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连涨8周！攻势不减，豆粕ETF(159985)高开高走，粕价偏强运行

原因，市场预期9-10月进口大豆减少，豆粕供应紧张局面，价格将进一步趋强运行。早盘大商所豆粕期货价格指数再度走高，此前已连续3日收涨。A股唯一跟踪大商所豆粕期货价格指数的豆粕ETF（159985），今日高开高走，上攻动能依然交足，此前已连涨8周。资金流入方面，豆粕ETF最新资金净流入5422.98万元。拉长时间看，近5个交易日内，合计“吸金”8747.58万元。华夏基金表示，豆粕ETF（159985）除了作为单一的投资品种，还在资产组合、抗CPI数据、展期收益等方面具备价值。豆粕与股市关联度低，无论短期豆粕期货价格是否能够延续上涨，都可以少量仓位长期配置。豆粕也是12种油粕饲料品种中产量最大的品种，具有良好的现货基础。其场外联接基金为，A类：007937；C类：007938。华泰期货表示，当前开工率维持高位，市场成交情况良好，大豆及豆粕库存持续维持低位，因此现货价格依旧偏强运行。综合来看，虽然周中豆粕价格经历了短暂的回调，但是在后期到港偏少，库存低位的前提下，叠加本年度美豆平衡表依旧处于偏紧状态，豆粕价格依旧坚挺。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-29

国内商品期货早盘开盘纯碱跌超5%

，棉花、豆油等小幅下跌；淀粉涨超1%，豆粕、甲醇等小幅上涨。

金融界2023-08-29

中国市场动荡时期，冲出一匹黑马！这家量化巨头7月涨幅创纪录……

行榜上名列前茅。据知情人士透露，在对豆粕等期货的押注带动下，Juliang Macro Strategy No. 1基金上月上涨6.3%。他们说，这使得这只期货管理基金今年的涨幅达到12%左右。在对经济放缓和房地产债务问题的担忧日益加剧的背景下，这一表现在中国市场动荡的时期显得尤为突出。深圳市排排网投资管理股份有限公司提供的数据显示，这使这家总部位于纽约的公司跻身表现最佳的前三名。该对冲基金通过CTA策略(即大宗商品交易顾问)管理人民币至少50亿元(合6.87亿美元)。知情人士称，其上海子公司正在为Juliang宏观基金筹集高达8亿元人民币的资金，该基金自2020年4月启动以来已管理约62亿元人民币。在2019年获得牌照后，Two Sigma成为6万亿人民币中国市场上增长最快的全球对冲基金之一，与D.E. Shaw、Winton Group和桥水等公司竞争。上述知情人士说，虽然Two Sigma今年3月罕见地提交一份文件，披露其亿万富翁联合创始人在许多问题上存在分歧，但这家中国子公司在最近的一次路演中对投资者说，两位领导人都致力于公司的中国业务。他们表示，上海分公司已将在岸团队扩大至17人，其中包括研究人员和工程师，而CTA战略已将基础模型的数量增加了一倍，达到110多个。据知情人士透露，该公司今年早些时候还通过其首只股票基金筹集约人民币6亿元，寻求跑赢中证500指数。

超启2023-08-28

商品期货收盘跌多涨少，碳酸锂触及跌停，纯碱跌超3%

%，低硫燃料油、涨超2%，丁二烯橡胶、豆粕、燃油、郑棉、原油等涨超1%。瑞达期货：LPG震荡冲高，关注9月CP 全球经济增长放缓忧虑限制油市氛围，国际原油高位整理，外盘液化气回升，现货市场先扬后抑液化气期货震荡收高。国际液化气市场先涨后稳，巴拿马运河拥堵影响美国货远东到货延迟，9月沙特CP预期上调，进口气成本上行支撑市场；PDH装置开工略有回升，化工需求趋稳，港口库存小幅回落；燃烧需求淡旺季转换预期对远月合约有所支撑；临近交割月，仓单呈现流出，近月合约贴水缩窄后仍面临震荡，短期LPG期价呈现强势震荡走势，关注沙特9月CP及需求状况。国信期货：现货报价再次走弱，碳酸锂震荡下跌基本面来看，非洲矿供给预计将于9月开始增加。需求端，据调研显示，目前材料厂排产暂无变化，暂无明显回暖迹象，重点关注后续电池厂向材料厂下订单情况从而判断今年能否延续9月初迎来的备货旺季。库存方面7月份冶炼厂累库幅度较大，下游端有所去库。目前市场对9月初起的新能源车传统销售旺季信心尚未看到明显提振，预计碳酸锂价格将维持震荡偏弱走势，下方看向18万元/吨。华龙期货：夏季检修结束叠加新增量产预期，纯碱9月供应有望增加当前，纯碱供应端的关注点在于检修与复产、新增与量产。检修与复产，夏季，纯碱企业检修，损失量增加。随着检修的结束，有些企业开始或即将复产，但有些企业检修将要开始。新增与量产，今年纯碱产能新增量大，新增占20%以上，个别企业已经投放，如远兴、金山等，装置产量的提升速度市场关注大。以目前的数据测算，8月底之前供应难有很大提升空间，随着检修的结束及新增量产预期，9月供应有望增加。泰国大米出口价格飙升在印度限制大米出口后，全球大米价格持续上涨。作为全球第二大大米出口国的泰国，大米出口价格也跟着飙升。泰国大米出口商协会名誉会长表示，泰国大米最新售价已标出，泰国大米每公斤价格为21-21.50泰铢(1泰铢≈0.205元人民币)，即从原来的17000泰铢/吨涨至20000-21500泰铢/吨。

金融界2023-08-28

大涨2%！豆粕ETF(159985)高开高走，再度刷新成立以来新高

大豆供应收紧预期持续升温，豆粕价格强势，大商所豆粕期货价格指数今日早盘再度大涨超3%。A股唯一跟踪大商所豆粕期货价格指数的豆粕ETF（159985）今日高开高走，盘中上涨超2%，再度刷新成立以来新高。资料显示，由于国内豆粕原料主要来自于进口，每年我国油脂加工企业需要从美国、巴西等国家大量进口原料大豆，然后压榨成豆油和豆粕。而国际大豆交易采取“点价”模式，具体来说，进口商用期货市场价格来固定现货市场价格，按照交易所期货价格固定基差进行定价。从近年来豆粕期货每个合约的走势看，每个主力合约的贴水修复往往都有几百点的空间。豆粕ETF（159985）除了作为单一的投资品种，还在资产组合、抗CPI数据、展期收益等方面具备价值。华夏基金认为，豆粕与股市关联度低，无论短期豆粕期货价格是否能够延续上涨，都可以少量仓位长期配置。华泰期货表示，从长期来看，供应端仍是市场关注的焦点，美豆的减产给到了豆粕价格强有力的支撑，而天气预报显示，未来一段时间美豆主产区将重回高温干旱天气，或再度对美豆生长造成影响，叠加出口报告数据利好，预计美豆及豆粕价格仍将维持强势。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-28

基金早班车|期待今日市场！逆势抗震品种豆粕ETF(159985)近10个交易日吸金超3.5亿，谢治宇不再管理兴全趋势投资

日获批。二、慧眼识基逆势抗震品种之豆粕ETF(159985)，近10个交易日资金逆势净流入超过3.5亿元，涨势也很强势，近一个月涨幅8.21%，近3个月涨幅突破30%，近一年涨幅为40%，近三年涨幅达129.50%，涨幅在全市场ETF中也是第一。日本排污，短期可能会刺激海鲜消费，但是随着时间推移，核污水到达我国近海，谁还敢吃海鲜，所以淡水养殖的鱼需求加大。从中长期来看，全球海洋产业将受到不小的冲击，淡水养殖范围将逐渐扩大，在此情况下，作为淡水养殖主要饲料的豆粕、菜粕等品种，其需求量也会受到带动呈现不断增长的态势。豆粕ETF主要持有的是大连商品交易所豆粕期货合约，并跟随指数展期，以达到跟踪指数的目标，豆粕期货合约价值占基金资产净值的90%-110%。海外市场火热，QDII基金水涨船高。今年以来，印度股市持续走高，国内投资于印度资产的QDII基金净值也水涨船高。不只是挂钩印度股市的基金产品，在纳斯达克指数、日经225指数等纷纷上涨的带动下，挂钩的QDII基金普遍走出向上的业绩曲线。当然，也有市场人士提示风险并分析称，短期来看，印度股市在7月份创下历史新高后，出现整固。整体来看，新兴市场的股票估值相对比较有吸引力，预计中长期仍有较高回报。三、基金预警运舟资本回应“周应波产品被强平”传闻称，公司所管理的私募产品从未进行过杠杆交易，不存在因加杠杆、个股组合下跌而强平可能，公司管理的产品也并未设置平仓线，因此不会因净值下跌而被动平仓或清算。兴证全球基金公告，因业务调整，谢治宇8月28日起离任兴全趋势投资混合基金经理，该基金将由董理单独管理。谢治宇希望将更多精力专注于兴全合润、兴全合宜、兴全社会价值3只基金管理。全国首例做市商索赔案获胜。二审判决结果显示，二审法院最终部分维持一审判决，即亨达股份应赔偿做市商损失数额为533.87万元，判定中兴华会计师事务所承担20%的连带赔偿责任。四、宏观产业楼市利好政策不断！财政部、税务总局、住建部发布公告，延续实施支持居民换购住房有关个人所得税政策。自2024年1月1日至2025年12月31日，对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。财政部、税务总局同时决定继续实施公共租赁住房税收优惠政策，对公租房建设期间用地及公租房建成后占地，免征城镇土地使用税。住建部、央行、金融监管总局发布《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。居民家庭（包括借款人、配偶及未成年子女）申请贷款购买商品住房时，家庭成员在当地名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策。此项政策作为政策工具，纳入“一城一策”工具箱，供城市自主选用。华为正式宣布开源“CANTIAN”引擎，推动国产数据库向多主架构升级。华为同时与爱立信宣布签订长期全球专利交叉许可协议，双方都许可对方在全球范围内使用自身持有的标准专利技术。百度国内首个大模型数据标注基地落地海口，百度智能云将在9月全面升级大模型服务。宁波市将自9月1日起实施境外旅客购物离境退税政策，已就政策实施方案已向财政部、海关总署和国家税务总局申请备案。

金融界2023-08-28

华夏ETF收盘解读：关注房地产/豆粕

会仍需时间修复以及新的刺激因素。今日豆粕ETF（159985.SZ）持续走高，短期看豆粕作为淡水养殖的主要饲料，在日本核废水排海之后需求量有上升的空间，此外，市场近期的焦点在于巴拿马运河的限行将会增加运输费用以及减少国内供应，因此国内豆粕表现较海外强势，对于事件驱动的机会，投资者需把握好交易节点。地产板块受首套房贷“认房不用认贷”纳入“一城一策”工具箱刺激盘中异动，房地产ETF基金(515060.SH)收涨1.58%，盘中一度冲高近3%。地产板块经过近期回调，基本重回前期低点，前期下行后价格已充分反应行业的走弱，可适当低吸博弈后续政策面的交易机会。 3、 ETF交易洞察：今日两市主要受TMT板块的拖累而下行，前期积累较大涨幅的板块，在熊市往往会成为杀跌对象。今日两市收跌但北向资金流出幅度较小、政策面上有关部门召开会议呵护市场，美债收益率、汇率等近期企稳，金融机构引导汇率稳定的意图比较明确，整体环境并不差。但市场的上涨和下跌趋势都有惯性，往往对一个逻辑演绎到过度，叠加投资者情绪的催化，估值会从一个极端走向另一个极端，目前的市场正处于下跌惯性当中，关注今晚相关人员发言，美有关部门对利率及CPI数据的表述及本周末政策面变动，或成为两市变盘点。当下的点位指数下行空间非常有限，我们坚持在模糊的低估区间分批布局、定投参与，贱取如珠玉。结合上文分析，战略上建议均衡增配300ETF基金（510330.SH）、中证1000ETF(159845.SZ)、科创50ETF（588000.SH）及恒生科技指数ETF（513180.SH）等底仓，战术上可结合政策及热点事件，对房地产ETF基金(515060.SH)、豆粕ETF（159985.SZ）等进行波段交易。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-25

ETF日报|房地产ETF基金(515060)景气收涨，成交额超3900万元

截至收盘，华夏基金旗下涨幅居前的产品为豆粕ETF(159985)、房地产ETF基金(515060)、金融地产ETF(510650)、银行ETF华夏(515020)、绿电ETF(562550)，涨幅分别为2.10%、1.58%、1.15%、0.86%、0.62%。其中，房地产ETF基金(515060)上涨1.58%，最新报价0.84元。收盘成交额已达3961.67万元，换手率5.06%。拉长时间看，截至2023年8月25日，房地产ETF基金近1月累计上涨4.11%，涨幅排名可比基金第一名。规模方面，房地产ETF基金近3月规模增长2.77亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金第一名。值得注意的是，该基金跟踪的中证全指房地产指数估值处于历史低位，最新市净率PB为0.84倍，低于指数近3年87.4%以上的时间，估值性价比突出。房地产ETF基金紧密跟踪中证全指房地产指数，为反映中证全指指数样本中不同行业公司证券的整体表现，为投资者提供分析工具，将中证全指指数样本按中证行业分类分为11个一级行业、35个二级行业、90余个三级行业及200余个四级行业，再以进入各一、二、三、四级行业的全部证券作为样本编制指数，形成中证全指行业指数。数据显示，截至2023年7月31日，中证全指房地产指数(931775)前十大权重股分别为保利发展(600048)、万科A(000002)、招商蛇口(001979)、金地集团(600383)、华侨城A(000069)、华发股份(600325)、新城控股(601155)、绿地控股(600606)、滨江集团(002244)、上海临港(600848)，前十大权重股合计占比45.79%。国金证券表示：从估值来看，目前中证全指房地产指数PB估值已处于2014年后的底部区间。7月24日相关会议定调后，近期涉及房地产的相关政策及主管部门积极表述频出，后续政策有望自上而下进一步放松，预计地产板块有望持续上涨。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-25

商品期货收盘互有涨跌，集运指数（欧线）跌近4%，纯碱涨近3%

丁二烯橡胶、原油涨超2%，菜粕、豆二、豆粕、棕榈油、沪锌、玉米淀粉等涨超1%。波罗的海干散货运价指数下滑，受船运需求下降拖累波罗的海干散货运价指数周四跌至逾八周低点，因船运需求下滑。波罗的海干散货运价指数下跌41点或3.56%，至1110点。海岬型船运价指数下滑105点，或7.7%，至1259点，为6月初以来低点。海岬型船日均获利减少872美元，至10443美元。巴拿马型船运价指数下滑18点或1.2%，至1456点，连续第四日下滑。巴拿马型船日均获利下跌157美元，至13106美元。超灵便型散货船运价指数下滑4点，至906点。灵便型船运价指数上涨9点，至500点。中信建投期货：纯碱供应紧张何时缓解？近期纯碱价格大幅上行，主要是受供应紧张影响。新产能投放不及预期、夏季检修的产量损失超预期是供应紧张的成因。按照检修进度和新产能投放进展，纯碱供应紧张状况或延续至9月中旬，库存明显累积或自10月开始。考虑到产业链博弈等因素，10月后国内纯碱上游库存累库速度或快于总库存变动速度，四季度现货价格或明显回落，期货价格回落或早于预期。中期来看，2024年纯碱价格回落至成本附近仍是大概率事件。欧洲天然气期货跌超12%，受累于澳洲行业罢工风险消退 ICE英国天然气期货下跌12.26%，报81.000便士/千卡，欧股开盘之前曾跌至日低74.500便士。TTF基准荷兰天然气期货跌13.08%，报31.900欧元/兆瓦时，欧市盘初也曾跌至日低29.800欧元。ICE欧盟碳排放交易许可（期货价格）跌1.95%，报85.61欧元/吨。消息人士：大量廉价的伊朗石油将限制俄油在华价格多名贸易消息人士称，因更多独立炼厂可能转向从伊朗进口更便宜的原油，俄罗斯出口至中国的原油价格即将见顶。数据显示，伊朗8月原油出口量升至四年半新高。欧佩克+减产以及中国大型炼油企业对俄罗斯石油的强劲需求，推动从太平洋Kozmino港口出口的俄罗斯远东轻质低硫ESPO原油价格降至俄乌冲突以来的最低折扣水平。10月份到货的ESPO原油交易于本周开始，第一笔交易以每桶比ICE布伦特原油折价约1美元的价格成交，此前折价一度缩小为每桶50美分。消息人士说：我们原本预计ESPO价格会像过去两个月那样继续飙升。但现在我们认为价格上涨可能会受到限制，因为一些炼油厂可能会转而购买伊朗石油。

金融界2023-08-25

深度揭秘为什么豆粕ETF能够不断创新高

华夏基金旗下的华夏饲料豆粕期货交易型开放式证券投资基金（代码：159985，简称：豆粕ETF）是国内首批商品ETF之一，也是首只农产品期货ETF。该品种自成立以来，表现一直比较突出。数据显示，豆粕ETF（159985）最近一年、两年、三年的净值增长率分别为44%、71%和119%，均在同类产品中排名第一。（数据来源：Wind资讯、数据截至2023年8月18日）。或许这是一只投资商品期货的ETF产品，比较另类，尽管业绩突出，但因为投资领域并不为很多普通老百姓所熟悉，即使在商品基金中，比起黄金、能化等其他更为大众熟知的大宗商品来说也相对小众，因此很多投资者虽然看着这只产品不断创新高，却不敢介入。今天，我们就为大家深度揭秘豆粕ETF（159985）为什么能够不断创新高。豆粕和豆粕期货首先，我们先了解一下什么是豆粕。豆粕是大豆压榨后的副产品。大豆压榨提取大豆油后，主要的副产品就是豆粕。作为一种高蛋白质，豆粕是制作牲畜与家禽饲料的主要原料。豆粕是棉籽粕、花生粕、菜粕等12种油粕饲料中产量最大、用途最广的一种。2022年我国豆粕产量和消费量约7627万吨和7523万吨，占全球近30%的份额。豆粕作为植物蛋白的主要来源，价格波动较大，产业链条长，参与企业多，影响范围广。这使得企业避险和投资需求较为强烈。大连商品交易所大豆、豆粕、豆油期货品种的相继推出，完善了大豆品种体系，形成了一个完美的品种套保体系，为相关企业提供了一个使用方便、功能齐全的风险规避场所。大连商品交易所的豆粕期货，以手为单位，每手为10吨。豆粕ETF的投资模式按照豆粕ETF（159985）的产品介绍，该基金持有豆粕期货合约价值合计(买入、卖出轧差计算)不低于基金资产净值的90%、不高于基金资产净值的110%。除支付商品期货合约保证金以外的基金财产，应当投资于货币市场工具以及中国有关部门允许基金投资的其他金融工具，其中投资于货币市场工具应当不少于80%。这里面透露出的一个重要信息是该基金持有豆粕期货合约价值合计不低于基金资产净值的90%、不高于基金资产净值的110%。按照投资者的印象，该基金一直处于满仓操作的状态。其实，这是一种误解。期货采用的是保证金交易，大商所豆粕主力合约的保证金率一般在7%。也就是说，持有基金资产净值100%的豆粕期货合约价值的话，只需要占用7%的基金资产。其余90%以上的基金资产都可以用于投资低风险的货币市场工具。而该基金持有的豆粕期货合约价值合计不低于基金资产净值的90%、不高于基金资产净值的110%，意味着该基金最多使用1.1倍的杠杆，所以虽然这是一只投资期货的基金产品，但其实风险是非常低的。也就是说，长期持有这只产品的收益，理论上大致会等于豆粕这个商品的涨幅。加上豆粕ETF90%的资产还可以获得相当于货币市场基金的收益率，这意味着豆粕ETF每年都可以稳定跑赢豆粕指数1.5-2个百分点。事实上，豆粕ETF（159985）半年报显示，该基金成立以来至2023年6月30日，累计净值增长率跑赢大连商品交易所豆粕期货价格指数4.61%，基本符合预期。但另一方面，我们注意到，其实豆粕现货市场的涨幅似乎并没有这么大。豆粕ETF发行时，国内的豆粕市场现货价格大约在3000元，而当下豆粕现货大约在4900元，涨幅大约在63%。豆粕ETF为什么远远跑赢豆粕现货那么，是什么原因，让豆粕期货指数长期收益率远远跑赢现货市场呢？这与豆粕市场的参与主体和交易模式有着密切的关系。由于国内豆粕原料主要来自于进口，每年我国油脂加工企业需要从美国、巴西等国家大量进口原料大豆，然后压榨成豆油和豆粕。而国际大豆交易采取“点价”模式，具体来说，进口商用期货市场价格来固定现货市场价格，按照交易所期货价格固定基差进行定价。而购买大豆后，国内油厂又需要在国内期货市场对压榨后的产品豆粕和豆油进行卖出套保。于是，在这种模式中，中国油厂是国际期货市场（美国芝加哥商品交易所，CBOT）中大豆品种的天然多头，同时又成了国内期货市场中豆粕品种的天然空头。由于油厂巨大的空头套保交易量，导致豆粕远月合约往往处于大幅贴水现货的状态，而随着时间的推移，近月合约又往往出现补贴水的走势，即修复与现货的差价，逐渐与现货接轨。从近年来豆粕期货每个合约的走势看，每个主力合约的贴水修复往往都有几百点的空间。当然，修复贴水会有两种方式，一种是现货下跌与期货靠拢，另一种是期货上涨与现货靠拢。但无论如何，期货贴水现货，可以看作是一种安全边际。贴水幅度越大，安全边际越高。关键是，这种安全边际几乎在每个远月合约都存在，累计下来就形成了可观的收益。豆粕ETF这个基金品种作为豆粕期货市场的长期多头，每年在贴水修复上都有可能获得几百点甚至近千点的收益。这意味着即使豆粕现货保持震荡走势，豆粕ETF依然会获得一定的贴水修复的正收益。只要国际大豆贸易的模式不发生改变，国内油厂的套保模式不发生大的变化，这一“红利”就始终存在。举例来说，现在豆粕现货在4900元附近，而豆粕2405合约价格却在3500元附近，贴水现货1400元。这意味着未来10个月，豆粕现货价格即使下跌1000元，当下价格买入豆粕2405合约依然是赚钱的。总之，作为一个极具安全边际的大宗商品投资工具，豆粕ETF（159985）值得投资者长期关注，场外投资者可关注联接基金（A:007937\C:007938）。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-25

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