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小心鲍威尔鹰派突袭！荷兰国际集团：美国通缩冲击外汇格局 “看跌美元仍需付出代价”

场也可能不会是单向流量。从基本面来看，通货紧缩的故事使风险资产处于最佳位置，有利于美国收益率曲线重新变陡，并应使顺周期货币更具吸引力。然而，美联储可能不会那么迅速地对美元不利。 ING美国经济学家仍然认为，美联储下周有可能加息25个基点。它已完全反映在价格中，但美联储是否准备好放弃进一步加息？核心通胀正在下降，但就业市场仍然非常紧张，其他经济指标仍保持弹性。点阵图仍显示见顶前再次加息，鲍威尔可能更愿意采取鹰派立场，本周值得关注，因为美国缺乏一级数据将为外汇市场今后如何交易提供线索；问题是，投资者现在是否有足够的理由在联邦公开市场委员会(FOMC)之前增加美元空头头寸，或者采取更加谨慎的态度。 ING分析道：“后者在我们看来可能性稍大一些，可能会看到美元收复近期部分失地。美元指数在回升至100.00上方后，可能会找到一些支撑。” 欧元：涨势看起来有些紧张欧元/美元目前处于2022年初以来的最高水平，美国CFTC数据显示，CPI前的欧元/美元多头头寸已经相当紧张，未平仓合约增加19%。根据ING金融公允价值模型，包括利率和股权因素，该机构还估计目前欧元/美元存在2%的短期风险溢价。欧元/美元的短期高估缺口可以通过修正或通过一些欧元/美元积极因素上升而弥补，而不会引发该货币对的上涨。本周欧元区的数据相当平静，但ING周一将在欧洲央行组织的会议上听到欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德和其他欧洲央行发言人的讲话。这是下周政策会议之前可能影响市场预期的最后一次事件之一，尽管7月加息可能已经板上钉钉，而且关于9月的争论似乎已经开始。 “我们认为欧元/美元本周存在一些适度的修正风险，可能会跌至1.1100/1.1150区域。上周涨势的延续可能会开始在1.1300/1.1350区域面临越来越大的阻力，”ING表示。英镑：CPI是重大风险事件 ING表示，美国通胀减速快于预期，对一些非美元交叉盘的英镑造成打击，很大程度上是因为英国央行市场利率预期过于鹰派。英镑的这种脆弱性目前仍然非常明显，因为市场继续考虑到英国收紧政策达到峰值130个基点，为鸽派重新定价留下了充足的空间。因此，本周英国CPI对英镑来说是一个重大风险事件，因为价格压力放缓的迹象可能会推动英镑上涨25个基点，而不是8月份加息50个基点。目前市场对8月份的定价为45个基点，因此英镑的下行风险可能超过上行风险。

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小萧2023-07-17

中国GDP数据引发行情！在岸人民币大跌逾270点美元指数、欧元、英镑、加元、日元、澳元和人民币最新技术前景分析

目标，但目前正面临一系列经济挑战，包括通货紧缩的前景日益逼近、出口下降和房地产市场疲软。政策制定者面临越来越大的压力，要求他们加大经济刺激力度，包括央行降息和进一步放松房地产管制。 Kshitij咨询服务团队就主要货币对的走势撰文，以下是文章的主要观点：美元指数美元指数已经较上周五的99.578有所回升。可能会有轻微的修正性反弹至100-100.60，但总体趋势仍然是下行，最终目标可能是99或更低。 (美元指数日线图来源：Kshitij) 欧元/美元欧元/美元走势似乎暂停在1.12上方，但在出现任何修正之前，短期内有上升至1.13的空间。下行空间可能被限制在1.1160。 (欧元/美元日线图来源：Kshitij) 欧元/日元欧元/日元上周五测试156.136，但目前小幅走低。只要保持在154附近的支撑位上方，那么欧元/日元近期可能会回升向156-157。 (欧元/日元日线图来源：Kshitij) 美元/日元美元/日元在139.30下方看跌。在未来几周内，不能否定136的下行目标。 (美元/日元日线图来源：Kshitij) 美元/人民币美元/人民币显著反弹，并从7.1198回升至当前水平。持续的升势可能会使该货币对达到7.20，但是否会继续上升还有待观察。 (美元/人民币日线图来源：Kshitij) 英镑/美元英镑/美元有测试1.32的空间，然后料自这一水平略微回落。 (英镑/美元日线图来源：Kshitij) 澳元/美元澳元/美元从0.69大幅下跌，而0.69似乎是一个强有力的阻力位。在未来几天内，不能否定澳元/美元进一步下跌至0.6750-0.67的可能性。 (澳元/美元日线图来源：Kshitij) 此外，知名机构ActionForex.Com对本周美元/加元技术前景进行分析。 ActionForex.Com指出，美元/加元上周一度下跌至1.3091，但很快回升。本周最初的倾向首先转为中性。但只要无法突破阻力位1.3386，那么前景仍将看跌。一旦跌破1.3091，美元/加元将恢复更大幅度的下跌，目标瞄准1.3054。然而，若美元/加元坚定突破1.3386，将表明短期走势反转，并转向看涨前景。 (美元/加元4小时图来源：ActionForex.Com) (美元/加元日线图来源：ActionForex.Com) (美元/加元周线图来源：ActionForex.Com)

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tqttier2023-07-17

国家统计局：中国经济目前不存在通货紧缩的现象，下阶段也不会出现通货紧缩

平、PPI同比下降5.4%，是否意味着通货紧缩要来了？付凌晖对此回应称，社会上对于通缩的讨论也比较多，总的来看中国经济目前不存在通货紧缩的现象，下阶段也不会出现通货紧缩。尽管价格目前是阶段性处于低位，从经济增长、货币供应这些相关指标看，中国的经济都不符合通货紧缩的条件。从价格本身来看，今年上半年由于世界经济复苏乏力，国际能源价格回落，带动国内能源价格走低。同时，国内车企降价促销、猪肉价格转降，加之上年同期基数较高，我国居民消费价格涨幅上半年总体回落。上半年居民消费价格同比上涨0.7%，比一季度回落0.6个百分点。主要有四方面的特点：一是食品价格涨幅回落。上半年食品价格同比上涨2.5%，比一季度回落1.2个百分点。其中鲜果、禽肉类价格涨幅较高，分别上涨7.9%和6.4%，生猪产能充足，猪肉价格在5月份起同比转降，上半年平均上涨3.2%。二是能源价格下降。受国际能源价格下行影响，上半年CPI中的能源价格下降3.5%，其中汽油、柴油价格分别下降7.3%和8%。三是服务价格小幅上涨。受到服务消费恢复向好的带动，服务价格涨幅有所扩大，上半年服务价格同比上涨0.9，涨幅比一季度扩大0.1个百分点，其中飞机票、宾馆住宿、旅游价格分别上涨20.2%、8.6%、7.1%。四是核心CPI涨幅基本稳定。上半年，扣除食品和能源的核心CPI同比上涨0.7%，比一季度回落0.1个百分点。付凌晖提到，6月份居民消费价格同比持平，由上月的上涨0.2%转为同比持平，也引起各方面关注。总的来看，CPI涨幅低位运行是国际国内多重因素共同影响的结果，是阶段性的。今年以来，我国经济社会全面恢复常态化运行，市场需求逐步扩大，生产供给持续增加，经济运行呈现恢复向好态势。从供给来看，在疫情期间我国大力实施助企纾困，保障了量大面广经营主体的生存。疫情影响消退后，我国凭借完善的产业体系，强大的生产能力，市场供给快速增加，就业形势的改善，反映出生产供给恢复较好的情况。从需求来看，过去三年受到疫情影响，居民和企业的收入都受到了一定影响，相应的市场需求的恢复需要一定时间，这种生产、需求之间恢复的不同步，一定程度上造成目前CPI价格的低位运行。付凌晖指出，国际输入性因素以及上年同期基数较高的因素也是导致CPI涨幅阶段性回落的重要原因。从下阶段来看，随着我国经济恢复向好、市场需求逐步扩大、经济循环畅通，供求关系将逐步改善。从食品价格看，我国粮食生产总体稳定，有利于保障食品价格稳定。后期猪肉消费需求季节性增加也会带动价格回升。从工业消费品价格来看，国际能源价格低位运行的输入性影响可能会持续，但是车企的短期降价促销的影响有望逐步消除。从服务价格来看，服务需求稳步扩大，服务价格将稳中有升，二季度服务价格同比上涨0.9%，比一季度扩大0.1个百分点。综合上述因素，加之去年同期高基数因素逐步消除，价格涨幅会逐步回归合理水平

金融界2023-07-17

中国经济复苏敲响更多“警钟”！中国重磅数据刚刚出炉：第二季GDP令人失望

目标，但目前正面临一系列经济挑战，包括通货紧缩的前景日益逼近、出口下降和房地产市场疲软。政策制定者面临越来越大的压力，要求他们加大经济刺激力度，包括央行降息和进一步放松房地产管制。中国央行周一没有放松政策，将一年期政策性贷款利率维持在2.65%不变，符合经济学家的预期。许多人预计中国央行将在未来几个月下调利率。美国利率上升和中国经济的高负债水平，限制了中国央行实施激进宽松措施的空间。一些经济学家还认为，疲软的企业和消费者信心降低了货币刺激措施的有效性，呼吁财政政策在经济中发挥更大的作用。投资者正在期待7月晚些时候可能召开的中国共产党最高决策机构会议，以提供有关未来经济政策的关键线索。

晴天云 1评论2023-07-17

中国第二季GDP“参考价值有限”？！经济学家警告：数据显示复苏正在“迅速消退”

格以七年来最快的速度下跌，消费者价格在通货紧缩的边缘摇摇欲坠。政策内部人士和经济学家表示，中国当局可能会推出更多刺激措施，包括为大型基础设施项目提供财政支出、为消费者和私营企业提供更多支持，以及放松一些房地产政策。但分析师表示，目前中国的经济状况不太可能出现快速转变。一位银行高级官员周五表示，中国央行将利用存款准备金率（RRR）和中期借贷便利等政策工具来应对挑战。路透社调查的分析师预计，央行将在第三季度将银行存款准备金率（RRR）下调25个基点，释放更多资金用于贷款，同时保持基准贷款利率稳定。央行在三月份下调了存款准备金率，中国还在6 月份小幅下调基准贷款利率 10 个基点，这是10个月来首次下调。但中国央行可能会对进一步降低贷款利率持谨慎态度。分析师表示，私营企业和家庭不愿借贷，意味着持续的政策宽松可能会损害已经在应对利润率压力的银行。而且，激进的宽松政策还可能引发更多资本从中国陷入困境的金融市场流出，并对最近跌至八个月低点的人民币构成压力。

Linlin2023-07-16

“感觉已回到2008年金融危机爆发时”！华尔街日报：对许多中国人来说，感觉已进入经济衰退

中国经济都在走下坡路。中国正处于陷入通货紧缩的边缘，6月份工业品出厂价格以七年多来最快的速度下跌，而消费者通胀基本不存在。（图源：国家统计局、Wind）上个月，中国工厂出口出现了自疫情初期以来的最大年度降幅。青年失业率创历史新高，16至24岁的年轻人中有五分之一没有工作。中国房地产行业在2023年初似乎正在复苏，但现在又开始恶化，多数市场的房价都在下跌。6月份，100家最大房地产开发商的房屋销售较上年同期下降28%。私营企业的投资在今年前5个月有所下降，而私营企业长期以来一直是中国创造就业的推动力。这是除了2020年新冠疫情首次出现时外，几十年来中国私人投资首次持续出现负增长。一些经济学家最近认为，即使中国没有陷入通常定义的衰退，也可能陷入所谓的“资产负债表衰退”。在这种情况下，沉重的债务以及消费者和企业的低信心将使经济陷入疲软增长，并使政策制定者难以通过降息来重新激发动物精神，因为几乎没有人想借钱。凯投宏观(Capital Economics)首席亚洲经济学家Mark Williams表示:“最大的问题是，每个人都对未来感到担忧，没有人愿意花钱。”“中国经济的发展轨迹存在更多的不确定性，包括领导层对经济增长的承诺。” 全球经济前景黯淡中国经济表现欠佳将给全球带来更多麻烦，尤其是在美国和其他西方经济体仍因加息抑制通胀而面临衰退风险的情况下。国际货币基金组织(IMF)预计，中国今年将占全球经济增长的三分之一。中国经济活动的低迷将抑制对澳大利亚等国资源的需求，同时损害依赖中国庞大国内市场的跨国公司的利润。德国化工企业朗盛(Lanxess)首席执行官Matthias Zachert在6月底的电话会议上对分析师表示:“我们的预测是，2023年全年中国经济都将疲软。” 该公司警告说，第二季和全年利润将低于市场预期，部分原因是预期的中国市场在重新开放后的回升并未实现。问题接连出现中国的经济问题反映了自身造成的伤害和不可避免的挑战的结合。西方对消费品需求的减弱打击了中国经济，地缘政治紧张局势的加剧也造成了外国在华投资的下降。（图源：国家统计局、Wind）近年来债台高筑的家庭和地方政府终于不得不偿还部分债务。人口老龄化增加了医疗和其他成本，限制了支出。监管部门对房地产开发商和互联网公司的打压使得许多私营企业不愿投资。然而，到目前为止，中国当局一直避免采取大规模刺激措施，而只是采取了温和的降息和其他有限的措施。经济学家说，中国不愿采取更多行动，部分反映出北京方面希望将国家的重点从不惜一切代价实现快速增长转向采取措施，帮助中国为未来可能与一个更具敌意的世界发生冲突做好准备。蒙特利尔研究公司BCA Research的首席新兴市场经济学家Arthur Budaghyan说，“我认为中国政府正在努力防止经济下滑，但它对推动经济达到非常高的增长率不感兴趣。” 不全是坏消息中国今年仍有望实现政府设定的5%左右的经济增长目标。考虑到去年的经济状况，这个目标被认为相对容易实现。（图源：国家统计局、Wind）这一增速将轻松超过世界银行(World Bank)预测的美国今年1.1%的GDP增速和欧元区0.4%的GDP增速。中国政府优先考虑的半导体等行业正在吸引大量投资。今年第一季，中国成为全球最大的汽车出口国。一些人说，他们比一年前感觉好多了，当时新冠疫情封锁让他们感到沮丧。 “今年我更想花钱了，”北京健身教练牛润爽(音)说。她说，自从中国取消防疫限制措施以来，她花在酒吧、看电影和听音乐会上的钱更多了。然而，她说，小城市的同行们就没那么乐观了。当她最近回到位于大连的老家时，她说她看到了更为明显的经济痛苦。为了省钱，居民们更喜欢在户外跑步或在家锻炼，而不是去健身中心。许多人不愿意消费北京市中心的一名服装售货员说，她原以为认为疫情后重返办公室有助于促进她的商店的销售。她的商店销售工作服。但他们一直不温不火。 “人们还没有从三年的大流行中完全恢复过来。许多人减薪或失业。”“我希望这只是疫情对消费者消费习惯的影响，明年情况会有所改善。” 天津失业居民刘子怡(音)在大学里学过俄语。他说，尽管疫情结束了，他也不打算花更多钱。他指着一件衬衫说他是打折买的。今年上半年，中国家庭储蓄约1.7万亿美元，比2022年同期增长15%，当时上海遭遇封锁。家庭贷款的胃口一直很弱。中国央行在第二季度对储户进行的一项调查显示，越来越多的中国人预计未来三个月房价会下跌，而对收入和就业前景有信心的人越来越少。前述在深圳经营LED业务的企业家表示，他还在上海经营一家二手车经销店，每月仅售出约20辆汽车——不到2015年销量的一半，比去年还要糟糕。他指责政府缺乏对家庭的支持，比如现金刺激支出，这在疫情期间在西方很常见。官方消费者信心指标虽然今年略有改善，但仍远低于新冠疫情前的水平。私营部门是最薄弱的环节之一最近，以国务院总理李强为首的政府官员试图安抚私人投资者的担忧，并敦促他们进行投资。让他们相信存在好机会就更难了。全球创业观察(Global Entrepreneurship Monitor)的一项调查发现，到2022年，在18岁至64岁的中国人中，只有6%的人打算在三年内创业，低于2021年的21%，也低于22%的全球平均水平。 26岁的李伟宁(音)在一家私营企业负责建筑工程，他担心自己的工作变得越来越不稳定。由于住房需求低迷，他的公司近年来转向为快递公司建造仓库。但他说，这个行业基本上已经饱和。他估计，与2022年的100万平方米相比，今年迄今为止只有30万平方米的仓库空间投入使用。他说，在得知公司今年解雇了大约三分之一的员工后，他选择不要求加薪。玩具生产商和出口商深圳娇阳实业有限公司的老板洪彬彬(音)说，由于来自美国和其他发达国家的订单大幅减少，公司不得不重新调整方向，转向国内销售。 “你唯一能做的就是降价来赢得客户和订单，”住在深圳的洪彬彬说。“我对政府的帮助不抱任何希望。我只希望我能熬过今年。” 洪彬彬说，他要求房东本周降低房租。房东说他会考虑的。 “我只是告诉他，经济运行不佳，很难做生意。如果我们放弃了，你就很难找到新房客了。”

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财经风云2023-07-15

美国通胀降温要归功于中国！？资深人士：“中国经济肯定出了问题”

也给消费者支出带来压力。这对中国来说是通货紧缩(deflationary)的，对美国来说是反通货膨胀(disinflationary)的。” “底线是:美国的通胀可以在不出现衰退的情况下下降!”亚德尼说。

市场焦点2023-07-15

惊爆！加拿大CPI数据或出现反弹央行很难“收鹰”

：“在我们看来，6月确实将是来自汽油的通货紧缩力量的顶峰。因此，我认为，一旦过了这个时期，我们将看到，通胀需要相当长的时间才能达到一个我们很满意的目标。” 自去年夏季以来通胀迅速放缓主要是由于基年效应，即一年前价格变动对同比通胀率计算的影响。简而言之，这意味着今年价格上涨的速度没有那么快，因为与一年前已经上涨的价格相比。周三，加拿大央行将关键利率提高了25个基点，部分原因是预计通胀将在更长时间内保持高位。央行还发布了新的预测，表明通胀将在2025年中期恢复到目标水平，这比央行之前的预测长了6个月。央行表示，上调通胀预测是由于经济“需求过剩”、房价高于预期、商品价格高于预期。加拿大央行目前的主要利率为5%，并且不排除在需要时进一步加息的可能性。 Grantham表示，CIBC对未来几个月通胀的预测与加拿大央行一致，并警告通胀甚至可能在某些月份内上升。追踪价格增长变化的经济学家指出，剔除波动性的核心通胀指标近几个月并未下降太多。这导致央行加息，尽管通胀表面上看来正在放缓。他说：“我们的预测与加拿大央行的预测差异更大的是此后发生的情况，我们实际上认为，到明年下半年，通胀率将恢复到2%。” 他说，这是因为经济有疲软的迹象，而且供应链也有更多改善。随着失业率上升和工资增长放缓，加拿大劳动力市场已开始放缓。加拿大统计局的数据显示，家庭储蓄率正在下降。不过，加拿大央行的强硬态度似乎部分受到房地产市场的推动，尽管利率高，但房地产市场今年仍出现反弹。加拿大央行在宣布最新加息的新闻稿中表示：“房地产市场有所回升。新建筑和房地产上市滞后于需求，这给价格带来了压力。” Jean表示，尽管人口快速增长削弱了加息对住房需求的影响，但最近两次加息正在改变许多房地产市场的情绪。利率的快速上升削弱了住房负担能力，因为新购房者和现有浮动利率抵押贷款房主的利息成本飙升。5月份，加拿大统计局的抵押贷款利息成本指数跃升29.9%，创有记录以来最快涨幅。具有讽刺意味的是，抵押贷款利息成本也推高了通货膨胀。不计抵押贷款利息成本，5月份房价实际上仅同比上涨2.5%，完全在加拿大央行的目标范围之内。 Grantham表示，加拿大央行追踪的一些核心通胀指标排除了这些成本，他认为这是有道理的。每次加息，如果其他条件保持不变，通胀实际上就会加速。他强调：“因此，从通胀目标央行的角度来看，将这些成本纳入其中并不一定有意义。”

Linlin2023-07-15

中国央行重磅发声：没有通缩风险，坚决防范人民币大起大落，支持置换存量房贷...

刘国强在北京对记者们说，中国经济“没有通货紧缩，今年下半年也不会出现通货紧缩的迹象”。本周的官方数据显示，消费者价格环比下降，因为在三年严格的疫情防控之后，需求仍然疲软。与此同时，发达国家企业不断上升的利率打击了对中国商品的需求，6月份中国出口出现了自新冠疫情开始以来的最大同比降幅。分析师们将密切关注下周一发布的中国第二季度国内生产总值(GDP)数据，以寻找有关经济复苏基本健康状况的线索，以及中国政府是否需要加大刺激措施，以实现全年GDP增长5%的目标。然而，刘国强表示，经济复苏仍在正轨上。他表示，包括货币供应和家庭收入衡量指标在内的金融指标显示，经济正在为长期复苏奠定基础。他说:“目前的经济动荡是疫情后复苏的正常现象。”“许多国家需要大约一年的时间才能从新冠大流行中恢复过来。中国从疫情防控模式转变至今只有6个月。” 刘国强说，央行有足够的政策空间来应对意想不到的挑战，如果需要，可以使用诸如降低存款准备金率之类的工具来放松货币政策。存款准备金率是指银行必须为存款负债拨备的现金数量。在买家需求大幅下降后，中国房地产行业一直在打压市场人气。中国政府本周宣布，将把房地产扶持措施延长到明年。关于中国的外汇汇率，刘国强警告不要进行任何投机。今年，人民币对美元的汇率已经接近7个月以来的最低点。自上周以来，由于美元走弱，人民币强劲反弹，并在周五继续上涨。刘国强说:“投机赌博没有任何好处，只会伤害自己和他人。”他表示，对人民币汇率的预期现已企稳。当被问及中国人民银行到目前为止是否推出了任何措施来遏制人民币疲软时，刘国强说:“央行有充足的工具箱来应对市场偏差——我们会在需要的时候使用它。” 坚决防范汇率大起大落近期人民币汇率有所波动，市场对汇率变化和未来走势十分关心。中国人民银行副行长刘国强表示，中国人民银行将以保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定为目标，以预期管理为核心，综合施策、稳定预期，必要时对市场顺周期、单边行为进行纠偏，坚决防范汇率大起大落。近期人民币对美元又一次“破7”。“人民币汇率虽然有所贬值，但没有偏离基本面。”刘国强在当日举行的国新办新闻发布会上表示，中国人民银行已采取综合措施管理预期，当前外汇市场运行平稳，金融机构、企业、居民的结售汇行为理性有序，市场预期基本稳定。近日人民币对美元汇率已经开始明显回升。刘国强认为，从宏观经济大盘看，中国经济长期向好的基本面没有变。从国际收支大盘看，中国经常项目顺差保持在2%左右的适度水平，跨境资本流动基本平衡，近期境外资金投资境内债券继续保持净流入态势。从储备大盘看，中国外汇储备充足，余额仍然稳居世界第一。有这“三个大盘”做支撑，在市场化的汇率形成机制下，人民币汇率不会出现“单边市”，仍然会保持双向波动、动态均衡。汇率总体上由市场决定，同时也要更好发挥市场和政府“两只手”的作用，避免汇率大起大落。 “我们有信心、有条件、有能力应对各种冲击，维护外汇市场平稳运行。”刘国强说，近年来，在应对多轮外部冲击的过程中，中国人民银行积累了丰富的应对经验，也具有充足的政策工具储备，会根据情况合理使用、相机抉择。目前外汇市场既没有“大妈”、也没有“大鳄” 近一周以来，在岸、离岸人民币汇率连续回升近千点，升幅均超过1%。据外汇交易中心公布，7月14日，银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价报7.1318元，较前值调升209个基点，仅本周中间价就累计调升了736个基点。谈及人民币汇率，刘国强幽默地形容道：“目前外汇市场既没有‘大妈’，也没有‘大鳄’。” 刘国强称，从当前看，人民币汇率虽然有所贬值，但是没有偏离基本面，人民银行也已经综合采取措施管理预期，外汇市场运行平稳，金融机构、企业、居民的结售汇行为理性有序，市场预期基本稳定。 “过去几年，人民币对美元汇率三次破‘7’，然后又三次回到了‘7’以内。近期，人民币对美元又一次‘破7’，这是2019年以来第四次。但是这几天已经明显回升。” 刘国强说，中国既是出口大国，又是进口大国，“甘蔗没有两头甜”，汇率过高或过低都不好。 “近年来，在应对多轮外部冲击的过程中，人民银行积累了丰富的应对经验，也具有充足的政策工具储备。既不会没有定力，也不会太佛系。我们有信心、有条件、有能力应对各种冲击，维护外汇市场平稳运行。”他说。国盛证券在研报中分析表示，就目前看本轮人民币汇率向下波动可能已经开始接近尾声，即汇率波动的“自限性”或将发挥作用。汇率波动是反映和调节经济基本面的价格工具之一，其波动有为经济周期“减震”的作用。“虽然我们认为，央行表态和人民币汇率趋势改变间未必有直接的因果联系，但几个‘间接’的机制推动下，人民币波动速度会明显放缓，直至触及周期底部。” 下一阶段，刘国强强调，央行将继续以保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定为目标，以预期管理为核心，综合施策、稳定预期，必要的时候对市场顺周期、单边行为进行纠偏，坚决防范汇率大起大落。货币政策仍有充足空间必要时可创新刘国强表示，货币政策应对超预期挑战和变化仍有充足的政策空间。总量方面，根据形势变化合理把握节奏和力度，加大逆周期调节，为经济持续回升向好创造良好的货币金融环境。价格方面，促进实体经济融资成本稳中有降，有效支持扩大需求潜力。结构方面，聚焦重点、合理适度、有进有退，小微民营、绿色创新等重点领域的金融支持不断加大，房地产“金融16条”政策已明确延期。前期推出的政策举措正在发挥效应，对经济持续稳定增长要有耐心、有信心。邹澜表示，总体看，近年来，我国坚持实施稳健、正常的货币政策，有充足的政策空间，丰富的政策工具，应对各种新挑战、新变化。后续人民银行将根据经济和物价形势的需要，按照党中央、国务院的决策部署，加大宏观调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，综合运用存款准备金率、中期借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具，保持银行体系流动性和合理充裕，保持货币信贷合理增长，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。对于实施期已经结束的政策工具，存量余额还将继续发挥政策效果，确保银行体系对相关领域的支持力度不减弱，必要时还可再创设新的政策工具，为高质量发展阶段的重点领域和薄弱环节提供精准的金融支持。目前没有下半年也不会有通缩风险刘国强在国务院新闻办发布会上介绍，当前的宏观经济数据有所回落，但中国宏观经济稳步恢复、M2保持较快增长，与历史上的典型通缩存在明显差异，目前没有出现通缩，下半年也不会有通缩风险。刘国强称，看待宏观经济既要坚持问题导向，也要有系统观念，要看到积极的一面。金融数据的回升是比较明显的，亮点较多，宏观经济运行也整体呈现回升向好态势。一是金融支持基建投资继续发挥支撑作用。6月末基础设施业中长期贷款同比增长15.8%，有力支持重大项目建设稳步推进。7399亿元政策性开发性金融工具的资金支付使用比例已超过70%。6月建筑业PMI保持在55%以上的较高区间。二是居民贷款合理增长、成本稳中有降，助力消费稳步恢复。上半年个人短期消费贷款新增3009亿元，同比多增4019亿元。6月个人住房贷款利率为4.11%，同比下降0.51个百分点。居民大宗消费需求不断释放，线上消费较快增长，服务消费继续回暖。7月以来铁路、航空的暑运客流较2019年同期明显增长。三是强化对民营小微、制造业等重点领域的精准支持，外贸出口和民企经营仍具一定韧性。6月末，普惠小微贷款余额同比增长26.1%；投向制造业的中长期贷款余额同比增长40.3%。刘国强称，中国经济长期向好的基本面没有改变，对高质量发展要有坚定信心。当前经济面临的一些挑战属于疫后经济复苏过程中的正常现象。国际上疫情过后消费和经济恢复都需要时间，一般认为，恢复正常需要一年左右的时间，我国疫情平稳转段刚半年左右，经济循环和居民收入、消费等已出现积极好转。 “在外部经济高通胀的背景下，我国的物价相对是比较平稳的。这几个月，我国的物价出现走低的现象，但是并没有出现通缩。今年以来CPI同比涨幅震荡回落，7月可能还会下行，主要是需求恢复时滞和基数效应导致的阶段性现象。”刘国强表示，中国宏观经济稳步恢复、M2保持较快增长，与历史上的典型通缩存在明显差异。所以我们说目前没有出现通缩，下半年也不会有通缩风险。 “提前还贷”对住房需求并不构成影响支持新发放房贷置换存量房贷去年末至今，提前还款的话题一直备受市场关注。在发布会上，中国人民银行货币政策司司长邹澜表示，个人住房贷款发放和同期商品房销售规模直接相关，还款则是来自于借款人的收入或者其他资产的配置调整。 “今年上半年，个人住房贷款累计发放3.5万亿元，较去年同期多发放超过5100亿元，对住房销售支持力度明显加大。但统计数据显示的个人住房贷款余额总体还略微减少一点，这主要是因为理财收益率、房贷利率等价格关系已经发生了变化，居民使用存款或者减少其他投资提前偿还存量贷款的现象大幅增加。”邹澜坦言。邹澜强调，这种现象对住房需求并不构成影响，它是一个居民资产配置的调整。 “尽管贷款市场报价利率下行了0.45个百分点，但因为合同约定的加点幅度在合同期限内是固定不变的，前些年发放的存量房贷利率仍然处在相对较高的水平上，这与提前还款大幅增加有比较大的关系。”邹澜表示。对于提前还款的影响，邹澜认为客观上对商业银行的收益也有一定的影响。值得注意的是，邹澜也对存量房贷利率调整提出新的观点，他表示“按照市场化、法治化原则，我们支持和鼓励商业银行与借款人自主协商变更合同约定，或者是新发放贷款置换原来的存量贷款。” 根据央行最新金融统计数据显示，6月居民贷款新增9639亿元，同比大幅增加1157亿元。其中，以消费贷款为代表的居民短期贷款增加4914亿元，同比多增632亿元；以个人住房贷款为代表的中长期贷款增加4630亿元，同比多增463亿元。 “金融监管部门提到对存量房贷利率调整，主要是此前部分提前还房贷对银行盈利构成一定压力，银行通过与业主协商或贷款置换的方式，有助于维护市场契约精神，有效降低部分存量房业主按揭利息压力过高问题。”周茂华表示。招联首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼则给出具体建议，他对《华夏时报》记者表示，根据央行今天表态，存量房贷利率调整可有两种做法，即直接降（变更合同条款）和间接降（贷款以新换旧）。 “当然，贷款置换原则上应限于本行，不应鼓励跨行‘转按揭’。降存量房贷利率对银行特别是大行而言是当下痛苦但长远有利的选择。可在降低存量房贷利率的同时，约定一定期限内借款人不得提前还款。”董希淼表示。董希淼呼吁，下一步建议通过市场利率定价自律机制，商定银行存量房贷利率调整的总体原则，各家银行总行出台具体方案，明确直接降、间接降的条件、标准、流程等。

财经风云 2评论2023-07-14

知名经济学家：通胀已成历史，一切都与货币供应有关

。这并不意味着消费者价格会下降（那将是通货紧缩），但它确实标志着租金、食品和能源价格飙升时代的结束。汉克表示：“事实上，美国的货币供应量一直在以每年4%的速度收缩。自1938年以来，我们从未见过这种情况。一切都与货币有关，因此（通胀下降）数据并不令我感到意外。” 汉克接着指责媒体和他的经济学家同行们把注意力集中在“通胀的非货币原因”上，比如供应链问题或企业利润率上升。他表示：“这完全是胡说八道。”他指出，自己刚刚完成了一项研究，将于9月份发表。该研究显示，货币供应量的变化与通胀的变化之间存在一对一的关系。汉克指出，从2020年2月疫情开始到去年3月达到峰值，美联储的M2指标（追踪美国经济中的货币存量）飙升了40%以上。在此期间，年通胀率从2.3%跃升至8.5%。然后，从去年7月到今年5月，货币供应量下降了近5%。年通胀率也随之从8.5%降至4%。汉克说，如果美联储继续缩减货币供应，通胀将很快达到“2%的范围”，他指出，批发价格的下降就是他的理论的证据。美国劳工统计局周四公布的数据显示，6月份衡量商品和服务生产商批发价格的生产者价格指数（PPI）仅较上年同期上涨0.1%，远低于2022年4月11.5%的峰值。汉克指出，2021年，当通胀上升时，生产者价格指数领涨消费者价格指数，而不包括波动较大的能源和食品价格的核心通胀则落后。“现在，我们已经扭转了局面，生产者价格指数像石头一样下落……消费者价格指数，也像石头一样下落。核心通胀远远落后了，”他说，并指出如果美联储继续收缩M2，“我们将看到所有这些都下降”。今年2月，汉克预测通胀率将在2023年全年下降至2%至5%之间。如果汉克的观点是正确的，那么2023年美国经济的真正问题将不是通胀，而是增长。

金融界2023-07-14

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