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查理·芒格的经典金句，常读常新
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作者：查理·芒格导读：“我的剑传给能挥舞它的人。” 01 关于商业与投资 001.别只看到钱，要选择那些“你愿意与他交朋友的客户”。 002.别只是因为一样事实或一种观念容易得到，就觉得它更为重要。 003.当谈及与价值投资有关的事时，很多人更喜欢咀嚼菜单，而不是真的吃菜。 004.能找到好打猎的地方是本事。无论是谁，到了好打猎的地方，都能打到更多东西。 005.正如杰西·利弗莫尔说过的：“赚大钱的诀窍不在于买进卖出……而在于等待。” 有性格的人才能拿着现金坐在那里什么事也不做。我能有今天，靠的是不去追逐平庸的机会，我们偏爱把大量金钱投到那些不需要我们再做什么其他决策的地方，发现机会后狠狠地下注，其他时间根本不赌。就这么简单。 006.钓鱼的第一条规则是，在有鱼的地方钓鱼。钓鱼的第二条规则是，记住第一条规则。 007.购买股价公道的伟大企业比购买股价超低的普通企业好。 008.宁要模糊的正确，也不要精确的错误。 009.投资并非一个智商为160的人就一定能击败智商为130的人的游戏。 010.华尔街靠的是不断的交易来赚钱，你靠的是不去做买进卖出而赚钱。这间屋子里的每个人，每天互相交易你们所拥有的股票，到最后所有人都会破产，而所有钱财都进了经纪公司的腰包。相反地，如果你们像一般企业那样，50年岿然不动，到最后你赚得不亦乐乎，而你的经纪公司只好破产。 011.所谓有“转机”的企业，最后很少有成功的案例。与其把时间和精力花在购买价廉的烂公司上，还不如以公道的价格投资一些物美的企业。 012.在商界，有条非常有用的古老守则，它分两步： ① 找到一个简单的、基本的道理； ②非常严格地按照这个道理去行事。 013.经商很容易。在军队时玩扑克和年轻时当律师的经历磨练了我的商业技能。你必须学会的是：如果劣势大、优势小，胜算不大的时候你就跑；唯有在劣势大、优势也大的时候，你才有事情要忙。因为占尽优势之事并不常有。 ‍014.我曾遇到一个卖鱼钩的家伙。我问他：“天哪，你这些鱼钩居然是绿色和紫色的。鱼真的会上钩吗？” 他说：“先生，我可不是把鱼饵卖给鱼的呀。” 015.给你带来麻烦的，不是坏主意，反而常常是好主意。你也许会说：“那不可能。这是相互矛盾的。” 但格雷厄姆想说的是，如果一件事情是坏主意，你不会做过头；但如果它是好主意，蕴含着重要的真理，那你就没办法忽略了。然后你就很容易做过头，接着，遭受可怕的后果。 016.作为一个生意人，我亲身学到下面的道理：运转良好的东西，如果得到鼓励和支持，通常能够表现得更好。与之相反，运转糟糕的东西往往是无法被改正的，或者能够被改正，但难度比你们可能想到的要难10倍。所以好企业和差企业的区别在于，好企业可以轻松地做出一个又一个的决定，差企业则得一次又一次痛苦地做出决定。 017.平均下来，赌企业的品质要好过赌经理人的素质。换句话说，如果你必须选一个的话，那就赌企业的发展势头，而不是经理人的聪明才智。 018.别因为过度关心细节而忽略显而易见的东西。 ‍019.大自然的铁律是“种瓜得瓜，种豆得豆”。如果你想要蚂蚁过来，那就得先在地板上撒糖。 02 关于人生 020.想要得到某件东西的最好方法，就是让自己配得上它。 ‍021.你一定要和高水准的人做生意，永远不要和一头猪玩摔跤。因为如果你这么做了，你们两个都会变脏，但是猪会乐在其中。 022.人们算得太多、想得太少。 023.你要当心过于强烈的意识形态观念。如果你脑子里只有一个念头的话那是非常危险的。 ‍024.如果真理和一个人的利益背道而驰，那么这个人就很难接受它。所以本杰明·富兰克林在《穷查理年鉴》中说： “如果你想要说服别人，要诉诸利益，而非诉诸理性。” ‍025.多谈谈你的失败历程、少吹嘘你的成功经历，这样对你好。 ‍026.凡事往简单处想，往认真处行。 ‍027.要反复无常，不要虔诚地做你正在做的事。养成这个习惯，你们将永远扮演寓言里那只兔子的角色。只不过跑得比你们快的不再只是一只优秀的乌龟，而是一群又一群平庸的乌龟，甚至还有些拄拐杖的平庸乌龟。 028.我们从来不试图成为非常聪明的人，而是持续地试图别变成蠢货。 029.痛苦生活的处方包括：为了改变心情或者感觉而使用化学物质；嫉妒；怨恨。人性本来就有许多缺陷和毛病。你要是看什么都一肚子牢骚，只会适得其反。把自己毁了，世界该怎么样还怎么样，太不值了。 030.如果你因为自己的独特性而不受周围人的欢迎，那就随他们吧。 031.富人如果缺乏良心和信仰，他们一定会受苦。 032.如果你的生活方式正确，你在晚年只会比年轻时更快乐。 033.古今中外的人都会发现，他的药方中名为责任的良药是最难以下咽的。 034.对出色完成工作感到自豪是非常有建设性的。年轻时能激发斗志，年老时回想起来会更幸福。 035.那些喜欢教导他人的人最好记住萧伯纳去世留下的教训：除了少数例外，牛虻人物很少受到世界的欢迎，因为他们像萧伯纳一样，将智慧和道德说教结合在一起。 036.我一生想要的是融入生活而不是被孤立。 037.随大流只会让你往平均值靠近。又没有人拿着鞭子和枪逼你，为什么你还要随大流呢？ 038.聪明人也不能免于过度自信带来的灾难。他们认为自己有更强的能力和更好的方法，所以往往在更艰难的道路上疲于奔命。 03 关于成长 039.我这辈子遇到的聪明人没有不每天阅读的——一个都没有。 040.如果不终身学习，你们将不会取得很高的成就。光靠已有的知识，你们在生活中走不了多远。 ‍041.亚里士多德说过，避免（被人）妒忌的最佳方法是做到名副其实。 042.我不断地看到有些人在生活中越过越好—— 他们不是最聪明的，甚至不是最勤奋的，但他们是学习机器，他们每天夜里睡觉时都比那天早晨聪明一点点。 043.学习各种思维模型是你能给自己最好的礼物。 ‍044.我们必须增加自己的智慧，才能远离种种欺诈。 045.真正重要的想法占每门大科学的95%，因此从大科学中获取想法并使它们成为你思考方式的一部分非常重要。 ‍046.从别人的错误中学习，因为你没有时间去亲自犯所有的错。 047.只有学习了学习的方法之后才能进步。 048.熟练和眼光，通常来自于大量的练习和经常的反思。 ‍049.富兰克林曾说：“生活的悲哀之处在于，我们总是老得太快，而又聪明得太慢。等到你不再修正的时候，你也就不在了。” 所以，“别老得太快、聪明得太慢”。我们所有人都有这个问题。 ‍050.如果乌龟能够吸取它那些最棒的前辈已经被实践所证明的洞见，有时候它也能跑赢那些追求独创性的兔子，或者跑赢那些忽略前人最优秀工作的蠢货兔子。乌龟若能找到某些特别有效的方法来应用前人最伟大的工作，或者只要能避免犯下常见的错误，上述情况就会发生。所以我们赚钱，靠的是记住浅显的道理，而不是掌握深奥的。 051.和巴菲特一样，我有很强的致富欲望。这不是因为我喜欢法拉利什么的，而是我喜欢独立。我极度渴望独立，因为“唯有在童话中，皇帝才会被告知自己没穿衣服”。富兰克林之所以能够做出那么巨大的贡献，前提正是因为他拥有财务自由。 052.心理学上，有一个“巴甫洛夫联想偏见”：如果人们说了你确实不想听的话—— 也就是让你不高兴的话—— 你会自然而然地生出抵触情绪。你必须训练自己摆脱这种反应。 053.记住路易斯·文森狄的规则：说真话，你就无须记住你说过的谎言。就是这么简单。 054.巴菲特和我并非奇才。我们不能蒙上眼睛下棋或者是成为钢琴演奏家。但我们的成绩斐然，因为我们在性情上占优势，这足以弥补我们在智商上的不足。具备某种性情比有头脑更重要。你需要控制住原始的非理性情绪。 055.懂得越多，越觉得自己无知，这是自我提升的动力源泉之一。 056.正视现实，即使你并不喜欢它——尤其当你不喜欢它的时候。 057.当你面对一场难以置信的灾难时，永远不要因为意志崩溃而让一场灾难演变成两场、甚至三场。 058.总是要立刻得到满足，最终只能走上死路。如果你很冲动，不立刻得到满足就不行，我只能祝你好运。长期来看，能够延迟满足的人会活得更好。我有个聪明的朋友叫做托马斯·墨菲，他经常说： “如果你觉得骂人是很好的主意，你可以留到明天再骂。” 04 关于工作 059.每个人都有一些捷径来判断一个人. 伯克希尔有一个非常重要的特质——我们只跟优秀的人共事：如果一个人是醉鬼，你肯定一眼就能看出来；一座山如果像珠穆朗玛峰一样矗立在那里，你不必是个天才，也能明白那是一座高山。 060.我有三个基本原则：别兜售自己都不会购买的东西；别为你不尊敬、不钦佩的人工作；只跟你喜欢的人共事。 061.要避免受到变态的激励机制的驱动。不要让自己处在一个你表现得越愚蠢或者越糟糕，它就提供越多回报的变态激励系统之中。 062.好的制度是一张无缝的、非官僚的信任之网，没有太多稀奇古怪的程序，只有一群可靠的人，他们彼此之间有正确的信任。 063.你需要了解勤奋的重要性：坐下来把事情做好。 ‍064.合伙人最好独立工作。你可以是一个发号施令的伙伴，一个顺从的伙伴，或者一个始终平等合作的伙伴。总会有人在某些方面比你更好。在成为领导者之前，你必须先成为追随者。 065.如果你想在某个领域取得成功，你必须对它充满热情，并且愿意为之付出努力。 066.所谓常识，是平常人没有的常识。当我们在说某个人有常识时，我们其实是在说，他具备平常人没有的常识。人们都以为具备常识很简单，其实很难。 067.迟到总比不到好。 068.“请爱惜你的声誉，像珍惜你最贵重的珠宝那样—— 因为信誉就像火焰，点着之后，你可以轻松地让它燃烧，可是一旦把它扑灭，你必须很费力才能再次点燃它。获得好声誉的办法是努力成为你想要成为的人。” ‍069.你必须先成为下属，然后才能成为领导。 ‍070.就像工人必须了解自己工具的局限性，用脑子吃饭的人也要知道自己脑子的局限性。 ‍071.你们要特别避免在你们不崇敬或者不想像他一样的人手下干活，要不然是很危险的。它应该被视为人生指南。聪明的人会避开那些像老鼠药一样的人，毕竟生活中这类人太多了。在我年轻时，我的办法是找出我尊敬的人，然后想办法调到他手下去，但是别批评任何人，这样我通常能够在好领导手下工作。 ‍072.在生活中，可靠是至关重要的。 073.客观地看待你到底算老几。 ‍074.我遇到问题会分门别类，很多问题被我扔到“太难”的一堆里，想都不再想。我们能成功，不是因为善于解决难题，而是懂得远离难题。这是平常人没有的常识之一。正如巴菲特和我常说的，我们跨不过7英尺高的栏。他和我擅长叫停百分之百的蠢事。我们寻找的是那些1英尺高、对面有丰厚回报的栏。如果某事太难，我们就换别的事情做。还有什么比这更简单呢？ 075.弗兰德里克·迈特兰德说过：“简单是长期努力工作的结果，而不是起点。” ‍076.花时间去担忧无法处理的事情是没用的。我建议你，在余生中可以选择做一个愚蠢的乐观主义者。 05 关于认知 077.伟大的代数学家卡尔·雅可比经常重复一句话： “反过来想，总是反过来想。” 例如，如果你们想要帮助印度，应该考虑的问题不是： “我要怎样才能帮助印度？” 相反地，你们应该问： “我要怎样才能损害印度？” 你们应该找到能够对印度造成最大损害的事情，然后避免去做它。 078.成功，不是看你做成了多少事情，而是看你规避了多少糟糕的事情或者躲过了多少灾难的事情。 079.你知道谚语是怎么说的：“在手里拿着铁锤的人看来，世界就像一颗钉子。”这绝对是一种灾难性的思考、处事方式。 ‍080.如果你想要变得聪明，你必须不停地追问“为什么，为什么，为什么”。我天生好奇。如果你不是如此，那就搞清楚你那倒霉的身体到底是怎么回事。 ‍081.我个人的观点是，对世界的伤害更多的来自认知缺陷，而非恶意。有一种叫做“自我服务偏好”的心理因素经常导致人们做傻事。 082.永远别为了行动而行动。 ‍083.忘记自己的错误本身就是一个可怕的错误。 084.记住，你是对是错，并不取决于别人是同意你、还是反对你—— 唯一重要的是你的分析和判断是否正确。 085.我们更多是因为讲道德而赚到额外的钱。在我们看来，本杰明·富兰克林的说法是对的。他并没有说诚实是最好的道德品质，他说的是：诚实是最好的策略。 086.我活了这么一大把年纪、活得很好，有个秘诀，我告诉你们：别把人性想得太好了。 087.巴菲特和我有一些可以很容易地传授给他人的技能。其中之一就是知道自己的能力边界。如果你确实有能力，你就会非常清楚能力圈的边界在哪里；如果你问起“自己是否超出了能力圈”，那就意味着你已经在圈子之外了。我认为了解自己的能力并非难事：如果你身高158厘米，那就别提打职业篮球联赛的事了；如果你已经92岁高龄，就不要再期待担任好莱坞浪漫爱情片的主角了；如果你的体重是159公斤，你就不可能在波修瓦芭蕾舞团担任首席舞者…… 能力是一个相对的概念。 088.像艾伯特·盖瑞所说：“正直的行为是好的，并不是因为它们能够带来好处。它们能够带来好处，是因为它们是好的。” 089.你必须意识到生物学家朱利安·赫胥黎的那句话是千真万确的—— 他说：“生活只不过是一个又一个该死的关联。” 所以你必须拥有各种“模型”，知道重要学科的重要理论，并经常使用它们—— 要全部都用上，而不是只用几种。大多数人都只使用学过的一个学科的思维模型，比如说经济学，试图用一种方法来解决所有问题。 090.我觉得我没资格“拥有”一种观点，除非我能比对手更好地去反驳我的立场。我认为，只有在达到这个境界时才有资格发表意见。 091.承认自己的无知是智慧的开端。 092.我曾听沃伦·巴菲特，不止一次地指出： “驱动这个世界的不是贪婪，而是妒忌。” 093.无论何时，如果你觉得有东西在摧毁你的生活，那个东西就是你自己。老觉得自己是受害者的想法是最为削弱自己的利器。
俊峰期货01-01 19:57
投资者可以从年轻时的巴菲特身上学到什么？
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华尔街日报报道说，已故的查理·芒格喜欢说，要成为一名优秀的投资者，就得去有鱼的地方钓鱼。但要成为一名伟大的投资者，却需要去那些连渔船都不会去的地方钓鱼。 Warren Buffett in 1965. Photo: Robert Paskach/The Omaha World Herald/Durham Museum 这是一本名为《巴菲特的早期投资》的新书提到的。这本书探讨了在投资生涯起步阶段就展现非凡能力的巴菲特的方法和思维。这本书作者是布雷特·加德纳，分析了沃伦·巴菲特在1950年至1966年间投资的10家公司。那时，巴菲特才20多岁。今天的投资者是否能复制巴菲特当年的成就？在某些方面，这似乎更容易：信息触手可及，交易几乎是免费的，个人投资者还拥有机构投资者不具备的重要优势。但在许多方面，这却难得多：市场更加高效，便宜货几乎绝迹，而且每个人都想去同样的地方寻找机会。想要模仿巴菲特早期的成功，就必须学会像几乎没有人那样思考。你还需要极大的耐心和满满的勇气。巴菲特对书中的经验教训没有详说。他本周在一封电子邮件中对作者表示，“我会在2025年伯克希尔哈撒韦年度股东大会上回答关于加德纳先生的任何问题。” 布雷特·加德纳是总部位于康涅狄格州斯坦福的一家私人投资公司Discerene Group的分析师。他做了一件既聪明又极其繁琐的事：仅使用巴菲特在购买这些公司之前可以获取的财务信息，分析了书中提到的10家公司。加德纳花了七年时间的许多个周六进行研究，并在2023年全职投入，寻找并研读几十年前的年报、分析师的研究资料、穆迪年度发布的企业财务数据手册，以及其他难以找到的来源。书中涉及的10项投资包括Marshall-Wells公司、Greif Bros. Cooperage公司、Cleveland Worsted Mills公司、Union Street Railway公司、Philadelphia and Reading Coal and Iron公司、不列颠哥伦比亚电力公司、美国运通、斯图贝克公司、Hochschild, Kohn & Co.公司，以及迪士尼。今天这个名单里少有什么知名公司，但即便在当时，能算得上家喻户晓的公司也不多。关于Marshall-Wells公司，加德纳写道：“任何分析股票的人都能看出它便宜。” 但实际上，几乎没有多少人去分析这家总部位于明尼苏达州德卢斯的五金批发商。 Greif Bros.是一家生产桶和容器的公司，当时在中西部证券交易所偶尔交易。但巴菲特的分析远远超出了表面。他在成名之前就亲自到公司总部考察，不断向管理层提出问题。根据美国证券交易委员会2000年实施的一项规定，公司高管不能向单一投资者提供其他投资者无法获得的重要信息。然而，巴菲特不仅会向管理层发问，还会阅读所有公开可用的信息。耐心是关键。在Greif Bros.公司，他亲自到设施现场，花了数小时向一线员工学习如何制作桶。 1964年，美国运通因旗下子公司卷入一场植物油存储丑闻而遭遇危机。巴菲特与一位同事走访了无数餐馆、酒店和零售商，以核实美国运通的旅行支票和信用卡的需求是否受到影响。 Union Street Railway的股票交易极其罕见，巴菲特不得不在马萨诸塞州新贝德福德的一家当地报纸上刊登广告，邀请当地股东将股票卖给他。仅仅积累足够的股份，他就花了两年多时间。巴菲特早期成功的另一个关键因素是敢于大胆押注。加德纳写道，“伟大的投资机会非常稀少，巴菲特一旦发现，就会全力以赴。” 1950年，巴菲特将大约四分之一的净资产投到了Marshall-Wells公司。到1951年，他将超过一半的净资产投资于保险公司Geico。到1966年，美国运通的持仓已占到他投资合伙企业总资产的近40%。当然，巴菲特的快速崛起——他从1957年管理约50万美元的资产，到十年后达到6800万美元，意味着他能够拥有更大的影响力。他通过购买大量股票并影响董事会来撼动公司，这是大多数个人投资者无法做到的。然而，如今每个投资者都拥有年轻时的巴菲特所没有的一个优势：你可以将大部分股票资产分配到市场追踪型指数基金中。这样一来，可以确保大部分资产不会跑输市场。然后，用剩下的一小部分，比如5%到10%的股票资金，可以集中押注在少数可能仍被忽视和低估的公司上。可以在金融市场的“边缘领域”寻找机会，这些领域很少有机构投资者涉足，ETF也尚未广泛普及。其中包括：社区银行、破产企业和分拆公司、市值低于10亿美元的“微型股”，以及那些被主要市场指数剔除的“孤儿股票”。这些策略风险较高，需要进行类似巴菲特所擅长的深入分析。并非每个人都适合采用这种方法，坦率承认不适合自己也没有任何问题。但如今华尔街比以往更加热衷于盲目追逐热门标的。而巴菲特早年的成功记录表明，赚钱的机会就在于观察哪里有一大堆渔船，然后带着你的鱼竿去别的地方试试。来源：加美财经
加美财经2024-12-15
听信宏观预测，浪费时间！
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而决定不买我们喜欢的企业。我们有吗？芒格：还没有。 3.股东提问：你能否分享一下你对伴随高通胀的可能性以及可能产生的后果的看法？如果真的发生高通胀率，伯克希尔的后果与大多数大公司相比如何？(2015股东大会) 芒格：是的。我们试图猜透这些宏观经济因素，但在生活中却几乎没有取得什么进步。我们基本上已经放弃了。我们只是一直在游泳，随着潮水漂浮。巴菲特：我们真的没有看到——我们没有看到其他参与宏观预测的人取得巨大成功。我的意思是，他们得到了大量的广播时间，但这就是所发生的一切。事物的发展不是线性的，而且，你知道，你无法预测规模或任何事情——但你可以肯定的是，在未来十年，你会看到很多你认为不可能的事情。我们偶尔会看到一些对伯克希尔有意义的事情，我们会在心理上和财务上都做好准备。 4.听信宏观会模糊对重要事实的看法(2013致股东信) 巴菲特：最后的赢家是把精力用在球场上的人，而不是紧盯着计分板的人。如果大家周末不看股价的时候可以放轻松，那么试着工作日的时候也这样做。总结宏观形势，听信别人的宏观或者市场都是浪费时间。实际上，这甚至是危险的，它会模糊大家对真正重要的事实的看法。(每当我听到电视评论员流利地分析着市场的下一步走势，我就会想起Mickey Mantle犀利的评论“你不坐到直播间里去都不知道原来棒球比赛这么简单”) 5.宏观领域发生的事情让人惊讶(2013股东大会) 芒格：一般来说，我认为宏观经济学领域发生的事情让所有自认为知道答案的人，也就是经济学家感到惊讶。谁会想到利率会降到这么低，并在这么低的水平保持这么长时间？或者日本，一个强大的国家，在使用了《经济学人》袋子里的所有技巧后，可能会有20年的停滞？ 6.宏观经济中有太多变量同时作用(2016对CNBC) 巴菲特：老实说，我毫不关注经济学家说了些什么。想想看，所有这些智商160的经济学家花了毕生精力研究这个问题，你能给我说出一个靠证券赚钱的富豪经济学家吗？没有。你现在就可以列一个名单出来。宏观经济中有太多变量在同时作用。当单一事件发生后，我们知道它很重要。但它将以怎样的方式影响市场和企业、程度有多大？往往难以预测。相较而言，微观层面的因果关系更加清晰。 7.伯克希尔不依靠宏观预测赚钱(2021股东大会) 巴菲特：在现实中，我们已经认识到了很多我们以前认为不正确的东西，但我们还没有认识的是，我们现在所做的是否是正确的。最好的办法就是知道自己不知道，然后不管发生什么，都以一种你能得到一个不错结果的方式进行下去。这就是我们在伯克希尔哈撒韦尝试做的事情。我们不认为做宏观经济预测就能赚钱，并且我们确实认为——我们可以非常肯定地说，我们将遵守我们的准则行事，试图得到一个合理的结果，而不是试图去预测一切得到最好的解决方案。 ...... 事实上，巴芒针对宏观的观点还有很多很多，苦口婆心的说了几十年，但真正能够听得进去并以此实践的人并不多。概括一下，巴芒总体认为宏观属于重要但不可控、不可评估的范畴，具有极高的不确定性。很多时候，我们只能承受不能选择。所以，在研究院看来，宏观用来感受还可以，但最多也仅止步于此。价投更重要的是，在面对宏观事件发生之后能够坚定且理性地做出选择。例如不妨思考思考，哪些即便阶段受到宏观影响但以后还能恢复的好公司... PS:本文仅为观点数据分享，不做投资建议。
证券之星2024-12-04
华尔街突传重磅信号！微策略：准备说服巴菲特3250亿现金买入比特币……
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在播客中引用了巴菲特已故商业伙伴查理·芒格(Charlie Munger)的话：“我敢押注，如果我能在一个安静的环境中与巴菲特单独相处一小时，我走后他会说比特币是个好主意。芒格会喜欢的。我们要买一些。” 塞勒随后将他的批评扩展到那些持有大量现金储备却不探索比特币等替代品的人。“我要说的是，我很乐意去拜访任何拥有1000亿美元现金的人，他们每年闲置并烧掉100亿美元的股东价值。我会去拜访你，为你提供所有你需要的信息，以说服你应该转向比特币标准，”塞勒补充道，强调他相信比特币是一种更优质的财富保值资产。 Decrypt报道，在微软2024年12月股东大会上，塞勒的演讲概述了微软如何将其目前2000亿美元的资本分配转换为比特币持有量，显示出将企业价值风险从95%降低到59%的潜力，同时将年回报率从10.4%提高到15.8%。 (来源:Twitter) 塞勒向董事会表示：“比特币是一种通用的、永久的、可盈利的合并伙伴。” 他将这战略比作收购一家价值1000亿美元、年增长率为60%、收入为1倍的公司。塞勒将比特币视为微软一种独特的企业收购目标，他提供的数据显示，比特币的年回报率(ARR)为62%，而微软的ARR为18%，而且比特币不会带来传统并购(M&A)的典型复杂性和风险。塞勒表示，比特币是一个随时可用的收购目标，与微软目前的分红和回购策略相比，它可以吸收资本，同时带来更高的回报。这个比喻似乎主要针对微软的董事会和执行领导层，他们熟悉传统的并购动态，但可能正在寻找以现有规模进行资本部署的新途径。塞勒还认为，比特币具有独特的抗传统商业和地缘政治风险能力。他强调“交易对手风险”，解决了企业财务部门的一个关键问题：需要依赖其他实体的表现、稳定性或合作。当与他之前的幻灯片展示微软目前95%的风险价值指标相结合时，这一点就变得更加有力：塞勒本质上是在争论，微软目前的财务策略使他们面临所有这些交易对手风险，而比特币提供了一条显着降低这种风险的途径。塞勒继续概述了比特币作为“商品而非公司”的区别，并强调了他的观点：与微软目前的国库资产不同，比特币的价值并不取决于任何单一实体的表现或稳定性。他表示，这符合企业国库寻求不相关资产进行风险管理的更广泛趋势。通过使用Bitcoin24模型，这是一种用于比特币采用的开源模拟模型，塞勒展示了微软如何将其当前的地位(市值约3万亿美元、净现金270亿美元、现金流700亿美元、每年增长率为10%)转变为更大、更强劲的财务基础。 10月份，微软要求股东投票决定是否应该投资比特币。 “为你的客户、员工、股东、国家、世界和你的遗产做正确的事情，”塞勒总结道，为迄今为止最重要的企业采用比特币之一做出了最后的努力。他最后呼吁微软股东“采用比特币”。加密货币市场正在掀起前所未有的投资热潮，面对这一波澜壮阔的财富浪潮，如何精准把握趋势、抢占先机？FX168财经隆重推出《Web3财富领航通行证》计划，让您不仅能够掌握市场动态，还能直接参与到最具潜力的投资项目中！
秉哥说市2024-12-02
梦金园成功上市：黄金珠宝赛道的“三好”企业，长期潜力值得关注
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格，“三好”优势锚定长期价值成长查理芒格对投资提出了一个重要原则：“在有鱼的地方钓鱼”。投资者想要寻找到具有确定性的投资机会，最好是要顺应趋势，找到一个好赛道。因此，在深入探讨梦金园的长期价值之前，需要先认识国内珠宝首饰行业的长逻辑。近年来，尽管黄金价格不断攀升，消费者对黄金的热情却只增不减。这背后的逻辑不难理解，随着经济水平的提高，居民的可支配收入也在稳定增长，尽管有了“闲钱”，但当下年轻人在消费上愈发冷静克制。鉴于黄金具有明显的保值和潜在增值特性，因此成为消费者在追求消费体验的同时，实现财富保值和增值的理想选择。《2023年国潮珠宝研究报告》显示，2023年有55%黄金珠宝消费者是25到34岁，36%则是45岁以下的群体，可见黄金消费者越来越年轻化。此外，在珠宝首饰行业中，黄金珠宝具有不可替代的地位，大多数消费者在面临其人生大事时，还是会选择购买黄金珠宝作为纪念首选。消费群体逐渐年轻化叠加不可替代效应，支撑黄金珠宝市场高景气逻辑，进入稳健向上的长期趋势。根据梦金园招股书披露，中国黄金珠宝市场销售收入预计到2028年将进一步增长至8110亿元，2023年-2028年复合年增长率为9.4%。赛道雪厚坡长，影响着黄金珠宝板块的长期表现。作为一家“为数极少实现运营涵盖黄金珠宝产业各关键阶段的企业”，梦金园在行业内拥有坚实的竞争壁垒。公司不断提升的产品品质、全产业链布局等多重要素，构成了其竞争优势，使其能够在激烈的市场竞争中脱颖而出。梦金园的竞争优势体现在多个方面。首先，公司的产品质量处于全国领先的地位。据欧睿机构2023年高纯度黄金消费市场调研数据显示，梦金园品牌在金含量999.9‰及以上高纯度精工黄金首饰类目连续两年全国销量第一。在这个理性消费的时代，质价比更高的产品更契合消费者的需求，有望在市场竞争中占据有利地位。其次，公司针对全产业链布局，逐渐发展成为一个以企业为核心、市场需求为导向、依托高校院所、以产业化为目标、并深度融合产学研的协同创新体系。这表明了公司对于黄金产业链全面建设的坚定信仰，并为其未来的增长提供了强有力的支持。最后，梦金园的估值到底贵不贵？不妨来试着毛估估下，以2023年每股盈利1.01元人民币、12港元/股来计算，梦金园的静态市盈率约为12倍。若进一步将梦金园与老铺黄金和中国黄金相比较，那么梦金园就很便宜。根据富途统计显示，老铺黄金静态市盈率高达72.03倍，中国黄金的静态市盈率也超过15倍。结合梦金园自身的成长性来看，公司在估值方面保持了合理的定价，投资的性价比自然也显现出来。这有助于吸引更多的投资者参与，为公司的融资提供了强有力的保障。往后看，伴随着公司的内在价值逐步释放，公司的估值有望向更为合理的水平靠拢。结语综上所述，梦金园在"好赛道、好公司、好价格"的三大优势下，为市场表现提供了坚实的基础。公司的战略选择、竞争优势和合理的估值使其在资本市场中备受瞩目，这一系列因素将有助于公司在上市后不断释放内在价值。综合来看，当前不论是消费股板块还是港股新股板块的回暖，都为公司上市带来了良好的支持。而在“好赛道、好公司、好价格”这一“三好”优势的助力下，也有理由相信梦金园的价值曲线将会不断攀升，为投资者和股东带来可观回报。
格隆汇2024-11-29
沃伦·巴菲特再捐 11 亿美元，宣布1470 亿美元遗产分配计划
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析。”他表示，他和已故的长期搭档查理·芒格都见证过许多家庭因此而失和。传奇未完，接力继续尽管巴菲特已将伯克希尔旗下数十家公司的日常管理交由团队负责，但他仍继续担任董事长兼CEO。他目前专注于投资决策，依然保持活跃。他的继任者格雷格·阿贝尔将负责接替他的职位，管理这家庞大的企业帝国。巴菲特用行动向世人展示了如何以负责任的方式处理巨额财富，也为后代提供了清晰的慈善愿景。他的一生，不仅是资本市场的传奇，更是关于财富与责任的深刻启示。
Sissi2024-11-27
巴菲特最新公开信：谈论死亡、遗嘱，再捐11亿美元股票
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仔细聆听他们的建议。巴菲特表示，他和芒格见过许多因为遗嘱分裂的家庭，因为一些遗嘱会让继承者感到困惑，甚至愤怒。尤其是当儿子比女儿获得更多金钱或更重要的地位时，嫉妒心以及对儿时经历的不满都会被放大。两人也见证过一些富有家庭在事先讨论过遗嘱后，变得更亲近的案例。巴菲特提问道：还能有比这更令人满足的事情么？谈及死亡、遗嘱现年94岁的巴菲特在信中称，“时间老人总是胜利者，到目前为止，我非常幸运，但不久之后，他就会来找我了。” 他称，自己从未试图建立一个财富世袭制，或制定超越子女这一辈的财富计划。所以在他去世后，他的三个孩子将完全负责逐步分配其所有的伯克希尔股份。这些股份目前占巴菲特总财富的99.5%。不过他也坦言，如果要分配他所积累的庞大资产，可能需要比他子女的寿命更长的时间。目前，巴菲特的三个子女分别为71岁、69岁和66岁。因此，他指定了三名慈善信托的继任受托人，他们的年龄要比三个孩子稍年轻一些，均为巴菲特的孩子所熟悉，也被全家人认为是合适的人选。这些受托人可能在未来接替其子女分配财富。 “我非常了解并完全信任我的三个孩子。但对于未来的时代，情况就不同了。” “谁能预见继任者的优先事项、智慧和忠诚程度，以及他们在可能完全不同的慈善环境中如何分配巨额财富？” 最后，巴菲特很欣慰地称赞他的三个子女说，他们在直接帮助他人方面花费了比自己更多的时间。他们享受经济上的舒适，但并未被财富所困扰。他们从母亲那里学到了这些价值观，而她一定会为他们感到骄傲。附原文PDF ↓↓↓
格隆汇2024-11-26
伯克希尔大幅减持苹果股份，现金储备创历史新高彰显审慎策略
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有关。另有分析认为，自2023年查理·芒格去世以来，巴菲特对苹果的偏好可能不如芒格。伯克希尔第三季度财报要点根据财报，伯克希尔第三季度的财务状况如下：现金储备：截至三季度末，伯克希尔持有现金达到历史最高的3252亿美元，显示出公司在投资上极其审慎。净股票销售：该季度净卖出346亿美元的股票，自年初以来总共减持1274亿美元，远高于去年全年销售的242亿美元。未进行股票回购：伯克希尔并未回购其自有股票，这是自2018年回购政策改变以来首次出现此情况。飓风损失：飓风Helene给伯克希尔带来了5.65亿美元的损失，飓风Milton预计在第四季度将带来13至15亿美元的税前损失。经营利润：运营利润同比下降6%，达到101亿美元，部分受1.1亿美元的汇兑损失影响。苹果公司面临的挑战苹果目前面临众多市场挑战，包括其主打产品iPhone缺乏显著增长，尤其在中国市场份额受到本土竞争对手的冲击。此外，欧洲和美国的监管机构对苹果的反垄断和竞争问题进行了更为严格的审查。尽管苹果在近期发布了人工智能（AI）升级，但一些关键功能推迟至12月才可用。分析师的观点 Edward Jones分析师Jim Shanahan认为，巴菲特对科技行业一向较为保守，这可能解释了削减苹果持股的原因。而CFRA的分析师Cathy Seifert则指出，伯克希尔削减苹果股份可能只是基于投资组合的再平衡，因为苹果在伯克希尔整体投资组合中占比已经过大。总体而言，分析师普遍认为，减持苹果反映出巴菲特希望在目前的市场形势下分散投资风险。编辑总结伯克希尔哈撒韦削减苹果股份表明，巴菲特可能对苹果未来的盈利增长持谨慎态度。尽管苹果仍然是伯克希尔的核心投资之一，但减持行为反映出巴菲特在风险管控方面的审慎策略。此外，苹果公司在全球市场和技术发展方面面临的挑战也是伯克希尔减持的潜在因素之一。伯克希尔当前的财务策略显示出公司在全球经济不确定性增大的背景下更加重视现金储备，以应对可能的投资机会。名词解释伯克希尔哈撒韦：一家美国跨国控股公司，旗下拥有众多子公司，涉及保险、铁路运输、能源等多个领域。查理·芒格：巴菲特的长期合作伙伴，被誉为投资界的智囊，于2023年去世。人工智能（AI）：指计算机通过算法模拟人类智能的技术，用于多种应用场景，包括自然语言处理、图像识别等。 2024年大事件 2024年12月1日：苹果公司预计在12月发布其新的AI功能，预计将提升其产品的市场竞争力。 2024年11月15日：伯克希尔哈撒韦第四季度财报发布，投资者将密切关注公司未来的投资策略和现金储备。来源：今日美股网
今日美股网2024-11-05
超越网络泡沫、全球金融海啸时期！巴菲特指标首达200% 股神大选前“减持”1亿苹果股票
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十分满意。” “股票抛售肯定是在查理·芒格(Charlie Munger)去世后开始的，”沙纳汉表示，他指的是巴菲特的长期商业伙伴，芒格于2023年去世。“芒格对苹果的态度可能一直比巴菲特更放松。” 另一位分析师认为，巴菲特出售苹果股票可能只是出于简单的投资组合重新平衡。CFRA研究分析师Cathy Seifert表示，伯克希尔持有的苹果股份“开始在其整体投资组合中占据过大比例”。“我认为减少一些持股是有道理的。” 以下是伯克希尔第三季度业绩的其他一些关键要点：现金储备伯克希尔的现金储备创下历史新高，但这家全球最著名的投资者仍在努力寻找花掉这些现金的方法。截至第三季末，该公司持有3252亿美元现金。巴菲特在年度股东大会上表示，公司并不急于部署其储备资产，“除非我们认为我们所做的事情风险很小，而且可以赚很多钱”。净卖家伯克希尔本季度净售出346亿美元股票，自今年初以来净售出1274亿美元。这比去年的出售速度要快得多，去年12个月的净销售额仅为242亿美元。没有回购巴菲特甚至拒绝回购伯克希尔股票，这是该公司自2018年改变政策以来的首次。上一季，该公司回购了3.45亿美元的自有股票，去年同期回购了11亿美元。自那时以来，伯克希尔的股价一直在上涨。今年以来，伯克希尔的股价已上涨约25%，市值增至9743亿美元。飓风损失飓风海伦对伯克希尔本季盈利的影响为5.65亿美元。该公司表示，预计飓风米尔顿将导致第四季度税前损失13亿美元至15亿美元。营业利润伯克希尔哈撒韦公司的营业利润较上年同期下降6%至101亿美元，其中约11亿美元的外汇损失起了一定作用。该公司保险业务承保利润暴跌69%，至7.5亿美元，部分原因是其主要保险部门的亏损。
颜辞2024-11-04
再度抛售苹果！巴菲特旗下伯克希尔现金创新高，股灾降至？
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“此前的投资很大程度上是由老搭档查理·芒格所推动的。” 原文链接
投资慧眼2024-11-04

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