费品板块平均下跌 3.24%。　　在消费板块细项中，在美国过去 3 轮衰退周期，汽车与汽车零部件、消费者服务、零售业、医疗保健设备与服务，分别平均上涨 25%、14.78%、12.21%、 4.41%。在第三轮衰退期期间，汽车及汽车零部件板块上涨了 135.58%，表现突出。　　东吴证券认为压力最大时点已过，名酒体现业绩韧性，往后看确定性+估值性价比。从当前酒企公布的 1-9 月份主要经营数据来看，基本印证了酒企全年压力最大的时点已过。7 月份动销弱复苏，中秋国庆动销略不及去年同期，渠道库存相对有所增加，但目前批价在国庆前后保持稳定。在弱动销、疫情反复的影响下，酒厂表现分化继续。随着白酒三季报已逐步明朗，从当前时点展望跨年前后表现，投资思路应为坚守确定性+配合挑选估值性价比，综合考虑当前估值、业绩确定性、渠道健康和报表表现，当前可重点关注贵州茅台、泸州老窖、五粮液、舍得酒业，建议关注迎驾贡酒。

证券之星2022-10-24

北向资金抛售、融资客趁势买入，贵州茅台何去何从？食品ETF（515710）单日“吸金”千万

份涨超3%，迎驾贡酒、水井坊涨超2%，酒鬼酒、古井贡酒涨超1%。 ETF方面，食品ETF（515710）开盘20分钟振幅即达1.70%，开盘一度跌1.41%，但买盘坚挺，开盘溢价率一度高达0.4%，早盘溢价明显。外资抛售压力下，A股食品板块近期持续下跌。昨日（10.19），食品ETF（515710）收跌3.02%，但资金逢跌涌入。上交所数据显示，食品ETF（515710）昨日获资金净流入超2000万元。北上资金10月11日以来7个交易日内连续抛售贵州茅台，累计净卖出额74.83亿元（截至10.19）。不过，A股融资客却逆势加仓。数据显示，10月19日单日，贵州茅台获融资买入10.98亿元，其融资净买入额亦达6.09亿元，双双高居全市场第一。有消息称，知名投资人李蓓在最近一次路演中称，A股市场下跌空间可能也就10%左右，未来几个月料震荡摸底。万亿外资巨头三季度亦加仓茅台。管理资产规模2.6万亿美金的国际资管巨头资本集团，在连续减持2年后，又开始买回茅台了。资本集团近期在其官网披露了旗下基金截至9月30日的持仓数据。其持有贵州茅台最大的基金欧洲太平洋成长基金增持了贵州茅台，持股市值13.99亿美元，最新持股531.69万股，比二季度末增加12.99万股，环比增加2.5%。上市公司三季度业绩预告陆续发布，目前食品ETF(515710)持仓50只成份股中，2只成份股归母净利润同比增长上限预计翻倍：分别是盐津铺子177.96%、老白干酒113%，而盐津铺子扣非净利润同比更是高增628.57%；贵州茅台预计三季度净利润同比增长19.1%左右。食品ETF（515710）标的指数（中证细分食品饮料产业指数）最新市盈率（PE-TTM）为31.33倍，历史分位点59.38%；上市以来PE Band距2020年3月低点29倍仅一步之遥，仅从估值上看，性价比已逐步开始显现。资料显示，食品ETF（515710）覆盖A股食品饮料板块四大细分赛道，重仓贵州茅台、五粮液等高端白酒龙头，兼顾伊利、青岛啤酒、东鹏饮料等其它食品饮料龙头股成长机遇。中泰证券食品首席范劲松最新观点认为，目前白酒行业基本面持续恢复，全年来看韧性仍在。从估值角度来看，目前多数白酒企业估值回落至历史较低位，本轮白酒板块估值修复已演绎较为充分，终端动销持续边际改善，信心提振带动板块回升。国海证券认为，在消费场景和消费能力受损、白酒基本面调研反馈平淡的情况下，上市公司仍能保持稳健增长。当前白酒板块处于基本面、情绪和预期的三重冰点期，后续边际利好均将催化板块行情，看好板块左侧的布局机会。

有连云2022-10-20

贵州茅台跌破1700元，北向资金近6日抛售近64亿元，机构：食品行业估值正进入左侧布局期

00元大关；泸州老窖跌超5%，五粮液、酒鬼酒、老白干酒等跌超2%；啤酒、乳品饮料、调味品等其它食品细分领域跟跌。　　A股食品饮料板块主流ETF方面，食品ETF（515710）现跌2.61%，成交额超3000万元，食品ETF（515710）场内全天维持溢价交易，溢价率现达0.28%，反映资金逢跌入场意愿明显。　　上交所数据显示，上一交易日，食品ETF（515710）获资金净流入超570万元。　　茅台近期的接连下挫或与北向资金有关。数据显示，最近6个交易日以来，北向资金接连抛售贵州茅台，累计净卖出额达到63.97亿元。分析认为，近期白酒受双节消费平淡、以及其他市场传闻影响板块估值，预期相对较低；Q4市场进入去库存阶段，去库存效果对春节表现、2023年酒价影响直接，望成为Q4股价核心动因。　　尽管如此，西部证券10月16日最新观点仍认为，价值板块的估值切换行情渐行渐近。随着三季报披露期临近，食品饮料、医药、家电等行业的估值切换行情正在进入左侧布局期。

金融界2022-10-19

贵州茅台跌破1700元，北向资金近6日抛售近64亿元，机构：食品行业估值正进入左侧布局期

00元大关；泸州老窖跌超5%，五粮液、酒鬼酒、老白干酒等跌超2%；啤酒、乳品饮料、调味品等其它食品细分领域跟跌。 A股食品饮料板块主流ETF方面，食品ETF（515710）现跌2.61%，成交额超3000万元，食品ETF（515710）场内全天维持溢价交易，溢价率现达0.28%，反映资金逢跌入场意愿明显。上交所数据显示，上一交易日，食品ETF（515710）获资金净流入超570万元。茅台近期的接连下挫或与北向资金有关。数据显示，最近6个交易日以来，北向资金接连抛售贵州茅台，累计净卖出额达到63.97亿元。分析认为，近期白酒受双节消费平淡、以及其他市场传闻影响板块估值，预期相对较低；Q4市场进入去库存阶段，去库存效果对春节表现、2023年酒价影响直接，望成为Q4股价核心动因。尽管如此，西部证券10月16日最新观点仍认为，价值板块的估值切换行情渐行渐近。随着三季报披露期临近，食品饮料、医药、家电等行业的估值切换行情正在进入左侧布局期。

有连云2022-10-19

国海策略：市场已处于底部区域现阶段景气成长有望脱颖而出

金融界2022-10-16

酒鬼酒：2022年10月13日高管本人或关联人王浩增持股份900股

000799酒鬼酒2022年10月13日董监高及相关人员持股变动情况：董事高职务：董事董事高姓名：王浩持股变动人：王浩与董事高关系：本人变动数量（股）：900 变动比例（‰）：0.0028 成交均价（元）：116.6700 变动后持股（股）：8000 变动方式：竞价交易

有连云2022-10-16

白酒、食品股反弹，茅台、五粮液爆发，食品ETF（515710）涨超2.4%突破5日线

台涨超2％，五粮液涨近4％，山西汾酒、酒鬼酒涨超2％，青岛啤酒、重庆啤酒涨超2％，伊利股份、东鹏饮料、安琪酵母、百润股份、汤臣倍健等携手上攻。　　上述权重成份股提振下，食品ETF（515710）现涨2.49％，盘中突破5日均线。　　近日，贵州茅台等白酒上市公司公布前三季度业绩报告，茅台营业总收入增长16.5％左右，归母净利增长19.1％左右。5届新财富食品最佳分析师董广阳认为，对于茅台而言，近期公司估值回落，反而是长线投资者的布局良机。　　中泰证券认为，白酒行业主要驱动力已切换至大众及商务消费，政务消费影响较小，近日市场传言对白酒需求端并不能造成实质性影响，白酒板块基本面持续恢复。

金融界2022-10-14

白酒、食品股反弹，茅台、五粮液爆发，食品ETF（515710）涨超2.4%突破5日线

台涨超2%，五粮液涨近4%，山西汾酒、酒鬼酒涨超2%，青岛啤酒、重庆啤酒涨超2%，伊利股份、东鹏饮料、安琪酵母、百润股份、汤臣倍健等携手上攻。上述权重成份股提振下，食品ETF（515710）现涨2.49%，盘中突破5日均线。近日，贵州茅台等白酒上市公司公布前三季度业绩报告，茅台营业总收入增长16.5%左右，归母净利增长19.1%左右。5届新财富食品最佳分析师董广阳认为，对于茅台而言，近期公司估值回落，反而是长线投资者的布局良机。中泰证券认为，白酒行业主要驱动力已切换至大众及商务消费，政务消费影响较小，近日市场传言对白酒需求端并不能造成实质性影响，白酒板块基本面持续恢复。

有连云2022-10-14

贵州茅台开盘跌超3%，股价一度跌破1700元，食品ETF（515710）跌超1%

，五粮液跌超2%，泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒均跌超1%；饮料赛道造好，东鹏饮料大涨超8%。消息上，12日晚A股4家白酒上市公司发布前三季度主要经营数据。贵州茅台预计营业总收入同比增长16.5%左右，归母净利润同比增长19.1%左右；山西汾酒、今世缘、水井坊预计净利润同比增长率分别为42%、22.53%、5%。饮料方面，东鹏饮料预计前三季度公司营业收入同比增长17.57%到19.52%，归母净利润预计同比增长14.49%到18.11%。 ETF方面，食品ETF（515710）现跌1.09%，盘初场内溢价交易频现，上交所数据显示，上一交易日食品ETF（515710）呈现资金净流入状态。

有连云2022-10-13

贵州茅台开盘跌超3%，股价一度跌破1700元，食品ETF（515710）跌超1%

，五粮液跌超2％，泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒均跌超1％；饮料赛道造好，东鹏饮料大涨超8％。　　消息上，12日晚A股4家白酒上市公司发布前三季度主要经营数据。贵州茅台预计营业总收入同比增长16.5％左右，归母净利润同比增长19.1％左右；山西汾酒、今世缘、水井坊预计净利润同比增长率分别为42％、22.53％、5％。　　饮料方面，东鹏饮料预计前三季度公司营业收入同比增长17.57％到19.52％，归母净利润预计同比增长14.49％到18.11％。　　ETF方面，食品ETF（515710）现跌1.09％，盘初场内溢价交易频现，上交所数据显示，上一交易日食品ETF（515710）呈现资金净流入状态。

金融界2022-10-13

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