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【多图】所有指标暗示：特朗普总统任期内，华尔街恐表现不佳

职日此指标的位置，以及随后四年股市经过通胀调整的总回报率。可以注意到，最佳拟合数据的趋势线呈现出陡峭的向下倾斜，表明更高的平均家庭股票配置比例通常与更低的随后四年回报率相关。图表中还标注了当前的平均家庭股票配置比例（绿色竖线）——51.8%，相比2024年初的48.3%有所上升。通过趋势线外推，预测未来四年的实际总回报率为年化-1.5%。（图源：Hulbert Ratings）历史不会重复，但往往押韵。正如图表所示，尽管下行趋势在统计上显著，但数据中仍然存在很多噪声。例如，2020年就职日家庭股票配置比例也创下纪录新高，但自那以来，标普500指数经通胀调整的年化总回报率达到9.3%，高于自1952年以来7.2%的实际回报率平均值。尽管如此，未来四年估值的风向对股市并不有利。上述表格显示定期监测的每个指标在当前相对于其历史分布的位置，涵盖了三个不同的历史时期（自2000年、1970年和1950年以来）。在这些指标中，100%表示最悲观，而几乎所有指标的数值都超过90%，许多甚至达到100%。

风起2024-12-30

会员

通过股息得到固定收益？或许不止一种方法

年均增长约为5.1%，这与同期名义（非通胀调整后的）国内生产总值（GDP）年均增长约4.6%一致。当然，收入可能会因周期性因素而波动。与商品价格密切相关的行业就是一个很好的例子。尽管如此，如果我们能使用平滑机制来估计长期趋势，我们更倾向于选择那些收入增长与整体经济和通胀相匹配的公司。另一个不能忽视的标准是盈利和自由现金流增长。盈利增长超过收入增长表明该业务的商品或服务需求旺盛，竞争有限。相反，如果盈利增长跟不上收入增长，可能意味着行业竞争加剧，挤压利润率。对于成熟且竞争激烈的行业来说，利润率可能会很窄——如果它们保持稳定是可以接受的——但利润率逐渐缩小可能更具挑战性，因为未来的盈利预测可能更困难。无论如何，一家收入、盈利和自由现金流均在下降的公司，可能连维持当前的股息都难以做到，更不用说增长股息以跟上未来的通胀。因此，这样的公司应持怀疑态度。为了说明仅关注股息收益率的缺陷，请看以下表格，该表显示了标准普尔500指数中股息收益率最高的前10只股票。注意，这10只股票中，只有两只股票的增长速度与经济增长速度相当（或更快），这正是我提到的一个标准。换句话说，其余八只股票的实际价值都在萎缩。股息收益率最高的股票Walgreens甚至没有获得投资级信用评级，其最低评级为BBB-。 Vici Properties和Crown Castle都是房地产投资信托（REITs），根据规定，它们必须支付90%的应税收入以维持REIT身份，这解释了它们的高股息。在这两家公司中，Crown Castle经营移动通信塔，尽管该公司长期收入有所增长，但预计其2025年的收入将连续第二年下降。总之，仅从标准普尔500指数中选择股息收益率最高的前10只股票，仅提供了一个值得关注的候选股，即REIT公司Vici Properties。交易建议 Vici的下一次每股43美分的股息将于3月支付，但如果想在此之前获取收益，可以考虑卖出备兑看跌期权。 2月到期的27.5美元看跌期权，当前股价下跌4.5%的情况下，约有43美分的溢价收益，折合未来两个月约1.5%的收益率。如果股价跌破这一行权价，投资者可以以较当前股价约6%的折扣价格买入Vici股票；如果不跌破，投资者将有效获得一笔相当于预测股息金额的期权溢价收入。

金融界2024-12-28

美股又一次涨疯！标普还有15%上涨空间，现在是抄底最佳时机吗？

终我们的失业率仍然接近历史最低水平。经通胀调整后，消费者赚的钱比他们借的钱多。虽然与2020年前相比，信用卡债务拖欠率在上升，储蓄率在下降，但至少个人储蓄率比几年前有所上升。从净值来看，这一切都表明消费者有所增强。实际可支配个人收入的一个问题是，它没有考虑到与住房、食品成本和其他因素相关的生活成本上涨。要做到这一点，我们需要研究人均可支配收入。然而，分析师找不到这些数据。为了解决这个问题，采取了另一种方法。利用劳工统计局提供的消费者支出调查，能够查看消费者支出与平均收入的关系。不幸的是，该机构提供的收入数据是税前收入。不过，分析师还找到了一种方法来解决这个问题。在上图中，你可以看到劳工统计局提供的平均收入中有多少百分比用于核心成本。这些成本包括住房成本、交通成本、食品成本和医疗保健成本。虽然没有 2020 年疫情高峰期那么低，但 2023 年的这一数字低于至少 2018 年至 2022 年的任何其他时间点。我们还没有 2024 年的数据。但这肯定是令人鼓舞的。此外，正如美联储指出的那样，从 2018 年到 2023 年，不计通胀因素的人均可支配个人收入增长了 30.4%。相比之下，这些核心成本的涨幅为 28.1%。即使我们选择 2019 年到现在，我们也会看到 25.3% 的增幅，而这些成本的增幅为 22.3%。这足以证明，收入虽然增长缓慢，但比核心支出的增长速度要快，这意味着消费者的状况变好了。那些看跌市场的人会恰当地指出，股票估值过高。举两个例子。第一个涉及标准普尔 500 指数的市盈率。截至本文撰写时，该指数为 30.98，如果我们忽略 1990 年代末/2000 年代初、美国大衰退，该指数将达到历史最高水平。这三个时期通常不是你想加在一起的。这本身就看起来很可怕。观察市场的另一种方式是通过所谓的巴菲特指标。这是衡量市场估值的指标，用美国股票的总市值除以美国 GDP。根据Guru Focus 的数据，截至本文撰写时，该比率为 2.08。这意味着股市的价值略高于任何一年经济中创造的所有价值的两倍。从这个角度来看，这个比率的 20 年平均值为 1.20。Guru Focus 甚至将市场描述为“严重高估”。但这并不意味着股市必然会暴跌。巴菲特指标有两个问题需要考虑。该文章援引了摩根士丹利(127.06，2.61，2.10%)的结论，指出消费者购买的商品和服务组合以及这些商品和服务如何纳入 GDP 数据与过去几十年相比大不相同。这主要是因为经济比以往任何时候都更加数字化。第二个问题与 GDP 数据不考虑大公司产生的海外收入有关。标普 500 指数公司约 40% 的收入来自国际市场。在日益全球化的经济中，海外业务增加的趋势几乎肯定会继续下去。如果是这样，这可能会使这一指标比现在更不可靠。在上图中，你可以看到两个不同的指标相互关联。蓝线显示的是股票市场的价值（以标准普尔 500 指数衡量）除以美国 GDP。尽管巴菲特指标使用的是威尔希尔 5000 指数的市值，但这些数据很难获得。所以标准普尔 500 指数的市值是能合理获得的最好替代品。这项指标确实表明，市场处于至少自 1950 年以来的最高水平。但是，还在其中加入了另一条线。这是股票市场价值除以企业利润。这表明，相对于企业利润而言，市场价格昂贵，但远不及相对于 GDP 而言的市场价格昂贵。事实上，它与 1958 年至 1969 年 11 年间我们看到的水平大致相同。它与图表上另一条线之间的差距似乎支持了这样一种观点，即 GDP 可能不再是衡量事物状况的最佳指标。企业收入中来自海外的比例很高，收入结构发生变化，而且，在过去几年通胀繁荣期间，企业能够进行价格欺诈，这些都可能是造成这种差距的原因。归根结底，这表明尽管股市远非便宜，但实际上并没有超出任何预示即将暴跌的历史范围。再加上我指出的与信用卡债务相关的可支配个人收入、个人储蓄率上升和失业率等其他积极因素，相信这里的状况是净积极的。还有一些迹象表明，未来的前景会更好。平均而言，随着利率开始下降，股市通常会上涨很多。从利率来看，也有证据表明，我们有理由保持乐观。在上图中，您可以看到，短期利率出现了倒挂的收益率曲线。但在下图中，您可以看到，与我今年早些时候选择的其他三个随机时间相比，这一情况发生了怎样的变化。随着时间的推移，情况发生了很大变化。这表明近期美国经济衰退的可能性正在下降。与去年相比，今年的情况好坏参半，去年的数据总体上无疑是负面的。但当你看看市场的整体估值，看看其他可用的数据时，目前投资者的净收益是积极的。有人认为，即将上任的特朗普政府可能会兑现削减监管和税收的承诺，有人认为，短期内对经济的影响也可能非常积极。有必要讨论一下这是否对长期前景有利。不过，这超出了本文的讨论范围。此外，美国消费的 60% 的新鲜水果和 38% 的新鲜蔬菜来自其他国家。事实上，15 %的食品来自海外。贸易也参与了经济的其他大块领域。例如，美国每天从加拿大净进口 360 万桶原油，特朗普承诺将对加拿大全面征收 25% 的关税。墨西哥也是美国的主要贸易伙伴，它也受到关税威胁。2023 年，美国销售的在墨西哥生产的轻型汽车总数为 380 万辆。这占当年美国新车销量的 19.1%。今年前两个月，美国汽车进口总量（包括售后零部件）的 42.5% 来自边境以南。市场并不像人们想象的那么昂贵，这给我们带来了净积极影响。再加上持续降息、放松监管和减税可能带来的积极影响，明年市场应该会有 10% 到 15% 的上涨空间。如果我们假设标准普尔 500 指数今年年底为 6,000 点，那么明年年底的读数将达到 6,750 点。

金融界2024-12-26

经济学人：西方的空中优势时代即将终结吗？

,000万美元，而1998年的价格（经通胀调整）仅为6,000万美元。一些人担心，美国和欧洲计划开发第六代战斗机的成本可能过于高昂，最终仅能采购少量机型。无人机部队一些人认为，隐形战机过于昂贵，应该被廉价无人机群取代。相比这种激进的想法，更温和的计划是开发更便宜的无人系统，这些无人系统可以伴随有人战机一起投入战斗。今年4月，美国空军为其“协同作战飞机”（CCA）计划授予了第一批合同，计划将生产超过1,000架先进无人机。这些无人机应该达到军方所说的“可消耗性”，也就是成本足够低，可以承受大批量损失。首批型号可能会执行基础任务，例如侦察、为战机加油或携带空对空导弹，由战斗机引导导弹攻击目标。然而，即便是这些“便宜”无人机的成本。似乎也在不可避免地上升。为了能够跟上有人战机的速度，CCA无人机需要快速且具备长航程，可能还需要一定的隐形能力以避免被发现，同时需要强大的通信链路来防止被干扰，这都不便宜。目前，美国空军希望将每架CCA无人机的价格控制在3,000万美元以下，仅为F-35战机价格的三分之一。这可能勉强符合“可消耗性”的标准，但代价仍不低。另一些人则认为，西方应该拥抱小型无人机的革命。乌克兰战争表明，小型无人机能够挑战传统的空中力量概念。尽管只能在较低空域作战，但能够从有人驾驶的飞机手中争夺部分空中控制权，这种现象被一些战略家称为“空中沿海区”的争夺。这种策略可能适用于欧洲拥挤的战场或台湾海峡，但小型无人机缺乏足够的航程，例如难以横跨太平洋。尽管西方空军仍然是全球最强，但必须为未来的变化做好准备。美国战略与预算评估中心的前海军战斗机飞行员格雷格·马兰德里诺警告说：“过去空军看待空中优势的方式已不再适用。” 他还表示，“西方空中统治的史诗时代……已经结束。” 来源：加美财经

加美财经2024-12-26

美国股市2025年看涨还是看跌？最重要的是永远没有永远

投资者假设高利润率将持续存在。然而，经通胀调整后的市场价格累计升幅，已远超实际利润的增长。卡莱茨基方程的历史经验表明，每当出现此类偏离，投资者的结局往往不容乐观。” 实际标准普尔500指数和实际利润的累积变化如果经济状况恶化或财政政策收紧，我们可能会看到一次重大的市场调整。盈利预测可能会大幅下调，从而拖累股票价格。詹姆斯·蒙蒂尔（James Montier）指出，即使在最乐观的假设下，美国股票的长期回报前景也不容乐观。他提到，市盈率计入了极高的利润率，几乎没有容错空间。然而，如前文所述，要维持这种极高的利润率又依赖美国政府持续的财政赤字，这就引出了我们的第三点。美国政府削减赤字特朗普新政府正致力于削减赤字，从成立政府效率部（DOGE）到提名财政鹰派人士斯科特·贝森特（Scott Bessent）担任财政部长，这两项举措都旨在削减约2万亿美元的赤字。虽然这有助于提供长期经济稳定性，但短期内难免会带来阵痛。对于市场而言， “政府储蓄”会对企业盈利能力产生负面影响，美国政府削减支出将导致失业率上升和经济增长放缓。为抵消这一影响，美联储将与财政部合作，重启“量化宽松”政策，并在经济增长和通胀下滑、经济趋于衰退时大幅降息。结语驾驭市场需平衡乐观立场与谨慎立场，同时适时调整。虽然牛市在历史上往往占据主导地位，但熊市却会时刻提醒我们切勿掉以轻心，风险常伴左右。简单地将投资者归为“永久乐观派”或“永久悲观派”，忽视了投资组合管理的复杂性，而管理投资组合需要灵活应对不断变化的市场动态。近期我们虽然立场仍然乐观，但历史指标和新兴风险——如市场过热、利润率高企以及潜在的财政紧缩——表明，2025年或许应更加谨慎。我们的目标并非预测市场的每一次波动，而是为风险和收益的变化做好准备。这一策略曾助力我们穿越过往周期，尽管我们也偶有失误。投资者应专注于坚持严谨的策略，分散风险，并密切关注市场变化的迹象。既不盲目乐观也不过分悲观，这样才能长时间更灵活地保护财富以及增值财富。

金融界2024-12-25

从几个指标来看美国股市的泡沫到底有多大？

年化回报在名义上为-1.5%，而在实际通胀调整后为-4%。至于其他相关市场的估值，同样没有带来多少安慰。美国高风险“高收益”企业债券的平均收益率，仅比同期限政府债券高出2.9个百分点，这是自2007年以来的最低差距。而对于更安全的“投资级”债券，这一差距仅为0.8个百分点，为1998年以来的最低水平。这两个时期之后，都伴随着违约率的大幅飙升。其他国家的股市清楚地显示了美国估值的极端程度。例如，欧洲股票的CAPE比率不到美国的一半，两者之间的差距达到了数十年来的最高水平。另外，在MSCI美国股票指数中，美国公司的市值现在占到发达市场指数中所有公司总市值的70%，这也是数十年来的最高比例。即使在美国股市内部，市值的集中程度也变得令人惊讶。标普500指数中市值最大的十家公司，目前总市值占指数整体市值的40%，而五年前这一比例还不到25%。这是自1980年以来的最高水平。尽管如此，这一切并不能证明美国股市将在2025年崩盘。特朗普即将重返白宫，他承诺的减税和放松监管可能会进一步推高股价。同时，人工智能最终也可能确实带来利润增长。而且，泡沫不一定会破裂，也可能逐渐消退。 2024年是否已经形成泡沫？要得出否定的结论似乎越来越难了。来源：加美财经

加美财经2024-12-25

周评：鲍威尔与PCE数据引爆大行情！美元飙升后重挫金价巨震近82美元

到汽车及在线购物增加的推动，11月未经通胀调整的零售销售环比增长0.7%，增幅创9月以来新高，高于预期的0.6%。周四数据显示，美国第三季经济增长快于预期，初请失业金人数的下降程度也超乎预期。美国经济分析局周四公布的数据显示，美国三季度实际国内生产总值(GDP)年化季环比终值增长3.1%，此前预期为2.8%，前值为2.8%。美国商务部将本次GDP数据大幅上调归因于出口增加和消费者支出比早先估计的更为强劲，不过私人库存投资的下调抵消了相关影响。截至12月14日当周，美国初请失业金人数从24.2万降至22万，低于预期的23万，这表明劳动力市场仍然稳固。美国PCE数据全线不及预期周五公布的数据显示，美联储最青睐的通胀指标——美国PCE物价指数全线不及预期，显示价格压力有所放缓。美国经济分析局周五公布的数据显示，美国11月个人消费支出(PCE)物价指数同比增长2.4%，增幅低于预期的2.5%；环比增长0.1%，增幅低于预期的0.2%。剔除波动性较大的食品和能源后，美国11月核心PCE物价指数同比增长2.8%，增幅低于预期的2.9%；环比增长0.1%，增幅也低于预期的0.2%，创下5月以来最低。美联储官员们普遍认为，核心PCE物价数据是衡量长期通胀趋势的更好指标。PCE通胀数据公布后，投资者加大对美联储明年降息两次的押注。 E-Trade摩根士丹利交易与投资董事总经理Chris Larkin表示：“顽固的通胀似乎早上有所松动。美联储偏好的通胀指标低于预期，这可能缓解市场对周三美联储政策声明失望情绪的一部分影响。” 花旗银行的经济学家Andrew Hollenhorst表示，由于美国11月核心个人消费通胀环比增长0.1%，数据显示通胀正在放缓，美联储最终可能会比现在预期的降息更多。 Hollenhorst说道：“在我们的基准情形下，劳动力市场疲软导致美联储在接下来的每一次会议上逐次降息。”他的这一观点与市场对美联储1月份暂停降息的预期有所不同。本周市场行情盘点：美元从两年高点回落、但仍连续第三周上涨日元周线大跌美元周五下跌，从两年高点回落，但仍连续第三周上涨。周五美联储最青睐的通胀指标全线不及预期，而美联储于周三宣布降息，并表示通胀的粘性将使2025年的降息幅度缩减。美元指数周五收盘重挫0.54%，报107.84；美元指数盘中一度升至108.55，为2022年11月以来新高。美元周五大跌导致美元指数本周涨幅缩小至0.83%。美国10年期国债收益率周五下跌6.2个基点，至4.51%，此前曾因美联储的鹰派降息决定而触及6个半月高点。 ForexLive首席货币分析师Adam Button表示：“周五的通胀数据比预期温和；美联储在本周会议中重点再次转向通胀，但数据显示通胀并未达到令人担忧的地步。” Button补充道：“我认为市场听见了美联储的言论，对通胀感到担忧。但数据表明通胀仍在下降，显然未达到令人担忧的程度。” 美元/日元周五下跌0.6%，报156.44，本周涨幅缩小至约1.8%。在周四的新闻发布会上，日本央行行长植田和男几乎没有对日元疲软表示担忧，也没有表示有任何收紧货币政策的紧迫性，这进一步抑制人们对日本关键利率即将上调的预期。瑞银外汇分析师Vassili Serebriakov表示：“市场主要焦点在于央行的决策，这些决策整体上对美元非常有利。美联储采取鹰派降息，日本央行采取鸽派立场，这可能是主要的两个驱动因素。” 日本财务大臣加藤胜信周五表示：“如果外汇市场出现过度波动，我们将采取适当行动”。欧元/美元周五上涨0.61%，报1.0426。但欧元/美元本周下跌0.73%，为连续第三周下跌。欧元疲弱部分受特朗普的言论影响，他表示若欧盟不购买更多美国石油和天然气来弥补与美国的“巨大赤字”，将面临关税威胁。黄金价格本周巨震近82美元受美联储决议、美国GDP和PCE通胀数据等因素影响，本周金价波动十分剧烈。金价本周盘初触及周高位2664.43美元/盎司，美联储鹰派降息后跌至本周低位2582.57美元/盎司。周五，由于美联储最青睐的通胀指标——美国PCE物价指数全线不及预期，美元和美国国债收益率大幅下滑，现货黄金价格飙升近30美元。这令金价大幅缩减本周跌幅。现货黄金周五收盘大涨28.69美元，涨幅1.10%，报2623.03美元/盎司。金价本周收盘跌幅缩小至0.95%。 Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible周五表示：“不仅PCE数据，个人收入数据和个人支出数据都弱于预期，因此投资者又回到黄金市场并重新建仓。美联储周三示意明年仅降息两次(已被定价，导致黄金大幅抛售)后，现在突然又出现三次降息的可能性，但现在下结论还为时过早。” 受美联储鹰派降息影响，现货黄金周三收盘暴跌60.36美元，跌幅达到2.28%。道明证券大宗商品策略全球主管Bart Melek周三表示：“今天是一次鹰派降息，这可能会促使有大量多头仓位的投机者锁定利润，推动黄金下跌。黄金正在与固定收益产品展开竞争，如果美联储激进的宽松行动暂停，那么可自主决策的交易员可能会想要减仓。” 道明证券(TD Securities)大宗商品策略主管Bart Melek表示：“从GDP数据和初请失业金人数来看，显见美国数据仍相当坚挺。稳健的经济和通胀风险，包括关税和支出削减，均重申美联储没有激进降息的理由。以过往经历来看，这对不生息的黄金不利。” Allegiance Gold首席营运官Alex Ebkarian表示，黄金的短期下跌为长期投资者提供了良好的买入机会。美国股市三大股指本周录得跌幅美股周五收高，道指上涨约500点。但在周三重挫后，三大股指本周仍录得跌幅。周三美联储释放鹰派信号后，道指当日暴跌逾1100点。道指周五上涨498.02点，涨幅为1.18%，报42840.26点；纳指涨199.83点，涨幅为1.03%，报19572.60点；标普500指数涨63.77点，涨幅为1.09%，报5930.85点。尽管美股周五收高，但本周三大股指均录得跌幅。道指一周累计下跌2.25%，纳指收跌1.78%，标普500指数下跌1.99%。本周，美股经历了大幅波动。周三，道指单日暴跌1100点，创下自1970年代以来最长的连续下跌记录。周四，尽管道指小幅上涨15点，结束了连续10天下跌的局面，但市场情绪依旧承压。本周，美联储表示，2025年的降息次数可能少于预期，这成为本周初股市抛售的主要催化剂。市场分析人士认为，随着假期临近，下行压力或将减弱。RJ O’Brien and Associates董事总经理汤姆·菲茨帕特里克指出：“投资者的情绪正在平复，未来几天的市场走势可能会更加温和。” 原油周线下跌原油期货周五自前一日低点反弹，但几乎持平收盘。因美元飙升承压且需求前景令人担忧，本周油价下跌。纽约商品交易所2月交割的西得州中质(WTI)原油期货价格周五上涨0.08美元，涨幅为0.11%，收于69.46美元/桶。近月WTI期货价格本周下跌1.9%。欧洲洲际交易所2月交割的布伦特原油期货价格上涨0.08%，收于72.94美元/桶。近月布伦特期货价格本周下跌2.1%。 SPI 资产管理公司管理合伙人Stephen Innes表示：“石油市场表面之下发生了很多事情。随着年底临近，由于美元走强抑制了国际需求，市场陷入了窄幅区间。” 美国能源信息署(EIA)周三报告称，截至12月13日当周，美国原油库存和馏分油库存下降，而汽油库存有所增加。原油市场交易员还在关注美联储降息25个基点的影响。StoneX分析师Alex Hodes表示：“虽然美联储已经降息25个基点，但投资者将关注美联储对未来的思路，以及他们在2025年将采取多激进的态度。” Sevens Report Research共同编辑Tyler Richey表示：“限制性高利率的风险将持续到2025年，经济衰退迫在眉睫，未来几个月，原油跌至50美元/桶的论点比油价涨至80-90美元/桶的说法更实际。” 尽管如此，一些分析师对新一年的油价前景仍持乐观态度。Velandera Energy Partners执行合伙人Manish Raj表示：“2025年石油市场的前景一片光明，特朗普政府肯定会限制伊朗出口，而 OPEC也将坚决支持油价。”

tqttier2024-12-22

会员

日本央行内部争论：从“何时加息”转向“升至多高”？

的水平。日本央行工作人员估算，日本经通胀调整后的实际中性利率在约-1%至+0.5%之间。这意味着，如果通胀达到2%，央行可以将利率至少提升至约1%而不会抑制经济增长。根据今年10月的预测，日本央行预计短期利率将在2027年3月结束的三年预测期后半段接近中性水平，这意味着时间可能在2025年10月之后。然而，由于过去20多年日本利率长期接近零，缺乏可信的估算，央行内部对中性利率的具体水平尚未达成一致。分歧与风险鹰派董事会成员田村直树在9月表示，日本央行必须在明年年底前至少将利率提高到1%，但其他同事在中性利率问题上发言甚少。一些央行官员认为，日本的中性利率可能低于1%，因为实际借贷成本仍然非常低，但增长和通胀缺乏动力。日本经济在第三季度年化增长率为1.2%，低于上一季度的2.2%。消费仅增长0.7%，表现疲软。自2023年1月核心通胀达到4.2%的峰值后，通胀率稳步下降，至10月已降至2.3%。工资推动的价格压力依然温和，通胀重新上升的迹象不多。这些数据，加上进口成本的通胀压力减弱，使日本央行内部越来越多的人认为不需要急于加息。如果中性利率被估算为约1%，意味着央行至少需要加息两次。而如果中性利率较低，央行加息的压力会减小。仅将利率提高至0.5%就会使短期利率达到2007-2008年以来未见的水平。公众对持续加息的预期如何反应仍存在不确定性。 “一旦中性利率低于预期，日本央行必须谨慎行事，因为过快加息可能会抑制经济增长，”一位消息人士表示。

风起2024-12-19

劲爆行情一触即发！小心鲍威尔和点阵图“放鹰” 黄金、美元指数、日元、欧元、英镑、人民币和澳元技术前景分析

会员

tqttier2024-12-18

FX168日报:美国就业市场爆出惊人消息！黄金遭抛售的原因在这小心日本突然干预汇市

到汽车及在线购物增加的推动，11月未经通胀调整的零售销售环比增长0.7%，增幅创9月以来新高，高于预期的0.6%。根据CME的 “美联储观察”工具，市场普遍预期美联储将在周三降息25个基点。道富银行(State Street)资深全球市场策略师Marvin Loh表示：“市场正在讨论是否应该削弱今年表现强势的美元。但看起来，美国例外主义及美元的强势在新政府上任前仍难以被挑战，无论是因为美联储可能不会像9月那样鸽派，还是因为新兴市场与发达市场的挑战不断冒出，使美元成为避险资产。” 主要货币对方面，欧元/美元周二下跌0.15%，报1.0490。英镑/美元周二上涨0.23%，报1.2704。数据显示，英国截至10月的三个月薪资增长超预期。英国央行将于周四宣布利率决策。美元/日元周二下跌0.44%，报153.38。市场对本周日本央行加息的预期相当低，认为可能推迟至明年1月。股市由于经济数据显示消费者支出保持稳健，且投资者在美联储年内最后一次政策会议前持谨慎态度，周二，美股回落，道指连续第九个交易日下跌。道琼斯指数收盘下跌267.58点，跌幅0.62%，报43449.90点；标普500指数收盘下跌23.47点，跌幅0.39%，报6050.61点；纳斯达克综合指数收盘下跌64.83点，跌幅0.32%，报20109.06点。周二，欧洲STOXX 600指数跌至两周低点，主要原因是能源和银行板块下挫，并且投资者在本周主要央行政策决议前保持谨慎。泛欧STOXX 600指数收跌0.4%，创下自12月2日以来的最低收盘水平。德国DAX30指数收盘下跌33.80点，跌幅0.17%，报20279.95点；英国富时100指数收盘下跌67.94点，跌幅0.82%，报8194.11点；法国CAC40指数收盘上涨8.62点，涨幅0.12%，报7365.70点；欧洲斯托克50指数收盘下跌6.58点，跌幅0.13%，报4940.45点；西班牙IBEX35指数收盘下跌200.50点，跌幅1.70%，报11589.00点；意大利富时MIB指数收盘下跌421.25点，跌幅1.21%，报34319.00点。商品市场周二(12月17日)，在美元和美国国债收益率攀升的压力下，现货黄金价格下跌。此外，中东紧张局势缓和也打击黄金走势。美国零售销售数据出炉后，现货黄金大幅下挫，最低跌至2632.91美元/盎司。随后金价收复部分失地，截至周二收盘，现货黄金下跌0.24%，报2645.90美元/盎司。美联储周三将宣布政策决议，市场普遍预期降息25个基点。此次会议还将阐明官员们对2025年和2026年利率路径的看法。投资者将密切关注会议声明与美联储主席鲍威尔在会后召开的新闻发布会，以进一步判断未来的政策动向。美联储更新的经济预测和点阵图也是市场焦点，因为其可能会重塑对2025年和2026年利率轨迹的预期。 Forex.com市场分析师Fawad Razaqzada表示：“所以问题是，美联储是否会比市场目前的预期更加鹰派或更鸽派。由于特朗普的议程，市场预期美联储现阶段对进一步降息会更加谨慎。” OANDA MarketPulse市场分析师Zain Vawda表示：“在迈向美联储会议之际，黄金风险实际上倾向于下行。” 除了强劲的美国零售销售数据之外，消息称以色列哈马斯可能很快达成加沙停火协议，这也打击了黄金的避险买盘。黄金向来被视为地缘政治不确定时期的安全投资。英国路透社最新报道称，消息人士周二表示，随着在开罗举行的会谈取得进展，以色列和哈马斯未来几天可能会签署停火协议，结束加沙战争并释放哈马斯扣押的人质。白银方面，现货白银周二收盘基本持平，报30.524美元/盎司。原油方面，国际原油期货周二收跌。投资者继续关注原油市场的供需平衡关系，并等待美联储利率决定。纽约商品交易所1月交割的西得州中质(WTI)原油期货价格下跌63美分，跌幅为0.89%，收于70.08美元/桶。 2月交割的布伦特原油期货价格下跌72美分，跌幅为1%，收于73.19美元/桶，触及12月10日以来的最低水平。美联储的利率决定将影响石油需求，美国能源信息署(EIA)也将提供美国石油供应和产量的最新数据。 FXTM市场分析经理Lukman Otunuga表示：“如果美联储进一步降息，美元走软可能会提振以美元计价的石油。”

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