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一文看懂“机构投资黄金”的三大转折观点

今年的股票和债券那样被中央银行货币化或通货膨胀。 Datta得出结论，黄金有利于缓解投资组合的下行风险，不应仅根据今年的表现就将其冲销。高盛英国信托董事总经理埃德·弗朗西斯(Ed Francis)针对具体的机构投资者用例表示，虽然黄金的统计案例非常强大，但机构投资者的吸引力很低。除了一些增长和固定贡献(DC)之外，分配几乎为零。理埃德继续提到：“我认为黄金在某些方面存在一些营销问题。我认为投资者社区对它在投资组合中的作用存在很多困惑。” 固定收益(DB)养老金计划在DB养老金计划方面，Aon高级投资顾问Alex Cook表示，他们的许多受托客户都配置黄金。主要原因是多样化的好处，因为它成本低且简单。不过，他们的咨询客户兴趣不大，主要是因为现金流量低。此外，由于它不是传统的资产类别，因此可能还会有一种“先发紧张”的感觉。缺乏其他计划的证据可能会起到威慑作用。固定缴款(DC)养老金计划根据美世首席DC投资顾问Hannah Long的说法，DC计划世界的情况并没有太大不同。具体对于DC，黄金目前不在基金中的主要原因有两个： A)首先投资黄金可能会很棘手，因为您非常容易受到平台提供商的摆布。通常，资金不容易获得，这甚至在开始对话之前就可能是一个挑战，除非这是一个能够改变行业的大计划。 B)因为数据库方案没有这样做。我们的许多受托人是决策者，他们在DB领域拥有悠久的历史，并且缺乏对它的理解和知识，它确实会影响DC决策。 Long认为，DC的关键驱动力在会员端。业界非常关注如何更好地吸引会员，能够说黄金在投资组合中感觉就像是一个轻松的胜利，因为它具有多样化的好处，而且它很容易理解。但是，鉴于当前的经济背景，现在卖出更具挑战性。黄金：ESG和可持续发展的观点 Long还提出围绕黄金的重要环境、社会和治理(ESG)考虑因素，美世更大的计划开始影响其中的一些领域。毫无疑问，ESG领域正在获得动力，并将在黄金的案例中发挥作用。WGC表示，他们为此投入了更多资源用于ESG研究。 WGC的约翰·里德表示：“我们完全理解，除非您能够描述资产的ESG属性，否则您现在无法将其出售给某些人，并且可能在五年后出售给所有人。” 但它对每个人的重要性并不相同，WGC的克莱尔·林肯(Claire Lincoln)提到，黄金在DC和DB计划中的定位不同意味着ESG在某些对话中处于核心地位，而在其他对话中则不那么重要。根据WGC的说法，负责任的采矿和碳排放是围绕黄金的两个主要问题。由于黄金是一个开采行业，碳排放也是一个问题。林肯认为影响变革的空间很大。金矿公司需要强调他们在使用电动汽车和减少对化石燃料的依赖等方面的努力。社会和经济方面，如妇女就业、童工、恐怖主义融资和反洗钱标准是其他经常提出的问题。怡安的库克表示，人们投资的大部分黄金都已经被开采出来，因此碳排放可能不是一个太大的影响因素。但对于新开采的黄金，伦敦金银市场管理局的负责任黄金指南会定期更新，并在一定程度上保证这些黄金是负责任地开采的。 2022年是一个反常现象，黄金的表现并不像通常预期的那样。但对为什么它应该在投资组合中的普遍理解正在增长。分配因是哪种类型的投资者而异，但黄金的情况在资产分配方面正在发生变化。在当今监管和报告驱动的世界中，获取高质量的ESG数据将是打破某些障碍的重要一步。

小萧2022-11-17

兴业投资：供应担忧缓解&需求忧虑重燃，美油跌逾2%

始。我们希望看到经济放缓。我们希望降低通货膨胀。通胀放缓，劳动力市场令人鼓舞；我们需要更多这样的消息。暂停加息不是讨论的一部分，现在的焦点是利率水平。9月份，我把5%作为利率终点。我仍然认为5%是合理的。现在讨论的问题是，我们必须提高到多高，然后会达到多高，我们需要保持该利率水平多久。4.75% - 5.25%的政策利率终点区间是合理的。4.5%-5%的失业率是合理的。我100%决心有效、温和地放缓经济增长。美联储理事沃勒周三重申了鹰派言论。沃勒上周曾表示，在美联储停止加息之前，“我们还有一段路要走”，尽管上周有关消费者价格的利好消息动摇了风险偏好。沃勒继续警告说，官员们还没有接近暂停。他今天表示，利率还有一段路要走，但在最近的数据显示物价上涨速度放缓后，他现在对未来小幅加息“更放心”。沃勒在准备在亚利桑那州的一次经济会议上发表的讲话中表示，目前尚不清楚美联储需要将利率提高到何种程度，他不会在美联储12月13-14日的政策会议上就下一步的行动做出最终决定，直到审查从现在到那时的其余数据。“我不会被一份报告唬住，”沃勒在谈到上周公布的消费者价格指数(CPI)时表示。该数据显示，整体通胀和较窄但受到更密切关注的"核心"物价指数跌幅均大于预期。“我们以前见过这种情况。”据路透社报道，他还表示，最近的报告是一个“积极的发展”，他希望这将是“通胀有意义和持续下降的开始”，回到美联储2%的目标。沃勒表示，在过去四次会议上以非典型的幅度大幅升息75个基点后，"过去几周的数据让我更愿意考虑在12月将升息幅度降至50个基点"，之后可能小幅升息25个基点。他警告说，现在确定利率可能需要提高到多高还为时过早。“一份报告不能说明趋势。现在就断定通胀正在持续下降还为时过早。”沃勒说，“要让通货膨胀率有意义地、持续地下降到我们2%的目标，就需要联邦基金利率在明年提高。我们还有很长的路要走。” 技术分析美国原油日图：保利加通道趋平，油价向下轨靠近；14和20日均线看跌；随机指标走低。 4小时图：保利加通道下滑，油价跟随下轨发展，14和20均线看跌；随机指标转低。 1小时图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展，14和20小时均线看跌；随机指标在超卖区走低。综述：预计日内油价将在83.15-86.30区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注85.00心理关口，突破后将上探11月9日低点85.50，然后是11月11日低点86.30和10月28日低点87.10，以及11月16日高点87.50和11月4日低点87.80；而下方支持留意11月16日低点84.20，跌破后将下探11月15日低点84.00，然后是10月21日低点83.15和10月26日低点82.65，以及10月18日低点82.10和10月19日低点81.70。布伦特原油日图：保利加通道下滑，油价向下轨靠近；14和20日均线看跌；随机指标走低。 4小时图：保利加通道下滑，油价跟随下轨发展，14和20均线看跌；随机指标转低。 1小时图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展，14和20小时均线看跌；随机指标走低。综述：预计日内油价将在90.20-94.30区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月17日高点92.70，突破将上探11月11日低点93.30，然后是11月10日高点94.30和11月8日低点95.00，以及11月15日高点95.70和11月3日高点95.90；而下方支持留意11月16日低点91.65，跌破将下探11月15日低点91.50，然后是10月17日低点90.80和9月16日低点90.20，以及10月19日低点89.35和10月18日低点88.75。周四关注：美国10月营建许可美国10月新屋开工美国每周申请失业金人数美国11月费城联储制造业指数亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话圣路易斯联储主席布拉德发表讲话美联储理事鲍曼发表讲话克利夫兰联储主席梅斯特发表讲话美联储理事杰斐逊发表讲话明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话 2022-11-17

兴业投资2022-11-17

“黄金是2023年重头戏”！业内大佬：若美联储转向“金价将意外上涨”

那么采取财政行动让我们回到1970年代通货膨胀，同时经济停滞，我一点也不会感到惊讶，”他说。 “如果出现这种情况，对金价的影响可能与1970年代一样。如果你当时不在，请相信我的话，虽然这对你投资组合的其他部分不利，但对你的贵金属投资组合非常有利。” 谈到黄金，Rule也分析ASX黄金股票。他提到翡翠资源(EMR)，称该公司在柬埔寨拥有Okvau金矿，是该金矿的先行者，该金矿于2021年开工，耗资1.2亿美元，被认为是这个东南亚国家的首个商业金矿开采项目。到目前为止，它一直是赢家，在2022财年的第一个全年运营中交付了超过100000盎司，包括调试。在2022年以754美元/盎司的价格正式商业生产88171盎司之后，9月季度是一个相当强劲的开端，尽管半自磨机齿轮箱出现故障并且矿工称之为“第99个百分位”雨季，但仍生产23217盎司。这使得成本收于824美元/盎司，略高于其740至810美元/盎司的预测，还是很不错的。该公司今年还控制了西澳黄金勘探公司Bullseye Mining，维持2023财年740至810美元/盎司AISC的预测和每季度25-30000盎司的产量。 “我真正喜欢Emerald故事的地方在于，我已经在很长一段时间内以各种形式与团队开展业务，”Rule 说。“我了解他们，我信任他们。他们非常擅长收购其他人不了解其属性的项目，构建它们并成功运营它们。在这种情况下，他们在柬埔寨的前沿市场确定了一个项目。他们收购该物业时的指标在品位和剥采率方面让我感到惊讶，但我对他们在偏远的边境地区建造矿山的能力感到紧张。” “他们现在按时，在预算内，并且远远超过预期的容量。” Rule指出说，由于他们是前沿开发商，他们在柬埔寨高度矿化的地区具有优势，那里绝对没有竞争。“我可以看到这里变成了一个营地，或者一个地区，”他说。 Bullseye也是一个有吸引力的项目，Rule指出说，尽管不如柬埔寨资产那么有吸引力，“但我认为它会受到澳大利亚投资者的青睐，当他们开始展示来自第二个项目的好消息时，他们会得到提升，”他说。 Rule继续补充，Emerald团队是串行开发人员。他们建立拥有多个矿山的公司。“我怀疑明年来自柬埔寨的自由现金流将超过1亿美元，这将使他们能够做到这一点，”他说。“他们将能够在未来五年内建立一家拥有3、4或5个矿山的公司。”#美联储政策转向#

小萧2022-11-17

英皇金汇即发：市场关注波兰局势进展黄金周三收低

金属具有储值的传统角色，担忧货币贬值及通货膨胀，对其属利多。今日建议 :白银於20.30–22.40 支持位18.30/19.50 阻力位23.80 /24.60 (投资涉及风险，宜量力而为，不要过份进取，价格可升可跌) 英皇金融NM23卓越理财中心 www.NM23.com 全国免费热线: 4001 201 228 香港24小时热线: (852) 2838 3959 2022-11-17

英皇金汇即发2022-11-17

美联储经济学家警告：随着抵押贷款利率飙升美国房价恐暴跌20%！

示出疲软迹象时，货币政策需要小心地降低通货膨胀，同时不引发房价螺旋式下降——严重的住房抛售——这可能加剧经济低迷。” 美联储已连续在四次会议上调利率75个基点，以遏制不断飙升的物价。这些加息举措推高了美国抵押贷款成本。根据Bankrate的数据，30年期固定抵押贷款利率在过去三个月跳升242个基点，至7.32%。负反馈循环 Martínez-García指出，在最坏的情况下，房价可能下跌15%到20%，这可能对通货膨胀、经济增长和美国房地产市场的长期健康产生连锁反应。他表示：“对住房财富直接影响的合理估计表明，如果出现实际价格调整15%到20%的悲观情况，实际个人消费支出(PCE)可能减少0.5到0.7个百分点。” Martínez-García补充称：“这种对总需求的负面财富效应将进一步抑制住房需求，深化价格回调，引发一个负反馈循环。” 为房市重大调整做好准备随着抵押贷款利率攀升，购房者需求预计将下降，许多分析师警告美国人要为房市的重大调整做好准备。一些专家表示，如果房价开始下跌，美联储可能会考虑放松紧缩政策。沃顿商学院教授杰里米·西格尔(Jeremy Siegel)警告称，美联储正在依赖滞后的数据来评估市场状况。事实上，西格尔警告称，美联储过度依赖滞后的通胀数据可能会让经济陷入一场“灾难”。西格尔在10月13日接受美国消费者新闻与商业频道(CNBC)采访时表示：“如果美联储等待核心(通胀率)同比下降到2%，那将使经济陷入萧条。” 西格尔强调，主要通胀指标正在大幅下降，尤其是在房地产市场，但这在数月、甚至数年内都不会体现在政府的官方通胀数据中。西格尔说：“它什么时候会反映在核心通胀数据中？几个月甚至几年之后。” 房价已涨得过高住房市场将遭受重大调整，部分原因是在新冠大流行之前和期间，房价被推得如此之高。根据达拉斯联储的数据，由于超低利率使抵押贷款更容易负担，美国房价在2013年第一季度到2022年第二季度之间飙升了近95%。其中40%的增长发生在2020年至2022年之间，因为廉价信贷、财政刺激和在家办公趋势的兴起，都导致了住房需求超过了供应。 Martínez-García表示：“在经历了部分由大流行时期的‘害怕错过’(FOMO)信念推动的房地产繁荣之后，冷却市场参与者的预期是将房价转向更可持续的道路、避免市场无序调整风险的关键。” 但据这位经济学家说，房地产市场的任何低迷都可能远没有引发2008年金融危机的那场崩盘严重。他写道，美国家庭财务状况现在更加稳健，大银行受到房价泡沫破裂的影响也会减少。 Martínez-García指出，家庭和金融机构目前的状况比2005年前后房地产繁荣和萧条时期要好，这可能提供更多缓冲，并抵御负面财富效应的一些后果。

tqttier2022-11-17

金价有望破4000！黄金“避险估值尚未溢价” 上演1990年代长期熊市大幅折扣

小萧2022-11-17

马斯克“分身乏术”？投资者担心推特收购拖累特斯拉股价今年已暴跌46%

电池驱动汽车的趋势。在美国，总统拜登的通货膨胀减少法案也有望对电动汽车产生冲击，从而帮助特斯拉。与此同时，华尔街分析师对特斯拉的平均目标价表明，未来12个月的回报率为52%。为Future Fund Active ETF提供咨询服务的基金管理合伙人Gary Black表示：“我相信，随着马斯克处理好推特的问题，推特的喧嚣将在月底消失。届时，预计特斯拉的股票将受到电动汽车普及率上升和该公司Cybertruck皮卡推出等因素的推动。”

楼喆2022-11-17

新的牛市将由这三个行业的股票引领

况可能不会发生，原因有二。　　1. 通货膨胀率将在更长时间内处于高水平，这在一定程度上要归功于回流，回流减少了我们从全球化中享受到的价格下行压力。　　这将导致利率持续走高，这有利于价值型股票而非成长型股票。较高的利率损害了“长期资产”，如科技和FAANG。他们的很多收入都来自遥远的未来。当未来以更高的利率折回时，这些收益在今天就不那么值钱了。　　2. 竞争对手纷纷向知名科技公司发起挑战，这将是一股逆风。　　Netflix，十年前它拥有流媒体，因为它实际上发明了这个概念。投资者可以根据订阅增长对公司估值，而忽略盈利能力。但莱恩汉指出，到目前为止，传统内容提供商的反应非常积极。如今，凭借旗下的Disney+和Hulu，迪士尼已经成为了一个强有力的竞争对手。　　莱恩汉说:“这让人怀疑奈飞的商业模式是否具有竞争力。” 　　特斯拉现在面临着来自其他汽车制造商的挑战，这威胁到它在电动汽车领域的领导地位。Meta面临着包括TikTok在内的新进入者的竞争。Alphabet仍然主导着在线广告业务，但该业务已经更加成熟。因此，在经济低迷时期实现增长将更加困难。　　莱恩汉并非对所有科技股都持负面看法。他认为苹果（Apple）仍有竞争力。他的基金还持有高通公司股票，截至9月底，这是第六大持仓股，因为高通在连接设备方面扮演着非常重要的角色。智能汽车、自动驾驶和物联网（IoT）等智能手机以外的大趋势也在发挥作用。　　莱恩汉表示:“高通拥有一系列出色的业务。“我们喜欢他们在许多长期增长的市场领域的敞口。我们认为市场对它们的估值并不合理。” 　　高通的预期市盈率略低于12倍，远低于标准普尔500指数约16倍的市盈率。　　和新事物一起　　要想找到引领下一轮牛市的板块，不妨看看价值类股。当利率较高时，价值类股的表现优于成长型股。Linehan说，另一个原因是它们被留在那里等死。价值相对于增长的折价比过去40年近90％的时候都要大。　　然后寻找良好的基本面。由此我们可以得出三种可能引领下一轮牛市的群体。　　金融类股　　这里有一张来自美国银行的图表，显示金融行业已经“等死”。它们的股价远低于历史市盈率估值，相对于标准普尔500指数也处于历史低位。　　这种折扣看起来很奇怪，因为金融行业受益于较高的利率。它们之所以便宜，可能是因为很多人预计会出现衰退，如果贷款破产，就会对银行造成损害。　　但由于大金融危机后提高了资本金要求，现在银行的资本充足率要高得多，风险更小，抵御冲击的能力也更好。此外，尽管莱恩汉认为美联储将推动经济进入温和衰退，但他表示，许多人预计经济将陷入衰退，这可能已经反映在价格中。　　莱恩汉非常看好金融类股，因为他持有的最高仓位是富国银行（Wells Fargo）。该银行的股价历来高于其他银行，但现在却出现了折让。富国银行的市净率为1.17，而摩根大通（JPMorgan Chase）的市净率为0.19％，为1.55。　　富国银行股价便宜，部分原因是在爆出为实现增长目标而创建虚假账户等丑闻后，监管机构阻止了其资产基础的增长。但富国银行仍拥有强大的银行业务。随着监管要求的消失，合规成本将会下降。Linehan的基金还持有高盛（Goldman Sachs）、亨廷顿银行（Huntington Bancshares）、道富银行（State Street）、Fifth Third Bancorp和摩根士丹利（Morgan Stanley）。　　他还特别提到了保险公司丘博（Chubb CB）。被视为金融集团一部分的保险公司受益于利率上升，因为它们的大部分资金都投资于债券。保险公司将其债券转为收益率更高的债券，从而获得更多收益。财产和意外险公司再次拥有定价权，部分原因是与天气有关的自然灾害经常发生。　　莱恩汉说:“很多人担心保险公司在天气变化的背景下为保单定价的能力，但他们忘记了，随着人们越来越担心潜在的灾难，对保险的需求也在增加。” 　　能源　　你可能会认为能源股应该避开，因为它的表现非常好。尽管股价走强，但该集团股价看起来仍很便宜。　　“五年前油价很低的时候，能源是不可发明的。现在油价在每桶90美元左右，这些公司非常有价值，”Linehan说。　　脱碳是一种威胁，但需要一段时间。他说:“很明显，碳氢化合物在很长一段时间内都将是这个等式的一部分。” 　　他特别提到了totalenergytte，因为该公司供应供应短缺的天然气。他还持有CF Industries（第四大持股）的大量头寸。它生产化肥，这需要大量的天然气。CF工业公司总部设在美国，那里的天然气比欧洲便宜得多。这给了它相对于欧洲生产商巨大的竞争优势。Linehan还拥有埃克森美孚（Exxon Mobil）、EOG Resources和TC Energy TRP（一家管道公司）。　　公用事业公司　　据美国银行（Bank of America）称，“乌特”与它们的历史或标准普尔500指数相比，看起来并不特别便宜。　　但这是一种误导，因为公用事业现在有更好的增长前景。它们迎合了一个大趋势:作为脱碳的一部分，越来越多地使用电动汽车。　　“在能源转型中，公用事业处于风口浪尖。这对他们是有利的，”Linehan说。这一转变将增加他们的电价基础，因为它提高了对电力的需求。　　他的基金第二大仓位是Southern Co.。总部位于乔治亚州的Southern受益于向南方的移民和东南部的经济实力。它有一座即将投产的核电站，这将改善其碳足迹，降低成本。　　莱恩汉表示:“南方航空的股价通常高于公用事业类股，但目前它的股价更接近公用事业类股的平均水平，我们认为这是没有根据的。” 　　该基金还持有Sempra Energy SRE股份（1.47％）。这家总部位于圣地亚哥的公用事业公司利用了欧洲能源短缺的机会，因为它正在德克萨斯州开发一个名为亚瑟液化天然气港（Port Arthur LNG）的液化天然气出口工厂。　　这位基金经理表示:“这很有趣，因为越来越明显的是，美国将成为世界其他地区的天然气供应国。”

金融界2022-11-17

巴克莱称2023年现金可能是“真正的赢家” 同时债券优于股票

，美国消费者价格指数报告显示，10月份通货膨胀率的增幅低于预期，显示出美国生活成本飙升可能正在缓解的迹象。　　巴克莱（Barclays）分析师警告称:“尽管最近的CPI报告令人欢欣鼓舞，但货币政策风险并未消退。”“在3月和7月之前的疲软通胀数据之后，随后几个月出现了令人意外的上行。” 　　至于2023年的公司收益，分析师认为“最大的下行风险”在工业、非必需品和材料板块。他们表示，医疗保健、必需消费品和公用事业等防御性行业应该"表现更好"。　　分析师们写道:“世界将迎来几十年来最疲弱的增长年份之一。”“与以往的衰退不同，即使在即将到来的衰退中，货币政策也将保持限制性。” 　　第一信托顾问公司（First Trust Advisors）的经济学家周三在一份报告中说:“10月份零售额大幅增长，增长了1.3％，是八个月来的最大增幅。”“数据最终表明，美联储需要坚持到底，继续收紧货币政策。”

金融界2022-11-17

欧洲央行：经济衰退的可能性“越来越大”

业无法得到偿还的可能性。与此同时，关于通货膨胀将会达到多高、持续多久的不确定性“加大了金融市场资产价格无序调整的风险”。除此之外，负债最重的个人、企业和政府的压力也越来越大。　　欧元区10月份的通货膨胀率折合成年率为10.7％，原因是俄罗斯在乌克兰战争期间切断了对欧洲的大部分天然气供应。这导致天然气价格大幅上涨，并提高了电力和使用大量热量或天然气的工业过程的价格。　　政客们称切断石油供应是俄罗斯总统普京企图破坏欧洲政府对乌克兰的支持。俄罗斯天然气出口商俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）将原因归结为技术上的困难，以及一些进口商拒绝用卢布付款。　　战前，欧洲特别是欧洲最大的经济体德国，依赖俄罗斯作为其石油和天然气的主要供应国。全球市场上的石油价格也有所上涨，原因是一些西方客户抵制俄罗斯石油，而欧洲将在12月5日禁止从海上运输俄罗斯原油。　　欧洲央行表示，总体而言，欧元区银行体系有能力应对额外的风险。世界银行警告负债累累的政府要谨慎行事，避免通过为消费者减免能源支出而导致更多债务堆积，并确保这些项目针对最需要帮助的人。

金融界2022-11-17

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