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高盛：银行业危机不会拖累经济和股市
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数不知为何悄悄上涨了近4％，这还不包括股息。　　我想我们可以称之为去年价格下跌20％后的反弹。话又说回来，估值看起来并不是特别有反弹价值。该指数市盈率达到了雄心勃勃的18倍。　　咬牙切齿和绝望在哪里？除了推特上。　　看空者说清算即将到来。摩根士丹利股票策略师迈克•威尔逊在周一的一份报告中写道，盈利预期看起来越来越不现实。市盈率可能会“急剧而意外地”下降。他说，小盘股和低质量股票近期表现不佳，意味着这种情况即将到来。　　另一方面，高盛预计经济将陷入停滞，但不会下滑。该银行认为，标准普尔500指数的收益将增长1％，略高于普遍预期，年底将达到4000点，较近期水平上涨不到一个百分点。　　但即将到来的信贷冻结怎么办呢？许多银行被存款损失吓到了，在贷款上变得吝啬，从而重创了经济。高盛首席经济学家简•哈祖斯在一份新报告中提出了不必惊慌的理由。　　哈祖斯表示，未来12个月内出现衰退的可能性有所上升，但仅从25％上升至35％，远低于60％的普遍预期。现在的情况看起来比15年前那场由银行引发的痛苦衰退之前要好，原因有四个。　　首先，贷款看起来已经很紧张:自去年年中以来，银行收紧了信贷。其次，特别是大银行，它们的流动性标准比小银行更高，不太可能进一步减少贷款。　　第三，这场危机部分是由银行在美国国债上的损失引发的，它促使投资者购买同样的美国国债，推高了价格，减少了银行的账面损失。这与2008年的情况正好相反，当时处于危机中心的资产贬值更多。　　第四，作为小型银行贷款需求的一个重要来源，商业房地产已经陷入困境，因此减少贷款供应可能不会产生太大影响。　　所有这些导致哈祖斯预测，当前的银行危机将是“逆风，而不是飓风”。也许把我露台上的家具搬出去比较安全。需要注意的是:经济和股市不一样。不管有没有经济衰退，股价都会在短期内下跌。　　而且，我不知道谁是对的。我不擅长预测经济衰退、银行挤兑或股市崩盘的时间，因为这些事情取决于人的行为。亲爱的读者、消费者、储户和投资者，虽然你个人是稳定的丰碑，但其他人都很情绪化。别告诉别人。　　我最好的猜测，几乎总是，通常发生的事情现在会发生。股票通常不会崩盘。银行通常不会倒闭。棘手的是，不可忽视的是，奇怪的、肯定是糟糕的事情会发生。因此，确保你的投资组合中有大量的债券，包括短期、安全的债券。　　好消息是，短期国库券的收益率仍在4.9％左右。本月早些时候，他们的收益率超过了5％，但在去年年初，这一数字还不到0.25％。
金融界2023-03-29
巴菲特又加仓西方石油持股增至23.6% 本月买入逾10亿美元
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价格行使）和价值100亿美元的优先股，股息率为8％。　　伯克希尔是西方石油公司的最大股东，自去年以来，一些分析师和投资者就猜测，伯克希尔最终可能会收购整个西方石油公司。　　92岁的巴菲特一直渴望为他的企业集团进行另一次大规模收购。在2010年伯克希尔斥资265亿美元收购BNSF之前，该公司先在公开市场上购买了相当于BNSF的22.6％股份的股票。
金融界2023-03-28
万字解读美国Web3的金融监管架构
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本增值，或者持有虚拟货币可以享受类似于股息、利润分配，或者持有的虚拟货币大大超出了投资者合理使用范围的，或者项目方/AP 能够通过持有虚拟货币获利的（可以参考后续 SEC V. LBRY 案件），或者项目方/AP 能够通过直接或间接的市场推广使虚拟货币增值的行为。（iii）其他考虑因素（Other Relevant Considerations）。联邦法院通常会考虑虚拟货币的经济模型（Economic Reality）或项目的商业模式，如果虚拟货币是有很强消费属性的，那么就有可能不会构成「投资合同」。举个不恰当的例子，投资人期望在一个成熟的电商平台使用其虚拟货币来购买一辆特斯拉以作代步（虚拟货币的消费属性），区别于投资者期望通过项目方/AP 的积极建设，使早期公链项目能够不断完善并投入使用，从而使自己持有的虚拟货币增值（虚拟货币的投资属性）。有意思的是 a16z 在其文章「Principles & Models of Web3 Decentralization」[ 6 ] 指出，Web3 项目可以通过满足以下两点实现法律意义上的去中心化（Legally Decentralized），（i）项目所有运营管理的信息均透明，可供所有人随时查阅（通过透明的区块链分布式账本来实现）；（ii）无需中心化团队额外的管理努力来推动项目的成功或失败（通过智能合约、去中心化经济模型以及 DAO 来实现）。在此基础上，该项目再进行 ICO 或类似行为就可能被认为不符合「分析框架」中提出的「共同的事业」以及「该投资有合理的期待利益，期待利益来自他人的努力」这两个条件。 SEC 和联邦法院都强调豪威测试是灵活的，它能够适应那些以利润承诺为前提，试图利用他人资金而设计的各种商业模式。换句话说，SEC 和法院很可能会对事实进行宽泛的解释，以确保交易可能满足豪威测试以及分析框架的每个方面的要求。就像法院在 SEC v. W.J. Howey Co. 案件中讲的：「对于事实基础来说，形式是可以忽略的，重点是关注项目的经济模型及商业模式。」来看一个最近 SEC v. LBRY Inc. 的案例 [ 7 ]，法院作出了有利于 SEC 的裁定，使 SEC 的权限得到进一步扩张。LBRY 是一家去中心化的数字内容共享平台，LBRY 并没有通过 ICO 发行其虚拟货币，而是自行保留了 40% ，余下的 60% 则用于 LBRY 生态系统的用户，用户可以在交易所购买交易。SEC 认为 LBRY 处理其虚拟货币的行为符合「证券」的定义。法院也认可了 SEC 的观点，并认为：（i）LBRY 在公开场合的陈述让潜在投资者意识到投资虚拟货币有潜在价值的客观事实；（ii）LBRY 希望通过 LBRY 的中心化团队的管理和创业努力去实现虚拟货币价值的增长；（iii）法律没有规定兼具消费属性和投资属性的虚拟货币不能构成「投资协议」；（iv）SEC 从未声明发行方只有在进行 ICO 时需要遵守《证券法》的注册要求。所以，通过这个案例可以看出，想要进行 ICO 或者其他方式发行虚拟货币的项目方应该假设 SEC 会将其视为「证券」发行，从而采取对应的合规策略。 2.1.2 注册或豁免根据美国《证券法》，所有证券的发行或销售只有两种合规方式：（i）在 SEC 进行证券的登记注册；或（ii）向 SEC 申请证券的豁免注册。对于通过豪威测试（Howey test）的虚拟货币项目来说，SEC 的证券注册并不适合，因为这种形式会带来巨额成本以及严格的披露要求。所以 SEC 的注册豁免，就成了虚拟货币项目的理想合规路径。目前，项目方可以根据 Regulation D、Regulation A+、Regulation S 等相关规定注册豁免 [ 8 ]。 Reg D：针对美国合格投资者的私募发行。项目方最常申请的是 Reg D 下的豁免，Rule 504、 506 （b）、 506 （c）各有各的优势。最主要的是这三种条例均无需先行向 SEC 申请，只需要项目方在 ICO 后的 15 日内提交一份销售通知，即 Form D。可以看出，Reg D 比较适合早期私募阶段的 Crypto 项目，由于投资者以及融资金额相对可控，所以 SEC 的监管也相对比较宽松。 Reg S：针对美国境外发行，其一是在美国境外进行发行与交易；其二是发行对象必须不属于美国公民。 Reg A+：针对美国社会公众。这就相当于一个小型 IPO 了，有了更加严格的信息披露要求以及监管合规要求，以保护美国中小投资者的利益为核心诉求。总的来说，其实 SEC 已经为虚拟货币的项目方提供了一条类似于 Web2 企业的合规融资的路径，比如在早期阶段适用于私募合格投资者的 Regulation D（类似于天使轮、A 轮 B 轮阶段），以及适用于美国以外投资者的 Regulation S（类似于海外投资者战略投资），以及后期适合社会公众的 Regulation A+（类似于 IPO）。但是从经济效益角度考虑到注册流程的复杂以及合规的成本，这条合规路径并不划算。那么针对 SEC 可以给出的合规建议是：对于想要进行 ICO 的 Web3 项目方应该假设 SEC 会将其视为「证券」，从而采取对应的整体合规策略。这样的合规建议的后果是：合规压力迫使众多初创 Web3 项目撤出美国（属地），更有甚至有些项目将美国投资者（属人）排除在外。 2.2 CFTC 美国商品期货交易委员会（Commodity Futures Trading Commission，CFTC）是美国政府于 1974 年设立的独立机构。美国国会授权 CFTC 管理和执行美国 1936 年《商品交易法》（Commodity Exchange Act of 1936 ，CEA）及其颁布的法规，主要负责监管美国商品期货、期权和金融期货、期权市场，旨在为了促进公众利益和金融市场的健全，以保护市场参与者及公众不受欺诈、市场操纵和其他破坏市场秩序行为的侵害。早在 2015 年的一次针对 Coinflip, Inc. 的执法行动 [ 9 ] 中，CFTC 就将比特币定义为 CEA 下的「商品」（CEA Section 1 a ( 9) of the Act defines "commodity" to include, among other things, "all services, rights, and interests in which contracts for future delivery are presently or in the future dealt in." The definition of a「commodity」is broad […] Bitcoin and other virtual currencies are encompassed in the definition and properly defined as commodities.」）。 Coinflip, Inc. 运营着一家名为 Derivabit 的比特币金融交易平台，为投资者撮合比特币期权合约，在运营期间未遵守 CEA 及 CFTC 监管规定履行合规义务，从而受到 CFTC 的监管执法处罚。此外，现任 CFTC 主席 Rostin Behnam 也表示 CFTC 的监管框架已经具备监管数字资产市场大部分虚拟货币的能力，包含比特币和以太坊以内。在 CFTC 官网 Digital Assets 的专栏里也专门发布了关于数字资产（主要涉及虚拟货币）的信息，明确告诉公众：数字资产，包括所有虚拟货币，属于「商品」。 2.2.1 「商品」期货交易的监管合规根据 CEA 第 1 a（9 ）项的规定，CEA 项下的商品是一个非常宽泛的定义，其不仅包括实体商品，还可以包括无形商品，以及类似于碳排放权的权利与利益等（…all other goods and articles…and all services, rights, and interests…in which contracts for future delivery are presently or in the future dealt in）。此外，美国多个司法判例也认定虚拟货币是 CEA 定义下的「商品」，必须遵守 CEA 及相关法律规定并接受 CFTC 的监管。在此基础上，如果虚拟货币的交易满足：（i）交易对象必须是 CEA 所定义的「非合格合约参与者」（non-eligible contract participant）；（ii）交易是以保证金或杠杆的方式进行的（on a leveraged or margined basis）；且（iii）商品在 28 天内并未「实际交付（actual delivery）」，那么该种交易将被定义为 CEA 第 2 （c） 2 D 项下的「期货交易（a contract of sale of a commodity for future delivery）」，那么结果是提供交易的平台及从事交易的机构必须必须遵守 CEA 及相关法律规定并接受 CFTC 的监管。在最近的一个 CFTC v. Ooki DAO 的执法案件中 [ 11 ]，CFTC 不仅仅在其固有管辖范围内进行监管，还意图将责任主体拓展到 DAO 的成员。Ooki DAO 是一个去中心化自治组织，DAO 组织成员通过提案、投票等手段运营管理着一个名为 bZx 的去中心化 DeFi 协议。 CFTC 认为，bZx 协议交易的数字资产（虚拟货币）属于 CEA 项下的「商品」，此外，bZx 协议从事的交易属于 CEA 定义的「期货交易」，那么 bZx 协议的实际控制人以及运营者就必须遵守 CEA 及相关法律规定并接受 CFTC 的监管。由于 Ooki DAO 从未在 CFTC 登记注册，CFTC 就指控 Ooki DAO 通过向美国居民提供非法的杠杆和保证金交易，从而违反 CEA 以及 CFTC 的相关法律规定。 2.2.2 对 DAO 的监管探索 CFTC 在这个案件中对于违反期货交易资质的指控并不新奇。值得注意的是，CFTC 还要求参与 Ooki DAO 投票治理的成员承担个人责任。CFTC 的监管逻辑如下：首先，据联邦法律，Ooki DAO 符合非法人组织（unincorporated association）的定义，其由以下四个方面构成：( 1 ）一个自愿的个人团体（voluntary group of persons）；( 2 ）没有组织性文件（without a charter）；( 3 ）由各方共识组成（formed by mutual consent）；( 4 ）以促进共同目标为目的（for the purpose of promoting a common objective）。其次，CFTC 根据相关联邦法律以及一系列州有关合伙法的判例，认定盈利性（for profit）非法人组织的成员需要对组织的行为承担个人责任。这区别于 LLC 或 Corp 等法律实体能够将实体责任与个人责任区分开来，这对于 DAO 来说是致命的。CFTC 将中心化实体与 Ooki DAO 组织进行类比，即 LLC 与 DAO 同样控制着 bZx 协议，LLC 通过成员投票对 bZx 协议进行治理，而 Ooki DAO 同样通过成员投票对 bZx 协议进行治理。因此，CFTC 表示：一旦 OOKI 虚拟货币持有者通过治理货币投票来影响 Ooki DAO 治理提案的结果，那么该 Ooki 虚拟货币持有者就可以被认定为自愿参与 Ooki DAO 治理而需要对 DAO 的行为承担个人责任。案件更多的细节还需要等到开完听证会后才能确认。但是无疑，这次 CFTC 的监管行动在 Web3 行业里引起了相当大的震动，最主要的原因是通过 DAO 投票参与治理的成员可能需要直接承担法律责任。虽然美国监管机构一直在扩大对数字资产方面的影响力，但令许多人惊讶的是，第一个对 DAO 出手的会是 CFTC，而不是 SEC。可能是因为 CFTC 发现这个案件的性质比较恶劣，因为创始人公开承认他们创建一个 DAO 是为了逃避美国的监管。 2.3 FinCEN 美国金融犯罪执法局（Financial Crimes Enforcement Network，FinCEN）成立于 1990 年，在 2001 年 9.11 事件后，因《美国爱国者法案》的要求被纳入美国财政部，成为其下属机构。FinCEN 主要负责监督和实施关于反洗钱（Anti-Money Laundering (AML))、打击恐怖主义融资（Combating the Financing of Terrorism (CFT)）和客户尽调（Know-Your-Customer (KYC)）等方面的工作，一方面，负责防范和惩罚国内外洗钱活动、打击恐怖主义融资和其他金融犯罪，另一方面负责收集和分析金融交易信息，通过研究金融机构的强制性披露信息，追踪可疑人员和活动。 FinCEN 的权利来自于美国《银行保密法》（Bank Secrecy Act, BSA），FinCEN 将虚拟货币视为「货币（value that substitute for currency and are therefore「monetary instruments」under the BSA）」[ 12 ]。根据 FinCEN 于 2019 年 5 月 9 日发布的「Application of FinCEN』s Regulations to Certain Business Models Involving Convertible Virtual Currencies」[ 13 ]，明确了向美国人提供服务的虚拟货币「管理方」（如虚拟货币发行方，ICO 相关项目方）和「兑换方」（如 CEX、DEX 这些虚拟货币交易所），如满足「资金传输者」（Money Transmitter）的定义，则属于 BSA 下的货币服务企业（Money Service Business，MSB）。所以，所有从事虚拟货币交易业务的主体都需要遵守 BSA 以及相关金融监管的规定并履行合规义务。FinCEN 的合规义务包括要根据 BSA 向 FinCEN 进行登记、报告、接受 FinCEN 的监管、建立相应的反洗钱合规体系、收集客户信息并报告可疑的金融活动等一系列要求。早在 2015 年，CFTC 就对 Ripple Labs Inc. 进行了 70 万美元的监管处罚 [ 14 ]，原因是 Ripple Labs Inc. 及其子公司 XRP II, LLC 故意违反 BSA 的规定，在未向 FinCEN 申请 MSB 牌照的情况下从事其虚拟货币 XRP 的销售及兑换，并且未能建立相应的反洗钱合规体系，未能收集客户信息并报告可疑的金融活动。也就是说，任何主体想要在美国开展合规虚拟货币交易业务（目前主要涉及的还是交易所领域），都需要向 FinCEN 申请注册 MSB 牌照，实施全面的反洗钱风险评估和报告机制，特别是涉及到资金的跨境转移，虚拟货币、法币、稳定币的兑换等。孙割近期收购的火币交易所（火必？）就在 2018 年宣布获得美国 MSB 牌照，此外，据《纽约时报》报道称，Twitter 最近也向 FinCEN 提交了成为 MBS 的注册文件，为其进军 Web3 支付铺平道路。区别于中心化实体，特别需要注意的是 DeFi 领域，像 Tornado Cash 这样的 DeFi 协议，通常是托管在以太坊区块链上的去中心化智能合约，允许任何人通过互联网接入进行交易。那么针对智能合约如何合规就需要监管的明确，相信很快 DeFi 类项目都会面临 FinCEN 的监管压力。 2.4 OFAC 相比之下，同隶属于美国财政部的 OFAC 拥有更广泛的监管权限，其来源于 1977 年通过的《国际紧急经济权力法》（IEEPA），OFAC 监督美国的所有金融交易，并可制裁任何对国家安全构成威胁的个人、实体或国家。美国海外资产控制办公室（The Office of Foreign Assets Control of the US Department of the Treasury，OFAC），成立于 1950 年，是美国财政部下属机构，其使命在于管理和执行所有基于美国国家安全和对外政策的经济和贸易制裁，包括对一切恐怖主义、跨国毒品和麻醉品交易、大规模杀伤性武器扩散行为进行金融领域的制裁。OFAC 虽然名声相对较小但权力很大，通常针对国家、实体或个人发布制裁清单，对违反 OFAC 规定并与制裁清单内的国家、实体或个人进行交易的行为实施处罚，同时，经特别立法授权可对美国境内的所有外国资产进行控制和冻结。在今年 6 月，OFAC 宣布对一个虚拟货币混币应用平台 Blender.io 进行制裁 [ 15 ]，称其支持黑客组织 Lazarus Group 超过 2, 050 万美金的洗钱活动，该黑客组织由朝鲜民主主义人民共和国 (DPRK) 支持并于 2019 年被美国制裁。OFAC 制裁的原因是其为美国境内外非法网络活动提供实质性的（Materially）协助、赞助或金融和技术上的支持，这些行为可能对美国的国家安全、外交政策、经济健康、金融稳定造成重大威胁。OFAC 冻结了 Blender.io 所有的在美资产并禁止美国实体或个人与 Blender.io 进行任何交易。再来看 Tornado Cash 案件 [ 16 ]，在今年 8 月，OFAC 的官网显示，Tornado Cash 为美国境内外非法网络活动提供实质性的（Materially）协助、赞助或金融和技术上的支持，自 2019 年创建以来已用于洗钱价值超过 70 亿美元的虚拟货币，其中包括为 OFAC 制裁清单上的实体、个人提供支持，这些行为可能对美国的国家安全、外交政策、经济健康、金融稳定造成重大威胁，因此受到 OFAC 的制裁。这与 OFAC 制裁 Blender.io 的逻辑相同，区别在于这是 OFAC 首次对链上去中心化智能合约直接制裁。Tornado Cash 是一个智能合约，创始人在此前就将所有管理手段都已经移交，使其成为一个完全去中心化，自主运营的链上协议。这就引起了 Web3 行业对 OFAC 监管权限的担忧，是否扩大解释了 OFAC 的监管权限？此外，Coinbase 以及 Coin center 等一些 Web3 组织更是对 OFAC 提起诉讼，称 OFAC 无权限制对软件程序进行制裁，因为软件代码是一种言论的一种表达形式，并且可能侵犯美国宪法《第一修正案》的公民言论自由及个人隐私的权利（援引 1996 年的著名判例 Bernstein v. the U.S. Department of State）。 2.5 IRS 美国国家税务局（Internal Revenue Service），隶属于美国财政部。2014 年 3 月，IRS 出于税收目的，将数字资产定义为「财产（Property）」[ 17 ]，这区别于 CFTC 将数字资产定义为「商品」，SEC 将部分数字资产定义为「证券」，FinCEN 将数字资产中的虚拟货币定义为「货币」。在此基础上，IRS 已设置相应的征税指导，适用于财产交易的一般税收原则也适用于使用数字资产的交易。由于税收问题过于复杂，这里不多作叙述。三、正在酝酿的 Web3 金融监管方案「确保 Web3 革命发生在美国！」这是美国共和党众议员 Patrick McHenry 在 2021 年底的数字资产听证会上的呐喊，他还提到一个非常关键的点，即立法要为创造者和企业家在 Web3 的创新上提供必要的清晰定义，这将促进 Web3 市场蓬勃发展，并通过制定明确的规则来预防欺诈和操纵，从而保护投资者、消费者 [ 18 ]。的确，可以看出美国监管机构从最初仅将数字资产纳入各自的管辖范围，到目前也将数字资产衍生出来的运营方、发行方等纳入监管，并且在不断探索监管路径。但是存在的问题是，对于 Web3 的科技创新，美国监管机构并未就许多类似 DeFi、DAO、去中心化智能合约等新兴主体概念以及责任范围给出一个明确的定义，这就造成了监管在进一步探索路径的时候，容易引起 Web3 行业的恐慌，甚至担心监管的进一步措施将遏制 Web3 科技创新的发展，尤其是 OFAC 对类似于 Tornado Cash 这样的隐私应用混币器「一刀切」式的制裁。所以，通过何种监管方式既能保证鼓励科技创新，又能遏制非法活动，保护投资者利益，就显得至关重要了。「确保 Web3 革命发生在美国！」这是美国共和党众议员 Patrick McHenry 在 2021 年底的数字资产听证会上的呐喊，他还提到一个非常关键的点，即立法要为创造者和企业家在 Web3 的创新上提供必要的清晰定义，这将促进 Web3 市场蓬勃发展，并通过制定明确的规则来预防欺诈和操纵，从而保护投资者、消费者 [ 18 ]。的确，可以看出美国监管机构从最初仅将数字资产纳入各自的管辖范围，到目前也将数字资产衍生出来的运营方、发行方等纳入监管，并且在不断探索监管路径。但是存在的问题是，对于 Web3 的科技创新，美国监管机构并未就许多类似 DeFi、DAO、去中心化智能合约等新兴主体概念以及责任范围给出一个明确的定义，这就造成了监管在进一步探索路径的时候，容易引起 Web3 行业的恐慌，甚至担心监管的进一步措施将遏制 Web3 科技创新的发展，尤其是 OFAC 对类似于 Tornado Cash 这样的隐私应用混币器「一刀切」式的制裁。所以，通过何种监管方式既能保证鼓励科技创新，又能遏制非法活动，保护投资者利益，就显得至关重要了。美国在完善监管方面非常值得期待，经过多方的努力，「确保 Web3.0 革命发生在美国」已经成为美国决策层的共识。2022 年 6 月来自 Wyoming 州的美国共和党参议员 Cynthia M. Lummis 提交了一份名为《负责任的金融创新法案》（Responsible Financial Innovation Act）[ 19 ] 的立法提案（目前还在在委员会审议阶段），该法案能与现行法律结合，为数字资产创建一个较为全面的监管框架，试图「务实」地回应目前数字资产金融监管上存在的问题，旨在消费者保护、监管透明、促进金融创新及市场灵活性中取得平衡。该法案对 SEC 和 CFTC 的监管范围、数字资产的定义作出了更为明确的划分，也对数字资产的税收、支付型稳定币、数字资产交易所、数字资产服务商、数字资产自律协会及金融创新咨询委员会等方面作出了规定。可以说，该法案是目前美国最全面的数字资产监管法案，其监管框架和思路值得借鉴。除此之外，白宫也于今年 9 月 16 日发布了「First-Ever Comprehensive Framework for Responsible Development of DigitalAssets」[ 20 ]，旨在促进多部门合作，为数字资产的监管提供更为清晰的方向。同时，我们看到金融稳定理事会（Financial Stability Board, FSB）以及 IMF 等国际金融组织都在着手准备建立针对数字资产的监管框架 [ 21 ]。目前这个 Web3「狂野西部」时期，非常像 2008 年金融危机之后， 2010 年 Dodd-Frank 法案 [ 22 ] 出台之前的时期。Dodd-Frank 法案从防范金融系统性风险，保护消费者利益角度出发，重新构建美国金融秩序，期望以此恢复对美国金融体系的信心。 Dodd-Frank 法案主要包括以下内容：（i）实施系统性风险监管，进行监管机构及监管功能重组，成立金融稳定监管委员会（FSOC），改变金融机构「大而不能倒（Too Big Too Fail）」局面；（ii）采用「沃尔克规则（Volcker Rule）」，限制银行等金融机构进行自营交易，从而使银行等金融机构从之前的混业经营时代回到分业经营时代；（iii）加强衍生品市场监管，监督过度投机行为；（iv）设立消费者金融保护局（CPFA），加强消费者和投资者保护。我们来简单类比目前 FTX 暴雷后的情况：造成危机的主要原因或原因之一都是高杠杆；由于自营交易板块 Alameda 的严重亏损，造成 FTX 金融机构的风险，并且很快传导至整个虚拟货币市场，形成系统性风险；监管机构管辖权限受限，没有一个统一的跨部门的协调机构，导致罪魁祸首依然逍遥法外；消费者无处寻求保护。恩？有没有很熟悉？依旧是当年的味道。四、写在最后虽然目前美国国会堆积着大几十部关于数字资产的法案待审议，但是随着 2022 年数字资产市场众多黑天鹅事件的出现，尤其是 FTX 暴雷之后，必然将加速美国进一步完善 Web3 的金融监管的决心，以期在打击违法犯罪的同时，促进科技创新，确保 Web3 革命发生在美国。最后援引 SEC 委员 Hester Peirce 的一段话作为结尾：「许多科技创新的实验都会失败，但失败可以为未来的成功指明方向。因此，为科技创新提供宽广的实验空间至关重要，同时采取适当的保护措施以减轻伤害。这样的实验能为监管者和市场参与者提供宝贵的经验 [ 23 ] 。」来源：金色财经
金色财经2023-03-28
农夫山泉：2022年母公司拥有人应占净利润为84.95亿元同比增18.6%
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6元，同比增加18.8％；建议派发期末股息每股普通股人民币0.68元。
金融界2023-03-28
3月27日证券之星晚间消息汇总
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2美元，同比增48.2%；计划分配末期股息每股0.25港元。
证券之星2023-03-28
平安证券：给予宇通客车增持评级
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头地位稳固、海外业务稳步推进，加之公司股息率较高，我们上调公司评级由“中性”至“推荐”。　　风险提示：1）地方保护主义加剧，宇通客车国内市占率未能如期修复；2）竞争加剧、公司未能享受到电池降本红利；3）国际形势复杂，出口业务未达预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券陈斯竹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为38.59%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.49亿，根据现价换算的预测PE为58.65。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为12.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，宇通客车（600066）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-03-28
龙虎榜｜章盟主再加仓1.47亿元拓维信息打造总龙头，方新侠再战中油资本炒作跨境支付概念
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1.29亿元，一致性买入，9.38%的股息率一年也碰到几次。。。　　四川长虹：沪股通买入2.66亿元并卖出1.09亿元，2机构合计买入1.02亿元，一致性买入，高位增持。　　拓维信息：1机构买入1亿元，高位增持，踏空情绪浓厚　　达仁堂：3机构合计打板6700万元达仁堂，一致性买入，机构坐庄　　中天科技：2机构合计卖出3.68亿元，一致性卖出，散户高位站岗　　石基信息：4机构合计卖出2.58亿元，一致性卖出，高位减持　　宝钛股份：5机构合计卖出1.68亿元，一致性卖出，机构清仓　　三、知名游资席位动态　　章盟主：再加仓1.47亿元拓维信息（8000万+2.74亿+1.47亿）　　炒股养家：锁仓拓维信息（1.57亿+9400万+1.19亿），卖出2400万元剑桥科技　　方新侠：6700万元低吸四川长虹，5000万元打板中油资本　　交易猿：4000万元抄底鸿博股份　　徐晓：7900万元止盈拓维信息，降一半仓位控制风险　　劳动路：3600万元卖出云从科技　　上塘路：4300万元买入岭南股份
金融界2023-03-28
嘉里物流：2022年股东应占溢利为35.79亿港元，增长8%
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25亿港元)，轻微下跌3%。建议末期股息每股38港仙，将于二零二三年六月八日(星期四)或前后派付。于二零二二年十二月三十一日，集团之资产负债比率为48.3%(二零二一年十二月三十一日：29.0%)。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-03-28
申洲国际：2022年销售额约达277.81亿元，创下集团历史新高
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显，和汇兑收益上升带动。建议宣派末期股息每股普通股0.85港元，连同已派发的中期股息每股普通股1.06港元，二零二二年全年建议派发股息合共每股普通股1.91港元，比二零二一年度的每股普通股1.63港元上升约17.2%。按年底汇率计算，二零二二年派息比率约为56.2%，比二零二一年度的约60.3%下跌约4.1个百份点。于二零二二年十二月三十一日，母公司拥有人应占集团权益约为人民币30,752,918,000元(二零二一年：人民币27,770,579,000元)。其中非流动资产约为人民币17,328,331,000元(二零二一年：人民币15,622,465,000元)、流动资产净值约为人民币15,905,097,000元(二零二一年：人民币12,977,010,000元)、非流动负债约为人民币2,467,644,000元(二零二一年：人民币816,412,000元)及非控制性权益应占权益约为人民币12,866,000元(二零二一年：人民币12,484,000元)。母公司拥有人应占权益增加主要系：1)集团之年度经营盈利增加了储备;及2)向母公司拥有人派付股息而抵减了储备的增加。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-03-28
开源证券：给予神火股份买入评级
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.5亿股为基数，向全体股东每股派送现金股息1元（含税），分红总额占归母净利润的29.73%。　　风险提示：煤铝价格下跌超预期；疫情恢复不及预期；煤矿技改进度不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券巨国贤研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.07%，其预测2023年度归属净利润为盈利71.51亿，根据现价换算的预测PE为5.67。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级10家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为26.36。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，神火股份（000933）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率。该股好公司指标3星，好价格指标4星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-03-28

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