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欧美分道扬镳！中国GDP爆冷，欧洲意外成“最大输家” 中国这一会议或有惊喜

定者愿意采取危机后十年那种广泛而积极的财政刺激措施，他们早就这么做了，”Abrdn投资总监James Athey表示。 “欧洲是中国最新经济管理方式的最大输家，”Athey表示。“重型机械、汽车出口、奢侈品——这种关系在许多方面都在朝着不利于欧洲的方向转变。” 消费产品和矿业板块跌幅最大，医疗保健和银行板块表现优异。在经历了上半年的强劲反弹后，欧洲基准指数在7月份有所回落，原因是投资者在经济增长前景和央行将采取更长时间鹰派政策的预期之间进行权衡。上周，美国通胀降温幅度超出预期，提振了市场人气。目前的焦点是第二季财报季，分析师预计欧洲企业利润将出现自2020年以来的最大同比降幅。摩根大通策略师表示，他们预计欧元区股市将再次表现逊于美国股市。美元大跌后企稳美元兑一篮子货币周一小幅走高，上周因美国国债收益率大跌而录得今年最大单周跌幅。本周美元可能盘整，因投资者等待美联储下周的议息会议。美联储料将在此次政策会议上再升息25个基点。纽约Bannockburn Global Forex首席市场策略师Marc Chandler表示，上周美元跌势“似乎异常之大”，并指出本周市场料将趋稳，美元将走强。本周美国经济的主要焦点将是周二公布的6月零售销售报告，不过该数据不太可能影响货币政策的路径。联邦基金期货交易员预计，美联储今年还会再收紧33个基点，基准利率预计将在11月达到5.40%的峰值。这意味着市场认为美联储在7月25日至26日会议后进一步加息的可能性很低。美国国债收益率上周大幅下挫，因6月消费者物价指数和生产者物价指数(PPI)放缓，令市场愈发预期物价压力将继续缓和，进而导致货币政策更为温和。 “上周美国的反通胀冲击改变了汇市格局，但未来数日没有关键数据发布将告诉我们，随着联邦公开市场委员会(FOMC)风险事件的临近，这种冲击能否让美元处于不利地位，”荷兰国际集团(ING)外汇策略师Francesco Pesole表示。 “欧元/美元短期看来有点过度，本周可能面临回调，”他补充道。美元指数在上周五跌至2022年4月以来的最低水平99.574后，现交投于99.93一线，较稍早触及的日高100.19有所回落。（美元指数30分钟走势图，来源：FX168）欧元/美元下跌0.05%，至1.1221，此前曾触及2022年2月以来的最高水平1.12445。在德国，德国央行周一表示，尽管第二季度出现小幅反弹，但欧元区最大经济体今年的萎缩幅度可能超过几周前预计的0.3%。在全球商品需求下降的影响下，以工业为主的德国首当其冲。这是由于疫情后借贷成本上升抑制了投资，人们在休闲、旅游和其他服务上的支出增加。欧洲央行预计也将在下周加息25个基点。欧洲央行管委内格尔表示，欧洲央行本月必须再次加息，并将在下一次会议上根据数据作出决定。 “我预计7月会议将再加息25个基点，而对于9月会议，我们将看看数据会告诉我们什么。” 他表示，潜在通胀非常具有粘性。虽然市场和经济学家认为欧洲央行下周和9月份都将加息，但央行官员们对夏季之后的加息路径并不明确。包括内格尔本人在内的一些委员会成员表示，不应排除再次加息的可能。其他人则对欧元区20国经济的前景感到担忧。内格尔认为政策没有过度收紧的风险，重申随着利率上升，欧洲不太可能出现硬着陆。但他表示宣布抗击通胀取得胜利还为时过早。美元/日元上涨0.25%，至139.07，上周五曾跌至137.245，为5月17日以来的最低水平。英镑/美元下跌0.02%，至1.3084，上周四触及1.31440，为2022年4月以来的最高水平。荷兰合作银行研究部高级外汇策略师Jane Foley在一份报告中表示，市场对英国央行进一步加息的预期以及英国经济的弹性继续提振英镑。然而，对英国高利率导致经济衰退风险的担忧可能导致英镑在中期走弱，“因为投资者对英国整体经济背景感到恐慌，并削减了他们的英镑多头头寸。” Foley表示，随着英国央行加息，经济状况可能会恶化，并导致英镑在中期内走弱。

夏洛特2023-07-18

房地产萎靡不振数据持续疲软！金融时报：形势紧迫，中国政府还有什么刺激经济的方式？

中国重拾过去的做法，推出大规模的货币和财政刺激措施，以支持传统的、由债务推动的基础设施和房地产增长引擎。但中国国家主席习近平和政府高层决策者们坚持一种称之为“保持战略重点”的立场。许多经济学家认为，这意味着继续削减债务，尤其是杠杆率过高的房地产行业，同时在先进技术和其他战略性经济领域如向绿色能源转型，追求全球领先地位。 Gavekal Dragonomics创始合伙人兼研究主管Arthur Kroeber表示：“习近平并不以GDP增长来定义经济成功，他的定义是技术自给自足。只要政府能够实现这方面的目标，那么他就认为我们可以想办法让经济增长足够分散，让人们感到满足。” 问题是，在经济增长引擎停滞不前的情况下，中国政府能否坚持到底？或者说，中国政府需要保持一定的经济增长以确保社会稳定的老观念是否会发挥作用，为重启大规模刺激政策铺平道路？但第二季度中国的另一个关键增长引擎贸易也大幅放缓。今年以来，随着西方国家央行提高利率以应对通胀，中国的出口需求下降。周四的官方数据显示，6月份中国出口创下自新冠疫情爆发以来的最大同比降幅，以美元计价下降12.4%。制造商不仅受到出口下降的挤压，还受到房地产低迷导致的国内建筑材料和家用耐用品需求疲软的挤压。 Kam Pin Industrial的Danny Lau说：“如今在中国大陆做生意更加困难，市场更小，竞争更激烈。”该公司位于广东省南部的工厂为住宅和商业建筑生产铝幕墙。美国市场通常占Lau业务的30%左右，其余大部分来自中国客户。他预计只有到2025年全球经济好转时，业务才会大幅复苏。他说，2023年前6个月中国大陆的订单也同比下降了60%以上，经济复苏在很大程度上取决于中国政府的刺激政策和中美紧张局势的缓解。经济学家表示，在中国国内方面，有迹象表明中国消费者和私营企业仍在应对疫情带来的影响，尤其是去年几个大城市经历了长期停工。美国和其他西方国家通过直接发放现金来支持消费者，而中国的刺激措施主要针对供应方。经济学家认为，这导致了消费者和企业信心的周期性下滑。中国国内对当地旅游业等服务业的需求有所恢复，但消费者并未进行大额消费。与此同时，政府在疫情流行的几年里对几个重要行业进行了打击，首先是限制房地产公司的杠杆率，其次是电子商务平台，如互联网亿万富翁马云的蚂蚁金服集团，以及金融业。人们希望国家现在能调整其中的一些措施。瑞银的Wang表示：“中国政府试图向私营企业保证监管正常化。私营企业可能正在等待更具体的具体政策来支持这种言论，即使这些具体政策得以实施，可能也需要一段时间才能感到安心。” 武汉市一位前政府高官称，今年经济放缓的部分原因是企业在2022年停产期间增加了库存。他说，6月份生产者价格指数大幅下降与此有关，“有很多库存。卖不出去就降价”。但他表示，迄今为止的复苏步伐符合预期，“不能指望一个正在康复的病人在第二年跑马拉松。” 中国房地产行业是最大的挑战。房地产行业在年初企稳后，近几个月再次下滑。野村援引北科建研究所的数据称，根据对25个城市的抽样调查，6月份的现房价格比5月份下降了1.4%，加速了前几个月的降幅。武汉一位房地产专家表示，开发商不愿投资，消费者不愿购买，尤其是在中国最大、负债最多的集团之一恒大破产之后。“无法想象像恒大这样的开发商会在一夜之间爆发。购房者对市场感到不安，”他说。同时市场上存在大量未完工的住房项目，他估计仅湖北省就有250个。中央政府向地方政府提供了一些资金，帮助开发商完成这些项目，被认为是恢复消费者信心的关键。但地方政府不愿选择接受资金的开发商，担心被指偏袒。在许多城市，地方政府自身的财政状况非常窘迫，因为向开发商出售土地的收入消失了，而地方政府的融资工具即通常投资于低回报率的基础设施项目也难以偿还债权人。经济学家表示，在金融市场呼吁刺激政策的同时，习近平和中国政府显然认为房地产放缓是对债务缠身的旧经济模式的必要调整，尽管这种调整是痛苦的。 Gavekal Dragonomics的Kroeber表示，一般认为，在房地产危机和消费者信心恢复缓慢的问题上，中国领导层比市场更为乐观。他说，虽然今年的经济增长可能会达到5%的目标，但随着经济适应新的现实，中国政府可能准备让经济增长在未来几年进一步下滑。考虑到大多数家庭已经买了房，私营企业也将适应新的、较低的增长轨迹。他补充说，对中国来说，最重要的是在与美国的竞争加剧时实现技术自给自足和安全的总体战略目标。Kroeber说：“我敢打赌，在相当长的一段时间内，这种做法会很有效。在过去的30年里，中国的大多数人都做得很好。”

Sue2023-07-17

详解zkSync架构及其与OP-Stack的异同之处

方那里获得了200万美元资金。这一早期财政刺激为他们开启zkSync项目的工作提供了必要基础。 · A轮：继种子轮融资之后，Matterlabs在A轮融资中又筹集了600万美元。这笔新的资金流入为推动他们的研发提供了动力，并使zkSync更接近最终目标。 · B轮：Matterlabs的势头不断增长，在主要由a16z领投的B轮融资中，他们成功筹资5000万美元。 · C轮：Matterlabs的C论融资额为2亿美元。 · 最后，除了以上几轮投资之外，Matterlabs还成立了一个专门的2亿美元生态系统基金。该基金专门用于促进更广泛的zkSync生态系统的增长和发展。所有这些资源为Matterlabs提供了推进发展zkSync使命、加快开发步伐和促进更广泛生态系统增长所需的资金支持。总而言之，Matterlabs在重要区块链项目中拥有相当大的资金规模。 2、当前zkSync生态系统状态 2.1总体状态多年来，zkSync取得了显著的发展进步。zkSync v1，即现在的zkSync Lite，在2020年12月达到了一个发展里程碑，总锁定价值（TVL）超过了100万美元。从那之后，zkSync生态系统的TVL呈指数级增长。截至目前，zkSync的TVL已经超过6.5亿美元，使其成为以太坊生态系统中第三大L2 Rollup。到今年6月份，zkSync获得了一些令人印象深刻的关键指标。虽然在6月份zkSync稍微逊色于Arbitrum，但它在TPS上排名第一。它拥有最快的TVL增长率，并且在第一层上总费用支付方面处于领先地位。此外，唯一钱包的数量也在增加，这表明用户采用率在增加。与此同时，桥接到zkSync的ETH数量也在增长。 2.2 主要项目 2.2.1 Argent Argent是面向基于以太坊的加密货币的非托管移动钱包，为管理数字资产提供安全友好的用户体验。 Argent拥有独特的安全模式设计，即使用户的手机丢失或被盗，也能保护用户的资产。安全模式包括生物识别认证、社交恢复和链上智能合约钱包等功能。以太坊创始人V神也曾说过，Argent是一款具有多重签名安全性和社会恢复功能的钱包。 2.2.2 SyncSwap SyncSwap是zkSync Era最大的DeFi协议。它是基于AMM的DEX，在AMM设计中提供了各种重要特性。它为各种代币提供了一个AMM池，重要属性如下。 · Stableswap：该multi-pool允许SyncSwap聚合多个不同的池模型，每个模型都有自己的最佳场景，使交易高效。第一个落地的池模型将是Stable Pool，与通用的Classic Pool相比，Stable Pool支持高效的稳定币交易，使SyncSwap进入大规模的稳定币市场。 · Smart Router：它作为一个流动性聚合平台，将不同的流动性池和各种池模型聚合在一起，毫不费力地提供最佳价格。提供多hop和路径分割。 · 动态收费：SyncSwap在其DEX上引入了动态收费，允许用户根据市场情况和社区偏好定制交易费用。包括可变费用、定向费用、费用折扣和费用委托四方面。这些功能为用户提供了灵活性和适应性，以优化他们的交易策略，并与不断变化的市场和社区保持一致。 2.2.3 Tevaera Tevaera的游戏生态系统为游戏世界带来了独特的冒险和技术的融合。Teva Games提供多种类型的游戏，以自然环境为背景，由守护者角色的中心故事情节联系起来。首款多人游戏将随着Tevaera 2.0的发布首次亮相，提供令人兴奋的游戏玩法，包括加密主题的升级和多种游戏模式。由Teva Core、Teva Chain、Teva Dex和Teva Market组成的链上游戏基础设施进一步增强了生态系统。 · Teva Core是一个先进的多人游戏框架。 · Teva Chain是一个第三层游戏超链，促进了向全链游戏的过渡。 · Teva DEX通过自动游戏dex贡献了可持续的玩转经济。 · Teva Market允许铸造和交易独特的NFT角色。 3、zkSync架构 zkSync Era是一个L2协议，旨在解决以太坊的可扩展性问题，采用零知识(ZK) rollup结构。它由Matter Labs开发，是一个专注于用户需求的zk-rollup平台。该平台旨在与自定义虚拟机中的以太坊虚拟机(EVM)广泛兼容，并针对零知识证明进行了优化。 zkSync rollup的运行可以概括为以下阶段：（1）最初，由用户生成交易或优先操作。（2）随后，运营者承担起处理用户请求的责任。处理成功后，运营者创建一个rollup操作并将其包含入块。（3）在区块完成后，运营者以区块提交的形式将其提交给zkSync智能合约。值得注意的是，智能合约验证了某些rollup运行的部分逻辑。（4）最后，区块的证明被提供给zkSync智能合约，这一步就是区块验证。如果验证者合约认为验证成功，它就会将新状态验证为最终状态。这就是zkSync rollup的运行生命周期。本部分内容将深入研究zkSync是如何运行的，聚焦三个基础层：（1）执行层：执行层是指导致区块链状态变化或转换的过程。简单地说，它是接收交易并将其应用于之前状态的场所。（2）结算层：结算层使用一个证明系统确保了在执行阶段所做的更改准确地反映了系统的整体状态。（3）数据可用性层：数据可用性层是系统的记录保存部分。它是所有交易数据（输入）、系统更新（输出）和证明的存储场所。目的是为了确保在需要的时候，总是可以从头重新创建系统的当前状态。 3.1执行层 3.1.1虚拟机级执行层它运行在type4 zkEVM上，这意味着它需要使用高级语言（例如，Solidity、Vyper）编写的智能合约代码，然后将其编译为对zk-SNARK友好的语言。此外，zkSync Era的一个独特之处在于，它使用基于LLVM的编译器，将最终允许开发人员使用C++、Rust及其他流行语言编写智能合约。 LLVM框架是一个用于构建智能合约语言工具链的编译器。它的高级中间表示(IR)允许开发人员在同时利用广泛的LLVM生态系统的同时设计、部署和改进有效的特定语言功能。在已确立的工具链中，LLVM处理LLVM IR，引入全面优化，最终将优化后的IR转给zkEVM后端代码生成器。 3.1.2执行层概览在zkSync中，Core App（核心应用程序）在管理执行层方面发挥着关键作用。它的首要职责是跟踪L1智能合约的存款或优先操作。这种机制对于确保zkSync与以太坊网络的无缝集成至关重要，因为从以太坊网络发起的所有更改都需要被监控并反映在zkSync第2层（L2）环境中。 Core App还负责管理收集传入交易的内存池(mempool)。然后，这个交易集合在队列中等待处理，在交易被确认并添加到区块之前有效地充当等待区。 Core App的职责还包括从内存池中获交易，在虚拟机(VM)中执行交易，并根据需要调整状态。本质上，这个过程包括获取交易、处理交易，并在系统中反映结果。执行完交易后，Core App生成链区块。这些区块由已执行和验证的交易包组成。然后Core App将这些区块和证明提交给L1智能合约。这个过程确保了L1以太坊链的状态与L2 zkSync链保持同步。为了支持基于以太坊的应用程序间的无缝交互，它提供了一个与以太坊兼容的web3 API。这使得zkSync对于娴熟于以太坊生态系统的开发人员和用户来说更易访问且用户友好。 3.2结算层结算层负责确保zkSync状态转换的完整性。这个验证过程是在部署在以太坊上的智能合约中完成的。在这个过程中有两个重要的合约。（1）执行者合约：该合约从验证者和zkSync中状态转换的zk证明中获取区块数据。（2）验证者合约：这是一个逻辑合约，允许系统验证执行者合约所提供的区块数据和zk证明。 3.2.1执行者合约 proveBlocks函数在确保zkSync系统的完整性和安全性方面起着核心作用。它的主要工作职责是验证提交块的zk-SNARK证明。下面是对其运作过程的一个简单阐述： · 首先，proveBlocks确保以区块正以正确的顺序验证。它通过检查接收到的前一个块是否是区块链序列中需要验证的下一个块来做到这一点的。 · 接下来，该函数开始遍历每个提交的区块。它检查这些区块的哈希值是否与区块链中特定位置的预期值相匹配。这确保了被验证的区块确实是正确的区块。 · 然后，该函数开始构建proofPublicInput数组，该数组列表成为zk-SNARK证明验证过程的公共输入值。每个提交块的块号都包含在该数组中。 · 然后，使用proofPublicInput数组和一些存储的参数，该函数将检查zk-SNARK证明。这就类似于解决一个谜题，所有碎片都应该完美地组合在一起。 · 如果该证明被验证，该函数就会更新系统，以反映这些区块现在已经被验证。这就像在清单上的项目旁边打一个勾。 · 最后，对于每个已验证的区块，该函数触发一个称为BlockVerification的特殊事件。这就像发送一个通知，告知区块号、哈希值和承诺已经被验证。简而言之，proveBlocks函数就像一个警惕的看门人，确保区块按照正确的顺序进行验证，确保zk-SNARK证明是准确的，并相应地更新系统状态。它的目标是防止无效区块被执行，确保zkSync系统的整体安全性和完整性。 3.2.2验证者合约验证者合约就是实现上述验证逻辑的场所。它通过检查zk-SNARK证明来验证提交的数据，从而充当zkSync的守卫。验证者合约用于验证提交给zkSync的数据是否有效。验证者合约存储“验证密钥”，用于验证zk-SNARK证明。每当zkSync想要提交更新时，它都会生成一个zk-SNARK证明，并通过执行者合约提交给验证者合约。然后，验证者合约使用验证密钥来检查证明是否有效。如果有效，则无需查看实际数据就知道更新是合法的。如果无效，则将拒绝更新。通过验证这些证明，验证者合约确保只有正确有效的数据才能被接收到zkSync中。这对于安全性和防止无效状态更新来说是至关重要的。 3.3数据可用性层系统的数据可用性层起到存档的作用，存储所有交易信息(输入)、系统变动(输出)和证明。zkSync使用智能合约接口来设置其数据可用性(DA)策略。zkSync计划为数据可用性提供多种选择，以降低成本及保护隐私。 3.3.1 zkPorter zkSync推出了一个名为“zkPorter”的链下数据可用性解决方案。该工具旨在与zkSync的rollup系统集成，促进rollup和zkPorter账户之间的交互。为了确保zkPorter内的数据安全，特别启用了“guardians”（监护人）——质押zkSync代币并通过签署区块来验证数据可用性的个人。 zkPorter作为内部共识协议运行，促进了大量的交易吞吐量。相比之下，zkSync 2.0中的标准ZK Rollup模式每秒能够处理大约1,000到5,000笔交易(TPS)。zkPorter则可以管理2万到10万TPS，这取决于交易的复杂程度。使用zkPorter的一个权衡考量是，用户必须信任zkSync的内部共识机制。这导致了一个不那么去中心化的rollup解决方案。用户的考量是在zkPorter（成本较低但安全性较低）或ZK-rollup模式（安全性最高）之间做出选择。此外，zkSync 2.0促进了互操作性，允许ZK-rollup和zkPorter账户之间的无缝交换。zkPorter和Starkware Volition之间的根本区别在于数据可用性的确定：在zkPorter中，这个决定是在某个账户的基础上做出的，而在Volition中，这个决定是在某账户内的各个交易的基础上做出的。 4、ZK-Stack和OP-Stack 最近，Matter Labs宣布了即将发布ZK-Stack。ZK-Stack将提供一个类似OP-Stack的软件来定制和操作rollup。 OP-Stack和ZK-Stack的共同特性如下： · 免费开源：两者都是在开源许可下开发的，确保免费访问。它们鼓励开发人员在软件的基础上进行开发建设做出贡献。 · 可互操作：ZK Stack的Hyperchain超链概念可以毫不费力地在一个无需信任的网络中连接，具有低延迟性和共享流动性。此外，OP-Stack还设想了一个Superchain超级链概念，以连接所有基于OP-Stack的链。 · 去中心化：为了实现更加去中心化的网络和社区，OP-Stack和ZK-Stack都在近期路线图中明确提出了去中心化的计划。此举不仅增加了网络的弹性，还确保了更公平的权力和控制权的分配。尽管从理念角度来看有相似之处，但从技术和业务的角度来看存在着差异。本部分内容将深入探讨以下角度之间的区别。（1）Dapp开发者（2）核心开发者（3）业务 4.1 Dapp开发者角度 4.1.1 EVM等效性 OP-Stack的EVM部署：OP-Stack的EVM是通过对以太坊的geth进行微小变动实现的，让系统几乎可以完全兼容EVM。另一方面，ZK-Stack在EVM操作码中合并了一些更改，还有一些操作码尚不支持。尽管进行了这些更改，但影响却很小，而且这些项目已经在现实世界中经过了严格的测试和验证。然而，由于ZK-Stack的非EVM等效性，已经出现了一些事件。一个值得注意的例子就是有921枚ETH被困在智能合约中，因为合约使用了transfer函数。这个问题已经得到有效解决。 4.1.2原生帐户抽象与ERC-4337不同，ZK-Stack的架构包括一个原生帐户抽象(AA)功能。在像ERC-4337这样的系统中，有必要建立一个单独的UserOps内存池来允许在网络中进行帐户抽象。 4.1.3隐私支持通过使用validum，在运营商对区块数据保密的前提下，将数据存储在其他机密数据库中可以确保隐私。该特性对企业用户尤其有利。 4.2核心开发者角度 4.2.1基础设施运行：OP-Stack更直观运行：zkSync和OP-Stack都通过一个Sequencer排序器来协调交易并将数据存入以太坊。然而，zkSync的运行需要一个prover证明者。此证明者应用程序处理由服务器生成的区块和相关元数据，以构建有效性零知识证明。相比之下，OP-Stack不需要单独的复杂基础设施来参与证明挑战游戏。 4.2.2 VM替代方案：ZK-Stack有更多的潜力提供各种选择 zkSync与LLVM编译器共同运行（该编译器可转换为zkEVM字节码），表明了可以使用其他语言（如C++）建立执行环境的潜力。 4.2.3数据可用性：ZK-Stack提供多种选择 OP-Stack的数据可用性层主要依赖以太坊，在以太坊中存储所有交易信息和输出状态根。这便导致操作OP-Stack链的成本很高。然而，已经有人尝试通过在Celestia DA中存储交易数据来抵消这一成本。 ZK-Stack正在大力研究和开发像zkPorter这样的数据可用性解决方案的替代方案。这种方法使用户能够根据他们对更高安全性或更低成本的偏好来确定自己的数据可用性。此外，希望维护数据隐私的企业可以采用像Validium这样的解决方案，支持不被泄露的数据存储。 4.3业务角度：成本与收益今天，启动独立的rollup已经成为一种可行的选择，特别是像ZK-Stack和OP-Stack这样的开源软件就在被公开开发和维护。此外，如Caldera和Conduit 这样的Rollup-as-a-Service (RaaS)平台大大简化了流程。抛开开发者的角度来看，现实地评估rollup运营相关的潜在成本和收益是至关重要的。然而，由于若干变量，预测这些金额可能会非常复杂。由于正在定期进行代码库的主要改进，从最近的Optimism的Bedrock升级中可以看出，与运行rollup相关的成本正在迅速降低。这种动态性使得准确预估成本和收益具有很大的挑战性。此外，由于通常是由单个实体管理全部rollup，因此与服务器和基础设施相关的具体成本并没有广为人知。最后，基础代币价格的波动（如zkSync和Optimism的ETH）增加了另一层不确定性，因为成本可能会根据市场情绪而波动。一些主要的成本和收益如下： 4.3.1成本 · L1发布成本：存储交易、状态根、证明数据的成本。通常，optimistic rollup的发布成本更高，因为它需要存储用于验证的原始交易数据。有些rollup发布状态差异，而非完整的状态数据，以避免产生进一步的成本。 · L2排序器运行成本。 · 证明成本：对于zk来说是证明生成和验证成本；对于欺诈证明来说就是证明挑战成本。 4.3.2收益 · L2交易费用 · 可能是MEV，但为了避免中心化问题，目前已知的大多数L2排序器并不提取MEV。 5、结论 Matterlabs一直致力于zkEVM的开发，并取得了重大相关进展。尽管并不完全兼容EVM (Type4 EVM)，但利用LLVM似乎具有很大的潜力。Matterlabs的下一阶段计划是发布ZK-Stack，该代码库将使开发人员能够利用其可靠的代码库来创建自己的rollup。该工具承诺比OP-Stack具有明显的优势，特别是在隐私保护和可扩展性方面。然而，这两个项目仍处于早期阶段，还需要做大量的工作。对部署相关的成本和收益结构进行彻底的评估是至关重要的。此外，还有一个重要的挑战在于围绕这两个代码库培育开发者生态系统。详细的分析和战略规划对于确保平台及其相关技术的可持续发展至关重要。我希望两个项目都能蓬勃发展，希望开源建设和共享路线图成为web3领域的常态。来源：金色财经

金色财经2023-07-17

人民币面临更大压力！中国央行超额平价续作MLF，利率不变

，一些市场观察人士现在预计决策者将推出财政刺激措施，因为进一步降息将拉大与美国的收益率差距，令人民币面临更大压力。在上周进行的路透调查中，市场参与者预计MLF利率不会改变。交易员和分析师表示，在上月央行下调关键政策利率后，利率决定在市场的意料之中。上周五，一位央行高级官员表示，中国人民银行将使用存款准备金率(RRR)和MLF等政策工具来帮助世界第二大经济体抵御挑战。经济学家现在预计，在本月晚些时候召开的中共中央政治局会议上，可能会宣布更多的刺激措施。高盛经济学家在一份报告中说：“我们预计，7月份的政治局会议声明将继续强调货币政策的‘逆周期调整’和‘更积极的’财政政策。” 高盛称：“具体来说，我们预计第三季度将下调存款准备金率25个基点，第四季度将下调政策利率10个基点，以促进信贷增长。我们认为，决策者可能还会在第三季度加快政府债券发行，以帮助促进投资增长。” 由于价值1,000亿元的MLF贷款将于本月到期，此次操作为银行系统净注入了30亿元的新资金。

云涌2023-07-17

决策分析：中国恐难出台实质性刺激！科技巨头财报逼近，美元正掉头走弱

糟糕，但仍令市场对中国政府没有出台重大财政刺激措施感到不耐烦。中国公布第二季度经济增长0.8%，高于0.5%的预期，但同比增速放缓至6.3%，超出预期。中国工业产出增长4.4%，超过预期，而零售额仅增长3.1%。在此之前，上周末公布的数据显示，6月份中国新房价格持平，为今年以来的最低水平。澳洲联邦银行经济学家Carol Kong说：“数据表明，中国后疫情时期的繁荣显然已经结束。高频指标高于5月份的数据，但仍然描绘了一幅黯淡而步履蹒跚的复苏图景，与此同时，青年失业率创下历史新高。” Kong说：“市场已经调低了(对刺激计划的)预期，我们的基本预测是不会出台实质性的刺激计划。” 中国蓝筹股下跌1.0%，人民币汇率也略有下跌。摩根士丹利资本国际(MSCI)除日本外最广泛的亚太股市指数下跌0.3%，不过上周该指数上涨了5.6%。日本日经指数因假日休市，但期货交易下跌0.2%。特斯拉是本周第一家发布财报的大型科技公司，而美国银行、摩根士丹利、高盛和网飞公司也在忙着发布财报。美国零售销售数据预计将显示除汽车外增长0.3%，延续放缓趋势，但足以符合市场青睐的软着陆主题。摩根大通分析师Michael Feroli称：“我们仍预计经济在年底前将出现温和收缩，但通往非衰退性反通胀的道路开始看起来更有可能。” Feroli说：“我们预计美联储官员会为最近的通胀发展欢呼，但在失业率低于4%、核心通胀率超过4%的情况下宣布胜利，将是鲁莽的。” 因此，市场仍暗示美联储本月加息至5.25-5.5%的可能性约为96%，但到11月进一步加息的可能性仅为25%左右。他们还消化了明年从3月份开始至少110个基点的宽松政策，这导致两年期债券收益率上周下降了18个基点。预期的美国宽松政策力度，远高于市场对其他发达国家的预期，这是美元掉头走弱的一个主要原因。美元兑日元走软至138.50附近，但仍高于上周下跌2.4%后的低点137.25。欧元兑美元汇率在1.1225附近坚挺，上周欧元兑美元飙升了2.4%，突破了此前的年内最高位1.1096美元。英镑徘徊在1.3089美元，上周上涨1.9%，投资者焦急地等待本周晚些时候公布的英国通胀数据，如果数据再高，可能会增加进一步大幅加息的风险。 CBA分析师在一份报告中表示：“核心CPI的上升可能会鼓励金融市场消化英国央行的进一步紧缩政策，并推动英镑兑美元升至上行阻力位1.3328美元。” 债券收益率下跌支撑无收益黄金，目前交投在1955附近，此前创下4月以来最佳单周表现。油价也受到OPEC减产的支撑，原油价格连续三周上涨，但随后遭遇获利了结。利比亚周末恢复生产也令油价承压。布伦特原油下跌71美分至每桶79.16美元，美国原油下跌66美分至每桶74.76美元。日内焦点与风向标： 10:00 中国国新办就国民经济运行情况举行发布会、中国第二季度国内生产总值、6月社会消费品零售总额 16:00 意大利6月消费者物价指数终值 16:15 欧洲央行行长拉加德发表讲话 16:30 欧洲央行首席经济学家连恩和欧洲央行管委Vasle在一场小组会议上发表讲话 20:15 欧洲央行执委埃尔德森和欧洲央行管委Vujcic在一场小组会议上发表讲话 20:30 加拿大5月批发销售、批发库存 20:30 美国7月纽约联储制造业指数 21:00 加拿大成屋销售日本适逢海洋日假期休市 G20财长和央行行长会议举行，至7月18日

云涌2023-07-17

中国GDP数据引发行情！在岸人民币大跌逾270点美元指数、欧元、英镑、加元、日元、澳元和人民币最新技术前景分析

将是一个令人担忧的问题，这将是其货币和财政刺激的目标。” 在6月份，中国经济活动指标就显示出喜忧参半的经济状况：零售销售同比增速从5月份的12.7%放缓至3.1%，低于经济学家预测的3.3%的增幅；规模以上工业增加值同比增长4.4%，增幅高于预期的2.5%，也高于5月份的3.5%；今年前六个月，固定资产投资同比增长3.8%，低于1-5月的4%，但高于经济学家的预期值3.4%。中国的青年失业率在6月份升至21.3%的历史新高(比5.2%的全国调查失业率严重得多)。中国政府为今年设定5%左右的温和GDP增长目标，但目前正面临一系列经济挑战，包括通货紧缩的前景日益逼近、出口下降和房地产市场疲软。政策制定者面临越来越大的压力，要求他们加大经济刺激力度，包括央行降息和进一步放松房地产管制。 Kshitij咨询服务团队就主要货币对的走势撰文，以下是文章的主要观点：美元指数美元指数已经较上周五的99.578有所回升。可能会有轻微的修正性反弹至100-100.60，但总体趋势仍然是下行，最终目标可能是99或更低。 (美元指数日线图来源：Kshitij) 欧元/美元欧元/美元走势似乎暂停在1.12上方，但在出现任何修正之前，短期内有上升至1.13的空间。下行空间可能被限制在1.1160。 (欧元/美元日线图来源：Kshitij) 欧元/日元欧元/日元上周五测试156.136，但目前小幅走低。只要保持在154附近的支撑位上方，那么欧元/日元近期可能会回升向156-157。 (欧元/日元日线图来源：Kshitij) 美元/日元美元/日元在139.30下方看跌。在未来几周内，不能否定136的下行目标。 (美元/日元日线图来源：Kshitij) 美元/人民币美元/人民币显著反弹，并从7.1198回升至当前水平。持续的升势可能会使该货币对达到7.20，但是否会继续上升还有待观察。 (美元/人民币日线图来源：Kshitij) 英镑/美元英镑/美元有测试1.32的空间，然后料自这一水平略微回落。 (英镑/美元日线图来源：Kshitij) 澳元/美元澳元/美元从0.69大幅下跌，而0.69似乎是一个强有力的阻力位。在未来几天内，不能否定澳元/美元进一步下跌至0.6750-0.67的可能性。 (澳元/美元日线图来源：Kshitij) 此外，知名机构ActionForex.Com对本周美元/加元技术前景进行分析。 ActionForex.Com指出，美元/加元上周一度下跌至1.3091，但很快回升。本周最初的倾向首先转为中性。但只要无法突破阻力位1.3386，那么前景仍将看跌。一旦跌破1.3091，美元/加元将恢复更大幅度的下跌，目标瞄准1.3054。然而，若美元/加元坚定突破1.3386，将表明短期走势反转，并转向看涨前景。 (美元/加元4小时图来源：ActionForex.Com) (美元/加元日线图来源：ActionForex.Com) (美元/加元周线图来源：ActionForex.Com)

会员

tqttier2023-07-17

中国青年失业率刷新历史新高！投行经济学家：中国最新GDP数据“令人非常失望”

将是一个令人担忧的问题，这将是其货币和财政刺激的目标。” 事实上，可能比实际GDP数据更关键的是，中国的青年失业率在6月份升至21.3%的历史新高(比5.2%的全国调查失业率严重得多)。 (截图来源：Zerohedge) 中国人民大学中国就业研究所所长曾湘泉教授认为，青年失业率本身有摩擦性失业的短期影响，但同样是经济波动起伏的反映。而就业质量和结构矛盾则是青年失业率之上，更为深远的问题。曾湘泉带领该机构长期举办“中国就业季度分析会”，编制中国就业市场景气指数(CIER指数)，发布《中国就业市场景气报告》，是国内利用大数据监测中国劳动力市场变化的权威专家。曾湘泉指出，结合官方公布的青年失业率和CIER指数变化，应当说当前除了摩擦性失业，因需求不足导致的周期性失业也是客观存在。在经济仍在恢复的过程中，创业减少，企业规模没有增长，就业岗位就会稀缺。

tqttier2023-07-17

【亚市直击】对中国悲观情绪有些过头！日元七连涨美元迎8个月来最糟一周

.6%。 “我们将从政府那里得到更多的财政刺激，更多的财政支持，我认为这可能会激发中国的一些动物精神，”景顺资产管理公司亚太区全球市场策略师David Chao表示，“在目前的水平上，对中国股市的许多悲观情绪似乎有些过头了。” 日本的情况则不同，东证指数和日经225指数均下跌，部分原因是日元反弹，实现连续7天的上涨，这将是日元自2018年以来的最佳表现。 Corpay Cross-Border首席市场策略师Karl Schamotta说，许多投资者认为，日元走强“反映出越来越多的人相信，日本央行将在本月晚些时候对收益率曲线控制政策进行鹰派调整。” 美元在连续第五个交易日下跌后，周五持稳。这使得一项反映美元走强的指数迎来了去年11月以来最糟糕的一周。在澳大利亚政府任命Michele Bullock为新任央行行长后，澳元和该国政府债券收益率保持稳定。Bullock将在9月任期届满后接替洛威(Philip Lowe)出任央行行长。离岸人民币小幅走高。美国又一份通胀报告突显出全球最大经济体的价格压力正在缓解的观点，这给华尔街和全球市场推高风险资产带来了额外的鼓励。 6月份代表最终需求的生产者价格指数(PPI)同比上涨0.1%，为2020年以来的最小涨幅。就在一天前，有数据显示，消费者价格增长速度为2021年以来最慢。周四，科技股领涨，标准普尔500指数突破4500点，纳斯达克100指数涨超1.5%。对政策敏感的两年期美债收益率下跌12个基点，至4.63%。尽管核心通胀率仍高于央行2%的目标，但反通胀已成为交易平台上的流行语。圣路易斯联储主席布拉德辞职的消息进一步推动股市上涨。布拉德曾呼吁大幅加息。然而，旧金山联储主席戴利周四在接受CNBC采访时表示，政策制定者现在就说他们已经采取了足够的措施使美国通胀回到目标水平还为时过早。虽然最新的消费者价格报告“非常积极”，但这位官员表示，她“对此持观望态度，因为我仍然决心将通胀率降至2%。” 美联储理事沃勒表示，他预计美国央行今年将需要再加息两次，以将通胀率降至目标水平。 “实现2%的目标仍将需要大量工作，”道富银行高级宏观策略师Marvin Loh说，“在更长时间内维持在高位仍将是美联储发出的信息，最终可能是合适的。” 交易员也在等待周五美国第二季度财报的开始。高盛集团策略师预计，美国企业能够达到普遍设定的较低标准。彭博情报策略师Gina Martin Adams表示，“标准普尔500指数财报季可能会更多地揭示第一季度出现的‘不如担心的那么糟糕’趋势。” 在亚洲，投资者也将把注意力转向中国人民银行(pboc)。在有关支持经济的猜测日益增多之际，中国央行有机会阐明其今年的货币政策前景。在由中国央行副行长刘国强主持的有关上半年金融数据的新闻发布会上，有关央行能在多大程度上继续放松货币政策的问题可能成为焦点。

风起2023-07-14

中国一份重磅报告出炉！国家智库：中国应增加1.3万亿元赤字以刺激经济央行应继续降息

解负债累累的地方经济的偿还压力。除了财政刺激之外，该报告还呼吁中国央行进一步降息，以降低企业获得融资的成本。今年6月，中国央行将一项关键贷款利率下调0.1个百分点。报告还强调需要为私人房地产开发商提供支持。报告指出，货币政策应大胆使用降息空间，实现一举多得。一是对于企业而言，PPI同比增速下降意味着实际利率上升，降息有助于降低融资成本，提振企业生产投资信心。二是降息能减轻利息支出和债务负担，配合积极的财政政策进一步发力。三是降息会对资产价格形成支撑，避免资产负债表陷入衰退。中国社会科学院并建议，应加大优质民营房企纾困帮扶力度。一是给予优质民营房企2-3年的政策过渡期，通过增加房地产开发贷款投放、支持存量债务合理展期降息等方式，改善优质民营房企资产负债表。二是房地产需求端政策仍有放松空间，持续引导实际利率和首付比例下行，更好支持刚性和改善性住房需求，重塑房地产市场信心。今年1月，中国政府的新冠清零政策结束后，中国经济开始复苏，但此后经济前景阴云密布。就业市场复苏步伐缓慢，房地产销售缓慢，耐用品购买低迷。6月份消费者物价指数(CPI)同比持平，引发通缩的担忧。中国国家统计局周一表示，中国6月CPI与上年同期持平。这低于市场预期，也低于5月份的0.2%。此前接受彭博社调查的经济学家的预期中值显示，中国6月CPI同比料增长0.2%。中国6月份生产者物价指数(PPI)同比下跌5.4%，高于上月4.6%的跌幅。经济学家此前预计降幅为5%。彭博社称，通胀数据进一步证明，中国经济复苏正在降温。近几个月来，对通缩的担忧有所加剧，打压市场信心。生产商已经不得不应对大宗商品价格下跌和国内外需求疲软的局面。如果消费者和企业因预期价格下跌而继续抑制消费或投资，这可能会导致价格螺旋式下跌。中国周四公布的数据显示，中国6月出口同比下降12.4%，至2853.2亿美元，而5月份的降幅为7.5%。与此同时，中国6月份进口同比下降6.8%，至2147亿美元，此前5月为下滑4.5%。值得注意的是，这是自三年多前新冠大流行爆发以来最严重的出口下降。路透社称，中国6月出口同比下滑12.4%，这表明，在海外经济体与通胀和利率上升作斗争之际，中国制造商仍难以寻找买家。此前路透社对经济学家进行的一项调查预测，中国6月出口同比料下滑9.5%，进口料下降4.0%。《日本经济新闻》和QUICK编制的平均市场预测显示，今年第二季中国实际GDP同比料增长6.9%，反映出中国经济从去年上海等地的封锁中有所反弹。经季节性因素调整后的第二季GDP增长率预计环比增长0.9%，较第一季2.2%的增幅有所放缓。在严重未能实现2022年的目标后，中国政府为今年设定了5%左右的温和GDP增长目标。中国政府正在考虑采取措施提振经济。上周，中国国务院总理李强与经济学家和其他专家举行了圆桌会议，就形势和需要采取哪些刺激措施交换了意见。市场观察人士正在期待7月底预计召开的政治局会议，届时可能会宣布刺激举措。

tqttier2023-07-14

欧美投资机构拟出售在华业务、减持A股股票！安联：中国股市需要改革而非刺激

anz Global)称，中国的货币和财政刺激措施只能短暂提振股市，结构性改革是长期提振的必要条件。 KKR寻求出售中国业务的交易金额可能约为10亿美元，据知情人士表示，出售流程可能会在今年晚些时候正式启动，但尚未做出最终决定。路透社报道称，KKR于2019年以约7.94亿美元的总股本价值收购了雷士中国的多数股权，雷士国际拥有剩余约30%的股权。 (来源:Twitter) 安联在亚洲投资组合中减持中国和香港股票，该公司亚太区股票首席投资官Raymond Chan在接受采访时表示：“这是一个信心问题，需要对中国重量级房地产行业和上市公司进行改革，以恢复消费者和企业对支出和投资的信心。” (来源:Bloomberg) 由于对房地产行业的持续担忧，中国资产的抛售本月进一步加剧，房地产行业贡献了中国约1/5的经济增长和家庭财富的大部分。 MSCI中国指数已从1月份高点下跌超过20%，进入熊市，因为事实证明支持措施带来的收益是短暂的。 (来源:Bloomberg) AllianzGI在全球管理着约5600亿美元的资产，今年在区域性委托和基金中减持了中国和香港股票。根据彭博社汇编的数据，安联中国股票基金在过去一年中下跌21%，击败67%的同行。 Raymond表示，该公司正在等待改革和更多支持性措施，然后再增加对中国房地产和消费股的投资。他继续提到，在确保停滞的项目完成后抑制房地产供应将有助于稳定价格。过去30年来一直管理亚洲股票投资的陈补充道，中国还可以调整其旨在阻止房地产投机的言论，以促进更多投资，使其成为可行的资产类别。 “在支持整体市场的可能措施中，中国可以推动企业提高股本回报率，类似于东京证券交易所今年早些时候要求企业提高估值的指令。MSCI日本指数2023年将上涨20%，该交易所的努力被视为升幅的主要贡献者，”Raymond补充称。他表示，如果中国市场的信息明确，优秀的公司将努力提高股本回报率和估值。他最后强调：“这是市场发挥作用的唯一途径。”

颜辞2023-07-11

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