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决策分析：美联储鹰声不改！市场谨慎交投小心美元开始再次走弱
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的倒闭动摇了市场对美国金融业的信心。荷兰国际集团(ING)经济学家Rob Carnell表示，美联储的报告是“相当令人失望的消息，因为它表明美国经济正在停滞”，并可能引发对经济衰退的担忧。 Carnell说：“我认为，我们可能会看到收益率全面下降，可能会看到美元开始再次走弱。” 基准10年期国债收益率在周三触及四周高点3.639%后，在亚洲时段回落至3.591%。两年期美国国债收益率(通常与利率预期同步变动)下跌2.3个基点，至4.242%，周三触及4.286%，为3月15日以来的最高水平。在外汇市场，美元指数基本持平，欧元小涨0.02%，至1.0956美元。日元兑美元汇率下跌0.05%，英镑兑美元下跌0.05%。周三公布的数据显示，英国的通胀率为西欧最高，增强了英国央行将在5月议息会议上升息的预期。在其他方面，澳大利亚央行将成立一个新的专家委员会来管理货币政策，该委员会将由行长担任主席，但独立的专家成员在设定利率方面拥有更大的权力。在石油市场，美国原油期货下跌0.99%，至每桶78.38美元，布伦特原油期货当日下跌0.9%至82.37美元。日内焦点与风向标： 14:00 德国3月PPI月率 17:00 欧元区2月季调后贸易帐 19:30 欧洲央行公布货币政策会议纪要 20:30 美国至4月15日当周初请失业金人数 20:30 美国4月费城联储制造业指数 20:45 美联储理事沃勒发表讲话 22:00 美国3月成屋销售总数年化 22:00 美国3月谘商会领先指标月率 24:00 美联储理事沃勒就金融创新发表讲话次日00:20 美联储梅斯特发表讲话次日03:00 美联储理事鲍曼出席“美联储倾听”活动次日05:00 美联储博斯蒂克就经济状况发表讲话
云涌2023-04-20
美元果然捍卫反弹！美联储“鹰派加息”大解放、褐皮书揭示“信贷危机” 荷兰国际集团：鲍威尔策略突变
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弹，重新回升最高触及102.02。正如荷兰国际集团(ING)所预期，美元在静默期前靠着美联储官员的鹰派声浪，展开最后的挣扎。美联储褐皮书显示，美国经济增长陷入停滞，信贷将是下一个关键危机。ING指出，美联储主席鲍威尔策略已经转变，他不再聚焦于加息与否，而是强调将长期保持高利率，这有助于防止美债收益率曲线重新变陡。美联储官员和发言人陆续发表鹰派，他们还剩下两天时间来引导市场，就如ING隔夜所展望的，市场对5月加息的坚定预期似乎不太可能出现任何阻力，这与点阵图的预测完全一致。在经历了持续的大幅波动之后，市场已经会看到美联储利率预期略有企稳。 “是时候稳定下来了，”ING说道。联邦公开市场委员会(FOMC)会议前的静默期将到来，在外汇方面，这可能会转化为更安静的环境，并在FOMC公告之前为美元交叉盘带来更低的波动性。美联储鹰派声浪来袭褐皮书：信贷环境收紧纽约联储主席约翰威廉姆斯表示，支持5月加息25个基点，同时表示“通胀仍然过高，我们将使用我们的货币政策工具来恢复价格稳定”。他之前的是芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比，他强调信贷市场强劲是下一次美联储货币政策会议之前，需要被密切关注的关键催化剂。此前，圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯·布拉德、里士满联储主席托马斯·巴尔金和亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克，重新点燃“长期高利率”的情景，并看好美元和收益率。需要注意的是，近期美国数据走强和美联储鹰派谈话，利好市场对央行5月加息25个基点的押注，降低2023年降息的概率。来自其他主要央行的加息担忧，推动了美元的避险需求。根据CME的Fed Watch Tool，市场押注美联储5月加息25个基点的概率为83.3%。美联储在褐皮书中表示，最近几周美国经济增长陷入停滞，招聘和通胀放缓，信贷获得渠道变窄。褐皮书称：“最近几周总体经济活动几乎没有变化，几个辖区指出在不确定性增加和对流动性的担忧加剧之际，银行收紧了贷款标准。” 针对通胀，褐皮书提到：“在本报告所述期间，总体物价水平温和上升，但价格上涨速度似乎放缓。” 该报告的措辞相比3月初硅谷银行倒闭前发布的报告要更为悲观些，上一次报告指出经济仍具韧性，只是对年内余下时间的疑虑增强。市场预计，这份褐皮书可能增强美联储在5月加息后暂停升息的可能性，或许还会加重对经济衰退的担忧。3月份会议纪要显示，美联储内部研究人员已经预测经济可能衰退。周三，路透社发布的消息表明，随着经济疲软，美国消费者开始拖欠信用卡和贷款支付。此外，美国总统拜登对解除债务上限犹豫不决，可能拖累美国债务上限决定。在此背景下，美股收市涨跌不一，但顶级美国国债收益率刷新月度高位，促使美元继续走强。展望未来，风险催化剂是观察明确方向的关键，但鲍威尔的讲话和美国二线数据也不应被忽视，以获得新的反弹动力。美元技术分析上，FXStreet分析师Anil Panchal指出，尽管美元指数从100.80双底反弹，但21日均线和一个月前的阻力线分别位于102.15和102.35附近，在迎来多头之前挑战美元指数的复苏。荷兰国际集团：鲍威尔策略突变 ING提到，美联储可能很快就会实施当前周期的最后一次加息，虽然10年期国债收益率已经见顶，但需要迫在眉睫的降息前景才能使曲线重新变陡。“我们认为降息将在年底前到来，但美联储仍在推动高利率保持更长期的叙事，以阻止重新变陡的反应。” 市场预计美联储将在即将到来的5月会议上再次加息，人们普遍认为，这也将是美联储最后一次加息，从而结束当前的紧缩周期。这需要仔细研究市场利率在之前类似转折点附近的表现，下面说明了从1994年到2015年过去四个紧缩周期结束前后的市场模式。每个紧缩周期都有其独特的环境，并且在很大程度上取决于美联储实现的经济“软着陆”。软着陆意味着政策利率可以在更长时间内保持在峰值水平，例如1994-95年或2004-06年发生的情况。从当前周期来看，市场充分消化了从峰值六个月后首次降息25个基点的可能性，这意味着相对较短的利率稳定期。 ING强调：“美联储可能会比市场目前的定价更早、更大幅度地开始降息。” 美联储自1994年以来的紧缩周期，包括当前的周期。 (来源:ING) 10年期收益率已经从现在向下看，它通常在美联储最后一次加息之前或最迟达到峰值。只有在前几次降息完成后，它们才会走低才能回头。ING表示：“对于当前周期，我们相对有信心认为，自银行业动荡以来的峰值已经增加了信贷紧缩的可能性。通货膨胀趋于下降，加上风险较高的资产出逃，是美联储见顶后长期利率承压的常见因素。” “我们自己的预测是，到今年年底，10年期美国国债收益率将跌至3%，而美联储本身预计将在2024年年中将关键利率降至同一水平。此后10年期利率的回升在很大程度上应该伴随着经济前景的光明。” 10年期美国国债收益率通常在美联储紧缩周期高点之前，有望达到峰值。 (来源:ING) 2年期-10年期国债收益率曲线的重新变陡，通常只会在降息迫在眉睫时才会出现。该曲线达到政策利率的峰值，通常标志着更明显的曲线趋平动态的结束。在最初的几个月里，曲线证明相当稳定。虽然在许多情况下2年期-5年期曲线的前部仍然趋于平坦，但5年期-10年期部分开始变得陡峭，对此进行了补偿。换句话说，曲线的5年期部分表现出色，因为预期降息最终会伴随一段稳定的利率。只有当降息的前景变得更加迫在眉睫，导致2年期利率也随之走低时，2年期-10年期曲线才开始显示出陡峭的动态。普遍的观察是，即使发生扁平化，也是有限的，而且在很大程度上是暂时的。 2年期-10年期曲线在政策高峰过后，重新趋陡的动力只会在接近实际降息时回升。 (来源:ING) ING总结一个关键要点是，更多的是降息的前景使曲线重新变陡，而不是加息的结束。“我们目前预计，今年第四季将首次降息。美联储目前在银行业动荡可能结束的迹象的支持下推动更高的长期情景，这增加了央行可能不会很快降息的风险。” 该机构最后提到：“这至少会延长这段时间，直到我们看到重新变陡的动力站稳脚跟。但如前所述，物质曲线在周期的这个阶段变平是罕见的，而且通常不会持续。”#美联储政策转向#
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小萧2023-04-20
原油收盘：需求前景担忧原油收盘走低纽约原油跌破80美元创两周多新低
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4.5％未能给油价提供太多支撑。　　荷兰国际集团（ING）大宗商品策略主管沃伦•帕特森在一份报告中表示，价格走势表明，“对需求前景显然仍存在一些担忧”。　　美国能源情报署（Energy Information Administration）周三公布的美国石油供应数据也没有提振油价。EIA报告称，截至4月14日当周，美国商业原油库存下降了460万桶。　　标准普尔全球商品洞察的一项调查显示，分析师平均预计原油产量将下降40万桶。消息人士援引数据称，美国石油协会周二晚间报告称，上周美国原油库存减少270万桶。　　DTN资深市场分析师Troy Vincent表示，报告显示"上周美国原油出口意外反弹，加上美国炼厂在漫长的维修季后似乎终于提高了产能。"这导致美国原油库存“大于预期”。　　EIA报告显示，汽油周库存增加130万桶，而馏分油库存小幅减少40万桶。分析师调查预测，汽油供应将减少160万桶，馏分油供应将减少60万桶。　　Kpler美国首席石油分析师马特•史密斯（Matt Smith）表示，汽油“小幅增长，而馏分油略有下降”。“根据四周移动平均线计算，两者目前的同比涨幅都更高。” 　　Vincent指出，汽油需求数据显示，3月和4月初出现的上升趋势出现逆转。“这种需求疲软，加上美国东海岸汽油进口的正常季节性增长，掩盖了美国汽油出口与季节性创纪录高位一致的事实，导致汽油库存增加130万桶。” 　　俄克拉荷马州库欣的原油库存。EIA称，纽约商品交易所（Nymex）的交割中心本周减少了100万桶。
金融界2023-04-20
突发重磅行情！黄金跌破1980、比特币短线狂崩1000美元荷兰国际集团：美元静默期前最后挣扎
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，3万美元心理门槛从支撑再次转为阻力。荷兰国际集团(ING)指出，美联储即将进入加息决议前的静默期，但在此之前鹰派观点持续传出，且还有几位美联储发言人值得关注，美元试图展开最后的挣扎。比特币抛售似乎并非源于任何直接的基本面原因，然而，由于超过2500万美元的比特币期货被清算，这可能是一次多头轧平，其中98%的头寸是多头，即对价格上升的押注。 ING指出，距离美联储FOMC的5月决议还有两周，市场现在几乎完全定价加息22个基点，但美元正在努力为可持续复苏奠定基础。与此同时，市场继续听到美联储官员的评论，尽管与周五克里斯·沃勒(Chris Waller)发表鹰派言论后出现的大幅波动相比，市场的反应更为克制。另一位鹰派詹姆斯·布拉德(James Bullard)表示，他仍然赞成多次加息和长期高利率的做法，他将在2025年再次拥有投票权，因此他的言论往往对市场影响较小。较为温和的博斯蒂克(Raphael Bostic)将于明年重新成为选民，他表示，他的预期与点阵图预测的中值一致，支持最后一次加息25个基点，然后将利率维持在该水平一段时间。在静默期之前，美联储发言人仅剩三天时间来引导市场预期，周三只有芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比，他是一个更温和的声音，将计划发表讲话。市场对5月加息的坚定预期似乎不太可能出现任何阻力，这与点阵图的预测完全一致，而且在经历了持续的大幅波动之后，市场可能会看到美联储利率预期略有企稳直到静默期开始。 ING展望：“在外汇方面，这可能会转化为更安静的环境，并在FOMC公告之前为美元交叉盘带来更低的波动性。” 周三的美国数据日历不是很繁忙：MBA抵押贷款申请，以及美联储褐皮书发布，是继昨天的3月份住房数据喜忧参半之后仅有的两个亮点，也就是新屋开工表现亮眼，建筑许可差于预期。 “缺乏明确的催化剂可能使美元指数，继续徘徊在101.50-102.00区域附近，尽管美元的短期风险天平似乎略微倾向于下行，因为风险情绪潜在改善的脆弱性挥之不去，因为5月美联储加息已完全反映在价格中。” 欧元：大动作没有新的驱动力欧元/美元本周难以找到明确的方向，可能缺乏一个新的重要驱动力来持续反弹至1.1000以上，同时由于美元环境疲软而保持支撑。本周欧元区有一些值得关注的数据发布，但欧元并没有表现出很大的反应。昨天德国的ZEW调查喜忧参半，预期大幅下降，但现况指数的回升幅度远超预期。周三，市场将看到欧元区3月份的最终CPI数据，以及经常账户数据。欧洲央行将举行“非政策”会议，因此没有声明或新闻发布会，但有关正在举行的政策讨论的一些信息可能会通过媒体渠道传播。欧洲央行的发言人名单也很长，首席经济学家菲利普·莱恩、鹰派克拉斯·诺特和伊莎贝尔·施纳贝尔，以及鸽派人士巴勃罗·埃尔南德斯·德科斯。市场预计5月将收紧30个基点，到10月将总共收紧82个基点，这为鹰派意外设置了相当高的门槛。基本上，欧洲央行成员需要为再次加息50个基点打开大门。5月会议的临近表明沟通方式更加谨慎，如果有的话，只会强化现有的鹰派言论，暗含加息25个基点。最终，欧元今天可能不会受到欧洲央行消息的影响，欧元/美元应继续关注风险情绪和美元动态。未来几天该货币对的交易区间可能在1.09-1.10附近进一步收窄。英镑：通胀韧性增加英国央行压力英国数据继续表明通胀具有韧性，市场越来越倾向于押注英国央行将收紧政策。继昨天工资意外回升之后，今早公布了高于预期的通胀数据。3月份的报告显示总体通胀率从10.4%下降至10.1%，而预期为9.8%，核心通胀率稳定在6.2%。鉴于这一数据，英国央行加息25个基点的可能性更大。ING表示：“尽管我们怀疑，而且我们认为货币政策委员会成员也怀疑，通胀的弹性是否会持续，但缺乏通胀和工资理想下降路径的证据将使持有更难。” 市场预计5月份将收紧23个基点，在达到峰值之前总共将收紧60个基点。ING认为，英国央行不会在5月之后加息，这应该会限制英镑在未来交叉盘中的值。“但就目前而言，我们可能会看到欧元/英镑在英国央行鹰派押注下再次逼近0.8800水平。”
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小萧2023-04-19
“鹰王”果然难救美元！市场上演逆向“痛苦交易”：股市进入假性牛市做多黄金信号坚定
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25个基点的可能性为84.8%。但正如荷兰国际集团(ING)所预期，市场再次上演逆向的痛苦交易，美元未获得鹰派提振，周三(4月19日)亚市跌至101.71，美国股市进入假性牛市，做多黄金的信号三日来首见，金价升至2006美元上方，投资者仍坚持年底降息的立场不变。美联储官员“鹰声阵阵” 布拉德表示，华尔街对2023年经济衰退发出警报是错误的，美国经济今年将继续扩张。他告诉路透社：“华尔街非常认同六个月或更长时间后会出现衰退的想法，但这并不是你解读这种扩张的真正方式。华尔街对经济衰退的预测过分强调了加息的步伐，但我们具备更积极的经济指标。通货膨胀率正在下降，3月份降至5%。” 强劲的就业市场、强劲的消费和剩余的大流行刺激现金也提振了经济，他认为，这可以使美国免受急剧下滑的影响。布拉德说，这些因素可能会推动经济很大部分的增长，从而摆脱了华尔街对2023年某个时候经济衰退的严峻预测。布拉德说，几乎没有证据表明，2008年代式的银行业危机将重演，圣路易斯金融压力指数目前徘徊在零附近，而在发生金融危机时，该指数通常在4-5左右。“现在似乎不是预测2023年下半年经济衰退的时候，”布拉德说，尽管他承认需要更多时间和更高的利率来抑制通胀。不可否认的是，价格仍远高于美联储2%的通胀目标，反映经济通胀压力的核心通胀在3月份加速。市场正在定价美联储5月加息25个基点的可能性为84.8%，将联邦基金利率上调至5-5.25%的目标区间。 (来源:CME Fed Watch Tool) 博斯蒂克则表示，他赞成下月再次加息，然后维持利率在5%以上相当长一段时间。上周五，美联储理事沃勒也说，美联储需要继续加息，因为通胀仍然过高。美联储官员将在4月22日进入会前静默期，因此市场高度关注他们近期的讲话。美联储周二发布2月21日至3月22日贴现利率会议的纪要显示，明尼阿波利斯、圣路易斯和克利夫兰三家地区性联储，支持实施更大幅度的贴现利率加息。鹰派难救美元市场上演痛苦交易 ING分析利率前景时表示，人们越来越相信美国区域性银行之间的传染风险现在是可控的，再加上希望近期压力将对实体经济产生有限影响，这对核心债券来说是一种有毒的混合物。这是美联储会议静默期前的最后一周，最近的评论并未反驳市场日益增长的信念，即至少会再次加息25个基点。但该机构强调：“我们不会改变利率处于下行路径的观点，但我们也重申，这种调整不会直线进行。实际波动率和隐含波动率仍处于高位，未来几周和几个月感觉很像区间交易，但处于下降通道内，至少在数据出现更坏的决定性转折之前是这样。” 被视为“鹰王”的布拉德，以及更多的美联储鹰派观点，显然不能解救美元，使得当前的市场信号极其复杂，开始上演逆向的痛苦交易。美国股市进入假性牛市，周二收市涨跌互见。道琼斯指数下跌10.55点或0.03%，收33976.63点；纳斯达克指数下跌4.31点或0.04%，收12153.41点；标准普尔500指数上升3.55点或0.09%，收4154.87点；费城半导体指数上升11.04点或0.36%，收3077.72点。标准普尔成分股中，迄今有30家企业公布财报，有90%的公司每股纯益优于预期，73%的企业营收超过预期。Oanda高级市场分析师Ed Moya表示：“市场对企业获利能力感到紧张，而且对联准会紧缩政策的担忧不会很快消退。” Wilmington Trust投资长Tony Roth认为，现在处于财报季早期阶段，真的很难从正在发生的事情中做出太多预测。更多地区性银行将在未来几天和几周内公布财报，这将使市场更好地了解它们的表现。虽然摩根大通策略师Marko Kolanovic和摩根士丹利策略师Michael Wilson在一周前持续发布看空预期，但由于目前的美国股市仍然由技术所定位，下一步走势是更高的。一周后，他们判断标准普尔指数再次上升60点并创下2.5个月新高，因为逼空行情并未停止。 ZeroHedge评论称，空头情绪仍然反向支持风险资产，如果第二季经济衰退的共识欲望没有立即得到满足，债券收益率和银行股票/房地产投资信托基金将上演“痛苦交易”。美银美林基金经理人调查报告调查(FMS)显示，84%的受访者表示CPI走低，而净58%的受访者预测短期利率会下降，这是自2008年11月以来的最高水平，这意味着总计72%的受访者认为短期利率会在未来一段时间内走低。 (来源:BofA Global Research) 在宽松时机方面，35%的FMS投资者预计美联储将在2024年第一季开始宽松周期，而28%的人表示甚至会在2023年第四季开始。对于那些说宽松政策从2023年第三季开始的人来说，这个数字下降到14%，而对于那些预计美联储至少暂停一年到2024年第二季的人来说，这个数字下降到10%。 (来源:BofA Global Research) 谈到风险，FMS现金水平仍保持在5.5%的高位，这又是痛苦交易走高的原因，因为在专业投资者被迫追逐之前，市场只能上升这么多。不可忽视的是，FMS报告中强调，信贷紧缩和鹰派央行存在巨大的“尾部风险”。 (来源:BofA Global Research) 黄金三日来首升重振抛售低潮 FXTM市场分析经理Lukman Otunuga表示，黄金过去两天一共下跌超过2%，现在正在恢复最近被抛售的伤口。道明证券大宗商品策略师Daniel Ghali指出：“黄金交易员真正关心的是降息多快来临，市场已经开始消化降息循环最快今夏展开的可能性。” Saxo Bank大宗商品策略主管Ole Hansen表示，黄金和白银经过如此强力的上升后，正在面临修正回调，特别是相对强弱指标开始出现金银都有超买的迹象。白金和钯金周二双双跃涨，Ghali分析认为，两者受益于南非电力中断造成的供给重大震撼中。 FXStreet分析师Sugar Dua提到，金价捍卫目前在两小时尺度上形成的上升通道图表模式的崩溃。贵金属正努力向上移动至20周期指数移动平均线(EMA)上方，该均线徘徊在2004.30美元。 (来源:FXStreet) 相对强弱指数(RSI)(14)已从20.00-40.00的看跌区间转入40.00-60.00区间，这表明势头不再看跌。
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小萧2023-04-19
对冲基金和分析师齐唱空美元！警惕过山车行情来袭这一幕恐令赌注落空
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地区银行输送现金，这削弱了这些努力。荷兰国际集团(ING)外汇策略主管Chris Turner表示:“从根本上讲，汇率是货币政策的延伸——由于美联储希望收紧政策，美元大幅上涨。”“这一切在今年年初发生了变化，出现了经济放缓的迹象，而银行业危机加剧了这种放缓。” 然而，如果危机爆发时投资者突然涌向避险资产，基金押注美元进一步走软的赌注可能会落空。荷兰合作银行外汇策略主管Jane Foley表示，如果随着全球调整以适应更高的利率，市场感觉到金融业或全球经济出现又一个薄弱环节的话，当前令美元承压的状况可能会迅速消失。“美元可能会在没有太多通知的情况下大幅走高。” 而且，与今年的情况一样，随着投资者考虑各国央行需要收紧货币政策以控制通胀的程度，美元进一步走软的道路可能会崎岖曲折。 “如果我们回顾今年，1月份整体通胀下降，像极了一个金发姑娘的场景。然后，在3月份，由于银行业动荡，市场走弱，”美国银行G10外汇策略主管Athanasios Vamvakidis表示。 “这不会是一条直线。这将是一次过山车之旅。”
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夏洛特2023-04-19
超级诡异！美元抛售一夜之间消失道富银行“爆雷”金融股不跌反升荷兰国际集团：小心别上当
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回吐升幅，来到欧市早盘报101.76。荷兰国际集团(ING)提醒投资者别上当，强调美元反弹只是短期因素。由于日历清淡，需要紧盯金融股交易情况。中国GDP数据意外上行，本应为新兴市场和大宗商品货币提供买盘，并让美元略有抛售，营造出风险偏好情绪。但诡异的是，美元抛售一夜之间就消失了。 ING认为这可能是出于两个原因：中国GDP同比增长4.5%是来自低基数；工业数据疲软表明，制造业可能正在与疲软的外部需求作斗争。该机构补充：“此外，我们推测美元在过去两个交易日的部分走强是否归因于4月18日美国联邦税收截止日期前的美元汇回。然而，看看4月最后20个月欧元/美元的季节性，我们会说美元看起来更倾向于走弱而不是走强。” “因此，如果税收问题相关，那也只是一个短期因素。” 就美国数据和美联储发言人而言，周二的会议异常清淡。隔夜，美元在美国2年期国债收益率大幅上升的支持下再次上升，伴随着一些强劲的纽约制造业信心数据。今天看到3月份的房屋开工数据，以及4月份的纽约服务活动数据。此外，随着财报的发布，市场需要关注美国金融股的交易情况。道富银行(State Street Bank)昨天因第一季投资产品大量流出的消息而大幅抛售。然而，标准普尔500指数的金融成分股不跌反升，甚至KBW区域银行指数也小幅走高。 ING展望：“在今天没有强劲驱动因素的情况下，预计美元指数将在102.00区域附近徘徊。” 欧元：拉加德警告多极世界欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德昨天在纽约对外关系委员会发表讲话，回应了国际货币基金组织(IMG)最近发出的警告，即地缘四分五裂的世界对世界增长、通胀和美元在世界贸易中的主导地位构成风险。 ING指出：“我们在这里提到这一点，因为我们预计这些结构性因素将在未来几年与周期性因素结合，并使美元普遍走低。” 该机构继续表示，又是另一天，市场本可以谈论隔夜发布的美国TIC数据，该数据显示中国持有的美国国债再次减少100亿美元，使中国持有的美国国债降至2010年以来的最低水平，将继续享受发行美元的“特权”。回到短期来看，欧元/美元难以将上周的涨幅保持在1.10以上，“目前似乎与我们外汇最近发表的观点一致，即预计今年第二季度可能还为时过早美元跌势展开”。周二的欧元区数据日历应该会看到德国ZEW投资者的预期温和回升，甚至可能会出现罕见的欧元区贸易顺差，因为较低的天然气价格最终会体现出来。1.0975/1.1000现在可能证明是欧元/美元日内难以破解的难题。英镑：强劲的工资增长是支撑我们最近一直在讨论疲软的英国数据是否意味着英国央行在其5月11日的政策会议上暂停，周二的工资数据表明可能不会。英国2月份的盈利数据出人意料，年化5.9%，预期为5.1%。 ING强调：“除非我们看到明天公布的英国3月份服务业通胀数据显着放缓，否则英国央行最终将加息25个基点的可能性越来越大。” 英镑从今天的数据中获得了温和的提振，现在认为5月加息25个基点的可能性为82%。英镑/美元近期似乎希望在1.2350-1.2500区间内交易，而欧元/英镑周二可能小幅回到0.8800区域。
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小萧 2评论2023-04-18
美元重返102！美联储褐皮书前“鹰派”激活黄金看跌荷兰国际集团：美元难以维持反弹
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但金价试图重拾反弹，报在1994美元。荷兰国际集团(ING)则认为，美元难以维持反弹，短期内可能不需要进一步上升太多，特别是美国政府的违约关门可能出现在7月中旬至8月中旬的时间范围内。美元捍卫上周从一年内最低水平反弹的势头，获得美联储鹰派克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)评论的提振。在追踪乐观的美国国债收益率，以及美联储采取强硬措施的呼声不断上升的同时，最新的美国数据获得广泛关注。尽管如此，纽约制造业指数4月份跃升至10.8，同时打破了四个月的下降趋势，并创下去年7月以来的最高水平。美国全国房屋建筑商协会(NAHB)住房市场指数在4月份也连续第四个月上升至45，高于预期和前值44。除数据外，美联储会谈还允许美元指数保持坚挺，因为里士满联储主席托马斯·巴尔金周一表示，他希望看到更多通胀回升至目标的证据。这位政策制定者还补充说，他对银行业的情况感到放心。鉴于上述数据和美联储会谈，美联储5月再次加息的可能性，以及市场押注的减少表明2023年底加息时将降息。美国国债收益率也可能如此，因为美国10年期和2年期债券票息连续三天上升，分别达到3.60%和4.20%。然而，值得注意的是，华尔街收盘上升，因此可能会在本周关键的美国采购经理人指数之前加入冒险情绪，以刺激美元多头。在此之前，美国3月份的新屋开工和建筑许可也值得关注。在其他方面，随着龙之国即将发布第一季国内生产总值(GDP)数据，有关中国经济更快复苏的言论将受到考验，市场情绪将受到密切关注，进而影响美元指数。本周将密切关注美联储褐皮书的发布。该报告将提供有关12个联储区当前经济状况的线索。此外，它将提供区域零售需求和就业水平的真实情况。 ING分析团队提到，市场目前预计美联储5月3日加息21个基点。展望本周，美国数据日历相对清淡，但整周都有很多美联储发言人。他们表示：“随着市场状况继续稳定下来，例如MOVE美国国债隐含波动率回落至3月初的低点，现在看来美联储可能会在5月份最后一次加息25个基点，然后按下暂停按钮等待3月份银行业动荡导致信贷条件收紧的影响。” “鉴于5月加息25个基点的定价现在已被消化，美元在短期内可能不需要进一步上升太多，”该机构强调。同样值得关注的是，随着4月18日纳税截止日期的过去，本周将是联邦税收收入。其相关性在于，税收规模将决定美国财政部在“X”日期之前还有多长时间，届时紧急和权宜之计资金措施将用完，美国政府的部分部门可能不得不关闭。目前，“X”日期出现在7月中旬至8月中旬的时间范围内，市场已经看到隐含的美国国库券收益率在该点附近出现回升。同样，1年期美国国债CDS继续以接近100个基点的价格交易，因为投资者为美国国债出现难以想象的违约做好准备。ING分析团队提到这是一个背景因素，可能会在未来几个月开始对美元构成压力。 FXStreet分析师Anil Panchal提到，每日收盘价突破一个月前的下降阻力线，当前约为102.45，对于美元指数牛市的信念是必要的。黄金已反弹至1994美元附近，FXStreet分析师Sugar Dua表示，黄金价格徘徊在两小时尺度上形成的上升通道图表模式的下部附近。贵金属在未能测试2050.00美元的关键阻力位后大幅下跌，但在上升通道边缘附近找到了中间缓冲。位于2005.60美元的20周期指数移动平均线(EMA)是黄金多头的障碍。 (来源:FXStreet) 相对强弱指数(RSI)(14)已转入20.00-40.00的看跌区间，表明看跌势头激活。 “将复苏举措视为逆转是不合理的，因为对美联储再次加息的押注非常稳固，”她展望称。
会员
小萧2023-04-18
原油收盘：投资者寻找能源需求前景的线索原油期货收盘走低
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把日产量削减50万桶延长至年底。　　荷兰国际集团（ING）策略师周一在一份报告中指出，周二将公布的中国3月份工业产出数据将包括国内炼油活动，而更广泛的市场将密切关注中国第一季度国内生产总值（gdp）数据，市场预计中国一季度gdp同比增长3.9％左右。中国是世界上最大的能源消费国。　　阿斯拉姆说，欧洲的经济数据对交易员来说最重要。衡量欧元区制造业和服务业活动的标准普尔全球欧元区综合指数定于周五发布。　　与此同时，Sevens Report的里奇说，天然气期货周一上涨，因为“修订后的天气预报显示，在较长时间内气温会更低，这提高了需求预期。”他说，今年迄今为止，天然气期货已经多次从2美元的区域反弹，但展望未来，周一的反弹“实际上只会抑制看空情况，使价格前景变得更加中性，可能形成2美元至3美元之间的广泛交易区间”。
金融界2023-04-18
1万亿美元存款撤离银行！美国上演20年来最大信贷紧缩荷兰国际集团：年底前降息100基点
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市早盘，短线回升至101.66水平，但荷兰国际集团(ING)展望警告，美联储年底前可能大幅降息100基点，长期看跌美元前景不变。威尔逊提到：“一个月前，当银行业压力首次浮出水面时，我们对美国股市的主要看法是它可能会导致信贷紧缩。鉴于我们对企业盈利的预期已经远低于市场普遍预期，这让我们对这一观点更有信心。快进到今天，数据表明信贷紧缩已经开始。” 他继续补充称：“更具体地说，它们显示出银行贷款出现有记录以来最大的两周降幅，因为它们同时以创纪录的速度出售抵押贷款和美国国债以抵消存款外逃。事实上，自美联储一年前开始加息以来，已有近1万亿美元的存款离开了银行系统。” “再加上已经很严格的贷款标准，信贷增长正在萎缩也就不足为奇了。如果这还不够，上周最新的小企业调查显示，信贷可用性出现20年来最大的月度降幅，而利息成本处于15年来的最高水平。” 美国长期国债持有和集中存款风险的损失在，过去一年逐渐积累，然后突然加速，导致硅谷银行(SVB)和Signature Bank的意外失败。事后看来，考虑到美联储加息的速度和幅度、对银行资产的一些令人遗憾的监管处理，即未针对美国国债进行风险调整，以及企业存款的集中，这些失败似乎是可以预见的。威尔逊强调：“然而，大多数人没有看到失败的到来，这导致了历史上最突然的货币政策调整，可能会给市场带来惊喜。” “与我们的预期相反，标准普尔500指数和纳斯达克指数自硅谷银行首次宣布资不抵债以来表现良好。然而，小型股、银行股和其他高杠杆股的交易表现不佳，因为市场领导者变得更具防御性，这符合我们的行业和风格建议。我们的论点是，主要平均指数徘徊在当前水平附近，主要是因为它们具有防御性和较低的后端利率。” 但他对此抱持质疑态度：“这不一定被视为一切都很好的信号，相反，增长前景的逐渐恶化仍在继续，这意味着即使是这些大盘股指数也有可能像我们在区域银行业指数和小盘股中看到的那样突然下跌。” “到目前为止，标准普尔500指数盈利预期的下降一直是稳步和渐进的。自去年6月见顶以来，标准普尔500指数未来12个月自下而上的每股收益共识预测，以每年约9%的速度下降，这还不足以让股票投资者要求更高的股票风险溢价。我认为，他们应该发生。进一步令投资者感到欣慰的是，普遍的盈利预测暗示第一季将是标准普尔500指数每股收益年度变化率的谷底，这是我们通常会接受的一个关键买入信号。” 他继续说道：“相反，如果我们的预测远低于共识，那么随着收入增长开始令人失望，这些预测的下降速度在未来几个月应该会大幅增加。迄今为止，盈利令人失望的主要原因是盈利能力下降，尤其是在技术、消费品和通信服务领域。对于那些为上周低于预期的通胀数据而欢呼的投资者，我们会说要小心你的希望。上周通货膨胀下降，尤其是商品通货膨胀，是需求减弱的迹象，而通货膨胀是阻碍许多企业收入增长的一件事。这迄今为止，利润率逐渐下降主要是膨胀的成本结构造成的。” (来源:ZeroHedge) 威尔逊最后总结：“当收入开始令人失望时，利润率下降可能会更加突然，那时候市场可能会突然出现在我们预测的盈利下降。” 美国股市和债券周五收低，尽管主要指数下跌，因为参与者消化了几个因素，包括弱于预期的零售销售、强劲的银行收益和混合的美联储言论。美国财政部长耶伦表示，银行业在最近的失败后可能会变得更加谨慎，银行信贷收紧可能会取代美联储进一步加息，同时她指出，银行系统的存款外流已经稳定下来，情况一直很平静，但根据美国有线电视新闻网(CNN)的采访，他们仍在仔细监控情况。荷兰国际集团：美联储将在5月加息年底前降息100个基点美国3月份零售额环比下降1%，低于预期的0.5%。趋势不是很好，过去五个月有四次下跌，1月份上升3.1%，这是唯一的升幅。然而，对2月份的数据进行向上修正，从-0.4%上调至0.2%，而剔除了一些波动性较大的部分，并且在历史上更好地跟踪更广泛的消费者支出模式的对照组，并没有人们担心的那么糟糕，下跌0.3%而不是市场普遍预期的-0.5%。 (来源:ING) 因此，零售销售控制组剔除食品、汽油、建材和汽车经销商的三个月年化增长率，目前为9.5%，同比增长5.7%。结合热门的核心CPI月度数据上升0.4%，还有第一季稳定的就业情况，它应该会让美联储保持在5月初加息25个基点的心态。 ING强调：“这显然是美联储发言人传达的信息，美联储理事克里斯·沃勒评论称，核心通胀并未显示出太大改善，而且仍然过高，这意味着美联储的工作尚未完成。事实上，最近的数据流“证实”了美联储3月份加息的决定，尽管他至少承认在近期压力之后收紧信贷条件减少了美联储的工作量。” 上周，有投票权的美联储官员Austan Goolsbee警告说，美联储“必须阻止通货膨胀”。第一季坚挺的消费者支出和联邦公开市场委员会(FOMC)的主要投票成员，似乎支持采取更多行动的情况，“这意味着我们现在将5月份的价格定为21个基点，我们确实预计美联储将在5月3日加息25个基点”。 ING警告：“但逆风正在加剧，通胀压力正在缓解。” “我们认为这将是最后一次加息，尽管消费行业面临的不利因素正在加剧，通胀压力正在缓解。事实上，越来越多的裁员公告、更高的借贷成本和更严格的贷款条件，这将特别打击信用卡支出和汽车贷款，加上房价下跌从来都不是消费者支出的好组合，这些占据了美国所有经济活动的70%左右。” 此外，虽然3月份工业生产比预期更坚挺，环比增长0.4%，而普遍预期为0.2%，而且2月份的增长被上调0.2个百分点至+0.2%，但细节描绘了一幅较弱的图景。制造业和矿业产出均环比下降0.5%，而公用事业则表现强劲，跃升8.4%。随着数据模式的稳定，这将不可避免地在未来几个月内修正走低。制造业产出现在比2022年3月低1.1%，并且ISM仍处于收缩区域，该行业的前景看起来并不乐观。进口价格快速回落，PPI和CPI存在下行风险。与此同时，进口价格环比下降0.6%，低于预期的-0.1%，同比进口价格通胀目前为-4.6%。图中表明，PPI同比可能很快放缓至2%以下，年底前CPI可能低于3%。 (来源:ING) ING总结强调：“因此，疲软的经济活动和通胀快速下降的前景相结合意味着，我们继续寻求在年底前大幅降息，可能达到100个基点。” 美元短线反弹但能否推动至111上方？根据圣路易斯联邦储备银行(FRED)数据中的10年和5年盈亏平衡通胀率，美国通胀预期在过去几天走高，证明市场对美联储担忧的最新重新评估是合理的. 这样一来，通胀先兆有利于美联储政策转向的宽松谈判，以及2023年的降息。也就是说，FRED的5年期和10年期盈亏平衡通胀率在周五的北美时段结束时，逐渐提高至2.31%和2.30%。通胀前兆的最新复苏加入了密歇根大学的行列，比消费者通胀预期提前一年，消费者通胀预期从3月份的3.6%升至4月份的4.6%。因此，美元指数捍卫周五晚些时候从一年低点回升至101.60附近的走势，因为交易员等待本周4月份采购经理人指数(PMI)的初步数据。 FXStreet分析称，从周线图来看，美元指数依然偏向上行。美元指数从2022年9月左右的高点114.728跌至2023年的低点100.788，并在后者附近触底，描绘了双底形态。此外，200周指数移动平均线(EMA)位于99.117附近。 (来源:FXStreet) 相对强度指数(RSI)处于看跌区域，但在最近的下跌中，RSI触底高于之前的水平。变化率还显示抛售压力正在减弱，这可能为进一步上升铺平道路。美元指数的上行风险在于50周和20周均线的交汇处，大约在103.893-103.930。突破上方将暴露2023年高点105.883，最后一个高点，然后为双底初始目标111.000扫清道路。
小萧2023-04-17

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