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辉瑞：激进分子给前景蒙上阴影

有外国分析师认为，辉瑞由于深度估值和大股息收益率，仍然极为看涨，但最近有一部分激进人士的举措可能会分散管理团队的注意力。作者：Stone Fox Capital 随着2024年的结束，辉瑞准备恢复增长。奇怪的是，现在有激进人士涌向这家生物制药公司，要求进行公司似乎已经在实施的变革，这给公司的故事蒙上了一层阴影。由于深度估值和大股息收益率，辉瑞仍然极为看涨，但分心的激进人士斗争可能会分散管理团队的注意力。来源：Finviz 坚持到底辉瑞最近报告称，第二季度非新冠销售额同比增长14%，达到128亿美元。总销售额超过了分析师的预期，但由于新冠销售额疲软，收入仅增长了3%，达到133亿美元。这家生物制药公司将2024年的收入预期提高了10亿美元，但激进人士现在正在向辉瑞施压，要求其做出改变。最糟糕的是，前高管们正处于压力之中，有迹象表明，前CEO 里德和前CFO 达梅里奥迫于公司的压力，退出了激进运动。 Starboard Value LP显然向辉瑞投资了10亿美元（不算多），并向董事会提出了以下指控，称管理层向前高管施压，要求他们放弃积极的努力：对他们进行昂贵的诉讼收回之前的补偿取消未兑现的绩效股票单位无论哪种方式，辉瑞的股东在这种情况下都不会更好。激进人士要么分散了管理层的注意力，要么管理层过于专注于阻止激进人士，而不是修复公司。辉瑞的市值为1650亿美元，而Starboard仅控制着公司不到1%的股份。需要将重点重新放在完成已经在进行的计划上，以在新冠药物熄火后简化业务。辉瑞可能犯下的最大错误是过度追逐新冠疫苗的前景，而现在最大的错误可能是追逐另一种药物特许经营权，比如减肥药物。这家生物制药公司在这一领域遭遇了令人失望的挫折，去年，当格列酮的研发因不可接受的副作用而停止。礼来和诺和诺德的领先地位表明，辉瑞有理由把重点放在其他领域，但辉瑞仍在研发体重管理药物。来源：辉瑞向前发展辉瑞已经实施了一项成本调整问题，到今年将从成本结构中削减40亿美元，并通过生产优化计划的第一阶段，到2027年再削减15亿美元。这家生物制药公司已经收购了Seagen，以建立超越新冠业务的癌症业务。 CEO Albert Bourla在第二季度后的更新指引中似乎已经取得了成果。Seagen花费了公司430亿美元，预计到2026年将额外产生高达50亿美元的销售额，分析师原始目标是到2030年达到90亿美元。 CEO需要在生物制药公司因新冠疫苗分心后，专注于推动癌症疗法的销售。Adcetris、Padcev和Tukysa继续进展良好。在大约一个月前的摩根士丹利会议上，辉瑞CFO David Denton讨论了强大的管线设置，以超越本十年末的大型LOE损失：因此，我们拥有的，我一直说我们现在有一个小的空气口袋。一旦我们进入本十年的后半段，我们大约有18或19个产品的推出将开始更迅速地取得成果。我们在Seagen的投资是一个很好的例子，还有Biohaven和GBT，所有这些都在2025到2030年的时间框架内有更大的增长愿望。所以，如果你看看我们那段时间的LOEs，我们知道大约有170亿美元的LOEs。我们的业务发展活动单独建模为200亿美元。所以我认为，仅仅这两个因素的净效应应该意味着在本十年的后半段有所增长。然后你再加上我们的产品线和新产品推出的任何表现。所以我感觉，从增长的角度来看，本十年的后半段，我几乎可以勾选这个框。辉瑞已经剥离了40亿美元的成本，使公司重新走上每年产生170亿美元利润、每股3美元的路径。该公司正在花费约110亿美元的研发投资于未来，同时在过去几年中收购了几种药物。来源：辉瑞投资故事的一个巨大负面因素是，由于像Seagen这样的收购，累积了高达700亿美元的债务，以及当前96亿美元的股息支付。辉瑞确实有71亿美元的现金和短期投资。希望管理层会听取包括Starboard在内的股东的任何想法，但目标应该是执行现有计划。辉瑞已经具备了推动股东正面财务回报的管线和成本削减。该股票已经支付了近6%的股息收益率，同时提供了足够的额外现金流来偿还债务。这里投资故事的唯一真正负面因素是潜在的与激进人士的管理斗争，以及对已经由大型生物制药竞争对手主导的行业的过度推动。总结辉瑞在10倍的前瞻性收益中仍然便宜，同时提供了非常强劲的股息收益率。如果公司专注于现有的成本重新对齐计划，同时投资于当前的药物管线，股东应该会得到奖励。如果公司因激进人士的斗争而分心并失去焦点，股东可能看到有限的好处。 $辉瑞(PFE)$

老虎证券10-21 17:57

ETF市场日报 | 广发科创成长ETF(588110)大幅领涨市场，证券板块回调显著

自营加杠杆，加杠杆方向或以价值蓝筹、高股息股票为主。首先，加杠杆资金成本较低，包括互换费率+回购利率，我们认为可能在1.9%~2.3%。其次，风控指标的针对性调整一方面减轻SFISF对券商风控指标带来的压力，另一方面也打开了权益自营加杠杆空间。第三，由于对冲比例低，且允许投资计入其他权益工具（即价格波动计入OCI不影响损益），券商或倾向采取高股息策略，降低市场风险影响的同时获取相对稳定收益。活跃度方面，科创50ETF(588000)成交额再逾200亿元，中韩半导体ETF(513310)换手率超1000% 成交额方面，股票型ETF成交额回升，科创50ETF(588000)成交额逾200亿元。科创芯片ETF(588200)成交额达178亿元，创业板、沪深300指数相关ETF再现百亿成交。换手率方面，华泰柏瑞中韩半导体ETF(513310)换手率居全市场首位，达1146.45%。港股科技30ETF(513160)换手率达252.53%，港股相关ETF市场交投活跃。 ETF发行市场方面，明日暂无最新动态以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-21 17:47

特朗普胜选，投资者可能要多出一笔钱？

这一优惠，将有可能面临缴纳高达30%的股息预扣税，以及资本利得税。目前来看，这些能让美国受益的政策，都有可能最终被特朗普落地。 $标普500(.SPX)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $道琼斯(.DJI)$ $特朗普媒体科技集团(DJT)$ $20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$ $美国20年期国债收益率(US20Y.BOND)$ $美国10年期国债收益率(US10Y.BOND)$ $标普500波动率指数(VIX)$

老虎证券10-21 15:57

A股红利风格后市有望走高，国企红利ETF(159515)回调蓄势

证国有企业红利指数从国有企业中选取现金股息率高、分红比较稳定且有一定规模及流动性的100只上市公司证券作为指数样本，反映国有企业中高股息率证券的整体表现。国企红利ETF(159515)，场外联接(A类：020115；C类：020116)。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-21 14:47

历史新高！北证50翻倍，悄然走出疯牛行情，领涨个股名单来了

绩提升的公司；4）关注提升股东回报，高股息率公司。

格隆汇10-21 13:48

政策效果有望逐渐显现，500质量成长ETF(560500)午后拉升涨超2%，天孚通信领涨

险偏好预计总体维持低位,从而继续投资高股息的红利股。 500质量成长ETF紧密跟踪中证500质量成长指数，中证500质量成长指数从中证500指数样本中选取100只盈利能力较高、盈利可持续、现金流量较为充沛且具备成长性的上市公司证券作为指数样本，为投资者提供多样化的投资标的。 500质量成长ETF(560500)，场外联接(A类：007593；C类：007594)。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-21 13:18

受惠政策利好释放，业绩亮眼、派息稳定的新创建（00659.HK）价值重估进行时

在股东回报方面，公司贯彻可持续及渐进的股息政策，连续分红21年。2024财政年度，公司董事会亦展现出对未来的积极展望，提议每股派发末期股息0.35港元，相比去年提升13%，此举措有力的进一步增强了投资者的信心。凭借战略优化与精细化管理，新创建集团在复杂多变的市场环境中，不但实现了财务业绩的稳健增长，也能够持续为股东创造长期价值。独特的“攻守之道” 成就保险和物流两大业务板块强势发展从业务板块来看，其保险业务抓住机遇实现大幅强势增长，而物流业务则继续保持稳定的增长及扩展。两者所呈现出的“一攻一守”特点，同时为公司整体盈利的稳健持续增长做出了贡献。新创建集团的保险业务在2024财政年度录得显著增长，当中，其应占经营溢利大幅增长54%，达到了9.65亿港元。期内，集团旗下的周大福人寿保险（更名前称富通保险）通过提供具吸引力的产品，成功抓住了市场机遇，尤其是在内地通关后，内地旅客需求得到释放，年化保费总额和新业务价值分别实现了77%和37%的年增长，达到了45.49亿港元和12.30亿港元。另外一方面，新创建集团的物流业务则展现出强大稳定性，整体而言，物流业务录得应占经营溢利按年同比增长6%至7.22亿港元。集团通过新收购的内地物流物业，如位于成都及武汉的六个物流物业，以及位于苏州的物流物业，显著扩大了物流业务的规模。期内，位于成都及武汉的六个物流物业的平均租用率保持在较高水平，录得85.4%，而位于苏州的物流物业的租用率则维持全面出租（即达约100%）水平，显示出国内物流业务的强劲市场需求和发展潜力。此外，集团在物流业务上的策略性扩展，以及对可持续发展元素的重视，如LED照明、雨水循环系统等，都为其在竞争激烈的物流市场中赢得市场份额并逐步累积起不俗的竞争优势。整体来看，2024财政年度公司来自内地业务应占经营溢利占整体应占经营溢利的比例达至39%，且若以提升空间来看，来自内地业务应占经营溢利占比存在长足空间，笔者亦预料集团保险和物流两大业务收入或随其在粤港澳大湾区的前瞻性广泛布局而得到受益增长，以此推动该进程的加速。持续受益于政策利好释放价值重估可期经济发展，物流先行。近年来，中国上至中央、下至各省市政府均陆续因地制宜的推出现代物流业高质量发展政策，支持物流产业升级转型长期高质量发展布局；今年，国务院发布《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，从优化交通运输结构、建设绿色交通基础设施、推广低碳交通运输工具等方面推进交通运输绿色转型。顶层设计、产业规划及地方政策的强烈共振，为物流行业未来指明发展方向。同时，物流业在长期维度里受益于政策东风，或将帮助发力反哺接下来的头等大事——经济复苏。而在保险行业，保险新“国十条”的落地，则有助于保险行业切实发挥经济减震器和社会稳定器功能，积极服务国家发展大局。近期，中国政府接连出台《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》以及一系列旨在振兴经济，激活社会民生就业，活跃资本市场及复苏房地产市场等诸多目不暇接的重磅刺激政策，特别是央行9月底召开的会议表示“全力推进金融增量政策举措加快落地”，为国内保险行业和物流行业的长期发展创造前所未有的有利的、积极明朗的外部环境。随着这些重磅政策自上而下的实施，预计将进一步激活市场经济，进而大力推动新创建集团在保险和物流业务上实现较长周期的新一轮的跨越式发展，最终可帮助实现其长期投资价值的巩固与提升。基于新创建集团在保险和物流业务上当前强劲的发展势头和稳健可靠的增长表现，再加上市场及机构亦对其股价表现持续给予正面的反馈，以及内地政府陆续出台刺激经济的诸多利好政策，都为其在中国市场的未来增长和公司长期价值的持续提升，描绘出一幅光明的前景。新创建集团在本次全年业绩公布的同时，亦宣布公司将更名为周大福创建，正式更名有待股东会批准作实。是次公司更名不仅反映了公司现时股权架构及未来业务发展方向，也可获益于周大福集团的协同作用。背靠周大福品牌多元业务体系的强大支持，新创建将进一步于保险、物流等主营业务板块扩大影响力。与此同时，伴随近年来公司持续进行的资产组合优化及增值并购，市场对其未来的资本运作及潜在重组充满憧憬。综上所述，配合当前市况，个股投资价值有望得到进一步回归，可重点关注，高看一线。

格隆汇10-21 11:09

低利率时代投资优选红利富国中证红利低波动ETF发起式联接火热发行中

作为资产配置组合的底仓长期持有。通过高股息率与低波动率两大核心指标的结合，红利低波指数能够筛选出长期稳定提供高分红且股价波动较小的公司，分享上市公司高质量发展的红利。在经济增速下台阶提升上市公司分红意愿和政策大力鼓励分红的双重推动下，近年来上市公司分红水平持续提升。Wind数据显示，截止2024年10月17日，红利低波指数股息率为5.04%，自基日以来中枢为4.76%，相较于十年期国债2.1%的收益率更具吸引力。即便在同类指数中，红利低波指数也具备极高的性价比。根据Wind数据，截止2024年10月11日，红利低波指数近五年涨幅为33.17%，波动率为18.07%。同期红利指数涨幅为14.83%，波动率为17.93%；中证红利指数涨幅为25.55%，波动率为17.72%；中证国企红利涨幅为24.67%，波动率为18.42%。相比之下，红利低波指数风险收益比最为突出。综合来看，红利低波指数是投资红利低波资产的优质选择之一。作为国内“老十家”公募基金公司之一，富国基金在指数量化投资领域已深耕逾15年。时至今日，富国基金已拥有55只ETF及37只ETF联接基金，策略丰富，品种齐全，覆盖指数增强、被动指数基金、绝对收益、主动量化全产品线，旗下ETF涵盖龙头系列ETF、行业主题ETF、宽基ETF、商品ETF及Smart Beta策略ETF，旨在为投资者打造多样化、多策略、全谱系的资产配置工具箱，能够更好地为富国中证红利低波动ETF发起式联接的运行保驾护航。展望未来，在低利率时代背景下，需要更加重视红利低波资产的长期配置价值。对于投资者而言，富国中证红利低波动ETF发起式联接有望成为“确定性”更高的投资优选。

金融界10-21 09:18

遇事不决买红利？回购增持贷款批量落地，高股息标的将迎来增量资金

购和增持股票的方式可以降低股价同时降低股息支出，从而实质上增加股东的财富，明显对于上市公司与大股东是利好的。但如果银行能够灵活运用这一工具，积极支持那些有良好治理结构、发展前景良好的上市公司进行回购和股东增持，那么这将对整个资本市场群体都有利。中信证券认为，互换便利和股票回购增持再贷款直接利好红利股。近期银行间质押式回购利率仅在2%左右，金融机构融资后可通过投资红利股，获得股息率超过质押融资利率部分的净现金流收益。上市公司回购和主要股东增持也是类似的逻辑，将为高股息标的带来增量资金。国泰君安指出，上周两项举措利好红利资产：1）银行时隔三个月再次大幅度降息，一年期利率1.1%，5 年期利率1.55%，低利率利好红利资产；2）央行的两项创新政策工具之一，证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）首批5000 亿额度落地，带来的新增资金将推动股东回购增持并抬升企业分红股息率。国泰君安认为，经历了9 月底中央工作经济会议及央行与证监会的发布会，市场对于后续政策预期期待较为强烈，考虑到国庆后重启市场的乐观预期需待实际超预期的政策落地才可能出现。“遇事不决买红利”，而当下的政策博弈阶段更加适合攻守兼备的指数红利龙头：中国神华、陕西煤业、中煤能源。攻可在后续政策端超预期背景下，受益指数抬升；守可在政策端不明朗的背景下，受益高分红高股息的投资逻辑，下行风险可控。

金融界10-21 08:48

A股周末迎批量利好！股票回购增持贷款正式落地，LPR下调在即

购和增持股票的方式可以降低股价同时降低股息支出，从而实质上增加股东的财富，明显对于上市公司与大股东是利好的。但如果银行能够灵活运用这一工具，积极支持那些有良好治理结构、发展前景良好的上市公司进行回购和股东增持，那么这将对整个资本市场群体都有利。 5000亿互换便利操作细则出炉质押率不超90% 互换操作将由央行通过公开招投标确定SFISF操作的互换费率和中标结果，并为SFISF国债或互换央票实施专项额度管理，放宽相关经营性指标。同时，质押率原则上不超过90%，中债信用增进公司进行盯市管理，补仓线设置不低于75%。中国证监会同意20家证券、基金公司开展互换便利操作 10月18日，中国证监会已经同意20家证券、基金公司开展证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作。日前，中国人民银行创设了证券、基金、保险公司互换便利。为保障工具操作顺利开展，中国证监会已经同意中信证券、中金公司、国泰君安、华泰证券、申万宏源、广发证券、财通证券、光大证券、中泰证券、浙商证券、国信证券、东方证券、银河证券、招商证券、东方财富证券、中信建投、兴业证券、华夏基金、易方达基金、嘉实基金等20家公司开展互换便利操作。中国证监会要求相关机构加强合规风控管理，主动配合做好这项业务，发挥维护市场稳定运行的积极作用。中国证监会召开进一步全面深化资本市场改革专题座谈会证监会10月20日消息，中国证监会党委书记、主席吴清在北京召开进一步全面深化资本市场改革专题座谈会，与专家学者、财经媒体负责人代表深入交流，充分听取意见建议。座谈中，大家认为，要珍惜、呵护当前良好势头，通过进一步全面深化资本市场改革激发市场活力，以改革实绩实效进一步稳预期、强信心。同时，与会代表就资本市场下一步全面深化改革提出了具体建议，包括进一步增强资本市场制度包容性、适配性和精准性，打通制度执行“最后一公里”，推动更多优质科技企业发行上市、并购重组等案例落地；统筹推动融资端和投资端改革，逐步实现IPO常态化，积极培育耐心资本，大力引导中长期资金入市；综合施策提振资本市场，坚持在法治轨道上深化改革，进一步完善资本市场基础制度，改进和优化预期管理，加强投资者教育和服务，引导理性投资、价值投资、长期投资等等。上市公司参设产业基金热情高涨据统计，10月以来，已有天合光能、片仔癀、生益电子等14家上市公司公告，拟参与设立新的产业基金或完成产业基金设立。分析人士指出，上市公司参与设立产业基金一方面是希望通过产业基金探索新增长点，另一方面，产业基金也是企业转型升级中一个可能的路径。

金融界10-21 07:58

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