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小心美联储点阵图意外飞出“大老鹰”！荷兰国际集团：美元长期空头信号尚未出现

数升至104。美联储利率决议一触即发，荷兰国际集团(ING)认为，汇市需要警惕本轮点阵图从原本的降息三次预期，减少至降息两次展望。该机构强调，美元长期空头的信号尚未出现。美元：美联储今年是否继续预期三次降息？亚洲时间周四凌晨是联邦公开市场委员会(FOMC)重要决议日，焦点将是美联储的声明、经济预测和美联储主席鲍威尔的新闻发布会。正如ING的詹姆斯·奈特利(James Knightley)所称，只需2名FOMC成员改变对美联储点阵图的预期，今年就会显示两次而不是三次降息。市场目前预计美联储今年将降息70个基点，因此转向仅两次预期降息将为美国短期利率上升和美元小幅走强开辟道路。 FOMC会议也应该为未来几周的美元定下基调，因为美国下一次关键数据要到3月29日才会公布，届时2月核心PCE平减指数也将公布。对于这个数字的共识已经是令人尴尬的环比增长0.3%，这将再次干扰美联储的通货紧缩叙事。美元似乎仍落后于近期美国利率的回升，即使美联储今年确实坚持了三次预期的降息，ING也怀疑美元会长期遭到抛售。该机构补充称：“我们确实需要看到数据转低，才能出现明显的美元空头趋势。在FOMC会议召开之前，美元指数将维持在103.50-104.00区间。” 其他方面，今晚将重点关注巴西的利率决定，应该会再次降息50个基点，但央行可能会在未来的会议上不再承诺进一步降息50个基点。欧元：欧洲央行今日重磅消息尽管德国ZEW投资者调查反弹至2022年初的水平，但欧元/美元昨日收低。美联储FOMC会议之前的仓位很可能占主导地位，美元正在追赶上周欧元/美元的涨幅。周三，欧元区将公布3月份消费者信心指数以及5位欧洲央行发言人。这五人中包括行长克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)、伊莎贝尔·施纳贝尔(Isabel Schnabel)和菲利普·莱恩(Philip Lane)。市场预计欧洲央行将在6月会议上认真考虑降息之前需要更多数据来重复这一核心信息。 ING称：“欧元/美元在FOMC召开前可能面临漂移至1.0800区域的风险。” 在英国，市场可以看到2月份的消费者物价指数(CPI)，主要服务业通胀率预计将同比下降至6.0%。由于基数效应，这一举措被广泛预期，并且可能不会对周四的英国央行会议产生影响。 ING最后展望道：“我们认为这次会议给英镑带来了上行风险，欧元/英镑将测试0.8500，如果英国央行如我们预期的那样保持前瞻性指引不变，并且就首次降息的时间提供很少的线索。”#VIP会员尊享#

小萧03-20 17:07

【汇市日报】美联储决议迫在眉睫美元升至月度新高加元受经济放缓拖累走软加元/人民币勉强维持5.30区域

的思考，让美联储最终在某个时点降息。荷兰国际集团的经济学家分认为新屋开工数据下降可能对美元造成温和负面影响。他们表示，“在周三的美联储会议之前，美国日历平静。由于市场目前仅预计美联储今年将降息68个基点，美联储可能会对美元造成温和负面影响。然而，就目前而言，美联储今年点点转向仅降息50个基点的风险可能会继续促使美元空头进行适度回补。关于今天的数据，值得一提的是房屋开工率。市场开始就房地产市场锁定问题向美联储施压；没有人愿意搬家并失去3%的抵押贷款利率。新屋开工数据下降可能对美元造成温和负面影响。今天DXY很可能在103.50-104.00区间交易。” 美元/加元在盘中跃升至1.3600以上，截至发稿，现报1.35650，涨幅0.23%。（美元/加元汇率走势图，来源：FX168）加拿大统计局周二（3月19日）报告称，继1月份消费者价格指数同比上涨2.9%后，上个月消费者价格指数同比上涨2.8%。这是自去年6月份以来最慢的增速，低于彭博社对经济学家的调查中3.1%的中值估计。加拿大皇家银行的分析师指出，这些指标最近三个月的滚动平均增长率在2月份平均为2.2%，为三年来的最低水平。 Desjardins Bank加拿大经济高级总监Randall Bartlett表示，“2024年加拿大在通胀方面不断出现，2月份连续第二次出现下行意外。年率为2.8%，通胀率似乎正在轻松稳定在加拿大央行1%至3%的通胀目标区间内。” 疲软的通胀数据可能会引发人们对加拿大央行将比预期更早降息的预期。当加拿大央行考虑降息时，加元面临流动性流出。交易员将赌注转向利率走势，预计6月份降息的可能性很大。周一，这一可能性约为50%。消息公布后，加元兑美元汇率下跌，而两年期加拿大基准政府债券收益率下跌约11个基点至4.172%。加拿大帝国商业银行首席市场策略师Katherine Judge在给投资者的一份报告中写道：“有充分证据表明加息正在抑制通胀，加拿大央行有望在6月份开始降息。” Monex Canada外汇分析主管Simon Harvey认为，如果将任何降息决定推迟到6月份，加拿大央行将面临长期维持过度限制性政策的风险。他在一封电子邮件中表示：“正如我们自去年11月底以来一直警告的那样，加拿大经济比整体数据显示的要弱得多，我们现在开始看到几乎所有宏观指标都表现出疲软的迹象。” Corpay首席市场策略师Karl Schamotta在给投资者的一份报告中写道，去年美国和加拿大的利率预期差距已经缩小，两国央行目前预计将在今年下半年实施大约三次降息。他表示，“但加拿大经济对借贷成本上升的更大敏感性继续对曲线腹部施加压力，使汇率受到抑制。” CIBC也倾向于认为加拿大央行将在6月降息，“从加拿大央行的角度来看，这份报告显然是令人鼓舞的。这是政策制定者在4月预测更新和公告之前收到的最后一份通胀报告，并将让政策制定者在那次会议上听起来更加鸽派，尽管他们可能希望等待看到劳动力市场松动的更多证据，然后再在6月扣动降息扳机。“ 与此同时，加元也因市场情绪低迷而承压。由于美联储将于周三宣布利率决定，市场存在不确定性，因此风险感知资产的吸引力减弱。另外影响加元走势的因素还应考虑到加拿大是美国最大的石油出口国，加元可能会从原油价格飙升中获得支撑。受供应方持续担忧的支撑，西德克萨斯中质原油 (WTI) 正在向83美元/桶冲击，接近 11 月初以来的最高水平。德国商业银行的经济学家分析了CPI报告对加元的影响。他们指出，“彭博社调查的经济学家预计，未经季节调整后的环比增长率为 0.6%，这应转化为经季节调整后的 0.26% 左右的增长率。如果今天的数据证实了持续的通胀风险，市场可能会稍微推迟降息预期。这对加元来说无疑是积极的。但也值得注意的是，彭博共识目前存在相当大的不确定性。近年来，加拿大通胀数据调查的参与者人数大幅下降。即使在上个月，调查也预计价格将稳步增长，但最终价格实际上下降了。这是今天要记住的事情。” 加拿大皇家银行经济学家Claire Fan表示，2月份的报告建立在1月份的报告基础上，“该报告已经显示加拿大的价格压力普遍缓解”“我们继续预计，未来几个月加拿大经济背景持续疲软，将进一步放缓通胀数据，使加拿大央行能够在年中左右开始降息。” 加元/人民币紧随加元走势，目前徘徊在5.30上方，截至发稿，现报5.3063，跌幅0.25%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语03-20 02:38

日本股市下跌、日元坚挺！市场为日本央行里程碑式的转变做好准备……

汇率在决定前稳定在149.26美元。荷兰国际集团(ING)经济学家在报告中表示：“今天日本央行会议的焦点不应放在利率决定本身，而应放在其前瞻性指引上。” “如果日本央行确实发出缓慢而谨慎的信号，那么市场可能会感到失望。日本央行在其指引中表达鹰派基调的可能性很小，在这种情况下，市场的反应可能会相当大”日元和日本政府债券。” 分析师还指出，在美联储周三做出政策决定之前以及央行可能调整今年降息预测之前，分析师们仍需保持谨慎。 Pepperstone研究主管Chris Weston表示，美元/日元交易者正在更加密切地关注美联储会议以及“点阵图”的潜在变化，将其视为波动性驱动因素。 MSCI日本以外亚太地区最广泛股票指数下跌0.7%。中国股市下跌，香港恒生指数跌幅超过1%，蓝筹股下跌0.3%。投资者还在等待周二晚些时候澳洲联储的政策决定，人们普遍预计澳大利亚储备银行将维持利率稳定，重点关注政策制定者是否决定进一步淡化其紧缩倾向。尽管金融市场已经消化了大多数其他主要央行从6月左右开始降息的预期，但澳洲联储是一个明显的异常者，没有这样的年中定价。市场普遍预计美联储周三将维持利率稳定，市场关注政策制定者的最新经济数据、主席杰鲍威尔的评论以及利率预测。

颜辞03-19 11:15

日本央行或17年来首次终结超鸽派政策，市场猜测引发股市和汇市震荡

美国利率的下降，而不是BOJ的加息，“荷兰国际集团的分析师在一份报告中写道。 BOJ之后的经济展望随着对BOJ转变的猜测增加，日本股市，特别是日经225指数，从历史高位下跌。YCC和NIRP政策的结束也标志着日本股市近十年来享受的宽松货币政策的结束，这也是过去两年来日经指数取得惊人收益的关键因素之一。但周一，随着市场打赌即使BOJ结束其超鸽派政策，也可能在短期内保持对政策的温和紧缩，日经225猛涨。 “即使日本银行退出YCC和NIRP，它在结束零利率方面可能仍然保守，并强调货币环境将在一段时间内保持宽松。尽管在日本股市的BoJ会议期间，波动性可能会增加，但我们并不预计会出现重大调整。”花旗分析师在一份报告中写道。更高的工资也为日本经济带来更多的实力，这一趋势可能会增强企业盈利能力，保持本地股票强劲。截至发稿，USD/JPY短线下挫超20点，现报149.05。

佳华16803-18 23:55

美联储点阵图不会有“意外”！荷兰国际集团：日本央行“黑天鹅”几率50% 日元翻盘依赖美元

央行发表决议，美联储将发布点阵图预测。荷兰国际集团(ING)认为，点阵图可能不会有意外转变，并重申数据依赖性。该机构指出，日本央行转向紧缩的几率为50%，而日元逆转贬值仍依赖美元利率。美元：美联储不会放烟花 ING指出，从表面上看，本周有可能在外汇市场上留下持久的印记。美联储、日本央行、澳洲联储、英国银行、瑞士央行和挪威央行都将宣布利率。在新兴市场领域，将看到中国贷款优惠利率、印度尼西亚、捷克共和国、巴西、土耳其、墨西哥、台湾和俄罗斯的政策公告。实际上，当谈到本周发达国家/主要央行决策的更广泛影响时，ING称：“我们怀疑到本周五，全球外汇形势可能不会出现特别不同。正如我们在最近的一份关于我们的预期和潜在市场影响的报告中讨论的那样，周三的美联储会议是本周最重要的事件。我们的观点是，政策信息不会与主席鲍威尔3月初在国会的证词有太大分歧。” “联邦公开市场委员会(FOMC)应对今年晚些时候的通货紧缩和降息保持谨慎乐观，尽管点图预测的发布将迫使政策制定者就宽松计划的规模提供一些更明确的指导，鲍威尔可能会试图避免这种情况，而是选择强调数据依赖性。” “目前，2024年点阵图中值有3次降息25个基点，但预测非常分散，只需两名FOMC成员改变他们的展望，今年降息中值就会达到2次或4次。美元的短期反应应主要由利率和其他宏观指标的预测驱动。我们预计点图不会改变，但承认鹰派修正看起来比鸽派修正更有可能。” 美元将何去何从？ING指出，他们怀疑这次会议是否会促使外汇头寸发生结构性转变。潜在的点图调整表明美元存在一些上行风险，但对通货紧缩的谨慎乐观情绪表明美元走软。最终，美联储可能无法提供足够的理由让投资者大幅偏离年底定价的75个基点宽松政策，而依赖数据的观点占主导地位可能会很简单地将美元和更广泛的外汇走势推迟到美国3月份关键数据公布。 “如果看到FOMC声明公布后美元小幅走强，美元指数本周收于104.0附近，我们不会感到惊讶，”ING称。日元：黑天鹅事件发生几率50/50 日本央行隔夜宣布政策，是否会实现期待已久的加息10个基点，从而使该国摆脱负利率，这似乎是一个非常接近的决定。仅从宏观情况来看，ING认为日本央行更有可能等到4月份才更仔细地审视消费者的发展情况。然而，日本的一些媒体报道相当明确地暗示周二将进行加息。鉴于市场定价本周日元加息的隐含概率约为50-60%，这对日元来说将是一个二元事件。尽管日本央行很可能保持其债券购买计划不变，以避免债券市场过度波动，但人们预计加息将伴随着收益率曲线控制政策的结束。持有该货币对将推动美元/日元测试150，而加息则可能引发回调至148.00以下。不过，ING最近重申了美国数据/国债收益率的发展对日元的重要性与日本央行加息的重要性一样。“美元/日元最近的价格走势在很大程度上支持了这一观点，而且我们认为，除了日本央行周二宣布声明后日元不可避免的波动之外，美元利率需要很长时间才能再次开始推动美元/日元。” “我们仍然认为，美元/日元将从第二季度开始走低，但这取决于美元利率下降和日本央行加息。” 欧元和其他欧洲货币：大量行动欧元/美元本周将主要受到美国事件的推动，尽管欧元区日历的一些影响不容忽视。周一公布的2月份最终消费者物价指数(CPI)数据应该不会令人意外，但周二的ZEW调查将会很有趣，以了解陷入困境的德国经济状况。周四的采购经理人指数(PMI)也将如此，这可能会在FOMC消化完之后的周末为欧元/美元提供一些方向。还有许多欧洲央行发言人可供聆听，其中包括周三行长克里斯蒂娜·拉加德。市场对欧元/美元的看法是，在FOMC会议上，欧元/美元可能会走软，但本周结束时仍可能在1.0850/1.0900区间内。在欧洲其他发达地区，市场将看到英国、瑞士和挪威的政策公告。正如ING在英国央行会议预览中所讨论的，周三公布的2月份CPI数据可能对英国央行周四公布的数据有很大影响。重点仍将放在服务业通胀上，ING预计服务业通胀将放缓，但仍保持在6%的高位，也符合央行的预测。在2月份放弃鹰派基调后，ING认为央行目前并不急于采取进一步的鸽派措施，至少除非周三CPI意外大幅下行。 “最终，英镑可能比大多数其他货币更好地吸收美元的进一步复苏，我们预计欧元/英镑短期内将稳定在0.8500附近，或接近0.8500的大支撑位，”ING称。在瑞士，该机过预计瑞士央行将维持按兵不动，尽管本月已有一些降息的猜测。ING补充道：“然而，我们认为瑞士央行更有可能等待6月份的下一次会议来开始宽松政策。这使得还有几个月的证据表明通胀确实已经稳定，而且6月份也是欧洲央行预计开始降息的时间点。” “郎本周可能走低，因为本次会议隐含的7个基点紧缩政策已被定价，但我们仍预计该货币对将在0.9600找到良好支撑。” “最后，我们认为挪威克朗在周四宣布之前有一些上行潜力，届时政策制定者可能会坚持总体鹰派立场。尽管如此，挪威克朗对美元驱动的风险情绪的巨大敞口意味着仍应输入大量波动性。”#VIP会员尊享#

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小萧03-18 17:52

中国经济突传好消息！中国2024年初工业产出和投资数据意外强劲

期政策性贷款利率维持在2.5%不变。荷兰国际集团(ING)大中华区首席经济学家Lynn Song表示：“我们预计，在全球央行开始降息之前，中国央行放松政策的空间有限，因为人民币稳定仍是一项政策目标，降息进一步扩大利差将增加贬值压力。”他说，中国央行可能会在未来几个月降低存款准备金率，然后再下调MLF利率。瑞穗银行首席亚洲外汇策略师张建泰周五表示，中国央行如预期维持1年期MLF利率不变，但意外净回笼940亿元人民币，显示市场流动性充足。为便于超长期特别国债发行，中国央行可能倾向于通过降准来释放长期流动性。

tqttier03-18 10:43

尽管通胀顽固经济学家料美联储仍坚持2024年降息三次的预期

都太热，使美联储不适合在短期内降息，”荷兰国际集团首席国际经济学家James Knightley说。几乎所有受访者都预计，美联储将维持1月时的指引不变，即在央行对通胀可持续地朝着2%迈进更有信心之前不宜降息。除了有关利率的决定外，该委员会还计划就7.5万亿美元资产负债表的相关问题进行讨论。美联储一直在通过让到期证券流出资产负债表来被动收缩资产组合，这个过程被称为量化紧缩。多数经济学家预计美联储将在6月宣布放慢量化紧缩步伐，从6月或7月开始实施减码缩表。因此他们预计到2025年12月资产负债表规模将降至6.7万亿美元。软着陆？经济学家对经济前景变得越来越乐观。只有17%的受访者预计未来12个月将出现经济衰退，远低于去年7月时的58%。 “在美国消费者坚挺的情况下，经济继续表现出色，” RSM US首席经济学家Joe Brusuelas说。这种强势带来了一种风险，即美联储对降息的耐心远比市场预期的要大得多。但大多数预测人士认为美联储现在还不能宣布胜利。只有27%的人同意前美联储副主席Alan Blinder关于已经实现经济软着陆的评估，73%的人不同意。

金融界03-15 22:59

经济限制利率空间日本央行能否成为“负利终结者”？

份获得有关工资和日本经济的更多信息。荷兰国际集团的分析师也更倾向于4月份的举动，但表示对日本经济的担忧，即日本在第四季度勉强避免陷入衰退，可能会阻止日本央行急于行动。 “我们认为4月份加息的可能性略高于3月份加息。下周，我们预计日本央行将改变其前瞻指引，并取消收益曲线控制政策，但保留其国债购买计划，”荷兰国际集团的分析师说。路透社的一项民意调查也显示，分析师更倾向于4月份加息，尽管优势不大。脆弱的日本经济可能限制加息的空间尽管日本央行准备结束负利率，但也普遍预期该行将暗示从其他刺激措施中逐步退出，这是由于日本经济持续疲软，勉强在第四季度避免了技术性衰退。上周，植田和男行长对消费增长放缓表示了一些担忧。虽然植田和男预计随着工资的上涨，消费将会恢复，但他的评论表明，日本央行可能会等待此类信号再调整政策。在过去一年中，由于高通胀和工资停滞的压力，私人消费急剧放缓。强劲的资本支出是近几个月日本经济的主要驱动力，也帮助其避免了第四季度的衰退。日本央行其他官员此前的评论也表明，尽管该行将在2024年加息，但加息将很少，货币政策预计将继续保持宽松。

Heidi03-15 22:58

日本“黑天鹅”无法完全逆转日元贬值！荷兰国际集团：须紧盯美联储鸽派“拐点”

37，美元/日元走高报在148.76。荷兰国际集团(ING)向外汇交易员发出重要信号，若日元要奠定结束贬值的趋势，不能仰赖日本央行上演“黑天鹅”加息，而是必须紧盯美联储鸽派的到来，强调后者才是真正的拐点。美元：反弹并不令人意外美元周四的反弹一点也不令人意外，正如本周多次强调的那样，即使在美国生产者物价指数(PPI)带动美国国债收益率大幅上涨之前，收益率优势也预示着美元在短期内将会复苏。 ING称：“我们认为，关键的一点是，美国2月份的大部分硬数据现已发布，并且指针已更多地转向鹰派一边。美联储对于下周的通货紧缩仍然相对乐观，但政策制定者将不可避免地不得不更加重视未来几个月的数据发布。” “换句话说，数据依赖很可能比下周的前瞻性指引产生更大的共鸣，而且尽管鲍威尔相对乐观，美国数据近期的强劲也很难鼓励美元的激进抛售。” 周五，值得关注的数据均为第二梯队，帝国制造公司和密歇根大学的调查，通胀预期指数可能会对市场产生一定影响。 ING续称：“我们周四讨论了当前2年期美元掉期利率如何与美元指数104目标保持一致，该指数目前处于103.40水平，我们认为没有充分的理由说明它不应在美联储会议之前回到104。” “也就是说，这纯粹是基于先前存在的利率基本面，并且不需要对联邦公开市场委员会(FOMC)声明抱有特别强硬的预期。” 日元：强劲的工资不足以提振日元过去两个交易日，来自日本的头条新闻不断涌现。周四有媒体报道称，日本央行正在为下周结束负利率政策做出最终安排。报告中缺乏归因可能让市场在定价时保持谨慎，但周五关于工资方面的消息肯定支持鹰派押注。据报道，日本最大的工会联盟Rengo已确保下一财年平均加薪高达5.3%。这是30年来最大的工资涨幅，远高于去年的3.8%。日元曲线目前考虑了下周3月19日加息的65%可能性，但在强劲的工资之后，这一隐含可能性可能还有走高的空间。毕竟，日本央行已经强调了薪酬数字的重要性。 ING指出，有趣的是，日元正在努力走强，可能受到“买谣言，卖事实”的影响。 “与此同时，我们多次强调日元的可持续上涨更多地依赖于美国利率的下降，而不是日本央行的加息。” “我们现在可能特别清楚地观察到这种动态的症状，周四美国国债收益率的上涨合理地抑制了日元多头头寸。这不仅在美元/日元中很明显，而且在欧元/日元等其他交叉货币对中也很明显，欧元/日元仍在161.50附近交易。” “我们仍然认为，除了加息带来的波动之外，日元将难以走强，直到美元利率走低，这仍然是我们今年晚些时候的基本预期。” 欧元：鸽派欧洲央行评论仍在继续周五公布了欧元区整体数据，欧元区成员国2月份最终通胀数据继续符合预期和初步估计。由于缺乏影响市场走势的数据发布，欧元/美元受到美元反弹的推动，而欧洲央行官员的一些鸽派言论几乎没有给市场提供继续持有欧元的理由。在雅尼斯·斯托纳拉斯周四发表评论，赞成在暑假前进行两次降息后，另一位鸽派人士法比奥·帕内塔定于周五与鲍里斯·武伊西奇和首席经济学家菲利普·莱恩一起发表讲话。欧元/美元目前处于更可持续的水平，ING认为在FOMC会议之前，欧元/美元可能会继续承受适度压力，这与该机构对美元的看法一致。 “1.0840至1.0860之间有一些关键的移动平均线支撑，如果被突破，我们可能会在未来几天看到该货币对测试1.0800。” 英镑：英国央行通胀态度调查英国央行将在周五发布通胀态度调查，这是周四政策会议之前的倒数第二个关键数据。ING展望道：“除非今天出现重大意外，否则我们认为欧元/英镑将很难在下周消费者物价指数(CPI)和英国央行事件中找到方向。” “最近的价格走势表明，接近0.8500的水平已向下延伸，而相对不变的短期利差并不意味着任何跌破。” “然而，当我们观察索尼娅曲线时，到年底62个基点的宽松政策可能看起来仍然过于保守，我们的经济学家的预测是100个基点，这在鸽派方面留下了相当大的缺口，这让我们有理由认为年底欧元/英镑将会走高。”#VIP会员尊享#

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小萧03-15 17:50

中国2月新房价格连跌8个月！脆弱的房地产还在寻底，大规模刺激还没到来

产生负面的财富效应，对消费构成逆风，”荷兰国际集团大中华区首席经济学家Lynn Song说。 “包括取消购房限制、房地产项目白名单以及2月份下调5年期贷款优惠利率以帮助降低抵押贷款利率在内的措施都是朝着正确方向迈出的一步，但可能仍需要进一步的支持性政策，”Song补充称。中国上月宣布有史以来最大幅度的基准抵押贷款利率下调，以提振陷入困境的房地产市场。今年3月初，中国总理李强在向全国人民代表大会作政府工作报告时承诺，将通过有针对性的措施稳定房地产行业，同时为“合理”的项目提供融资。 Hwabao Trust经济学家Nie Wen说，3月份一线城市的销售情况将有所改善，但整体房地产销售能否触底仍有待观察。国家统计局将于下周一公布房地产销售和投资数据。

风起03-15 17:25

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