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超7成板块上涨,降息后哪些行业最受益?
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的通货膨胀,当前的高失业率和低通胀率使
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出现,表现在消费动力不足,出现消费降级,对于整个消费产业发展有更大的负面效应。在这种状况下,,只有货币市场率先调整,以扩张型政策刺激消费产业发展,降低企业的融资难度。可以说,从国内六大银行降息可以看出是政策到了该出手的时候,增加市场资金流动性。 六大行打响降息周期第一枪,未来或仍有降息机会 相比2010年10月和2014年11月的央行首次降息,本次降息宣传力度远不及之前,或与银行间存款利率政策调整之后,不再执行统一利率标准有关。本次降息是国内六大商业银行率先下调存款利率,并非所有银行统一步调全面降息。 六大行开启降息后,城商行、农商行也陆续加入降息队伍。13日晚间,央行下调常备借贷便利利率。可以看出,6月8日是国内头部银行打响降息的第一枪。 从先前两次降息规律来看,降息不止一次,而是降息潮。以2014年11月为例,当时一年期存款利率从3%降至2.75%后,截至2015年10月,期间累计降息6次,一年期存款利率最低降至1.5%。2010年10月开始的降息,维持1年9个月时间,期间经历7次降息周期。 本次降息距离上次2015年10月的降息,将近8年时间。虽然当前一年期利率水平已经在2%以下,但在菲利普斯曲线现象之下,需要保持失业率与通胀率的平衡,需要通过多次降息实现。 两次历史降息后,板块上涨概率均超六成,利好泛地产板块 最近两次降息周期,分别始于2010年10月和2014年11月。金融界上市公司研究院统计发现,降息周期开始启动后,“温暖”了A股市场——至少6成板块迎来上涨,当时支柱性产业房地产受益市场流动性改善。 以申万二级市场全部行业指数和上证、创业板指和沪深300三个综合指数为例,2010年10月20至12月26日的降息周期,74个指数上涨,占比(共计118个)达到62.71%。 从板块来看,厨卫电器、装修装饰、休闲食品等行业居前,特别是厨卫电器达到54.13%。从涨幅居前板块分布发现,当时虽然国内GDP增速换挡但依旧处于较高增速阶段,特别是地产对于拉动经济有重要贡献,泛地产圈的厨卫电器、装修装饰等板块得益于降息周期后资金涌入。 跌幅居前的板块是股份制银行、证券、城商行,当存款利率降低后,银行获得的存贷款利息差减少,对银行营收有负面影响,指数表现也排后。 图2:2010年10月第一次降息,涨跌幅前十的板块 制图:金融界上市公司研究院;数据来源:巨灵财经 再看2014年11月22日至2015年3月1日的降息周期,由于赶上了“人造牛市”,这轮降息123个指数上涨,占比(共计126个)达到97.62%。上证指数、创业板指和沪深300指数分别上涨33.12%、28.12%和38.30%。 从板块来看,证券、房屋建设和基础建设行业位居前三,涨幅分别为76.74%、70.16%和67.31%。涨幅居前板块分布发现,这轮“人造牛市”使得证券板块成为牛市旗手,涨幅排名第一。而当时经济下,一方面围绕地产经济的房屋建设等行业是当时对经济贡献较高的行业,泛地产圈行业表现可观。另一方面在互联网火热背景下,通信服务、软件开发、数字媒体等板块从中受益。 涨幅靠后的板块聚集在必需消费与传统能源行业,非金属材料、摩托车及企业、休闲食品、养殖业板块表现较差。 图3:2015年10月第一次降息,涨跌幅前十的板块 制图:金融界上市公司研究院;数据来源:巨灵财经 消费圈板块将受益降息周期 通过前两次降息市场表现规律来看,主要受益两大类板块,一是经济发展贡献度高的行业,2010和2014年期间,地产对于经济发展意义重大,泛地产圈行业受益降息利好。二是市场预期成长性较好的行业,如2014年围绕“互联网+”概念延伸的企业。 基于这一分析结果,可以判断经济发展贡献度高的行业围绕消费赛道展开。从国内GDP收入组成来看,消费的贡献力度大于投资和进出口。2021年以来,上层多次给出促进经济双循环、扩大内需等信号。而随着“房住不炒”政策的不断实施,房地产需求下行的背景下,地产对于经济的贡献度已边际下滑。 本次降息目的之一是增加市场资金流动性,刺激消费。金融界上市公司研究院从行业的存货周转率数据观察发现,申万二级125个行业中有67个行业(占比53.60%)2023年一季度存货周转率下滑的企业数量过半,说明这些行业面临去库存风险的企业数量较多,需要通过刺激消费的形式完成产能出清。 特别是房屋建设、汽车服务、乘用车、造纸等7大行业,存货周转率下滑企业数量超过70%。 表1:存货周转率下滑企业数量较多的15大行业 制表:金融界上市公司研究院;数据来源:巨灵财经 新经济板块亦有望受益于降息周期,商用车、汽车零部件率先领涨 另外,从最近3年上市公司归母净利润增速、营收增速等维度来看,预期成长性较好的行业集中在新能源车、光伏、通信等新经济领域。特别是新能源车行业,头部企业比亚迪、宁德时代等公司,一方面公司海外营收占比不断提升,国际影响力提高;另一方面,作为大件商品的汽车,在燃油车向新能源车转变的趋势下,对于扩大内需消费有重要意义。 再从市场表现看,6月8日降息以来上涨的板块(指数)有94个,占比达到74.02%,平均上涨上涨1.09%。涨幅前20的行业,这也验证了金融界上市公司研究院分析结果,聚集在消费圈和新经济领域,这两大领域就涵盖了17个行业。消费领域来看,白酒、家电、消费电子等行业表现较好;其中非白酒行业上涨6.04%,居市场第二。新经济领域来看,商用车、汽车零部件、汽车服务等行业表现较好;其中商用车行业上涨6.10%,居市场第一。 表2:近期涨幅居前的20大板块 制表:金融界上市公司研究院;数据来源:巨灵财经
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金融界
2023-06-14
降息拐点!彭博经济学家:中国央行MLF、LPR调降可期 “买在消息”时间点已到
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转为看涨:“底线是,我们预计迅速上升的
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螺旋带来的物质限制将很快超过北京方面保持耐心的意愿,这意味着可能会在7月政治局会议前后宣布刺激措施。” “因此,中国的风险资产可能非常接近短期底部,尤其是考虑到目前市场上压倒性的悲观情绪。” 不过请记住,中国面临着重大限制。除非政府愿意取消一些标志性政策,包括“房不炒”的理念,以及降低地方政府债务风险,否则任何刺激措施都可能是温和的。 当谣言驱动着市场的预期和想象时,天空是无限的。坏消息是,当实际的政策举措公布时,市场可能会再次转向卖出的事实模式。
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小萧
1评论
2023-06-14
2023 年Q1 L1 发展现状
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和 ETH 是 23 年第一季度唯一的
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代币,分别为 -5.4% 和 -0.2%。这两个网络都会消耗一部分交易费用。此外,币安团队每季度回购并销毁代币,这占其
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压力的大部分。 创世(代币)供应流动性 除了PoS奖励发行外,通货膨胀压力也可能来自创世代币解锁。创世(代币)供应流动性衡量已解锁的创世代币的百分比,不包括质押奖励。该指标在具有上限供应的公链和无上限供应(初始分配中不包含无限质押奖励)之间进行了标准化。 大多数公链的代币已经完全解锁,除了Avalanche,Hedera,NEAR和Harmony: -Stacks 约为 95%,其中约 0.5% 在 2023 年 Q2 解锁用于其资金 -Harmony 约为 95%,其中约 0.6% 在 2023 年 Q2 解锁用于生态系统发展 -NEAR 约为 79%,另外 3% 在 2023 年 Q2 解锁给赠款、核心贡献者和投资者. -Avalanche 约为 73%,另外 2.5% 在 23 年第 2 季度解锁 -Hedera约为 61%,另外有大约 4% 在 2023 年 Q2 解锁 请注意,Avalanche 和 Hedera 有供应上限,这些解锁百分比是创世供应(不包括质押奖励)而不是总供应。 实际收益和合格供应质押 PoS 奖励发放率通常取决于质押供应的百分比和/或验证者的数量。网络依靠不同的方程式来设置关系,以确定通货膨胀率、质押收益率和质押供应百分比将在何处结算。 BNB、ETH 和 STX 等低通胀的代币允许持有者自由使用代币,而不会因为不抵押而受到惩罚,因此抵押率较低。另一方面,通货膨胀率较高的代币会针对更高的质押率进行优化。尽管流动性质押可以让质押的代币也参与到生态系统中,但 LST 往往会带来更差的流动性、智能合约风险和不同的税收影响。此外,Cardano 和 Tezos 都在协议启用了流动性质押,但要允许流动性质押的代币参与 DeFi 和其他生态系统应用程序,仍然存在一些额外的挑战。 02 公链分析 用法 用户活动很难跨不同公链系统进行比较(例如,EVM 与 SVM 与 Antelope)。每种架构都有独特的方式来处理和记录事务和地址活动。此外,地址与用户的比例不是 1:1,比例因公链而异。 交易和地址的总数并不像这些交易和地址中促进的经济活动那样信息丰富。因此,我们简要介绍了用户活动的增长,这比比较绝对数字更可行。但如果希望根据绝对数字比较用户活动,下面的生态系统部分提供了更好的衡量标准。 交易活跃度并未随着市场反弹而增长。这些公链每日交易的平均环比变化为-2%。Stacks 是一个明显的例外:其用户活动的增长略早于 STX 价格的飙升,并在本季度结束时环比上涨 34%。 请注意,Avalanche 数据仅包括 C 链活动。由于其子网的推出,C-Chain 交易同比下降 82.7%。包括子网在内,日均交易量同比增长 130%。但是,当前的子网都没有使用 AVAX 作为 gas。虽然子网可以将 AVAX 用于 gas,但子网价值应计通常取决于为全局集贡献至少一个验证器的子网,同时增加了对安全性的需求。 公链的每日活跃地址的平均环比变化为-3%。与交易一样,Stacks 以 35% 的增长率领先集团。Harmony 的 28% 增长主要是由于本季度末出现异常飙升,但并未持续。 Near 的日均活跃地址同比增长最快,为157%,这得益于9月中旬 Move-to-Earn 项目 Sweatcoin(sweat economy)的推出。 只有 Avalanche C-Chain 和 WAX 在 23 年第一季度增加了地址增长率。Avalanche的新地址环比增长56%。WAX 的新地址环比增长 38%,这得益于“BlastOff”NFT 营销活动和销售授权流行文化收藏品的玩具公司 Funko 的 NFT 下降。 Solana 在 23 年 Q1 的平均交易费用为 0.0003 美元,远低于其他 L1。Solana开发团队在过去一年中发布了几项升级,以改善其收费市场和整体网络性能,最值得注意的是本地收费市场(以及优先收费)。大多数区块链都有一个全球收费市场,所有用户都被迫在拍卖中竞争。如果 NFT 铸币厂引发 gas 战争,只想转移代币的用户也会受到影响。顾名思义,Solana 的本地收费市场对每个账户设置了计算限制,并允许用户参与单独的gas 拍卖以修改每个账户的状态。 验证者 所有公链都经历了以美元计价的质押代币总额环比增长,正如市场上涨期间所预期的那样。Stacks(403%)和Solana(125%)在环比增长中处于领先地位。每个网络的总质押(美元)增长略高于其市值增长,表明质押原生代币的净增长。以太坊的安全预算仍然最大,超过200亿美元,截至 2023 年 Q1,有 326 亿美元的ETH质押。 与用户一样,验证者数量在网络中也没有完全标准化。虽然跟踪验证者的数量很容易,但跟踪节点操作员的数量更困难。每个节点运营商的验证者比例将因每个公链而异,很大程度上取决于权益权重机制。 具有某种权益权重限制的 L1 包括: -以太坊:质押权重上限为 32 ETH(2023 年 Q1末总质押的 0.0001%)。 -Avalanch:质押权重上限为 300 万 AVAX(占 2023 年 Q1 末总质押的 1.3%)。 -Cardano:质押权重限制由动态参数确定,目前为 7000 万 ADA(占 2023 年 Q1 末总质押的 0.3%)。 -Polkadot:全部活跃的验证者无论质押权重如何,都获得相同的奖励。最低质押权重是动态的,目前约为 214 万 DOT(占 2023 年 Q1 末总质押的 0.3%)。 -Harmony:质押权重限制在有效中位数权益的 85% 到 115% 之间。 相对于其总质押,以太坊的质押权重限制最低。虽然在 2023 年 Q1 有超过 56 万个验证者,但节点运营商的数量远远少于此。据ethernodes数据,有超过3500个同步的物理验证节点,这可能是一个被低估的数字。Nodewatch的数字大约是这个数字的两倍,尽管目前还不清楚Nodewatch是否还包括验证器以外的其他节点。 在以太坊之后,拥有最多验证者的是Polkadot(2932),Solana(1620)和Avalanche(1192)数字为验证者人数。 中本聪系数衡量可能导致网络停止的实体数量。以太坊经常引用一到二的中本聪系数,主要是由于 Lido 的质押集中。但是,我们使用了 Solana 基金会计算的数字,该数字考虑了 Lido 内的各个节点运营商,并使用了 50% 的股份门槛而不是 33%。 虽然中本聪系数如今通常用于衡量验证者之间的投票权分布,但还有其他几个重要因素影响验证者集弹性的因素,包括: -地理分布:由于地缘政治风险、法规、自然灾害和其他事件,同一位置的节点过多可能会危及网络的健康。 -托管提供商分布:由于中断或加密节点运营商禁令,使用相同托管提供商的节点过多可能会危及网络的健康(参见Hetzner和Solana)。尽管验证器节点可以自托管,但随着硬件需求的增加,这变得更加困难。以太坊社区将其去中心化的帽子挂在它有多少质押者身上。尽管数字并不准确,但以太坊的自托管验证者运营商可能比许多网络拥有的验证者运营商总数还要多。 -委托人分配:如果委托人取消权益,来自一个委托人的总股份高度集中可能会破坏网络的稳定性。此外,许多网络的基金会目前委托很大一部分代币来补贴最低验证者要求并分散投票权。 -客户端多样性:大多数网络依赖于一个验证器客户端,使系统容易受到客户端错误或攻击。Jump的Firedancer客户端将使Solana成为除以太坊之外唯一的多客户端网络(不包括彼此分叉的客户端)。 注意:我们在这里将Hedera排除在分析之外,因为它的验证器集是许可的。与用户活动分析一样,仅包括雪崩C链验证者数据。每个子网可以使用全局集中的三个到所有验证器。在2023年 Q1 结束时,推出的子网有 4 到 14 个验证器。 03 生态系统分析 DeFi 正如市场反弹期间预期的那样,以美元计价的 TVL 也有所增长。对于大多数 L1,市值的环比变化大于 TVL 的变化。这种关系可能表明 TVL 的增加更多是由于价格上涨而不是净资本流入。 尽管如此,以太坊仍然是 TVL 的主要领导者,其次是 BNB Chain 和 TRON。Stacks 和 Cardano 表现出色,分别增长了 276% 和 172%。Stacks TVL 从大约 2 月 17 日到 22 日显着增加,与 STX 的价格上涨相吻合。Cardano TVL 在整个季度稳步上升,并受益于下文详述的几种稳定币的推出。 NEAR 是一个例外,其 TVL 在整个季度都在下降,22% 的环比下降主要发生在 USDC 脱钩期间,详见下文。 DeFi 多样性衡量构成 DeFi TVL 前 90% 的协议数量。跨协议的更大 TVL 分布可降低因漏洞利用或协议迁移等不良事件而导致广泛生态系统传染的风险。 以太坊在DeFi Diversity中得分为22分,其次是Polygon(19),Solana(18)和BNB Chain(16)。该排名与TVL的排名大致相似,但TRON是一个值得注意的例外,TRON的 TVL 排名第三(54亿美元),但其中超过70%来自JustLend。此外,JustLend TVL由三个独立钱包主导。 大多数 L1 的日均 DEX 交易量环比均增长。与TVL一样,Stacks和Cardano的环比增幅最大,分别为330%和101%。在 3 月 11 日 USDC 脱钩期间,每日 DEX 交易量飙升,这得益于以太坊有超过 200 亿美元的交易量。该峰值几乎是Terra / Luna,Celsius和FTX崩溃期间发生的前一年峰值的两倍。 总体而言,稳定币市值在过去一个季度继续稳步下降,其中有几起与稳定币相关的大型事件: -硅谷银行挤兑事件导致 USDC 暂时停摆脱钩,从 3 月 10 日到 3 月 13 日,达到 0.87 美元的低点。从 3 月 10 日到季度末,USDC 在所有链上的市值下降了 24%。 -2月13日,监管机构指示Paxos停止发行 BUSD,当时 BUSD 是继 USDC 和 USDT 之后第三大最受欢迎的稳定币。从2月13日到季度末,BUSD 在所有链的市值下降了52%。 Ethereum、Polygon、Solana、Avalanche 和 Hedera 都有原生的 USDC 发行。他们受到USDC流出的负面影响,USDC 是每条链在脱钩之前的最高稳定币。同样,BUSD 是 BNB Chain 上的主要稳定币,导致其稳定币市值环比下降31%。这是 L1 除Hedera之外的最大环比降幅,Hedera 仅使用 USDC,环比下降36%。 上述事件导致一些 BUSD 和 USDC 持有者换成 USDT,从 2 月 13 日到季度末,所有链的市值增长了 17%。TRON是这次迁移的最大受益者,因为TRON的主要用例之一已经变成了持有和转移USDT。其稳定币市值环比增长30%。 只有 Cardano 的稳定币市值环比增长更大,达到262%。Cardano 没有任何USDC,USDT 或 BUSD,因此不受上述事件的影响。Cardano 市值排名前两位的稳定币 IUSD 和 DJED 分别于 2022 年 Q4 和 2023 年 Q1 推出。它们的持续增长对于 Cardano 生态系统的影响至关重要。 借贷的总价值指标为 L1 的 DeFi 活动提供了额外的背景信息。尽管大量借款可能导致更不稳定的清算,但借款通常表明用户信任以及协议在哪里赚钱(来自清算和借款费用)。请注意,DefiLlama 在其借款数据中不包括 CDP 债务。因此,Cardano、Stacks 和 Tezos 被排除在这种分析之外,因为他们的全部或大部分DeFi债务来自 CDP 协议。 在所有 L1 中,借贷的总价值环比增长17%。与 TVL 和 DEX 交易量一样,以太坊仍然是主导网络,接近40亿美元,其次是BNB Chain,为7.35亿美元。与这些指标不同的是,Avalanche 领先于 Polygon,尽管差距在整个季度有所缩小。 NFTs 尽管 gas 较高,但以太坊仍然是 NFT 活动的首要场所。Blur 在 2023 年 Q1 在交易量方面是以太坊市场的第一,通过 2 月中旬的代币发布和空投获得了强大的立足点。根据 hildobby 的 Dune 数据,其平均每周交易量份额从31%上升到59%。只有 Polygon 在环比日均交易量中超过了以太坊,环比增长101%。 尽管以太坊在每日独立 NFT 买家方面也处于领先地位,但使用此指标,它与其他链之间的差距小于交易量。以太坊平均每日独立 NFT 买家环比增长 88%。Coinbase 在 2 月底在以太坊上推出了一个纪念 NFT,以庆祝其L2 Base 的公布。“Base, Introduced” 系列可多天免费铸造,这在2月26日达到顶峰,吸引了超过12.2万名独立买家。 另外,只有 Polygon 在季度平均每日独立买家数量上超过了以太坊,环比增长 89% 尽管其平均每日数字环比下降,但 Tezos 的独立 NFT 买家在本季度末,推出免费的开放版迈凯轮 F1 系列后的一周内超过 10000 人。 开发者 开发者数据是不完善的,但Electric Capital的开发者报告为衡量开发者活动设定了最佳标准。它将开发人员衡量为向生态系统贡献原始开源代码的作者,并将全职开发人员衡量为每月上班 10 天以上的时间。 在 L1 中,全职开发人员(dev)环比下降了4%。以太坊仅下降了0.1%,并且仍然是开发人员的顶级生态系统。以太坊的全职开发数量为1976,几乎等于所有其他 L1 的总和。Hedera 是全职开发人员数量增加了最多的公链,环比增长28%至64人。 来源:金色财经
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金色财经
2023-06-13
CPI对美国经济和加密市场的影响:通货膨胀与
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之下的变化
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变动的经济指标。CPI是衡量通货膨胀或
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的重要指标之一。 消费者物价指数通过跟踪一组代表性商品和服务的价格变动,反映了一定时期内消费品和服务的价格水平。这些商品和服务包括食品、住房、交通、医疗保健、教育、娱乐等。 CPI的计算方法涉及收集和比较一篮子商品和服务的价格,并将其与基准期(通常是前一年或特定基准年份)的价格进行比较。CPI的变动可以用百分比来表示,以显示价格的涨跌幅度。 政府和央行经常使用CPI来监测通货膨胀水平。通货膨胀率是CPI在一定时间内的变化率,通常以年度百分比表示。CPI的增长率可以帮助决策者评估物价水平的变化,制定货币政策以控制通胀或刺激经济增长。 CPI对经济和金融市场具有重要影响。当CPI上升时,意味着通货膨胀压力增加,央行可能采取紧缩货币政策来控制通胀。相反,当CPI下降时,可能暗示着
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或经济疲软,央行可能会采取宽松货币政策来刺激经济增长。 投资者和经济观察者经常关注CPI数据,因为它可以提供关于经济状况、通胀预期和货币政策走向的重要线索 当通胀率上升时,对美国经济和加密市场产生以下影响: 对美国经济的影响: 购买力下降:当通货膨胀率上升时,商品和服务的价格上涨。这会导致消费者的购买力下降,因为同样的货币单位购买的物品变少。消费者可能会减少消费支出,对零售业和整体经济增长产生负面影响。 利率调整:央行通常会采取相应的货币政策来控制通胀。当通货膨胀率上升时,央行可能会提高利率以抑制通胀。高利率可能会增加借款成本,对消费和投资产生抑制作用。 债务压力:通货膨胀率上升会增加负债人偿还债务的成本。这对政府、企业和个人的债务偿还能力产生影响,可能导致财务困境和经济不稳定。 资产价格波动:通货膨胀预期的增加可能导致股票、房地产和其他资产价格的波动。投资者通常会重新评估资产配置和风险偏好,导致市场波动性增加。 对于加密市场来说,通货膨胀率上升可能产生以下影响: 投资者对通货膨胀的反应:通货膨胀率上升可能增加投资者对通货膨胀保值工具的需求,如比特币和其他具有稀缺性特征的加密货币。这种需求可能推动加密货币价格上涨。 加密货币的用途:加密货币可以被视为一种避险资产,因为其供应量有限且不受政府干预。在通货膨胀压力下,投资者可能会将一部分资产转移到加密货币中以保值。 法规环境:随着加密市场的发展,政府和监管机构可能加强对加密货币的监管,特别是在反洗钱和投资者保护方面。通货膨胀率的上升可能加速监管机构对加密市场的行动,以确保市场的健康发展。 市场情绪和波动性:通货膨胀预期的增加可能导致加密市场的投资者情绪和价格波动性增加。投资者可能会调整其风险偏好和投资策略,这可能导致市场的剧烈波动。 当通胀率下降时,对美国经济和加密市场可能产生以下影响: 对美国经济的影响: 增加购买力:
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可以导致商品和服务价格的下降,从而增加消费者的购买力。较低的通货膨胀率可能刺激消费支出和经济增长。 降低借款成本:央行可能会降低利率来刺激经济,以应对
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。较低的利率可以降低借款成本,鼓励消费和投资。 减轻债务负担:
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可以减轻债务人的偿还压力,因为货币的购买力增加。这有助于提高债务偿还能力,减少金融风险。 减少投资风险:
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可能减少市场的不确定性,降低投资风险。投资者可能更倾向于进行长期投资,以获得更稳定的回报。 对加密市场的影响: 需求下降:
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可能降低对加密货币的需求,因为在低通胀环境下,投资者可能更倾向于保守的资产配置,而不是风险较高的加密货币。 价格波动减少:较低的通货膨胀率可能导致加密货币市场的价格波动减少。因为通货膨胀是加密货币的一个重要驱动因素之一,所以当通胀率下降时,市场可能变得相对稳定。 投资者信心提高:
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可能带来市场稳定和可预测性的好处,这可能提高投资者对加密市场的信心。投资者可能更加乐观,愿意参与加密资产的投资。 适度的市场监管:在
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环境下,监管机构可能减少对加密市场的监管力度,因为低通胀意味着市场相对稳定。这可能为加密市场提供更多自由和发展的机会。 值得注意的是,
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并不一定对加密市场产生直接影响,因为加密货币市场受到多种因素的影响,包括技术发展、市场需求、政府政策等。此外,每种加密货币可能对
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的反应也可能有所不同。 综上所述,
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可能导致加密市场需求下降和价格波动减少,但也可能提高投资者信心并减少监管压力。我们应该综合考虑多种因素,并密切关注市场动态,以做出明智的投资决策。 来源:金色财经
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金色财经
2023-06-13
重磅!中国总债务超越欧美、GDP占比突破295% 多家商业银行:开始下调人民币存款利率
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之后也是如此。随之而来的需求下降导致了
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和经济停滞的恶性循环。 在美国,2000年代次级抵押贷款债务的积累帮助引发金融危机。这导致多年的去杠杆化,给消费和增长带来压力。麦肯锡的一项研究发现,自大萧条以来的45次去杠杆化事件中,有32次发生在金融危机之后。 大多数经济学家预计中国不会发生金融危机,甚至不会出现严重的衰退,因为他们认为中央政府有足够的财力和意愿来防止这两种情况发生。法国兴业银行的经济学家在报告中表示,中国决策者需要从日本吸取教训,通过重组更多债务或向家庭提供直接收入支持以刺激消费,防止去杠杆化思维变得根深蒂固。 经济学家警告说,中国可能会陷入即使零利率也无法刺激增长的陷阱。“这种危险似乎与中国越来越相关,”他们写道。 (来源:WSJ) 其他人则认为,北京将容忍增长放缓。自2016年以来,它不鼓励地方政府的表外借款,控制在海外抢购酒店和其他优质资产的私营企业集团,并限制对房地产开发商的新贷款,这在抑制债务方面收效甚微。 因此,“政策的偏见将继续尽可能地压低杠杆率,即使这会导致增长放缓,”研究咨询公司龙洲经讯的创始合伙人阿瑟克·罗伯说。 他估计,未来十年中国的基本增长率可能会从过去十年的6.2%,以及之前十年的10.6%,放缓至2-4%。 “保持中国高增长率的唯一方法是让债务继续增长,”北京大学金融学教授迈克尔·佩蒂斯说。“看起来,政策制定者正在选择更严格的债务限制。” 北京方面希望今年能帮助推动经济增长的消费者,在2022年年底 政府解除对新冠疫情的控制后出现最初的支出激增后,他们并没有继续挥霍。尽管利率很低,但许多房主仍急于预付抵押贷款。 总部位于加利福尼亚州圣莫尼卡的资产管理公司Clocktower Group首席策略师Marko Papic指出,中国家庭债务占可支配收入的比例接近110%,迅速接近2008年全球金融危机前后美国家庭的水平。 “当消费者试图去杠杆化时,无论降息多少都不会改变他们的行为,”他解释说。 中国企业家对互联网和教育行业的监管打击感到害怕,不愿承担更多风险。今年前四个月私人投资同比增长0.4%,而2019年同期增长5.5%。曾经花费巨资从地方政府购买土地的房地产开发商,现如今已大幅削减开支。 房地产研究机构中国指数研究院的数据显示,2023年前五个月,300个城市按规模划分的土地销售量同比下降26%。它补充说,大多数私人开发商选择偿还债务而不是进行新投资。 然后是地方政府,它们近年来负债累累数万亿美元,需要削减开支以避免违约。据高盛称,地方政府及其融资工具需要偿还相当于中国GDP近7%的债券,创历史新高。 《路透社》报道称,几家中国商业银行从周一开始下调一系列人民币存款利率,效仿规模较大的商业银行采取协调行动以缓解利润率压力。 上周五,中国大型国有银行也采取类似举措,此次下调存款利率是一年内第二次全行业降息,上一次行动发生在2022年9月。 分析人士预计,存款利率下调将为央行近期进一步下调存款准备金率(RRR),以扩大信贷和刺激投资支出提供更多空间。 招商银行、中信银行和民生银行等银行的网站显示,将活期存款利率下调5个基点(bps)至0.2%。 贷方将两年期定期存款利率降低10个基点,将3年期和5年期定期存款利率降低15个基点。 降息将有助于缓解贷方利润率的压力,因为在新冠封锁期间经济放缓时,银行持有的储蓄激增。 随着中国在第二季初失去动力,失业率上升、出口迅速恶化以及房地产市场低迷,对降准的预期有所增加。 根据一份声明,中国人民银行(中国央行)行长易纲上周在上海与金融机构和企业举行的一次会议上表示,将加强“逆周期”政策调整,以全力支持实体经济。中国央行表示,将稳步降低实体经济融资成本。
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小萧
2023-06-12
“跳过加息”板上钉钉!鹰派紧盯CPI通胀 荷兰国际集团:美元继续强势 买盘打压欧元、日元
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,或者直到有一些非常明确的证据表明美国
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或活动数据疲弱到足以影响美联储。然而,从更大的角度来看,能源价格的大幅下跌显着改善了欧元/美元的基本面。ING提到:“我们的基线假设1.05左右将是今年夏天欧元/美元的最坏情况,我们仍然希望它在年底高于1.15。” 这些低波动性外汇市场的另一个主要驱动力仍然是套利交易。日元仍然是首选的融资货币。强硬的FOMC会议,没有太多的烟花,可以看到美元/日元保持买盘。然而,日本当局已经开始再次表达他们对疲软日元的不满。 FOMC会议结束两天后,日本央行(BoJ)召开会议制定利率。“我们认为市场正在低估收益率曲线控制制度再次调整的可能性,日本央行可能会转向将收益率目标定在更短的曲线下方,这将对美元/日元不利。然而,日本央行保持不变的政策以及市场对套利交易策略的深入研究警告说,美元/日元可能会跌向145区域,2022年9月东京干预买入日元。”
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会员
小萧
2023-06-12
市场周评:大行情即将引爆!下周迎来“关键一周” 三大央行会议重磅来袭 美国CPI数据率先登场或逆转美联储剧本?
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松政策的呼声,包括降息。易纲似乎淡化了
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的风险,称经济仍处于从疫情中复苏的阶段,需求和供应的反弹之间存在时间差。他将近几个月通胀放缓归因于需求复苏疲弱,以及能源和蔬菜价格与去年相比基数较高。 他说,今年消费增长已经加快,这将转化为企业的收入和更多的招聘,进而有助于推动进一步的支出。而受基数效应影响,第二季度中国经济同比增长将较为强劲,12月份消费者价格指数(CPI)可能会升至1%以上。 展望下周,焦点集中在美联储、欧洲央行和日本央行利率决议。PGIM Fixed Income 全球投资策略师Guillermo Felices 表示:“美国经济放缓给了美联储在连续升息 500 个基点后暂停加息的空间。市场面临的关键问题是,美联储是否会在 6 月跳过加息,在7月恢复收紧政策。” 欧洲方面,荷兰国际集团的经济学家称,欧元区第一季度 GDP 修正值进入技术性衰退的消息被市场忽视,这是可以理解的,也可能被下周注重通胀的欧央行利率决议所盖过。他们预计,欧元兑美元将在当前水平附近盘整。 美国银行的经济学家称,只要全球尤其是美国的通胀率保持在高位,欧元/美元将可能保持疲软,在不可避免的硬着陆期间有进一步下行的可能。欧元/美元的持续反弹需要美联储的立场发生转变,而目前,套利交易也对欧元施加了下行压力。虽然非美元的欧元交叉盘可能保持强劲,但进一步的上升空间可能有限。 英国方面,荷兰国际集团的经济学家认为,就业数据对英镑来说可能利空,工资增长可能继续放缓,使货币市场对英国央行至少还有 100 个基点加息的预期失去一些动力。不过市场普遍认为,没有通胀软化迹象的情况下,英国央行目前还远未接近加息重点。观察英国央行行长贝利的进一步操作将非常重要,因为投资者很想知道其将如何兑现英国首相苏纳克作出的在年底前将通胀减半的承诺。 至于日本央行,消息人士表示,工资前景的不确定性和新出现的全球经济疲软,提高了日本央行至少在秋季之前不会调整收益率曲线控制(YCC)政策的可能性。“在一个 20 年来利率一直保持在超低水平的国家,日本央行第一次行动的冲击可能是巨大的……这足以让央行谨慎行事。”但值得注意的是,日本经济一季度表现超过了最初预期,同比增幅自前值 1.6% 升至 2.7%,经常账户余额也好于预期,为 18.95 亿日元,由于在新冠大流行后企业和消费者支出回升,有助于抵消全球需求放缓对出口的打击。 法国兴业银行首席全球外汇策略师 Kit Juckes 指出,日本央行已经受困在通缩中很长时间,但他们仍可能考虑下周进一步调整收益率曲线控制政策。如果日本央行采取行动,这将增加美元/日元的下行潜力。 金市 本周金价震荡小幅攀升,金价在 1960 美元附近持稳,全球经济放缓的担忧,以及美国首次申请失业救济人数高于预期进一步支持了金价。在纽约商品交易所 8 月期货在 1960 美元找到坚实支撑后,黄金市场本周收盘上升近 0.4%;COMEX 8月黄金期货收跌 0.07%,报 1977.20 美元/盎司,本周累涨 0.38%。 然而,由于美联储进一步升息的风险和美元走强令黄金承压,分析师短期内不太看好黄金。道明证券资深大宗商品策略师 Daniel Ghali 表示,“金价在相当温和的区间内交投后很脆弱。” “所有人都在关注利率决定以及经济预测声明所暗示的前景。” OANDA 高级市场分析师 Edward Moya 表示,暂停加息将利好黄金板块。“对黄金而言,我们将看到更多乐观情绪,认为美联储已经结束行动。” “美联储似乎可能会暂停紧缩周期,如果最新预测仍然乐观,即通胀将大大接近目标,这对黄金多头来说可能是个好消息。随着金价可能突破 1950 美元至 2000 美元的交易区间,金价波动性应会上升。” 另一方面,Ghali 指出,任何鹰派意外都可能意味着黄金将遭到大幅抛售。“最近的仓位增加了下周意外加息的可能性。一群基金经理可能会受到加息的影响。金价跌破1940美元将意义重大。” RJO Futures高级市场策略师 Frank Choll表示,黄金市场已在 1950 美元形成底部,其是一个坚实的支撑。“现在很大程度上取决于美元。” “8月份的黄金合约需要高于2000美元才能给人更多信心。” 渣打银行贵金属分析师 Suki Cooper 周五(6月9日)表示,由于投资者在季节性消费放缓期间缺乏信心,夏季期间黄金可能会缓慢下跌。“黄金市场处于舒适区间,虽然尾部风险可能推高价格,但年底前的下行风险越来越大。” “我们相信底部得到了很好的支撑;反过来,价格更有可能下跌,而不是暴跌。” 渣打银行预计第二季黄金均价为 1975 美元,第三季为 1925 美元。 原油市场 纽约商品交易所 7 月交割的西德克萨斯中质原油(WTI)期货价格下跌1.12 美元,跌幅为 1.6%,收于每桶 70.17 美元。按照最活跃合约计算,本周 WTI 原油期货价格下跌2.2%。消息称,美国和伊朗可能即将达成一项临时核协议,这可能会解除美国对伊朗石油出口实施的制裁。 两名消息人士表示,伊朗和美国即将达成一项临时协议,以减轻对伊朗的一些制裁来换取伊朗减少铀浓缩活动。据一名伊朗官员和一名了解谈判情况的人士称,谈判直接在美国领土上进行,这标志着外交进程中的一个显著进展。 根据协议条款,伊朗将承诺停止纯度为 60% 及以上的铀浓缩活动,并将继续与国际原子能机构合作,监督和核查其核项目。作为交换,德黑兰将被允许每天出口至多 100 万桶石油,并可以动用其在国外的收入和其他被冻结的资金。然而,白宫随后否认了美国和伊朗即将达成协议的报道。 总结来说,下周是今年股市最关键的一周之一,如果周二(6月13日)录得疲软的 CPI 数据,那么这可能会推动外汇、黄金和指数大幅走高,因为这将支撑紧缩周期暂停的预期。在主要货币中,鉴于欧洲联储和加拿大央行本周的鹰派利率决议,以及油价反弹的可能性,市场看好澳元/美元以及加元/美元。紧接着是各大央行密集开会,从周三(6月14日)的美联储开始,随后是周四(6月15日)的欧洲央行,然后是周五(6月16日)的日本央行。美国方面,除了 CPI 数据和利率决议本身,值得注意的还有季度成员预测、更新后的点阵图和新闻发布会,皆令人拭目以待。
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芷莹
2023-06-10
与全球背道而驰,中国正面临通缩风险!对中国和全球经济影响几何?
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胀之际,中国却面临着与之相反的风险——
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。 (截图自华尔街日报) 5月份,中国工厂出厂价格指数(PPI)同比降幅创7年来最大,而消费者价格指数(CPI)几乎没有变化,这是世界第二大经济体在国内外都面临挑战的新迹象。 经济学家说,没有通胀压力意味着,如果经济不能很快复苏,中国可能会经历一段时间的
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,即物价普遍下跌。 持续的
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往往会抑制经济增长,而且很难逃脱。经济学家说,虽然物价长期下跌的可能性不大,但中国的政策制定者仍需要采取更多措施来避免这种风险,让经济重新运转起来,或许可以通过下调利率、让人民币贬值、向家庭和企业提供现金或其他刺激消费的措施。 野村证券中国区首席经济学家陆挺周五(6月9日)在给客户的一份报告中说,他预计中国的银行最早将于下周下调关键贷款利率。 中国央行行长易纲在周三的一次会议上发表讲话说,他预计今年下半年消费者价格指数(CPI)将小幅上升,12月份将超过1%。中国央行在周五公布月度通胀数据后发表了上述讲话。他说,中国人民银行将使用其工具来支持经济和促进就业。 中国物价下跌对全球经济来说并不一定是坏消息,进口中国商品的成本下降应该有助于降低许多经济体仍高得令人不安的通胀率。 “从某种意义上说,中国已经在向世界输出通缩,”联合私人银行驻香港的资深亚洲经济学家Carlos Casanova表示。他说,这可能有助于缓解美联储和其他央行的压力,这些央行正在努力抑制通胀。 中国5月份生产者价格指数较上年同期下降4.6%,为2016年初以来的最低水平,也是连续第八个月下降。 中国国家统计局周五公布,居民消费价格指数仅上涨0.2%,略高于4月份0.1%的同比涨幅,但仍远低于政府和央行设定的3%的年度通胀上限。 (图源:亚洲经济数据库) 在美国,4月份消费者价格指数环比年率放缓至4.9%,但仍比美联储2%的目标高出一倍多。在使用欧元的20个国家中,5月份的年通胀率为6.1%。 原油、食品和其他一些大宗商品的价格在去年俄罗斯入侵乌克兰后飙升,但现在已经回落,这在一定程度上导致了中国通胀的低迷。 但与大多数其他经济体在摆脱新冠大流行后的经历形成鲜明对比的是,中国的困境背后是国内和海外支出的不足。 由于外国人购买中国产品的热情不再像央行开始提高借贷成本之前那么高涨,中国工厂正在降价。人们所希望的推动中国经济增长的消费热潮并没有实现。房地产市场低迷,打压了投资。 西方的政策制定者和经济学家正在探索,企业丰厚的利润率是否正在引发本国经济的通胀。在中国,工业利润正在下降。 通胀数据为中国经济复苏力度发出的一系列令人失望的信号增添了新的一笔。在北京方面于2022年底放弃严厉的疫情防控措施后,人们曾预计中国经济复苏将在今年推动全球经济增长。 中国5月份出口同比下降,为三个月来海外出口首次出现年度下降。商业调查显示,5月份工厂活动萎缩,服务业活动疲软。超过五分之一的年轻人失业。 尽管如此,大多数经济学家认为,鉴于与2022年相比基数较弱,中国今年将达到或超过政府设定的经济增长5%或以上的目标,当时主要城市的零星封锁打击了经济。 凯投宏观中国经济学家黄子春(音译)说,她认为中国不会出现大范围的
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,并预计在政策制定者的支持和劳动力市场的改善下,未来几个月消费者价格增长将加快。
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忆芳
1评论
2023-06-10
内忧外患 从数据多项解析币安的流量效应是否具备抗风险能力?
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同时,BNB和ETH还是第一季度唯一的
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代币。 而BNB Chain浏览器数据显示,近几个月来BNB Chain链上交易开始持续活跃。截至6月8日,BNB Chain的总交易笔数已回升至406.4万笔,较年初上涨了80.2%。同时,从地址数来看,2023年至今增加了超1.1亿个,涨幅约为47.8%。 另外,BNB Chain的每日Gas费消耗也出现持续增长,较年初增长了53.1%,侧面印证了其生态呈现出活跃状态。而最近币安还推出新的Gas Grant计划,将每月向合格项目提供20万美元Gas费激励,或将吸引更多项目加入。 值得一提的是,今年4月,BNB Chain开发团队推出了推出的去中心化存储基础设施BNB Greenfield并已上线测试网“Congo”,将于今年Q3启动主网。作为BNB Chain生态系统的数据和存储层,BNB Greenfield的推出将进一步刺激BNB Chain生态的增长和繁荣。此外,BNB Chain预计将于6月12日进行“Luban”硬分叉(BEP-126、BEP-174和BEP-221)升级,将为用户打造更快、更安全的网络,用户体验的优化意味着将反哺BNB Chain的生态体系。 当然,和普通用户关系最直接的还是币安上线的资产是否能真正带来价值。“BRC20、Meme等各种乱涨,各类价值币却已无人问津了。”加密熊市之下,动辄几十倍回报率的山寨币受到资金追捧,这也让不少信奉价值投资的“古典玩家”一度焦虑。而“散户革命”背后原因主要在于,熊市环境之下资产大打折扣,投资者亟需更为稳定且丰厚的收益。 低价币更易捕获高涨幅 对于Meme等玩家而言,小资金博高倍数是参与的主要动力。除了高净值或机构用户,中小投资者也是市场的参与主体,这也让低价币成为他们情有独钟的板块,数据也印证了这一点。 从币安2023年上线的11个项目(包含两个IEO)来看,发行价较低的项目所获涨幅相对较高,比如ID和EDU等,这也在一定程度上说明单价低的项目号召力更强,更易受投资者喜爱。 当然,整体来看这些上新项目均展现出不错的市场回报率。从首日收盘涨幅来看,这些项目的平均涨幅达383.9%,其中EDU、SUI和ARB表现最佳;从历史最高收益率来看,平均涨幅高达823.4%,特别是ID和EDU最高分别翻了41倍和32.8倍,且有83.3%的项目收益率领跑于同期的比特币;从盈利最高所需时间来看,用户平均持有17天就可以获得最高收益,且数天内创新高的项目占整体的58.3%。 由此来看,相比与Meme等高风险资产,币安在充当优质投资标的“看门人”角色的同时,还为用户普遍带来可观的收益。虽然自2022年12月的GMT后未能出现类似百倍效应项目,但币安的上币项目在熊市低迷行情之下收益率也是颇为亮眼的,且趋于为用户提供更为稳定的收益。 “币安上币的底层逻辑是尽量上项目方可以活得比较久,能给用户带来回报的项目,这里其实是投研能力和审美差异的差距,哪个平台长期能识别出合适的上币项目和时机,哪个平台的用户就能活得更长久,这是平台的核心竞争力。(对于)Launchpad项目,我们拿到什么价格给到用户,是我们能谈到的最低,所以用户IEO抢到基本都有得赚。但二级市场的价格不受我们控制,至于谁买到便宜筹码,谁抛早了,币安不做控制,但项目方必须按照公示解锁,币安也会监督。”币安联合创始人何一近期在社区表示。 熊市数十倍收益依旧存在 回顾以往币安上新市场表现,凭借出色的营销和头部交易平台的流动性,无论是对项目方的赋能,亦或是对用户的投资回报,币安曾经的“上币效应”都有目共睹。那么,当前熊市大环境下,我们从历年Launchpad项目及所持BNB的回报率,来看看币安的上币赚钱效应是否还在。 根据PANews统计(以USDT计价),币安Launchpad至今共上线了17个项目,大部分均实现了数十倍的回报率。从持仓成本来看,低价获得高涨幅的项目数量相对较多,包括TKO、C98、BETA、GMT和ID等项目更易让大部分投资者“情有独钟”;而从首日收盘涨幅来看,17个项目的平均涨幅达1458.2%,其中EDU、ID、HOOK、LAZIO、BETA和TKO表现最佳;历史最高盈利的均值则高达5186.7%,GMT、BETA和C98这三个项目回报率最高,特别是GMT的最高收益率高达416.8倍;从最高盈利时间来看,用户获得最高收益的平均持有时间为34天,其中在数天时间内创新高的项目占整体的52.9%。但从收益率要看,持仓时间维度较长的项目回报率相对更高。 而按照年度划分,从首日收益率来看,币安2021年和2022年上新数量相差较多,平均收益率却基本一致,均超1371%,而2023年虽然暂时仅上新2个IEO项目,但平均涨幅却处于领先,达2092%。另外,从历史最高涨幅来看,2022年的平均收益远超其他两个年度,超153.5倍,主要归功于百倍项目GMT,其次是2023年达3690%,且所需时间成本相对较低。币安Launchpad的上新数量也和市场的热度相符,熊市之下,虽然新项目层出不穷,但优质项目仍旧较少,上新频率也明显降低,并没有为了上新而凑数量。 另外,根据币安Launchpad参与要求,用户投入额度是根据BNB的平均持仓确定,那么BNB的市场收益究竟如何?从数据来看,2021年BNB全年翻了超11.6倍,同期的比特币收益仅为64.4%;2022年市场开始走熊后,BNB全年下跌了约52.5%,比特币跌幅则超65.3%,相比之下BNB抗跌性更强;2023年至今BNB仅上涨了约12.2%,落后于比特币的62.3%,这背后与美国等国家轮番收紧对币安在内的加密交易所监管有关,BNB作为平台币或多或少也被波及。 但无论怎样,从整体来看,面对当前充满监管挑战的熊市环境,币安不论是从BNB Chain链上活跃度来看,还是从选品来看,不仅有着抗跌力,还具备吸引资金青睐的卖点。不难看出币安依旧能打,并且整个加密市场在经过漫长的冷静期之后,正逐步过渡到复苏阶段。 来源:金色财经
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金色财经
2023-06-10
中国5月通胀率接近零,经济活动进一步降温引发经济学家担忧
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长易纲在央行周五发表的讲话中似乎淡化了
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的风险。他将近几个月通胀放缓归因于需求复苏弱于生产复苏,以及能源和蔬菜价格与去年相比基数较高。 易纲表示,今年下半年CPI可能会回升,12月份可能会超过1%。他重申了央行的货币政策立场,并表示当局有“充足的政策空间”来保持经济以可持续的方式复苏。 中国人民银行将“继续实施稳定的、有针对性的、有力的货币政策”,周三易纲在上海向公司代表发表讲话时说。他暗示会有一定的灵活性,称将加强“逆周期调整”。中国人民银行将保持流动性合理充裕,货币信贷投放适度。 通胀报告公布后,人民币进一步贬值,并将连续第五周下跌。截至当地时间下午6点20分,在岸人民币兑美元下跌0.26%,至1美元兑7.1306元人民币。 剔除波动较大的食品和能源价格的核心通胀率从4月份的0.7%降至5月份的0.6%,这表明中国国内驱动的通货膨胀率非常低。食品价格继4月份上涨0.4%之后,5月份同比上涨1%,原因是肉类、食用油和新鲜水果价格上涨。 根据国家统计局的数据,猪肉价格一年来首次下跌,5月份较上年同期下跌3.2%,将整体价格拉低0.04个百分点。猪肉是大多数中国人的主食,也是CPI的主要驱动因素。 澳新银行(Australia & New Zealand Banking Group)大中华区首席经济学家Raymond Yeung说,他更关注PPI指数,因为PPI为中国商业周期提供了良好的指引。他表示,PPI数据显示消费产品出现萎缩,这是需求减弱的迹象。“我们预计中国的货币政策将继续保持宽松,” Yeung表示,央行降低银行存款准备金率的可能性很大。 除了调整存款准备金率,一些经济学家表示,利率最早可能在下周出台。自去年9月以来,中国央行一直维持一年期中期贷款便利利率不变,转而依靠定向贷款等其他工具来支持小企业等行业。
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白兔捣药秋复春
2023-06-09
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