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中邮证券：给予创耀科技买入评级

货，拥抱无线传输蓝海市场。搭载公司星闪芯片的电竞鼠标及领夹麦克风等产品预计将在今年年底前上市。同时，星闪芯片的应用在无线音频领域的应用也取得了进展，公司正与客户共同进行一款高端无线音箱的研发，星闪芯片凭借其精同步特性，让多音箱组合之间的声音同步变的更精准，在摆脱繁琐的信号线缆使空间更加整洁的同时，提供良好的听觉体验，实现立体环绕的视听效果。此外，国家广电总局发布的《机顶盒通用遥控技术要求和测量方法》三模通用遥控器的行业标准，要求三模通用遥控器应支持基于红外、蓝牙、星闪的3种遥控方式，公司也将参与广电总局和电信的招标项目的竞标。　　工业总线积极布局。通过取得倍福的授权，以EtherCAT从站芯片为切入点建立起与客户之间的合作关系，EtherCAT从站芯片主要是用于各种机床，工业机器人，智能工厂等等，在工业过程中进行数据传输和运动控制。它的优点主要是低延时，精确同步，可以达到纳秒级，拓扑结构非常灵活。工业领域长期依赖进口芯片，由于工业生产一旦启动便不可中断，稳定性、可靠性成为该领域至关重要的考量因素。工业客户对更换供应商持谨慎态度，但一旦新供应商成功导入，整个产业链的粘性将显著增强。尽管当前工业芯片营收占比较小，成功切入工控领域是公司布局工业通信行业的起步，相信通过与客户建立更为紧密的联系，我们在工业领域会有长远的发展。　　投资建议：　　我们预计公司2024-2026年归母净利润0.6/0.8/1.0亿元，首次覆盖给予“买入”评级。　　风险提示：　　产品研发及技术创新不及预期；行业竞争格局加剧风险；产品推广不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长城证券侯宾研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为60.07%，其预测2024年度归属净利润为盈利7200万，根据现价换算的预测PE为44.44。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

证券之星11-18 17:34

中电华大科技（00085.HK）11月18日收盘下跌0.77%，成交331.35万港元

备研发设计和应用开发优势,为国内智能卡芯片、WLAN芯片技术最全面、应用领域最广泛的公司之一,在多个应用领域占有较高的市场份额,是国内智能卡芯片行业的先行者和领导者。产品包括中国公民所使用的第二代居民身份证、社保卡、加油卡、电信卡、电表卡、交通卡、无线网络设备等。中国电子信息产业集团有限公司(简称“中国电子集团”)为本公司之最终控股股东。本公司是中国电子集团旗下唯一一家红筹公司。中国电子集团于1989年根据中国法律并经中国国务院批准成立,是中央直接管理的国有特大型集团公司。中国电子集团通过其全资附属公司合计持有本公司已发行股本约59.42%。本公司将利用股东公司在电子制造,设计与IT服务等方面的突出优势,积极开展相关业务,实施多元化的发展策略,通过并购重组实现产业新布局,有效提升关键技术掌控能力,集中优势资源,寻求投资机会,进行策略收购;并融合管理、理念、文化和业务,积极吸纳高新技术,通过内涵发展与外延扩张并举,参与国际竞争,促使公司的技术和管理水平达到国际水准,力争使本公司成为国内集成电路设计领域中拥有先进芯片设计技术、多项自主知识产权、丰富产品线、较大规模的国际型集成电路设计企业,实现中国电子集团与本公司之协同效益的最大化,为股东带来更多价值。（以上内容为金融界基于公开消息，由程序或算法智能生成，不作为投资建议或交易依据。）

金融界11-18 17:12

英伟达、沃尔玛财报引关注欧央行拉加德会释放什么信号？【一周前瞻】

4%。过去的七个季度以来，受益于AI芯片的强劲需求，英伟达的获利表现均超出了市场预期，上周已有需多机构调升英伟达目标价。摩根士丹利分析师JosephMoore预计，英伟达第三季业绩可望持续强劲成长；但他也提醒，由于英伟达新品，尤其是Blackwell完全受制于供应，可能会影响第三季表现及前瞻指引。 2、欧洲央行总裁拉加德谈话会释放什么信号？欧洲央行(ECB)总裁拉加德将于本周二发表谈话。在上月在今年内第三次降息后，ECB官员开始讨论更宽松的政策前景，降息2码(50个基点)的激进措施被摆上台面。一些ECB决策者也转变态度称，不排除12月降息2码的可能性。若通膨数据支持，他希望看到利率更快地降至中性水平。目前，市场普遍预估ECB在12月还会降息。欧洲央行行长拉加德10月31日表示，欧元区消费者价格增速正朝着欧洲央行2%的目标迈进，但这场斗争尚未取得胜利。拉加德称，目标就在眼前，但我不会告诉你通胀已得到控制。我们还知道通胀将在未来几个月上升，仅仅是因为基数效应。 3、全球 PMI 备受外界瞩目包括美国在内等多个主要经济体将在本周陆续公布最新 PMI 数据。随着美国和欧洲的降息周期到来，这些数据也备受外界瞩目，寻找货币政策是否有助于维持经济复甦的线索。在竞选期间，这位当选总统承诺对所有进口到美国的外国商品征收 10% 的关税，对来自中国的进口产品征收 60% 的关税。如果特朗普真的这么做了，随着世界其他地区建立自己的报复性关税，美国的对外出口将遭受 3% 至 4% 的打击。在愈演愈烈的贸易战中，美国的制造业将会受到冲击。【本周重点财经日历】本周重点经济数据：周二、欧元区10月CPI年率终值周四、美国10月谘商会领先指标月率周五、美国11月标普全球制造业PMI初值、美国11月密歇根大学消费者信心指数终值本周重磅事件：周一、日本央行行长植田和男发表讲话。周三、2025年FOMC票委、堪萨斯联储主席施密德发表讲话。欧洲央行行长拉加德发表讲话。周四、美联储理事丽莎·库克发表讲话。美联储理事鲍曼发表讲话。日本央行行长植田和男发表讲话。本周美股需要重点关注的财报：本周公布重大美股财报周一、小牛电动(NIU.O)、携程网(TCOM.O) 周二、沃尔玛(WMT.N)、富途控股(FUTU.O)、微博(WB.O) 周三、英伟达(NVDA.O)、Snowflake(SNOW.N) 本周公布重大港股财报周一、小米集团(01810.HK) 周三、快手(01024.HK)、中通快递(02057.HK) 周四、拼多多(PDD.O)、百度(BIDU.O) 原文链接

投资慧眼11-18 17:10

又一“遥遥领先”新品？华为Mate 70开启预订，121万人出手，发布会定档11月26日

，Mate 70系列手机搭载新一代自研芯片、大模型等，并有望搭载纯血鸿蒙系统。今年4月，华为副董事长、轮值董事长徐直军曾表示，华为期望在今年的Mate 70系列手机开售时，能够搭载“纯血鸿蒙”操作系统上市。余承东还称，Mate70系列是“史上最强大的Mate”。不过，也有华为内部人士透露，Mate 70系列搭载的鸿蒙能否真正做到“纯血”，还要取决于生态搭建的情况。不排除在搭载HarmonyOS NEXT的同时，还会有可兼容安卓应用的双框架鸿蒙，这样也能更兼顾海外市场。 121万人出手预约目前，Mate 70产品的报价暂未披露，预约无需支付订金，为免费预约。作为“遥遥领先”Mate 60后的又一款Mate旗舰手机，Mate 70的热度依然较高。开启后5分钟之内，就有超27万人预约。截至14:30，预约数已经超过121万。去年，华为Mate 60一经发售，引发抢购热潮，一度出现用户抢不到的盛况。据了解，此次华为Mate 70系列备货量较为充足，11月部分零部件的计划投产数相较Mate 60同期增加约50%。至于这次Mate 70能否如上一代Mate 60一样卖爆，值得期待。

格隆汇11-18 15:33

AI热至少1万亿美元的盛宴让华尔街大行与私人资本圈巨头杯酒释前嫌

的大部分投机热潮已经反映在股市上，正如芯片制造商英伟达的股价，这种目眩神迷也蔓延到债务融资和私募股权上。据分析估计，资料中心、电力供应和通讯网路至少需要投入1万亿美元，这将推动AI实现从医学到客户服务等各个领域变革的承诺。其他人则认为，总成本可能是这个金额的两倍。甚至华尔街上质疑AI赚钱潜力的人士也表示，值得继续投资那些基建提供者，高盛的股票研究主管Jim Covello就是其中之一。一些银行竞相跟进。据一位知情人士透露，摩根大通已经成立一个专门的基建团队；德意志银行和其他银行也一样。一位对手公司的银行家承认，他的银行要处理的资料中心交易相当多，以至于没有足够的人力来应对工作量。债务融资也是如此。摩根士丹利在该晚宴上表示，银行业的资产负债表规模不足以满足对信贷的渴求，因此它提议与私人资本圈结盟：这场盛宴，人人有份。对于在寻找下一场盛宴的投资银行家来说，这个机会来得正是时候。长期以来，为企业提供债务融资一直是华尔街重要的利润引擎，但该业务最近经历了一段低迷时期。尽管在AI狂热的推动下，股市在过去几年表现强劲，但投资级信贷的回报却一直疲软。随着并购活动枯竭，杠杆融资团队深受其苦。德意志银行的主管Dominik Thumfart说，未来几年，这个市场仍将是融资方面的主要增长领域。这家德国银行在三年内已为资料中心提供了170亿美元的融资。扮演即时雨的不仅是大型资料中心的融资。科技业对运算力的渴望，让企业金融领域两个最蒙尘的角落变得生气勃勃：公用事业和电信领域突然成为最热门的信贷市场之一。对于像Apollo和KKR这样的私人市场巨头来说，数位基建也是走出低迷的机会。黑石、Brookfield Infrastructure Partners和Stonepeak Partners等公司已经进军资料中心。贝莱德的老板Larry Fink表示，他的公司与微软合作下，将为与数据中心相关的债务筹集多达1200亿美元的资金。银行家和私人贷款机构将迫切希望从此类交易中分得一杯羹。

金融界11-18 15:22

比特币矿机：数字货币世界的掘金者

的角色。其主要特点之一是拥有专业的挖矿芯片，通过大量显卡的协同工作，实现强大的算力输出。然而，这种高算力的背后也伴随着较大的耗电量。从价格性能方面来看，比特币挖矿机的价格区间跨度极大，从一台两三百元到 20 万元不等。例如，2011 年到 2013 年，高配置的比特币 “挖矿机” 从 1 万元涨到了 30 万元，性能也有了显著提升。以前的老机器 100 天才能挖到 1 个比特币，而如今的机器，100 天就能挖到 3.5 个。按照国内组装团队公布的矿机资料，一台售价 3000 元的最低配置挖矿机，按照比特币挖矿速度，30 多天便可以回本。目前主要的挖矿机类型有 ASIC、GPU、FPGA 和 IPFS 矿机四种。ASIC 矿机是目前挖掘比特币最常用的一种矿机，具有更高的算力和更低的耗电量。相比之下，CPU 矿机是最早用于挖掘比特币的矿机之一，但现在已基本被淘汰，因为其算力较低且耗电过多。GPU 矿机算力相对较高，但与 ASIC 矿机相比，在算力和耗电量方面处于劣势，适用于小规模矿工或比特币爱好者。FPGA 矿机灵活性较高，但挖矿效率低于 ASIC 矿机，在比特币挖矿中的应用逐渐减少。然而，比特币矿机也存在着诸多风险。首先是电费问题，显卡 “挖矿” 要让显卡长时间满载，功耗会相当高，电费开支也会越来越高。国内外有不少专业矿场开在水电站等电费极其低廉的地区，而普通用户在家里或普通矿场内挖矿，电费成本自然较高。其次是硬件支出，挖矿实际是性能和装备的竞争，由大量显卡组成的挖矿机，硬件价格等各种成本本身就很高，挖矿存在相当大的支出。二、比特币矿机的发展历程（一）CPU 挖矿时代 2008 年 11 月，比特币开发者兼创始人中本聪发布比特币白皮书，为比特币的诞生埋下伏笔。2009 年 1 月 3 日，中本聪开发出首个实现比特币算法的软件程序并进行了首次 “挖矿”，获得了 50 个比特币，标志着比特币金融体系的正式诞生。在此之后，用于挖掘比特币的加密货币矿机逐渐出现在市场上，“挖矿” 进入初步发展期。2008 - 2009 年，市场上的加密货币矿机以 CPU 矿机为主。然而，随着挖矿人数的增加和挖矿难度的提高，CPU 矿机的算力逐渐无法满足需求。（二）GPU 和 FPGA 挖矿时代 2010 - 2012 年，比特币的关注度逐渐提升，矿工数量不断增长，“挖矿” 难度明显提高。由于 CPU 的算力过低，“挖矿” 收益太少，CPU 矿机逐渐被市场淘汰。此时，性能进一步提升的 GPU 矿机和 FPGA 矿机逐渐显现。 GPU 矿机挖矿速度更快、效率更高。因为 CPU 核心更少，但拥有复杂的逻辑控制单元，更擅长复杂运算；而 GPU 拥有大量的核心，架构相对简单，非常适合大吞吐量的高密度计算。“挖矿” 需要的算力往往是通过哈希、解密等算法完成，这类算法具有复杂程度低，但强度极大的特征，因此 GPU “挖矿” 的速度更快、效率更高。很多人转用 GPU “挖矿”，组装一张或多张高级显卡来打造自己的矿机。 FPGA 矿机是把多个 GPU 核心晶元集成到同一设备上进行 “挖矿”。2011 年中，市面上出现了首台 FPGA 比特币矿机，这是第一次出现针对 “挖矿” 的专业芯片设计。但由于 FPGA 的开发难度太高，这种 “挖矿” 方式并没有普及开来。（三）ASIC 挖矿时代 2012 年至今，随着矿工数量愈发增加，比特币价格持续上涨，“挖矿” 竞争逐渐白热化，更加专业的矿机设备开始出现。ASIC 矿机正式进入人们的视野，它是专门为某种特定用途设计的电子电路（芯片），专为 “挖矿” 而设计。与通用集成电路相比，ASIC 在批量生产时具有体积更小、功耗更低、可靠性提高、性能提高、保密性增强、成本降低等优点。就 “挖矿” 算力来说，ASIC “挖矿” 比 CPU、GPU “挖矿” 高出几万倍甚至更多。目前，包括比特币在内基于 SHA 256 算法的加密货币基本上都在使用 ASIC 进行 “挖矿”。三、比特币矿机的工作原理比特币矿机的工作原理涉及到复杂的数学运算和网络交互过程。首先，当一个节点发起一笔比特币交易时，该交易被广播到整个比特币网络。每个节点都会收到并验证该交易，检查交易投入是否以前没有被使用过，以及数字签名是否与发件人的公钥相符。如果交易信息提到的余额合理，即追溯历史交易记录后发现发起交易的账户余额足以支持此次交易，那么这条交易信息会被全网所接受，否则不会被接受。接着，矿工从网络中收集未经确认的交易，验证它们，并将其纳入一个新的区块。这个过程就像是在解决一个称为 “哈希难题” 的数学问题。矿机通过不断调整输入数据（即所谓的 “nonce”），对区块头进行 SHA - 256 哈希运算，目标是找到一个特定的哈希值，使得其前缀包含一定数量的零。这个过程如同在数字迷宫中寻找一条特定路径，一旦找到，就意味着成功 “挖” 到一个新区块。例如，每一个比特币的节点都会收集所有尚未确认的交易，并将其归集到一个数据块中，矿工节点会附加一个随机调整数，并计算前一个数据块的 SHA256 散列运算值。挖矿节点不断重复进行尝试，直到它找到的随机调整数使得产生的散列值低于某个特定的目标。当一个矿工成功地将一个区块添加到区块链中，它就会被广播到整个网络中。其他节点验证并接受新区块，更新他们的区块链副本。当一个交易被列入区块时，它被认为是被确认的，交易后添加的区块越多，其确认级别越高，越安全。区块链的设计确保一旦交易被纳入区块，攻击者要改变它在计算上是不可行的。攻击者必须控制网络总散列能力的 50% 以上，才能成功地进行双重消费攻击，鉴于比特币网络的去中心化性质和庞大的规模，这是很不可能的。商家和用户可以等待多次确认，然后再将交易视为最终交易。这降低了双重消费的风险，因为当交易在区块链中埋得越深，攻击者修改交易的难度就会成倍增加。综上所述，比特币矿机通过复杂的运算和网络交互，实现了对比特币网络的管理、交易确认和双重支付的防止，为比特币的稳定运行提供了重要保障。四、比特币矿机的选择方法（一）算力与功耗的平衡在选择比特币矿机时，算力和功耗是两个关键因素。算力决定了矿机获取比特币的速度，一般来说，算力越高，挖到比特币的可能性就越大。然而，高算力往往伴随着高功耗，这就意味着更高的电费成本。因此，投资者需要在算力和功耗之间找到一个平衡点。例如，根据搜索到的素材，某主流矿机算力为 13.5T，功耗为 1350W，计算得出每瓦算力为 10G/W；而另一款算力为 12T 的其他品牌矿机，功耗达到 2100W，每瓦算力只有 5.85G/W。这就表明，在选择矿机时，不能仅仅看算力的高低，还要考虑功耗的因素。（二）避免高算力噱头有些矿机厂商为了吸引投资者，会推出高算力的矿机，但这些高算力可能并不是通过技术创新实现的，而是通过在一块算力板上放置大量芯片，或者在一台矿机里放置多块算力板的方式来实现。这种做法不仅会增加矿机的体积和散热问题，还会降低矿机的稳定性和寿命。比如，现在行业平均算力都在 80t，假如一个厂家拿出 200t 以上算力的机器，那么极有可能是拿高算力做噱头。这样的矿机可能会存在体积过大、散热不良、耗电量巨大等问题，甚至可能会烧毁机器。（三）评估矿机性价比计算功耗和算力比值通过计算功耗和算力的比值，可以评估矿机的电力转化率。比值越高，说明矿机的电力转化率越高，每度电带来的收益就越多。计算算力单价算力单价是指每 T 算力的价格。在电费很低的情况下，机器的成本就显得更加重要了。通过计算算力单价，可以评估矿机的性价比。每一 T 的价格越低，矿机的性价比就越高。例如，之前某公司公布了旗下一款算力为 5120T 的矿机，整机价格约合人民币 287 万元。假设用这笔钱购买国内某 14T 矿机，可以购买 410 台，相当于 5740T 算力。这就说明，在判断一款矿机价格是否合理时，可以参照每 T 算力的市场价，横向对比。综上所述，选择比特币矿机需要综合考虑算力、功耗、成本、故障率等因素，避免被高算力噱头蒙骗，通过计算功耗和算力比值以及算力单价来评估矿机性价比，从而选择出最适合自己的矿机。五、比特币矿机的未来发展（一）能源消耗与环保争议比特币矿机在挖矿过程中巨大的能源消耗一直是社会关注的焦点。据估计，全球比特币挖矿年耗电量已超过部分小国全年的用电量。面对日益严峻的环保压力，矿工们开始探索利用清洁能源（如太阳能、风能）进行挖矿，以实现绿色可持续发展。例如，一些矿场已经开始投资建设自有的可再生能源设施，减少自身碳排放以应对监管需求。（二）政策监管与合规化各国政府对加密货币及挖矿的态度各异，有的积极支持，有的严加管控。矿工需密切关注相关政策动向，确保挖矿活动合法合规，避免触碰法律红线。政策监管的加强对于比特币矿机行业来说既是挑战也是机遇。一方面，严格的监管可能会限制一些小型、不规范的矿场和矿工的发展；另一方面，合规化的发展可以促使行业更加规范、稳定，吸引更多的正规资本进入。（三）技术革新与新机遇随着区块链技术的发展，挖矿方式也在不断创新。如 PoS（权益证明）等新型共识机制的出现，有望降低挖矿能耗，提升效率。此外，IPFS（星际文件系统）等新兴领域的挖矿机会也逐渐显现，为矿工开辟了新的 “淘金” 之路。 PoS 共识机制不需要像比特币挖矿那样消耗大量的能源来进行算力竞争，而是通过持有一定数量的加密货币来参与验证交易和生成新区块。这种机制可以大大降低能源消耗，同时也提高了网络的安全性和可扩展性。 IPFS 作为一种分布式存储技术，其挖矿方式与传统的比特币挖矿有所不同。IPFS 挖矿主要是通过提供存储空间和带宽来获得奖励，而不是通过算力竞争。这种挖矿方式不仅更加环保，而且也为矿工提供了更多的选择。总之，比特币矿机的未来发展充满了挑战和机遇。在面对能源消耗与环保争议、政策监管与合规化等挑战的同时，行业也在不断探索新的技术和发展方向，如利用清洁能源、采用新型共识机制、开拓新兴领域等。只有不断创新和适应变化，比特币矿机行业才能在未来持续发展。 ➕公众号小胡说挖矿

胡1808664547111-18 14:37

比特币矿机：数字货币世界的掘金者

的角色。其主要特点之一是拥有专业的挖矿芯片，通过大量显卡的协同工作，实现强大的算力输出。然而，这种高算力的背后也伴随着较大的耗电量。从价格性能方面来看，比特币挖矿机的价格区间跨度极大，从一台两三百元到 20 万元不等。例如，2011 年到 2013 年，高配置的比特币 “挖矿机” 从 1 万元涨到了 30 万元，性能也有了显著提升。以前的老机器 100 天才能挖到 1 个比特币，而如今的机器，100 天就能挖到 3.5 个。按照国内组装团队公布的矿机资料，一台售价 3000 元的最低配置挖矿机，按照比特币挖矿速度，30 多天便可以回本。目前主要的挖矿机类型有 ASIC、GPU、FPGA 和 IPFS 矿机四种。ASIC 矿机是目前挖掘比特币最常用的一种矿机，具有更高的算力和更低的耗电量。相比之下，CPU 矿机是最早用于挖掘比特币的矿机之一，但现在已基本被淘汰，因为其算力较低且耗电过多。GPU 矿机算力相对较高，但与 ASIC 矿机相比，在算力和耗电量方面处于劣势，适用于小规模矿工或比特币爱好者。FPGA 矿机灵活性较高，但挖矿效率低于 ASIC 矿机，在比特币挖矿中的应用逐渐减少。然而，比特币矿机也存在着诸多风险。首先是电费问题，显卡 “挖矿” 要让显卡长时间满载，功耗会相当高，电费开支也会越来越高。国内外有不少专业矿场开在水电站等电费极其低廉的地区，而普通用户在家里或普通矿场内挖矿，电费成本自然较高。其次是硬件支出，挖矿实际是性能和装备的竞争，由大量显卡组成的挖矿机，硬件价格等各种成本本身就很高，挖矿存在相当大的支出。二、比特币矿机的发展历程（一）CPU 挖矿时代 2008 年 11 月，比特币开发者兼创始人中本聪发布比特币白皮书，为比特币的诞生埋下伏笔。2009 年 1 月 3 日，中本聪开发出首个实现比特币算法的软件程序并进行了首次 “挖矿”，获得了 50 个比特币，标志着比特币金融体系的正式诞生。在此之后，用于挖掘比特币的加密货币矿机逐渐出现在市场上，“挖矿” 进入初步发展期。2008 - 2009 年，市场上的加密货币矿机以 CPU 矿机为主。然而，随着挖矿人数的增加和挖矿难度的提高，CPU 矿机的算力逐渐无法满足需求。（二）GPU 和 FPGA 挖矿时代 2010 - 2012 年，比特币的关注度逐渐提升，矿工数量不断增长，“挖矿” 难度明显提高。由于 CPU 的算力过低，“挖矿” 收益太少，CPU 矿机逐渐被市场淘汰。此时，性能进一步提升的 GPU 矿机和 FPGA 矿机逐渐显现。 GPU 矿机挖矿速度更快、效率更高。因为 CPU 核心更少，但拥有复杂的逻辑控制单元，更擅长复杂运算；而 GPU 拥有大量的核心，架构相对简单，非常适合大吞吐量的高密度计算。“挖矿” 需要的算力往往是通过哈希、解密等算法完成，这类算法具有复杂程度低，但强度极大的特征，因此 GPU “挖矿” 的速度更快、效率更高。很多人转用 GPU “挖矿”，组装一张或多张高级显卡来打造自己的矿机。 FPGA 矿机是把多个 GPU 核心晶元集成到同一设备上进行 “挖矿”。2011 年中，市面上出现了首台 FPGA 比特币矿机，这是第一次出现针对 “挖矿” 的专业芯片设计。但由于 FPGA 的开发难度太高，这种 “挖矿” 方式并没有普及开来。（三）ASIC 挖矿时代 2012 年至今，随着矿工数量愈发增加，比特币价格持续上涨，“挖矿” 竞争逐渐白热化，更加专业的矿机设备开始出现。ASIC 矿机正式进入人们的视野，它是专门为某种特定用途设计的电子电路（芯片），专为 “挖矿” 而设计。与通用集成电路相比，ASIC 在批量生产时具有体积更小、功耗更低、可靠性提高、性能提高、保密性增强、成本降低等优点。就 “挖矿” 算力来说，ASIC “挖矿” 比 CPU、GPU “挖矿” 高出几万倍甚至更多。目前，包括比特币在内基于 SHA 256 算法的加密货币基本上都在使用 ASIC 进行 “挖矿”。三、比特币矿机的工作原理比特币矿机的工作原理涉及到复杂的数学运算和网络交互过程。首先，当一个节点发起一笔比特币交易时，该交易被广播到整个比特币网络。每个节点都会收到并验证该交易，检查交易投入是否以前没有被使用过，以及数字签名是否与发件人的公钥相符。如果交易信息提到的余额合理，即追溯历史交易记录后发现发起交易的账户余额足以支持此次交易，那么这条交易信息会被全网所接受，否则不会被接受。接着，矿工从网络中收集未经确认的交易，验证它们，并将其纳入一个新的区块。这个过程就像是在解决一个称为 “哈希难题” 的数学问题。矿机通过不断调整输入数据（即所谓的 “nonce”），对区块头进行 SHA - 256 哈希运算，目标是找到一个特定的哈希值，使得其前缀包含一定数量的零。这个过程如同在数字迷宫中寻找一条特定路径，一旦找到，就意味着成功 “挖” 到一个新区块。例如，每一个比特币的节点都会收集所有尚未确认的交易，并将其归集到一个数据块中，矿工节点会附加一个随机调整数，并计算前一个数据块的 SHA256 散列运算值。挖矿节点不断重复进行尝试，直到它找到的随机调整数使得产生的散列值低于某个特定的目标。当一个矿工成功地将一个区块添加到区块链中，它就会被广播到整个网络中。其他节点验证并接受新区块，更新他们的区块链副本。当一个交易被列入区块时，它被认为是被确认的，交易后添加的区块越多，其确认级别越高，越安全。区块链的设计确保一旦交易被纳入区块，攻击者要改变它在计算上是不可行的。攻击者必须控制网络总散列能力的 50% 以上，才能成功地进行双重消费攻击，鉴于比特币网络的去中心化性质和庞大的规模，这是很不可能的。商家和用户可以等待多次确认，然后再将交易视为最终交易。这降低了双重消费的风险，因为当交易在区块链中埋得越深，攻击者修改交易的难度就会成倍增加。综上所述，比特币矿机通过复杂的运算和网络交互，实现了对比特币网络的管理、交易确认和双重支付的防止，为比特币的稳定运行提供了重要保障。四、比特币矿机的选择方法（一）算力与功耗的平衡在选择比特币矿机时，算力和功耗是两个关键因素。算力决定了矿机获取比特币的速度，一般来说，算力越高，挖到比特币的可能性就越大。然而，高算力往往伴随着高功耗，这就意味着更高的电费成本。因此，投资者需要在算力和功耗之间找到一个平衡点。例如，根据搜索到的素材，某主流矿机算力为 13.5T，功耗为 1350W，计算得出每瓦算力为 10G/W；而另一款算力为 12T 的其他品牌矿机，功耗达到 2100W，每瓦算力只有 5.85G/W。这就表明，在选择矿机时，不能仅仅看算力的高低，还要考虑功耗的因素。（二）避免高算力噱头有些矿机厂商为了吸引投资者，会推出高算力的矿机，但这些高算力可能并不是通过技术创新实现的，而是通过在一块算力板上放置大量芯片，或者在一台矿机里放置多块算力板的方式来实现。这种做法不仅会增加矿机的体积和散热问题，还会降低矿机的稳定性和寿命。比如，现在行业平均算力都在 80t，假如一个厂家拿出 200t 以上算力的机器，那么极有可能是拿高算力做噱头。这样的矿机可能会存在体积过大、散热不良、耗电量巨大等问题，甚至可能会烧毁机器。（三）评估矿机性价比计算功耗和算力比值通过计算功耗和算力的比值，可以评估矿机的电力转化率。比值越高，说明矿机的电力转化率越高，每度电带来的收益就越多。计算算力单价算力单价是指每 T 算力的价格。在电费很低的情况下，机器的成本就显得更加重要了。通过计算算力单价，可以评估矿机的性价比。每一 T 的价格越低，矿机的性价比就越高。例如，之前某公司公布了旗下一款算力为 5120T 的矿机，整机价格约合人民币 287 万元。假设用这笔钱购买国内某 14T 矿机，可以购买 410 台，相当于 5740T 算力。这就说明，在判断一款矿机价格是否合理时，可以参照每 T 算力的市场价，横向对比。综上所述，选择比特币矿机需要综合考虑算力、功耗、成本、故障率等因素，避免被高算力噱头蒙骗，通过计算功耗和算力比值以及算力单价来评估矿机性价比，从而选择出最适合自己的矿机。五、比特币矿机的未来发展（一）能源消耗与环保争议比特币矿机在挖矿过程中巨大的能源消耗一直是社会关注的焦点。据估计，全球比特币挖矿年耗电量已超过部分小国全年的用电量。面对日益严峻的环保压力，矿工们开始探索利用清洁能源（如太阳能、风能）进行挖矿，以实现绿色可持续发展。例如，一些矿场已经开始投资建设自有的可再生能源设施，减少自身碳排放以应对监管需求。（二）政策监管与合规化各国政府对加密货币及挖矿的态度各异，有的积极支持，有的严加管控。矿工需密切关注相关政策动向，确保挖矿活动合法合规，避免触碰法律红线。政策监管的加强对于比特币矿机行业来说既是挑战也是机遇。一方面，严格的监管可能会限制一些小型、不规范的矿场和矿工的发展；另一方面，合规化的发展可以促使行业更加规范、稳定，吸引更多的正规资本进入。（三）技术革新与新机遇随着区块链技术的发展，挖矿方式也在不断创新。如 PoS（权益证明）等新型共识机制的出现，有望降低挖矿能耗，提升效率。此外，IPFS（星际文件系统）等新兴领域的挖矿机会也逐渐显现，为矿工开辟了新的 “淘金” 之路。 PoS 共识机制不需要像比特币挖矿那样消耗大量的能源来进行算力竞争，而是通过持有一定数量的加密货币来参与验证交易和生成新区块。这种机制可以大大降低能源消耗，同时也提高了网络的安全性和可扩展性。 IPFS 作为一种分布式存储技术，其挖矿方式与传统的比特币挖矿有所不同。IPFS 挖矿主要是通过提供存储空间和带宽来获得奖励，而不是通过算力竞争。这种挖矿方式不仅更加环保，而且也为矿工提供了更多的选择。总之，比特币矿机的未来发展充满了挑战和机遇。在面对能源消耗与环保争议、政策监管与合规化等挑战的同时，行业也在不断探索新的技术和发展方向，如利用清洁能源、采用新型共识机制、开拓新兴领域等。只有不断创新和适应变化，比特币矿机行业才能在未来持续发展。 ➕微信公众号小胡说挖矿

用户1704156755842cq011-18 14:26

出人意料的 70 亿美元回购计划，三星电子涨超6%，三星系跟随大涨

回报计划之一，旨在应对投资者对公司存储芯片业务的担忧，以及对美国当选总统唐纳德·特朗普保护主义贸易政策的脆弱性评估。三星电子的股价在宣布回购计划后应声上涨。具体来说，三星股价在周一上涨超过7%，此前该股价在周五已经飙升了7.21%。彼时，这一上涨与公司达成与韩国最大工会的初步协议有关，该工会曾在7月举行罢工。根据监管备案，三星将在未来三个月内回购并取消3万亿韩元的股票。剩余的7万亿韩元股票回购将由董事会决定提高股东价值的方法，包括何时以及如何使用库存股。然而，这一回购计划并非没有争议。韩国公司治理论坛批评了三星电子的这一计划，认为与市值相比，该计划规模较小，且宣布得太晚了。论坛主席李南宇发表评论称： “考虑到迄今为止下跌的股价、市值和现金储备，三星电子股票回购的规模太小，建议三星电子在今年内买下全部10万亿韩元，并立即销毁。” 论坛以苹果为例，认为三星电子应该提出一项继续让股东回归的计划，每年购买并销毁3~4%市值的股票。尽管如此，三星电子的这一决定被视为帮助稳定股价的措施。 NH投资与证券评估认为，尽管回购并销毁股票有助于确保一定程度的下行刚性，但长期方向取决于盈利弹性，而不是股票回购。分析指出，三星电子需要恢复技术竞争力并发展铸造业，以改善内存行业和高带宽内存（HBM）行业，并迅速过渡到高级工艺，以便在未来继续上涨股价。面临多重挑战三星电子在AI内存芯片领域的进展也引起了关注。上个月，三星宣布在向Nvidia提供其最先进的AI内存芯片方面取得进展，预计将在第四季度开始销售其最先进的HBM3E内存芯片。然而，一些投资者对前景仍持谨慎态度，考虑到韩国的贸易风险，以及需要时间的HBM的追赶，以及疲软的内存环境。三星电子的这一回购计划是在公司面临多重挑战的背景下推出的。除了全球消费电子产品的低迷，三星还在努力应对其存储芯片业务的竞争压力。三星的较小竞争对手SK海力士已成为英伟达公司高带宽内存（HBM）的主要供应商，英伟达公司在其流行的AI加速器中使用尖端芯片。这引发了人们的担忧，即长期以来全球存储半导体的主导力量三星正在错过人工智能的繁荣。回顾公司股价年内表现，其仍下跌近30%。根据彭博社汇编的数据，其股票的交易价格较其一年远期会计账面价值的普遍估计折让10%以上。这一股价表现反映了市场对三星电子未来盈利能力的担忧。

格隆汇11-18 14:03

ACY证券11.18早报：特朗普要卖黄金储备！部长提名引发美股动荡，没想到带飞了日元！中国楼市不及预期！

报道称，英伟达新一代Blackwell芯片存在过热问题，需要重新设计机架，可能导致订单延误一个季度。这个消息可能引发美国科技股延续上周五的下跌，拖累纳斯达克指数。考虑到周三盘后即将发布英伟达财报，市场可能提前降低风险敞口。因此日内纳指以跟空为主。外汇方面，由于日元出现逆势反弹，说明潜在多头力量开始试探，美股的下跌可能是日元的触发因素。考虑到石破茂重新担任日本首相，央行行长植田和男更可能表达一些明年加息的态度，以及特朗普上台后的影响。日元是有机会上涨的。因此如果日内美股保持跌势，那么日元可能表现强势，可以配合相对弱势的英镑交易。上周五，有消息称，特朗普议会盟友Lummis正在游说特朗普卖出美联储的黄金并买入100万枚比特币，以当前的价格计算，预计耗费900亿美元，也就是近1000吨黄金。而美国目前的黄金储备量约8000吨。如果这个法案真的通过，将令其他国家被迫效仿，从而利多比特币，而利空黄金。短线内也将出现同样的波动。需要注意的是比特币与黄金目前作为储备资产有存量竞争关系，因此两者短线走势可能截然相反。英镑兑日元 GBPJPY Finlogix情绪指标做多    做空信号中性看涨交易策略：（均值回归）回踩195.5或196.7后逢高看空阻力参考：195.5；196.7 支撑参考：194.3（突破）；193.3 技术面：两个月前，镑日的汇率还是186，目前最高已经逼近 200大关，存在超涨的现象。上周五的大跌令镑日击穿了关键头部颈线195.5关口，存在继续看空的潜力。不过由于情绪面倾向于看涨，因此日内做空需要耐心等待价格回踩，从而提高空单盈利空间。纳斯达克100指数 NAS100 Finlogix情绪指标做多    做空信号强烈看涨交易策略：（均值回归）回踩20700逢高看空阻力参考：20700；21000 支撑参考：20500；20300 技术面：和镑日的形态相似，同样在周五跌破了关键头部支撑20700大关。空头力量得以释放。不过今日早盘价格有所反弹，同时考虑到情绪面偏向强势看涨，因此空单入场最好是高位小止损。交易策略以回踩20700后逢高做空为主。可以配合随机指标的左侧死叉信号判断入场时机。黄金兑美元 XAUUSD Finlogix情绪指标做多    做空信号中性看空交易策略：（趋势跟随）亚盘顺势看涨，在2600大关逢高看空阻力参考：2600；2620 支撑参考：2580；2560 技术面：黄金跌破2600颈线大关后在2560附近企稳，特朗普交易稍许放缓，令比特币回调，金价反弹，但这种行情终究难以持久。一旦比特币再度突破90000大关，金价将继续承受回调压力，尤其是在美债利率继续上涨的当下。美股的下跌以及A股开盘上涨可能令黄金在亚盘时段继续反弹，但是可能难以击穿2600大关，因此采用先顺势看涨，抵达2600后反向看跌的操作。 2024-11-18

ACY证券11-18 12:28

华安证券：给予景旺电子买入评级

增速的5.4%的增速的2倍多。　　AI芯片需求强劲，芯片持续选代带动PCB领域需求　　根据Omdia的数据显示，目前用于云计算和数据中心人工智能的GPU和其他加速芯片的高速增长最终会放缓，但在改变整个行业之前不会放缓。服务器PCB产品需要与服务器芯片保持同步代际更选，产品生命周期一般在3-5年，成熟期一般在2-3年。随各世代芯片平台在信号传输速率、数据传输损耗、布线密度等方面要求提升，服务器PCB产品也需要相应升级。根据广合科技的招股书显示，不同的服务器芯片，不同的产品架构，对应的PCB3的层数不同，对应的板厚和厚径比均随着芯片的不同和选代有相应的变化。　　汽车电动化和智能化不断促进PCB行业需求　　车用PCB产值成长主力来自电动车渗透率提升，纯电动车（BEV）每车平均PCB价值约为传统燃油车的5~6倍，其中车内PCB价值含量最高者为电控系统，约占整车PCB价值的一半，而电控系统中的BMS（电池管理系统）目前主要采用线束连接。在电动车轻量化超势下，未来将逐步采用FPC（软性印刷电路板），将进一步增加电控系统的PCB价值含量。　　随自动驾驶等级和渗透率持续提升，平均每车配备镜头及雷达等电子产品数量也将不断增加，目前车用PCB以4~8层板为主，而自驾系统多采单价较高的HDI板，其价格约为4~8层板的3倍，L3以上自驾系统配备的LIDAR所采用的HDI价格可达数十美元，亦为未来车用PCB产值增量的主要来源。　　AI终端带动消费电子需求稳步提升　　消费电子领域，随着生成式AI和智能手机的结合于旗舰机开始渗透，产业链将积极拥抱变革，生成式AI手机的创新将从硬件端的算力和内存等提升，逐渐演变为软件端的同步提升，直至打通底层的软件互联互通。Counterpoint认为生成式AI手机存量规模将会从2023年的只有百万级别增长至2027年的12.3亿部。　　PC是重要生产力工具和内容消费的计算与交互平台。AIPC是为每个人量身定制的个人A助理，不仅提高生产效率，简化工作流程，而且更好的掌握用户的喜好，保护个人隐私数据安全。IDC预测，AIPC在中国PC市场中新机的装配比例将在未来几年中快速攀升，将于2027年达到85%，成为PC市场主流。　　投资建议　　我们预计公司2024/2025/2026年分别实现营业收入125.49亿元，146.96亿元，167.60亿元；归母净利润分别为12.19亿元，15.26亿元和18.23亿元，分别同比增长30.2%，225.2%，19.4%。对应2024/2025/2026年PE分别为19.89/15.89/13.30倍。首次覆盖给予买入评级。　　风险提示　　AI需求不及预期，公司研发不及预期，PCB行业竞争激烈，PCB核心上游材料成本高企证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券鄢凡研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.33%，其预测2024年度归属净利润为盈利12.15亿，根据现价换算的预测PE为20。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

证券之星11-18 12:23

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