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十大券商：牛还在！A股市场正在从游资风格向常态化回归，投资主线有哪些？

面现实回归。实物资产仍是优先推荐，看好能源（原油、煤炭）、有色（铜、铝、黄金）、船运（干散、造船、油运）。第二，化债主线下，关注金融板块（银行、保险）、建筑；第三，关注红利资产的回归：公路、铁路、港口、电力；第四，贸易条件存在回旋余地，且受益于中国企业出海的资本品值得关注（机械设备、通用设备、专用设备、运输设备）。 4．招商证券：A股在未来两年出现上行趋势本轮M1有望见底，意味着五年的周期规律仍然在发挥作用，A股在未来两年出现上行趋势，甚至是大级别趋势的概率进一步加大。在前期中小风格占优之后，随着中小风格补涨到位，中小风格继续进一步占优的概率降低，大盘蓝筹风格有望在最后两个月重新回归。配置上，建议重点关注有望受益于政策催化和业绩预期改善或增速较高的领域，具体涉及电子（消费电子、半导体）、计算机（计算机设备）、家电（白电、家电零部件、厨卫电器等）、汽车（汽车零部件、乘用车）、机械设备（工程机械、自动化设备）等行业。赛道选择层面，11月重点关注五大具备边际改善的赛道：国防军工、汽车、人工智能、光伏、消费电子。 5．兴业证券：抓住主要矛盾保持多头思维面对阶段性的震荡波动，仍建议保持多头思维、积极应对。围绕着反转逻辑，资本市场和资产负债表以及中国经济要形成一种良性的正面循环，需要更长久的行情，而不是短期暴利。但是中国经济的好转不是一蹴而就的，所以，阶段性快涨之后的颠簸、分化，其实是等一等股市和经济的良性互动。行情震荡向上，才能走得更远。结构上，在潜在增量政策进一步落地和基本面实质改善前，重点关注受益于流动性宽松和岁末年初预期交易的赔率品种。其中，以“新半军”为代表的新质生产力方向，一方面作为长期促进经济动能切换和短期托底政策的发力结合点，另一方面明年业绩也较大概率将困境反转，有望成为市场聚焦的主线方向。 6．光大证券：短期波动不改中长期趋势未来市场政策预期升温、增量资金流入以及外部风险因素缓释等因素或均能推动市场预期继续改善，A股市场有望重拾升势，关注重要的会议时点或事件。短期内，政策发力的方向值得关注。超跌方向建议关注有色金属、食品饮料、美容护理等行业。受益于政策发力的方向建议关注消费（家电、汽车）、TMT、破净股等领域。中长期建议关注盈利修复及高风险偏好品种两条主线。盈利修复主线重点关注内需偏消费方向，如食品饮料、医药生物、社会服务等；高风险偏好品种主线关注高贝塔行业补涨（医药、食饮、基础化工、有色等）、高盈利预期行业（TMT、军工等）及主题投资（政策支持类主题，如并购重组、市值管理；科技类主题，如AI产业链、自主可控）三大方向。 7．信达证券：牛市还在牛市还在，但会通过震荡降速，因为居民资金流入强度不足以让指数快速突破。随着股市供需结构的变化，特别是居民热情的回升，股市大概率已经进入牛市。但这一次牛市上涨的速度可能很难维持9月中旬-10月上旬快速上涨的水平，因为居民资金流入的速度并没有2014-2015年那么快。建议配置顺序：金融地产（政策最受益）>传媒互联网&消费电子（成长股中的价值股）>上游周期（产能格局好+需求担心释放已经比较充分）> 出海（长期逻辑好，短期美国大选后政策空窗期）> 消费（超跌）。 8．中国银河：市场短期健康震荡但情绪依旧在当前A股市场估值处于历史中等水平，一方面，随着存量政策加快落实以及一揽子增量政策加力推出，经济基本面呈改善态势。另一方面，特朗普当选美国总统后，美国对华政策面临较大不确定性。展望后市，A股有望震荡上行。配置方面，重点关注以下几个领域：（1）基于自主可控逻辑与发展新质生产力要求的科技创新主题。（2）涉及大规模设备更新和消费品以旧换新的“两新”主题。随着消费品以旧换新工作持续推进，带动汽车、家电、家居家装等重点消费品销量快速增长，有利于带动业绩复苏，同时，大消费板块目前估值处于历史中低水平，投资价值较高。（3）继续看好避险属性较强的红利板块，在宏观经济数据趋势好转前，投资者风险偏好预计总体维持低位，从而继续投资高股息的红利股。 9．海通证券：A股延续上行趋势年初来新“国九条”等资本市场支持政策持续落地，924来宏观政策明确转向，市场信心明显提振，情绪快速修复。展望25年，居民及长线机构配置力量将推动资金面改善，增量政策落地推动宏微观基本面改善，A股延续上行趋势。股市中期行业主线将明晰，重视政策和技术双重利好下的科技制造、兼具供需优势的中高端制造，此外关注并购重组受益领域及红利资产。配置上，政策和技术双重利好叠加产业周期回升，科技制造有望演绎主线行情。家电、汽车、机械等中高端制造供给占优、外需有韧性，未来景气度有望延续。政策强化分红监管，低利率环境下高性价比的高股息板块或有绝对收益。 10．中泰证券：市场或逐步酝酿新一轮政策预期当前兼顾“安全”与“效率”的整体政策框架在中期或将不断得到强化，市场所预期的政策“转向”短期或较难出现。就本轮行情后续走势而言，考虑到12月政治局会议与中央经济工作会议在即，市场或逐步酝酿新一轮政策预期，故短期市场震荡，亦是布局机会。本轮大规模化债政策能够有效缓解地方政府债务压力，进而利好下游央国企。其中，应收账款占比较高的，与地方政府合作密切的行业，如建筑、环保等行业或相对受益。另一方面，特朗普当选大幅加征关税预期或带来创业板，出口链业绩整体承压。但是特朗普当选带来的美国制造业发展趋势下，关税对电力设备，交通运输设备，以及制造业上游的工程机械，工业母机等行业负面影响或有限。

金融界11-18 08:13

24小时环球政经要闻全览 | 11月18日

大升级”。俄罗斯国防部证实袭击乌克兰能源设施据英国天空新闻网，俄罗斯国防部证实，莫斯科在夜间袭击了乌克兰的能源设施。另据英国《卫报》、路透社报道，乌克兰总统泽连斯基表示，俄罗斯于当地时间17日凌晨对乌克兰的能源系统发动“大规模”空袭。报道称，俄方发射了约120枚导弹和90架无人机。泽连斯基表示，乌防空部队击落了其中约140个空中目标。特朗普团队表示希望放宽美国对自动驾驶汽车的规定据彭博，据知情人士透露，美国候任总统特朗普的过渡团队成员表示，他们计划将完全自动驾驶汽车的联邦框架作为交通部的优先事项之一。如果新规则能让无人驾驶汽车成为可能，那么特斯拉的首席执行官马斯克将直接受益。据知情人士透露，特朗普团队正在为该部门寻找政策领导人，以制定一个监管自动驾驶汽车的框架。两位知情人士表示，国会还在讨论一项两党合作的措施，该措施将制定有关自动驾驶汽车的联邦法规。财政部部长竞选期间贝森特与马斯克进行了交谈据彭博，知情人士透露，在马斯克公开支持霍华德·卢特尼克 (Howard Lutnick) 是美国财政部部长的最佳人选之后，贝森特（Scott Bessent）和马斯克进行了通话。马斯克周六表示，贝森特将是“照常的选择”，而特朗普总统过渡的联席主席卢特尼克将“真正实施变革”。美国财政部的职责包括监管28万亿美元的美国国债市场和经济制裁。美元有望继续升值据路透，美元周一有望延续牛市，因为美国国债收益率高企以及美国降息前景更为克制，增强了美元的吸引力。凯投宏观副首席市场经济学家Jonas Goltermann表示：“虽然短期内可能出现一段盘整期，但我们已经上调了对美元的预测，目前预计到2025年底美元将进一步升值5%。这主要基于这样一种观点，即特朗普将推进他在竞选期间提出的核心关税政策，美国经济将继续跑赢其他主要经济体。” 英伟达的Blackwell AI芯片出现过热问题据the Information，英伟达的新款Blackwell AI芯片已经面临延迟，其配套服务器也出现了过热问题，导致一些客户担心他们没有足够的时间启动和运行新的数据中心。知情人士的话称，Blackwell图形处理单元在设计用于容纳多达72个芯片的服务器机架中连接在一起时会过热。英伟达表示，正在与领先的云服务提供商合作，工程迭代是正常的，也是意料之中的。

格隆汇11-18 08:04

持续创新高！摩根中证A500ETF(560530)再获8.1亿份净申购，份额、规模均突破116亿！

板指跌3.91%。房地产服务、半导体、能源金属等板块跌幅居前，教育、文化传媒、航空机场等板块涨幅居前。中证A500指数延续回调蓄势。 ETF方面，Wind数据显示，截至11月15日收盘，摩根中证A500ETF(560530)全天成交额达15.86亿元，当周成交额总额达89.15亿元。该基金全天获净申购8.1亿份。摩根中证A500ETF已连续19日获资金净流入，该基金最新规模116.44亿元，最新份额116.42亿份，规模、份额持续创新高。中证A500指数成份股中，利欧股份涨停。消息面上，11月14日利欧股份被机构调研，参与调研的基金达17家。（注：上述个股仅为举例说明，无特定推荐之意，并可能根据指数编制方案调整）值得一提的是，11月11日晚，摩根中证A500ETF联接基金公告成立，募集期间净认购金额达34.8亿元，认购户数5.5万。据万得公开可查数据统计，截至11月11日，摩根中证A500ETF联接基金认购户数在今年以来成立的所有基金中居前十。至此，继摩根中证A50ETF及其联接基金、摩根中证A500ETF之后，摩根“A系列”家族正式迎来新成员，总持有人户数突破10万户。基于“以客户需求为本源”的理念，从重视投资者长期体验出发，摩根资产管理在摩根“A系列”部分产品设计上，借鉴海外成熟经验设置了特色分红机制，致力于为宽基指数的投资者打造不一样的持基体验，获得了市场的关注和投资者的认可。消息面上，国家统计局数据显示，10月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.3%。从环比看，10月份，规模以上工业增加值比上月增长0.41%。10月份，社会消费品零售总额45396亿元，同比增长4.8%，增速比上月加快1.6个百分点。渤海证券表示，市场短期正进入业绩真空阶段，指数层面正展开对前期市场上涨的整固。伴随A股估值的逐步修复，业绩能否在下一年兑现，将是行情结构分化的重要考量。除此之外，对已有政策效果的评估，以及对增量政策的再度预期，也将对行情的演化产生积极作用，A股整体仍受益于流动性增量而呈现震荡攀升特征，而能有业绩预期的板块，未来上涨的确定性将更大。摩根中证A50ETF（证券代码：560350，扩位简称：中证A50ETF指数基金；联接基金A/C/E类代码：021177/021178/022110）、摩根中证A500ETF（证券代码：560530，扩位简称：中证A500ETF摩根，联接基金A/C类代码：022436/022437）可以方便投资者一键配置各行业有代表性的优质龙头企业，为境内外资金提供了长期配置A股的工具。此外，摩根旗下相关ETF还有可以布局港股优质红利资产的摩根标普港股通低波红利ETF(513630)、布局港股科技龙头的摩根恒生科技ETF(QDII)(513890)、布局A股创新药龙头的摩根中证创新药产业ETF(560900)、捕捉绿色中国投资机遇的摩根中证碳中和60ETF(560960)，以及布局中国核心资产的摩根MSCI中国A股ETF(515770)。注：本文中“A系列”指摩根中证A50ETF及联接基金、摩根中证A500ETF及联接基金。摩根中证A50ETF及其联接基金持有人数据来自基金半年报，截至2024年6月底的持有人户数分别为17274户、5306户；摩根中证A500ETF及其联接基金持有人数据来自基金成立公告，于9月24日、11月12日成立时的持有人户数分别为22879户、55492户。根据摩根中证A50ETF分红公告计算，两次分红比例分别为0.96%、1%；根据万得数据显示，摩根中证A50ETF两次分红金额分别为3733万元、5714万元，合计9447万元。摩根中证A50ETF、摩根中证A500ETF每季度最后一个交易日ETF相对标的指数的超额收益率为正时，会强制分红，收益分配比例不低于超额收益率的60%，摩根中证A50ETF、摩根中证A500ETF分红条款具体内容以基金合同为准。特别提示：摩根中证A50ETF、摩根中证A500ETF的基金分红不一定来自基金盈利，基金分红并不代表总投资的正回报。本材料为公开宣传材料，受雇于摩根基金管理（中国）有限公司并被授权的员工可基于产品或服务沟通目的通过个人朋友圈转发。未经授权请勿转发。本材料仅在中国内地分发，且仅针对中国内地的有关适格投资者。2024110043 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云11-18 08:04

海通国际：给予平高电气增持评级，目标价位25.76元

应商，充分受益于电网高速建设。根据国家能源局数据，2024年1-9月份，电网工程投资完成额为3982亿元，同比增加21.1%，连续七个月增速超过两位数，预计2024年电网投资将接近6000亿元。截至2024年11月，特高压及输变电均完成了5此批招标，其中特高压设备合计招标179.29亿元，同比下降39.5%。输变电设备前五批次合计招标658.2亿元，同比增长11.6%，输变电和特高压设备招标合计小幅下降5.5%，在第五次特高压设备招标中，公司连续中标1000kV和750kV GIS设备，奠定公司龙头地位。　　盈利预测及投资建议：基于公司2023年订单以及2024年电网投资情况，我们维持盈利预测；预计公司2024-2026年公司营业收入分别为131.5/154.6/179.9亿元，对应归母净利润为11.74/14.09/16.66亿元。将β从1.6下调至0.95，根据DCF模型，将目标价从20.10元/股提高至25.76元/股，维持“优大于市”评级。　　风险提示：1、特高压线路核准开工不及预期；2、市场竞争激烈导致毛利率大幅下降；3、原材料价格大幅上涨；4、汇率风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券杨润思研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.01%，其预测2024年度归属净利润为盈利12.48亿，根据现价换算的预测PE为20.11。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级13家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为23.99。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

证券之星11-18 08:03

网红神车真实订单仅2%，马斯克还真不在乎

场的上市计划与时间表。在全球最大的新能源车市场中国，Cybertruck可能会在明年年中正式上市后轮驱动版。相比其他畅销的特斯拉车型，Cybertruck属于皮卡车，可能需要进行适应性改进，以符合中国监管法规和消费者需求。人生巅峰的马斯克或许Cybertruck前卫的造型、巨大的尺寸和高昂的售价，让其很难像Mode3和Y那样成为特斯拉的主力销售车型，其最初的热度也无法真正转化为实际销量。不过，正处在人生巅峰的马斯克并不在乎这些。在2024年大选中，马斯克累计投入了近两亿美元，帮助前总统、共和党候选人特朗普再次当选。他在2022年斥资440亿美元收购的社交媒体巨头推特（已改名为X）更是发挥了巨大的作用。特朗普当选之后，“册封”马斯克领导政府效率改革部门，负责精简美国各大政府机构的预算与人员。现在的马斯克，已经不仅仅是科技创新领袖，他甚至成为约翰-皮尔庞特-摩根（JohnPierpontMorgan，摩根银行创始人）之后美国最具政治影响力的的商业领袖，可以直接影响到美国经济外交政策的制定，甚至凌驾于原先的诸多监管部门之上。这是他梦寐以求的权力地位。美国司法部、国际贸易委员会（FTC）、证券交易委员会（SEC）、美国高速公路安全管理局（NHTSA）、五角大楼、美国国家航空航天局（NASA），这些特斯拉和SpaceX的直接监管部门和利益相关部门，未来都会受到马斯克“提升政府效率”的直接影响。这些监管机构至少已经对马斯克旗下公司展开了20多次调查甚至诉讼，未来是否还能有效监管特斯拉，将成为一个巨大的疑问。而特斯拉自动驾驶的监管难题，在特朗普政府时期也将前景一片光明。在美国大选结果公布之后，特斯拉股价已经累计上涨了40%，市值再度突破了1万亿美元关口。与此同时，SpaceX估值也超过了2500亿美元，xAI估值突破了500亿美元，马斯克的个人资产也因此突破了3000亿美元，成为第一位达到3000亿美元关口的超级富翁。无论是否认同马斯克的政治立场和商业操作，都很难否认一个事实：他每一次孤注一掷地押注都赢了。无论是当初投资特斯拉，还是创建SpaceX，马斯克曾经数次面临背水一战的困境，如果后续不成功，就意味着破产。然而，他都挺了过来，最终成为了全球首富。而这一次，他将特朗普再次送入白宫，成为直通白宫的美国总统最为信任的超级红人，收获的商业回报更是难以估量。

金融界11-18 07:53

俄罗斯突然发动大规模袭击！金价开盘后飙升突破2575美元两张图看黄金技术前景投资者如何获利了结？

多个空中目标。俄军的目标是整个乌克兰的能源基础设施。乌克兰国家铁路公司通报称，乌克兰南部、西部和东北部的多个铁路路段因俄军大规模袭击断电，部分旅客列车运行出现延误。乌克兰外交部长安德烈·西比加表示，当天的导弹和无人机袭击是俄罗斯对乌克兰发动规模最大的袭击之一。此外，《基辅邮报》援引波兰武装部队作战司令部最新通报称，由于俄罗斯对乌克兰发动导弹袭击，波兰已经动用并启动所有可用的飞机和防空系统予以应对。俄罗斯国防部11月17日发布通报称，俄军利用远程精确制导武器，对乌克兰境内保障军事工业设施运行的关键能源基础设施以及军工企业进行了集中打击。通报称，所有既定打击任务均已完成。中东方面，以色列11月17日袭击了加沙北部贝特拉希亚(Beit Lahiya)的一栋多层住宅楼，造成30人死亡，其中包括儿童，还有数十人受伤。路透社报道，民防发言人巴萨尔说，他们从住宅楼的废墟中发现30具遗体，其中包括儿童和妇女。“由于持续的枪击和炮击，救出更多伤员的机会正在减少。” 哈马斯指责以色列进行“大屠杀”，称这是“种族灭绝战争的延续，也是针对手无寸铁的平民的报复”。上个月，以色列军队派坦克进入贝特拉希亚和附近的贝特哈嫩和贾巴利亚镇。以军称此举是为了打击发动袭击的哈马斯武装分子，防止他们重新集结。两张图看黄金技术前景就短期走势而言，Kitonyi表示，从技术面来看，根据60分钟走势图，黄金价格已经完成从下行通道的向上突破。14小时相对强弱指数(RSI)也反弹，从超卖状态中恢复。因此，黄金多头将寻求金价延续当前反弹走势，并涨向2583美元/盎司，或更高的2600美元/盎司。另一方面，黄金空头将寻求金价在回落至2553美元/盎司左右、或更低的2536美元/盎司时获利了结。 (现货黄金60分钟图来源：FXDailyReport) 不过，Kitonyi指出，在日线图上，金价在下行通道内交易。14日RSI似乎支持长期看跌倾向，因为它更接近超卖状况。因此，黄金空头将寻求金价延续近期回调走势，并跌向2462美元/盎司，或更低的2362美元/盎司。另一方面，多头将寻求金价反弹至2690美元/盎司左右、或更高的2785美元/盎司时获利了结。 (现货黄金日线图来源：FXDailyReport) 现货黄金上周收盘大跌逾4%，报2562.92美元/盎司。北京时间07:39，现货黄金报2575.13美元/盎司。

天马行空11-18 07:49

A股头条：暴涨超750%，大牛股遭特停股；深圳计划鼓励并购重组，多个领域出口退税重大调整

球首发车78台，跨国公司首发车6台，新能源车512台。标的：潍柴动力（000338）众源新材（603527）公告精选【重大事项】津投城开：拟转让子公司股权构成重大资产重组派能科技：公司董事长韦在胜解除留置措施宁沪高速：与常州交控签署出资协议书共同投资建设丹金项目电科数字：控股股东及其一致行动人获得增持专项贷款承诺函海亮股份：公司铜管产品出口受退税调整影响很小直真科技：向特定对象发行股票申请获得深交所受理中钨高新：公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项获得深交所并购重组审核委员会审核通过万邦德：全资子公司药品获得一致性评价注册批件卫光生物：与深圳理工大学签署战略合作协议众生药业：控股子公司一类创新药昂拉地韦颗粒Ⅱ期临床试验完成首例参与者入组顾家家居：股东顾家集团所持股份被轮候冻结天目湖：预中标溧阳天目湖动物王国文旅综合体一期(含酒店)运营项目恒光股份：子公司拟投资建设年产30万吨化学品建设项目君实生物：特瑞普利单抗获得英国药品和保健品管理局批准上市【增减持】引力传媒：控股股东罗衍记拟转让5.029%公司股份给偕沣基金博众精工：苏州众二拟协议转让5.426%公司股份赛微电子：控股股东、实际控制人杨云春计划减持不超0.8%公司股份南宁百货：股东南宁富天拟减持不超过0.73%公司股份万丰股份：特定股东宁波怡贤拟减持不超3%公司股份【停复牌】 *ST景峰：股票交易异常波动停牌核查希荻微：披露发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案公司股票复牌交易提示【新股申购】联芸科技申购代码：787449 股票代码：688449 发行价格：11.25 发行市盈率：166.67 行业市盈率：57.27 发行规模：11.25亿元主营业务：提供数据存储主控芯片、AIoT信号处理及传输芯片的平台型芯片设计企业。胜业电气申购代码：920128 股票代码：873783 发行价格：9.12 发行市盈率：15.96 行业市盈率：18.94 发行规模：1.64亿元主营业务：从事薄膜电容器、电能质量治理配套产品的研发、生产及销售。【可转债申购】 [申购日]领益转债【可转债交易提示】 [转债赎回]思创转债 [最后交易日]恩创转债 [下修股东会]大参转债 [下修股东会]恒逸转债 [转债除息]东材转债 [转债除息]鹤21转债 [转债除息]寿22转债 [转债除息]博杰转债 [转债除息]侨银转债 [正股分红]氏转债 [正股分红] 苏行转债【限售解禁】

金融界11-18 07:43

十大券商一周策略：市场轨迹改变，正从游资风格向常态化回归，偏蓝筹风格方向有望获得资金关注

价补涨：如大消费（必选消费和医药）和新能源、地产、建材、稀土为代表的资源品等；4）题材方向：重组（科技领域为主）、低空经济、军工、国产替代、通信等。国泰君安：并购重组聚焦“硬科技”和国资整合新一轮并购重组聚焦“硬科技”和产业链上下游整合，央国企有望成为重要参与者。相较2014 年并购重组热潮强调简政放权和市场化改革，本轮并购重组在制度安排上愈发友好，但在并购方向上有明显倾斜，且更加强调产业链上下游整合，资本市场服务“硬科技”创新和发展新质生产力是内在逻辑。国有资本并购重组的投资思路：一、战略新兴产业的优质国有资产重组。看好增强产业链供应链韧性和科技自立自强背景下，半导体和信息技术、航天军工、高端装备、医药生物等战略新兴产业的优质资产重组。二、能源资源和公共服务等领域的专业化整合。增强国家资源能源安全保障能力，提升重点行业和关键领域国资国企的核心竞争力。看好新老能源、矿产、主干管网和物流港口等领域国有资产整合。民生证券：市场轨迹改变正从游资风格向常态化回归历史经验表明，A股在高波动下快速上涨见顶后，往往会出现风格切换。国内经济修复既减弱了政策预期的博弈，又有助于市场向基本面现实回归。在经历了利多交易后，特朗普交易，进入第二阶段的影响，对风险资产以不利为主。对于实物资产而言，同样受到了上述因素得压制，但长期看，其去美元化、全球供应链重构的叙事最终反而会得到强化。行业配置上，实物资产是优先推荐，看好能源（原油、煤炭）、有色（铜、铝、黄金）、船运（干散、造船、油运）。第二，化债主线下，关注金融板块（银行、保险）、建筑；第三，关注红利资产的回归：公路、铁路、港口、电力；第四，贸易条件存在回旋余地，且受益于中国企业出海的资本品值得关注（机械设备、通用设备、专用设备、运输设备）。海通证券：重视制造兼顾红利年初来新“国九条”等资本市场支持政策持续落地，924来宏观政策明确转向，市场信心明显提振，情绪快速修复。展望25年，居民及长线机构配置力量将推动资金面改善，增量政策落地推动宏微观基本面改善，A股延续上行趋势。股市中期行业主线将明晰，重视政策和技术双重利好下的科技制造、兼具供需优势的中高端制造，此外关注并购重组受益领域及红利资产。配置上，其一政策和技术双重利好叠加产业周期回升，科技制造有望演绎主线行情。具体而言，财政政策发力下，数字基建、信创、半导体等领域将受益。AI技术应用发展，自动驾驶、人形机器人和ARVR有望受益。此外并购重组或成为科技公司上市新途径，科技股投资热度有望上升。其二家电、汽车、机械等中高端制造供给占优、外需有韧性，未来景气度有望延续。其三政策强化分红监管，低利率环境下高性价比的高股息板块或有绝对收益。招商证券：大盘蓝筹风格有望在最后两个月重新回归本周A股市场指数表现不佳，主要原因如下：（1）美元指数持续走高，汇率承压；（2）美国当选总统特朗普组建其外交政策和国家安全团队，或将任命多位对华强硬派官员；（3）日成交额降低，市场持续缩量；（4）高位题材股集体回调。展望后市，在前期中小风格占优之后，随着中小风格补涨到位，中小风格继续进一步占优的概率降低，大盘蓝筹风格有望在最后两个月重新回归。第一，11月即将召开的人大常委会，12月政治局会议和中央经济工作会议；第二，四季度进入业绩修正的阶段；第三，ETF目前已经逐渐深入人心，A500ETF持续净申购利好大盘蓝筹风格。行业选择层面，建议重点关注有望受益于政策催化和业绩预期改善或增速较高的领域，具体涉及电子（消费电子、半导体）、计算机（计算机设备）、家电（白电、家电零部件、厨卫电器等）、汽车（汽车零部件、乘用车）、机械设备（工程机械、自动化设备）等行业。赛道选择层面，11月重点关注五大具备边际改善的赛道：国防军工、汽车、人工智能、光伏、消费电子。中泰证券：市场或逐步酝酿新一轮政策预期由于人大常委会尚未出现提振内需方面财政政策，本周地产，消费等与“内需”相关板块表现相对偏弱。特朗普再次当选，其大幅加征关税的预期或带来我国外资流出与出口板块承压，使得市场预期“内需”政策或成为未来主线；但另一方面，特朗普当选或使得国际地缘更加动荡。因此，当前兼顾“安全”与“效率”的整体政策框架在中期或将不断得到强化，市场所预期的政策“转向”短期或较难出现。就本轮行情后续走势而言，考虑到12月政治局会议与中央经济工作会议在即，市场或逐步酝酿新一轮政策预期，故短期市场震荡，亦是布局机会。本轮大规模化债政策能够有效缓解地方政府债务压力，进而利好下游央国企。其中，应收账款占比较高的，与地方政府合作密切的行业，如建筑、环保等行业或相对受益。另一方面，特朗普当选大幅加征关税预期或带来创业板，出口链业绩整体承压。但是特朗普当选带来的美国制造业发展趋势下，关税对电力设备，交通运输设备，以及制造业上游的工程机械，工业母机等行业负面影响或有限。兴业证券：新质生产力和产业整合有望成为并购重组的两大核心线索往后看，一则特朗普交易对全球大类资产的冲击将逐渐被消化，更重要的，则是内部积极因素增多才是当前国内市场的主要矛盾。首先随着逆周期政策不断落地生效，10月宏观数据指向经济在巩固9月复苏成效的基础上又增添了多个亮点。中国股市、中国经济正逐步进入良性循环。与此同时，各类稳增长政策措施仍在密集加码，不断验证这一次的政策变化是一场持续的春风。因此，在反转逻辑的大框架下，我们更要关注的是这轮行情走多长。面对阶段性的震荡波动，仍建议保持多头思维、积极应对。后续来看，新质生产力和产业整合有望成为并购重组的两大核心线索。在当前“强监管防风险促高质量发展”主线下，科技创新和产业调整将成为并购重组的重要目标，关注包括国防军工、TMT、生物医药、新能源车、先进制造业等为代表的新质生产力方向，以及央国企主导的券商、钢铁、有色、公用事业等潜在产业整合方向。光大证券：A股短期波动不改中长期趋势近期A 股市场波动较大，而历史来看，A 股在牛市中出现较大幅度波动的情况并不少见，尤其是在预期改善驱动的市场中。近期市场出现较大幅度波动主要受多方面因素影响：1）美国当选总统特朗普近期提名多个重要职位人选，部分对华强硬的鹰派人员入内阁或可能入内阁，引发市场对中美关系走向的担忧；2）近期美元指数走强，人民币汇率面临贬值压力；3）市场对国内政策预期较高，短期内市场对国内政策出台的节奏还未完全适应，导致市场预期出现波动。行业配置方面，短期内关注超跌方向和可能受益于政策发力的方向。超跌方向建议关注有色金属、食品饮料、美容护理等行业。受益于政策发力的方向建议关注消费（家电、汽车）、TMT、破净股等领域。中长期建议关注盈利修复及高风险偏好品种两条主线。盈利修复主线重点关注内需偏消费方向，如食品饮料、医药生物、社会服务等；高风险偏好品种主线关注高贝塔行业补涨（医药、食饮、基础化工、有色等）、高盈利预期行业（TMT、军工等）及主题投资（政策支持类主题，如并购重组、市值管理；科技类主题，如AI 产业链、自主可控）三大方向。中国银河：市场短期健康震荡但情绪依旧在中国银河证券认为，当前A股市场估值处于历史中等水平，一方面，随着存量政策加快落实以及一揽子增量政策加力推出，经济基本面呈改善态势。另一方面，特朗普当选美国总统后，美国对华政策面临较大不确定性。展望后市，A股有望震荡上行。配置方面，重点关注以下几个领域：（1）基于自主可控逻辑与发展新质生产力要求的科技创新主题。（2）涉及大规模设备更新和消费品以旧换新的“两新”主题。随着消费品以旧换新工作持续推进，带动汽车、家电、家居家装等重点消费品销量快速增长，有利于带动业绩复苏，同时，大消费板块目前估值处于历史中低水平，投资价值较高。（3）继续看好避险属性较强的红利板块，在宏观经济数据趋势好转前，投资者风险偏好预计总体维持低位，从而继续投资高股息的红利股。

金融界11-18 07:43

十大券商：牛还在！A股市场正在从游资风格向常态化回归，投资主线有哪些？

面现实回归。实物资产仍是优先推荐，看好能源（原油、煤炭）、有色（铜、铝、黄金）、船运（干散、造船、油运）。第二，化债主线下，关注金融板块（银行、保险）、建筑；第三，关注红利资产的回归：公路、铁路、港口、电力；第四，贸易条件存在回旋余地，且受益于中国企业出海的资本品值得关注（机械设备、通用设备、专用设备、运输设备）。 4. 招商证券：A股在未来两年出现上行趋势本轮M1有望见底，意味着五年的周期规律仍然在发挥作用，A股在未来两年出现上行趋势，甚至是大级别趋势的概率进一步加大。在前期中小风格占优之后，随着中小风格补涨到位，中小风格继续进一步占优的概率降低，大盘蓝筹风格有望在最后两个月重新回归。配置上，建议重点关注有望受益于政策催化和业绩预期改善或增速较高的领域，具体涉及电子（消费电子、半导体）、计算机（计算机设备）、家电（白电、家电零部件、厨卫电器等）、汽车（汽车零部件、乘用车）、机械设备（工程机械、自动化设备）等行业。赛道选择层面，11月重点关注五大具备边际改善的赛道：国防军工、汽车、人工智能、光伏、消费电子。 5. 兴业证券：抓住主要矛盾保持多头思维面对阶段性的震荡波动，仍建议保持多头思维、积极应对。围绕着反转逻辑，资本市场和资产负债表以及中国经济要形成一种良性的正面循环，需要更长久的行情，而不是短期暴利。但是中国经济的好转不是一蹴而就的，所以，阶段性快涨之后的颠簸、分化，其实是等一等股市和经济的良性互动。行情震荡向上，才能走得更远。结构上，在潜在增量政策进一步落地和基本面实质改善前，重点关注受益于流动性宽松和岁末年初预期交易的赔率品种。其中，以“新半军”为代表的新质生产力方向，一方面作为长期促进经济动能切换和短期托底政策的发力结合点，另一方面明年业绩也较大概率将困境反转，有望成为市场聚焦的主线方向。 6. 光大证券：短期波动不改中长期趋势未来市场政策预期升温、增量资金流入以及外部风险因素缓释等因素或均能推动市场预期继续改善，A股市场有望重拾升势，关注重要的会议时点或事件。短期内，政策发力的方向值得关注。超跌方向建议关注有色金属、食品饮料、美容护理等行业。受益于政策发力的方向建议关注消费（家电、汽车）、TMT、破净股等领域。中长期建议关注盈利修复及高风险偏好品种两条主线。盈利修复主线重点关注内需偏消费方向，如食品饮料、医药生物、社会服务等；高风险偏好品种主线关注高贝塔行业补涨（医药、食饮、基础化工、有色等）、高盈利预期行业（TMT、军工等）及主题投资（政策支持类主题，如并购重组、市值管理；科技类主题，如AI产业链、自主可控）三大方向。 7. 信达证券：牛市还在牛市还在，但会通过震荡降速，因为居民资金流入强度不足以让指数快速突破。随着股市供需结构的变化，特别是居民热情的回升，股市大概率已经进入牛市。但这一次牛市上涨的速度可能很难维持9月中旬-10月上旬快速上涨的水平，因为居民资金流入的速度并没有2014-2015年那么快。建议配置顺序：金融地产（政策最受益）>传媒互联网&消费电子（成长股中的价值股）>上游周期（产能格局好+需求担心释放已经比较充分）> 出海（长期逻辑好，短期美国大选后政策空窗期）> 消费（超跌）。 8. 中国银河：市场短期健康震荡但情绪依旧在当前A股市场估值处于历史中等水平，一方面，随着存量政策加快落实以及一揽子增量政策加力推出，经济基本面呈改善态势。另一方面，特朗普当选美国总统后，美国对华政策面临较大不确定性。展望后市，A股有望震荡上行。配置方面，重点关注以下几个领域：（1）基于自主可控逻辑与发展新质生产力要求的科技创新主题。（2）涉及大规模设备更新和消费品以旧换新的“两新”主题。随着消费品以旧换新工作持续推进，带动汽车、家电、家居家装等重点消费品销量快速增长，有利于带动业绩复苏，同时，大消费板块目前估值处于历史中低水平，投资价值较高。（3）继续看好避险属性较强的红利板块，在宏观经济数据趋势好转前，投资者风险偏好预计总体维持低位，从而继续投资高股息的红利股。 9. 海通证券：A股延续上行趋势年初来新“国九条”等资本市场支持政策持续落地，924来宏观政策明确转向，市场信心明显提振，情绪快速修复。展望25年，居民及长线机构配置力量将推动资金面改善，增量政策落地推动宏微观基本面改善，A股延续上行趋势。股市中期行业主线将明晰，重视政策和技术双重利好下的科技制造、兼具供需优势的中高端制造，此外关注并购重组受益领域及红利资产。配置上，政策和技术双重利好叠加产业周期回升，科技制造有望演绎主线行情。家电、汽车、机械等中高端制造供给占优、外需有韧性，未来景气度有望延续。政策强化分红监管，低利率环境下高性价比的高股息板块或有绝对收益。 10. 中泰证券：市场或逐步酝酿新一轮政策预期当前兼顾“安全”与“效率”的整体政策框架在中期或将不断得到强化，市场所预期的政策“转向”短期或较难出现。就本轮行情后续走势而言，考虑到12月政治局会议与中央经济工作会议在即，市场或逐步酝酿新一轮政策预期，故短期市场震荡，亦是布局机会。本轮大规模化债政策能够有效缓解地方政府债务压力，进而利好下游央国企。其中，应收账款占比较高的，与地方政府合作密切的行业，如建筑、环保等行业或相对受益。另一方面，特朗普当选大幅加征关税预期或带来创业板，出口链业绩整体承压。但是特朗普当选带来的美国制造业发展趋势下，关税对电力设备，交通运输设备，以及制造业上游的工程机械，工业母机等行业负面影响或有限。

格隆汇11-18 07:33

S&P 500 盈利前景不佳或致股市反弹受阻

来，由于原油价格暴跌，分析师大幅降低了能源和材料公司的盈利预期。来源：今日美股网

今日美股网11-18 00:11

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