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中国央行、政治局会议突传“巨响”!USDT/人民币跌近7关口 比特币6.5万流动性激增
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国采取这些措施旨在支持其面临高失业率和
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压力的陷入困境的经济,但一些分析师警告称,这些举措可能会导致进一步的通货膨胀。此外,中国房地产行业仍然面临压力,恒大地产最近申请破产就是一个例证。
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圈内人
09-27 14:02
中国债市闪现“日本化”信号!彭博社:1990年代资产负债表衰退恐慌重新上演……
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的最高水平,因为市场押注日本最终将摆脱
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的困扰。 中国经济困境引发了人们对资产负债表衰退的担忧,就像日本在1990年代经历的那样,当时房地产市场长期低迷,价格下跌,信贷需求疲软。消费者和企业在房地产崩盘后选择偿还债务,这是日本陷入数十年
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的一个标志。 (来源:Bloomberg) Pantheon Macroeconomics首席中国经济学家Duncan Wrigley表示,收益率趋同“是由于人们对日本能够摆脱30多年的经济停滞的乐观情绪日益高涨,同时对中国中长期前景的悲观情绪日益增加。” “中国在陷入停滞时具有与日本相同的一些特征,例如房地产行业低迷、资产负债表调整问题、资产价格调整和人口拖累。” 据彭博社汇编的数据,中国30年期国债收益率本周跌至2.14%,为2005年以来的最低水平,而日本国债收益率则攀升至约2.07%。尽管中国经济困境提振了投资者对债券作为避险资产的兴趣,但日本债券却因通胀回升和该国负利率政策的结束而被抛售。 本周,中国加大力度避免重蹈其邻国覆辙,中国方面推出了数十年来最大胆的政策举措,包括削减一系列政策利率、考虑设立股票稳定基金等。中国高层领导还呼吁增加财政支出,支持房地产行业。 尽管现在中国的经济状况与
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时期的日本有相似之处,但仍然存在很多差异。 首先,中国人民银行(中国央行)没有采取量化宽松和大规模债券购买等日本应对危机时常用的非常规刺激措施。此外,中国央行为更好地管理收益率曲线所采取的措施包括引导较长期债券收益率上升,而不是像日本那样降低收益率。 在债券市场上,中国短期债券收益率远高于日本债券。 东京Asset Management One Co.固定收益经理Akira Takei表示:“中国似乎正在走日本走过的道路,但由于政治制度不同,中国走的道路也有所不同。中国正面临人口结构恶化等经济挑战,这些挑战正在像千层酥一样不断累积。” 不过,对于荷兰银行来说,中国最新的刺激计划不足以阻止债券需求和收益率下降趋势。这意味着,如果目前的趋势持续下去,中国的收益率可能会低于日本。 “较低的利率将再次扩大银行存款和债券之间的差距,因此我仍然认为长期国债收益率在短期内将呈下降趋势,”该行大中华区首席经济学家Lynn Song表示。“我们将看到资金回流到债券市场。” 周五(9月27日),中国央行公告,为加大货币政策逆周期调节力度,支持经济稳定增长,从9月27日起,公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.70%调整为1.50%。公开市场14天期逆回购和临时正、逆回购的操作利率继续在公开市场7天期逆回购操作利率上加减点确定,加减点幅度保持不变。 中国央行坚持支持性的货币政策立场,加大货币政策调控强度,提高货币政策调控精准性,为中国经济稳定增长和高质量发展创造良好的货币金融环境。中国人民银行决定:自2024年9月27日起,下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率约为6.6%。
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圈内人
09-27 10:17
路透独家:中国又放大招,将发行2万亿人民币主权债券以助经济复苏
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特别主权债券,此举将进一步加大应对强劲
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压力和经济增长放缓的一系列措施的力度。 消息人士称,作为该计划的一部分,财政部计划发行 1 万亿元人民币的特别主权债务,主要是为了刺激消费,以应对人们对新冠疫情后经济复苏步履蹒跚的担忧。 两位消息人士称,财政部专项债券募集的资金中,有一部分将用于增加对消费品以旧换新和大型商用设备更新的补贴。 第一位消息人士称,这笔收益还将用于向所有有两个或两个以上孩子的家庭(第一个孩子除外)提供每个孩子每月约 800 元人民币(约 114 美元)的津贴。 消息人士补充说,中国还计划通过单独发行特别主权债务筹集另外 1 万亿元人民币,并计划利用所得款项帮助地方政府解决债务问题。 中国的大部分财政刺激措施仍用于投资,但回报正在减少,而这些支出已使地方政府背负 13 万亿美元的债务。中国的家庭支出不到 GDP 的 40%,比全球平均水平低约 20 个百分点。 消息人士表示,部分财政支持措施可能最早于本周公布。由于未获授权对媒体发言,消息人士拒绝透露姓名。 代表政府处理媒体问询的中国国务院新闻办公室和财政部没有立即回应置评请求。 重点关注增长目标 据官方媒体援引政治局会议的报道,中国周四承诺努力实现 2024 年 5% 左右的经济增长目标,并阻止房地产市场下滑。 国家将用好超长期特别主权债券和地方政府专项债券,支持政府投资,保障必要的财政支出。 计划中的财政扩张政策是中国决策者为重振经济而做出的最新尝试。 此前,中国央行周二宣布了超出预期的货币刺激和房地产市场支持措施,旨在通过注入流动性和降低借贷成本等关键措施恢复经济信心。 这些举措提振了市场情绪,但主要是因为它们提高了人们对政府将很快推出财政方案来补充货币和金融措施的预期。 两位消息人士称,在高层领导的指导下,财政部和多个政府部门最近几周一直在研究财政刺激措施,以重振经济。 第二位消息人士称,除了发行特别主权债支持消费外,中国政府还计划分阶段加大对中小企业的金融支持,例如提供就业补贴、减免税费等,以降低中小企业的运营成本。 摩根士丹利经济学家 Robin Xing 周四在一份研究报告中表示:“我们预计未来几个月将出台更多财政支持政策,用于住房和社会福利支出。我们认为,现在还不是‘不惜一切代价’的时候,但这肯定表明北京方面正在认真对待
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问题,并在探索所有选择。” 彭博新闻周四报道称,中国还正在考虑向其最大的国有银行注入高达 1 万亿元人民币的资本,以增强其支持陷入困境的经济的能力,主要方式是发行新的特别主权债券。
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Linlin
09-26 21:27
中国变了:政治局做出这一承诺!全球市场大反攻,油价突遭致命一击
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候公布的货币刺激措施是否足够,因为存在
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和消费疲软的担忧。 “这是否改变了全球局势?我们不确定,但目前对全球其他地区来说无疑是利好消息,”法国外贸银行策略师Kenneth Broux表示,“欧洲的一些个股上涨,因为投资者押注中国消费者会增加消费,特别是在奢侈品方面。” “这表明北京方面很关心,”加拿大皇家银行资产管理公司投资组合经理Siguo Chen在谈到最新的政策声明时表示,“这些措施是否有效,那是另一个话题,但承认经济存在需要解决的问题是第一步。” 市场等待鲍威尔 与此同时,投资者正等待美联储主席杰罗姆·鲍威尔在第十届美国财政市场年会上的预录讲话,可能为美国的利率前景提供进一步线索。 美联储理事阿德里安娜·库格勒周三表示,她“强烈支持”上周美联储的降息,并补充说,如果通胀继续如预期下降,进一步降息将是适当的。 本周末,美联储青睐的价格指标以及消费者需求的数据预计将印证上周的激进降息决定和鲍威尔对经济仍然强劲的看法。 美联储最青睐的通胀指标——核心个人消费支出(PCE)价格指数将于周五发布。对此,SMBC亚洲宏观战略负责人Jeff Ng表示:“我不认为反应会过度,但方向会显现。”他提到周五的数据发布时表示,“如果价格顽固,那么可能会略微抑制对50个基点降息的预期。” 目前市场预期美联储在11月的政策会议上降息50个基点的概率约为62%,全年降息总幅度预期为77个基点。 美国国债和美元保持稳定。汇市方面,今年和明年美联储降息力度的预期变化使得过去一个月美元保持在窄幅波动区间。 在货币市场上,澳元和纽元从最新的中国消息中获得额外支撑,澳元上涨0.5%至0.6861美元。欧元对美元汇率保持在1.11467。 10年期美国国债收益率也稳定在3.783%。 在大宗商品方面,沙特阿拉伯据报道正在考虑增加石油产量,利比亚各派达成协议,这为部分石油生产的恢复铺平了道路,油价连续第二天下跌。 布伦特原油和美国原油期货价格均下跌超过2%,《金融时报》援引知情人士报道称,沙特阿拉伯准备放弃每桶100美元的非官方油价目标,并准备增加产量。 此外,美国、欧盟及包括沙特阿拉伯和卡塔尔在内的中东主要国家提议在以色列和黎巴嫩的真主党之间达成为期三周的停火协议,旨在为谈判铺路,避免该地区爆发全面战争。
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欧罗巴
1评论
09-26 18:19
鲍威尔讲话前“鸽”声突响!库格勒:强烈支持降息50基点 持续通缩避开“不必要痛苦”
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在需要平衡其关注点,以便我们能够继续在
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方面取得进展。” “在
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继续沿着正确轨迹发展的同时,避免经济出现不必要的痛苦和疲软。” “我强烈支持上周的决定,如果通胀继续如我预期的那样进展,我将支持进一步下调联邦基金利率,”她续称。 (来源:Bloomberg) 库格勒和她的大多数同事上周投票决定,将美国基准利率下调50个基点,这一幅度超出了许多经济学家的预期。鲍威尔表示,大幅降息是为了在招聘放缓和价格压力缓解的情况下保护强劲的劳动力市场。 但决策者尚未承诺确定降息速度,称未来降息幅度将取决于经济形势。 上周发布的最新预测显示,对于央行年底前应进一步放宽政策的幅度,存在多种观点。 官员们的预测中值为,美联储在今年剩下的两次政策会议上将再降息50个基点。但19位官员中有7位预计只会再降息25个基点,还有两位反对在2024年采取任何进一步行动。 库格勒指出,劳动力市场“明显放缓”,招聘速度放缓,辞职人数减少。 她补充说,最近对就业人数的修正使得政策制定者有必要重新审视一系列劳动力市场指标。 不过,库格勒提及,按历史标准来看,失业率仍然很低。 “总之,在经历了一段供不应求的时期后,劳动力市场似乎已经恢复平衡。” FXStreet表示,尽管美国经济某些领域出现放缓,但其他领域仍保持韧性,支撑整体经济活动。尽管情况好坏参半,美联储仍强调,利率调整路径将取决于即将公布的经济数据。 周四的国内生产总值(GDP)和周五的个人消费支出(PCE)数据将成为美元走势的关键。 值得注意的是,鲍威尔表示,宽松周期的步伐将取决于即将公布的数据,因此其结果可能会动摇美元。 鲍威尔将在周四晚些时候发表讲话。
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颜辞
09-26 11:59
经合组织:全球经济走出通胀危机,迈向稳定增长
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局势、劳动力市场疲软削弱经济增长,以及
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进程受阻引发金融市场动荡。 对于美国,经合组织将2024年经济增长预测维持在2.6%,而对2025年的增长预测则从1.8%下调至1.6%。对于欧元区,OECD也做出了同样的调整,将2024年和2025年的经济增长预测分别上调至0.7%和1.3%。
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Linlin
09-26 03:30
中国央行试图拯救经济和股市,暗示政府需要出手了
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经济学人的报道说,随着中国经济陷入
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,央行行动迟缓引发了挫折感。中国人民银行官员最初对
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的看法是“暂时性”的。然而,当通缩持续存在时,他们对价格下跌的担忧,并不如对抗通缩的副作用来得严重。 由于人民币汇率疲软、银行利润率过低、债券收益率偏低,央行一直不愿果断放松货币政策。 然而,在9月24日的新闻发布会上,央行展现了新态度,宣布了一系列罕见的大胆政策措施。央行决定将基准利率下调0.2个百分点,将银行存款准备金率下调0.5个百分点,并降低现有房贷利率约0.5个百分点。 中国央行同时在多个政策领域放松货币政策是非常罕见的。中国人民银行行长潘功胜表示,未来可能会采取更多措施,例如今年再下调存款准备金率0.25至0.5个百分点。 据摩根士丹利银行指出,这种“前瞻性指导”在中国尚属首次。 新闻发布会还带来了另一个意外。中国央行已有多种“结构性”工具,帮助从清洁煤炭到老龄护理等多种行业。潘功胜表示,央行现在推出了一项类似创新,旨在支持股市。 他表示,央行将帮助企业通过再融资银行贷款回购自家公司股票,还将帮助证券公司和其他机构投资者通过提高资产流动性来筹集资金。这些机构将能够使用蓝筹股和股票ETF作为抵押,从央行借入政府债券和央票等流动性资产。 是什么促使央行如此大胆行动? 恐惧是其中一个动因。8月份的经济数据令人失望,中国今年实现“约5%”的官方GDP增长目标面临风险。本月早些时候,央行前行长易纲表示,中国“应集中精力应对
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压力”。 央行对抗通缩的副作用的担忧也有所减轻。美国联邦储备局上周降息0.5个百分点,给了中国央行操作的空间。中国央行可以降低利率而不会导致人民币汇率严重贬值。 事实上,自7月底以来,人民币兑美元汇率已上涨了3%。 潘功胜还认为,他的新政策组合对银行利润的影响将是“中性的”。货币宽松通常会压缩银行的利润空间,因为贷款利率往往比存款利率下降得更快。 然而,潘功胜希望银行支付和收取的利率能同步下降,从而保持利润率大致不变。 然而,下调现有房贷利率可能会对银行产生影响。中国的房贷难以进行再融资,因此当利率下降时,老房贷的利率往往高于新房贷。根据高盛的估计,缩小这一差距将为约5000万户家庭每年节省1500亿元人民币(约合210亿美元),相当于其可支配收入的2.5%。 同时,这也意味着银行将损失相同金额。唯一的安慰是,这也会减少提前偿还房贷的情况,而这也是对银行利润的威胁。 潘功胜承认,银行在实施新政策前会做好充分准备。 “所以今天下午别急着去银行,”他打趣道。 即使现有的房贷利率在短时间内下调,也不会立即缓解中国经济的压力。据澳新银行的杨宇霆 估计,1500亿元人民币的家庭储蓄可能只会转化为530亿元的额外消费支出,约占今年中国预测GDP的0.05%。 他建议:“需要更多的需求端措施。” 这些措施的大部分将不得不来自中国的财政当局。澳新银行的邢兆鹏表示,他们可能会像去年一样,在今年晚些时候宣布增加中国的预算赤字。地方政府也可能发行更多债券,因为尚未使用完分配的债券额度。 随着利率下调和债券收益率较低,央行已经“为中国实施积极的财政政策创造了良好的货币环境”,潘功胜在新闻发布会上说道。 希望中国政府能领会到这一信号。 来源:加美财经
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加美财经
09-26 00:00
彭博:从中国和日本干预股市的历史来看,乐观情绪很快会消退
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家庭财富的流失,并为陷入多年住房危机、
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和需求疲软的经济提供动力。 根据日本的经验,央行购买交易所交易基金(ETF)对促进经济复苏的帮助有限,这将是一项艰巨的任务。 “中国的宽松措施可能会产生一些短期影响,但这些措施只是在争取时间,”牛津经济研究院日本研究主管、前日本央行国际部门主管永井重人(Shigeto Nagai)表示。“日本央行购买ETF对应对短期市场冲击有效,但长期持续进行以促进通胀并不可行。” 根据潘功胜的说法,中国人民银行将提供首批总额达8000亿元人民币(约合1140亿美元)的融资,并根据市场需求可能将这一金额翻倍甚至增加至三倍,监管部门还正在考虑设立一个“稳定基金”。 消息发布后,投资者反应积极,推动中国A股市场自公告发布以来上涨了6%。汇丰控股的分析师称这一举措是“游戏规则的改变者”,表示这些“前所未有的措施”向股市注入流动性,可能有助于市场触底并支持年底前的反弹。 然而,根据彭博的计算,最初承诺的8000亿元,仅略高于今年A股每日平均成交额。 这一新承诺将与政府实体的持续购买活动叠加,比如主权财富基金中央汇金投资有限公司自去年10月以来一直在购买股票ETF。 截至今年,中央汇金已购买了价值超过900亿美元的股票,彭博情报估计,2024年其资金流入占股票ETF总流入量的80%以上。 摩根士丹利中国股票首席策略师王滢表示:“这些措施应有助于改善投资者情绪和流动性,并推动国内外市场在短期内作出积极反应。” 不过,她也指出:“反弹的规模及其可持续性,取决于成功摆脱
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以及企业盈利增长的触底回升。” 中国政府有干预资本市场的传统,尽管人民银行在此类干预中的作用尚不明确。2005年股市崩盘后的救市主要由中国证券监督管理委员会主导。 十年后,央行试图通过贬值人民币来稳定市场,结果引发了货币贬值、资本外流以及股市的进一步下跌。 当时,中央政府也参与支持市场。中国证券金融公司与其他由国家支持的机构组成的所谓“国家队”投入了数万亿元人民币,其中部分资金来自央行和商业银行的贷款。尽管有报道称人民银行提供了资金支持,但具体金额从未公开。 巴克莱银行的分析师在报告中写道:“从信号来看,这一举措意义重大,类似于2015年的政策操作,因为使用中国人民银行的资产负债表意味着有充足的火力。” 但他们也指出,“要实现股市的可持续反弹,关键在于家庭将存款重新投入股市。” 中国在过去的努力中收效甚微,上海和深圳的股票指数自2015年中期的峰值已下跌近30%。虽然更加激进的国家政策可能在短期内缓解恐慌性抛售,但企业盈利和家庭投资趋势,在这个以散户投资者为主导的市场中仍然起着决定性作用。 彭博经济研究的分析指出:“为金融机构提供流动性支持以支持股市,这与其他中央银行在极端市场压力期间采取的非常规措施类似——不过,中国人民银行不会像日本央行和香港金融管理局那样直接进入股市。” 日本央行十多年来的股市购买经验,也为中国提供了教训。日本央行共购买了约2580亿美元的股票基金,直到2021年3月正式结束购买计划。 2020年,日本央行意识到自己在市场中过度干预,但是成为了日本最大的股票持有者。 摩根士丹利分析师在周二的报告中指出,这些努力“带来了短期的市场收益,但对长期影响有限”。 他们表示:“正如我们从日本的经验中看到的那样,资产市场反弹的可持续性和规模必须依赖于成功摆脱
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以及企业盈利增长的触底回升。”(彭博) 来源:加美财经
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加美财经
09-26 00:00
人民币兑美元触及 16 个月新高 分析师:最近货币措施尚待观察
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币的快速走强可能会进一步增加中国出口的
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压力。 与美元和日元等其他具有浮动汇率的主要货币相比,中国对人民币在中国大陆的价值保持着严格的控制。人民币可以在高于或低于当日中间价 2% 的有限范围内进行交易。 人民币也在大陆以外进行交易,如伦敦、新加坡和纽约——这被称为离岸人民币,它不像在岸人民币那样受到严格控制,受市场供求关系的影响。 “我们认为 USDCNH [离岸人民币] 在未来三个月有可能低于 7.0,因为政策制定者支持增长的立场可能会引发更多对 CNH 看跌头寸的空头回补,而美联储宽松政策的规模超过了中国人民银行,”信用研究公司 Credit Sights 亚洲信贷策略主管 Zerlina Zeng 在一份报告中写道。 在周二举行的罕见高层新闻发布会上,中国人民银行行长潘功胜宣布,央行将把银行需要的现金数量(即存款准备金率,简称 RRR)下调 50 个基点。他还表示,中国人民银行将把 7 天回购利率下调 0.2 个百分点。 Emons 表示,货币传输渠道被银行资产负债表上的“财产积压堵塞”,这导致了消费者信心的“危机”。 中国人民银行宣布后,中国债券上涨,10 年期和 30 年期收益率创下历史新低。对一国债券的更高需求往往会使其货币走强。 周三,10 年期国债收益率小幅上涨至 2.067%,而 30 年期国债收益率小幅上涨至 2.173%。 消息公布后,中国股市昨日也上涨,香港恒生指数创下七个月来的最佳单日表现,而中国大陆沪深 300 指数创下四年多来的最大单日涨幅。
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佳华168
09-25 19:52
分析师:降息未能缓解中国经济放缓压力 人民币汇率创一年多新高 原因是TA
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可能标志着“中国自1999年以来最长的
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纪录结束的开始”。中国一直在努力应对疲软的国内需求。 “我们认为,最有可能的通货再膨胀途径是通过住房财政支出,这需要由中国人民银行的资产负债表提供资金,”他说,并强调除了加大支持住房市场的努力外,还需要更多的财政支持。 债券市场反映出比股票更谨慎。降息消息传出后,中国 10 年期政府收益率跌至 2% 的历史低点,随后攀升至 2.07% 左右。这仍然远低于美国 10 年期国债收益率为 3.74%。债券收益率与价格成反比。 “我们需要重大的财政政策支持,才能看到人民币政府债券收益率更高,”abrdn 中国固定收益主管 Edmund Goh 表示。他预计,由于增长疲软,北京可能会加大财政刺激力度,尽管到目前为止人们并不愿意。 “美国和中国短期债券利率之间的差距足够大,足以保证未来 12 个月美国利率几乎不可能低于中国的利率,”他说,“中国也在降息。” 美国和中国政府债券收益率之间的差异反映了市场对世界两个最大经济体增长的预期是如何分化的。多年来,中国的收益率一直远高于美国,这让投资者有动力将资金投入快速增长的发展中经济体,而不是美国增长缓慢的经济体。 这种情况在 2022 年 4 月发生了变化。美联储的激进加息使美国收益率十多年来首次攀升至中国水平之上。 这一趋势一直存在,即使在美联储上周转向宽松周期之后,美国和中国收益率之间的差距仍在扩大。 “市场正在对美国的增长率、通货膨胀率形成中长期预期。[美联储] 降息 50 个基点不会对这一前景产生太大影响,“景顺高级固定收益投资组合经理Yifei Ding表示。 至于中国政府债券,Yifei Ding表示,该公司持“中性”观点,并预计中国收益率将保持在相对较低的水平。 中国经济在今年上半年增长了 5%,但人们担心,如果不采取额外的刺激措施,全年增长可能会达不到 5% 左右的目标。工业活动放缓,而近几个月零售额同比增长仅略高于 2%。 财政刺激的希望 中国财政部一直保持保守。尽管随着特别债券的发行,财政赤字在 2023 年 10 月罕见地增加到 3.8%,但当局在今年 3 月恢复到了通常的 3% 赤字目标。 根据专注于金融和宏观经济政策的中国主要智库 CF40 周二发布的分析,如果北京要实现今年的财政目标,仍有 1 万亿元人民币的支出缺口。这是基于政府收入趋势并假设计划支出继续进行。 CF40 研究报告称:“如果下半年一般预算收入增长没有明显反弹,则可能需要增加赤字并及时发行额外的国债以填补收入缺口。 周二,当被问及中国政府债券收益率的下降趋势时,中国人民银行行长潘功胜将其部分归因于政府债券发行量增长放缓。他说,央行正在与财政部合作制定债券发行的速度。 今年早些时候,中国人民银行一再警告市场,如果一边倒地押注债券价格只会上涨,而收益率会下降,这存在风险。 分析师普遍预计中国 10 年期政府债券收益率在不久的将来不会大幅下降。 在中国人民银行宣布降息后,“市场情绪发生了重大变化,对经济增长加速的信心有所增强,”惠誉(中国)博华信用评级执行董事Haizhong Chang在一封电子邮件中表示。“基于上述变化,我们预计短期内,10年期中国国债将运行在2%以上,不会轻易落空。” 他指出,货币宽松仍然需要财政刺激,“以达到扩大信贷和向实体经济传导资金的效果”。 Chang说,这是因为中国企业和家庭的高杠杆率使他们不愿意借更多的钱。“这也导致宽松货币政策的边际效应减弱。” 费率的喘息空间 美国联邦储备委员会(Federal Reserve)上周的降息从理论上缓解了中国政策制定者的压力。美国宽松政策削弱了美元兑人民币汇率,提振了出口,这是中国罕见的增长亮点。 周三上午,中国离岸人民币兑美元一度触及一年多来的最高水平。 “美国利率下降缓解了中国外汇市场和资本流动的压力,从而缓解了近年来美国高利率对中国人民银行货币政策施加的外部限制,”标准普尔全球评级亚太区首席经济学家 Louis Kuijs 周一在一封电子邮件中指出。 对于中国的经济增长,他仍在寻找更多的财政刺激措施:“财政支出滞后于 2024 年预算分配,债券发行缓慢,没有迹象表明有实质性的财政刺激计划。”
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佳华168
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