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辜朝明:中国的问题比30年前的日本“严重得多”!中国须做些什么来避免日本式的衰退?
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笑。他们问中国如何在全球经济崩溃、中国
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到那时已从高点下跌70%的情况下维持这种增长。 但一年后,中国在2010年第一季度录得11.9%的增长,没有人再笑了。这种增长在很大程度上帮助恢复了信心,因为人们认为中国会像美国、欧洲和日本一样陷入困境。更多的信心有助于增加消费和投资,使经济重新运转起来。 当然,4万亿人民币的计划在随后几年中债务和过度投资过多。 所以,教训是你首先要投入大规模刺激,以赢回政府能够维持增长的信心。然后,一旦经济重新运转起来,你就开始减少刺激。(在2008年的经验中),中国在第二年记录了更高的增长,所以应该开始缩减计划。 我认为今天我们也需要这样:一个大计划,而且这个计划应该是长期的。当人们感到有信心时,一些人可能会增加消费和投资,那么我们就能更快地走出这个困境。 所以,你提出一个非常有保证的计划,比如五年。如果在第二年,经济已经恢复,你开始削减它,以防止经济过热。 **那么,您现在呼吁中国在2008年表现出的那种果断和决心?如果今天有刺激措施,应该有多大?** 鉴于中国经济现在大得多,你需要超过4万亿人民币(5520亿美元)。在宣布部分,我会推荐一个非常大的计划,并需要向人们解释为什么我们现在需要它。 如果我是财政部长,我会在电视上解释:看,私人部门正在修复资产负债表。问题是每个人都在做正确的事情,试图恢复财务健康和修复资产负债表。但如果每个人同时这样做,你会摧毁经济。 这就是我们所谓的合成谬误。 而且我们必须尽量不要过早削减刺激措施,因为这是1997年日本犯的一个巨大错误。 泡沫在1990年破裂时,日本实施了刺激措施,因此其GDP增长得以维持。顺便说一下,日本的GDP从未低于泡沫高峰。这尽管商业房地产价值全国范围内下降了87%,全国失去了相当于1989年日本GDP三年的财富。 这是一项了不起的壮举。 但在1997年,国际货币基金组织(IMF)和经济合作与发展组织(OECD)告诉日本:你的预算赤字太大了(你应该停止)。我当时正在为桥本龙太郎首相提供建议,我是唯一一个反对削减刺激的人。我说如果你削减,经济将崩溃。 但首相决定削减。然后日本连续五个季度出现负增长,银行系统完全崩溃。最终,日本的预算赤字也增加了。日本花了10年的时间才将赤字恢复到1996年的水平,才从那个深坑中走出来;1997年的一个错误浪费了10年的时间。 我希望中国不会重复这个错误,在私人部门仍在修复资产负债表时过早地取消刺激措施。只有当私营企业回来借款时,才是取消刺激的时候。 具体来说,首先,北京应该尽一切努力完成所有未完工的住房。原因是如果你想做一个大规模刺激,你必须制定一个你将把钱投入哪些项目的计划。 但识别项目管道和设计这些项目的计划将需要时间——可能需要一年半的时间。这意味着在这个过程中你可能会浪费很多时间,而经济已经在衰退。 如果中国政府用这笔钱完成未完工的公寓,这将使资金更快地在经济中流通。然后你召集中国最优秀的人才来制定新的项目,这些项目的社会收益率应高于2.4%。 我说的是社会收益率,因为如果私人部门投资基础设施项目,它将无法收集所有的收益,因为经济学家所说的外部性,或者一种经济活动的后果影响其他人或事物,但这些影响没有反映在市场价格中。但政府可以收集这些外部性。 为什么是2.4%?因为中国10年期政府债券的收益率是2.4%。因此,如果项目的收益超过这个数字,它将能够自我维持以支付利息,不会成为未来纳税人的负担。而资产负债表衰退的一个关键特征是,随着私人部门去杠杆化,政府债券收益率下降到普通时期难以想象的水平。 所以,现在,完成所有未完工的住房。同时,准备财务上可行的、随时可启动的项目,以便在一年左右的时间内启动。向这些购房者交付房屋也将提振信心。很多人已经将所有的积蓄作为首付款。 **中国面临通货紧缩压力,您写过关于人口威胁和劳动力减少风险的文章。看来中国具有日本30年衰退的许多因素。如果中国正面临“日本化”,其可以从中吸取什么教训?**#VIP会员尊享# 中国目前面临的是经济停滞和人口萎缩、老龄化的双重问题。 日本的人口在泡沫破灭后的19年里仍在增长。但在中国,人口下降和泡沫破裂几乎同时开始,大约在2022年和2023年时。因此,中国的形势比30年前的日本严重得多。 对于借钱买房的人来说,他们希望确保自己的公寓升值。但如果人口在减少,情况就不是这样了。在中国的大多数地方,除了一线城市,很难说房价会继续上涨。 人口减少加剧了中国资产负债表的衰退,因为人们降低了对房价回升或上涨的预期。这是日本从来不用担心的事情,因为当时日本的人口还在增长。 因此,今天的中国可能正面临着更深的悬崖,因为人口下降几乎是在出现资产负债表衰退和通货紧缩的同时开始的。 另一方面,中国相对于日本的最大优势是,很多中国人已经在谈论资产负债表衰退。在20世纪90年代的日本,没有人知道这种疾病。如果(中国)政府利用这一优势,实施大规模刺激,那么什么也不会发生,因为经济可能不会崩溃。 回到30年前的日本,我们从未意识到,即使在利率为零的情况下,私人部门也会选择将债务降至最低,因为这不在我们的经济学教科书中。我们浪费了太多时间在错误的事情上,然后任由资产价格崩溃。 但如果中国明白发生了什么,向公众解释这是一场资产负债表衰退,并向人们保证,在私营部门的资产负债表得到修复之前,政府不会取消(刺激计划),那么人们就会感到安全,并将继续消费和投资。 **你认为北京在评估资产负债表衰退的威胁时会考虑什么?领导人和经济顾问是否在否认这一风险?** 北京可能认为,根据官方统计,房价并没有大幅下跌,因此私人部门资产负债表的损害不应太大。 但我的反驳是,资产负债表衰退的到来往往在于人们开始相信自己追逐的是错误的资产价格。就是这个时刻。 1990年,日本陷入资产负债表衰退时,很多人也在否认。他们说,房地产价格在过去55年从未下跌过,这次只是小幅调整而已。但一旦人们意识到自己追逐的是错误的资产价格,开始恐慌并改变行为,那时[日本]就滑入了资产负债表衰退。 中国许多人已经觉得房价不可能再上涨了,因此他们想去杠杆化。如果人们开始觉得情况很糟并改变行为,那么那一刻资产负债表衰退就已经到来了。 **你在美国的学术界和美联储系统中待过很长时间。鉴于中国经济失去了一些动能,有人说中国可能永远无法在GDP上赶上美国。你怎么看?** 这完全取决于中国企业家是否能够自由追求他们的梦想;是否有很少的限制或约束;全球市场是否对中国产品完全开放;以及中国是否对来自美国、日本或其他地方的外国投资完全开放。如果这些有利条件仍然存在,我相信中国将在几年内超越美国。但很遗憾,现在情况并非如此。 许多中国人对自己的未来非常担忧,他们变得非常谨慎。外国市场对中国产品变得不那么开放和友好了,外国直接投资也不像以前那样流入中国。因此,如果我们继续走当前的道路,我担心[中国超越美国GDP的]那一天可能永远不会到来。 地缘政治也是北京的经济政策制定者无法控制的。但在国内,北京有很多事情要做,尤其是如何进一步释放人民的创业精神,确保私营企业能够重新建立信心进行投资。 所以,这取决于北京的政策选择:北京是否会继续将政治和国家安全置于经济之上。北京已经表现出了这种倾向。 **北京应该如何应对充满地缘政治竞争和脱钩的外部环境?** 许多曾打算投资扩充产能的中国企业家现在可能觉得外国市场不像以前那样开放。美国、欧洲和日本,或者“西方”占全球GDP的56%,他们的人均GDP为60,000美元。然后还有印度、俄罗斯、非洲和拉丁美洲,这些地区占全球GDP的26%,他们的人均GDP为13,000美元。所以,这就像是西方的1/5。 如果我是一个销售产品的中国企业家,当56%的全球市场不像以前那样开放,而我不得不依靠剩下的26%,我会非常小心和谨慎。当我意识到没有市场时,我不想投资或扩张。因此,我认为这可能是中国企业家变得更加谨慎的原因之一。 美国政府一直不仅以中国对待美国的方式来判断中国,还以中国如何对待其较小的邻国来判断,而在这一点上,情况并不顺利:最近与菲律宾,以及与其他国家的关系中,有很多紧张局势。 我建议中国对待邻国要更谨慎一些,因为美国和西方在非常仔细地观察。中国对待较小邻国的方式可能会影响西方市场对中国产品的开放程度。 **未来几十年,我们会看到全球供应链的进一步碎片化以及更多的地缘政治和经济动荡吗?** 即使中国走不同的道路,仍有许多国家在等待中国工厂的到来。越南、印尼、菲律宾、印度、孟加拉国,他们都非常努力地让自己变得更具吸引力,以吸引更多工厂,包括中国工厂。 这与中国开放的前30年非常不同,我在书中称之为中国发展的“简单部分”。当时,中国是唯一的选择:它拥有一切条件,因此成为世界工厂。但今天,其他国家从中国学到了经验,他们说:我们必须改善基础设施和关税程序,我们必须教育人民。然后,这些国家成为了大竞争者。 如果我是中国政府,我会放弃无论如何外国公司都会来中国投资的信念。这在前30年是对的,但现在不再是了。中国必须再次让自己变得有吸引力,这样更多工厂才会来并留在中国。 中国市场如此之大,[外国公司]应该留在中国。但如此多的公司迁出,表明还有改进的空间。 因此,由于脱钩等原因,中国可能会遭受投资和出口减少的影响。但其他国家将从中受益。越南将从中大大受益。印度、印尼、菲律宾——他们都可能从中受益。中国的不幸可能成为其邻国的财富。 所以,如果从全球经济的整体来看,即使中国经济放缓,可能也不会有太大的影响,并不像全球灾难那样。 **你第一次去中国是什么时候?在你看来,中国发生了什么最大的变化?** 我第一次去是在1992年。我想,那些人[在上海]是主办方,这是1989年北京天安门事件后第一次大型国际会议。因此,他们为会议做了很多努力。这对我来说也非常有趣。这是一次相当大的形象重塑,尤其是上海,更像是一个经济城市。 基础设施有了巨大的改善,经济增长达到了人类历史上最高的水平。人们能够释放自己的能量。中国人非常有创业精神,他们的能量被释放出来,创造了一些绝对令人惊叹的东西。 过去10年并不太好,尽管有很多高尚的承诺,但所有的改革似乎都停滞了。过去10年的经济表现有些混杂。 **对于那些感到沮丧和失望的中国年轻人,你有什么建议?他们中的一些人正经历类似于几年前日本年轻人普遍存在的心理困扰。** 我记得1990年代的那段时间,日本公司在裁减招聘。只有那些成绩优秀和有丰富经验的人才能找到工作。其他人不得不降低自己的期望。 但与此同时,日本GDP从未低于泡沫高峰。因此,大多数人拥有体面的生活水平。街道仍然安全和干净,社会服务随时可用。因此,如果GDP保持不变,而社会结构保持完好,人们互相帮助,那么[衰退]就不会那么糟糕。 如果中国的社会结构和纽带不那么牢固,事情开始分崩离析,情况可能会变得更加糟糕。很多取决于整个社会以及年轻人应对困难的能力。 由于高青年失业率,中国的挑战仍然很艰巨。 我认为,如果年轻人认为生活就像一部自动扶梯——你上了一所好学校,毕业于一所顶尖大学,然后找到一份好工作——恐怕这个世界已经不复存在。确定性已经消失。你必须更加灵活,你必须适应。 你必须关注自己专业领域之外的发展。拥有灵活性和学习更多的意愿,不断提升自己,尝试不同的选择和职业路径,这一点很重要。
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忆芳
05-21 06:44
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全球20个最大
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市场今年屡创新高,有14个处于或接近历史高位
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就是屡创新高。 在全球最大的 20 个
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市场中,有 14 个最近创下了历史新高。追踪发达市场和新兴市场的 MSCI ACWI 指数屡创新高后上周五又来了一个新高。在美国,标准普尔 500 指数和纳斯达克 100 指数本周创下历史纪录,道琼斯工业平均指数则有史以来首次突破 40,000 点。 与此同时,欧洲、加拿大、巴西、印度、日本和澳大利亚的股市,目前正处于或接近最高点。 基本上已经成定论的降息、健康的经济和企业盈利,推动了市场的活跃。更重要的是,在风险依然稀缺的情况下,还有很多潜在的上涨推手,如货币市场基金中还有6万亿美元,可以让涨势持续下去。 富达国际宏观和战略资产配置全球主管萨尔曼·艾哈迈德说:”从宏观角度看,没有红色警告,周期性形势保持强劲,涨势正在扩大。” 四月份全球股市出现回调,但是并没有持续太久,因为逢低买盘不断出现。这有助于解释为什么标准普尔500指数已经有311天没有出现2%的跌幅,这是自2017-2018年以来最长的连续上涨。就连自2021年2月创下高点以来一直挣扎的中国股市也开始回升。 12 万亿美元的反弹 标普 500 指数在连续两年未创历史新高后,在 2024 年创下了 24 个历史新高,因为自 10 月下旬以来,美国股市已经反弹了 12 万亿美元。人们相信经济会软着陆,这意味着经济保持强劲,同时通胀降温,刺激了人们对美联储最快将在今年晚些时候放宽货币政策的期望。 另一个原因是对人工智能技术的热情。英伟达本身的涨幅约占标普 500 指数涨幅的四分之一。加上微软、亚马逊、Meta Platforms,和谷歌(Google)母公司 Alphabet Inc. ,指数大约53% 的涨幅仅来自5只
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。 圆丘投资公司首席执行官戴夫·马扎认为,本周道指的新里程碑或许是更重要的进展,因为道指里科技巨头的权重没那么高。 他说:”虽然科技板块强势帮助市场创下一个又一个新高,但远不是唯一表现良好的板块。虽然去年有人指出市场过于集中,但到了2024年就不能这么说了。” 欧洲的盈利惊喜 随着今年经济数据显示出触底迹象,欧洲股市也出现了创纪录的狂飙。这刺激了企业利润,也推动了市场继续反弹的预期。 以乔治·德巴斯为首的法国巴黎银行策略师表示:”预期低迷的财报季,结果比人们担心的要好。这刺激了分析师对未来利润的预期,从而推高了股市。” 泛欧斯托克 600 指数在过去 6 个月中有 5 个月上涨,与美国货币政策的背离很可能成为这一地区股市的 “顺风耳”。过去几个月,欧洲央行的基调比美联储更为鸽派,债券市场预计欧洲央行将有史以来首次先于美国央行降息。 虽然涨势主要集中在少数
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上,但自 2 月份以来,欧洲股市涨势不断扩大,16 只
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的涨幅占斯托克 600 指数全年涨幅的 50%。其中诺和诺德公司涨幅最大,占指数今年涨幅的 10%,ASML和思爱普( SAP SE) 分别占 7.7% 和 4.3%。 大宗商品提振股市 在过去三个月里,英国富时 100 指数如果以美元计价,跑赢了欧洲斯托克 50 指数,从年初以来的低迷表现中反弹。大宗商品价格飙升是主要原因,帮助全球最便宜的发达国家
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市场之一开始赶超竞争对手。 对经济敏感的大宗商品行业,也推动加拿大的主要
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指数,S&P/TSX 综合指数创下历史新高。今年以来,黄金和铜屡次刷新纪录,推动了占指数权重超过 12% 的大型采矿业企业上涨。 彭博分析师在一份报告中写道:”贵金属价格正在逼近几周前创下的十年高点,这可能会让加拿大指数暂时得到支撑,但如果出现逆转,就会带来麻烦。” 日本经济复苏 日本的日经 225 指数今年上涨了 16%,与去年 28% 的涨幅相比又增加了一个百分点。提高股东回报率、日元疲软以及负利率的结束吸引了投资者,推动了股市上涨。 贝莱德策略师表示,日元走软可能令外国投资者望而却步。但他们也认为,由于企业改革、国内投资和工资增长,长期而言前景良好。 由于政府的投资承诺和经济的扩张,印度也表现强劲,基准的标准普尔BSE Sensex创下了多项纪录,表现优于中国。然而,最近几周,由于对大选的不确定性和高估值,投资者转为谨慎。 与此同时,澳大利亚 S&P/ASX 200 指数在 3 月 28 日创下高点,此前的通胀数据增强人们认为利率已经见顶的看法。此后,人们的预期发生了变化,一位前央行官员预测,降息可能要到2025年底才会到来。 然而,澳大利亚股市又回到了历史高点附近徘徊。
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加美财经
05-21 06:06
繁华过后一地鸡毛?华尔街大佬:美股有望再涨50% 当心泡沫终将破裂股市恐暴跌65%
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的上涨,标准普尔500指数和道琼斯工业
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平均价格指数最近都创下了新的纪录,主要股指在周一开始的当周也创下了历史新高。 但试图推动牛市走高的投资者应该知道,市场的涨幅只有这么多了。凯投宏观首席市场经济学家希金斯(John Higgins)说,股市似乎处于泡沫后期,这意味着股市在泡沫最终破裂之前将出现大幅反弹。 “总是存在追逐市场走高的诱惑,但我不认为你应该在这个阶段这样做。我们大约一年前所说的故事似乎正在成为现实。”希金斯在最近的播客中说,“那是什么故事?我认为这是一个简单的问题,实际上涉及股市泡沫膨胀,”他说道,他指的是对大型科技公司的兴奋。 希金斯指出,华尔街对人工智能(AI)的热情反映了上世纪90年代对互联网
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的炒作,这应该是市场的一个预兆。纳斯达克综合指数在本世纪初从高峰到低谷下跌了77%,到2002年,整个市场的价值蒸发了5万亿美元。 希金斯指出,“不可能”预测泡沫何时会最终破裂,股市会跌多深,或者什么会引发调整。但他表示,最早可能在明年年底到来,因为这将把大流行的牛市延长到大约5年,也就是互联网泡沫的寿命。 他预测,到2025年底,标准普尔500指数将达到6500点。这意味着,在泡沫开始破裂之前,股市还会再上涨22%。 希金斯警告说:“泡沫往往在最后阶段膨胀得最大,因为人们的兴奋程度达到了狂热的程度。” 在股价在2024年突破一系列历史高点之际,其他市场评论人士警告称,股市似乎存在泡沫。更极端的预测者预测,随着人工智能的炒作迅速消退,股市可能会暴跌65%。
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忆芳
05-21 05:57
【美股收评】美联储“鸽”声四起!纳指再创历史新高 英伟达上涨超2%
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4.87点,涨幅0.65%;道琼斯工业
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平均价格指数下跌196.82点,至39806.77点,跌幅0.49%。#美股收盘# (图源:FX168) 美股行业ETF收盘涨跌互现:半导体ETF收盘上涨2.06%,全球科技股ETF涨1.24%,科技行业ETF涨1.18%,生物科技指数ETF涨0.60%。而区域银行ETF跌1.45%,金融业ETF跌1.37%,银行业ETF跌1.36%,可选消费ETF、日常消费ETF及能源业ETF各跌至少0.5%。 热门中概股普跌,理想汽车跌超12%,爱奇艺跌超5%,唯品会、哔哩哔哩跌超3%,百度、京东、蔚来跌超1%,腾讯音乐、阿里巴巴、网易小幅下跌。拼多多、小鹏汽车小幅上涨。 在标准普尔500指数的11个主要板块中,科技股指数开盘领涨,涨幅超过1%,涨势受到英伟达等芯片制造商的推动。英伟达周三公布了季度业绩。 财报季表现强劲,且有迹象显示通胀可能再度开始降温,重燃美联储今年降息的希望,将主要股指推升至纪录高位。蓝筹股道琼工业指数上周首次收于40,000点上方。 美联储官员周一的言论几乎没有改变美联储降息的预期。 亚特兰大联储主席博斯蒂克说,需要一段时间才能对通胀回落至央行2%的目标有信心。 美联储监管副主席巴尔称今年的通胀数据“令人失望”。 美联储副主席杰斐逊对美联储在不损害整体经济的情况下继续降低通胀的努力持“谨慎乐观”态度。 与此同时,克利夫兰联储主席梅斯特周一暗示,她正在考虑放弃此前的预期,即美联储今年将降息三次。就在4月初,梅斯特还计划在2024年三次降息。 梅斯特在接受彭博电视台采访时表示:“从我目前看到的经济发展来看,我认为这是不合适的。”她指出,自第一季度以来,通胀风险有所上升,并表示实体经济“比我预期的要强一点”。 美联储最近一次货币政策会议的纪要定于周三公布。芝加哥商品交易所(CME)的美联储观察工具(FedWatch Tool)显示,市场预计在9月会议上降息至少25个基点的可能性为63.3%。 最近的反弹已开始引发对
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估值的担忧,根据伦敦证交所数据,标准普尔500指数的预期市盈率为20.8倍,远高于15.9倍的历史平均水平。 德意志银行将标准普尔500指数2024年底的目标点从此前的5100点上调至5500点,为主要券商中的最高水平,而摩根士丹利(Morgan Stanley)预测,到2025年6月,标准普尔500指数将达到5400点。 投资者将从英伟达的财报中寻找证据,证明这家人工智能芯片领导者能够保持爆炸式增长,并领先于竞争对手。 英伟达收涨2.49%,报947.80美元,逼近3月25日所创收盘历史最高位950.02美元和3月8日所创盘中历史最高位974.00美元。 (图源:路透社) 至少有三家券商上调了英伟达的目标股价,而同行美光科技(Micron Technology)在摩根士丹利将这家存储芯片制造商的评级从减持上调为持股观望后,股价上涨。费城半导体指数上涨。 Wedbush Securities高级副总裁Stephen Massocca表示,“如果英伟达的股价意外上涨,可能会引发一场小小的骚动,尽管所有东西都有点贵,因此很难看到其大幅上涨。” “如果美联储开始降息,那将真正引发反弹,但目前似乎还没有数据支持这一点。” 道琼斯指数受摩根大通股价下跌拖累,该公司首席执行官杰米·戴蒙(Jamie Dimon)表示,他“谨慎悲观”,并表示该公司不会以当前价格回购
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。 江森自控国际股价上涨,此前有报道称,激进投资者埃利奥特投资管理公司在这家建筑解决方案提供商建立了价值超过10亿美元的头寸。 Zoom视频通讯盘后小幅下跌,该公司第一财季调整后每股收益为1.35美元,分析师预期1.19美元;第一财季营收11.4亿美元,分析师预期11.3亿美元;预计全年调整后每股收益为4.99-5.02美元,公司原本预计4.85-4.88美元;预计第二财季调整后每股收益为1.20-1.21美元,分析师预期1.24美元;预计第二财季营收11.45亿-11.50亿美元,分析师预期11.50亿美元。
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市场焦点
05-21 04:43
突发!美国证监会传来一则重磅消息 比特币突破7万美元、以太币暴涨近17%
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定是否批准。S-1文件是公司在公开发行
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之前必须提交的注册声明。这份文件详尽地披露了发行公司的财务状况、经营情况、市场环境、
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的初步定价以及风险因素等关键信息。 这一消息传来之后,以太币(ETH)触及3590美元,创4月中旬以来新高,日内涨幅达到近17%。 (以太币小时走势图,来源:FX168) 比特币(BTC)涨至7万美元大关,为4月中旬以来首次,较日低上涨超4500美元。 (比特币小时走势图,来源:FX168) Coinglass数据显示,过去24小时加密货币市场全网合约爆仓2.72亿美元,共有70556人被爆仓,其中多单爆仓7020.39万美元,空单爆仓2.02亿美元。BTC爆仓总金额约8055.77万美元,ETH爆仓总金额9017.75万美元。 相关阅读:比特币突破6.8万美元,一周暴涨10%!著名交易员:大涨170%一幕即将重演 据CoinDesk报道,三位消息人士称,美国证交会要求交易所加速更新关于现货以太坊ETF的19B-4文件,这表明他们可能会在本周四之前批准这些申请。但这并不意味着以太坊ETF将获批,潜在发行人还需要获得S-1申请批准后,这些产品才能开始交易。一位知情人士说,SEC可能需要一段不确定的时间来批准S-1文件,因为这没有截止日期。 据福克斯商业新闻记者称,一位现货以太坊ETF发行商告诉他,(批准ETF与否)事情是“实时发展的”。 持续更新中,敬请关注......
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夏洛特
05-21 04:14
华尔街最后一名知名大空头宣布投降!他的新目标价定在哪里?
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的全球策略年中展望报告中,该行首席美国
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策略师迈克·威尔逊(Mike Wilson)表示,他预计到2025年第二季度,标普500指数将达到5400点。威尔逊此前的预测是到今年第四季度标普500指数将下降至4500点。#2024投资策略# 那么,威尔逊是如何得出这一新的目标的呢?他表示,首先需要认识到,对于美国经济将在美联储的紧缩周期中实现硬着陆、软着陆还是无着陆,存在不同看法,这使得可能的结果范围相当广泛。 “过去几个月是这方面的一个缩影,因为在一段强劲增长后,经济增长数据再次降温,而通胀数据则波动较大,”威尔逊说。“简而言之,由于数据变得更加不稳定,宏观结果变得越来越难以预测。” 尽管如此,威尔逊的基准预测是,在收入增长和利润率扩张的推动下,2024年和2025年的盈利增长率分别为8%和13%。 因此,到2025年第二季度,标普500指数的12个月远期市盈率将是2026年6月预期总收益283美元的19倍,相当于5400点。 在基准情景中,市盈率将从大约20倍下降到大约19倍,因为“随着收益调整上升,适度的估值压缩在中期至后期周期背景下是典型的(最近一次发生在1990年代中期、2000年代中期和2018年)。” 威尔逊称市场市盈率的正常化也反映了
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较高的风险溢价,这反映了之前提到的更广泛结果的不确定性。 因此,他的乐观和悲观预测之间的差异相当大。乐观预测认为到2025年第二季度标普500指数将达到6350点,需要每股收益增长11-15%,市盈率为21倍。悲观情景则预计明年出现硬着陆,导致每股收益下降和市盈率压缩,目标为4200点。 “在我们看来,面对这种不确定的背景,投资策略应能在市场定价和行业/因素领导地位在潜在结果之间波动时起作用,”威尔逊说。 因此,他建议买入“一篮子优质的周期性
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”,这些
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在无着陆情景下会表现出色,同时选择“优质成长股(在我们看来,这是软着陆情景下的相对赢家)。” 威尔逊将工业股评级上调至超配,认为其收益改善且近期表现不佳是一个良好的入市点。他建议继续持有防御性
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,以对冲经济放缓的风险,尤其是消费必需品和公用事业。 “最后,鉴于更强劲的盈利修正、更持久的利润率状况和更健康的资产负债表,大盘股的表现应继续优于小盘股。”
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市场焦点
05-21 01:30
以史为鉴!美股面临艰难的“夏天”、英伟达能“力挽狂澜”吗?
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为负值。 但这并不是历史重演的问题。对
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未来的悲观情绪是由几个因素造成的。
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价格高得令人难以置信,几乎没有上涨空间。经济衰退的可能性仍然很大。然后就是11月份的整个美国大选。 在冷静的通胀数据重新燃起降息的希望之后,黯淡的前景并不受欢迎。但当你考虑到美联储主席杰罗姆·鲍威尔对于利率决策行动过快有多敏感时,这个论点就站不住脚了。 因此,正如《商业内幕》的Linette Lopez之前所写的那样,最终结果可能是华尔街的夏季计划落空。 然而,有一家公司可以挽救局面:英伟达#AI热潮# 人工智能热潮皇冠上的明珠英伟达 (Nvidia)在今年年初爆发后,经历了相对平静的几个月,前两个月飙升了64%以上。自3月份以来,其股价仅上涨了约12%。 周三,英伟达再次成为焦点,该公司在盘后公布了2025财年第一季度的收益。 庞大的数字和强劲的前景可能会让市场再次对人工智能的潜力感到兴奋。作为该领域的主要芯片制造商,英伟达的胜利就是所有押注人工智能未来的人的胜利。 但如果做不到这一点,可能会带来更多麻烦。
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Dan1977
05-21 01:10
生益科技将于6月5日召开股东大会,共审议3项议案
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日为5月29日,当日收市后持有生益科技
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的投资者可以参与投票。 会议地点:广东省东莞市松山湖园区工业西路5号公司研发办公大楼二楼222会议室。 本次股东大会共计审计3项议案,具体如下: 1、关于选举非独立董事的议案 2、关于选举独立董事的议案 3、关于选举监事的议案。
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金融界
05-20 23:45
方大特钢将于6月4日召开股东大会,共审议4项议案
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日为5月29日,当日收市后持有方大特钢
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的投资者可以参与投票。 会议地点:方大特钢科技股份有限公司四楼会议室(江西省南昌市青山湖区冶金大道475号)。 本次股东大会共计审计4项议案,具体如下: 1、关于调整限制性
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回购价格及回购注销部分限制性
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的议案 2、关于变更注册资本暨修订《公司章程》的议案 3、关于续聘会计师事务所的议案 4、关于为全资孙公司提供担保的议案。
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金融界
05-20 23:45
极米科技将于6月7日召开股东大会,审议2023年年度利润分配方案等议案
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日为5月31日,当日收市后持有极米科技
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的投资者可以参与投票。 会议地点:极米科技股份有限公司会议室(成都市高新区天府软件园A区4栋)。 本次股东大会共计审计16项议案,具体如下: 1、《关于公司<2023年度董事会工作报告>的议案》 2、《关于公司<2023年度财务决算报告>的议案》 3、《关于2023年年度利润分配方案的议案》 4、《关于公司<2023年年度报告全文及其摘要>的议案》 5、《关于确认公司2023年度董事薪酬的议案》 6、《关于公司未来三年(2024-2026年度)股东分红回报规划的议案》 7、《关于修订<公司章程>及部分公司治理制度的议案》 8、《关于公司<2023年度监事会工作报告>的议案》 9、《关于确认公司2023年度监事薪酬的议案》 10、《关于公司<2024年员工持股计划(草案)>及其摘要的议案》 11、《关于公司<2024年员工持股计划管理办法>的议案》 12、《关于提请股东大会授权董事会办理2024年员工持股计划相关事宜的议案》 13、《关于2024年
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期权激励计划(草案)及摘要的议案》 14、《关于2024年
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期权激励计划实施考核管理办法的议案》 15、《关于提请股东大会授权董事会办理股权激励相关事宜的议案》 16、《关于拟向公司董事长钟波先生、董事兼总经理肖适先生授予
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期权的议案》。
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金融界
05-20 23:45
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