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风雨欲来！中国消息频传人民币和科技股下挫鲍威尔将难以摆脱“秘密鸽派”称号？
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，原因是“国内经济活动失去复苏势头，对通货紧缩的担忧日益加剧”。瑞银上周也将2023年中国经济增长预期从5.7%下调至5.2%，理由是5月份数据疲弱，而且有迹象表明6月份可能也不会好转。瑞银认为，中国经济未来将继续疲软，尤其是今年第二季。瑞银证券中国首席经济学家汪涛在上周五的一份报告中表示:“第二季的环比增长率可能会放缓至仅为1-2%，低于我们此前预期的4.5%。” 汪涛指出，中国房地产行业的不确定性仍然是其预测的核心风险，并可能使其增长前景更低。她说:“我们预测的风险略微偏向下行，主要来自房地产市场的不确定性和未来房地产政策支持的路径，以及外部需求的减弱。” 今年以来，美国投资者在很大程度上避开了投资中国，以至于美国银行本月早些时候说，投资香港已成为一项主要的反向投资。杰富瑞(Jefferies)全球股票策略主管Christopher Wood在一份报告中对客户表示:“与专注于新兴市场的投资者不同，全球投资者不愿投资中国股市，这一事实越来越得到人们的理解。这肯定是目前外国人投资日本股市的一个原因。日经指数和东证指数目前分别处于1990年3月和1990年7月以来的最高水平。” 日经225指数周一下跌1%，但今年以来已累计上涨28%。美国股市周一因庆祝6月16日假期休市。各国央行仍是焦点本周将有更多央行成为人们关注的焦点，首当其冲的是周二的中国央行。中国央行上周下调了两项贷款利率，试图刺激疲弱的经济，预计随后还将下调优惠贷款利率10个基点，试图减轻陷入困境的房地产市场的压力。另一方面，人们普遍预计英国央行将继续其长期的加息周期，周四将利率再上调25个基点，英国的通胀率在七国集团(G7)中最高，是其2%目标的四倍多。英国国债熊市趋平，英国2年期国债收益率自2008年以来首次升破5%，而货币市场在本周关键的CPI报告和英国央行政策决定出炉前，对终端利率的预期接近6%。交易员一度预计到明年2月份峰值利率将达5.98%，为去年以来最高水平。市场短暂消化了到9月英国央行将加息98个基点的预期，表明未来三次政策会议上，市场几乎完全定价单次会议加息50个基点的预期。 PGIM Fixed Income首席欧洲经济学家Katharine Neiss表示，英国最近的数据与美国和欧元区形成鲜明对比，后两者的整体和核心通胀率都在下降。美国正在应对过热的劳动力市场，而欧元区仍在感受能源冲击的余波，因为其波及了其他非能源商品和服务。但英国同时受到这两方面的影响，从而加剧了通货膨胀。“所有这些都表明，英国的通胀问题比其他国家更严重，因此市场现在预计会出现进一步加息。”她补充称，如果5月份CPI数据高于预期，英国央行可能会在本周会议加息50个基点。金融服务公司Ebury表示，英镑可能在本周5月通胀数据和英国央行利率决议后延续涨势，因为核心通胀可能再创历史新高，而英国央行本周料将加息，并发出鹰派的声音。过去投票反对加息的两位英国央行货币政策委员中的一位或两位，可能会加入支持加息的阵营。英国基准利率可能会从目前4.5%的水平升至6%以上的峰值，因此维持对英镑的看涨看法。挪威和瑞士本周料也将升息，而土耳其央行行长埃尔坎将主持上任后的首次政策会议。瑞士央行将于周四宣布最新利率决定，外界关注的焦点是将政策利率上调25个基点还是50个基点。目前的市场定价显示，加息50个基点的可能性为62%，但随着国内通胀趋于下降，加息25个基点的可能性有所增加。路透调查的33位分析师中，有30位预计加息25个基点，其余3位预计加息50个基点。瑞士整体CPI已从3.4%降至2.2%。目前，第二季度的平均通胀率为2.4%，比瑞士央行的预测低0.3%。核心通胀率为1.9%，回到了央行0-2%的通胀目标区间，支持了加息25个基点的理由。如果瑞士央行加息25个基点，预计瑞郎兑其他货币将全线走软，尤其是对欧元、澳元、加元和英镑等鹰派央行背后支撑的货币。土耳其总统埃尔多安上个月第三次当选总统，他任命曾是华尔街银行家的埃尔坎为新任总统，这让外界预期土耳其将放弃非正统政策。正是这些政策导致里拉汇率跌至历史低点。全球股市从上周触及的14个月高点回落，投资者等待美联储主席鲍威尔的证词，市场仍被货币政策押注所主导。摩根士丹利资本国际(MSCI)全球股市综合指数下跌0.3%，华尔街市场周一适逢假期休市。鲍威尔将于周三和周四分别向众议院和参议院提交美联储半年度货币政策报告。另外，三名美联储提名人将面临确认听证会。上周，美联储在连续10次加息后决定暂停加息，鲍威尔可能会在本周国会作证时面临质疑。因为美联储正在评估经济如何应对更高的借贷成本和最近的银行业压力。美联储暂停加息的决定令许多人感到困惑，因为官员们最新的预测中值显示，基准利率到年底将升至5.6%，而3月份的预测为5.1%。民主党人可能会称赞美联储暂停加息举动，并提醒鲍威尔，过度加息可能会导致数百万美国人失业。另一方面，共和党人可能会反复强调，通胀仍然过高，给家庭和小企业主带来痛苦。美国两党都可能向鲍威尔施压，要求他解释在今年几家地区性银行倒闭后，美联储计划如何改善金融监管。周三，美联储理事杰斐逊和库克，以及被提名人、现任美国驻世界银行代表库格勒将面对参议院银行委员会成员，这是他们提名确认程序的一部分。杰斐逊在首次被提名为美联储理事时获得两党的支持，后来被美国总统拜登提名为美联储副主席。库格勒将成为美联储理事会的首位拉美裔成员；库克的现任任期将于明年初届满，并再次获得提名。彭博经济学家团队在一份报告中写道：“鲍威尔还有另一个机会让市场相信他不是一个秘密的鸽派——但在6月的暂停说明了一切之后，这将变得更加困难。联邦公开市场委员会(FOMC)没有在大幅上调通胀和经济增长预测的情况下加息——委员会的大多数成员现在预计不会出现衰退——这表明，委员们要么对更高的通胀更加宽容，要么对经济的弹性缺乏信心。”
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夏洛特2023-06-20
两大利空来袭！荷兰国际集团：G10央行鹰派更强势全球现金配置突减少 “美元恐跌破102”
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是ING对今年下半年的核心呼吁，美国的通货紧缩将在今年剩余时间变得更加明显，美联储的鹰派程度降低将允许美元抛售。回到短期来看，美元除兑日元外的大多数货币很可能保持疲软，日本央行仍坚决保持鸽派。在这里，日元资助的套利交易将继续流行。周五的数据里，将有密歇根大学的通胀预期。这偶尔会影响市场，任何有意义的下跌都可能推动美元走低。同样，还会有三位美联储发言人，通常来自强硬的鹰派阵营。 ING展望预测：“我们认为，让资金发挥作用的情绪可能占主导地位，除非美国通胀预期出现任何意外的大幅上行，否则美元指数可能会小幅下跌至102.00区域。” 欧元：强硬的欧洲央行和更好的风险环境帮助欧元贸易加权欧元周四在强硬欧洲央行的推动下上涨约0.2/0.3%，但全球增长环境改善和美元走软导致欧元/美元上涨1%。ING指出：“正如我们的读者现在所希望知道的那样，我们在下半年看好欧元/美元，但我们不确定牛市趋势究竟会在哪个月份开始，会是6月吗？” 欧洲央行的鹰派，尤其是对2025年CPI预测的向上修正，增加了ING的核心观点，即该行将持鹰派立场的时间更长，降息时间将晚于美联储。与此同时，投资者似乎正准备以另一种方式表达对中国增长前景的信心。现在人们越来越期望未来几周可以宣布一些财政支持措施，以支持近期的货币宽松政策。该机构提到：“本周美元/离岸人民币的重要转变，看起来对顺周期的欧元/美元来说是一个令人鼓舞的迹象。” “对于周五的欧元/美元，让我们看看美国数据和美联储发言人是否给人留下了深刻印象。此外，我们还有四位来自强硬派的欧洲央行发言人。我们更愿意支持这里的看涨势头，今天可以看到欧元/美元升至1.1000/1030区域。” 英镑：英镑将在下周CPI数据中守住升幅英镑继续守住涨幅，因为市场坚定地持有英国央行激进的紧缩预期。今年英镑与风险资产的相关性已经下降，这或许表明它不应处于风险反弹的前沿。ING表示：“然而如上所述，我们认为美元环境正在走软，我们不想阻碍英镑/美元的上升。” 从图表上看，当前水平1.2750/1.2800和1.3000之间似乎有“新鲜空气”，表明后者在招手。对于欧元/英镑，强硬的欧洲央行帮助加强了0.8550的支撑，尽管下周公布的英国6月CPI可能是这里的下一个主要推动因素，预计英国央行下周四将加息25个基点。
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小萧2023-06-16
06.16 欧央行决议助推美元美债回落掀翻美联储
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于过去的意外上行以及强劲的劳动力市场对通货紧缩速度的影响，工作人员已经上调了不包括能源和食品在内的核心通胀预期，尤其是今明两年。欧洲的滞涨风险越来越高了，所以欧元区的加息也暂时没法停下来。同时作为鹰派的周四美联储利率决议，其实看起来远没有表现的那么鹰。昨天已经简单梳理了美联储未来即将面临的困境，我就简单换一种说法—— 曾经3月的时候鲍威尔暗示再加息2次之后可能会暂停加息，但反复强调并不代表紧缩政策的结束未来仍需要保持一段时间高利率，而本次利率决议鲍威尔称“已经逐渐接近限制性利率水平”但是因为核心通胀前景并不乐观所以调高了点阵图预期，但美联储已经从去年以来的持续加息周期脱离出来了。本次暂停加息等于是符合美联储前期言论的。那么大家是否还记得当初加拿大央行暂停加息的时候，美联储曾经说不会采取停止后再加息的政策。这次美联储利率决议虽然想表现的很鹰而且想跟市场预期做切割，但凸显出美联储内部以及同市场预期的分歧加剧。尤其是在持续加息后的首次暂停加息，从货币政策逻辑来看是类似2021年6月那次。早在上半周黄金的剧本就已经提前写好了，你以为我关注的是美联储实际上我等的是欧央行。回到市场来看，美元指数延续下跌符合我昨天专栏中写的继续延续美元看调整思路不变，而提示这波美元指数反弹不动是从周线收阴开始的，整体美元指数是处于前一轮下跌之后的弱势震荡周期。目前美元指数逐渐回落又要接近前期支撑区域，能不能止跌反弹可以适当关注。原油日线整体依旧保持前期提示的低位大箱体筑底格局，从周线来看局部走出打压二次探底之后能否向上突破让日线形成局部完整底部结构是关键，剩下的等市场慢慢给答案，低多思路不变但不建议日线局部成底之前加仓过重。黄金从周线来看依旧没有成顶，而前期在专栏文章和公开课中也都反复讲过黄金整体逢三不过的运行节奏，结果黄金周三收盘出现了四连阴那必然是要出变盘的。同时黄金日线走势符合我周二的猜测，目前走势已经兑现了一半了，后面能不能走出来等市场给出答案，反正猜中开头了后面先当对的看呗。颜之敏老师2023年全新迭代课程——《五维战法》实战修炼精华版！经过持续打磨，融合技术分析讲解、技术分析系统应用、市场多空逻辑和投资心理等内容，结合市场基本面信息和技术面走势进行案例讲解，包含8节基础课+12节点评课+6次文字答疑，形成一门完整的从零基础到独立交易的实战演训课程。欢迎扫码咨询课程详情！免责声明：本文章内容仅为分享交流，以上所有观点仅供参考，并不构成投资建议，以此为依据投资，风险自负。（投资有风险，入市需谨慎）
颜之敏2023-06-16
一文盘点值得关注的20个潜力项目
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金色财经2023-06-16
加密熊市如何埋伏？一文盘点值得关注的20个“潜力股”
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这个版本将引入通过燃烧$rDPX（使其通货紧缩压力）来铸造合成挂钩资产$dpxETH。dopex_io是个Gigabrain（对加密行业的概念有深刻理解的人）团队，DAO资金充足，且具备优秀的Meme基因。 BTRFLY 流动性贿赂市场运营商RedactedCartel正在 Curve、Convex、Frax、Balancer、Aura生态系统之上构建产品，是强大的建设者，有着庞大的DAO资金库并建设优质产品。包含产品： Hidden Hand（贿赂市场） Pirex（自动配混）即将推出： Dinero（稳定币） AURA Aura Finance是Balancer生态的收益聚合器、元治理平台和贿赂市场，控制着31%的veBAL，即将在Arbitrum上发布。 STX Stacks正在为比特币创建L2智能合约层。Stacks之于比特币，就像Arbitrum和Optimism之于以太坊。 Stacks推出了新的共识机制：转移证明（PoX）共识机制。不过，Stacks当前版本的确认时间非常慢，但Nakamoto Release计划修复此问题。 BIT (MNT) Mantle正在以太坊上推出模块化的Layer2 rollup，有着30亿美元Mantle DAO支持，并提供多项赠款和激励措施来吸引建设者和用户。最后两个项目风险较高，注意自身风险管理。 fbomb fBomb Opera是一种通货紧缩的农场代币，有20多个在不同的 ve (3,3) 上的飞轮和农场，DAO贿赂并积累veNFT。fBomb Opera始终保持100%的APR并能很好地跟随市场。同时，fBomb Opera的燃烧率稳定，过去6个月燃烧了超过10%的供应量。 UNIBOT Team Unibot创建了一个电报机器人，用户可以在TG聊天中粘贴合约地址来进行交易。但为保证安全，请用户使用新钱包，迄今为止，Team Unibot的交易量超过1000万美元。狙击机器人复制鲸鱼交易此外，Team Unibot的迁移和质押以及费用共享这些功能很快就会上线。需要注意的是，虽然slappjakke.eth作出以上推荐，但其中一些项目可能无法在熊市中幸存下来。特别是现在是投资的风险时期，我们正处于熊市中，价格可能会继续下跌。DYOR。来源：金色财经
金色财经2023-06-16
中国助力美元守103！美国“恐怖数据”利好买盘荷兰国际集团：多头紧抓鹰派点阵图
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的可信度高于美联储的沟通，因此更多美国通货紧缩/经济放缓的证据，可能会促使美元进一步走软。然而，与点阵图相比，市场低估加息，鉴于市场定价与美联储预测趋同并再次推高短期互换利率的高风险，我们在跳入看跌美元趋势之前会保持谨慎，”ING补充称。 “因此，美元多头现在可能会坚持鹰派点阵图，或者至少直到数据更明确地表示不再有加息的必要。” 周四亚洲时段，汇市看到美元收复部分失地，这似乎主要由中国疲软的经济活动数据，以及中国人民银行的新降息所推动。中国人民银行周四早间公告，为维护银行体系流动性合理充裕，今日开展人民币2370亿元中期借贷便利(MLF)操作和20亿元逆回购操作，充分满足了金融机构需求。具体看，MLF均为1年期，利率2.65%，较前值下调10个基点；逆回购均为7天期，利率1.90%，持平前值。展望后市，美国零售销售数据和初请失业金数据，将继续提供汇市更多指导。美银(BofA)展望零售额将达到0.4%，远高于0.1%的普遍预期，预计将爆出大量。这将支撑美联储主席鲍威尔在7月恢复加息25个基点，刺激美元后市买盘。美国银行展望中提到，总体零售销售数据将保持不变，但略强于市场预期的-0.2%。和市场普遍共识最大的不同点，在于美国银行对不包括汽车的零售额估计，它计算出的零售额将达到0.4%，远高于0.1%的普遍预期。延伸阅读：爆量！美银“恐怖数据”展望远超预期鲍威尔7月被迫恢复加息美元苏醒上演V型反弹欧元：今天对拉加德来说并非易事周四是欧洲央行决策日，ING呼吁加息25个基点完全符合共识和市场预期。在ING欧洲央行备忘单中，该机构概述了4种不同的情景，以及对欧元利率、欧元/美元的影响。“在我们的基本情景中，周四的加息将与试图传达强硬基调，并为未来进一步收紧政策敞开大门。” 市场几乎完全消化7月的另一次加息，焦点将主要集中在行长克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)的新闻发布会上，以及她是否会暗示管理委员会倾向于支持7月的加息。成员的预测也将发布，但可能不会引起太多关注或引发太多市场反应。鉴于市场对7月或最迟9月再次加息25个基点的强烈信念，周四鹰派出人意料的门槛可能设置得相当高。欧洲央行可能需要发出多次加息信号，才能引发欧元大幅上升，考虑到近期通胀放缓和增长前景恶化的迹象，这看起来不太可能。换句话说，欧洲央行今天仍然有兴趣发表鹰派言论，但ING认为，这可能不足以推高欧元，“周四欧元/美元存在一些温和的下行风险”。 “周四，我们可能会看到欧元/美元回落至1.0750关口，尽管美国数据方面的发展将继续推动该货币对的大部分趋势向前发展，我们认为欧洲央行的政策处于次要地位。” 英镑：继续支持英国央行会议在一系列关键数据发布后，市场在英国日历上进入了几天的平静。周三的GDP数据证实了最近对英国增长前景的重新评级，但对英国央行而言，与本周早些时候就业和工资增长数据发出的通胀信号相比，影响不大。美联储会议后英国央行利率预期略有下调，但仍暗示年底前将在当前水平上加息5次25个基点。重要的是要注意较高的金边债券利率本身，是如何开始对经济产生紧缩作用的。抵押贷款市场的困境是最直接的例子，在最近对收紧预期重新定价之后，主要贷款机构加息，一些抵押贷款报价减少。 ING指出，现在将这一因素或对房地产市场的任何影响纳入英镑还为时过早，英镑可能会在下周的CPI和英国央行会议上继续获得支撑。在欧洲央行今天做出决定后，欧元/英镑可能会接近0.8500关键支撑位。日元：日本央行难有惊喜 ING预计隔夜日本央行的政策公告不会带来真正的惊喜，在日本央行官员发表一些坚定的鸽派言论后，该机构最近撤回了对6月份收益率曲线控制政策调整的看法。尽管如此，由于鹰派意外几乎没有定价，日元的下行风险似乎也有限。 “我们的经济团队继续认为，日本央行很有可能在7月底对其收益率曲线控制(YCC)政策做出一些改变，尽管美联储的决定无疑将发挥重要作用。顺便说一句，美元/日元进一步走强，很可能导致日本当局重启外汇干预，该干预于2022年9月部署在145区域附近。我们可能距离美元/日元的峰值不远，尽管看涨趋势的逆转可能需要一些时间。” 在G10货币的其他方面，可以看到新西兰在第一季收缩0.1%后进入衰退，飓风加布里埃尔的影响影响了经济活动，但没有导致通胀大幅上升。政府的支出增长是否会阻止经济衰退成为今年剩余时间的常态，这还有待观察。目前，这些数据几乎都支持新西兰联储最近的鸽派转变，而且在7月12日的政策会议之前，新西兰元利率重新定价似乎不太可能。澳大利亚5月份的就业数据与4月份发布的数据截然相反，显示招聘人数大幅增加7.59万人，几乎完全由全职就业6.17万人推动。失业率小幅下降至3.6%，市场现在已完全消化澳洲储备银行将再加息两次的预期。随着2年期国债收益率跃升10个基点，澳大利亚收益率曲线自2008年以来首次出现倒挂。尽管这是即将到来的经济衰退的迹象，但国内收益率曲线倒挂在短期内对一种货币来说并不是一个坏迹象。 ING提到，问题是澳洲联储是否会符合市场对收紧政策的鹰派预期。“我们并不完全相信，因为通胀可能不如市场想象的那么有弹性，但可以理解的是，澳元目前仍然是选择的顺周期货币之一。”
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小萧2023-06-15
兴业投资：美联储或暂停加息&中国降息，美油升至69美元上方
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增加的痛苦。中国消费者和生产者数据中的通货紧缩情况表明，国内需求和出口的疲软对工厂活动造成了巨大压力。尽管中国政府采取了支持性的货币和财政政策，但企业仍未充分利用其产能。德国经济已经进入衰退期，因该国内生产总值(GDP)数字连续两次出现萎缩被认为是技术性衰退。而且，在欧元区第一季度GDP的最终数据中，已经注意到了收缩的情况。欧元区的工厂活动持续疲软，增强了GDP继续收缩的希望。接下来，市场将关注国际能源署(IEA)的月度短期能源展望报告，以了解全球原油需求展望。虽然中国放松新冠疫情限制措施，美联储放缓加息步伐，但银行业危机和全球经济衰退的忧虑重燃，IEA若对原油需求前景发表悲观评论，油价可能进一步下滑。为获得进一步交易指引，投资者还需密切关注美国能源信息署(EIA)公布的截至6月9日当周的原油库存数据。预计该周原油库存将下降129.1万桶，此前一周下降45.1万桶。若库存下降，料会增加油价反弹动力。美元指数美元指数周二开盘后自103.624附近高点承压走低，并在疲软的通胀数据公布后扩大跌势至103.047的逾三周低点，因中国央行意外降息提振市场情绪削弱和美国通胀下降提升美联储即将暂停长达一年的政策紧缩周期削弱了美元吸引力。不过，在联邦公开市场委员会宣布会议决定前的谨慎情绪为美元提供了支撑，推动美元指数缩减盘中跌幅。美国劳工统计局周二发布报告称，5月消费者价格指数(CPI)同比上涨4%，较4月份的4.9%有所放缓，市场预期为4.1%。不包括价格波动较大的食品和能源的核心CPI从上月的5.5%微降至5.3%。按月计算，CPI和核心CPI分别上升0.1%和0.4%。德国商业银行经济学家们表示，美国通胀数据让美联储明天暂停加息。虽然美国通胀正在明显缓解。但潜在的价格压力仍然存在，核心通胀仍然高达 5.3%就是明证。美联储明天不太可能进一步加息，但它不会在2023年降息。值得注意的是，前美联储官员一直在推动鹰派停止加息，也刺激了美元指数空头。前达拉斯联储主席卡普兰周二表示，他将在本周的会议上支持“鹰派暂停”，并补充说，他将“保留7月份加息的可能性”。此前，波士顿联储主席罗森格伦在推特上表示，“预计本周将出现鹰派的跳跃。” 三菱东京日联银行经济学家在美联储政策会议前讨论美元前景。他们称，如果美联储6月跳过加息，美元的下行修正将在未来一周进一步扩大。然而，随着美联储为7月恢复加息敞开大门，以及欧洲央行缩减自己的鹰派政策信息，这种抛售应该被证明只是温和的。需要美联储意外加息来为美元注入新的上升动力，并威胁今年上半年受益于外汇波动率下降的外汇套利交易的平仓。美联储将于6月14日凌晨2点公布货币政策会议决议、点阵图和经济预测，以及美联储主席随后举行新闻发布会，这将受到市场参与者的密切关注。美联储上次在5月初召开会议时，如期加息25个基点，市场反应相对温和。声明中的变化几乎没有让人感到意外，去掉了暗示将有更多加息的界线，这是一个可喜的迹象，表明美联储即将停止加息。尽管有可能暂停加息的信号，但目前美国两年期利率仍高于上次会议时的水平。这是因为，由于劳动力市场和核心通胀的弹性，市场重新定价了明年很长一段时间内降息的可能性。一些美联储官员最近的言论确实表明，对下一步如何行动的看法正在形成分歧，他们略微倾向于跳过6月，把下一次加息的时间推迟到7月。由于就业市场看起来仍然强劲，工资现在趋向于高于总体CPI，美联储很可能担心保持利率可能发出的信息，特别是考虑到澳大利亚央行和加拿大央行在过去几天出人意料地上调了利率。尽管如此，似乎确实有越来越多的证据表明，我们本周可能会看到暂停。问题在于它发出了什么样的信息。如果你想传达的信息是，7月份将再次加息，那么为什么要等呢?从现在到那时，唯一值得注意的额外数据是另一份CPI和就业报告。美国经济可能会处于一个明显不同的位置吗? 技术分析美国原油日图：保利加通道下滑，油价自下轨回升；14和20日均线看跌；随机指标走高。 4小时图：保利加通道下滑，油价上行暂受制于中轨；14均线看涨，20均线看跌；随机指标转跌。 1小时图：保利加通道收敛，油价在中轨上方发展；14小时均线转跌，20小时均线看涨；随机指标在超卖区企稳。综述：预计日内油价将在67.50-70.60区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月13日高点69.80，突破后将上探6月2日低点70.00，然后是5月11日低点70.60和6月7日低点71.00，以及6月5日低点71.70和6月6日高点72.30；而下方支持留意5月5日低点68.45，跌破后将下探3月20日高点67.90，然后是6月1日低点67.50和6月12日低点66.80，以及3月19日低点66.50和3月15日低点65.70。布伦特原油日图：保利加通道下滑，油价自下轨回升；14和20日均线看跌；随机指标走高。 4小时图：保利加通道下滑，油价上行暂受制于中轨；14均线看涨，20均线看跌；随机指标转跌。 1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展；14和20小时均线看涨；随机指标在超卖区企稳。综述：预计日内油价将在72.40-75.50区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月13日高点74.60，突破将上探6月1日高点75.20，然后是6月7日低点75.50和6月5日低点76.30，以及6月6日高点76.70和6月8日高点77.60；而下方支持留意6月8日低点73.55，跌破将下探5月30日低点73.10，然后是5月5日低点72.40和6月13日低点71.90，以及6月12日低点71.55和2021年12月2日高点70.65。周三关注：美国5月生产者价格指数(PPI) IEA短期能源展望月报美国EIA每周原油库存报告美联储货币政策会议决议 2023-06-14
兴业投资2023-06-15
超7成板块上涨，降息后哪些行业最受益？
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的通货膨胀，当前的高失业率和低通胀率使通货紧缩出现，表现在消费动力不足，出现消费降级，对于整个消费产业发展有更大的负面效应。在这种状况下，，只有货币市场率先调整，以扩张型政策刺激消费产业发展，降低企业的融资难度。可以说，从国内六大银行降息可以看出是政策到了该出手的时候，增加市场资金流动性。　　六大行打响降息周期第一枪，未来或仍有降息机会　　相比2010年10月和2014年11月的央行首次降息，本次降息宣传力度远不及之前，或与银行间存款利率政策调整之后，不再执行统一利率标准有关。本次降息是国内六大商业银行率先下调存款利率，并非所有银行统一步调全面降息。　　六大行开启降息后，城商行、农商行也陆续加入降息队伍。13日晚间，央行下调常备借贷便利利率。可以看出，6月8日是国内头部银行打响降息的第一枪。　　从先前两次降息规律来看，降息不止一次，而是降息潮。以2014年11月为例，当时一年期存款利率从3％降至2.75％后，截至2015年10月，期间累计降息6次，一年期存款利率最低降至1.5％。2010年10月开始的降息，维持1年9个月时间，期间经历7次降息周期。　　本次降息距离上次2015年10月的降息，将近8年时间。虽然当前一年期利率水平已经在2％以下，但在菲利普斯曲线现象之下，需要保持失业率与通胀率的平衡，需要通过多次降息实现。　　两次历史降息后，板块上涨概率均超六成，利好泛地产板块　　最近两次降息周期，分别始于2010年10月和2014年11月。金融界上市公司研究院统计发现，降息周期开始启动后，“温暖”了A股市场——至少6成板块迎来上涨，当时支柱性产业房地产受益市场流动性改善。　　以申万二级市场全部行业指数和上证、创业板指和沪深300三个综合指数为例，2010年10月20至12月26日的降息周期，74个指数上涨，占比（共计118个）达到62.71％。　　从板块来看，厨卫电器、装修装饰、休闲食品等行业居前，特别是厨卫电器达到54.13％。从涨幅居前板块分布发现，当时虽然国内GDP增速换挡但依旧处于较高增速阶段，特别是地产对于拉动经济有重要贡献，泛地产圈的厨卫电器、装修装饰等板块得益于降息周期后资金涌入。　　跌幅居前的板块是股份制银行、证券、城商行，当存款利率降低后，银行获得的存贷款利息差减少，对银行营收有负面影响，指数表现也排后。　　图2：2010年10月第一次降息，涨跌幅前十的板块　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经　　再看2014年11月22日至2015年3月1日的降息周期，由于赶上了“人造牛市”，这轮降息123个指数上涨，占比（共计126个）达到97.62％。上证指数、创业板指和沪深300指数分别上涨33.12％、28.12％和38.30％。　　从板块来看，证券、房屋建设和基础建设行业位居前三，涨幅分别为76.74％、70.16％和67.31％。涨幅居前板块分布发现，这轮“人造牛市”使得证券板块成为牛市旗手，涨幅排名第一。而当时经济下，一方面围绕地产经济的房屋建设等行业是当时对经济贡献较高的行业，泛地产圈行业表现可观。另一方面在互联网火热背景下，通信服务、软件开发、数字媒体等板块从中受益。　　涨幅靠后的板块聚集在必需消费与传统能源行业，非金属材料、摩托车及企业、休闲食品、养殖业板块表现较差。　　图3：2015年10月第一次降息，涨跌幅前十的板块　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经　　消费圈板块将受益降息周期　　通过前两次降息市场表现规律来看，主要受益两大类板块，一是经济发展贡献度高的行业，2010和2014年期间，地产对于经济发展意义重大，泛地产圈行业受益降息利好。二是市场预期成长性较好的行业，如2014年围绕“互联网+”概念延伸的企业。　　基于这一分析结果，可以判断经济发展贡献度高的行业围绕消费赛道展开。从国内GDP收入组成来看，消费的贡献力度大于投资和进出口。2021年以来，上层多次给出促进经济双循环、扩大内需等信号。而随着“房住不炒”政策的不断实施，房地产需求下行的背景下，地产对于经济的贡献度已边际下滑。　　本次降息目的之一是增加市场资金流动性，刺激消费。金融界上市公司研究院从行业的存货周转率数据观察发现，申万二级125个行业中有67个行业（占比53.60％）2023年一季度存货周转率下滑的企业数量过半，说明这些行业面临去库存风险的企业数量较多，需要通过刺激消费的形式完成产能出清。　　特别是房屋建设、汽车服务、乘用车、造纸等7大行业，存货周转率下滑企业数量超过70％。　　表1：存货周转率下滑企业数量较多的15大行业　　制表：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经　　新经济板块亦有望受益于降息周期，商用车、汽车零部件率先领涨　　另外，从最近3年上市公司归母净利润增速、营收增速等维度来看，预期成长性较好的行业集中在新能源车、光伏、通信等新经济领域。特别是新能源车行业，头部企业比亚迪、宁德时代等公司，一方面公司海外营收占比不断提升，国际影响力提高；另一方面，作为大件商品的汽车，在燃油车向新能源车转变的趋势下，对于扩大内需消费有重要意义。　　再从市场表现看，6月8日降息以来上涨的板块（指数）有94个，占比达到74.02％，平均上涨上涨1.09％。涨幅前20的行业，这也验证了金融界上市公司研究院分析结果，聚集在消费圈和新经济领域，这两大领域就涵盖了17个行业。消费领域来看，白酒、家电、消费电子等行业表现较好；其中非白酒行业上涨6.04％，居市场第二。新经济领域来看，商用车、汽车零部件、汽车服务等行业表现较好；其中商用车行业上涨6.10％，居市场第一。　　表2：近期涨幅居前的20大板块　　制表：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经
金融界2023-06-14
降息拐点！彭博经济学家：中国央行MLF、LPR调降可期 “买在消息”时间点已到
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转为看涨：“底线是，我们预计迅速上升的通货紧缩螺旋带来的物质限制将很快超过北京方面保持耐心的意愿，这意味着可能会在7月政治局会议前后宣布刺激措施。” “因此，中国的风险资产可能非常接近短期底部，尤其是考虑到目前市场上压倒性的悲观情绪。” 不过请记住，中国面临着重大限制。除非政府愿意取消一些标志性政策，包括“房不炒”的理念，以及降低地方政府债务风险，否则任何刺激措施都可能是温和的。当谣言驱动着市场的预期和想象时，天空是无限的。坏消息是，当实际的政策举措公布时，市场可能会再次转向卖出的事实模式。
小萧 1评论2023-06-14
2023 年Q1 L1 发展现状
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和 ETH 是 23 年第一季度唯一的通货紧缩代币，分别为 -5.4% 和 -0.2%。这两个网络都会消耗一部分交易费用。此外，币安团队每季度回购并销毁代币，这占其通货紧缩压力的大部分。创世（代币）供应流动性除了PoS奖励发行外，通货膨胀压力也可能来自创世代币解锁。创世（代币）供应流动性衡量已解锁的创世代币的百分比，不包括质押奖励。该指标在具有上限供应的公链和无上限供应（初始分配中不包含无限质押奖励）之间进行了标准化。大多数公链的代币已经完全解锁，除了Avalanche，Hedera，NEAR和Harmony： -Stacks 约为 95%，其中约 0.5% 在 2023 年 Q2 解锁用于其资金 -Harmony 约为 95%，其中约 0.6% 在 2023 年 Q2 解锁用于生态系统发展 -NEAR 约为 79%，另外 3% 在 2023 年 Q2 解锁给赠款、核心贡献者和投资者. -Avalanche 约为 73%，另外 2.5% 在 23 年第 2 季度解锁 -Hedera约为 61%，另外有大约 4% 在 2023 年 Q2 解锁请注意，Avalanche 和 Hedera 有供应上限，这些解锁百分比是创世供应（不包括质押奖励）而不是总供应。实际收益和合格供应质押 PoS 奖励发放率通常取决于质押供应的百分比和/或验证者的数量。网络依靠不同的方程式来设置关系，以确定通货膨胀率、质押收益率和质押供应百分比将在何处结算。 BNB、ETH 和 STX 等低通胀的代币允许持有者自由使用代币，而不会因为不抵押而受到惩罚，因此抵押率较低。另一方面，通货膨胀率较高的代币会针对更高的质押率进行优化。尽管流动性质押可以让质押的代币也参与到生态系统中，但 LST 往往会带来更差的流动性、智能合约风险和不同的税收影响。此外，Cardano 和 Tezos 都在协议启用了流动性质押，但要允许流动性质押的代币参与 DeFi 和其他生态系统应用程序，仍然存在一些额外的挑战。 02 公链分析用法用户活动很难跨不同公链系统进行比较（例如，EVM 与 SVM 与 Antelope）。每种架构都有独特的方式来处理和记录事务和地址活动。此外，地址与用户的比例不是 1:1，比例因公链而异。交易和地址的总数并不像这些交易和地址中促进的经济活动那样信息丰富。因此，我们简要介绍了用户活动的增长，这比比较绝对数字更可行。但如果希望根据绝对数字比较用户活动，下面的生态系统部分提供了更好的衡量标准。交易活跃度并未随着市场反弹而增长。这些公链每日交易的平均环比变化为-2%。Stacks 是一个明显的例外：其用户活动的增长略早于 STX 价格的飙升，并在本季度结束时环比上涨 34%。请注意，Avalanche 数据仅包括 C 链活动。由于其子网的推出，C-Chain 交易同比下降 82.7%。包括子网在内，日均交易量同比增长 130%。但是，当前的子网都没有使用 AVAX 作为 gas。虽然子网可以将 AVAX 用于 gas，但子网价值应计通常取决于为全局集贡献至少一个验证器的子网，同时增加了对安全性的需求。公链的每日活跃地址的平均环比变化为-3%。与交易一样，Stacks 以 35% 的增长率领先集团。Harmony 的 28% 增长主要是由于本季度末出现异常飙升，但并未持续。 Near 的日均活跃地址同比增长最快，为157%，这得益于9月中旬 Move-to-Earn 项目 Sweatcoin（sweat economy）的推出。只有 Avalanche C-Chain 和 WAX 在 23 年第一季度增加了地址增长率。Avalanche的新地址环比增长56%。WAX 的新地址环比增长 38%，这得益于“BlastOff”NFT 营销活动和销售授权流行文化收藏品的玩具公司 Funko 的 NFT 下降。 Solana 在 23 年 Q1 的平均交易费用为 0.0003 美元，远低于其他 L1。Solana开发团队在过去一年中发布了几项升级，以改善其收费市场和整体网络性能，最值得注意的是本地收费市场（以及优先收费）。大多数区块链都有一个全球收费市场，所有用户都被迫在拍卖中竞争。如果 NFT 铸币厂引发 gas 战争，只想转移代币的用户也会受到影响。顾名思义，Solana 的本地收费市场对每个账户设置了计算限制，并允许用户参与单独的gas 拍卖以修改每个账户的状态。验证者所有公链都经历了以美元计价的质押代币总额环比增长，正如市场上涨期间所预期的那样。Stacks（403%）和Solana（125%）在环比增长中处于领先地位。每个网络的总质押（美元）增长略高于其市值增长，表明质押原生代币的净增长。以太坊的安全预算仍然最大，超过200亿美元，截至 2023 年 Q1，有 326 亿美元的ETH质押。与用户一样，验证者数量在网络中也没有完全标准化。虽然跟踪验证者的数量很容易，但跟踪节点操作员的数量更困难。每个节点运营商的验证者比例将因每个公链而异，很大程度上取决于权益权重机制。具有某种权益权重限制的 L1 包括： -以太坊：质押权重上限为 32 ETH（2023 年 Q1末总质押的 0.0001%）。 -Avalanch：质押权重上限为 300 万 AVAX（占 2023 年 Q1 末总质押的 1.3%）。 -Cardano：质押权重限制由动态参数确定，目前为 7000 万 ADA（占 2023 年 Q1 末总质押的 0.3%）。 -Polkadot：全部活跃的验证者无论质押权重如何，都获得相同的奖励。最低质押权重是动态的，目前约为 214 万 DOT（占 2023 年 Q1 末总质押的 0.3%）。 -Harmony：质押权重限制在有效中位数权益的 85% 到 115% 之间。相对于其总质押，以太坊的质押权重限制最低。虽然在 2023 年 Q1 有超过 56 万个验证者，但节点运营商的数量远远少于此。据ethernodes数据，有超过3500个同步的物理验证节点，这可能是一个被低估的数字。Nodewatch的数字大约是这个数字的两倍，尽管目前还不清楚Nodewatch是否还包括验证器以外的其他节点。在以太坊之后，拥有最多验证者的是Polkadot（2932），Solana（1620）和Avalanche（1192）数字为验证者人数。中本聪系数衡量可能导致网络停止的实体数量。以太坊经常引用一到二的中本聪系数，主要是由于 Lido 的质押集中。但是，我们使用了 Solana 基金会计算的数字，该数字考虑了 Lido 内的各个节点运营商，并使用了 50% 的股份门槛而不是 33%。虽然中本聪系数如今通常用于衡量验证者之间的投票权分布，但还有其他几个重要因素影响验证者集弹性的因素，包括： -地理分布：由于地缘政治风险、法规、自然灾害和其他事件，同一位置的节点过多可能会危及网络的健康。 -托管提供商分布：由于中断或加密节点运营商禁令，使用相同托管提供商的节点过多可能会危及网络的健康（参见Hetzner和Solana）。尽管验证器节点可以自托管，但随着硬件需求的增加，这变得更加困难。以太坊社区将其去中心化的帽子挂在它有多少质押者身上。尽管数字并不准确，但以太坊的自托管验证者运营商可能比许多网络拥有的验证者运营商总数还要多。 -委托人分配：如果委托人取消权益，来自一个委托人的总股份高度集中可能会破坏网络的稳定性。此外，许多网络的基金会目前委托很大一部分代币来补贴最低验证者要求并分散投票权。 -客户端多样性：大多数网络依赖于一个验证器客户端，使系统容易受到客户端错误或攻击。Jump的Firedancer客户端将使Solana成为除以太坊之外唯一的多客户端网络（不包括彼此分叉的客户端）。注意：我们在这里将Hedera排除在分析之外，因为它的验证器集是许可的。与用户活动分析一样，仅包括雪崩C链验证者数据。每个子网可以使用全局集中的三个到所有验证器。在2023年 Q1 结束时，推出的子网有 4 到 14 个验证器。 03 生态系统分析 DeFi 正如市场反弹期间预期的那样，以美元计价的 TVL 也有所增长。对于大多数 L1，市值的环比变化大于 TVL 的变化。这种关系可能表明 TVL 的增加更多是由于价格上涨而不是净资本流入。尽管如此，以太坊仍然是 TVL 的主要领导者，其次是 BNB Chain 和 TRON。Stacks 和 Cardano 表现出色，分别增长了 276% 和 172%。Stacks TVL 从大约 2 月 17 日到 22 日显着增加，与 STX 的价格上涨相吻合。Cardano TVL 在整个季度稳步上升，并受益于下文详述的几种稳定币的推出。 NEAR 是一个例外，其 TVL 在整个季度都在下降，22% 的环比下降主要发生在 USDC 脱钩期间，详见下文。 DeFi 多样性衡量构成 DeFi TVL 前 90% 的协议数量。跨协议的更大 TVL 分布可降低因漏洞利用或协议迁移等不良事件而导致广泛生态系统传染的风险。以太坊在DeFi Diversity中得分为22分，其次是Polygon（19），Solana（18）和BNB Chain（16）。该排名与TVL的排名大致相似，但TRON是一个值得注意的例外，TRON的 TVL 排名第三（54亿美元），但其中超过70%来自JustLend。此外，JustLend TVL由三个独立钱包主导。大多数 L1 的日均 DEX 交易量环比均增长。与TVL一样，Stacks和Cardano的环比增幅最大，分别为330%和101%。在 3 月 11 日 USDC 脱钩期间，每日 DEX 交易量飙升，这得益于以太坊有超过 200 亿美元的交易量。该峰值几乎是Terra / Luna，Celsius和FTX崩溃期间发生的前一年峰值的两倍。总体而言，稳定币市值在过去一个季度继续稳步下降，其中有几起与稳定币相关的大型事件： -硅谷银行挤兑事件导致 USDC 暂时停摆脱钩，从 3 月 10 日到 3 月 13 日，达到 0.87 美元的低点。从 3 月 10 日到季度末，USDC 在所有链上的市值下降了 24%。 -2月13日，监管机构指示Paxos停止发行 BUSD，当时 BUSD 是继 USDC 和 USDT 之后第三大最受欢迎的稳定币。从2月13日到季度末，BUSD 在所有链的市值下降了52%。 Ethereum、Polygon、Solana、Avalanche 和 Hedera 都有原生的 USDC 发行。他们受到USDC流出的负面影响，USDC 是每条链在脱钩之前的最高稳定币。同样，BUSD 是 BNB Chain 上的主要稳定币，导致其稳定币市值环比下降31%。这是 L1 除Hedera之外的最大环比降幅，Hedera 仅使用 USDC，环比下降36%。上述事件导致一些 BUSD 和 USDC 持有者换成 USDT，从 2 月 13 日到季度末，所有链的市值增长了 17%。TRON是这次迁移的最大受益者，因为TRON的主要用例之一已经变成了持有和转移USDT。其稳定币市值环比增长30%。只有 Cardano 的稳定币市值环比增长更大，达到262%。Cardano 没有任何USDC，USDT 或 BUSD，因此不受上述事件的影响。Cardano 市值排名前两位的稳定币 IUSD 和 DJED 分别于 2022 年 Q4 和 2023 年 Q1 推出。它们的持续增长对于 Cardano 生态系统的影响至关重要。借贷的总价值指标为 L1 的 DeFi 活动提供了额外的背景信息。尽管大量借款可能导致更不稳定的清算，但借款通常表明用户信任以及协议在哪里赚钱（来自清算和借款费用）。请注意，DefiLlama 在其借款数据中不包括 CDP 债务。因此，Cardano、Stacks 和 Tezos 被排除在这种分析之外，因为他们的全部或大部分DeFi债务来自 CDP 协议。在所有 L1 中，借贷的总价值环比增长17%。与 TVL 和 DEX 交易量一样，以太坊仍然是主导网络，接近40亿美元，其次是BNB Chain，为7.35亿美元。与这些指标不同的是，Avalanche 领先于 Polygon，尽管差距在整个季度有所缩小。 NFTs 尽管 gas 较高，但以太坊仍然是 NFT 活动的首要场所。Blur 在 2023 年 Q1 在交易量方面是以太坊市场的第一，通过 2 月中旬的代币发布和空投获得了强大的立足点。根据 hildobby 的 Dune 数据，其平均每周交易量份额从31%上升到59%。只有 Polygon 在环比日均交易量中超过了以太坊，环比增长101%。尽管以太坊在每日独立 NFT 买家方面也处于领先地位，但使用此指标，它与其他链之间的差距小于交易量。以太坊平均每日独立 NFT 买家环比增长 88%。Coinbase 在 2 月底在以太坊上推出了一个纪念 NFT，以庆祝其L2 Base 的公布。“Base, Introduced” 系列可多天免费铸造，这在2月26日达到顶峰，吸引了超过12.2万名独立买家。另外，只有 Polygon 在季度平均每日独立买家数量上超过了以太坊，环比增长 89% 尽管其平均每日数字环比下降，但 Tezos 的独立 NFT 买家在本季度末，推出免费的开放版迈凯轮 F1 系列后的一周内超过 10000 人。开发者开发者数据是不完善的，但Electric Capital的开发者报告为衡量开发者活动设定了最佳标准。它将开发人员衡量为向生态系统贡献原始开源代码的作者，并将全职开发人员衡量为每月上班 10 天以上的时间。在 L1 中，全职开发人员（dev）环比下降了4%。以太坊仅下降了0.1%，并且仍然是开发人员的顶级生态系统。以太坊的全职开发数量为1976，几乎等于所有其他 L1 的总和。Hedera 是全职开发人员数量增加了最多的公链，环比增长28%至64人。来源：金色财经
金色财经2023-06-13

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