会上表示。 “尽管卡尔加里、埃德蒙顿和蒙特利尔在6月和2024年上半年的开工增长强劲，部分缓解了这些减少，但我们预计2024年全国范围内的开工压力将持续下降。” 非季节性调整后，与2023年6月相比，加拿大三大主要城市中的两个城市的住宅开工数量明显下降，多伦多下降了60%，温哥华下降了55%。 然而，蒙特利尔的住宅开工在6月同比增长了226%，主要是由于多单元活动显著增加。 加拿大城市中心实际住宅开工数量从去年的23,518套下降了13%，至20,509套。CMHC将这一减少归因于较少的多单元开工。 城镇地区的季调年化开工率估计为18,438套。 6个月移动平均的季调年化率在2023年6月为247,205套，比5月的248,260套下降了0.4%。 尽管有所回调，TD经济学家马克·埃尔科劳表示，总体开工量“仍远高于疫情前水平，因为建筑商以较高速率开始了专门用于租赁和公寓单位的项目。” “然而，我们认为这种局面将会发生变化，由于关键市场中预售活动疲软和成本上升，开工将趋于下降，”他在一份报告中说道。 6月的数据提醒我们，“建筑商工作的余地有多小，”NerdWallet加拿大的克雷·贾维斯（Clay Jarvis）在一份声明中说。 “除非开工量能够在接下来几年内持续大幅增长，否则我们将无法接近CMHC设定的住房目标，”他说。 “很难相信建筑商能够产生和维持这种势头，尤其是那些依靠预售来启动项目的建筑商。” 与此同时，加拿大的大型养老金正面临房地产投资的不断增加的损失，但根据惠誉评级公司的一份行业报告，基金巨头们仍然处于良好的位置，能够吸收近期市场波动。 惠誉评级公司高级主管达菲娜·邓莫尔（Dafina Dunmore）表示：“惠誉认为，由于债务成本上升和预期增长放缓对私人资产估值施加压力，加拿大养老金基金的投资组合将继续受到具有挑战性的市场背景的影响。” 然而，她表示这些基金拥有“异常强大的流动性”，这将为它们提供足够的缓冲，以吸收投资波动，并有灵活性处理困扰的投资。 邓莫尔说：“它们不会被迫出售资产。” 截至2023年12月31日，惠誉跟踪的加拿大养老金基金管理着约2.1万亿美元的净资产。 惠誉的报告审视了加拿大七大大型养老金基金：阿尔伯塔投资管理公司、不列颠哥伦比亚投资管理公司（BCI）、魁北克存款及投资基金、加拿大退休金计划投资委员会（CPPIB）、安大略市政员工退休金计划、安大略省教师退休金计划和公共部门养老金投资委员会。 房地产物业价值受到多种因素的影响，包括借贷成本上升、融资选择稀缺和资产重新定价。随着远程办公的推广，办公物业受到了更大影响，惠誉预计在2025年之前，加拿大养老金基金的办公物业投资组合将继续出现损失。 惠誉表示，尽管可能会看到违约率在今年余下时间和2025年上升，但目前尚未看到广泛的私人信贷损失。邓莫尔说：“直接投资私人信贷的养老金基金将在其工作能力方面面临考验。” 根据惠誉的说法，加拿大养老金基金正在应对市场条件，包括长时间的高利率，通过将流入资金和销售收益越来越多地重新分配到政府债券。与此同时，在经历了几年强劲回报后，这些基金在2023年主要是私募股权资产的净卖方。 惠誉评级公司表示：“尽管预计私募股权的进一步减少，但认为这些基金继续是私人资产的长期投资者。” 各种因素包括对交易的兴趣导致一些养老金基金在其更大的投资组合中过度暴露于私募股权。此外，私募股权通常需要大量杠杆，这在利率下降时对其有利，但当债务以更高利率续约时则成为负担。 今年5月，BCI将私募股权基金的股份出售给法国收购公司Ardian，交易金额超过10亿美元。Ardian还于2022年从魁北克的魁北克存款及投资基金购买了价值近30亿美元的私募股权组合。 去年底，代表加拿大退休金计划进行投资的CPPIB以约20亿美元的价格向Ardian出售了一个多元化的有限合伙基金利益组合，主要是北美和欧洲的并购基金。lg...
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