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大宗商品迎来牛市，原油为何没能发动上涨攻势？

货币拐点带来的投资需求攀升是助力，以及能源转型带来的实物需求扩张是长期驱动。原油市场供需基本面与铜等有色金属不一样，其供给收缩可能达到一个极值，而需求下行可能尚未结束。尤其是双碳和能源转型，引发长周期需求强度下降。从历史经验来看，原油往往是大宗商品牛市中最后一个上涨的品种。宏观环境利好大宗商品海外市场，各国央行转向宽松的预期非常强烈，尤其是美国通胀下行，这刺激了美联储降息预期再次升温。美国公布4月通胀数据，无论是CPI还是核心CPI，无论是同比还是环比，均较前值有所回落。由于美国咨商会领先经济指标在4月环比下滑0.6%，弱于预期和前值的回落0.3%，互换市场上调对美联储年内降息速度的预期，到9月美联储会议，降息25个基点的概率超过80%。美元利率下行有利于大宗商品上涨。截止5月20日，对货币政策敏感的2年期美债收益率下行至4.82%，此前在4月18日一度攀升至4.98%的年内最高纪录，去年同期为3.89%；反映美国经济增长前景的10年期美债收益率下行至4.44%，此前在4月25日一度创下年内最高纪录4.7%，去年同期为3.38%。国内方面，地产政策接连出台，再加上超长期国债的发行，这都有利于房地产企稳和基建投资发力，一季度基建投资受制于12省市规范借债基建暂停的困扰，后续国内经济复苏可能会有所加快，从消费端对商品有拉动。原油供给收缩不及预期从供给方面来看，巴以冲突对原油供给的影响不大，远小于“俄乌冲突”带来的收缩效应。2024年全球石油供应量预计将增加58万桶/日，达到创纪录的102.7万桶/天，非OPEC+产量将增加1.4万桶/天，而OPEC+产量将下降84万桶/天。调查结果显示，OPEC在4月份原油产量只是温和下降，伊拉克等部分成员国产量仍然高于今年年初减产协议规定的水平，表明减产履行仍欠佳。利比亚和伊拉克的产量略微增加，而伊朗和尼日利亚则有所减少。相比之前所达成的石油减产协议，伊拉克和阿联酋石油产量仍然高出数十万桶/天。 OPEC最新月报显示，OPEC在4月份生产石油2657.5万桶/天，较之前一个月只减少了大约5万桶/天。其中，沙特4月原油产量902.9万桶/天，较3月反而增长了0.2万桶天；伊朗原油产量升至321.2万桶/天，较上个月增产1.4万桶/天；伊拉克原油产量略微回落至418.1万桶/天，没有达到减产22万桶/天的配额。图为OPEC原油月度产量及增速俄罗斯4月原油产量显示并没有完成减产的配额。4月，俄罗斯承诺原油产量较3月减少35万桶，以期达到日产量909.9万桶的目标。然而，实际上俄罗斯4月原油依旧高达941.8万桶/天，较3月仅仅减产21.9万桶/天。出口方面，俄罗斯原油通过第三方国家出口到欧洲的数量并没有大幅下降。2024年4月，俄罗斯石油出口量小幅增加了5万桶/天，达到战争爆发后的最高水平830万桶/天远远超过其分别在2022年和2021年的平均出口量770万桶/天和750万桶/天。美国原油产量较2月份有所回落，但是3月中旬至今一直维持在1310万桶/天的历史高位，较1-2月的高点1330万桶/天仅仅是减少20万桶/天。美国原油产量大概率维持高位，EIA月度短期能源展望报告显示，预计2024年美国原油产量为1320万桶/日。受益于产量的增长，美国原油出口大幅增长，欧美对俄罗斯制裁最大的受益方就是美国石油生产商。2023年美国原油出口量创下历史新高，平均为410万桶/天，比2022年创下的年度纪录高出13%，即增长48.2万桶/天。原油需求增长乏力国际能源署（IEA）最新月报显示，由于经济放缓和欧洲气候温和，今年全球石油需求增长前景继续疲软。从炼油厂开工率来看，4月欧洲炼油厂开工率升至81.6%，高于去年同期的80.8%，说明原油需求略微好于去年同期，但是低于今年1-2月；美国炼油厂开工率升至88.6%，但低于去年同期的90.6%，说明美国原油需求弱于去年同期。截止5月10日，美国汽油日均需求在867.8万桶，较去年同期下跌4.5%，夏季消费旺季前美国汽油需求低于预期。中国原油需求增长相对温和，1-4月原油进口量同比仅仅增长2%，远低于去年同期的4.6%。4月当月，中国原油进口量同比增长5.9%，改变3月负增长的势头，然而交通工具用燃料价格上涨可能会抑制原油消费。从WTI和ICE原油期货市场价差结构来看，并没有明显的正向或反向特征，只有表现夏季消费旺季的季节性特征，即7月和8月合约会强于5-6月，9月至25年4月合约，说明市场对原油需求前景并不乐观。长期来看，能源转型和降碳活动将导致原油在全球能源消费中的占比明显下降。2023年，能源转型在博弈中加速，化石能源消费比重首次跌破80%。综上所述，2024年，海外流动性宽松和国内经济复苏加快，大宗商品可能会迎来一波牛市，尤其是资本开支持续减少的矿产金属，例如铜受供给冲击而创新高。作为全球经济的血液——原油呈现不同供需格局，供应进一步压缩的可能性不大，OPEC+减产履约不及预期；需求短期面临欧美经济减速和中国新能源产业发展带来的消费替代的冲击。因此，原油价格大概率是最后一个上涨的品种，即需要完成去库存。针对原油价格可能的下行风险，境外投资可以关注芝商所旗下的WTI原油每周期权合约进行风险管理。WTI 原油每周期权是芝商所增长最快的能源产品之一，自推出以来，合约交易量已将近2500万份。根据芝商所最新数据，交易量继续创下新纪录，每日交易合约数量达到18000份，参与度较2023年增长10%。‘ $NQ100指数主连 2406(NQmain)$ ’ $微型SP500指数主连 2406(MESmain)$ $SP500指数主连 2406(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2406(YMmain)$ $黄金主连 2406(GCmain)$ $WTI原油主连 2407(CLmain)$

老虎证券05-23 16:22

新能源行业持续获关注，新能源主题ETF(516580)回调超2%或可逢低布局

024年5月23日 14:39，中证新能源指数(399808)下跌2.31%。成分股方面涨跌互现，东方日升领涨5.05%，晶澳科技上涨1.13%，TCL中环上涨0.62%；帝尔激光领跌6.76%，固德威下跌5.21%，奥特维下跌4.91%。 ETF方面，新能源主题ETF(516580)下跌2.51%，最新报价0.47元，盘中成交额已达823.89万元，换手率7.18%。值得注意的是，该基金跟踪的中证新能源指数估值处于历史低位，最新市净率PB为2.12倍，低于指数近3年90.49%以上的时间，估值性价比突出。新能源主题ETF紧密跟踪中证新能源指数，中证新能源指数选取涉及可再生能源生产、新能源应用、新能源存储以及新能源交互设备等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映新能源产业相关上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年4月30日，中证新能源指数(399808)前十大权重股分别为宁德时代(300750)、隆基绿能(601012)、阳光电源(300274)、中国核电(601985)、特变电工(600089)、三峡能源(600905)、通威股份(600438)、亿纬锂能(300014)、天齐锂业(002466)、赣锋锂业(002460)，前十大权重股合计占比47.05%。近日，国家能源局召开全国可再生能源开发建设调度视频会议。会议指出，将全力推进三批大型风电光伏基地建设，确保项目按期建成并投产。会议强调，要积极推动新能源的高质量发展，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用。 2024年5月17日下午，中国光伏行业协会在北京组织召开“光伏行业高质量发展座谈会”，探讨当前光伏行业面临的问题、产生的原因和应对措施，引导行业有序发展。国泰君安认为，在行业、市场与政府的通力配合下，光伏行业发展有望继续高质量发展，供需格局改善预期有望加强。长城证券认为，我国海上风电需求放量在即，塔架管桩环节有望直接受益，随后是海缆环节最为相关。产业链零部件企业也将受益于海风建设提速和海外市场拓展的需求提振，大型化趋势和新技术的应用打开整机和零部件企业发展空间。新能源主题ETF(516580)，场外联接(A类：019855；C类：019856)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-23 15:03

大金All In One全生命周期服务|从设计到运营,节能约20%

确的空调选型，提高舒适度的同时也避免了能源浪费。此外，商业综合体的空间十分复杂，大金使用BIM（Building Information Modeling）建筑信息模型技术，还原建筑模型的同时，通过模拟现场不同专业的管路工程、碰撞试验，力求最优化管道走向，减少施工耗材，这也进一步提高了后期整体工事安装的施工效率和质量。项目中期，自2021年成都中海OFFICEZIP项目投入使用以来，大金根据实际使用需求提供针对性的系统集控方案，如对区域内的商铺与办公空调进行分组，批量管理，针对不同区域进行定时开关设定，避免忘关机的情况发生，对指定区域的遥控器进行权限设置，防止因无人管理而出现异常温度设置……大金提供的物联网大数据分析更让空调能耗实现可视化，更加科学精准地落地了楼宇空调智能化、数字化、低碳化控制管理。项目后期，大金也对中海OFFICEZIP内的系统能源进行了跟踪管理，并提供定期维护点检和年度节能分析报告，全面助力建筑绿色变革。这些都是大金All In One全生命周期解决方案助力成都OFFICEZIP项目节能、推动城市楼宇建筑可持续运营发展的重要手段。陪伴企业全生命周期成长，满足未来不同业态空气品质需求成都中海OFFICEZIP共享办公项目拥有多样化的商业业态，在长期运营过程中需要能够满足多重用户场景的空气需求。作为多联文化的开创者，大金拥有完善的VRV多联空调系统阵容，包含面向光伏设备兼容性的超低能耗建筑、节能楼宇改造、可再生能源运用、独立冷暖控制、匹配寒冷区域热泵采暖等需求的多样化大金VRV中央空调系列，这些设备在APF节能指标上远超国家一级能效要求，同时还能满足不同场景的舒适性需求。大金基于多年以来积累的大量复杂空间丰富的实践经验，根据成都中海OFFICEZIP项目实际需求，选用大金智能便捷的VRV intelligent系列，对人员复杂的成都中海OFFICEZIP项目共享办公区域，提前布局独立的大金新风系统，并结合项目内会议室、路演厅、健身房等不同区域特点，设计特殊的新风口气流走向。比如在路演厅选择了上送下回的新风口设置，不仅能够在大空间实现较好的空调气流分布，而且在空间垂直方向上实现对流的同时，让人体所处位置的气流速度相对降低，风不对人吹。中海OFFICEZIP项目成都运营负责人反馈“使用大金这几年整体感觉非常智能和节能，大金服务也让我们非常安心，好的设备和服务确实大大提升了我们的管理效率、运营能耗费用，同时作为运营方，我们也看到非常多租赁客户对于办公场景满意度的提升，这对我们之后的招租工作也是非常有利的。” 拥有100年品牌历史的大金，一直积极推动城市绿色低碳转型，致力于通过All In One全生命周期解决方案，助力打造高效节能的楼宇建筑，未来也将携手更多行业的合作伙伴，共同助推绿色城市、绿色建筑的高质量发展。来源：金色财经

金色财经05-23 15:02

阿瓦隆1566-185T设备性能分析与能耗实测

，它可以计算更多的数据，同时消耗更少的能源，因此在最近的“比特币减半”事件之后，它将提高用户的盈利能力并为客户提供有竞争力的ROI（投资回报率）。图片本司作为嘉楠战略合作伙伴第一时间拿到样机，以下是开箱靓照外观上跟其它矿机没有什么不同，来看看它的性能吧产品信息 A1566-185T 算法/加密 SHA256/BTC 哈希率 185 ± 5% TH/s 功耗 3420 ± 10%瓦节能 18.5 ± 5% J/TH 电压 200-300 伏净重，14.9kg 工作温度 -5~35°C 未来嘉楠耘智将在其主流机型上使用三星芯片，给他们稳定的性能和低功耗比，并减少运输损坏或无法以全哈希率运行等老问题，他们将在旗舰机型上使用台积电芯片，所以我相信在高算力的新时代，阿瓦隆将赢得更多人气。产品信息 A1566-185T 算法/加密 SHA256/BTC 哈希率 185 ± 5% TH/s 功耗 3420 ± 10%瓦节能 18.5 ± 5% J/TH 电压 200-300 伏净重，14.9kg 工作温度 -5~35°C

V1872094473505-23 14:38

北信源（300352.SZ）：信源密信产品在2023年内进入收获期，整体收入占比不高

方案提供商，为政府、军队、军工、金融、能源等重要行业数万家单位提供卓越的体系化信息服务。2023年随着公司业务的逐步恢复，党政军客户收入占总收入的54.52%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-23 14:32

【干货】英伟达拆股后我的股票怎么办

$ $英伟达(NVDA)$ 这种上涨可能源于以下几个因素：投资者心理：较低的股价吸引了更多的散户投资者，增加了市场需求。流动性增强：股票拆股提高了股票的流动性，减少了交易成本。市场信心：拆股通常发生在公司表现良好，市场对其未来预期乐观的情况下。拆股后我的股票期权怎么办？当一只股票的价格过高，公司通常会选择拆股，来降低股票价格。分割股票后股东权益不变，公司市值也不变，改变的是股价以及流通股票数量。例如英伟达这次1：10拆股，假设原股票价格1000，流通股100,000，在进行拆股之后，股票价格就会变成100，流通股会变成1,000,000，分割股票后股东权益不变，公司市值也不变。拆股也会影响到期权，拆股后行权价不变，期权成本不变，不过所对应正股权利变了，比如原来对应的是100股，现在就变成10股。此外在完成拆股后，原有的英伟达期权会以一个新的代码进行交易，流动性会比之前要小。通常情况下，持有英伟达的朋友不需要做任何操作，老虎会在6月10日完成拆股，并将股票分配到大家的账户里。如果你有任何不懂的地方欢迎提问，也欢迎你将该帖子转发给需要的朋友。谢谢 $英伟达(NVDA)$

老虎证券05-23 14:01

阿瓦隆A1566-185T超强算力震撼来袭

手，在保障高效挖矿的同时，也严格控制了能源消耗。更值得一提的是，A1566矿机的功耗仅为3420W，这一数字不仅展现了其在节能方面的卓越表现，更彰显了嘉楠耘智在技术创新上的不懈追求。这款矿机就像一位既强大又节制的战士，在数字货币的世界里披荆斩棘，为投资者们带来了丰厚的回报。 Avalon Miner A1566 — 轻松集成到迦南的一站式挖矿解决方案Avalon Miner A1566 通过迦南的全球交付和快速部署，无缝集成到迦南的一站式挖矿解决方案中。它可以直接安装在 Avalon Box 中，并配有现成的站点，以便在全球范围内快速部署，并且可以进行定制以满足客户的要求。有了电源和站点，嘉楠耘智的客户就可以使用 Avalon Miner A1566 和一站式挖矿解决方案轻松进行比特币挖矿。 Avalon 矿机 A1566 —嘉楠耘智全球服务中心的全方位支持 Avalon 矿机 A1566 的用户将享受到迦南全球强大的售后支持和服务，包括 24/7 多语言响应和量身定制的 VIP 服务。我们由20多个中心组成的全球服务体系确保了Avalon矿机A1566和其他Avalon矿机及解决方案在全球的快速部署和平稳运行。 Avalon 矿机 A1566 —先进研发能力的展示新型 Avalon 矿机 A1566 体现了嘉楠耘智在产品开发、市场研究以及与主要合作伙伴的合作方面加大力度，提供高质量、有弹性的比特币挖矿解决方案，这在比特币第四次减半后尤其重要。Avalon Miner A1566 旨在提高用户的盈利能力，强化嘉楠耘智对比特币挖矿领域创新的承诺。嘉楠科技研发副总裁李志斌先生表示：“嘉楠科技始终致力于通过与半导体代工厂的密切合作，将最先进的矿机推向市场。我们共同专注于开发最新芯片设计和制造工艺中的尖端技术。通过深入研究芯片的性能潜力，我们不断努力开发高效、可靠的产品，以满足不断变化的市场需求。这一努力不仅使我们的客户在比特币第四次减半后提高了盈利能力，也增强了他们抵御风险的能力。这也凸显了嘉楠科技在芯片和产品研发方面持续、连贯和深厚的能力。”

Rykj36505-23 13:55

经济增长成“负担”？韩国央行按兵不动，降息时机变得不确定

同比上涨3.4%；剔除波动较大的食品和能源价格后，4月核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨3.6%。与此同时，4月份欧元区通胀率为2.4%，与3月份持平，去年同期该数据为7.0%。在全球金融市场方面，主要国家长期国债收益率和美元指数先大幅上升后回落，与美联储降息时间和幅度预期的变化相一致。展望未来，委员会认为全球经济增长和全球金融市场可能会受到通胀放缓、主要国家货币政策操作分化以及地缘政治风险发展的影响。委员会表示，未来将在监测经济增长的同时，继续实施货币政策，以此来将消费者价格通胀稳定在中期目标水平，同时关注金融稳定。尽管目前经济增长好于预期、通胀预计还将维持放缓趋势，但目前判断通胀将趋于目标水平还为时过早。未来委员会将在足够长的时间内维持限制性货币政策立场，直到建立这种信心。在此过程中，央行将深入评估通胀放缓、经济增长改善的趋势、金融稳定风险、家庭债务增长、主要国家货币政策操作分化以及地缘政治风险动态等。经济增长拖累从国内情况看，今年一季度，韩国出口持续走高、消费和建筑投资放缓的势头有所缓解，经济增长率大幅超出预期。同时，劳动力市场状况总体良好，就业人数继续强劲增长。但从二季度开始，在出口持续增长的情况下，内需出现回调，下半年消费将继续温和复苏。因此预计全年GDP增长率为2.5%，大大超过2月份预测的2.1%。未来经济增长的走向可能受到IT行业扩张速度、消费复苏趋势以及主要国家货币政策的影响。国内金融和外汇市场方面，韩国长期国债收益率先涨后跌，与国内外货币政策预期变化相一致。受美元、日元等周边货币走势以及地缘政治风险的影响，韩元对美元汇率高位大幅波动。从家庭债务和住房市场来看，金融部门的家庭贷款随着住房相关贷款增长率扩大而增加，而原本减少的其他贷款也有所增加。首尔的房价有所上涨，但其他地区的房价继续下跌。尽管拖欠率上升等与房地产项目融资相关的风险仍然存在，预计随着政府软着陆措施的公布，重组将有序进行。而就在上个月，韩国央行行长李昌镛曾表示，本月对经济的重新评估对于制定今年剩余时间的政策至关重要。与此同时，委员会重新审视了对未来增长和通胀路径的评估。其中，预计今年GDP增长2.5%，大大超过2月份预测的2.1%。未来经济增长路径可能会受到IT产业扩张速度、消费复苏趋势以及主要国家货币政策的影响。全年消费者价格通胀率和核心通胀率预计分别为2.6%和2.2%，与2月份的预测一致。但是，经济增长改善对通胀的上行压力不足以调整年度预测。展望未来，随着4月份以来通胀前景上行风险加大，委员会需要更多时间来对通胀目标趋同抱有信心，降息时机也存在更多不确定性。

格隆汇05-23 13:52

4月全国累计发电装机容量同比增长14.1%，电力ETF基金(561700)跌超1%，赣能股份跌超5%

电力涨超1%，桂冠电力、长江电力、川投能源、华能水电跟涨；跌幅方面，赣能股份跌超5%，中闽能源跌近5%，芯能科技、豫能控股、通宝能源、皖能电力均跌超3%。今日，有关部门发布1-4月份全国电力工业统计数据。截至4月底，全国累计发电装机容量约30.1亿千瓦，同比增长14.1%。全国发电设备累计平均利用1097小时，比上年同期减少49小时。全国主要发电企业电源工程完成投资1912亿元，同比增长5.2%。电网工程完成投资1229亿元，同比增长24.9%。此前有关部门发布《电力市场运行基本规则》，推动电量、容量、辅助服务交易更加市场化。新规自2024年7月1日起施行：（1）市场成员新增：储能企业、虚拟电厂、负荷聚合商等新型经营主体。（2）新增容量交易，电能交易重新定义为“电能量交易”，有偿辅助服务采用市场竞争方式确定提供者。（3）细化风险防控相关要求，电力市场运营机构按照“谁运营、谁防范，谁运营、谁监控”的原则，履行市场监控和风险防控责任，对市场依规开展监测。国盛证券表示，展望后市，我们认为电力板块依然聚焦“保供”与“消纳”双主线。随着新能源比例快速提升，消纳问题愈发突出，催化调峰及辅助服务不断推进建设。火电作为灵活性支撑电源处于政策红利期，当前煤价下行，火电盈利弹性空间提升，重视弹性标的选择，后续实现回归公共事业后突出高股息高分红优势。持续看好水电/核电板块，红利资产潜力显现，把握长期投资价值，同时看好今年来水基本面改善带来水电盈利能力改善。建议关注绿电板块，随着绿电/绿证交易推进和消纳问题解决，底部空间迎来拐点。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-23 13:52

联化科技（002250.SZ）：公司六氟磷酸锂、双氟磺酰亚胺锂等产品在试生产阶段

助力公司医药业务持续发展。 6、公司新能源业务产品六氟磷酸锂、双氟磺酰亚胺锂的进展如何？截至目前，六氟磷酸锂、双氟磺酰亚胺锂等产品在试生产阶段。相关项目长期处于试生产阶段，一方面在于公司在加强包括IATF16949在内的质量体系建设；另一方面，面对价格波动较大的新能源市场，公司希望能够继续优化工艺路线，降低生产成本，从而更好地应对新能源市场的竞争。公司未来会以添加剂的研发和产品生产、实行大客户战略以及打造海外交付能力等方面入手，提高公司在新能源业务的竞争力，从而推动公司的长期发展。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-23 13:51

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