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英伟达概念股提升指引一夜36%，变相说明英伟达也超预期？

$超微电脑(SMCI)$ 的股票周五创下历史新高，主要是公司因AI服务器的客户需求强劲大幅提高了24财年Q2的指引。而这位客户就是—— $英伟达(NVDA)$ 生产机架式服务器、图形处理单元（GPU）服务器、主板和机箱，以及以太网交换机和适配器等产品。公司将Q2营收从原本的27-29亿美元，提高至36-36.5亿美元，调整后的EPS从4.40-4.88美元提高至5.40至5.55美元。不过要注意：营收提升了30%，EPS仅提升18%，这意味着运营利润率的下降。到底是毛利率不及预期，还是运营利润率不及预期？或者是有些消化的积压库存，支持大型项目，还是其他的计提？当然也有可一个可能是预期管理，故意不提升太多，到时候市场“没惊喜了”，或者万一达不到目标就尴尬了。其实，SMCI的提升预期，也是变相地提升了NVDA的市场预期，意味着英伟达Q4业绩（尽管市场预期共识很高）也很有可能超过预期。

老虎证券01-22 16:35

中信证券：海外厂商指引乐观 AI算力景气趋势加强

27年AI收入占比将接近20%。同时，超微电脑（SMCI）也上调了业绩指引，并表明主要受益于机架级、AI 和整体 IT 解决方案的需求强劲。我们认为AI产业链龙头公司的业绩指引上调与对AI收入的乐观预期有望消除目前市场对于光模块等算力设备投资持续性的担忧，在稳固业绩高确定性的同时也提升了估值的乐观程度。

金融界01-22 08:33

国海证券：AI服务器兑现或超预期，维持计算机行业“推荐”评级

续受益。维持对计算机行业“推荐”评级。超微电脑上调指引，预计FY2024Q2净销售额36-36.5亿美元(此前指引27-29亿美元)，该行认为AI服务器兑现或超预期。相关公司：1)服务器整机：工业富联(601138.SH)、浪潮信息(000977.SZ)、中科曙光(603019.SH)、紫光股份(000938.SZ)、华勤技术(603296.SH)、神州数码(000034.SZ)、烽火通信(600498.SH)、中国长城(000066.SZ)、高新发展(000628.SZ)。 2)服务器组件：①AI芯片：海光信息(688041.SH)、寒武纪(688256.SH)、龙芯中科(688047.SH)；②散热：飞荣达(300602.SZ)、中科曙光(603019.SH)、英维克(002837.SZ)、同飞股份(300990.SZ)、申菱环境(301018.SZ)、高澜股份(300499.SZ)。事件：1月18日，超微电脑上调FY2024Q2指引：预计FY2024Q2净销售额36-36.5亿美元(此前指引27-29亿美元)，摊薄后EPS4.90-5.05美元(此前指引3.75-4.24美元)，系服务器机架、人工智能和IT解决方案需求强劲。国海证券观点如下：超微电脑：FY24Q1 AI及机架业绩同比增长，全球AI服务器需求向好超微电脑FY24Q1营收21.20亿美元，同比增长14%、环比-3%，其中服务器及存储系统业务营收19.67亿美元，同比+15%、环比-3%，占比93%，Q1业绩同比增长，主要系AI相关系统及机架需求持续增长。1月18日，超微电脑上调指引，预计FY2024Q2净销售额36-36.5亿美元(此前指引27-29亿美元)，该行认为AI服务器兑现或超预期。超微电脑适配NV新品+产线交付提速，反映全球AI服务器及机架需求向好。超微电脑积极适配NV新品GH200和GraceCPU，发展LLM优化的NVIDIA HGX 8-GPU解决方案等。2023年11月，超微电脑表示每月可交付5千机架，致力缩短交付时间，满足人工智能和超大规模数据中心的紧迫实施要求。 AI芯片：NV等芯片需求强劲，台积电扩产有望缓解供给紧缺需求持续强劲：Meta预计2024年达60万张H100算力，NV积极发展中国市场。1月18日，Meta首席执行官扎克伯格表示计划2024年底前获得约35万块H100，若包括其他GPU，拥有算力总和接近60万H100算力。据1月20日界面新闻，CEO黄仁勋周内曾到访北上深办公室，时隔数年首次访问中国大陆。据1月9日外媒，英伟达计划2024Q2开始量产中国特供AI芯片，H20是其中最强型号。供给有望缓解：据财联社，台积电加快推进封测厂建设及扩充进程，预计2024Q1月产能将达17000片晶圆。2024年CoWoS封装的月产能逐季增加，最终达26000-28000片晶圆。AMD、英伟达等为其主要客户。 AI服务器：未来预计年增20-30%，中国大陆服务器或受益H20量产 2024-2026年，AI服务器预计年增20%-30%。根据Trendforce，AI服务器2023年同比高增38%。2024-2026年，预估每年维持20%-30%高增长。工业富联表示，2023Q1-Q3，公司GenAI(CPU+GPU)服务器营收实现翻倍成长，且GenAI服务器连续三季营收呈现倍数增长。英伟达中国区伙伴有望受益H20等芯片量产。该行认为，2023年美国出口管制新规后，中国大陆AI服务器价格提升，或拉动利润水平。若未来H20等改良芯片量产，服务器厂或迎业绩+估值修复。风险提示：宏观经济影响下游需求，大模型发展不及预期，市场竞争加剧，中美博弈加剧，相关公司业绩不及预期等。

金融界01-22 08:04

A股头条：美国发“禁令”，事关宁德时代、比亚迪；中信证券高喊！A股进入月度级别反弹交易窗口期；机构称AI服务器兑现或超预期

续受益。维持对计算机行业“推荐”评级。超微电脑上调指引，预计FY2024Q2净销售额36-36.5亿美元(此前指引27-29亿美元)，该行认为AI服务器兑现或超预期。市场策略上周五市场分化，上证50指数收涨，中证1000、创业板综指跌超1%。上证50指数表现偏强，回抽至此前震荡平台上轨附近，这里是强阻力，如果能突破，那么可以认为短底形成，可能会出现日线级别反弹。而如果突破失败并且再创新低，那么下跌趋势仍将延续，本周可关注短线的方向选择。题材掘金元宇宙：1月19日，工信部发布了一份关于元宇宙标准化工作组组建方案的公告。根据产业发展和行业管理的需要，该方案旨在推动元宇宙领域的标准化工作。为了更好地听取社会各界的意见，据工信部公示的有关委员名单，包含华为、腾讯、网易、京东方等知名科技公司。标的：星辉娱乐(300043)、天下秀(600556) 风电：近日，风电场规划设计分技术委员会已组织完成《陆上风电场改造拆除与循环利用设计导则》能源行业标准（征求意见稿），并公开征求意见。2023年6月，国家能源局发布《风电场改造升级和退役管理办法》表示，鼓励并网运行超过15年或单台机组容量小于1.5兆瓦的风电场开展改造升级，鼓励发电企业、设备制造企业、科研机构等有关单位开展风电场废旧物资循环利用研究，建立健全风电循环利用产业链体系。此次标准规范体系的逐步完善将为企业开展业务提供便利，使其加快技术研发，进而壮大产业规模。标的：金风科技(002202)、中材科技(002080) 公告精选【重大事项】 ST同洲：拟收购靠谱云进入边缘计算领域公司实控人将变更金诚信：拟收购Lubambe铜矿80%的权益仙乐健康：拟与上海弘章共设产业基金投资大健康领域盘古智能：拟4744.62万元入股众城石化持有28.36%股权济南高新：向特定对象发行股票申请获上交所受理【业绩速递】睿创微纳：2023年净利润同比预增59.55%左右奥特维：2023年净利润同比预增62.05%—80.05% 铭普光磁：预计2023年净亏2.2亿元—2.9亿元同比转亏乐心医疗：2023年预盈3200万元—3600万元同比扭亏青达环保：2023年净利润同比预增36.57%—63.89% 航材股份：2023年净利润5.76亿元同比增长30.23% 【回购】炬光科技：实控人提议2500万元—5000万元回购股份交易提示【限售解禁】

金融界01-22 07:25

国海证券：AI服务器兑现或超预期维持计算机行业“推荐”评级

续受益。维持对计算机行业“推荐”评级。超微电脑上调指引，预计FY2024Q2净销售额36-36.5亿美元(此前指引27-29亿美元)，该行认为AI服务器兑现或超预期。

金融界01-21 19:15

超微电脑(SMCI.US)暴涨34%创历史新高，上调Q2业绩指引

5G/Edge的整体IT解决方案制造商超微电脑(SMCI.US)上调其FY24Q2的销售额和利润指引，今日盘中大涨34%至417.57美元，创历史新高。总部位于加利福尼亚州圣何塞的超微电脑生产机架式服务器和图形处理单元(GPU)服务器、主板和机箱、以太网交换机和适配器等产品。该公司在一份声明中表示，由于市场和终端客户对其机架规模、人工智能和整体IT解决方案的需求强劲，该公司正在上调指引。公司预计第二季度的净销售额为36-36.5亿美元(此前指引27-29亿美元)。摊薄后EPS预计为4.90-5.05美元(此前指引3.75-4.24美元)，调整后摊薄每股收益预计为5.40-5.55美元(此前指引4.4-4.88美元)。新的指引远高于市场普遍预期的营收28.4亿美元和调整后每股收益4.55美元。

金融界01-20 00:21

超微电脑上调Q2业绩指引盘后大涨近10%

5G/Edge的整体IT解决方案制造商超微电脑(SMCI.US)上调了其2024财年第二季度的销售额和利润指引，受此提振，该股股价盘后上涨近10%。

金融界01-19 08:11

年度表现最好/最差的10只大市值股票

$ +234.9%. No. 8: $超微电脑(SMCI)$ +252.9%. No. 7: $Rolls Royce Holdings plc(RYCEY)$ 劳斯莱斯+256.1%. No. 6: $Vertiv Holdings LLC(VRT)$ +257.1%. No. 5: $AppLovin Corporation(APP)$ +291.3%. No. 4: $Symbotic Inc.(SYM)$ +353.8%. No. 3: $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ +395.8%. No. 2: $Affirm Holdings, Inc.(AFRM)$ +407.3%. No. 1: $Carvana Co.(CVNA)$ +1,054.8%. 表现最差的10只 No. 10: $Paycom Software, Inc.(PAYC)$ No. 9: $Chewy, Inc.(CHWY)$ -34.1%. No. 8: $Anglo American Platinum Ltd.(ANGPY)$ -40.2%. No. 7: $Orsted A/S(DNNGY)$ -40.5%. No. 6: $雅诗兰黛(EL)$ -41.8%. No. 5: $辉瑞(PFE)$ -44.5%. No. 4: $美国达乐公司(DG)$ 46.3%. No. 3: $Moderna, Inc.(MRNA)$ -47.1%. No. 2: $Enphase Energy(ENPH)$ -49.4%. No. 1: $京东(JD)$ -50.8%.

老虎证券2023-12-27

AMD的AI故事可以一直讲下去了

eta等主要云提供商到戴尔科技、联想和超微电脑等企业服务器合作伙伴，这些合作伙伴都对此表示赞扬和兴奋。当然，这是可以理解的，因为这些公司都需要一家能够替代英伟达的公司，来满足他们对于生成式AI的巨大需求。除了MI300X，AMD还讨论了他们的Instinct MI300A，这是该公司专为数据中心设计的第一个APU。MI300A利用与MI300X相同类型的GPU XCD（加速器复杂芯片）元素，但包括六个而不是八个，并利用额外的芯片空间来包含八个Zen4 CPU核心。此外，通过使用AMD的Infinity Fabric芯片对芯片互连技术，它为整个系统提供了对大型、共享的高带宽内存（HBM）的共享和同时访问。在这次活动中，一个有趣的技术旁注是AMD宣布计划向有限的合作伙伴开放之前专有的Infinity Fabric技术。虽然目前还不知道细节，但可以想象，未来可能会出现一些新的多厂商芯片设计。这种同时访问CPU和GPU内存的能力对于HPC类型的应用程序至关重要，而且这个能力显然是劝说劳伦斯利物浦国家实验室选择MI300A作为其与HPE合作建造的新一代超级计算机El Capitan核心的一个原因。据预计，El Capitan将是世界上最快且最节能的超级计算机之一。在软件方面，AMD还在围绕其用于GenAI的ROCm软件平台做了许多宣传，该平台现已升级到第6版。与新硬件一样，他们讨论了几个关键的合作伙伴关系，这些合作伙伴关系建立在之前的新闻基础上（例如与开源模型提供商Hugging Face和PyTorch AI开发平台的合作），并首次亮相了一些关键的新闻。其中最重要的是OpenAI表示将为其自己的Triton开发平台的3.0版本带来对AMD最新硬件的本地支持。这将使许多渴望加入OpenAI阵营的程序员和组织可以轻松利用AMD的最新硬件（并为他们提供了一个到目前为止他们只能选择Nvidia的替代方案）。 AMD公告的最后一部分介绍了他们在人工智能PC电脑方面的进展。虽然该公司没有得到太多的赞誉或认可，但他们实际上是第一个将专用NPU集成到PC芯片中的公司，去年推出了Ryzen 7040。它包含的XDNA AI加速模块利用了AMD通过收购赛灵思获得的技术。在今年的活动中，该公司宣布了新的Ryzen 8040，其中包括升级的NPU, AI性能提高了60%。有趣的是，他们还预览了代号为“Strix Point”的下一代，预计要到2024年底才会推出。与7040相比，它将包含的XDNA2架构有望提供令人印象深刻的3倍提升。考虑到该公司在此期间仍需要销售基于8040的系统，你可能会认为新芯片的“预告”有点不寻常。然而，作者认为AMD想要做的，是在预览中强调这是一个令人难以置信的快速发展的市场，他们已经准备好竞争。当然，这也是对竞争对手英特尔和高通的一次打击，这两家公司都将在未来几个月推出NPU加速的PC芯片。再次强调，除了硬件，AMD还讨论了一些有趣的PC AI软件的进步，包括官方发布的Ryzen AI 1.0软件，用于简化和加速基于生成式AI的模型和应用程序在个人电脑上的使用。AMD还邀请了微软新任Windows业务负责人Pavan Davuluri上台，介绍了他们在未来版本Windows中为AMD的XDNA加速器提供原生支持的工作，并讨论了混合人工智能（hybrid AI）这一日益热门的话题，公司希望能够在云和客户端PC之间分割某些类型的人工智能工作负载。在这个领域以及整个AI PC领域，还有很多工作要做，但在2024年肯定将是一个有趣的观察领域。总而言之，AMD的人工智能故事令人印象深刻，毫无疑问，人们对它充满了热情。从行业的角度来看，看到更多的竞争是件好事，因为这将让这个新领域更快的发展。然而，为了真正有所作为，AMD需要继续执行好自己的愿景，他们还有很多工作要做。译者案可以说，这次Instinct MI300X给市场打了一剂强心剂，无论后续市场买单与否，就显得不那么重要了。因为Instinct MI300X确实证明了AMD有参与AI游戏的能力。但是英伟达的新芯片也不可忽视，这注定是一场追逐赛。而AMD只要不掉队，随着技术的发展，以后AI的框架对底层硬件支持会越来越弹性，不太需要特定硬件生态，那英伟达的护城河也会越来越弱。AMD关于AI的故事，就可以一直讲下去。 $美国超微公司(AMD)$ $英伟达(NVDA)$

老虎证券2023-12-08

为什么说超微电脑被低估？

超微电脑近期大跌，有外国分析师指出，这个抛售是不合理的，而且超微电脑现在还处于低估。作者：Victor Dergunov 超微电脑提供“面向企业、云、人工智能、元宇宙和5G电信/边缘IT基础设施的创新”。可能是当今最令人振奋的AI机会。来源：StockCharts.com 超微电脑的业绩来源：SeekingAlpha.com 超微电脑公司的收入大幅增长，从2021年的水平翻了一番。其毛利润从2021年以来增加了一倍多，2023年同比增长了50%以上。此外，其营业收入从2020年的水平激增了近十倍。因此，我们看到了一家日益盈利的超微电脑公司，在人工智能基础设施方面具有巨大的动力，并有很大的可能性在未来继续表现出色。尽管上涨，但依然便宜图：每股收益VS预期；来源：SeekingAlpha 尽管超微电脑股价大幅上涨，但其股价仍相对便宜。超微电脑2024财年每股收益的预期市盈率约为15倍，而明年每股收益的预期市盈率仅为12.9倍。对于一家实现两位数收入和每股收益增长的公司来说，这个估值非常便宜，很可能会在未来继续表现出色。过去四个季度的普遍预期是每股10.90美元。然而，超微电脑实现了11.83美元的每股收益。因此，除了稳定的每股收益增长外，我们还看到约8.5%的增长率。超微电脑在2023财年的每股收益为11.81美元。预计2024财年每股收益为16.60美元，同比增长约40%。此外，如果我们考虑到超微电脑约8%的超额收益率，它今年的每股收益可能接近18美元（接近较高的预期）。此外，市场普遍预期明年（2025财年）每股收益约为20美元，这表明超微电脑的预期每股收益仅为12倍。可观的EPS和营收增长潜力来源：SeekingAlpha.com 考虑到超微电脑明年的每股收益增长率应该在15-20%左右，它的远期PEG比率约为0.7，对于一家像超微电脑这样的公司来说，这是非常便宜的。此外，随着超微电脑的发展，它应该会提供稳定的两位数收入增长。而且，该股目前的股价仅为明年销售预期的1.1倍左右，进一步说明超微电脑股价有多便宜。坚实的盈利开启了新的财年超微电脑公布非公认会计准则每股收益为3.43美元，比市场预期高出18美分。该公司公布的营收为21.2亿美元，比预期高出6,000万美元，同比增长14.6%。超微电脑预计第二财季营收为27 - 29亿美元，GAAP每股收益为3.75-4.24美元，非GAAP每股收益为4.40-4.88美元。2024财年全年销售额预测仍在100亿至110亿美元之间。盈利要点超微电脑继续报告稳健的业绩，并有强劲的收入和盈利增长势头。此外，由于超微电脑在服务器市场和其他领域的有利地位，它应该会继续看到可观的需求，并可能超过未来的收益预期。超微电脑将继续受益于人工智能革命，并可能在未来几年经历多次扩张。华尔街对超微电脑的看法来源：SeekingAlpha.com 华尔街相当看好超微电脑的股票。最低目标价在240美元左右，大致与超微电脑股价最近的价位一致。中档目标价估计在360美元左右，比超微电脑最近的价格高出约44%。此外，较高端的一年预估高达500美元，暗示超微电脑可能在大约一年内翻一番。超微电脑面临的风险尽管对超微电脑的估计持乐观态度，但超微电脑仍面临一些风险。在服务器市场，来自戴尔和惠普等公司的竞争风险持续存在。此外，“人工智能炒作”消退的风险可能会对超微电脑的销售和盈利能力产生负面影响。此外，还存在经济恶化和宏观经济因素面临挑战的风险。这种动态可能会拖累超微电脑的增长和股价。超微电脑的销售增长可能不如预期，其盈利能力可能低于预期，导致未来几年的多重压缩和更低的股价。 $超微电脑(SMCI)$

老虎证券2023-11-03

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