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“两会”前空档期：中国接近熊市！非农这一幕恐引爆市场

的惊人反弹失去动力，投资者对更强有力的财政刺激措施的期望未能实现。尽管当局继续推出新的支持措施，但这些措施零散且远未达到市场预期。麦格理分析师团队领袖Larry Hu表示：“2025年的关键问题是政策制定者将提供多少刺激措施。这将主要取决于关税的影响，政策制定者将提供足够的刺激措施以实现GDP增长目标。” Hu指出：“很少有投资者认为这是一个牛市，因为在国内需求疲弱的背景下，公司盈利仍然疲软。普遍的看法是，2025年流动性将变得更加宽松，但名义增长将保持疲软。” VIX波动率指数在欧洲交易时段持平，之前因全球长期国债收益率上升引发的市场焦虑曾使其达到三周来的最高水平。债市继续抛售债券市场也反映出谨慎情绪。英国国债继续本周的抛售，10年期收益率再上涨3个基点，达到4.84%，同时欧洲政府债券价格普遍下跌。美国国债则维持平稳。10年期美国国债收益率上涨2个基点，达到4.6998%，接近周三创下的8个月新高4.73%。市场关注4.739%的水平，一旦突破该水平，可能会推动收益率升至5%，这是自2007年以来未见的水平。本周美国国债收益率上涨9.6个基点，推动美元指数连续第六周上涨。相比之下，英国国债收益率上涨近25个基点，达到4.8%，为2008年以来的最高水平，这对英镑造成压力。金融市场在年初波动较大，美国收益率上升，因为投资者调整了对美联储降息速度的预期。随着美国经济强劲的信号和持续的通胀压力，市场担忧利率将维持在高位。非农备受瞩目备受关注的美国非农就业报告将在美国东部时间上午8:30（香港时间周五晚21:30）发布，预计将显示尽管劳动力市场依然强劲，但招聘活动有所放缓。市场普遍预测12月新增16.5万个就业岗位，失业率预计保持在4.2%，平均小时工资增长预计会略微放缓。若数据超预期，可能会导致10年期国债收益率飙升至13个月来的最高水平，并推动美元上涨。荷兰国际集团分析师表示，若新增就业岗位低于15万个，可能会阻止国债收益率进一步上涨。 “非农报告一如既往地是一个关键指标，但这一次我们需要与预期有较大的偏差，才能对市场产生较大影响，” ING美洲区研究负责人Padhraic Garvey表示。瑞讯银行高级分析师Ipek Ozkardeskaya表示：“考虑到美联储鹰派立场近期获得了快速的支持——而投资者对鸽派信号的反应则更为热烈——市场对疲弱数据的反应可能会超过对强劲数据的反应。” 央行鹰声层出不穷几位美联储官员在周四确认，央行可能会将利率维持在当前水平一段较长时间，只有当通胀显著降温时才会降息。费城联储主席帕特里克·哈克（Patrick Harker）和堪萨斯城联储主席杰夫·施密德（Jeff Schmid）表示，美联储不认为需要立即降息。不过，这对市场定价影响不大，因为交易员已将2025年美联储降息约43个基点的预期纳入考虑。对当选总统唐纳德·特朗普潜在通胀政策的担忧帮助推动了长期国债收益率的上升，这也是本周债券收益率上涨的原因之一。 Regan Capital的首席投资官Skyler Weinand在彭博电视台表示：“美联储对即将上任的政府感到担忧。”他说，美国日益增长的财政赤字和强劲的消费者支出可能导致“未来五到十年内更高的利率。” 本周英镑跌惨了美元指数变化不大。由于有报告显示日本央行官员可能讨论上调通胀预期，日元对美元上涨0.2%。三菱日联研究主管Derek Halpenny在报告中说，除非美国非农就业报告比预期强或弱得多，否则美元不太可能出现实质性变动。鉴于美联储官员关于放慢降息步伐的明确言论，以及特朗普总统就职典礼的临近，美元会出现明显大幅波动的预期可能会偏离。“我们仍然看好美元，但在特朗普就职当天或之后不久确认贸易关税公告之前，走势可能会更加克制。” 英镑连续第四天下跌，周五下跌0.2%，至1.229美元，之前曾跌至2023年11月以来的最低点。由于英国政府借贷成本急剧上升，市场对英国财政状况的担忧加剧，英国债券收益率的上升压倒了英国资产回报率的吸引力。 XTB研究总监Kathleen Brooks表示，强劲的美国非农就业数据可能进一步打压英镑。“强劲的非农报告可能加大英国国债的抛售压力，并增加对英国财政危机的担忧，也可能加重英镑的贬值压力，英镑自今年初以来在外汇市场上表现最弱。” 原油则朝着第三个周度上涨迈进，预计将创下自7月以来的最佳连涨表现，因市场紧张信号，包括美国库存下降，抵消了对全球最大进口国中国需求疲弱的担忧。黄金价格则有望录得1.4%的周度涨幅，交易价格约为2675美元，接近自12月以来的最高点。

欧罗巴01-10 18:47

中国关键股指迈向熊市！“两会”前政策空白，短期资金会避开？

的惊人反弹失去动力，投资者对更强有力的财政刺激措施的期望未能实现。尽管当局继续推出新的支持措施，但这些措施零散且远未达到市场预期。对于一个陷入房地产危机和通缩压力的经济的悲观情绪仍在持续。中国12月的消费价格指数继续走弱，连续第四个月回落，这对政府刺激需求的努力是一个打击。作为最新努力的一部分，当局公布更多消费者产品的补贴计划，并增加对工业设备升级的资助。央行还重申，将在“适当时机”降低利率和银行存款准备金率，以促进经济增长。中国央行周五表示已暂停国债购买，此举导致收益率飙升，并引发市场猜测该举措旨在捍卫下跌的货币。由于预计在中国的“两会”年度立法会议之前，政策宣布可能出现空档期，市场缺乏积极的推动因素。麦格理分析师团队领袖Larry Hu表示：“2025年的关键问题是政策制定者将提供多少刺激措施。这将主要取决于关税的影响，政策制定者将提供足够的刺激措施以实现GDP增长目标。” Hu指出：“很少有投资者认为这是一个牛市，因为在国内需求疲弱的背景下，公司盈利仍然疲软。普遍的看法是，2025年流动性将变得更加宽松，但名义增长将保持疲软。”

风起01-10 18:15

美国政府“利空”无预警突袭！比特币暴跌下探9.26万黄金2670反弹高涨普京导弹强袭酿13死

济增长，因为美联储正在为未来可能出台的财政刺激措施做准备。市场对周五公布的12月非农就业数据持观望态度，投资者期待劳动力市场势头和可能的政策影响能够明朗化。预计总体就业人数将从22.7万降至16万。美元技术分析 FXStreet分析师Patricio Martín表示，美元指数守住20日简单移动平均线(SMA)，尽管间歇性回调，但仍保持了建设性趋势。技术指标仍然偏向积极，尽管它们似乎正在趋于平缓，而不是进一步加速。关键支撑位在108.40附近，如果看跌势头增强，则为108.00。只要通胀担忧和稳定的收益率持续存在，美元指数就可能维持在109.00附近的高位，尽管短期内交易区间会收窄。黄金技术分析 FXEmpire分析师Bruce Powers表示，周四，黄金价格继续上涨至短期趋势新高2678美元，突破61.8%斐波纳契回撤位2671美元。周三的高点止步于61.8%水平。看来，周四50日均线回升以及随后的日收盘价高于该线所表明的需求强劲势头得以保持。这是自2024年12月13日以来首次收于50日均线上方，表明需求有所改善。请注意，周四期货市场交易时间缩短，这可能因美国前总统吉米·卡特全国哀悼日而影响交易水平。尽管短期内有走强迹象，但黄金的上涨是更大的下降趋势通道模式中的逆势反弹。因此，除非有证据证明情况并非如此，否则通道的潜在影响将被视为优先。如果通道结构的完整性得以保持，则可能在下降趋势线附近看到阻力，随后出现下跌和价格下跌。 2695美元的78.6%回撤水平也可以考虑，因为它相对接近趋势线。总体而言，除非价格突破最近的摆动高点2726美元，否则看跌修正的看涨逆转并不明显，因为这是较低的摆动高点，并且是下行趋势价格结构的一部分。除了通道模式之外，当前的短期上涨是正在形成的盘整区间的一部分，该区间由顶部下行趋势线和底部上升趋势线定义，连接12月19日的波动低点2582美元。总体而言，盘整区间一直在收缩，并呈现对称三角形模式，两条线在2月6日汇聚在三角形的顶点(棕色水平线)。价格收缩或波动性较低时期通常会伴随价格上涨——趋势和波动性增加。围绕这两条线的价格走势将预示着上行或下行突破的早期迹象。周线图上的模式表明可能出现看涨解决方案。本周，上涨突破了上周2665美元的高点，引发了看涨逆转。本周很有可能确认突破，收盘价可能高于上周的高点。#黄金技术分析# (来源:FXEmpire) 比特币技术分析 FXStreet分析师表示，比特币价格前景显示出潜在逆转的迹象，因为90000美元的双底形态预示着可能反弹。这种技术形态在历史上以标志着趋势逆转而闻名，而比特币交易量的上升进一步证实了这点，表明市场参与度和购买兴趣有所提高。除此之外，高于当前价格的成交量加权平均价格(VWAP)线也表明购买压力正在增强。相反，如果比特币未能维持在关键的90000美元支撑位上方，看跌情景仍然可能出现。该图表反映出空头交易者的主导地位，巨大的抛售压力可能导致价格下跌。跌破该水平将抵消双底的看涨含义，可能将比特币拖向84000美元，届时可能会测试进一步的流动性。目前而言，双底和成交量的增加为反弹提供了谨慎乐观的态度。持续突破93217美元VWAP水平可能打开通往100000美元的道路，与双底结构隐含的看涨目标一致。#VIP会员尊享# (来源:FXStreet) 加密货币市场正在掀起前所未有的投资热潮，面对这一波澜壮阔的财富浪潮，如何精准把握趋势、抢占先机？FX168财经隆重推出《Web3财富领航通行证》计划，让您不仅能够掌握市场动态，还能直接参与到最具潜力的投资项目中！

小萧01-10 08:22

会员

【原油收评】受冬季燃料需求推动，油价上涨逾1%

。市场正在等待有关特朗普政策计划和中国财政刺激措施的更多明确信息。

Linlin01-10 05:41

危险！美债收益率逼近5%关键水平，新一轮股市抛售恐来袭

提出一项“大而美的法案”来推动其税改和财政刺激计划。据CNN周三报道，特朗普正在考虑使用紧急权力实施其关税计划。受此消息影响，股市下跌，而美债收益率进一步上升。此外，减税和高额政府支出的组合可能会加大财政赤字，这也将对美债收益率产生上行压力。分析师观点：长期收益率的异常上升值得关注 Apollo集团首席经济学家托尔斯滕·斯洛克（Torsten Slok）指出，尽管美联储在近几个月内降息100个基点，但10年期美债收益率却上升了100个基点，这一现象“极不寻常”。 “市场正在向我们传递一个信号，”斯洛克在周二的一份报告中写道。“投资者需要搞清楚，为什么在美联储降息的情况下，长期收益率却在不断上升。” 技术分析：美债收益率面临关键阻力位 Fairlead Strategies分析师凯蒂·斯托克顿（Katie Stockton）表示，从技术角度来看，10年期美债收益率正接近4.7%-5%的关键阻力位。 “短期内，我们看到上行动能已经出现枯竭迹象，”斯托克顿在周三的一份报告中指出。“但如果突破阻力位，这一信号将被削弱，收益率可能继续上行。”

Dan197701-09 20:58

大量资金流入中国“这基金”！美媒：收益率超35%领先同行收费罕见不跌反升

知情人士表示，在高层官员承诺加大货币和财政刺激力度并稳定资产市场后，桥水基金今年仍看到宽松政策的后续机会。知情人士称，该公司预计该地区其他地区的经济状况将继续对股市有利，并持有日本和韩国等风险溢价更具吸引力的市场的头寸。他们补充说，就利率而言，该公司认为日本有必要采取比预期更多的紧缩措施，而泰国可能会采取更多宽松措施，因为出口和通胀仍然疲软。

秉哥说市01-09 13:36

中国12月通胀接近零！PPI连续27个月下降消费者不打折不买了？

的4110亿美元特别国债保险，北京加大财政刺激力度以振兴疲软的经济。国家发改委上周表示，2025年将大幅增加超长期国债的资金，以刺激企业投资和促进消费的举措。政府已计划于7月通过政府债券提供410亿美元的资金，用于资助设备升级和消费品（包括汽车）的以旧换新。牛津经济研究院首席经济学家Louise Loo表示，这些补贴是一种“应急措施”，主要针对特定产品，但对更广泛的消费并没有太大帮助。她在CNBC的《Street Signs Asia》节目中表示：“这种方式有显著的后效，这意味着现在花的钱以后就不能再花了。” 中国市场研究集团总经理Shaun Rein表示，尽管中国的“以旧换新”计划是有一定意义的，但不足以提振零售行业：“一个家庭能有多少台空调呢？” 他通过电子邮件告诉CNBC：“在春节前夕，消费者在为家人购买礼物时会更加寻找折扣，通缩的阴影将更加严重。”他还指出，消费者将继续期待大幅折扣，只有在打折时才会购买。然而，摩根士丹利的经济学家Robin Xing等认为，中国政府将面临长期的经济复苏挑战，并需要改变市场情绪。瑞联银行高级经济学家Carlos Casanova表示：“尽管中国经济在9月政策调整后显示出一定的复苏迹象，但依然面临重大挑战，”他提到中国的房地产行业困境以及与美国的贸易紧张局势。法国兴业银行大中华区经济学家Michelle Lam表示：“这并不会消除通缩的担忧。”她提到，“我们看到住房商品与服务以及医疗保健等多个领域的广泛下降。” 牛津经济学研究院的Loo预计，由于消费者支出需求持续疲弱，中国的复苏之路将远未达到大多数预期。

风起01-09 12:14

会员

CWG Markets：强劲宏观数据打压降息预期，美元周二明显上涨

CWG Markets01-08 18:55

“人未到声先至”——市场衡量特朗普关税政策美元惨遭三连跌滑落一周低点

9.58，这主要是因为预计特朗普承诺的财政刺激、下调税率和提高关税将促进美国的增长。 Pepperstone研究主管Chris Weston说，他（特朗普的）10%-20%的普遍关税一直被认为不太可能以如此严格的形式出现——因此《华盛顿邮报》的报道巩固了这一广泛持有的观点，即使特朗普对此进行了抨击。 “显然，特朗普目前最不希望的就是在谈判中失去影响力和信誉......即使WaPo报道随着时间的推移成为现实。” 目前，货币市场但重点也将放在美国。JOLTS职位空缺数据和12月会议晚些时候的ISM服务指数。欧元区一直是特朗普关税威胁的特定目标，欧元（EURUSD=X）在周一跃升至1.0437美元的一周高点后，交易价格为1.0433美元。 ING全球市场主管Chris Turner表示，虽然特朗普对原始文章的反驳限制了欧元/美元反弹，但对关税潜在广度的一些怀疑可能会使美元超买回其最近的收益有所回升。他补充说，“我们认为没有必要改变我们今年向1.02的温和磨练的欧元/美元预测概况，”他回顾说，预计欧洲央行将比美联储降息更快。市场在交易日晚些时候等待欧元区通胀数据，一些分析师预测，同比增长率从上个月的2.2%加速至2.5%。花旗银行表示，这（市场对数据的可能鹰派反应）可能会很快结束任何对50个月削减增长的剩余希望，并可能进一步挑战欧洲央行在2025年上半年削减速度的定价。货币市场以欧洲央行存款利率定价，7月份为2.1%，高于圣诞节前的1.9%。depo利率目前为3%。英镑在上一交易日上涨至1.2550美元后，上涨0.14%至1.25395美元。巴克莱银行的货币策略师Shinichiro Kadota表示，随着投资者在新年伊始调整头寸，日元也可能被抛售，他预测美元在3月底将为美元兑日元汇率将达到158。风险敏感的澳元和新西兰元恢复上涨，澳元上涨0.46%，至0.6275，新西兰元上涨0.66%，至0.5681。在加密货币中，比特币变化不大，约为101,781美元，交易水平为12月19日以来的最高水平。

佳华16801-07 22:23

午后全线上涨！资金开始抄底？

，尤其是针对市场极为关注的房地产问题、财政刺激问题、资本市场问题等等，都给出了明确的解决办法。股市随之暴涨，上证在短短不到两周时间，大涨30%，一些弹性较高的指数，如创业板、科创50、北证50等，涨幅更高。虽然其后走势反复，但一些核心指标，如指数、交易额等，都较之前有了很大的提升，上证至今没有跌破3000点，A股的总交易额也没有跌破万亿大关。有不少市场观点，都倾向于认为2024年9月24日是A股的一个分水岭。为什么这么说呢？长达3年的回撤和调整，已经很大程度上反映了各种负面因素，不管是大盘指数，还是个股股价、估值都跌至历史性的低位，日交易额更是一度跌至5000亿的低水平，可以说市场信心相当低迷。这种情况，通常预示着大变盘即将来临，要么出现大反弹，要么引发更大的下行风险。而恰巧这个时候，国家召开新闻发布会，发布强力的经济刺激政策，给市场注入流动性，也注入了信心。市场看到国家较以往更加重视经济，政策不仅仅起到托底作用，更重要的是抬升作用，很大程度上扭转了此前的负面预期。另外，此次规模较大的刺激政策得以顺利推出，还在于外围环境的变化，如美联储9月份正式开启降息周期。站在当时的时点，一面是已经跌了数年的市场，市场信心很低迷，一面是强力的刺激政策，强力地扭转市场预期。两方面强烈对冲，最终A股走向了大反弹这个变盘方向。 04 现在是好时机吗？过去两年，A股有过两轮比较大的雷同走势，都是先扬后抑，上涨的驱动因素是政策刺激导致的强预期，下跌则因为经济和企业数据不及预期导致的弱现实。所以，去年9月至今的情况，难免会有人担心，A股整体会不会重现过去两年的走势？不能说完全没有这种可能性，但是国家经济刺激力度，确实比过往两年要大得多，市场的信心也确实有所恢复，这几个月的走势，似乎也在证明，重回“924”之前的低迷状态，概率并不高。虽然未来也存在不确定性，但在宏观经济和资本市场已经调整多年，风险释放较为充分，外加国家强力的刺激政策，新的经济增长点逐渐成形，以及全球流动性宽松周期开启的情况下，股市正在积蓄更多的向上力量。当然，这种向上不会一蹴而就，反复盘整中寻找向上突破的机会更大一些，螺旋式上涨的可能性也会更高一点。如果用长线眼光看，市场的回调并不需要特别恐慌，反而可能提供一次好的布局机会。这半个月，全球市场都出现回调，A股也一样。特别是最近几个交易日，A股跌幅要明显大于其他市场，一定程度上提前释放了今年的风险，如出口方面。现在，A股各大指数正触及或者接近前期低位（如2024年10月）时，投资者更值得思考是否已经出现好的转折信号。当然，市场始终有风险，作为投资者，做好风险管控，任何时候都很重要，如分批次交易、保有现金、择好时机，而选择一个好的投资工具，同样是必需的。去年至今，特别是“924”之后，选择指数基金参与市场的投资者越来越多。相比个股，指数基金波动性低，还有透明度高、成本低、交易灵活、品种丰富等优势。以A500指数为例，它给了投资者这样一个选择：既能够享受中国经济过去的发展成就，又有机会收获未来中国经济发展成果。从估值上看，A500指数最新市盈率（TTM）为14.12倍，仍然具备相对好的长期投资价值。如果不想错过中国经济承前启后的投资机会，相关标的值得关注：国内指数大厂管理的A500ETF基金（512050） A500ETF基金场外联接指数基金（A类：022430、C类：022431） A500ETF基金养老Y份额（代码：022979）在指数投资方面，华夏基金有“指数大厂”的称号，ETF产品线全面覆盖核心宽基、热点行业/主题、商品、境内外市场、策略指数等主流及细分赛道，以专业的投资团队和严格的风险管理体系，满足投资者多样化的投资需求。华夏基金旗下权益ETF管理规模超6500亿元，年均规模连续20年稳居行业第一，境内唯一连续8年获评“被动投资金牛基金公司”。（全文完）格隆汇声明：文中观点均来自原作者，不代表格隆汇观点及立场。特别提醒，投资决策需建立在独立思考之上，本文内容仅供参考，不作为任何实际操作建议，交易风险自担。

格隆汇01-07 18:47

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