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Web3的价值投资实践
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值投资失败的案例。我个人很尊敬巴菲特和芒格，也很喜欢芒格的穷查理宝典一书。但同样关于“什么是价值”困惑，也发生在他们身上。亚马逊 97 年上市，市值 4.3 亿，那时巴菲特说亚马孙盈利能力弱，估值高；08 年他说实体零售商在竞争中有优势，看不上亚马逊；11 年还在说亚马逊估值高；17 年，亚马逊市值 1 万亿，二级市场涨了 2500 倍后，巴菲特终于看懂了亚马逊的价值，于 19 年开始投资。亚马逊并不是一家闷声发大财的独角兽， 97 年就上了市，Jeff Bezos 每年都会给股东写一封信，只要你认真读，不难发现这是一家永远持有“第一天心态”的伟大的互联网企业，他们连续 30 年持续不断地在创造价值，只不过他们不是在用华尔街习惯的 PE/PS 的方式，也不是在按照巴菲特的价值逻辑呈现而已。亚马逊是在用新的互联网技术，新的技术范式在创造价值，而新技术范式支撑的新商业模式或者新事物需要用新的价值评估体系，否则你会输得很惨。来源：Hash Global 我们在投资领域摸爬滚打多年，总结了三条原则，和大家分享：原则一：新事物的“价值”不会被当时的主流价值判断人群认可，甚至会被否定。我有一个债券基金经理的好朋友，我们讨论过几次比特币是否有价值，现在他已经基本上不和我说话了。我曾在一个飞机上碰到一个知名私募基金大佬，他说他很好学，也很愿意接受新事物，你能不能跟我讲讲比特币。从上海到重庆的飞机，我讲了两个小时，最后感觉还是没讲通。这事我请教过我的老领导肖风总，他跟我说，股票价值投资者得坚守他们的价值投资框架不变，所以对他们来说，理解比特币真的挺难的。原则二：新事物的价值评估框架的形成需要和新事物本身互相促进，并共同演化。投资人在提出新的估值方法和逻辑框架去理解比特币，以太坊和 Web3 ；而 Web3 的创业团队这几年我们看到也在努力用投资人能看懂的方式去创造价值，实现价值。而市场在这个过程中，会逐渐形成共识。原则三：新事物的估值模式的市场共识的形成需要时间，这个过程机会巨大。估值方法的市场共识是被市场上的主流资金决定的。PE/PS 估值方法的共识过程，用了几十年，其实这个共识还在不断调整和优化。债券久期等估值方法用了十年左右时间。Web3 刚刚开始，但在这个形成的过程中，尤其是在早期，投资人机会巨大。来源：Google 我们 2016 年开始学习加密资产，我们读报告和各种 paper， 17 年我读到了 John Pfeffer 的《一位机构投资者的加密资产观》，极大地震撼了我。文章比较长，我读了大概五六遍，爱不释手。我读下几句话： “虽然价值投资的鼻祖将比特币斥为“老鼠药”，但价值投资的第一性原理是基于可靠估值逻辑的独立思者，新型资产刚出现时，没有对应的估值逻辑；价值投资者就应该去努力发现新的估值逻辑。我相信分布式账本技术（区块链）已经永久地改变了资本市场的基础。由互联网承载的系统就其全球性规模而言，成本最低。因此我们相信在井不遥远的未来，绝大多数可投资产都是分布式账本技术承载。加密资产投资中，‘加密’二字终将无人提起。” 就像互联网电商不用再说“互联网”三字一样。 Web3 估值与投资实践 “努力去发现新的估值逻辑” 接下来，我们来聊聊 Web3 投资。首先，比特币。市场已经有几种估值模式，S 2 F 模型，Commodity 模型等。然后是以太坊，去年 9 月以太坊转 POS 共识机制后，已经成为了一个总量在不断减少的“货币”。市场上也已经有几种估值模式。 BNB 是 Binance 的平台币，对我们来说，估值挑战没有比特币和以太坊大。它的价值来源有：交易打折，利润回购，BSC 链质押，以及 Greenfield 存储网络质押等。对 BNB 的估值，我们响应 John Pfeffer 的号召：“努力去发现新的估值逻辑”。我们用货币估值方程，迭加 DCF 等估值方法来估值。我们来看一下这个公式： MV = PQ PQ 好比是一个国家的 GDP，也就是 Binance 生态的经济总价值。M 里面有两个因子，BNB 价格乘以 BNB 数量。V 则是 BNB 在生态里的流转速度。这里面最大的挑战是如何估算 BNB 在生态体系里的流转速度。我琢磨了好几天，最后在我家附近的星巴克里想出了一个办法：我们需要提出两个假设：假设 BNB 在中心化交易所平台的流转速度可以代替整个生态的流转速度；因为有了历史价格数据，我们假设市场价格合理准确，这样我们可以倒算出去年的流转速度，我们假设流转速度不变，这样就可以根据今年的生态价值估计算出今年的 BNB 的合理价格。这里面当然有假设，但这个估值模型是市场上第一个把 BNB 的各种价值因素，包含在一个模型里的一个尝试。我们也希望市场同行能在这个基础上，去优化，来提出更好的办法。来源：Hash Global 我们在过去几年一共做了四期报告。19 年 3 月做了第一期，我们认为 BNB 被低估，当时币价 19 ，我们预测 106 。赵长鹏看了说很喜欢，也做了转发。赵长鹏在上海时，是我打德州的牌友， 0.12 美元时让我投，我没看懂，没投，到 20 块了，才总算看懂。错过了前面的 150 倍。我们后来不断分析，积极进场。21 年看 655 ，后来最高到了 691 。我们也成为 BSC 的最早的 21 个节点之一。这个领域估值挑战很大，市场共识还远未形成。一级市场和二级市场的估值波动很大。Filecoin 和 ICP 这样的知名公链都是例子，我不细讲了。来源：Hash Global 对于 NFT 领域，我们内部也做了一个新的估值方法，我们称为是 DRIC 模型。展开说，就是从 Drop (空投)，Right (权利)，IP (品牌)，和 Community (社区)四个价值维度，加总去评估 Azuki 这样的社区 IP ，或者说价值蓝筹 NFT 的总估值。大家知道，NFT 还有稀有度的价值因素。我们投资了一个团队，叫 NFTGo ，他们摸索出了一个稀有度参数计算方法，我们用他们的方法，在得出总估值的基础上，算出了 Azuki 的合理地板价。我们认为 Azuki 地板价应该是 22 个以太，现在 14 左右。大家可以考虑去买一个。 NFT 资产估值模式下的 DRIC 模型：Azuki, 来源：Hash Global Web3 的一级投资方式和传统 VC 也很不一样。项目融资有两种方法，token 融资和股权融资。我们的一位主要投资人复星集团的梁信军总，几年前跟我说，我们可以用团队加投资人的 token 量的比例来折算股权融资的对应估值，非常有用。我们和项目方谈合理估值也有理有据。 Web2 VC 和Web3 VC 的区别也有很多，我不展开了。除了 VC 投资外，我们还管理运作一只二级市场基金。这个基金我们完全是按照股票基金的投资运作方法，去投资各个赛道的龙头项目。我们从五个维度定性分析价值，再从各个商业角度去定量分析 token 的价值。我们给建仓的每个 token 会评估出目标价，来指导我们的投资。这是我们对 Web3 的各种新资产的估值方法总结。来源：Hash Global 结语 “认知范式的突破” 最后，我想分享一句我用来时刻提醒我不要抱守既有知识框架的一句名言，是伏尔泰 1729 年讲的： “大家视为珍宝的所有纸币最终都将回归其内在价值，也就是零！” 时间关系，有些页面我没有具体讲。大家对我们的材料有兴趣的话，可以通过 Twitter 联系我 @longwinsk 和我的同事 Will @willjiang_eth。我们也会在我们的 Twitter 和官网上，定期分享我们的投资观点，和新的对价值投资的理解。希望今天的分享能给大家一些启发，谢谢大家。来源：金色财经
金色财经2023-04-17
巴菲特谈银行股、流媒体和他的继任者
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是有效的。查理（伯克希尔副董事长查理·芒格）99岁，他吃得并不比我好多少。你知道，你掷骰子。我很幸运，”他说。“当我吃热软糖圣代或喝可乐或热狗时，我更快乐。”
金融界2023-04-14
深度思考加密媒体：机遇、挑战和创新
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此外，商业和金融界的重要人物，如查理·芒格，呼吁禁止加密货币，进一步增加了这种新兴技术的不确定性和风险。尽管如此，第四产业和Web3的交叉点仍在不断创新。本文旨在探讨区块链技术和加密货币在媒体行业采用的历史，然后研究Web3颠覆第四产业和开启去中心化媒体新时代的挑战和机遇。第一部分：加密媒体的简史 1. 以加密货币为中心的新闻媒体（2009-2015年）任何创新的出现都会带来相关知识和信息的需求。由于主流媒体无法或不愿涵盖有关加密货币和区块链技术发展的详细信息，因此在比特币诞生后不久就出现了几家专门的加密货币媒体机构。最著名的是Bitcoin Magazine（由Vitalik Buterin于2012年共同创立）、Cointelegraph和Coindesk（均成立于2013年），它们仍然是当今加密货币媒体的重要支柱。尽管批评人士会认为加密货币媒体有时会推动加密货币的欺诈和泡沫，但加密货币媒体机构在以下方面发挥了至关重要的作用：1）在早期阶段教育和推动区块链技术的应用；2）培训和培养具有区块链领域知识的记者，以便在传统媒体扩大加密货币报道团队时填补职位；3）警示欺诈和潜在的系统性风险。例如，CoinDesk的一篇报道披露了Alameda的储备量，实际上在2022年揭露了“最大”的加密货币欺诈和FTX的崩溃中发挥了重要作用。除了新闻媒体，链上数据分析和市场情报提供商也开始在这个时期出现，最著名的是CoinMarketCap和Chainalysis，分别于2013年和2014年成立。这些信息提供商的存在在一定程度上提高了市场透明度，帮助记者调查新闻故事。在这个阶段，区块链在媒体行业中的创新和应用非常有限。这主要是由于区块链技术最初是通过比特币的创建而普及，而比特币主要是作为去中心化的数字货币系统而设计。比特币的原始白皮书是由匿名创建者中本聪于2008年发布，其中描述了一种可以使用区块链来时间戳文档和数据的系统，但比特币网络主要是为支付而发明，并由中本聪于2010年将区块的最大大小设置为1兆字节（MB），以防止区块链变得过大而无法由网络上的单个节点管理（到2023年，该限制实际上已增加至每个区块约4 MB）。因此，尽管矿工可以在区块中附加一些无关的数据/消息，就像中本聪在比特币的第一个区块中所做的那样，但比特币网络上除支付外的应用几乎是不切实际。除此之外，比特币网络只有几个可用的API（应用程序编程接口），开发者可以使用这些接口与网络进行交互，这进一步限制了可以在比特币上构建的应用程序。直到2015年以太坊推出，人们才开始探索区块链在数据存储和管理方面的全部潜力。 2. 智能合约与去中心化内容管理（2015-2020） 2015年，Vitalik Buterin创立的以太坊是区块链技术发展中的一个重要里程碑。通过以太坊，Buterin引入了一种新的区块链架构，使得去中心化应用（dApps）可以超越数字货币的范畴进行创建。以太坊区块链配备了一种名为Solidity的编程语言，使开发者能够创建智能合约 - 自动执行并强制实施协议条款的数字协议。以太坊区块链上智能合约的创新激发了许多媒体行业的创新。区块链技术在媒体行业中最重要的应用之一是内容管理和分发。借助智能合约，内容创作者可以通过分配许可证并设定使用其内容的条款和条件来保护其知识产权。智能合约还使得内容创作者能够直接从消费者那里获得报酬，无需依赖出版商或发行商等中介。这为内容创作者创造了新的机会来变现其作品并获得公平的收入份额。例如，成立于2016年的Steemit是一个利用区块链技术的博客和社交媒体平台。该平台基于Steem区块链构建，使用户可以通过创建和策划内容获得STEEM代币形式的加密货币。用户的奖励根据其内容的受欢迎程度和质量以及来自Steemit社区的投票和评论来确定。当Steemit试图开发一个基于区块链驱动、代币形式的Twitter版本时，出现了许多其他项目，旨在创建类似的去中心化视频共享平台，以颠覆传统的视频共享巨头如YouTube。一些值得关注的例子包括StreamSpace（成立于2017年）、Flixxo（成立于2016年）、Viuly（成立于2017年）和Viewly（成立于2017年，但已不再活跃）。此外，区块链技术在媒体行业的应用已经超越了内容创作和分发。它还推动了新商业模式的发展，如去中心化广告网络，奖励用户的注意力和数据。例如，引入于2016年的Basic Attention Token（BAT）是一个基于区块链的广告平台，旨在通过提供更注重隐私和以用户为中心的模式来颠覆传统的数字广告行业。该平台使广告商能够直接针对用户，通过使用BAT代币奖励用户的关注。此外，区块链技术还被用来解决与假新闻和错误信息相关的问题。其中一个名为Civil的平台于2018年推出，利用区块链技术创建了一个去中心化的新闻编辑室，允许记者直接发布和变现他们的作品，同时通过其社区驱动的验证过程提供透明度和问责制。在这个阶段，许多区块链和加密领域的项目都是通过首次代币发行（ICO）而非传统的风险资本融资而崛起的。虽然这样可以在市场炒作期间快速轻松地筹集资金并获得关注，但当加密市场在2018年遭遇崩盘时，这些项目在财务上也变得脆弱。还需要注意的是，尽管这些项目中的许多都被宣传为“去中心化”，但其中一些仍依赖于中心化服务器，利用代币经济学并纯粹将代币用作激励，这种缺乏真正的去中心化，在行业内受到了很多批评。 2017年至2018年的加密炒作期间，还出现了一些其他创新理念，旨在推动各行业，包括媒体和娱乐领域，更广泛地采用区块链技术。其中最突出的创新例子之一是非同质化代币（NFT）。NFT具有独特的属性，如可验证的真实性、独特的所有权以及新的收入来源潜力，使它们成为创作者和收藏家都觉得有吸引力的工具。尽管NFT最早在2017年的CryptoKitties和CryptoPunks等早期项目中首次亮相，但直到2021年，它们才获得了广泛关注，并在媒体行业及其他领域掀起了创新浪潮。 3. NFT、DAO 和去中心化社交媒体（2021年之后）自成立以来，区块链一直是传统媒体报道的小众话题，直到2021年发生了戏剧性的事情。世界各地的成熟媒体公司参与了所谓的NFT热潮，将各种内容--从著作到视频--作为区块链上的NFT出售。老牌媒体公司对NFT的这种采用代表了该行业的一个重大转变，并表明了对区块链技术的兴趣和潜力不断增加。传统媒体参与NFT受到了一些争议，包括比尔-盖茨在内的一些批评者声称，加密货币和NFTs完全基于 "大傻瓜理论"。然而，NFT的采用为传统媒体公司带来了新的收入，《时代》杂志通过其旗舰产品TimePieces NFT系列，在短短14个月内从NFT销售中获得了超过1000万美元的利润，这些利润在二级市场上仍在增长。 TIME NFT NFTs不仅为内容创作者提供了一种新的盈利方式，也为他们提供了与粉丝互动的独特机会。因此，越来越多的去中心化平台已经出现，以更好地利用这项新技术，Mirror.xyz是最引人注目的例子之一。Mirror.xyz成立于2020年，通常被称为加密版的Medium，是一个去中心化的出版平台，使任何人都可以创建、分享和出售他们独特的数字内容，作为NFTs。它允许创作者对他们的内容有更多的控制权，并有能力以新的和创新的方式将其货币化。随着NFTs的日益普及，我们也看到了与媒体相关的DAO（去中心化自治组织）的崛起。这些DAO利用区块链技术的力量，为媒体公司及其社区创造去中心化的生态系统，重点是透明度、社区参与和共享所有权。通过拥抱DAO，媒体公司可以为他们的受众提供一种新的参与方式，同时建立更可持续的商业模式，使所有利益相关者受益。例如，Mad Realities是一个DAO式的初创公司，得到了Paradigm和一些名人的支持，包括Paris Hilton。该公司是一个去中心化的工作室，制作真人秀节目，资金来自于NFT的销售。而这些NFT的所有者对制作有各种治理权，允许他们参与传统上只有业内人士才能参与的决策过程。这种对区块链技术和NFT的创新使用代表了媒体行业的重大转变，因为越来越多的公司希望拥抱去中心化的生态系统，并为他们的观众提供更直接的参与机会。除了Mad Realities之外，还出现了一些其他与媒体相关的DAO，如Friends with Benefits（FWB，成立于2020年）、Bankless DAO（成立于2021年）、Pub DAO（成立于2021年）和Headline DAO（成立于2023年）。FWB是一个基于代币的会员制系统，会员可以直接支持并从他们喜欢的创作者的成功中受益。Bankless DAO是一个社区驱动的去中心化媒体组织，成员贡献技能和专业知识来创建关于区块链和加密货币的教育内容，并参与组织的决策过程和治理。而Pub DAO则是一个专注于支持独立记者和内容创作者的去中心化媒体平台。该平台使用区块链技术实现文章和内容的小额支付，使创作者能够在不依赖广告收入或中介的情况下直接获得报酬。相反，Headline DAO是一个使用NFT销售资助独立新闻的去中心化新闻“实验”，NFT持有者将有权投票决定资助哪位记者。除了NFT和DAO的兴起，2021年还见证了去中心化社交媒体/平台需求的增长，当时唐纳德·特朗普被主要社交媒体平台封禁，这引发了关于言论自由和内容审查的热议。此外，人们越来越意识到数据隐私和所有权问题，以及科技巨头对内容的日益控制。这导致人们对去中心化替代品的兴趣激增，用户在这些平台上对自己的数据和内容拥有更多的控制权。当推特在2022年被埃隆·马斯克收购时，这种需求继续增长。去中心化社交媒体利用区块链技术创建去中心化网络，作为传统社交媒体平台的替代方案，这些网络不受任何单一实体的控制。与2017/2018年加密狂潮期间许多声称是“去中心化社交媒体”的项目不同，新项目更注重使用联合网络构建真正的去中心化网络。联合网络使用一种名为ActivityPub的协议，允许用户与同一网络上的其他用户进行通信和共享内容，而不考虑他们使用的特定平台。在联合网络中，用户可以与同一网络上的其他用户进行通信和共享内容，即使他们使用的是不同的服务器或节点。这得益于一种名为ActivityPub的协议，许多联合社交网络使用它来让用户无论使用的是哪个特定平台都能相互连接。像Lens协议、Nostr和Farcaster这样的协议都旨在提供这样的工具来帮助构建去中心化的社交媒体应用。而Mastodon和Damus则是面向普通用户的两个值得关注的应用示例。第二部分：去中心化媒体面临的挑战 NFT、DAO和去中心化社交媒体平台的崛起展示了区块链技术重塑媒体格局的潜力，为创作者和社区提供了新的方法来盈利和分发他们的内容，并促进了更加民主和透明的媒体生态系统。然而，这些创新仍然面临着重大挑战： 1. 用户采用和可扩展性媒体行业运行在一个注意力经济体系中，成功取决于吸引大量观众的关注。然而，根据世界银行的数据，截至2023年，虽然全球64.4%的人口可以使用互联网，但加密货币的全球普及率仅约为4.2%，相当于20世纪90年代末互联网的普及率。直到2020年，受到Covid-19的影响，数字媒体的采纳率在美国才首次超过传统媒体。因此，媒体行业的杀手级Web3应用还有很长的路要走，特别是考虑到只有8%的美国人对加密货币持积极看法。通过大众媒体进行公共教育是推广新技术的有力途径，但老牌媒体品牌在拥抱区块链和Web3的一般概念时面临着一个困境。虽然他们欢迎创新，但他们也试图与与区块链紧密相关的加密货币领域的任何潜在诈骗或泡沫保持距离，以维护公众信任。这在很大程度上解释了为什么大多数知名媒体品牌选择将他们在2021年的“实验性” NFT销售捐赠给各种基金会。去中心化社交媒体平台仍处于早期阶段，尚不清楚它们是否能够获得广泛采用并与主导的中心化平台竞争。一个可能影响它们增长的重要因素是区块链网络的整体基础设施发展，因为去中心化社交媒体平台依赖于区块链技术的速度和可扩展性。在这些挑战得到解决之前，去中心化社交媒体可能很难获得与传统社交媒体平台竞争所需的关注和采用。 2. 基础设施的限制基础设施需要时间来建设。构建区块链对于创新者来说已不再是一个重大障碍，但是如果没有在其上构建的活跃应用，新区块链可能很难获得关注并生存下来。因此，尽管以太坊存在可扩展性问题，但大多数创新者仍选择在现有且活跃的区块链如以太坊上构建。以太坊拥堵可能会显著降低网络交易和DApp交互的用户体验。在高度拥堵的时候，交易费用可能会飙升，使得一些用户难以负担参与网络的费用，甚至变得不切实际。在极端情况下，网络拥堵甚至可能导致暂时性的关停或其他中断。由于这些基础设施的局限性，大多数去中心化应用在用户体验方面很难与其中心化的竞争对手相媲美，这使得它们难以竞争。以Damus为例，这是一个由推特联合创始人杰克·多尔西支持的去中心化社交网络。目前，用户在应用上发布图片之前必须先将图片上传到第三方服务器，而且该平台还无法上传视频。 3. 波动性和不一致性加密市场的高度波动性对媒体行业的创新带来了重大挑战，经常出现的繁荣与萧条周期使公司难以管理员工和维持财务稳定。在市场低迷时期，加密媒体面临的挑战更加严重，因为维持业务变得更加困难。此外，市场低迷时期，去中心化社交媒体初创公司往往难以保持市场关注度，因为那些在繁荣时期加入炒作但不真正相信去中心化未来的人很快就会放弃市场。这种市场波动性也给初创企业的财务健康和可持续性带来了重大障碍，不幸的是，这导致了一些有前途的项目的关闭或出售。例如，Civil在2020年关闭，Po.et是一个2016年创立的基于区块链的管理数字内容权利和所有权的平台，同年也关闭了，Steemit在2020年被出售，而TrusStory是一个基于区块链的用于核实和验证在线内容的平台，也在2020年因资金困难而关闭，尽管它曾获得区块链社区知名人士的初始投资。 4. 补丁式解决方案和新问题的产生去中心化应用（dApps）是解决许多问题的有前景的解决方案，但它们也带来了新的挑战和风险，需要仔细考虑。例如，去中心化社交媒体平台提供了一种解决中心化平台在数据隐私、审查和内容审核方面不足的方法。通过使用区块链技术，这些平台可以赋予用户对其数据和内容的控制权。然而，它们也带来了新的挑战，如删除非法内容的困难以及传播错误信息和仇恨言论的可能性。例如，尽管Damus以“言论自由”为傲，但该平台上的大部分现有内容都是低质量的广告和色情内容。此外，在努力创建反审查网络的过程中，去中心化社交媒体平台可能无意中导致用户群体分裂，因为观点不一致的用户群体会转移到不同的平台。这可能导致创建“回音室”，在这些回音室里，个人只接触到那些强化他们现有信仰的观点，而不是参与富有成效的对话和思想交流，这对于治愈这个已经分裂的社会并不是一件好事。以DAO（去中心化自治组织）为另一个例子，它们提供了生产和分发媒体内容的替代方式，然而在涉及到严肃新闻时，可能会出现一些不足，因为这个特定领域，往往普通大众缺乏专业知识，而去中心化的决策可能很容易导致内容质量降低和缺乏问责制。DAO中投票的另一个担忧是潜在的贿选行为，拥有大量资金的个人或团体可以利用他们的资源影响投票结果。在投票权与成员持有资金数量挂钩的DAO中，这一问题尤为突出。第三部分：去中心化媒体的机会尽管媒体行业在采用区块链技术方面面临挑战，但仍然存在许多创新和发展的机会。这些机会可以分为三个主要领域： 1.在媒体行业进一步采用NFT和Web3 包括路透社、彭博社和CNBC在内的一些新闻提供商已经扩大了他们的加密报道团队，并提供更多关于区块链和加密货币的教育内容。尽管面临批评，越来越多的传统媒体品牌在加密货币市场低迷时期也在采用NFT作为盈利和用户参与工具。 Web3的采用在媒体行业也越来越普遍。据报道，泰晤士报正在加倍推进其Web3战略，而福布斯和NBC环球公司在2022年底根据LinkedIn上的公开信息正在寻找负责Web3的副总裁。 2023年已经见证了更多的媒体公司采用NFT。2月，GQ推出了其有史以来的第一个NFT收藏品，福克斯娱乐的《蒙面歌手》推出了一个基于代币的粉丝体验。据CoinDesk报道，福克斯还计划在今年推出以NFT驱动的电视剧《Krapopolis》，这部剧将涉及到《瑞克和莫蒂》的创作者Dan Harmon。游戏是除大众媒体之外的另一个推动技术采用的重要渠道，随着区块链基础设施的发展，内置NFT和经济体系的本地链上游戏吸引了越来越多公众的关注。GameFi的发展有可能对区块链在媒体行业的大规模采用产生重大影响。随着对区块链和DeFi应用的兴趣日益增长，GameFi为吸引受众并推动采用提供了一种新方法，特别是在更有可能成为游戏玩家和擅长技术的年轻一代中。 2. 零知识证明和媒体零知识证明（ZKP，或简称ZK）是最有前景的领域之一，最大的风投公司对此大举投资，过去几个月里，一些ZK创业公司各自筹集了数千万美元。零知识证明是一种加密技术，它使一方可以向另一个方证明某个陈述是真实的，而无需透露除了陈述本身的真实性之外的任何其他信息。零知识证明有广泛的潜在应用，特别是在区块链和网络安全领域。例如，在区块链中，零知识证明可用于证明交易的有效性或数字资产的真实性，而无需透露有关参与方的任何敏感信息。这可以在维护用户隐私和安全的同时，提高区块链网络的速度和效率，很大程度上解决了以太坊和其他区块链网络拥堵带来的挑战，这反过来将使包括媒体行业Web3创新在内的所有去中心化应用受益。除了提供可扩展性和隐私保护之外，零知识证明还有可能直接应用于媒体行业，特别是在打击虚假信息方面。斯坦福大学的一个研究团队已经证明了零知识证明在媒体行业的可行性，特别是在使用基于区块链的零知识技术验证数字图像和视频的真实性方面。研究团队成员Trisha Datta和Dan Boneh在Medium上发表了一篇博客，解释了如何使用零知识证明来打击虚假信息。通过利用区块链和零知识技术的力量，可以在不透露底层数据的情况下对数字图像和视频进行认证，这有助于防止Deepfake和其他形式的操纵媒体传播虚假信息。零知识证明提供了一种在不透露数据本身的情况下验证数据的方法，使其成为打击虚假信息的强大工具。通过使用零知识证明验证数字媒体的真实性，媒体公司可以为用户提供更安全、更值得信赖的平台，以消费和互动内容。此外，零知识证明还可以用于保护用户隐私，防止跟踪和收集个人数据。通过保护用户数据的隐私，媒体公司可以为用户创建更安全、更值得信赖的平台，从而提高用户信心和参与度。总的来说，ZKP在媒体行业有着巨大的潜力，尤其是在打击虚假信息和保护用户隐私方面。随着ZKP技术和应用的不断发展，媒体公司如何采用和利用ZKP为用户创造更安全、更可信的平台，将是一个有趣的问题。 3. 去中心化的内容整理系统随着Web3的兴起和媒体格局的去中心化，构建去中心化内容策划系统的重要性变得越来越明显。虽然主要的Web2社交媒体平台让个人有能力创作内容，但它们使用的由暗箱算法驱动的集中式策划系统在透明度和民主参与方面存在局限性。要建立一个去中心化的内容策划系统，需要解决各种技术和治理挑战。主要的技术挑战之一是确保可扩展性以容纳大量用户和内容，同时保持高安全和透明度标准。还必须解决与决策和问责相关的治理挑战。尽管存在这些挑战，去中心化内容策划系统具有极大的潜力，对媒体行业产生重大影响，特别是在内容发现和分发方面。通过实现更民主、更透明的内容策划系统，这些系统可以帮助促进一个更多样化、更公平的媒体格局，让所有声音都有机会被听到。大部分现有的与媒体相关的DAO自然地扮演着去中心化子策划系统的角色，而一些更新的DAO专门为了解决这些问题而创建，以2023年成立的KurateDAO为例。KurateDAO特别寻求利用“加密经济游戏来策划全球信息”，展示了去中心化内容策划系统在媒体行业产生影响的潜力。在未来几年里，我们将期待在这个领域涌现出更多创新的想法。总结总之，区块链技术为Web3中的媒体行业提供了巨大的机遇。去中心化、不可变性和安全性是区块链技术的主要优势，可以解决媒体行业长期存在的问题，例如信息误导、缺乏透明度和审查制度。然而，实现全面采用的道路很长，媒体行业将面临各种挑战，包括监管障碍和技术困难。要充分实现区块链在媒体行业的潜力，关键是专注于解决实际问题并具有财务可持续性的实际解决方案。只有这样，媒体行业才能向更去中心化和可持续的未来迈进，在这个行业中，信任和透明度处于领先地位。来源：金色财经
金色财经2023-04-12
Web3 媒体行业的机遇、挑战和创新
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此外，商业和金融界的重要人物，如查理・芒格，呼吁禁止加密货币，进一步增加了这种新兴技术的不确定性和风险。尽管如此，第四产业和 Web3 的交叉点仍在不断创新。本文旨在探讨区块链技术和加密货币在媒体行业采用的历史，然后研究 Web3 颠覆第四产业和开启去中心化媒体新时代的挑战和机遇。第一部分：加密媒体的简史 1. 以加密货币为中心的新闻媒体（2009-2015 年）任何创新的出现都会带来相关知识和信息的需求。由于主流媒体无法或不愿涵盖有关加密货币和区块链技术发展的详细信息，因此在比特币诞生后不久就出现了几家专门的加密货币媒体机构。最著名的是 Bitcoin Magazine（由 Vitalik Buterin 于 2012 年共同创立）、Cointelegraph 和 Coindesk（均成立于 2013 年），它们仍然是当今加密货币媒体的重要支柱。尽管批评人士会认为加密货币媒体有时会推动加密货币的欺诈和泡沫，但加密货币媒体机构在以下方面发挥了至关重要的作用：1）在早期阶段教育和推动区块链技术的应用；2）培训和培养具有区块链领域知识的记者，以便在传统媒体扩大加密货币报道团队时填补职位；3）警示欺诈和潜在的系统性风险。例如，CoinDesk 的一篇报道披露了 Alameda 的储备量，实际上在 2022 年揭露了“最大”的加密货币欺诈和 FTX 的崩溃中发挥了重要作用。除了新闻媒体，链上数据分析和市场情报提供商也开始在这个时期出现，最著名的是 CoinMarketCap 和 Chainalysis，分别于 2013 年和 2014 年成立。这些信息提供商的存在在一定程度上提高了市场透明度，帮助记者调查新闻故事。在这个阶段，区块链在媒体行业中的创新和应用非常有限。这主要是由于区块链技术最初是通过比特币的创建而普及，而比特币主要是作为去中心化的数字货币系统而设计。比特币的原始白皮书是由匿名创建者中本聪于 2008 年发布，其中描述了一种可以使用区块链来时间戳文档和数据的系统，但比特币网络主要是为支付而发明，并由中本聪于 2010 年将区块的最大大小设置为 1 兆字节（MB），以防止区块链变得过大而无法由网络上的单个节点管理（到 2023 年，该限制实际上已增加至每个区块约 4 MB）。因此，尽管矿工可以在区块中附加一些无关的数据/消息，就像中本聪在比特币的第一个区块中所做的那样，但比特币网络上除支付外的应用几乎是不切实际。除此之外，比特币网络只有几个可用的 API（应用程序编程接口），开发者可以使用这些接口与网络进行交互，这进一步限制了可以在比特币上构建的应用程序。直到 2015 年以太坊推出，人们才开始探索区块链在数据存储和管理方面的全部潜力。 2. 智能合约与去中心化内容管理（2015-2020） 2015 年，Vitalik Buterin 创立的以太坊是区块链技术发展中的一个重要里程碑。通过以太坊，Buterin 引入了一种新的区块链架构，使得去中心化应用（dApps）可以超越数字货币的范畴进行创建。以太坊区块链配备了一种名为 Solidity 的编程语言，使开发者能够创建智能合约 - 自动执行并强制实施协议条款的数字协议。以太坊区块链上智能合约的创新激发了许多媒体行业的创新。区块链技术在媒体行业中最重要的应用之一是内容管理和分发。借助智能合约，内容创作者可以通过分配许可证并设定使用其内容的条款和条件来保护其知识产权。智能合约还使得内容创作者能够直接从消费者那里获得报酬，无需依赖出版商或发行商等中介。这为内容创作者创造了新的机会来变现其作品并获得公平的收入份额。例如，成立于 2016 年的 Steemit 是一个利用区块链技术的博客和社交媒体平台。该平台基于 Steem 区块链构建，使用户可以通过创建和策划内容获得 STEEM 代币形式的加密货币。用户的奖励根据其内容的受欢迎程度和质量以及来自 Steemit 社区的投票和评论来确定。当 Steemit 试图开发一个基于区块链驱动、代币形式的 Twitter 版本时，出现了许多其他项目，旨在创建类似的去中心化视频共享平台，以颠覆传统的视频共享巨头如 YouTube。一些值得关注的例子包括 StreamSpace（成立于 2017 年）、Flixxo（成立于 2016 年）、Viuly（成立于 2017 年）和 Viewly（成立于 2017 年，但已不再活跃）。此外，区块链技术在媒体行业的应用已经超越了内容创作和分发。它还推动了新商业模式的发展，如去中心化广告网络，奖励用户的注意力和数据。例如，引入于 2016 年的 Basic Attention Token（BAT）是一个基于区块链的广告平台，旨在通过提供更注重隐私和以用户为中心的模式来颠覆传统的数字广告行业。该平台使广告商能够直接针对用户，通过使用 BAT 代币奖励用户的关注。此外，区块链技术还被用来解决与假新闻和错误信息相关的问题。其中一个名为 Civil 的平台于 2018 年推出，利用区块链技术创建了一个去中心化的新闻编辑室，允许记者直接发布和变现他们的作品，同时通过其社区驱动的验证过程提供透明度和问责制。在这个阶段，许多区块链和加密领域的项目都是通过首次代币发行（ICO）而非传统的风险资本融资而崛起的。虽然这样可以在市场炒作期间快速轻松地筹集资金并获得关注，但当加密市场在 2018 年遭遇崩盘时，这些项目在财务上也变得脆弱。还需要注意的是，尽管这些项目中的许多都被宣传为“去中心化”，但其中一些仍依赖于中心化服务器，利用代币经济学并纯粹将代币用作激励，这种缺乏真正的去中心化，在行业内受到了很多批评。 2017 年至 2018 年的加密炒作期间，还出现了一些其他创新理念，旨在推动各行业，包括媒体和娱乐领域，更广泛地采用区块链技术。其中最突出的创新例子之一是非同质化代币（NFT）。NFT 具有独特的属性，如可验证的真实性、独特的所有权以及新的收入来源潜力，使它们成为创作者和收藏家都觉得有吸引力的工具。尽管 NFT 最早在 2017 年的 CryptoKitties 和 CryptoPunks 等早期项目中首次亮相，但直到 2021 年，它们才获得了广泛关注，并在媒体行业及其他领域掀起了创新浪潮。 3. NFT、DAO 和去中心化社交媒体（2021 年之后）自成立以来，区块链一直是传统媒体报道的小众话题，直到 2021 年发生了戏剧性的事情。世界各地的成熟媒体公司参与了所谓的 NFT 热潮，将各种内容 -- 从著作到视频 -- 作为区块链上的 NFT 出售。老牌媒体公司对 NFT 的这种采用代表了该行业的一个重大转变，并表明了对区块链技术的兴趣和潜力不断增加。传统媒体参与 NFT 受到了一些争议，包括比尔 - 盖茨在内的一些批评者声称，加密货币和 NFTs 完全基于 "大傻瓜理论"。然而，NFT 的采用为传统媒体公司带来了新的收入，《时代》杂志通过其旗舰产品 TimePieces NFT 系列，在短短 14 个月内从 NFT 销售中获得了超过 1000 万美元的利润，这些利润在二级市场上仍在增长。 TIME NFT NFTs 不仅为内容创作者提供了一种新的盈利方式，也为他们提供了与粉丝互动的独特机会。因此，越来越多的去中心化平台已经出现，以更好地利用这项新技术，Mirror.xyz 是最引人注目的例子之一。Mirror.xyz 成立于 2020 年，通常被称为加密版的 Medium，是一个去中心化的出版平台，使任何人都可以创建、分享和出售他们独特的数字内容，作为 NFTs。它允许创作者对他们的内容有更多的控制权，并有能力以新的和创新的方式将其货币化。随着 NFTs 的日益普及，我们也看到了与媒体相关的 DAO（去中心化自治组织）的崛起。这些 DAO 利用区块链技术的力量，为媒体公司及其社区创造去中心化的生态系统，重点是透明度、社区参与和共享所有权。通过拥抱 DAO，媒体公司可以为他们的受众提供一种新的参与方式，同时建立更可持续的商业模式，使所有利益相关者受益。例如，Mad Realities 是一个 DAO 式的初创公司，得到了 Paradigm 和一些名人的支持，包括 Paris Hilton。该公司是一个去中心化的工作室，制作真人秀节目，资金来自于 NFT 的销售。而这些 NFT 的所有者对制作有各种治理权，允许他们参与传统上只有业内人士才能参与的决策过程。这种对区块链技术和 NFT 的创新使用代表了媒体行业的重大转变，因为越来越多的公司希望拥抱去中心化的生态系统，并为他们的观众提供更直接的参与机会。除了 Mad Realities 之外，还出现了一些其他与媒体相关的 DAO，如 Friends with Benefits（FWB，成立于 2020 年）、Bankless DAO（成立于 2021 年）、Pub DAO（成立于 2021 年）和 Headline DAO（成立于 2023 年）。FWB 是一个基于代币的会员制系统，会员可以直接支持并从他们喜欢的创作者的成功中受益。Bankless DAO 是一个社区驱动的去中心化媒体组织，成员贡献技能和专业知识来创建关于区块链和加密货币的教育内容，并参与组织的决策过程和治理。而 Pub DAO 则是一个专注于支持独立记者和内容创作者的去中心化媒体平台。该平台使用区块链技术实现文章和内容的小额支付，使创作者能够在不依赖广告收入或中介的情况下直接获得报酬。相反，Headline DAO 是一个使用 NFT 销售资助独立新闻的去中心化新闻“实验”，NFT 持有者将有权投票决定资助哪位记者。除了 NFT 和 DAO 的兴起，2021 年还见证了去中心化社交媒体/平台需求的增长，当时唐纳德・特朗普被主要社交媒体平台封禁，这引发了关于言论自由和内容审查的热议。此外，人们越来越意识到数据隐私和所有权问题，以及科技巨头对内容的日益控制。这导致人们对去中心化替代品的兴趣激增，用户在这些平台上对自己的数据和内容拥有更多的控制权。当推特在 2022 年被埃隆・马斯克收购时，这种需求继续增长。去中心化社交媒体利用区块链技术创建去中心化网络，作为传统社交媒体平台的替代方案，这些网络不受任何单一实体的控制。与 2017/2018 年加密狂潮期间许多声称是“去中心化社交媒体”的项目不同，新项目更注重使用联合网络构建真正的去中心化网络。联合网络使用一种名为 ActivityPub 的协议，允许用户与同一网络上的其他用户进行通信和共享内容，而不考虑他们使用的特定平台。在联合网络中，用户可以与同一网络上的其他用户进行通信和共享内容，即使他们使用的是不同的服务器或节点。这得益于一种名为 ActivityPub 的协议，许多联合社交网络使用它来让用户无论使用的是哪个特定平台都能相互连接。像 Lens 协议、Nostr 和 Farcaster 这样的协议都旨在提供这样的工具来帮助构建去中心化的社交媒体应用。而 Mastodon 和 Damus 则是面向普通用户的两个值得关注的应用示例。第二部分：去中心化媒体面临的挑战 NFT、DAO 和去中心化社交媒体平台的崛起展示了区块链技术重塑媒体格局的潜力，为创作者和社区提供了新的方法来盈利和分发他们的内容，并促进了更加民主和透明的媒体生态系统。然而，这些创新仍然面临着重大挑战： 1. 用户采用和可扩展性媒体行业运行在一个注意力经济体系中，成功取决于吸引大量观众的关注。然而，根据世界银行的数据，截至 2023 年，虽然全球 64.4% 的人口可以使用互联网，但加密货币的全球普及率仅约为 4.2%，相当于 20 世纪 90 年代末互联网的普及率。直到 2020 年，受到 Covid-19 的影响，数字媒体的采纳率在美国才首次超过传统媒体。因此，媒体行业的杀手级 Web3 应用还有很长的路要走，特别是考虑到只有 8% 的美国人对加密货币持积极看法。通过大众媒体进行公共教育是推广新技术的有力途径，但老牌媒体品牌在拥抱区块链和 Web3 的一般概念时面临着一个困境。虽然他们欢迎创新，但他们也试图与与区块链紧密相关的加密货币领域的任何潜在诈骗或泡沫保持距离，以维护公众信任。这在很大程度上解释了为什么大多数知名媒体品牌选择将他们在 2021 年的“实验性”NFT 销售捐赠给各种基金会。去中心化社交媒体平台仍处于早期阶段，尚不清楚它们是否能够获得广泛采用并与主导的中心化平台竞争。一个可能影响它们增长的重要因素是区块链网络的整体基础设施发展，因为去中心化社交媒体平台依赖于区块链技术的速度和可扩展性。在这些挑战得到解决之前，去中心化社交媒体可能很难获得与传统社交媒体平台竞争所需的关注和采用。 2. 基础设施的限制基础设施需要时间来建设。构建区块链对于创新者来说已不再是一个重大障碍，但是如果没有在其上构建的活跃应用，新区块链可能很难获得关注并生存下来。因此，尽管以太坊存在可扩展性问题，但大多数创新者仍选择在现有且活跃的区块链如以太坊上构建。以太坊拥堵可能会显著降低网络交易和 DApp 交互的用户体验。在高度拥堵的时候，交易费用可能会飙升，使得一些用户难以负担参与网络的费用，甚至变得不切实际。在极端情况下，网络拥堵甚至可能导致暂时性的关停或其他中断。由于这些基础设施的局限性，大多数去中心化应用在用户体验方面很难与其中心化的竞争对手相媲美，这使得它们难以竞争。以 Damus 为例，这是一个由推特联合创始人杰克・多尔西支持的去中心化社交网络。目前，用户在应用上发布图片之前必须先将图片上传到第三方服务器，而且该平台还无法上传视频。 3. 波动性和不一致性加密市场的高度波动性对媒体行业的创新带来了重大挑战，经常出现的繁荣与萧条周期使公司难以管理员工和维持财务稳定。在市场低迷时期，加密媒体面临的挑战更加严重，因为维持业务变得更加困难。此外，市场低迷时期，去中心化社交媒体初创公司往往难以保持市场关注度，因为那些在繁荣时期加入炒作但不真正相信去中心化未来的人很快就会放弃市场。这种市场波动性也给初创企业的财务健康和可持续性带来了重大障碍，不幸的是，这导致了一些有前途的项目的关闭或出售。例如，Civil 在 2020 年关闭，Po.et 是一个 2016 年创立的基于区块链的管理数字内容权利和所有权的平台，同年也关闭了，Steemit 在 2020 年被出售，而 TrusStory 是一个基于区块链的用于核实和验证在线内容的平台，也在 2020 年因资金困难而关闭，尽管它曾获得区块链社区知名人士的初始投资。 4. 补丁式解决方案和新问题的产生去中心化应用（dApps）是解决许多问题的有前景的解决方案，但它们也带来了新的挑战和风险，需要仔细考虑。例如，去中心化社交媒体平台提供了一种解决中心化平台在数据隐私、审查和内容审核方面不足的方法。通过使用区块链技术，这些平台可以赋予用户对其数据和内容的控制权。然而，它们也带来了新的挑战，如删除非法内容的困难以及传播错误信息和仇恨言论的可能性。例如，尽管 Damus 以“言论自由”为傲，但该平台上的大部分现有内容都是低质量的广告和色情内容。此外，在努力创建反审查网络的过程中，去中心化社交媒体平台可能无意中导致用户群体分裂，因为观点不一致的用户群体会转移到不同的平台。这可能导致创建“回音室”，在这些回音室里，个人只接触到那些强化他们现有信仰的观点，而不是参与富有成效的对话和思想交流，这对于治愈这个已经分裂的社会并不是一件好事。以 DAO（去中心化自治组织）为另一个例子，它们提供了生产和分发媒体内容的替代方式，然而在涉及到严肃新闻时，可能会出现一些不足，因为这个特定领域，往往普通大众缺乏专业知识，而去中心化的决策可能很容易导致内容质量降低和缺乏问责制。DAO 中投票的另一个担忧是潜在的贿选行为，拥有大量资金的个人或团体可以利用他们的资源影响投票结果。在投票权与成员持有资金数量挂钩的 DAO 中，这一问题尤为突出。第三部分：去中心化媒体的机会尽管媒体行业在采用区块链技术方面面临挑战，但仍然存在许多创新和发展的机会。这些机会可以分为三个主要领域： 1. 在媒体行业进一步采用 NFT 和 Web3 包括路透社、彭博社和 CNBC 在内的一些新闻提供商已经扩大了他们的加密报道团队，并提供更多关于区块链和加密货币的教育内容。尽管面临批评，越来越多的传统媒体品牌在加密货币市场低迷时期也在采用 NFT 作为盈利和用户参与工具。 Web3 的采用在媒体行业也越来越普遍。据报道，泰晤士报正在加倍推进其 Web3 战略，而福布斯和 NBC 环球公司在 2022 年底根据 LinkedIn 上的公开信息正在寻找负责 Web3 的副总裁。 2023 年已经见证了更多的媒体公司采用 NFT。2 月，GQ 推出了其有史以来的第一个 NFT 收藏品，福克斯娱乐的《蒙面歌手》推出了一个基于代币的粉丝体验。据 CoinDesk 报道，福克斯还计划在今年推出以 NFT 驱动的电视剧《Krapopolis》，这部剧将涉及到《瑞克和莫蒂》的创作者 Dan Harmon。游戏是除大众媒体之外的另一个推动技术采用的重要渠道，随着区块链基础设施的发展，内置 NFT 和经济体系的本地链上游戏吸引了越来越多公众的关注。GameFi 的发展有可能对区块链在媒体行业的大规模采用产生重大影响。随着对区块链和 DeFi 应用的兴趣日益增长，GameFi 为吸引受众并推动采用提供了一种新方法，特别是在更有可能成为游戏玩家和擅长技术的年轻一代中。 2. 零知识证明和媒体零知识证明（ZKP，或简称 ZK）是最有前景的领域之一，最大的风投公司对此大举投资，过去几个月里，一些 ZK 创业公司各自筹集了数千万美元。零知识证明是一种加密技术，它使一方可以向另一个方证明某个陈述是真实的，而无需透露除了陈述本身的真实性之外的任何其他信息。零知识证明有广泛的潜在应用，特别是在区块链和网络安全领域。例如，在区块链中，零知识证明可用于证明交易的有效性或数字资产的真实性，而无需透露有关参与方的任何敏感信息。这可以在维护用户隐私和安全的同时，提高区块链网络的速度和效率，很大程度上解决了以太坊和其他区块链网络拥堵带来的挑战，这反过来将使包括媒体行业 Web3 创新在内的所有去中心化应用受益。除了提供可扩展性和隐私保护之外，零知识证明还有可能直接应用于媒体行业，特别是在打击虚假信息方面。斯坦福大学的一个研究团队已经证明了零知识证明在媒体行业的可行性，特别是在使用基于区块链的零知识技术验证数字图像和视频的真实性方面。研究团队成员 Trisha Datta 和 Dan Boneh 在 Medium 上发表了一篇博客，解释了如何使用零知识证明来打击虚假信息。通过利用区块链和零知识技术的力量，可以在不透露底层数据的情况下对数字图像和视频进行认证，这有助于防止 Deepfake 和其他形式的操纵媒体传播虚假信息。零知识证明提供了一种在不透露数据本身的情况下验证数据的方法，使其成为打击虚假信息的强大工具。通过使用零知识证明验证数字媒体的真实性，媒体公司可以为用户提供更安全、更值得信赖的平台，以消费和互动内容。此外，零知识证明还可以用于保护用户隐私，防止跟踪和收集个人数据。通过保护用户数据的隐私，媒体公司可以为用户创建更安全、更值得信赖的平台，从而提高用户信心和参与度。总的来说，ZKP 在媒体行业有着巨大的潜力，尤其是在打击虚假信息和保护用户隐私方面。随着 ZKP 技术和应用的不断发展，媒体公司如何采用和利用 ZKP 为用户创造更安全、更可信的平台，将是一个有趣的问题。 3. 去中心化的内容整理系统随着 Web3 的兴起和媒体格局的去中心化，构建去中心化内容策划系统的重要性变得越来越明显。虽然主要的 Web2 社交媒体平台让个人有能力创作内容，但它们使用的由暗箱算法驱动的集中式策划系统在透明度和民主参与方面存在局限性。要建立一个去中心化的内容策划系统，需要解决各种技术和治理挑战。主要的技术挑战之一是确保可扩展性以容纳大量用户和内容，同时保持高安全和透明度标准。还必须解决与决策和问责相关的治理挑战。尽管存在这些挑战，去中心化内容策划系统具有极大的潜力，对媒体行业产生重大影响，特别是在内容发现和分发方面。通过实现更民主、更透明的内容策划系统，这些系统可以帮助促进一个更多样化、更公平的媒体格局，让所有声音都有机会被听到。大部分现有的与媒体相关的 DAO 自然地扮演着去中心化子策划系统的角色，而一些更新的 DAO 专门为了解决这些问题而创建，以 2023 年成立的 KurateDAO 为例。KurateDAO 特别寻求利用“加密经济游戏来策划全球信息”，展示了去中心化内容策划系统在媒体行业产生影响的潜力。在未来几年里，我们将期待在这个领域涌现出更多创新的想法。总结总之，区块链技术为 Web3 中的媒体行业提供了巨大的机遇。去中心化、不可变性和安全性是区块链技术的主要优势，可以解决媒体行业长期存在的问题，例如信息误导、缺乏透明度和审查制度。然而，实现全面采用的道路很长，媒体行业将面临各种挑战，包括监管障碍和技术困难。要充分实现区块链在媒体行业的潜力，关键是专注于解决实际问题并具有财务可持续性的实际解决方案。只有这样，媒体行业才能向更去中心化和可持续的未来迈进，在这个行业中，信任和透明度处于领先地位。来源：金色财经
金色财经2023-04-12
央视财经报道Chia币称其影响硬盘价格
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上线以太坊主网。 3、陈伟星：巴菲特和芒格恨比特币，说明他们害怕失去铸币税泛城资本、快的打车创始人陈伟星在微博表示，铸币税是交给通胀型资产拥有者的，而不是交给政府的。巴菲特和芒格的公司是全世界这种铸币税最大的获益公司之一，并且利用美元霸权的金融漏洞，从不分红，超低利息，随意喊单，并树立了成功者榜样的大牌坊。他们恨比特币，说明他们害怕自己失去，而不是害怕别人失去。 4、Coindesk分析:BTC小幅回落至56400 USDT附近据Coinness分析师分析，4小时图上来看，价格在试探布林上轨后便一直维持偏弱震荡的格局，短线走势偏弱，且给出延续下跌的信号，目前有回测布林中轨一线支撑的动能，一旦跌破将走出下跌延续空间。 5、韩国民主党立法委员：将于下周初提出加密制度法案临时提案韩联社消息，韩国民主党立法委员Lee Yong-woo在5月2日表示，加密货币制度法案内容将很快启动，他计划在下周初提出临时提案。据悉，Lee Yong-woo是金融和IT领域的专家，曾任Kakao银行首席执行官。该临时法案规定，在新加密货币发行时，交易所应发布《白皮书》指明发行规模和风险性。另外，将虚拟资产另存于金融机构，以应对诈骗损失的危险，交易所必须验证投资者的实名信息。Lee Yong-woo说：“我们将能够通过制度化和监管来提高市场透明度和安全性。” 来源：金色财经
金色财经2023-04-07
马斯克再次呼吁巴菲特购买特斯拉股票高盛前首席投资官：这不可能
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布了一条推文，称早在14年前他和查理·芒格共进午餐时，后者就可以选择投资特斯拉，当时特斯拉的估值只有大约2亿美元。芒格是巴菲特信任的长期合作伙伴，也是伯克希尔哈撒伟的副董事长。　　但特斯拉多头、高盛集团前首席投资官、现任未来基金管理合伙人加里·布莱克认为，巴菲特不会持有特斯拉的股票，因为价值型投资者和成长型投资者之间存在巨大差异。　　他在周一的一条推文中写道：“投资者需要认识到价值型投资者和成长型投资者之间的巨大差异。巴菲特是典型的价值主义者。他不会持有特斯拉。　　为什么？价值投资者认为，随着竞争对手的进入，企业的增长和利润率将回归均值。而成长型投资者不认为会回归均值。” 　　布莱克进一步澄清说，价值投资者倾向于从相对于内在价值看起来便宜的股票入手，然后寻找那些能够增长的股票。　　“成长型投资者从高增长股票开始，然后购买那些相对于内在价值定价合理的股票。这是两种完全不同的心态。” 　　布莱克在回答他的一位粉丝时说，当巴菲特在2016年首次选择苹果时，它是一只价值型股票。　　他补充说：“许多人今天将其视为核心股票，收入增长仅为5％ -6％，交易价格为2023年预期每股收益的26倍。“这肯定不是成长股。”
金融界2023-03-28
巴菲特长达20年的投资布局，马斯克却认为是一场玩笑话？
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菲特老友、伯克希尔·哈撒韦公司副董事长芒格(Charlie Munger)，2009年他提到特斯拉会失败。马斯克在2022年2月16日发帖称：“2009年，我与芒格共进午餐，他向全桌讲述了特斯拉失败的所有方式。这让我很伤心，但我告诉他我同意所有这些原因和我们可能会消亡，但无论如何都值得尝试。” (来源：Twitter) 但他似乎在问：“现在谁能笑到最后？”
秉哥说市2023-03-28
巴菲特旗下伯克希尔加速股票回购年内回购额超18亿美元
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负责重大资本配置决策的亿万富翁副董事长芒格仍然认为伯克希尔的股票价值被低估，回购股票是对公司现金的谨慎使用。　　截至2022年，伯克希尔持有1286亿美元现金及等价物。　　伯克希尔拥有数十家公司的股票，包括 BNSF铁路公司、Geico汽车保险公司、苹果和美国银行。巴菲特持有伯克希尔15.6％的股份。　　在2月25日致股东的年度信中，巴菲特为回购进行了辩护，称那些认为所有回购都有害的人是“经济文盲或能言善辩的煽动家”。　　这一评论似乎是在批评白宫和一些民主党人，因为他们更希望公司利用现有现金对其业务进行再投资。　　回购股票需要缴纳1％的消费税，而美国总统拜登提议将这一税率提高两倍。
金融界2023-03-20
巴菲特如何投资暴雷的银行？
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20倍杠杆可以放大他制定规则的优秀。芒格对此也非常认可，但表示银行生意不稳暗示只有有利条件多的时候才应该买入银行。芒格：“每个明智的投资者都会担心银行，因为在银行业管理层天然地要面对做傻事的诱惑。银行的管理层如果想虚增利润，有的是办法。把未来的利润挪到现在，简直轻而易举，虽然这会损害公司长远的发展。就像沃伦说过：“银行业的问题在于，银行很多，好的银行家很少。”所以说，真要投资银行的话，只能在胜券在握的情况下买入。因为随着时间推移，银行的生意将被严重的愚蠢侵蚀。” 想来巴菲特后来大幅减持富国银行直至清仓也跟管理层不再优秀有关。富国银行作为美国的零售之王，业务以“交叉销售”而闻名，但业务人员慢慢演变为在未经客户同意的情况下，便为客户创建了假的储蓄和信用卡账户，不少客户在收取意外费用后这事露馅了。巴菲特公开批评富国银行管理层在知晓员工虚设账户的情况下未予以阻止，导致丑闻发生，并且富国银行给员工的自主权过高。出现这个事情后老巴开始持续减持，22年1季度富国银行被清仓了，在一次采访中巴菲特就曾表示，富国银行有一个“愚蠢的”激励系统，而且在纠正问题上行动迟缓。我们回顾老巴投资银行股，除了长期持有好银行，投资其他银行股都是永不逆风。（富国08年利润依然为正，而其他基本都是负的）老巴09年抄底银行股的时候都是等雷爆了，以一个救世主的身份去救那些风险已经大量出清的银行，而不是危机中就进去。这几年老巴的银行仓位大量减少，最近的披露显示又减了不少。你大爷还是你大爷。
证券之星2023-03-16
悦读书|破除价值投资的迷思读《投资者一生的机会》有感
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让我们看到了理性的重要性。　　查理·芒格先生一生重视理性，投资者一生的机会就在于理性之中。　　反过来，从不理性的交易对手之中，就创造了聪明投资者一生的机会。　　价值投资之所以知易行难，就在于很多的时候，它是违反人性的。然后，又由于认知的问题，导致了价值投资的无效。要破解这样的难题，就必须提高认知水平，摈除非理性的行为。在投资的许多问题上，很多时候都是似是而非的，存在着谬误和迷思。然而，许多人并没有思考它们的适用性和正确性。　　◎ 两句话产生的谬误迷思　　第一句话，“长期而言，我们都会死。”这句话来自约翰·梅纳德·凯恩斯。然而，这句话还有后半句：“那么，从远古看，我们也都没有降生。”那时，凯恩斯说这句话时，是有其含义的，即世界大萧条仅靠市场机制慢慢调整供求关系来恢复经济，需要很长时间，这是长期的事情；此时，政府必须出手，扩大需求，恢复经济，这是短期的事情；我们不能用长期的方法，解决短期的问题，那是要犯错误的。1933年，美国总统富兰克林·罗斯福相信凯恩斯所说的，推出“罗斯福新政”的经济刺激计划，挽救经济于水火之中。可见，“长期”在此的含义是一种经济政策的立场问题，与投资中所说的“长期”没有任何关系。　　与第一句话相关的第二句话是，“长期而言，估值并不重要。”这句话来自沃伦·巴菲特。在此的“长期”，指的是15~30年的周期。其含义是，当我们以比较合理的价格买入股票组合以后，即使长期估值有所变动，只要能够让基本面高速增长，我们就可以忽视长期的估值变动。不仅如此，反而有可能为这样的投资锦上添花。当然，世事无绝对。“长期而言，估值并不重要”，并不意味着我们把握了投资的基本面，估值就可以完全忽略。　　很显然，如果混淆了“长期”的两个含义，就会造成麻烦，从而为投机找到借口，变成了一句投机者的托词。　　在投资中，最需要的恰恰是“长期”。　　这个“长期”，少则七八年，多则数十年。　　优秀的价值投资者如果能够获得20％的年复合增长，需要的就是“长期”。　　在20年的情况下，20％的年复合增长率会带来多少增长？答案是，1元钱变成38元；如果是30年，那么1元钱就会变成237元。　　中国市场有15年以上公开业绩的优秀投资者，比如曹名长、朱少醒，其投资组合的年复合增长率也差不多是20％。而巴菲特的长期增长速度恰恰也是这个数。　　在长期的投资中，许多优秀的投资者已经做出了最好的垂范。在这份光彩照人的名单上，有沃伦·巴菲特、查理·芒格、菲利普·费雪、托马斯·罗·普莱斯…… 　　价值投资者都喜欢“又好又便宜”的标的，但这样的情形并不常有，可能几年才会出现一次。许多年前，我曾写过一篇《我只在“大象”出现时才射击》的文章，讨论估值的问题。在那篇文章里，我认为，估值固然重要，但不必过分地关注。理由是：当市场崩盘，陷入低谷，所有的股票都相当便宜时，此时自然不必估值。而当市场高涨，群情振奋，所有的股票都严重高估时，如果还想去估值，则显得毫无意义。只有在市场在上升途中，因为可能还有些“漏网之鱼”，估值还会起一点作用。不过这时许多股票已有了相当的涨幅，自然也就没有什么值得投资的好标的。　　不过，尽管如此，也不意味着“估值不重要”。没有估算出大致模糊的价值，就无法真正全力以赴买进一个标的。并且，随着时代的发展，价值的尺度也会发生改变。本杰明·格雷厄姆的估值体系可能仅仅适合于他的时代。早年的巴菲特也遵循格雷厄姆的估值尺度——以净资产做为企业报表的基石，但后来就放弃了这把尺度。因为它无法衡量像苹果、亚马逊或比亚迪那样公司的价值。　　◎ 无法保证完美的结果　　成长股投资最早发轫于托马斯·罗·普莱斯，其后完善于菲利普·费雪。如果说价值投资强调确定公司价值并与之价格相比较，那么成长投资则强调由增长带来的价值并将这个价值与价格相比较。它们的共同点都认为，投资分析可以确定股票价值并与价格相比较。当然，我们也可以认为成长投资是价值投资的一个重要的组成部分。　　然而，长期以来，投资中，谈论“价值投资”者似乎众，而谈论“成长投资”者似乎寡。究其原因，或许就是书中所列示的“成长股投资的五个问题”，但我认为这些问题可能也存在于传统价值型公司中。　　（a）估值过高。由于高增长的强烈预期，成长股极其容易出现泡沫。而由于出价过高，又容易削弱投资者未来盈利能力。　　（b）错把热门股当作成长股。热门股是指交易量大、流通性强、股价变动幅度较大的股票。而成长股是经营收益能够保证公司内在价值迅速增长的公司股票。这是两个完全不同的概念。　　（c）行业缺乏壁垒。这是第一个商业问题。真正的商业壁垒并不容易构建。当成长型公司显现缺乏商业壁垒的现实时，其股价很容易遭遇“戴维斯双杀”。　　（d）竞争过于激烈。这是第二个商业问题。竞争无处不在，但成长型公司之间的竞争可能比传统价值型公司更加激烈，因此，成长型公司的成长性带来的优势，就容易被激烈的竞争所抵消。　　（f）成功来自规划还是运气。这是第三个商业问题。在此，需要辨识成长型公司的增长是来自运气，还是来自聪明的商业规划。　　无论是价值型公司，还是成长型公司，真正的好公司从来都是凤毛麟角的，成为翘楚则更是难上加难，这也是幂律分布所决定的。正因为如此，一旦拥有了这样的公司，就要像查理·芒格所说的，必须“坐等”。“坐等投资法”就是买入并长期持有。这是一个重要的投资理念。它判定最好的投资策略就是买进一家经济效益优异的企业股票，然后多年持有它。试图预测市场趋势并频繁买入或卖出的操作方式，与坐等投资法相比要拙劣很多。对于经济效益优异的公司而言，时间是投资者的好朋友；而对于普通公司而言，时间对投资者来说可能就是一种诅咒。　　然而，如果真的“坐等”，可能也会出问题。因为好公司并不是一个恒定不变的概念，没有哪家公司会永远地好下去。好公司也需要依托环境而存在。当环境改变时，那些看起来在当时最优秀的历史节点也会走向平凡。而对于一家好公司来说，它往往是正好站在历史节点上最鼎盛的公司。当它所处的社会和商业环境发生改变时，在一个时期再好的公司，也会慢慢地发生变化。　　商业策略的焦点就在于持续增强适应性，最终获得适应性，保持基业长青。这是一个自然选择的问题。只是，这非常困难，因为自然选择无法保证产生完美的结果，并且每个商业策略可能只适应于环境特征的一个相当有限的选择。任何一家成功的公司如果不能发生与其竞争者有着相应程度的变异和改进的话，它们将很快自然消亡。这对于无论是价值型公司，还是成长型公司，都是一样的，无一例外。　　◎ 历史的规律万古长青　　正如陈嘉禾先生所说的，这个世界上只有不变的投资原理，没有不变的投资标的。认为某个投资标的公司会永远如何，就如同吉姆·柯林斯所说的“基业长青”。然而，永远能够“基业长青”的公司总是少之又少，极为罕见。　　在生物进化论中，我们可以看到风水轮流转，没有永远的赢家。物种在正常时期兴盛，而在灾难时期衰退甚至灭绝。物种的演化并非都是进化，也有退化。如果物竞天择，生物就需要适应环境的变化，有的物种进化了，有的物种则退化了。正如查尔斯·达尔文所说的：“在历史上的每个时期，都有一些动物在生命的竞赛中打败它们的前辈，并且因此登上一个台阶。”生物总会随着外部环境的改变而改变，从而变得更加适应它们所生存的环境——优胜劣汰，适者生存。然而，尽管如此，厄运最终还是会降临，许多物种仍然会惨遭淘汰，面临灭绝。即使是那些适应外部环境的生物物种也无法逃脱“失败定律”：地球上99.99％的已知物种已经灭绝消失了。　　物种是如此，作为类生物体的企业更是如此：失败极具普遍性。但是，企业成功学却仍然一味执着于所谓的成功。其实，大多数的成功多半是无稽之谈，甚至是一种误导。保罗·奥默罗德在他的《达尔文经济学》中，向我们展示了企业的失败定律。他的一份研究数据显示，在1919年公布的100强公司名单中，只有2/3的公司仍然幸存于1979年的100强排行榜上，并且这种变化在之后的排名中依然不断进行着。在这60年中，至少有216家企业先后上过美国100强的公司排行榜。在这些被淘汰的企业中，有相当一部分是美国的巨头公司。它们管理规模曾经相当庞大，共享资源曾经相当广阔。　　能够顽强生存下来的公司都很了不起。汤姆·彼得斯和小罗伯特·沃特曼在1982年遴选出43家“卓越企业”，仅仅两年后，至少14家面临利润下滑或其他严重的问题。从1955—1980年25年间，238家大公司从《财富》500强中消失。随后1985—1990年5年间，又不见了143家。1960年德国100家顶级企业，仅38家出现在1990年的100强中。　　对于一个企业而言，保持长期成功的经营是一件非常艰难的事情，因为企业必须在市场的诸多不确定因素中运营管理。最终，只有少数企业能够做到勇于创新，善于调整步伐以适应外界变化的环境，它们的经营不仅是为了在残酷的市场竞争中取得一席之地，更重要的是为了取得成功实现价值。但是，只有少数企业做到了，大多数公司还是以失败告终。　　企业失败的层面如此之高，表明公司最显著的特征之一就是，它们会面临破产倒闭。许多优秀的公司前一年还存在，而后一年就衰败乃至消失了。这也让《基业长青》、《追求卓越》的作者们陷入尴尬的境地。这些作者在他们书中所提到的公司，在经营后期都无法保持辉煌业绩，取得最终胜利。他们显然只看到了企业成功的暂时性，而忽视了公司失败的普遍性。而实际上，企业的成功或失败都是“自然选择”的结果。轻易地认为企业可以基业长青，就等同于忽视了自然选择的强大的力量——它可以创造成功，但也可以制造毁灭。　　因此，“天下理无常是，事无常非。先日所用，今或弃之。今之所弃，后或用之。”今天优势的企业明天也许会变得虚弱，昨天低估的资产将来也许会变得昂贵。在大千世界里，没有任何物质和形态会永远保持不变，只有物理规律永恒不变。在浩瀚的历史长河中，没有任何事物会恒定不改，只有历史的规律万古长青。而在资本市场上，我们也难以找到“永远”的投资现象，只有投资规律依然在演化。对于聪明的投资者来说，找到不变的投资规律，用它来应对世间变化莫测的投资现象，才是投资的正道。
金融界2023-03-09

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