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“道指狗股”策略去年逆市盈利！今年这十只“狗股”能否再接再厉？
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益！　　“道指狗股”策略是一种传统的选股策略，即在年初买入道指所有30只成分股中股息收益率最高的10只股票，并在接下来的一年中持有这些股票。　　这一策略是典型的价值导向型、逆向投资策略。投资者通过这一策略可以享受高股息收益率带来的回报，而高股息收益率通常意味着低估值。　　在2022年，“道指狗股”策略包括股息在内上涨了2.2％，而相比之下道指则下跌了6.9％，标普500指数和纳斯达克综合指数的跌幅更是达到了两位数。三大股指均遭遇了2008年以来最糟糕的年度表现。　　显然，在过去一年里，随着投资者在市场惊涛骇浪中寻求避风港湾，“狗股”们大幅跑赢了大盘。　　整体而言，截止去年年底，每只“狗股”的股息收益率都至少达到了2.7％，远高于道指2.1％和标普500指数1.7％的平均股息收益率。　　在去年的十只“狗股”中，表现最好的“狗股”当属受益于能源价格飙升的雪佛龙，总回报率高达58％；紧缩其后的则是安进和IBM，涨幅分别达到了20％和11％。　　表现最差的三只“狗股”则分别是：英特尔（-47％），3M公司（-30％）和沃博联（-25％）。　　今年十只“狗股”能否再接再厉？　　在对股息收益率进行最新统计调整后，2023年的“狗股”名单将出现一些轮换：思科和摩根大通将取代默克公司和可口可乐，跻身2023年十大“狗股”阵营。　　以下是2023年十大“狗股”的具体名单，它们分别是：　　威瑞森通信、陶氏、英特尔、沃博联、3M、IBM、安进、思科、雪佛龙和摩根大通。　　对于过去一年“狗股”的不俗表现，Nationwide投资研究主管Mark Hackett表示，过去一年使用该策略非常合适，真的就像是一个避风港湾。　　随着美联储大幅加息，敏锐的投资者去年纷纷放弃了过去十年曾推动股市大涨的那些大型科技股，并转而买入公用事业、医疗健康和消费必需品类股。这些公司以稳定的分红派息而闻名。　　而有鉴于去年市场所经历的一系列挑战，在未来几个月可能依然存在——美联储仍在承诺继续加息，能源价格依旧震荡，俄乌冲突还在持续，通胀和衰退前景也尚不明朗——不少业内人士眼下依然认为，“狗股”可能在今年继续表现良好。　　Hackett指出，他记得上世纪90年代初自己上大学时，“道指狗股”曾风靡一时。而在几十年后的今天，他仍然关注“狗股”，并认为这些抗跌股将在未来六到九个月有望继续跑赢大盘。　　当然，目前也并非所有业内人士都认为“狗股”还能再续辉煌。　　资产管理公司Genter Capital Management首席执行官Dan Genter就表示，投资者应该避免仅仅因为“狗股”的股息收益率高就进行投资，他警告称，一家公司的基本面问题可能迫使其削减定期支付的股息，这类公司就像一只“睡着的狗”，醒来后也会咬人。　　从长期来看，随着时间的推移，“道指狗股”其实通常会紧随大盘的表现。在过去十年里，“道指狗股”有五年跑赢大盘，五年跑输。除去年外，之前四次跑赢的年份分别是2013年、2015年、2016年和2018年。
金融界2023-01-06
【火线解读】三部门积极表态，大力支持首套房购买，深圳出大招！机构全线看好“三高房企”！
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机遇，二次分化、存量盘活和再融资三主线选股。此外，REITs政策变革有望盘活房企存量资产，有大量存量资产的企业可能受益。再融资本身推动企业资产负债表更健康，再融资预案公告之后往往伴随相关企业的良好股价表现，看好蓝筹地产公司。在全市场主流地产行业指数中（中证800地产指数、中证全指房地产指数、国证地产指数、内地地产指数），中证800地产指数前十大成份股占比超75%。在地产行业竞争格局改善、龙头强者恒强的大背景下，聚焦龙头的中证800地产指数中长期业绩和弹性优势凸显，爆发力强！地产ETF（159707）为目前国内唯一跟踪中证800地产指数的行业ETF，今日（1.6）高开后盘中低位盘整，截至目前下跌1.44%，开盘1小时成交额超2500万元，场内交投活跃。资金方面，据深交所数据，地产ETF（159707）2022年全年份额净增2.67亿份，份额增长率高达847%，持续获得资金加注！风险提示：地产ETF（159707）跟踪的标的指数为中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中出现的个股仅为成份股客观展示，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人对该产品的风险等级评定为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-01-06
中信证券：珍惜政策机遇看好蓝筹地产公司
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机遇，二次分化、存量盘活和再融资三主线选股。　　我们认为，市场已经进入了货值主导的销售二次分化窗口。预计一些在2022年积极拿地的公司合计半数以上的2022年新增项目已经达到销售条件。以此为契机，尽管市场依旧低落，这些企业的销售表现可能从2022年12月起一直出色，市占率提升甚至快于2022年全年。此外，REITs政策变革有望积极盘活房企存量资产，有大量存量资产的企业可能受益。再融资本身推动企业资产负债表更健康，再融资预案公告之后往往伴随相关企业的良好股价表现。我们看好蓝筹地产公司。
金融界2023-01-06
1月6日热股前瞻：9股突发利好
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告预披露时间高送转个股一览高送转选股器
金融界2023-01-06
从割胶童工到股神，马来西亚“冷眼”19年前写下的致富密码
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，反向投资不失为好办法。但必须要严格地选股，只买复原能力强的公司股票。” 他点出，很多企业也在疫情期间采取撙节措施“瘦身”，削减不必要的成本如裁去冗员。待熬过疫情后，这些已经降低营运成本的企业，将会变得更加“结实”，盈利能力会更强，甚至会派息更多，股价要回到疫情前的水平自是水到渠成。投资不投机求稳不求快冷眼指出，在疫情期间，很多人都在投机赚快钱，热门股排行榜经常由多数没有盈利的低价股占据，很不健康。“其实买卖股票不宜抱着投机心态，想要快速致富。其实只要现在趁低买入基本面一直很强、但受疫情影响的股票，只要守个1到2年，待疫情结束后就可以稳打稳扎地赚钱。” (来源:南洋商报) 他点出，其实有很多股票一直基础良好，如今只是暂时受疫情打击受到短暂影响。“现在买入可能不会立即爆赚3至4倍，但只要做好持有3年的部署，还是会有很可观的回报。” 股市是一座金矿，冷眼从做割胶童工、读书、做记者、研究及投资股票，代一家上市公司到海外寻找商机，谈判投资项目，大部分时间都是单人匹马，勇往直前。冷眼，冯时能，“千山独我行”的精神值得学习，人生之路漫漫，共勉之。
小萧2023-01-06
会员
科技股遭遇了惨淡的一年但这四支股拥有光明未来
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能够带来持久结构性增长的事物。” 　　选股　　Ware表示，目前的抛售为长期投资者提供了逢低买入的“绝佳机会” ，包括苹果和Alphabet等科技巨头。这些股票在去年的科技股暴跌中也未能幸免，尽管基本面强劲，但它们仍遭到了大幅抛售。　　在“多年的时间框架内” ，他继续看好苹果，称这是一个“有很多增长选择的业务” 。　　他说： “它们的资产负债表上有大量现金，每年产生超过1000亿美元的自由现金流。因此，我们认为，苹果在服务和（增强现实）等其他领域都有很好的前景。 ” 　　Ware还喜欢谷歌的母公司Alphabet ，称其为数字广告领域的绝佳股票。他补充道，谷歌在未来五年有“许多杠杆”来推动增长。　　此外，他还是软件巨头微软的粉丝。他表示，该公司“仍绝对是一个长期增长的故事” , “就肉眼所能看到”的盈利增长为10％至15％。　　上榜此名单的股票还有Oracle，这是一家相对低调的公司，曾经是世界上最大的软件公司之一。　　他表示：“我们喜欢Oracle 。这是一家没有太多人谈论的公司，因为它被视为老技术，但它们在云领域占据了相当大的市场份额。 ” 　　他补充道：“该股目前的市盈率约为13倍。因此，这是一家你可以持有的低价科技股，但这家公司在华尔街的持股比例较低。由于专注于云计算，对其收入和利润的加速增长是利好。它们在引进新业务方面做得很好。”
金融界2023-01-06
美国银行2023年顶级选股，横跨各个行业
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据美国银行称，投资者在新的一年里寻找停放资金的地方时，或许可以考虑这些顶级股票的选择。　　该银行在周三给客户的一份声明中概述了其2023年最喜欢的11支的股票。美国银行在声明中表示，如果在新的一年里，随着美联储加息，通货膨胀持续存在，经济衰退担忧加剧，挑战依然存在，请不要感到惊讶。然而，据这家华尔街公司称，有些公司可能更有条件度过波动期。　　美国银行美国
金融界2023-01-06
美股空头去年狂赚3000亿美元，做空特斯拉最赚钱
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6亿美元。　　“但做空者仍需是优秀的选股者，以实现回报最大化，” 杜萨尼夫斯基称。“即使在更宏观的层面上，选择做空哪些行业也会产生截然不同的回报。” 　　S3的数据显示，做空标普500指数成分股中的通信服务类股票产生了808亿美元的利润，回报率达50.7％，而做空工业类股票则产生了953.5亿美元的利润，回报率达47.6％。　　S3表示，自特斯拉CEO埃隆·马斯克4月份同意收购推特以来，做空特斯拉的投资者已经获利140亿美元。到年底，这一数字上升至158.5亿美元，回报率达83.8％，是按美元计算的最大空头利润。然而，特斯拉所在的消费必需品行业的做空回报率仅为8.7％。　　亚马逊以63.6亿美元的做空利润位居第二，Meta以55.3亿美元排名第三；苹果排在第四位，2022年做空利润达53.5亿美元。
金融界2023-01-05
了解我们的基金经理，他靠谱吗？
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基金在策略上更加灵活，可以采用相对集中选股或者偏右侧的投资方式来获取较好的收益，同时在市场波动较大的情况也较为容易地执行卖出策略而产生较小的冲击成本。而对于募集了很多钱的大基金，基金经理一方面难以买到好的标的，部分原因是自身覆盖不够，部分原因是市场没有更好的标的提供，这两点都使得组合无法找到足够的更多的阿尔法来源，只能不断购买原有的重仓股，把自身的重仓股的价格往上推。驾驭大规模基金的管理不仅仅只是简单的选择几只股票，因为买卖的冲击成本都比较大，基金经理更要有前瞻性的资产以及行业配置布局，组合管理需要更加精细化。小规模基金高换手的交易策略放到大规模基金身上则不奏效，大规模基金管理更需要有深入的个股研究和配置能力，让换手率逐渐降下来，让组合稳定性得以增强。因此，如果基金经理管钱的能力没有达到一定的高度，通常是无法驾驭很大的规模管理。　　资源条件改变，基金经理是否仍然能够创造良好的超额收益？　　我们要证明基金经理在类似的资源支持下都可以取得业绩成功——历史管理业绩良好的基金经理如果换到另一家基金公司，面对较少且低质量的研究支持，历史辉煌的业绩是否可以复制？如果我们给基金经理管理的产品做业绩归因会发现，组合赚钱的基本是靠前十大重仓股，这些也都是基金经理研究相对比较深度的公司，后面的尾部股票往往在整体上容易相互抵消。因此，当基金经理从一个大平台换到一个小平台，原有大平台充沛的信息源、研究员的支持肯定是变小了，这时候基金经理对股票的研究就更加需要亲历亲为，需要忽略短期噪音，而更加聚焦诸如核心竞争力、护城河之类决定一家公司能否走得远的长期因素，同时更加聚焦新团队的能力优势，做到协同发展。　　基金经理管理其它产品的过往投资业绩是否有参考价值？　　只有相同或者类似策略的产品，历史业绩才可以参考。国内的情况是，基金经理原来做A股策略，后来加入沪港深策略的管理，那么港股投资能力就需要观察。尽管用相同的选股模式，但港股市场环境、投资者交易结构、流动性等和A股有很大差异，我们并不能把A股的投资能力直接平移到港股上。还有一种情况是，基金经理原来是赛道型选手，得益于其做研究员时的行业研究积累，例如金融地产行业研究员管理行业基金，但国内的基金经理实际上都会逐步承担更多策略的管理职责，如果他开始担任全市场产品的基金经理时，历史管理的行业基金业绩也不能复制到该策略上。　　研究员到基金经理需要经历哪些蜕变？　　作为分析师的研究经验对于基金经理来说是加分项，但并不足以说明他会成为一名出色的组合经理。投资组合的构建以及处理日常的组合头寸的流动性管理带来的挑战远远大于证券选择。虽然对基金经理担任研究员期间的经历没有最低要求，但我们仍会考虑过往的研究经验以及加入公司之后所接受的培训和基金经理的投研成长路径。　　从我们日常的调研来看，研究员大致可以分为行业研究员和宏观策略研究员两个类型，不同的成长路径塑造了基金经理不同的投资策略和投资风格。我们不去判断哪一条成长路径最好，只是告诉投资者研究履历与投资方法的模糊关联，一定程度上帮助我们建立对基金经理投资风格的预期。　　行业研究员先从一家公司的研究开始，学会怎么做深做透，掌握正确的方法；然后复制到行业内的多家公司，学会如何挑选出有机会的标的，这是他们的优势。大部分行业研究员出身的基金经理，刚开始做投资的时候，最习惯的投资方式是自下而上选股票，在投资的早期阶段，持仓也往往呈现出换手率偏高，但持股集中度不高的特点，有些可能还集中配置于自己擅长研究的某一行业。不足的是，他们通常还不具备能力从行业配置和资产配置角度去考虑问题。同时，投资需要一个循序渐进的过程，才能在选股和持仓上有更好的确定性，逐渐提高组合的稳定性和投资视角的长期性。　　宏观策略研究员出身的优势在于对各个行业都有一定的研究，没有行业选择上的路径依赖，会以更加开放的心态去学习各个行业，为行业比较研究提供了比较好的先天条件。但不足在于组合管理最终的落脚点是个股，而这类基金经理个股的深度研究在投资初期相对欠缺，组合往往会呈现出一定的行业轮动迹象，同时行业内的选股往往数量偏多且持股分散。　　综上，投资是个很综合的事情，不能顾此失彼。如果只看宏观和行业，不会挑好公司会有问题，但如果只看行业和公司，却忽略宏观环境的变化也会很吃亏。因此，理想状态下，首先，基金经理需要具备比较不同行业投资机会的能力，包括横跨到多个行业多家公司，学会不同行业间的商业模式比较、产业链上下游联动以及景气周期传导。这需要多年的深入跨行业研究才能逐渐掌握并深刻理解，从而形成自己的一套研究框架。其次，从研究转到投资后，研究员每天在旁边出谋划策和基金经理真的入场打仗是完全不一样的。大部分研究员的工作是一个相对静态的，只是帮助基金经理把公司的基本面研究清楚。但基金经理需要掌握动态去做估值，培养对市场的理解能力，思考推动股票价格的上涨和下跌背后的原因。如果遇到组合暴跌、流动性风险或者业绩跑输同行，基金经理还需要承担对应的压力。　　基金经理的工作量　　针对基金经理的工作量，我们需要了解其目前管理基金的数量以及管理规模，在公司内部任职的情况。基金经理应当将大部分时间投放在基金管理上，如果基金经理管理的产品数量过多或者规模太大，或基金经理在团队管理、公司行政等事务上耗费太多精力，这种情况下基金投资组合的运作很可能受影响。　　具体来看，我们偏好基金经理专注于单一策略或者一组类似的策略。现实情况下，基金经理通常都要承担基金营销的工作，如果在公司还担任其它行政职务，如研究总监、投资总监、副总甚至于总经理，我们希望这些额外的工作负担占用基金经理的时间不超过30％。　　基金经理的性格特征　　从前文可以看出，基金经理的经验、历史管理业绩、历史从业经历都是无法替代的宝贵财富。但只有这些是不够的，寻找优秀的基金经理本质上还是一个比较主观的过程，核心还是要看其投资理念是不是成熟，是不是在他所处的领域中属于品类最优的，投资方法是不是自成体系，是不是久经市场考验，投资流程是否完备、是否具有可复制性。而基金经理的性格特征是形成其投资理念、执行其投资方法的重要基石，这个基石必须足够扎实，以维持整个投资策略体系的稳固与可持续性。　　◎自信与自律　　首先，一位优秀的基金经理应当具有经过深思熟虑后的合理的投资理念，了解其策略的潜在的风险以及竞争优势，能够做到无论在任何市场环境下均能贯彻其投资理念。　　其次，基金组合的暴露情况和业绩表现应当与我们的预期保持一致。　　最后，基金经理应该清楚自己的能力边界，在实际投资中避开自己不擅长的领域，从而提高操作的成功率和收益率。　　◎自我反思与持续学习　　此外，基金经理还应该具备谦逊和自我反省的性格特点，从自身的投资错误中吸取教训，并展现出对其投资流程的不足、持续有效性的深度思考和改进。为什么会产生投资策略有效性的问题？投资是一个相对中长期的过程，甚至需要一个3-5年或更长的周期。但实际情况是，公募基金行业的耐心不足、资金的久期偏短等特点需要基金经理的长期理念与方法要在短期内有所表现，如一年甚至更短的维度，投资策略就会面临短期失效的挑战。另一方面的挑战来自于市场。任何的方法都有其局限性，换句话说，一个投资方法不可能适应所有的市场风格，投资策略在逆风环境下也面临失效。因此，基金经理需要在顺风的环境下发挥策略最大的优势，而尽量在逆风环境下降低损失，平滑净值曲线，提升投资者体验。　　基金经理是否具备持续的学习能力、能否做到与时俱进也很重要，因为中国资本市场的变化是非常快的。20年前，基金经理要理解周期股，研究明白“五朵金花”；十年前，基金经理要理解TMT，研究明白“互联网+”；五年前，基金经理要懂食品医药，研究明白“消费升级”；现在，基金经理要懂半导体和新能源，研究明白“专精特新”。经济发展与科技周期的不同阶段，总有新兴行业的崛起和传统行业的更迭。基金经理在坚守能力圈的原则下，还需要逐渐将投资的能力往外延伸，才能不被市场所淘汰。　　重视持有人利益的基金经理　　考虑到资产管理业务中潜在的利益冲突，我们认为基金经理与持有人的利益应该在最大程度上保持一致。我们希望基金经理像将大量资产投资于自己管理的基金，直接且明确的使他们的财务利益与基金投资者的利益保持一致。如果自己管理的产品不适合投资，基金经理投资于公司旗下其它的产品也是一个积极的信号，说明他对公司提供良好费后收益的能力有信心。投资者可以从基金年报或者半年报中基金经理购买基金的项目中了解与持有人利益的一致性问题。我们也进一步注意到美国晨星的研究显示，基金经理投资于自己管理的基金和基金相对于同类的风险调整后收益存在相关性。　　尽管基金经理的薪酬对我们评估并不重要，但是薪酬激励结构非常重要，因为这决定着基金经理管理资金的方式。考虑到资金交易的进出成本以及追逐短期业绩的风险，我们认为基金最好是用于长期投资的目的。考虑到这一观点，基金经理的薪酬激励应该主要基于长期的业绩表现，理想状态下应强调不低于5年的业绩表现。现实情况下，考虑到基金经理的跳槽以及公司股东的年度考核要求，我们至少希望基金经理的绩效考核可以结合长期和短期，最好包括最近一年和最近三年的业绩表现复合，且最近三年的业绩权重更大。　　我们尝试为投资者分享日常在研究和评价基金经理时的心得和体会，一方面是因为对基金经理及投研团队的分析是进行基金产品定性分析的起点，另一方面研究基金经理是一件非常长期的工作，以上阐述的各个角度需要基金分析师的长期跟踪、反复调研、评价判断才能逐步建立信心。　　因此，投资者选择基金经理切忌盲目，无论是自己研究，还是咨询顾问，了解我们的基金经理都是投资决策前必备的工作。　　一旦选择，仍需要定期回顾和跟踪基金经理，在资讯发达的时代，我们可以通过基金季报、半年报、年报以及日常基金经理各类访谈等了解其投资理念、投资方法和偏好。
金融界2023-01-05
中信证券：珍惜房企的二次分化，三主线选股
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整体变化。　　▍珍惜二次分化，三主线选股。　　我们认为，市场已经进入了货值主导的销售二次分化窗口。一些在2022年积极拿地的公司，预计半数以上的2022年新增项目已经达到销售条件。以此为契机，尽管市场依旧低落，这些企业的销售表现可能从2022年12月起一直出色，市占率提升甚至快于2022年全年。此外，REIT变革有望积极盘活房企存量资产，有大量存量资产的企业可能受益。再融资本身推动企业资产负债表更健康，再融资预案公告之后往往伴随相关企业的良好股价表现。我们看好蓝筹地产公司。
金融界2023-01-05

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