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2024巴菲特股东大会倒计时，九方智投带您预见价投力量，解构投资智慧
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资圣经”。这一次没有“黄金搭档”查理·芒格的助攻，巴菲特独自续写传奇。在投资者心中，巴菲特除了秉承的长期主义、复利奇迹等投资理念广为人知，他更像人生导师，股东大会上畅谈的人生哲理也往往被奉为圭臬。领先的在线投资决策解决方案提供商九方财富（09636.HK）旗下品牌九方智投，将作为第一财经2024巴菲特股东大会直播的独家冠名商，带领国内投资者第一时间全程直击现场。届时，九方智投不仅有旗下的六大首席投顾前瞻助阵，解读其好行业、好公司、好价格的价值投资理念，更邀请七位行业名家，复盘巴菲特经典投资案例，以独到的见解，为投资者解构股神的投资智慧。图片来源：九方智投七位名家、六大首席，第一时间高质量前瞻 2024巴菲特股东大会将于5月4日晚开始直播，在此之前，九方智投特别策划了《巴菲特与七顿午餐》，集结七位业内知名经济学家和财经大咖，于4月29日至5月5日每天中午12时的午餐时刻，带领投资者提前“热身”，复盘巴菲特投资之路，分享各自从业以来的投资心得。图片来源：九方智投投资理论上是简单的事情，低点买入、高点卖出。但是，市场情绪永远猜不清楚。因此，巴菲特青睐于去寻找高成长潜力的公司，买入并长期持有，强调企业的内在价值和长期投资的重要性。九方智投首席经济学家、中国社科院世经政所全球宏观经济研究室主任肖立晟将在4月29日的《巴菲特与七顿午餐》中，鼓励投资者更多像巴菲特一样持有相对稳健的红利资产，穿越经济周期。巴菲特和芒格说，我们创造的奇迹，其实就来自于我们选中的十只股票，如果没有买到他们并长期持有，我们俩啥也不是。方德金控首席经济学家夏春在4月30日的分享主题中，勉励投资者站在时间的长河中，用长远的视角去看待市场波动，与好公司久久相伴，投资会在时间中开出玫瑰。从长期持有比亚迪获利30倍，到如今重仓日本资产大获丰收，巴菲特的价值投资离不开全球化布局。国家金融与发展实验室特聘高级研究员邵宇在5月1日的《巴菲特与七顿午餐》中，对价值投资和全球化进行解读，他认为，中国一些企业正从进口替代转向出口导向，只要克服国外“水土不服”荆棘，就可能成为时代中的伟大企业。作为一位世界级的投资大师，巴菲特的风险观念一直备受关注。他曾提出：“风险与股价之波动无关，与那些个股未来产生利润的确定性有关。”5月2日，易米基金副总经理杨旭蔚将带来“第四顿午餐”，她认为，控制风险有两个重要指标，一是资产要分散，二是与价值同行。巴菲特曾说，人生就像滚雪球，最重要的是发现很湿的雪和很长的坡。东北证券首席经济学家付鹏将在5月3日带来巴菲特投资心得，他认为，巴菲特的投资策略一直以稳健和长期为主，善于在市场低谷时寻找被低估的价值标的，会在全球范围内寻找具有强大竞争力且价格合理的企业。如何来判断巴菲特倍受推崇的价值投资？易米基金权益投资部总监包丽华将在5月4日的《巴菲特与七顿午餐》中剖析，首先要选择好的公司，创造价值的公司，其次是要具备估值安全边际的公司。巴菲特股东大会是全球投资者的年度盛事，它不仅展示了价值投资的原则和长期投资策略的重要性，还提供对经济趋势和市场动态的深刻见解，为投资者提供了学习和交流的平台。5月5日，前海开源基金首席经济学家杨德龙将在巴菲特股东大会闭幕后，对其中的精华部分条分缕析，以飨广大投资者。除了7位名家，九方智投六大首席投资顾问——洪书敏、张志丹、余扬、佘欣卓、黄伟、周宇也将在2024巴菲特股东大会开幕前，与广大投资者一起探讨巴菲特投资精髓，与时间同行、与价值同行、与志合者同行，共同迈入A股投资新时代。图片来源：九方智投九方投顾亲临一财直播间，旗下视频号第一时间同步直击第一财经2024巴菲特股东大会直播当天，第一财经将开启巴菲特股东大会特别节目——3小时倒计时，九方智投首席投资顾问余扬、九方智投人气投资顾问叶再豪将做客第一财经直播间，与广大投资者共同倒计时，迎接一年一度的价投盛会。余扬有着20多年证券期货市场经验，具有丰富的投资经验和教学能力，也是著名财经博主。叶再豪有证券投资市场十余年经验，对趋势投资、游资操盘等十分熟稔。在这场“大咖思想汇”，东北证券首席经济学家付鹏、金石致远资产管理CEO杨天南也会一起参与思想碰撞，致敬过世的芒格，并实时前方连线，围绕科技股、日本经济、美股等展开讨论，解读巴菲特近些年的一些投资举措。 2024巴菲特股东大会开始后，九方财富视频号、九方智投视频号、九方金融研究所视频号、九方智投APP、九方智投官网等也将第一时间全程直播大会，与全球投资者共享这场思想盛宴的同时，多主题、多方位、多层次地为投资者解构巴菲特的投资智慧。在巴菲特著名的投资原则中，坚持长期主义是至关重要的一条，这与九方倡导的投资理念十分契合，九方智投秉承“成为客户投资理财的终身伴侣”这一愿景，为不同阶层的投资者提供基础入门到深度策略全周期金融教育服务，让投资之路越走越长远，这也正是九方智投冠名本届巴菲特股东大会直播的初衷。精彩片段第一时间分享，深度解读价投精髓作为一财2024巴菲特股东大会直播独家冠名商，为帮助投资者更深入洞悉股神的投资理念，九方智投不仅在大会前期前瞻分析、在大会当晚对盛况全程直播，还在后期的深度解读上第一时间下足功夫。巴菲特股东大会落幕后，九方智投会对精彩片段剪辑，并甄选出投资金句，与投资者们一道回顾精彩的投资盛宴。前海开源基金首席经济学家杨德龙今年预计将带领部分投资者到美国奥马哈现场参加巴菲特股东大会，听取股神巴菲特的真知灼见。九方也邀请杨德龙对今年巴菲特股东大会精华加以分享，让巴菲特股东大会成为广大价值投资者的年度盛会，成为坚定价值投资理念、跟随巴菲特步伐的重要的盛会，也希望价值投资能够在A股市场生根发芽、开花结果。智能时代、视频时代、投资逻辑重构的时代、更加注重广大中小投资者的时代已呼啸而来，九方智投也将致力于成为新时代股票投资助手，着眼于行情助手、选股助手、研究分析助手、答疑解惑助手等，帮助投资者更有获得感、幸福感。5月4日晚10：30，“奥马哈朝圣之旅”将正式开启，九方智投诚邀投资者一道锁定第一财经，直击巴菲特股东大会现场盛况，聆听大师的投资哲学。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-26 18:47
为什么仅40万人口的小城奥马哈，却汇聚了多位亿万富翁？
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纳德·基奥、巴菲特的长期合作伙伴查理·芒格，以及1980年诺贝尔经济学奖得主劳伦斯·克莱因。除了伯克希尔哈撒韦，奥马哈也孕育了如康尼格拉食品公司、联合太平洋公司、奥马哈互助保险公司等行业巨头。这些公司利用奥马哈的地理优势和企业家精神，在各自的领域内占据了领导地位。 2024年3月，奥马哈市长简·斯托兹在宣布会上提到了一款奥马哈定制的大富翁游戏即将上市。游戏中，玩家可遍访奥马哈的标志性景点，如Runza餐馆、查尔斯·施瓦布体育场，亨利·多尔利动物园和水族馆，乃至达拉姆博物馆。（来源：mgz.com）游戏不仅是娱乐，也反映了奥马哈文化的多样性和丰富性。如果有幸来到这座小城，除了大富翁游戏中提到的地标，还有几个地方充满故事，一定要去打卡！ 1.巴菲特的家（来源：FX168记者拍摄）巴菲特的住所并未彰显他亿万富翁的身份，反而显得非常简朴。据悉，他一直居住在这栋有着几十年历史的老式住宅中。房屋的门窗常年紧闭，总是被谨慎地遮蔽着。这里的街道平日里宁静无声，然而每年五月初，这里便成为媒体焦点和投资者朝圣的热门之处。 2.Gorat’s Steak House （来源：FX168记者拍摄）对于奥马哈来说，Gorat’s Steak House不只是一家牛排馆，它是这座城市的标志之一，也是连接过去与未来的美味纽带。 Gorat’s Steak House传承了几十年历史，与这座城市一同老去，一同成长。Gorat’s以其经典的制作工艺和上乘的食材深受食客的喜爱，在这些食客中，最著名的莫过于“股神”巴菲特。 Gorat’s不只是巴菲特喜爱的餐馆，更在一定程度上成为了他与奥马哈城市情感纽带的一部分。巴菲特常来这里享用牛排，并不避讳在公众场合分享这家餐厅给予他的美食喜悦。他的座驾总是停靠在Gorat’s的停车场，这里仿佛成了他生活中不可或缺的一环。来点一份“巴菲特同款牛排”吧！ 3.Joslyn Castle （来源：FX168记者拍摄） Joslyn Castle是奥马哈的历史名胜地标，建于20世纪初，这座城堡曾是当地首富乔治·A·乔斯林的故居。他是一位银行家、慈善家和奥马哈当地报业巨头。乔斯林及其家族对奥马哈的经济和文化都产生了深远的影响，Joslyn Castle正是这段历史的有形印记。巴菲特曾说，奥马哈的平静使他能保持清晰的投资视角。在这里，他能避免外界喧嚣的干扰，集中精力思考问题。随着新一届巴菲特股东大会的临近，无论是亲临现场还是在心中想象，奥马哈的宁静都能为人们提供思考和启示。奥马哈的魅力，远不止于此。
Sissi04-23 07:11
日元最后买家只剩巴菲特？
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进化论曾在《惊天大反转！》一文中写道：芒格曾透露过巴菲特在日本借钱买入日本股票的逻辑在于：“日本的利率是每年0.5%，为期10年。所以你可以提前10年借到所有的钱，你可以买股票，这些股票有5%的股息，所以有大量的现金流，不需要投资，不需要思考，不需要任何东西。” 巴菲特也在今年2月的股东信中进一步解释青睐“日本五大商社”的原因：多元化业务、高股息、高自由现金流、审慎增发新股是重要原因。伯克希尔表示，希望最终拥有五大商社各9.9%的股份。除了五大商社，巴菲特还曾透露如果股票进一步被低估，考虑购买五大商社以外的股票。大和证券的一位分析师预测，巴菲特可能正将日本的银行、保险公司和车企作为其下一个投资目标。国内投资日经ETF要注意的一个风险是，巴菲特发行日元债券投资日股，可以避免汇率贬值风险，但我们是用人民币去买日经ETF，没有相应的汇率对冲，极有可能赚的那点股价上涨的钱还不够汇率贬值赔的。来看日经225指数日K线走势会发现，日股3月22日达到历史高点4.1万点后开始持续走弱，这期间发生的事就是日本央行退出负利率后，日元开始跌跌不休。市场发现日元贬值至152日元以上后，日本股市开始表现不佳。摩根大通认为，日元的进一步走弱将在某个时点对日本股市产生负面影响。摩根大通指出，日元贬值虽然有利于出口日企的盈利水平，但对没有汇率对冲的海外投资者来说，会降低外资计价的投资回报。目前海外投资者对日股的预期投资回报已下降了5%-6%。 2 外资对日股、日债投资现分歧对于伯克希尔第八次发行日元债，辉立证券日本有限公司股票交易主管Takehiko Masuzawa认为：“这对日本股市来说是个好消息，对日本股市来说可能是一个买入信号，可能会改变日本股市的趋势，日本股市一直在抛售获利。” 据日本财务省统计的数据显示，外资已经开始再次买入日股。自从3月中旬以来，外资连续三周抛售2.4万亿日元股票后，4月又连续两周净买入日股，合计净买入3.5万亿元，两周就直接完全覆盖三周抛售规模，可见外资买入日股的态度很坚决。但外资对日本债券的投资却仍摇摆不定，截至4月6日当周，外资小幅买入债券3479亿日元债券，但下一周又调头大举卖出1万日元。 3 日本真变了？跟买入日股、抛售日债如影相随的是，跌跌不休的日元，最低点来到154.78，创34年以来新低。摩根大通、美银甚至不约而同放冷炮：日元跌到160已经近在咫尺…… 多位网友在社交媒体上哀嚎：日元都快跌成一张废纸、抄底日元抄在半山腰…… 洪灝昨日在社交媒体直言：“日元突破154到1990年以来最弱之际，日元空头继续增加头寸至近15年最高。真是墙倒众人推啊。” 巴菲特在此刻放出发行大规模的日元债的消息，颇有为了日本，不惜站在全世界对立面的骑士之感。如果大家有密切关注日元汇率的走势，会发现日元昨日北京时间下午14:00左右突然有一波拉升，但随后又快速回落。 4月17日，美国财政部长珍妮特·耶伦与日本和韩国财政部长发表联合声明，称对两种亚洲货币贬值的“严重担忧”。 “美国实际上已经同意了干预，”Resona Holdings Inc.驻东京的高级策略师Keiichi Iguchi说。“这增加了人们的猜测，即协调干预是可能的。” 同日，韩国财政部罕见发布声明称，韩国财长崔相穆和日本财相铃木俊一会面，均对韩元和日元走弱感到忧心忡忡，两国可能会针对反复无常的汇率波动采取行动。尽管日元已经快贬值为一张废纸，日本内部却开始出现一种异常乐观声音：日本电视台甚至开始在讨论，日元这么便宜，日本企业成为中国外包的可能性有多大？对此，有网友戏称：“继续贬值吧，世界制造中心工厂——日本。” 来源：社交媒体你不得不惊奇发现，东瀛人士好像变了啊，现在都这么乐观了？也是，日本人都开始讨论要买日股了，命运齿轮在快速转动了。殷拓亚洲区主席兼亚洲区私募资本主管Jean Eric Salata最近发现日本企业出现一个明显的变化，日本开始涌现越来越多的大规模创业活动，尤其是SAS软件等新兴市场。他认为日本已经准备好迎来新的增长时代。借用辜朝明的大衰退理论，日本央行在祭出天量流动性的情况下，日本居然还陷入失落的三十年，是因为1980年资产泡沫破裂后，企业的资产负债表被严重损害，资产大幅缩水，负债却岿然不动。在这种情况下，日本企业选择开源节流，缩小投资，积极还债。企业都不借债了，经济活动自然陷于通缩泥淖中苦苦挣扎。如今，日本企业看起来要开始新一轮的资产负债表扩张了，新时代似乎真的要来了，世界新格局将如何演变？
格隆汇04-18 17:09
与“股神”面对面！2024年巴菲特股东大会将重磅来袭这些看点不容错过
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会上的讲话。过去的半个世纪，巴菲特与芒格联手缔造了全世界最大的投资公司，总资产超过5,000亿美元，回报率高达18,261倍。在股东大会上，参与者可以亲耳听到巴菲特的投资观点，还可以在长达6小时的开放式提问环节向巴菲特提问，获得巴菲特的宝贵意见。此外，巴菲特股东大会也汇聚了诸多世界投资精英，与大会相关的各种参观、晚餐等活动创造了拓展商界人脉的重要机会。先来看一下2024年伯克希尔·哈撒韦股东大会的日程安排：会议地点内布拉斯加州奥马哈，北10街455号 402/341-1500 活动日程：周五 5月3日（奥马哈时间）上午11:00-下午5:00 取票处/凭据领取 CHI健康中心：10th Street活动入口请注意：在颁发证件之前，需要提供所有权证明和带照片的身份证明。中午-下午5:00 股东购物日 CHI健康中心：展览厅为我们的股东提供一下午的购物体验。在我们的展览中享受折扣购物。 (必须持有会议证件方可参加) 中午-下午5:00 布鲁克斯5000参展包领取 CHI健康中心中午-下午6:00 布鲁克斯5000参展包领取高峰表演，北78街519号晚上6:00-8:00 Borsheims股东专属购物夜 120 Regency Parkway 周六 5月4日早上7:00 开放日 CHI健康中心上午7:00 展位开放布鲁克斯5000参展包领取 CHI健康中心展厅上午8:45 电影 CHI健康中心体育馆上午9:15 开始问答环节 CHI健康中心体育馆中午午餐休息时间中午-下午6:00 布鲁克斯5000参展包领取高峰表演下午1:00 开始问答环节 CHI健康中心体育馆下午3:00 休息下午4:00 展位关闭下午4:00 股东年会 CHI健康中心体育馆下午5:30-8:00 NFM伯克希尔野餐 NFM，南72街700号周日 5月5日上午8:00-11:00 伯克希尔哈撒韦公司“投资自己” 5公里由布鲁克斯呈现布鲁克斯和伯克希尔哈撒韦公司将通过再次举办“投资自己”5公里趣味跑步和步行活动，将“快乐奔跑”的精神带入年度股东大会。该活动将于5月5日(周日)在奥马哈市中心举行，即年会之后的上午。请登录www.investinyourself5k.com注册。上午11:00至下午4:00 Borsheims股东专属购物日 120 Regency Parkway 那么，2024年的伯克希尔·哈撒韦股东大会将会有哪些看点？看点一：巨额现金要怎么用？根据2024年2月发布的股东信，伯克希尔哈撒韦公司公布去年第四季度营业利润大幅增长，达到85亿美元，高于去年同期的66亿美元，同比增长28%。该公司今年的营业利润升至373亿美元，而在2022年创下了308亿美元的纪录。这家总部位于内布拉斯加州奥马哈的企业集团去年全年净利润为962亿美元，与2022年的净亏损228亿美元相比，出现了大幅好转。值得注意的是，巴菲特坐拥创纪录的现金。伯克希尔拥有约1676亿美元的现金及等价物，打破了上季度1572亿美元的纪录高位。这样庞大的现金，下一个投资目标会是谁，成为众多投资者关心的话题。 “关于现金和美国国库券的持有量，我们确实保持了远超传统观点的必要水平的头寸。在2008年的金融危机中，伯克希尔哈撒韦通过自身运营获得了现金，而没有依赖商业票据、银行贷款或债券市场。我们从不预测经济瘫痪的具体时间，但我们始终为各种可能的风险做好准备。”巴菲特在最新的股东信中写道。巴菲特称：“我们采取的这种极端的财政保守主义，是对伯克希尔哈撒韦股东的企业承诺。在大多数情况下，我们的谨慎可能被认为是不必要的，就像为防火堡垒式建筑购买保险一样。然而，我们坚信，这种谨慎是保护股东利益的关键。” The Motley Fool分析师Sean Williams认为，巴菲特不断增长的现金储备明确但无声地承认，他和他的团队都没有看到太多价值。但这并不意味着巴菲特放弃了给他和股东带来巨大财富的美国股市。看点二：为何减持苹果股票？根据2月发布的股东信，伯克希尔哈撒韦公司在2023年最后三个月抛售了1000万股苹果股票，约占其在这家科技巨头持股的1%。苹果公司一直是伯克希尔的主要控股公司，并被称为“四大巨头”之一，与它的保险、铁路和能源业务并列，巴菲特说这是伯克希尔的主要价值来源。在最近提交给美国证券交易委员会(SEC)的监管文件中，伯克希尔还宣布小幅减持苹果股票。文件还显示，伯克希尔在2023年第四季度出售了8000万股打印机公司惠普的股票，减少了78%的持股。它还减持了媒体公司派拉蒙32%的股份。看点三：为何看好日本股市？巴菲特在2月份的年度致股东信中说，他的总部位于奥马哈的公司通过发行日元债券为其对日本公司的大部分投资提供了资金。伯克希尔曾表示，希望最终能在其投资的五大商社中各持有9.9%的股份。巴菲特在股东信中称，多元化业务、高股息、高自由现金流、审慎增发新股是其青睐“五大商社”的重要原因。关于何时卖出这笔投资，巴菲特表示，伯克希尔公司计划持有这些投资10到20年。巴菲特曾透露，考虑购买五大商社以外的日本股票，并称如果股票进一步被低估将启动追加投资。据彭博社搜集的最新信息，伯克希尔的持股包括三菱公司(Mitsubishi Corp.) 8.58%的股份、伊藤忠商事公司(Itochu Corp.) 7.47%的股份和丸红公司(Marubeni Corp.) 8.41%的股份。巴菲特选择的这些公司的股票表现优异，任何新的支持都可能给日本股市带来新的提振。目前，伯克希尔已经成为日本股市最为引人注目的海外投资者之一。日本大和证券的一位分析师本月早些时候曾写道，除商社股票外，伯克希尔公司可能买入日本股市一些被低估、具有品牌优势或金融行业公司的股票，包括日本的银行、保险公司和汽车制造商等。因此，在这次会议上，巴菲特可能会继续进一步回应投资日本股市的话题。看点四：如何看待美国经济和美联储政策？对宏观经济的分析也是巴菲特尤为喜欢谈论的一点，特别是美国经济。巴菲特一贯看好美国的前景。巴菲特指出，通货膨胀对一个国家来说是持续的威胁，目前为止美国做得不错。但他警告称，通胀和衰退都会威胁到投资者，衰退会变成萧条，届时重新整顿经济会难得多。巴菲特将他过去几年的成功归功于美国经济的韧性。他在2023年股东信中表示：“没有伯克希尔，美国也会做得很好，但反过来就不一样了。” 巴菲特称，伯克希尔很高兴支付大量税款，因为多年来该公司从“美国顺风”（ American tailwind）中获得了好处。此外，巴菲特一直对美联储有积极的看法。他在2023年曾高度评价美联储主席鲍威尔，称如果换成自己担任他的职位也未必能做得更好。外界关注美联储降息时机问题。美联储主席鲍威尔本周二表示，最近的通胀数据表明美联储可能需要更长时间才能对降息有足够信心。在这次股东大会上，“奥马哈先知”可能会再次对美国经济和美联储发表意见，投资者也期待巴菲特和芒格分享他们对全球经济形势和未来市场的看法。看点五：对中国市场的看法每次股东大会，中国市场都是热门话题，巴菲特不止一次对中国经济持乐观态度。在2017年的巴菲特股东大会上，就表示中国股票市场虽然面临投机的麻烦，但未来的前景是一片光明。 2018年在股东大会上谈到中国经济时，巴菲特用“完全是个奇迹”来表述中国经济几十年的发展成就。在提问环节上，巴菲特更是直言：中国有很多机会，我想除了中国，可能不会再到其他国家找到投资的想法。巴菲特在2019年股东大会上表示，未来将增加对中国公司的投资。有两个选择标准：一个是净资产收益率不低于20%的公司，另一个是稳定增长的公司。虽然伯克希尔投资中国股票数量不多，但两次出手都获得了10倍甚至30倍的回报。中国投资者还关注巴菲特对比亚迪的减持。自2022年8月24日首次减持比亚迪以来，伯克希尔·哈撒韦已多次减持比亚迪，其持股比例从2022年8月24日的19.92%下滑至如今的7.98%。
tqttier04-18 15:02
惊天大反转！
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司已经持有上述5家公司约9%的股份。芒格透露过巴菲特在日本借钱买入日本股票的逻辑在于：“日本的利率是每年0.5%，为期10年。所以你可以提前10年借到所有的钱，你可以买股票，这些股票有5%的股息，所以有大量的现金流，不需要投资，不需要思考，不需要任何东西。” 巴菲特在股东信中称，多元化业务、高股息、高自由现金流、审慎增发新股是其青睐“五大商社”的重要原因。关于何时卖出这笔投资，巴菲特表示，伯克希尔公司计划持有这些投资10到20年。巴菲特曾透露，考虑购买五大商社以外的日本股票，并称如果股票进一步被低估将启动追加投资的想法。此次如果传闻成真，意味着伯克希尔公司将成为日本央行取消负利率政策后，第一家在日本市场发行日元债券的大型非金融海外债券发行人。尽管市场传闻巴菲特将增持日本，不过近期资金面上外资有撤离日本的迹象。外资3月底净卖出日本股票现货和期货的规模创6个月新高。据日本交易所集团数据，外国投资者在截至3月29日的一周净卖出了1.18万亿日元(约合人民币562亿元)的股票现货和期货，创出了2023年9月最后一周以来的最高水平。分析人士指出，外国投资者抛售的主要原因是，有资金在获利了结，有基金在做季度末仓位调整。 2 马斯克大胆预测:AI两年内或有重大变化！当地时间周一，马斯克接受挪威国家投资管理公司首席执行官Nicolai Tangen采访时做出大胆预测，人工智能将出现大变化。马斯克表示，通用人工智能的智力将在两年内甚至明年就可能超过最聪明的人类。同时将在五年内超过全人类之和。通用人工智能又称“强人工智能”，指的是人工智能可以像人类一样学习和推理，有可能解决复杂的问题并独立做出决策。马斯克一直对AGI持乐观态度，而这次，他比以往任何时候都更激进。过去18个月中，AI领域的重大突破(包括生成图片视频、聊天机器人等)，已经将AI技术推进到前所未有的高度，并让马斯克看到AGI更早实现的希望。英伟达CEO黄仁勋此前也表示，人工智能已经可以通过律师资格考试等测试，但在胃肠病学等专业医学考试中仍表现不佳。但黄仁勋认为，在五年内，它应该能够通过任何单个测试。马斯克指出，去年制约AI发展主要是缺少高性能芯片，现在该负面因素正得到缓解，而电力的供应已然成为新限制。未来1到2年，AI发展的关键就在于电力供应。据《华尔街日报》3月报道，随着耗电的数据中心和符合环保标准的工厂的数量在美国各地激增，美国大片地区面临着因电网负载过重而引发电力短缺的风险。此外，据国际能源署报告称，2022年，美国2700个数据中心消耗的电力将占美国全国总电力的4%以上。该报告还预测，到2026年这一比例将达到6%。 3 李嘉诚7折卖房李嘉诚又一香港楼盘卖爆了，422套房一天售罄，套现7.5亿港币。李嘉诚旗下长实集团与港铁合作的黄竹坑站港岛南岸Blue Coast以“捞底价”开盘，首轮推出422套房。 Blue Coast均价2.19万港元/平方呎，相比于同区域楼盘低了至少6000元/尺，长实执行董事赵国雄称之为“捞底价”，他表示在当前市场情况下，亏少也算是赚了。香港中原地产数据显示，Blue Coast项目8天共计认购2.8万组，超额认购65倍，登上今年香港新盘票王，平均66人抢1套房，中签率约1.5%。 Blue Coast开盘当日晚10时，该项目422套房源全部售出，销售金额近75亿港元，创下近11年来新盘单日销售额最高纪录。长实集团执行董事赵国雄表示：“此次Blue Coast售价还未到成本价，这次加推可以看作是继续‘捞底’，如果市场反应良好，会积极考虑在第二轮销售前再进行加推，价格将有所上调。” 4月7日，长实集团方面宣布将在首轮的基础上再加推88套房源，市值超20亿港元，此次售价上调3%。这并不是李嘉诚第一次打折卖房，去年李超人也上演7折卖房，超3万人争抢626套房。 2023年8月，长实集团“亲海駅”首发开盘，最低折后价290万港元，较周边二手房便宜约三成，创过去7年来九龙新区新盘价格新低水平。亲海駅首轮推出626套住宅，总认购量达3.06万次，超额认购48倍，相当于每49人抢一套房。今年最新的胡润全球富豪榜显示，受房地产市况影响，李嘉诚家族财富已缩水10%。李嘉诚家族态度总体仍然乐观，他直言：“房地产市场乃经济重要支柱，行业与经济共存共荣。本地楼市刚性需求仍在，长远发展依然受到支持。我们很乐意购买更多土地，如果能产生合理的回报。”
格隆汇04-10 15:45
伯克希尔计划发行日元优先票据，巴菲特又加码日本股票？
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司已经持有上述5家公司约9%的股份。芒格透露过巴菲特在日本借钱买入日本股票的逻辑在于：“日本的利率是每年0.5%，为期10年。所以你可以提前10年借到所有的钱，你可以买股票，这些股票有5%的股息，所以有大量的现金流，不需要投资，不需要思考，不需要任何东西。” 巴菲特在股东信中称，多元化业务、高股息、高自由现金流、审慎增发新股是其青睐“五大商社”的重要原因。关于何时卖出这笔投资，巴菲特表示，伯克希尔公司计划持有这些投资10到20年。巴菲特曾透露，考虑购买五大商社以外的日本股票，并称如果股票进一步被低估将启动追加投资的想法。此次如果传闻成真，意味着伯克希尔公司将成为日本央行取消负利率政策后，第一家在日本市场发行日元债券的大型非金融海外债券发行人。尽管市场传闻巴菲特将增持日本，不过近期资金面上外资有撤离日本的迹象。外资3月底净卖出日本股票现货和期货的规模创6个月新高。据日本交易所集团数据，外国投资者在截至3月29日的一周净卖出了1.18万亿日元(约合人民币562亿元)的股票现货和期货，创出了2023年9月最后一周以来的最高水平。分析人士指出，外国投资者抛售的主要原因是，有资金在获利了结，有基金在做季度末仓位调整。
格隆汇04-10 15:44
买方立场，深度陪伴——九方财富提升投资理财幸福感
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图片来源：九方财富投资界传奇查理·芒格有一句名言：做一个长期主义者，才能享受复利的人生。在财富管理中，真正的长期主义或许也只有一种，那就是对投资者的深度陪伴。“不论市场如何变幻，不变的是，我们对立场的坚守，对专业的追求，对客户的陪伴。我们与客户之间的长期陪伴和关系，才是真正意义上的长期主义。”九方财富（09636.HK）相关人士表示。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-03 13:01
从2023年财报，看雍禾医疗(2279.HK)的投资价值重估与前景展望
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探寻该赛道的成长潜力与发展空间。查理·芒格曾表示，鱼多的地方更容易捕到鱼。雍禾医疗能够获得持续的增长，自然也离不开其所在的高成长赛道。从需求端来看，随着消费者对植养服务的认识和接受度日益提高，对此类服务的需求也呈现出持续增长的状态。尤其是当代年轻人普遍拥有较高的教育水平，对个人形象的重视程度显著提升，在投资自我方向上有较强的消费意愿，植发与养固行业将迎来更广阔的发展空间。艾瑞咨询发布的《中国毛发健康管理行业研究报告》显示，2023年我国植发及养固行业市场规模达358亿元，较2022年增加了37亿元，同比增长11.4%，未来将继续保持增长，至2027年有望达到865亿元。 2020-2027e中国植发及养固行业市场规模图片来源：艾瑞咨询从政策端来看，随着《关于进一步加强医疗美容行业监管工作的指导意见》的正式出台，医疗美容服务被明确界定为医疗活动的一种，未持有医疗机构执业许可证或诊所备案凭证的机构不得开展相关服务。此外，该指导意见进一步对医疗美容行业的多个关键环节提出了具体的监督要求，包括对医美“导购”活动、医美培训活动以及生活美容等关联领域的管理，从而更全面、更深入地保障消费者权益和行业整体的长远利益。将目光转到更为细分的植发及养固赛道，其准入门槛被抬高，鉴于连锁植发机构的合规性和专业性均有保障且技术较为先进，伴随着行业的快速规范化，加速行业出清，市场集中度有望进一步获得提升。这也就给予了那些具备合法合规资质的植发及养固机构龙头的成长机会，使其能够充分受益于该条市场投资主线。在这样的背景下，雍禾医疗凭借其在植发及养固领域的专业实力和合规性，迎来了新的成长机遇。一直以来，雍禾医疗整体上保持稳定的新店扩张速度，截至2023年12月31日，雍禾医疗新增12家植发医疗机构、4家史云逊健发机构，为中国最大的及覆盖城市最广的连锁毛发医疗集团。同期，雍禾医疗拥有一支由1612人组成的专业医疗团队，并与北京大学人民医院共建了“北京大学人民医院&雍禾医疗毛发联合实验室”，这些举措不仅提升了其在毛发医疗服务领域的研发和诊疗能力，也彰显了其在行业中的领导地位。此外，雍禾医疗积极响应政策导向，推动了全面的合规改革，包括建立规范的全渠道服务体系。雍禾医疗深化“好医生”战略，持续升级医生接诊模式，确保医疗服务的专业性和质量。此举不但推动雍禾医疗强化了其合规优势，还能够让公司沉淀医生资源，从而在政策充分利好行业合规龙头的情况下，充分享受到了市场的成长。高质量发展，持续走在行业前列在当前植发及养固市场蓬勃发展的背景下，雍禾医疗凭借其前瞻性的战略布局和出色的运营能力，持续走在行业前列。那么，雍禾医疗是如何做到的呢？ “植养协同”塑造了雍禾医疗底层的业务模式。雍禾医疗不仅提供植发服务，还涵盖养固护理业务。两项业务能够实现客户群体的相互转化，帮助公司在初期能够显著降低获客成本，后期还能够协同强化获客能力，提升营销效率，实现业务闭环。这不仅可以增强客户粘性，吃透整个链条，从而分到更多的利润。其次，精细化营销策略是塑造雍禾医疗品牌价值的核心抓手。在2023年，雍禾医疗在在短期高效引流和长期品牌建设方面取得了显著进展。通过深入分析客户需求和市场环境，雍禾医疗制定了一系列有针对性的营销策略，实现了精准营销和品牌推广。公司与知名综艺节目展开战略合作，并联合新华网启动“毛发森林公益计划”等创新品牌活动，实现短期内的高效引流。未来，其还计划升级院部分层逻辑，量化管理、精细化运营；重塑会员价值，打造场景化权益平台等等。这不仅提高了公司的知名度和美誉度，也促进了公司业务的快速发展。随着数字化浪潮的兴起，雍禾医疗敏锐地感知到行业趋势的变化，积极拥抱数字化技术，推动智能化创新。例如，通过部署并运用了名为“禾帆”的核心业务系统，对关键业务流程进行了深度优化和迭代升级；推出了雍禾毛发健康互联网医院小程序，支持远程在线诊疗和医药电商，实现了用户线上线下服务权益信息的整合管理，显著提升了用户服务体验的便捷性和高效性。最重要的是，雍禾医疗拥有规模庞大且专业的医生团队。截至2023年末，公司建立了一支由1612人组成的专业医疗团队。雍禾医疗建立了完善的医生分级体系，对医生质量、级别晋升等进行量化管理，以确保医生团队的质量和服务水平。此外，公司还通过考核与认证、分层集训、OMO成长带教模式等措施，不断提升医生团队的专业能力和服务质量。当然，健康的财务状况也是必不可少的。根据2023年的数据显示，雍禾医疗的现金流稳定且充足，现金及等价物共计6.03亿元人民币。手握十足“安全感”，雍禾医疗自然底气十足，这也为雍禾医疗在行业内企业普遍面临现金流压力的大环境下，依然能够逆势扩张提供了充分的物质基础。综上所述，雍禾医疗在业务布局、营销能力、数字化能力、医疗服务能力以及财务质量这五个维度上均表现出色。因此，雍禾医疗能够在当前行业出清加速的情况下，实现进一步扩张，稳固其地位。展望未来，雍禾医疗将继续发挥其优势，不断创新和发展，为更多患者提供高质量的医疗服务。被深度低估，具有较高关注价值在如今港股相对低迷的情况下，雍禾医疗已经成为低估值的代表企业之一。截至发稿当日，雍禾医疗股价为1.11港元，市值为5.85亿港元。数据显示，当前雍禾医疗的市销率(PS)仅仅只有0.38倍，远远偏离了港股医美板块1.98倍的市净率中值，偏离度已经超过50%，显著低于行业的平均水平。此外，笔者观察到，截至2023年12月31日，雍禾医疗拥有现金及现金等价物以及定期存款为6.03亿元人民币。而与手握充足现金相悖的是，伴随着今年港股市场的景气度不足，雍禾医疗进入了估值洼地。截至2024年3月28日收盘，雍禾医疗市值约5.6亿人民币。有基金经理表示，显然目前的状态是港股的情绪因素在左右股价，但情绪不会长期把持市场，公司的基本面依然坚挺，这种罕见的非理性情绪显然为长期主义的投资人提供了更具胜率、赔率的机会。而在如今现金为王的市场中，储备丰厚的上市公司显然拥有更大的生存空间。那么，雍禾医疗是否应该被更多的投资者所看到，答案自然不言而喻。最后，正如开篇提到的当前港股中存在的投资机会，具备“可靠的”低估值并非优秀企业的真正内涵。更重要的是，企业本身始终有着推动实现变革创新的可能性。放在雍禾医疗身上，笔者认为，这么多年，市场始终忽略了一点——横向纵向所形成的网络价值。横向通常代表的是多元化产品品类，纵向则包括了雍禾医疗深度把握国家政策趋势、不断优化的医疗服务能力和创新能力，这里隐藏着一条重要的价值曲线。不难发现，雍禾医疗这么多年的战略布局，始终紧紧地聚焦在强化运营能力、提升医疗服务能力、注重智能化创新上面，并分别建立起自身核心竞争力。在当下情况下，公司的成长路径清晰。鉴于当下公司依然处于向上发展阶段，企业价值不断显现，预计未来公司还会持续通过变革、创新引发长期价值的增长。对于这种符合主力资金偏好的公司，不应该被市场所忽视。
格隆汇04-02 09:02
从2023年财报，看雍禾医疗(2279.HK)的投资价值重估与前景展望
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探寻该赛道的成长潜力与发展空间。查理·芒格曾表示，鱼多的地方更容易捕到鱼。雍禾医疗能够获得持续的增长，自然也离不开其所在的高成长赛道。从需求端来看，随着消费者对植养服务的认识和接受度日益提高，对此类服务的需求也呈现出持续增长的状态。尤其是当代年轻人普遍拥有较高的教育水平，对个人形象的重视程度显著提升，在投资自我方向上有较强的消费意愿，植发与养固行业将迎来更广阔的发展空间。艾瑞咨询发布的《中国毛发健康管理行业研究报告》显示，2023年我国植发及养固行业市场规模达358亿元，较2022年增加了37亿元，同比增长11.4%，未来将继续保持增长，至2027年有望达到865亿元。 2020-2027e中国植发及养固行业市场规模图片来源：艾瑞咨询从政策端来看，随着《关于进一步加强医疗美容行业监管工作的指导意见》的正式出台，医疗美容服务被明确界定为医疗活动的一种，未持有医疗机构执业许可证或诊所备案凭证的机构不得开展相关服务。此外，该指导意见进一步对医疗美容行业的多个关键环节提出了具体的监督要求，包括对医美“导购”活动、医美培训活动以及生活美容等关联领域的管理，从而更全面、更深入地保障消费者权益和行业整体的长远利益。将目光转到更为细分的植发及养固赛道，其准入门槛被抬高，鉴于连锁植发机构的合规性和专业性均有保障且技术较为先进，伴随着行业的快速规范化，加速行业出清，市场集中度有望进一步获得提升。这也就给予了那些具备合法合规资质的植发及养固机构龙头的成长机会，使其能够充分受益于该条市场投资主线。在这样的背景下，雍禾医疗凭借其在植发及养固领域的专业实力和合规性，迎来了新的成长机遇。一直以来，雍禾医疗整体上保持稳定的新店扩张速度，截至2023年12月31日，雍禾医疗新增12家植发医疗机构、4家史云逊健发机构，为中国最大的及覆盖城市最广的连锁毛发医疗集团。同期，雍禾医疗拥有一支由1612人组成的专业医疗团队，并与北京大学人民医院共建了“北京大学人民医院&雍禾医疗毛发联合实验室”，这些举措不仅提升了其在毛发医疗服务领域的研发和诊疗能力，也彰显了其在行业中的领导地位。此外，雍禾医疗积极响应政策导向，推动了全面的合规改革，包括建立规范的全渠道服务体系。雍禾医疗深化“好医生”战略，持续升级医生接诊模式，确保医疗服务的专业性和质量。此举不但推动雍禾医疗强化了其合规优势，还能够让公司沉淀医生资源，从而在政策充分利好行业合规龙头的情况下，充分享受到了市场的成长。高质量发展，持续走在行业前列在当前植发及养固市场蓬勃发展的背景下，雍禾医疗凭借其前瞻性的战略布局和出色的运营能力，持续走在行业前列。那么，雍禾医疗是如何做到的呢？ “植养协同”塑造了雍禾医疗底层的业务模式。雍禾医疗不仅提供植发服务，还涵盖养固护理业务。两项业务能够实现客户群体的相互转化，帮助公司在初期能够显著降低获客成本，后期还能够协同强化获客能力，提升营销效率，实现业务闭环。这不仅可以增强客户粘性，吃透整个链条，从而分到更多的利润。其次，精细化营销策略是塑造雍禾医疗品牌价值的核心抓手。在2023年，雍禾医疗在在短期高效引流和长期品牌建设方面取得了显著进展。通过深入分析客户需求和市场环境，雍禾医疗制定了一系列有针对性的营销策略，实现了精准营销和品牌推广。公司与知名综艺节目展开战略合作，并联合新华网启动“毛发森林公益计划”等创新品牌活动，实现短期内的高效引流。未来，其还计划升级院部分层逻辑，量化管理、精细化运营；重塑会员价值，打造场景化权益平台等等。这不仅提高了公司的知名度和美誉度，也促进了公司业务的快速发展。随着数字化浪潮的兴起，雍禾医疗敏锐地感知到行业趋势的变化，积极拥抱数字化技术，推动智能化创新。例如，通过部署并运用了名为“禾帆”的核心业务系统，对关键业务流程进行了深度优化和迭代升级；推出了雍禾毛发健康互联网医院小程序，支持远程在线诊疗和医药电商，实现了用户线上线下服务权益信息的整合管理，显著提升了用户服务体验的便捷性和高效性。最重要的是，雍禾医疗拥有规模庞大且专业的医生团队。截至2023年末，公司建立了一支由1612人组成的专业医疗团队。雍禾医疗建立了完善的医生分级体系，对医生质量、级别晋升等进行量化管理，以确保医生团队的质量和服务水平。此外，公司还通过考核与认证、分层集训、OMO成长带教模式等措施，不断提升医生团队的专业能力和服务质量。当然，健康的财务状况也是必不可少的。根据2023年的数据显示，雍禾医疗的现金流稳定且充足，现金及等价物共计6.03亿元人民币。手握十足“安全感”，雍禾医疗自然底气十足，这也为雍禾医疗在行业内企业普遍面临现金流压力的大环境下，依然能够逆势扩张提供了充分的物质基础。综上所述，雍禾医疗在业务布局、营销能力、数字化能力、医疗服务能力以及财务质量这五个维度上均表现出色。因此，雍禾医疗能够在当前行业出清加速的情况下，实现进一步扩张，稳固其地位。展望未来，雍禾医疗将继续发挥其优势，不断创新和发展，为更多患者提供高质量的医疗服务。被深度低估，具有较高关注价值在如今港股相对低迷的情况下，雍禾医疗已经成为低估值的代表企业之一。截至发稿当日，雍禾医疗股价为1.11港元，市值为5.85亿港元。数据显示，当前雍禾医疗的市销率(PS)仅仅只有0.38倍，远远偏离了港股医美板块1.98倍的市净率中值，偏离度已经超过50%，显著低于行业的平均水平。此外，笔者观察到，截至2023年12月31日，雍禾医疗拥有现金及现金等价物以及定期存款为6.03亿元人民币。而与手握充足现金相悖的是，伴随着今年港股市场的景气度不足，雍禾医疗进入了估值洼地。截至2024年3月28日收盘，雍禾医疗市值约5.6亿人民币。有基金经理表示，显然目前的状态是港股的情绪因素在左右股价，但情绪不会长期把持市场，公司的基本面依然坚挺，这种罕见的非理性情绪显然为长期主义的投资人提供了更具胜率、赔率的机会。而在如今现金为王的市场中，储备丰厚的上市公司显然拥有更大的生存空间。那么，雍禾医疗是否应该被更多的投资者所看到，答案自然不言而喻。最后，正如开篇提到的当前港股中存在的投资机会，具备“可靠的”低估值并非优秀企业的真正内涵。更重要的是，企业本身始终有着推动实现变革创新的可能性。放在雍禾医疗身上，笔者认为，这么多年，市场始终忽略了一点——横向纵向所形成的网络价值。横向通常代表的是多元化产品品类，纵向则包括了雍禾医疗深度把握国家政策趋势、不断优化的医疗服务能力和创新能力，这里隐藏着一条重要的价值曲线。不难发现，雍禾医疗这么多年的战略布局，始终紧紧地聚焦在强化运营能力、提升医疗服务能力、注重智能化创新上面，并分别建立起自身核心竞争力。在当下情况下，公司的成长路径清晰。鉴于当下公司依然处于向上发展阶段，企业价值不断显现，预计未来公司还会持续通过变革、创新引发长期价值的增长。对于这种符合主力资金偏好的公司，不应该被市场所忽视。
格隆汇04-02 09:01
中国版“漂亮50”重磅来袭，一键布局优质龙头公司
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可与李白笔下的上青天相提并论。当然，芒格也曾说过：“比求胜的意愿更重要的是做好准备的意愿。” 对投资而言，或许流动性因素改善并不是股市反弹的充分条件，跌幅过大也并不能成为前期劣势风格重新占优的理由。企业盈利预期的反转尤为关键，能不能风格切换，就要知道驱动力在哪。整体来看，最近集中披露的2023年年报业绩预告，以及四季度工业企业的盈利增速都有改善迹象。但大小盘股业绩明显分化，Wind数据显示，截至2024年1月31日，沪深300在2023年Q4业绩兑现度明显抬升。相较之下，以中证1000为代表的中小盘股的业绩增速相较2022年均显著下滑，60%的业绩不及预期。市场的聪明资金迅速定价这一变化。根据Wind数据，截至2023年12月31日，以沪深300指数为代表的大盘股的表现明显落后于ROE的增幅，预期收益率排名靠前。仅一个月后，大盘价值指数收益率快速追赶ROE。经历了近三年的深度调整，A股“核心资产”的估值或已经处于历史底部区域，安全边际较高。根据Wind，截至2024年2月19日，万得核心资产指数当前市盈率仅为11倍，处于近十年来的8.21%的分位值。在主流大盘指数里优中取优，中证A50值得高看一眼，iFnd数据显示该指数2024年和2025年净利润增速有望达到18.19%和14.93%，明显高于沪深300和上证50。由此可见，大盘成长风格的底部或许已经出现，大盘类公司相较于中小盘成长公司或许有更强的未来确定性，此时此刻，可以好好考虑一下核心资产的配置价值了。从长期角度来看，作为全球第二大经济体的中国，经济的强大韧性为A股核心资产提供最大的底气。IMF最新报告上调2024年中国经济增长预期，预测未来中国经济增速仍有明显优势，认为新的经济增长引擎能大幅提升中国未来长期经济增长空间。囊括了各行业龙头的中证A50，恰恰是有望受益于中国经济转型升级的指数之一。其实我们都清楚在行业竞争趋于饱和、创新成为主要驱动力的情况下，产业发展逐步走向集中化、寡头化是正常规律，未来大概率是“强者恒强”的天下。从2015年至今，中国外贸增长动力已经“老三样”升级为“新三样”——光伏电池、新能源汽车和锂电池。2023年，中国“新三样”合计出口量首次突破万亿元大关，产业升级早已体现在方方面面了。 04 借道A50ETF基金(159592)，一键布局优质龙头这三年以中证A50为代表的核心资产已经深度调整。悲观者正确，乐观者前行。股神巴菲特说过：“如果你等到知更鸟报春，你将错过整个春天”。先知先觉的资金可能已经在抄底，Wind显示，截至2月19日，今年以来A股ETF合计资金净流入达3554.45亿元。权益市场估值处于低位以及海外流动性预期宽松的背景下，以中证A50为代表的大盘成长风格在经过近三年的调整之后，配置性价比凸显。在机构化、注册制背景下，对个人投资者而言，指数化投资是值得参考的投资方式。目前，A50ETF基金(159592)已经上市。A50ETF基金(159592)紧密跟踪中证A50指数，指数从各行业龙头上市公司证券中，选取市值最大的50只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性的龙头上市公司证券的整体表现。（数据来源：中证指数官网）银华基金A50ETF基金（159592）采用双基金经理制，由王帅和张亦驰共同管理。银华基金成立于2001年5月，已发展成为一家全牌照、综合型资产管理公司，拥有国内历史悠久的量化投资团队，将为A50ETF基金（159592）的平稳运作提供有力的平台支持，力争通过深入研究、审慎管理、产品创新，为客户提供风险收益特征良好的回报。站在新起点，中国作为全球第二大经济体的巨擘，其经济潜力不容忽视，如果看好中国的核心资产在新旧动能交替中发挥的作用，代表中国新经济的“漂亮50”不容错过。风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。文件内容仅供参考，不作为投资建议，投资者应根据自身风险承受能力、投资需求、投资目标自主独立判断和决策。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。
格隆汇04-01 15:17

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