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美联储再度全票通过加息!问题来了:代价是什么?
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一些声音分歧。这引起了一些人的惊讶。
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首席美国经济学家Andrew Hollenhorst表示:“我认为鲍威尔在利率决议获得一致通过方面有些门道,但我们看到,有时这是以透明度为代价的。这就是6月发生的事情,当时美联储做出了一个奇怪的决定:不加息,但暗示再加息50个基点是合适的。因此,当你试图让委员会保持一致时,牺牲的将是沟通过程中的透明度。” 圣路易斯联储的数据显示,自鲍威尔于2018年2月上任以来,他在任期内只经历了13次反对票,这是近几十年来任何主席中最低的,而且最近五年还是“多事之秋”——新冠疫情爆发,全球供应链紧缩,几十年来最严重的通胀和银行业危机。 但美联储官员们在危机中很容易团结起来。先锋集团(Vanguard Group)全球首席经济学家Joe Davis说,随着通胀率降至接近2%的目标,美联储内部的统一战线可能会破裂。 Davis表示,“我们可能没有看到太多异议或公开反对的原因是,通胀仍远高于目标。我们离2%的目标可能还有很长的路要走,但当我们接近这一目标,你可以看到一场更‘健康’的辩论,包括投票”。 减少QT并非结束QT 人们普遍认为鲍威尔在周四新闻发布会上的表现有点无聊。但在问答环节,有一点值得注意,这位美联储主席认为,未来美联储可以在降低利率的同时,继续通过量化紧缩(QT)来收缩资产负债表。他自己说:“想象一下,这是一个一切都很好的世界,现在是时候把利率从限制性水平降至更正常的水平了。资产负债表的正常化将是减少QT。” 在这里,我们可以关注这位美联储主席的措辞:减少QT,而非结束QT。过去一直有人认为,美联储不愿意在通过收缩资产负债表来收紧政策的同时降息,因为这将向市场传递有关其意图的复杂信息。 然而,鲍威尔的言论表明,美联储主席看到了一种“穿针引线”的方法。不难想象这样一种情况:通胀已经降温,5%以上的利率似乎太高,从而导致政策制定者降息,以回到中性水平。 蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)表示,在降息的同时继续QT,将表明美联储仍在认真对待遏制价格压力的问题。BMO策略师Ian Lyngen和Ben Jeffery写道:“通过降息取消紧缩,同时依旧QT收紧政策的行动将具有挑战性,但这将符合我们对宽松周期早期阶段的预期。随着联邦基金利率达到2001年以来的最高水平,政策也进入了严格的限制范围,委员会在保持对抗的通胀立场同时,为自己提供了降息的灵活性。” 对美联储的“信任投票” 尽管美联储工作人员不再预测美国将陷入衰退,但美国收益率曲线发出的警报仍在滴滴作响。不过,美国银行美国利率策略师Meghan Swiber辩称,这种倒挂实际上是对美联储抗击通胀能力的认可。他说,“曲线倒挂告诉我们美联储将降息的预期,但美联储可能出于不同的原因降息,它认为,美联储能够在减缓通胀的同时降息,我们认为这正是曲线目前告诉我们的信息,而不是在大幅放缓增长的同时降息”。 这又回到了这样一个观点,即美联储并不需要在经济低迷的情况下才会降息,其可能会将利率恢复至中性水平。另一方面,长期美债收益率相对较低可以被视为市场对美联储未来几年将通胀恢复至可控水平能力的信任票,而不是作为对冲经济衰退的“保险”。 自20世纪70年代以来一直关注市场的经济学家Ed Yardeni也持类似观点。他表示,收益率曲线倒挂可能预示着通胀放缓,但未必预示着衰退。这位Yardeni Research的总裁在接受采访时表示:“可以想象,收益率曲线倒挂的解读是,美联储成功地压低了通胀。事实证明,美国经济具有很强的弹性,美联储可能不必大幅提高利率。”
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金融界
2023-07-29
中国经济不详的预兆!一系列早期数据暗示:7月增长恐继续失去动力
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持,但并未承诺加大货币和财政刺激力度。
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和其他银行表示,如果没有这些援助,中国经济可能只能“勉强度过”今年余下的时间。 以下是7月份的一些高频指标: 商业信心 渣打银行的一项调查显示,7月份中小企业对前景的乐观程度是六个月来最低的。 该行的中国中小企业信心指数本月降至50.7,接近荣枯分水岭50,原因是新出口订单减少,招聘放缓。 高技术制造业 中国物流信息指数(北京)有限公司和科技部下属的一家研究机构联合开展的一项调查显示,绿色科技、高端装备制造和新能源汽车等新兴产业的活动本月出现去年12月以来的首次萎缩。 调查显示,尽管投入成本上升,企业仍被迫降低产出价格,这突显出许多行业的需求不足。 这将“侵蚀企业利润,增加企业再投资的难度,”该研究所的Chen Zhi在调查结果公布时发表的一份声明中说。 据高盛集团称,EPMI是官方制造业PMI的领先指标。 汽车销售 据中国乘用车协会初步估计,7月份乘用车销量同比下降4.8%,较6月份下降8.6%。数据显示,新能源汽车销量同比增长27.5%,但环比下降6.8%。今年以来,中国政府一直大力推动新能源汽车成为消费支柱。 住房市场 彭博社基于中国房产信息集团提供的7月前21天数据计算得出的数据显示,中国一线城市新建住房周平均销售面积即将触及六个月来的低点。北京、上海、广州和深圳这四个大都市的交易是中国整体房地产市场的晴雨表。 基础设施支出 7月份,地方政府放慢了为基础设施项目融资的债券发行步伐。这表明基础设施的增长在短期内不太可能加速。 彭博社汇编的数据显示,本月迄今为止,地方政府特别债券的发行量比6月份减少了三分之一。信达证券此前估计,债券发行与实际投资之间通常会有一个月左右的时间差。 尽管有这些数据,但在中国政府承诺为房地产行业提供更多支持的背景下,大宗商品价格出现了反弹。郑州玻璃期货有望连续第五周上涨,而LME铜价已从6月份的低点上涨逾5%。铁矿石交易价格接近近四个月来的高点。
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超启
2023-07-28
银行业再迎风暴!美国三大顶级监管机构联袂出手 数十亿美元过剩资本恐蒸发
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摩根士丹利跌0.5%,高盛跌0.8%,
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涨1.3%,美国银行跌1%。 华尔街最大的几家银行一直在为监管规定做准备,这些规定可能会抹去它们在过去10年里囤积的几乎所有过剩资本,这可能会影响未来几年的股东回购。 据彭博资讯报道,美国六大银行(摩根大通、美国银行、
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、富国银行、摩根士丹利和高盛集团)估计拥有1180亿美元的所谓超额普通股一级资本。但彭博资讯发现,根据该提案,这一缓冲可能几乎被抹去。 FDIC主席Martin Gruenberg周四表示,多数银行将拥有足够的资本来满足拟议的要求,但五家银行可能面临资金短缺。该机构估计,如这些银行继续派发股息,假设它们继续以近年来的速度创造利润,它们将需要大约两年的时间来弥补这一缺口。 标准化的方法 根据该提案,中型银行现在必须将某些证券的未实现损益计入其资本充足率。 这一方案可能在数年内都不会实施,企业、消费者权益倡导人士和其他人士将有四个月的时间进行权衡。业内批评人士表示,要求银行拨备更多资本可能会损害竞争,减缓经济增长。 作为这份长达1087页的计划的一部分,监管机构还提议改变银行计算风险加权资产的方式。风险加权资产是某些资本充足率的关键组成部分。 评级机构希望银行在计算这一数字时使用两种不同的方法:一种是考虑一项活动的总体信用和市场风险的现行美国标准方法,另一种是考虑该活动的操作风险以及任何信用估值调整的新的扩展方法。 当一家银行最终想要计算其资本比率时,它将不得不使用导致风险加权资产水平较高的方法。 曾在纽约联储工作的金融风险顾问Mayra Rodriguez Valladares说:“国际巴塞尔框架的整体偏见是,它非常倾向于信贷风险。它较少关注市场风险,当然也很少关注操作风险。”“这确实是银行最薄弱的领域,监管机构希望解决这个问题。” 行业阻力 一些最大银行的高管表示,提高要求可能会减缓美国经济,使它们在与非银行贷款机构和欧洲竞争对手的竞争中处于更弱的地位。 美国证券业和金融市场协会(SIFMA)负责人Kenneth Bentsen在一份声明中说,围绕操作风险的拟议改革将惩罚银行收费型财富管理和投资银行业务。 “对提供稳定费用收入的企业征收惩罚性资本费用是错误的,”Bentsen说。 该提案包括对美国八家全球系统重要性银行的附加费进行调整,这将导致额外的130亿美元资本要求。其它变化包括,与国际标准相比,对大型银行住宅抵押贷款组合的要求更严格——这也引发了担忧。 总部位于华盛顿的抵押贷款银行家协会(MBA)表示,对住房贷款的这种处理方式将增加借贷成本,降低低收入和首次抵押贷款借款人的信贷可得性。 MBA总裁Bob Broeksmit在一份声明中称:“鉴于经济适用房面临的挑战,监管机构应采取措施,鼓励银行更好地支持房地产金融市场。”
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财经风云
2023-07-28
监管新规饱受争议 华尔街六巨头逾千美元超额资本金料将用尽
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的股票回购能力。 摩根大通、美国银行、
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、富国银行、摩根士丹利、高盛集团这六家最大银行目前持有的所谓超额普通股一级资本总计约1180亿美元,如果Barr提议的方案得到实施,意味着资本充足率将提高两个百分点,积累的这些超额资本将全部用尽。 “受到额外惩罚的将是华尔街的银行,”行业研究的分析师Arnold Kakuda表示。交易业务“将受到特别严重打击。” 美联储表示,假设赚钱速度保持和近年同样水平的话,受这些监管新规影响的银行即使继续派息,也能够在不到两年的时间内积累出所需的资本。 但摩根士丹利的一项分析发现,只有摩根大通和美国银行可以达到这个时间表,花旗需要超过四年时间,高盛需要三年以上。彭博行业研究表示,这些提议可能引发更为严格的股票回购和派息规定,最早2025年就会到来。 Barr曾表示,他的监管提案只会对美国八家“全球系统重要性银行”的资本附加费造成“轻微”调整。 他还表示,他计划向另外几个监管部门建议,让所有资产达到或超过1,000亿美元的银行遵守更严格的资本规定,1000亿美元这个数字要低于现有规定。如果Barr的提案真的实施,则Regions Financial Corp.、KeyCorp、Huntington Bancshares Inc也会在未来几年面临一系列新规定的约束。
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金融界
2023-07-27
华尔街日报:西方咨询公司私联专家探询新冠清零政策,引发中国政府突袭行动
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专家,这将有助于决定中国开放的速度。
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(Citigroup) 11月初在香港举办的一场活动中,这类信息的价值得到了明确体现。当时,一位前中国政府首席科学家在花旗客户参加的一个投资会议上发表了讲话。11月4日股市开盘后不久,
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首席中国经济学家于向荣采访了中国疾病预防控制中心前首席科学家曾光。 曾光将于2021年卸任政府职务,他说他不代表任何组织,观点只是他自己的。根据《华尔街日报》看到的一份网络研讨会的录音,他说:“我们今天谈论的一切都应该只在内部交流。”他还说,不应该在网上或与媒体分享。 曾光随后表示,他对中国即将改变零感染政策感到乐观。他补充说,中国将很快消除90%的新冠病毒检测,香港与中国大陆的边境将于2023年上半年开放。 “现在,新冠肺炎政策需要跟随经济发展,而不是相反的方向。” 根据录音,曾光随后讨论了中国重新开放的时间表,中国国内新冠病毒疫苗推出的进展,以及如何塑造围绕新冠疫情的叙事,从恐惧到接受。曾光发表讲话的当天,恒生指数飙升5.4%,中国内地基准的上证综合指数上涨2.4%。 接下来的一周,中国缩短了强制隔离时间,并放松了其他新冠控制措施。到12月初,中国已经取消了大多数新冠病毒检测和隔离要求。股市继续上涨,一直持续到2023年初。市场人士回顾
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的事件时,将其称为“曾光博士”。
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Sue
2023-07-26
入场良机?!投行策略师:经济低迷时期,欧股表现将强于美股
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现落后于受益于人工智能热潮的美国股市。
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的Beata Manthey本月早些时候表示,现在是买入欧洲股票的时候了,因为它们相对于美国股票来说是有史以来最便宜的。 由于对经济衰退和央行强硬的担忧挥之不去,本周所有人的目光都集中在美联储和欧洲央行的政策会议上,预计两者都将宣布加息25个基点。 企业盈利也是焦点,分析师预计美国和欧洲的季度业绩将创下2020年以来最差的水平。但Bernstein团队表示,美国对2024年经济反弹的预期更为强烈。
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Dan1977
2023-07-26
决策日指南:美联储将加息至22年的峰值并保留再紧缩的倾向
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时预期今年晚些时候会有最后一次加息。
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经济学家Veronica Clark说,他们将保留所有选项。在只有几个月较弱的通货膨胀数据之后,他们肯定会保持谨慎,他们还不太相信紧缩的工作已经完成。 美联储6月曾经暂停加息,此举旨在减缓加息步伐,利率接近一个料将足以限制通货膨胀的水平,随着时间的推移,将使通货膨胀率回到2%的目标。尽管如此,鲍威尔和其他政策制定者仍希望展现出坚决的态度,以避免价格再次飙升。 Nationwide Life Insurance Co.首席经济学家Kathy Bostjancic说,他们希望避免重蹈1970年代和80年代的复辙,当时他们过早地松开刹车。 联邦公开市场委员会声明 该声明可能会保留一段指引意见,暗示或将“进一步收紧政策”。尽管周四GDP公布前的数据大多令人乐观,但它也可能继续将经济增长描述为“温和”。委员会可能会讨论是否承认近期通货膨胀有所改善或只是说通货膨胀仍处高位。 在美国三家银行倒闭后,该委员会发表了一份对银行业的信心声明,形容该行业“稳健且富有韧性”。德意志银行经济学家表示,随着压力减轻,委员会可能会讨论是否取消该段文字。
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金融界
2023-07-26
别低估美联储鹰派决心!鲍威尔害怕过早松刹车,美元最可能这样走……
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加息。 “他们会保留所有的选择余地,”
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的经济学家Veronica Clark说,“在几个月的通胀数据走软之后,他们肯定会保持谨慎,这还不足以让他们相信任务已经完成。” 在7月份加息之前,6月份曾暂停加息,目的是在接近一个被认为足以使通胀随着时间回到2%目标的水平时放慢加息步伐。尽管如此,鲍威尔和其他政策制定者仍希望表现出坚决的态度,以避免物价再次飙升。 “他们希望避免重蹈上世纪七八十年代过早松开刹车的覆辙,”Nationwide Life Insurance Co.首席经济学家Kathy Bostjancic表示。 道明证券预计美联储将加息25个基点,这将是最后一次加息。 即便如此,道明分析师们继续认为,联邦公开市场委员会可能会继续确认“点阵图”有效,同时保持鹰派立场。 美联储将遵循久经考验的“鱼与熊掌兼得”策略。不过,道明表示,他们认为该计划将失败,这将导致美元下跌。 至于美元,道明证券表示,自美联储在2022年首次加息以来,围绕会议日期出现了非常明显的“逢传言买入,逢美联储卖出”趋势。在联邦公开市场委员会会议之前,美元上涨,但随后全天下跌,并进入隔夜时间。 该行预计今天美元的抛售模式将继续,并认为这种模式足够强劲,足以盖过美联储的声明。 另外,贝莱德也对联邦公开市场委员会(FOMC)在2023年7月26日(周三)会议以及未来预期进行前瞻预测。 贝莱德称:“各国央行本周将上调政策利率。由于通胀降温,市场预计很快就会降息,而我们认为各国央行将按兵不动。” “美联储和欧洲央行可能会在本周再次提高利率。我们认为日本央行选择保持宽松政策以维持通胀,”贝莱德说,“我们看好美国通胀挂钩的债券,因为市场低估了通胀的持久性。”
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云涌
2023-07-26
【亚市直击】美联储风暴来了!中国资产反弹乏力 美股多头拥挤
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德州仪器公司也给出了不温不火的预测。
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策略师表示,美国股市有如此多的多头,以至于任何对经济或收益的失望都会给股市反弹带来风险。包括Chris Montagu在内的一个研究团队表示,投资者对标普500指数的敞口仍然扩大且片面,尽管近几周看涨势头减弱。 彭博社汇编的数据显示,考虑到华尔街在财报季前设定的门槛较低,到目前为止,大约80%的公司的利润都超过了预期。 与此同时,在大宗商品方面,由于供应趋紧以及市场对中国政府将提振经济的乐观情绪,油价在近期上涨后,周三下跌。黄金价格几乎没有变化。
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风起
2023-07-26
鲍威尔将逆转鹰派立场?11家主要投行大分歧!美元买盘做出最后挣扎……
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号,更愿意维持进一步收紧政策的倾向。
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预计美联储将加息25个基点,鸽派风险在于FOMC声明中或增加“通胀有所下降”以及鲍威尔不强调6月的点阵图、但讨论随着通胀下降而降息的可能性。 摩根大通 预计美联储将加息25个基点,但内部将出现一些分歧,利率前瞻指引将维持不变,鲍威尔将重申6月的点阵图提供的信息,表示未来决定将依赖于数据。 美国银行 预计美联储将加息25个基点,关注鲍威尔的会后沟通,预计强劲的经济活动和劳动力市场数据意味着美联储将在9月份的会议进行本周期的最后一次加息。 巴克莱银行 预计美联储将加息25个基点,政策声明中隐含的紧缩倾向措辞将保留,鲍威尔将发出进一步收紧政策的信号,预计9月或11月将再次加息25个基点。 德意志银行 预计美联储将加息25个基点,鲍威尔不太可能提供强有力的指引,而是强调依赖数据或逐次会议决定利率的方式,并保持9月份再次加息的灵活性。 英国国民西敏寺银行 预计美联储将加息25个基点,发布会将倾向鹰派,鲍威尔或强调对数据的依赖性,但指出6月点阵图暗示7月后至少再加息一次仍是合理的。
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小萧
2023-07-26
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