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Baby Doge进军 GameFi 舞台, 会拉动BABYDOGE价格吗？

场”上一决高下。当然，当他们玩游戏时，通货紧缩的代币经济学可能会启动，并可能发生烧毁。这种融合怀旧、加密货币和游戏的流派混合方法肯定会引起人们的兴趣。它将国际象棋的脑力挑战与赚取代币的现代风格结合在一起。 BabyDogeChess 会吸引新玩家吗？ GameFi 的部分吸引力在于吸引休闲手机游戏玩家等新人群。进入门槛低、界面友好的加密游戏可能会成为病毒式热门游戏。乍一看，BabyDogeChess 对于普通用户来说似乎很容易上手。您只需：连接你的钱包、存款 BABYDOGE、与玩家匹配、下棋就能赚钱！凭借可爱的图形和熟悉的游戏格式，它提供了流畅的入门体验。该团队甚至正在创建一个广泛的视频教程系列来教授基础知识。随着时间的推移，可以添加锦标赛、排行榜、成就和可收藏的 NFT 等附加功能来加深参与度。对于经验丰富的国际象棋专业人士来说，这将使游戏变得“更具粘性”和更具竞争力。更多用例即将到来国际象棋只是 Baby Doge 实用扩张路线图的第一步。他们最近推出的 Deflationary Swap Widget 允许合作伙伴为其项目集成代币销毁。即将推出的计划包括 NFT 市场、元宇宙集成、玩赚钱游戏和慈善项目。凭借蓬勃发展的社交媒体影响力和雄心勃勃的路线图，Baby Doge Coin 凭借其“成名 15 分钟”之外的表现，战胜了怀疑者。随着团队继续执行，社区仍然积极参与。根据Baby Doge 的 2024 年价格预测，投资者的热情仍然很高，预计 1 年内涨幅高达 750%。当然，投资任何模因币时都需要谨慎。但 BabyDoge 生态系统正在迅速扩张，并旨在长期转变为更重要的山寨币竞争者。 BabyDogeChess 会改变 BABYDOGE 的价格吗？新的棋局短期内是否会直接影响 Baby Doge Coin 的价格还有待观察。消息公布后，价格最初上涨了 2.5%。但与任何加密资产一样，影响价格走势的因素有多种。游戏的发布确实表明 Baby Doge 团队正在埋头苦干。他们不仅仅依靠模因炒作。创建一款展示 BABYDOGE 用例的引人入胜的区块链游戏是吸引新一波采用者的一个有前途的举措。这将扩大该项目的影响范围，而不仅仅是模因硬币交易者。这种网络效应可能会导致对Baby Doge Coin 的长期预测进一步修正。来源：金色财经

金色财经2023-08-23

中国经济步履蹒跚这将如何影响大宗商品市场？

易员们正在与房地产市场旷日持久的危机、通货紧缩、出口疲软和人民币贬值作斗争。结构性挑战包括，中国政府希望转向以消费而非投资为主导的经济模式——这有利于燃料和食品需求，但不利于以建筑为主导的传统经济金属。中国在清洁能源上的“爆炸性”支出提供了一种慰藉，提高铜等与绿色转型相关材料的消费。但总有取舍，在这种情况下，对化石燃料的需求减少。基本金属随着中国经济增长失去动力，基本金属价格已从1月份高点回落，打压冶炼厂和制造商的利润率。今年上半年盈利能力的下降是它们10多年来最糟糕的表现。中国7月份工业利润数据将于周日公布，可能会显示出该行业的更多痛苦。国泰君安期货高级研究员王蓉表示，制造商利润率的大幅下降，尤其是铝材，是“恶性竞争的结果，在某些领域爆发了价格战”。与此同时，根据高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)的数据，使用最广泛的基本金属铜和铝的库存已经下降，前者的库存已接近临界水平。澳新银行(ANZ)本月在一份报告中表示，由于传统的消费驱动力停滞不前，“清洁能源行业的新增长来源支撑了金属需求。” 钢铁行业建筑业占中国钢铁需求的比重高达40%，而作为高炉主要原料的铁矿石是旧经济的图腾。对刺激计划的押注帮助将铁矿石价格维持在每吨100美元以上。不过，不愿让地方政府背上更多债务的做法，削弱了中国政府再次大举投资公共工程的可能性。随着夏季淡季进入所谓的“建筑活动黄金月份”，季节性需求正在回升，高炉开工率提高，铁矿石库存减少。即便如此，我的钢铁网分析师Steven Yu表示，房地产市场的状况意味着，钢铁制造商可能会对增加进口以补充供应持谨慎态度。原油原油出口是上半年中国大宗商品进口的一个亮点，预计今年的需求增长将占全球总量的40%。但随着炼油商减少进口，转而减少库存，原油需求复苏现在可能是步履维艰。补充库存的需求可能会重新刺激进口，7月份中国进口降至3个月低点。但对石油产品的大量需求出现在出口市场，而不是国内市场。例如，中国7月份的柴油出口较上月增长了两倍多。从国内情况来看，国形势更为黯淡。由于工业活动疲软，柴油消费受到抑制，而汽油需求则受到电动汽车更快普及的挑战。今年上半年，中国石化行业(生产塑料和橡胶)的销售和利润出现罕见的下滑，该行业仍严重依赖房地产市场的健康状况。煤炭和天然气煤炭是中国经济活动的支柱燃料。中国政府提高了产量和进口，以推动反弹，但最终情况令人失望，造成供过于求，导致价格低迷。如今，夏季降温需求高峰已经过去——空调是电力供应的主要消耗因素——假如工业指标依然低迷，发电厂可能会选择抛售库存，从而进一步给市场带来压力。考虑到煤炭储量丰富，液化天然气(一种替代燃料)的购买也可能放缓。人民币贬值使以美元计价的商品更加昂贵，这对买家来说是另一个不利因素。猪肉中国经济重新开放并没有像许多人预期的那样，带来中国人最喜欢的肉类的庆祝盛宴。相反，随着经济不确定性的增加，家庭储蓄了现金。猪肉市场疲软对整体经济产生影响。肉类在一篮子食品价格中占有重要地位，这是导致7月份中国陷入消费者通缩的一个重要因素。令人失望的经济复苏让养猪户今年大多处于亏损状态，而猪肉市场则出现供过于求。从10月初的国庆假期开始，一直持续到中国新年的节日季节，将是对公众在高价食品上的可自由支配支出意愿的下一个考验。

晴天云2023-08-23

7家银行齐唱空中国！“零敲碎打”措施令人失望中国经济正面临“螺旋式下滑”

业的紧缩打击了经济增长，并导致中国陷入通货紧缩。五分之一的年轻人也没有工作。苏黎世的经济学家在一份报告中表示:“中国经济的螺旋式下滑仍在继续，房地产市场是其核心。” “我们认为，迫切需要政府提供更有说服力、更积极的支持，以应对恶性循环。” 在美国，政府借贷成本周一飙升至16年来的新高，原因是人们担心利率上升以及中国经济放缓的潜在影响。引发更多悲观情绪的是中国央行的降息。中国官员周一下调了一项主要贷款利率，但维持了另一项利率不变，这令经济学家感到失望，他们认为需要更大幅度的降息才能提振需求和消费者信心。瑞银证券(UBS)首席中国经济学家汪涛表示:“可以说，政府的政策支持比今年早些时候暗示的要少，也比我们预期的要少。” 瑞银将中国今年的经济增长预期从5.2%下调至4.8%，明年从5%下调至4.2%。花旗(Citi)、摩根士丹利(Morgan Stanley)、巴克莱(Barclays)、摩根大通(JPMorgan)、德意志银行(Deutsche Bank)和野村证券(Nomura)也都下调了预期。中国经济一直在艰难应对残酷的疫情封锁后令人失望的反弹，疫情封锁直到去年年底才结束。在第二家大型开发商陷入困境后，中国现在正蹒跚走向房地产危机。中国房地产巨头碧桂园(Country Garden)在未能向美元债券持有人付款后，正面临违约。汪涛说，她现在预计今年中国的新房地产建设项目将下降25%，2024年将再下降10%。她表示:“房地产市场低迷加剧，外部需求进一步减弱，政策支持力度不及预期。 “由于估计有60%或更多的家庭财富被分配在房地产上，房地产市场的疲软预计也会削弱家庭消费。” 中国人民银行周一将一年期优惠贷款利率下调0.1个百分点。大部分住房贷款和商业贷款都与一年期优惠贷款挂钩。这一下调幅度低于经济学家的预期。与此同时，官员们维持五年期贷款利率不变。受此消息影响，香港恒生指数下跌1.8%，连续七个交易日下跌。苏黎世的经济学家表示，此次小幅降息“令人失望，而财政支持和刺激消费的措施似乎相当零敲碎打”。花旗经济学家余向荣表示，由于“对政策的失望”，该行特意下调了对中国经济增长的预期。传统上，中国政府愿意向经济注入大量刺激措施，以支撑经济增长，但中国政府目前正努力在刺激经济与保持金融稳定之间取得平衡。官员们还希望阻止人民币进一步贬值，尽管中国利率下降拉低了人民币，而美国利率上升推高了美元。凯投宏观(Capital Economics)警告称，“重振需求将需要更大幅度的降息，或采取监管措施，以有效恢复对房地产市场的信心”。鉴于中国央行希望行动缓慢，且房地产开发商碧桂园正陷入困境，凯投宏观认为这不太可能实现。分析师Julian Evans-Pritchard表示:“关键将是财政支持的力度。政策制定者已在这方面采取了一些措施，要求地方官员在下个月底之前充分利用特别债券的年度配额，这意味着短期内发行将激增。但需要采取更多措施来推动经济活动的好转。”

忆芳2023-08-23

人民币贬值尚未结束！华尔街突发警告：中美利差“脱钩”创纪录中国央行“出手”难改变结局

十国集团(G10)经济体形成鲜明对比的通货紧缩之际，人民币贬值为中国带来了一些好处。 “中国现在需要降低实际利率，”纽约梅隆银行高级策略师Geoffrey Yu上周在接受采访时表示。“这就是为什么他们允许人民币贬值，这样他们就可以引入一些通胀。”

秉哥说市2023-08-22

这就是当前中国经济困境的根源！哈佛大学教授:08年后的“债务超级周期”终于反噬中国

会长期持续下去。上个季度，中国正式陷入通货紧缩，原因是在迄今令人失望的经济复苏中，需求未能复苏。中国国家统计局布的数据显示，中国7月份消费者物价指数(CPI)和生产者物价指数(PPI)均较上年同期下降，这表明随着世界第二大经济体的需求减弱，通缩压力显现。具体数据表明，中国7月CPI同比下降0.3%，为2021年2月以来首次下降。彭博社调查的经济学家的预期中值为下降0.4%。中国7月PPI同比下降4.4%，比预期略差，为连续第10个月下跌。这是自2020年11月以来，CPI和PPI首次同时同比下滑。英国《金融时报》称，中国经济已陷入通缩，CPI出现两年多来的首次收缩，这是政策制定者在努力重振消费之际面临挑战的最明显指标之一。美国彭博社周一(8月21日)撰文称，即使面临通缩风险，中国也在避免大规模刺激。中国国家主席习近平试图改写推动中国一代人经济奇迹的剧本，但这一努力正面临迄今为止最严峻的考验。规模达到18万亿美元的中国经济正在减速，消费者情绪低落，出口挣扎，价格下跌，超过五分之一的年轻人失业。碧桂园在全国各地有3,000个待批房地产项目，该公司正处于违约的边缘，抗议者聚集在中国最大的影子银行之一中植企业集团(Zhongzhi Enterprise Group Co.)前，要求他们偿还拖欠的付款。文章指出，其中许多问题都可以追溯到习近平决心摆脱其前任的债务驱动型增长模式。尽管房地产危机不断加深，但缓解冲击的措施却十分有限，这促使摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)、巴克莱(Barclays Plc)和摩根士丹利(Morgan Stanley)等预测机构将今年中国经济增长预期下调至低于政府设定的5%的目标。彭博社称，拜登选择让经济过热，在家庭刺激和基础设施建设上花费数万亿美元来推动经济，而习近平却在努力最终打破中国依赖投机性公寓建设和低回报项目来刺激经济增长的习惯，这些项目由不透明的地方贷款提供资金。如果中国是一颗“定时炸弹”，习近平的目标就是化解它。彭博社指出，习近平及其领导团队面临的风险是，避免过度刺激的决心会削弱全国14亿人民的信心。

tqttier 1评论2023-08-22

【欧股收市】欧洲股市小幅收高板块之间走势不一中国下调一年期基准贷款利率

也很困难。”由于数据凸显信贷增长疲弱和通货紧缩风险，中国人民银行上周意外下调了短期和中期贷款利率。美联储杰克逊霍尔研讨会将于周四开始，投资者将寻找有关利率走势的线索。周一亚太股市涨跌互现，而标准普尔500指数小幅走高，华尔街试图从本周的跌势中恢复过来。奢侈品巨头路威酩轩和开云集团在因中国需求前景担忧而连续六天下跌后，也分别反弹0.9%和1.2%。德国汽车供应商大陆集团在发布可能涉及出售资产的公司重组报告后，股价飙升5.9%，位列 STOXX 600指数之首，推动汽车指数上涨 1.1%。与此同时，英国住宅建筑商指数下跌 3.5%，此前住宅建筑商Crest Nicholson下调了全年盈利预期，股价暴跌8.8%。另外，一项行业调查显示，本月英国房屋要价大幅下降。欧洲房地产股下跌2%，领跌板块指数。尽管官方数据显示德国7月份生产者价格降幅高于预期，但德国DAX指数仍上涨0.2%。德国央行在月度经济报告中表示，潜在通胀可能已经见顶，但物价压力缓解得太慢，通胀率陷入2%以上的风险越来越大。摩根大通将丹麦助听器制造商Demant的评级从“中性”上调至“增持”后，股价上涨3.3%。 Adyen下跌8.6%，此前两家券商下调了这家荷兰数字支付公司的股票评级。

楼喆2023-08-22

美国前财长：中国经济正在碰壁，美国GDP在下一代人的时代仍将领先中国

溢出效应。中国正在努力应对房地产危机、通货紧缩和贸易崩溃，这打击了疫情后经济迅速反弹的希望。萨默斯说补充说，美国的GDP很有可能在又一代人的时间里超越中国。官方数据显示，2023年前7个月中国财政收入同比增长11.5%，但增速低于前半年13.3%的增速。经济正在失去动力。中国财政部周一在一份声明中表示，1-7月财政收入总计13.9万亿元人民币（1.92万亿美元），财政支出增长3.3%，达到15.2万亿元人民币（2.10万亿美元）。 7月份，财政收入同比增长1.9%，增速较6月份的5.6%有所放缓。路透社根据财政部数据计算得出，同期财政支出下降 0.8%，降幅较一个月前 2.5% 收窄。由于国内外需求疲软，全球第二大经济体第二季度增长缓慢，促使高层领导人承诺进一步的政策支持，分析师也下调了今年的增长预期。中国央行周一将一年期贷款利率下调10个基点，五年期贷款利率保持不变，这令分析师感到惊讶，他们原本预计两者都会下调15个基点。投资者一直希望能够重演过去刺激经济的大规模财政支出，但北京方面似乎不愿增加借贷任务。

Peng2023-08-22

金融时报：中国遭遇日韩式人口短缺问题，或将对经济造成更大影响

于中国经济“日本化”风险的评论，特别是通货紧缩、房地产市场泡沫和债务危机。但与日本和韩国相似的社会现象也应让中国感到担忧。这三个国家的生育率都很低，导致人口萎缩和老龄化，加重了经济压力。中国的“独生子女政策”加速了老龄化社会的到来，但日本和韩国也在没有官方干预的情况下遭遇了人口问题。韩国现在是世界上生育率最低的国家，平均每位妇女只生育 0.78 个孩子。1997-98 年的亚洲金融危机给许多年轻人的前景蒙上了阴影，似乎成为了一个转折点，使他们更加不愿意生育。日本、韩国和中国的教育体制都以考试为导向，竞争异常激烈。随着机会越来越少，越来越多的年轻人受到诱惑，选择退出这场赛跑。在日本，政府最近的一项研究发现，有 150 万人已经完全退出社会，几乎足不出户，占成年人口的 1%以上。这些蛰居者的问题往往始于年轻时的失败感和难以承受的社会压力。中国政府对其中一些情况似曾相识。随着中国经济增长放缓，青年失业率超过 20%，越来越多的年轻人放弃了争夺越来越少的高回报工作，转而选择“躺平”。日本的人口在 2011 年开始下降，韩国在 2020 年开始下降。去年中国的人口数量出现了 60 年来首次下降。令中国政府担忧的是，与东亚邻国相比，中国的平均财富水平较低，但人口却已经开始下滑。中国政府现在正拼命提高出生率。但日本和韩国的经验表明，这将是多么困难。中国的人口状况可能会变得更糟，因为找不到工作或买不起房子的年轻人更不可能组建家庭。为了缓解中国年轻人的压力，降低养育孩子的成本，中国政府在 2021 年严格限制了教培行业。但这却产生了反作用，损害了年轻毕业生最大的就业来源之一。上周，中国政府针对青年失业率上升的问题提出了新的对策。决定停止公布数字。这一举措凸显了中国与其主要东亚邻国之间的一个重要区别。日本和韩国是成熟的民主国家。但中国的经济增长放缓将发生在一个巨大的一党制国家中，有充分的历史理由担心年轻人的不满情绪。尽管存在问题，日本和韩国仍然是稳定和繁荣的国家。中国可能会发现，自己向老龄化和增长放缓社会的过渡要困难得多，也动荡得多。

Sue2023-08-21

通缩幽灵突袭中国！中国如何才能摆脱困境？今日中国和30年前的日本有何不同？

(CPI)下降0.3%，两年来首次陷入通货紧缩。在2023年的大部分时间里，价格已经持平，与从能源到食品等各种商品价格飙升的全球趋势背道而驰。虽然较低的价格听起来可能对普通消费者有吸引力，但经济学家认为通货紧缩对经济来说是一个不好的迹象。当价格长时间下跌时，消费者会减少支出，公司会削减生产，从而导致裁员和工资降低。中国经济陷入通缩是一系列警告信号中的最新一个，这些信号让人们对中国疫情后的复苏力度产生了怀疑。分析师为何担心中国的物价下跌? 半岛电视台撰文称，中国以前也曾陷入通缩，但经济学家更担心这一次的价格下跌。上一次价格下跌是在2021年初，由于新冠疫情防控措施，数百万人被封锁，工厂被关闭。在去年年底取消严格的“动态清零”防疫措施后，中国现在本应该已经走上了复苏的道路。然而，到目前为止，中国经济的反弹一直乏力。尽管经济增长已从疫情期间的低点回升，但几家投资银行已下调了中国2023年的前景，预计如果不采取重大刺激措施，中国政府将无法实现5%左右的增长目标。在国内，中国消费者在经历了艰苦的封锁之后，仍然对支出持谨慎态度，这削弱了消费对经济的关键提振。在海外，由于全球经济前景不确定和地缘政治紧张局势，各国正在减少从中国工厂购买产品。前景恶化之际，中国经济可能会在不断增加的挑战中遭受重创，这些挑战包括创纪录的低出生率、高水平的地方政府债务、萎靡不振的房地产市场和高企的青年失业率。为什么分析人士要将中国和日本相比较? 中国的经济阵痛让一些观察人士想起了日本在上世纪90年代初所面临的困境，当时日本巨大的资产泡沫破裂，导致了长达数十年的通缩和增长停滞周期。中国目前的情况与日本在泡沫破裂前的情况有一些值得注意的相似之处。 “经济史上最戏剧性的转变”！中国40年的经济繁荣戛然而止，接下来会发生什么？在20世纪80年代末经济繁荣的鼎盛时期，日本是世界第二大经济体，也是以消费电子产品和汽车闻名的出口大国——与今天的中国没有什么不同。然而，伴随着日本经济蓬勃发展而来的是巨大的房地产和股市泡沫。1991年，日本央行提高利率，为飙升的资产价格降温，泡沫破裂。随着企业偿还资不抵债的投资，而不是花钱扩张，日本陷入了所谓的“资产负债表”衰退。随着企业和家庭推迟支出，中国经历了30多年的疲软或负增长，被称为“失去的30年”。日本退出了包括量化宽松、超低利率和减税等措施以遏制经济衰退，然而这些努力最多只取得了部分成功。如今，这个国家的经济规模为4.9万亿美元，是世界第三大经济体，比上世纪90年代初还小。中国经济前景如何? 中国经济前景受到越来越多挑战的影响，其中最紧迫的是占经济总量近三分之一的房地产行业。从历史上看，中国各地的地方政府一直依赖卖地获得收入，即使在供过于求的情况下，也有动力支持房地产建设。其结果是，被称为“鬼城”的空置住宅区激增，以及所谓“无处可去的桥梁”等多余的基础设施。据一些人估计，2019年，空置公寓占住房存量的五分之一。 2021年，中国政府打击过度借贷的努力导致主要开发商恒大(Evergrande)违约逾3000亿美元，房地产市场不稳定的基本面暴露出来。自那以来，这场危机已波及碧桂园(Country Garden)等多家大型开发商。按去年销售额计算，碧桂园是中国最大的开发商，目前正徘徊在2000亿美元违约的边缘。龙洲经讯(Gavekal Dragonomics)中国研究部副主任Christopher Beddor对半岛电视台表示:“(日本和中国)的做法相似之处在于，它们是否过度投资并积累了大量债务，这是一个悬而未决的问题。” “这意味着，最终，他们需要偿还债务，这将意味着更低的增长。” 根据龙洲经讯的研究，去年，86家非国有开发商共负债7250亿元(合990亿美元)，53家国有开发商负债1740亿元(合228亿美元)。中国政府不太可能不出手干预，以防止房地产市场全面崩盘，一些分析师认为，政策制定者可能认为，当前形势是对中国依赖建筑业驱动型增长的一种痛苦但必要的纠正。 Beddor说:“这是一个冒险的策略，市场可能会非常、非常迅速地出现横向波动。” “这就是为什么所有这些房地产开发商不断出现在新闻中，因为他们会不会拯救这家公司，这是一个持续的僵局。” 中国如何才能摆脱这种困境? 经济学家普遍认为，中国需要转向一种更多依赖消费者支出、而非政府主导投资的经济模式。但分析人士说，与上世纪80年代末的日本经济一样，中国经济面临的结构性问题很难在一夜之间解决。日本繁荣时期的特点是，日本政府、银行和企业集团之间关系密切，贸易政策支持工业而非个人消费者。牛津大学中国研究中心副研究员George Magnus表示，中国目前的情况与之相似，执政的共产党和国有企业内部的既得利益使重大改革变得困难。 “中国应该做的是放弃对国家和党主导的产业政策的痴迷，将收入和财富重新分配给家庭和私营部门，实施税收和社会保障改革，并允许资本、土地和劳动力的价格由市场决定，”Magnus告诉半岛电视台。 “但我没有屏住呼吸。” 这也是心理上的问题:在消费者对经济感觉好转之前，他们可能会推迟购买和投资，并保留储蓄。虽然中国的国内生产总值(GDP)增长已从疫情间歇期恢复，但远不及本世纪初的两位数增长。北京方面还对私营部门进行了多次打击，从科技到私立教育，使外国公司更难在华开展业务。本月早些时候，在16岁至24岁年轻人的失业率超过20%后，北京宣布将不再发布青年失业数据。 Magnus说:“它需要一些新的东西来提高家庭收入和消费，并将资源从国有部门和投资转向消费部门。” “鉴于它的列宁主义资历和对供应和生产的痴迷，没有多少人对政府愿意或能够这样做持乐观态度。” 与日本相比，中国的情况有什么不同? 与上世纪90年代的日本相比，中国有一些优势。虽然中国是世界第二大经济体，但它远不及日本在经济危机时的富裕程度，而且作为一个中等收入国家，它还有很大的增长空间。投资银行法国外贸银行(Natixis)亚太区首席经济学家Alicia Garcia-Herrero告诉半岛电视台，情况“非常相似，但我认为两者的区别在于中国仍在增长”。 “我们勉强能达到5%，但不会像日本经济崩溃时那样出现负增长。” Garcia-Herrero表示，中国的利率也远高于日本金融危机时的水平，这意味着中国央行仍有调整货币政策的空间。周一，中国银行将一年期优惠贷款利率从3.55%下调至3.45%。一年期优惠贷款是企业贷款的重要基准。龙洲经讯的Beddor表示，中国政府可能仍会推出更多经济支持措施，但不太可能出台大规模的美国式刺激措施，因为中国政府更倾向于支持生产者，而不是消费者。 “当他们想要的时候，他们绝对可以强迫资金进入系统，不管家庭是否‘有信心’，”Beddor说。“问题是，他们现在不想这么做，他们非常不愿意使用刺激措施，尤其是不希望用刺激措施直接刺激消费。”

财经风云2023-08-21

恒大、碧桂园、中植系相继“爆雷”的原因在这！摩根士丹利：中国将引爆“全球性经济灾难”

Ahya提到，中国面临着债务、人口和通货紧缩的三重风险。中国的债务/国内生产总值(GDP)比率自新冠疫情以来急剧上升约30个百分点，2023年第一季达到GDP的300%。 (来源:Morgan Stanley Research) 长期人口趋势正在限制劳动力，从而限制潜在的经济增长。通货紧缩压力在经济中普遍存在，而房地产行业和地方政府融资平台的去杠杆化加剧了通货紧缩压力，这两个行业合计占GDP的70%左右。尽管世界其他地区的通胀率高于目标，但GDP平减指数在2023年第二季仍降至-1.4%。 (来源:Morgan Stanley Research) “目前，人口统计数据是预先确定的，因此为了能掌握中国决策者如何在不将经济推入债务通货紧缩循环的情况下对经济进行去杠杆化，我们分析了世界其他经济体过去的去杠杆化事件，”Ahya补充道。首先，成功的去杠杆化需要经济增长高于债务利率。在这种情况下，经济可以摆脱债务的困扰。用经济学的术语来说，这需要在持续一段时间内保持负值(r-g)。如果债务增长快于收入增长，去杠杆化就不可能。Ahya指出：“在我们对成功去杠杆化事件的研究中，债务削减中位数使实际利率低于实际GDP增长率2个百分点。” 其次，与直觉相反的是，这种差距需要通过扩张性货币和财政政策来维持。要想取得成功，只有在经济达到自我维持的轨道并随着时间的推移降低债务比率后才能改变政策立场。在实践中，为了避免债务水平加剧，财政政策需要有尽可能高的乘数。第三，其他经济体的历史记录揭示了两种共同的政策偏见。政策制定者担心过于宽松的政策会重新引发泡沫，这往往会导致去杠杆化初期出现鹰派倾向。随后，政策制定者往往会在复苏的最初迹象出现时过快地转为鹰派，从而无意中导致二次探底。目前而言，中国的经济增长已经超过利率2个百分点以上，这是一个有利的起点。但在过去三个月中，增速大幅下滑，根据我们的预测，中国的r-g差距将在2023年第二季平均下滑至1.2个百分点。中国需要抵消疲软的总需求并促进经济通货再膨胀，以维持r-g缺口。但迄今为止，政策更多地关注改革而不是通货再膨胀。诚然，结构性改革是必要的，但仅靠改革无法打破债务-通缩循环。自2023年6月以来，货币政策仅放松20个基点，而财政政策则净收紧。2023年上半年，增扩财政赤字占GDP的比重缩减3.8个百分点。 Ahya继续强调：“我们的基本假设仍然是中国避免债务通缩循环。但如果不是这样，中国经济将面临债务/GDP比率在债务增速放缓的情况下长期上升的局面。持续的通货紧缩将拖累名义GDP增长，减缓企业收入增长，并使所有债务偿还变得更加困难。企业利润下降将迫使私营部门削减投资并减缓工资增长。随着消费尤其是投资增长的疲软，以美元计算的中国人均收入长达数十年的增长将陷入停滞。” 2022年年底，Ahya看好中国的增长前景，但警告称，其对世界其他地区的溢出效应将有限，反之则不然。他提到：“如果中国陷入债务通货紧缩循环，它将通过贸易、大宗商品价格和货币走势对世界其他地区产生通货紧缩的影响。投资疲软将损害中国主要贸易伙伴的出口需求，其中亚洲和欧洲受到的影响最大。” “而中国的制成品出口，特别是如果伴随着货币大幅贬值，将会在全球范围内蔓延通货紧缩。” 中国宏观前景的关键是未来几周和几个月的财政政策。“在我们大幅放松财政政策之前，经济可能会失去动力并增加债务通货紧缩循环的风险，”Ahya最后称。

圈内人2023-08-21

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