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民生证券：给予曼卡龙买入评级
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展》，本报告对曼卡龙给出买入评级，当前股价为8.47元。　　曼卡龙(300945)　　事件概述。8月28日，曼卡龙发布2024年半年度报告。24H1，实现营收12.27亿元，同比+47.92%，实现归母净利润0.57亿元，同比+11.30%，实现扣非归母净利润0.52亿元，同比+18.47%。24Q2，实现营收7.27亿元，同比+49.91%，归母净利润为0.25亿元，同比+0.64%，扣非归母净利润为0.21亿元，同比+9.81%。　　线上渠道增速亮眼，线下渠道扩张加速。1）分产品看：24H1，素金饰品、镶嵌饰品实现收入11.84、0.39亿元，分别同比+60.27%、-54.62%。2）分销售模式看：24H1，直营店/专柜/加盟/电商模式实现营收1.24/2.29/2.01/6.68亿元，同比+45.10%/+3.25%/+9.81%/+119.07%，其中，电商收入占比54.44%，同比+14.93pct。公司通过现有渠道深度合作、优化产品结构等措施，全面提升线上销售规模，天猫渠道实现收入5.02亿元，同比+128.94%。“618”期间，据天猫榜单店铺累计GMV排名，曼卡龙位列珠宝饰品店铺销售榜单第三名。公司线上业务增速迅猛，打造核心单品提升流量及客户消费频次，凤华系列、黄金戒指系列、洛神珠系列等时尚黄金系列线上销售占比同比+7.27pct。3）线下门店扩张加速：截至24H1，公司终端门店覆盖浙江、江苏、安徽、湖北、陕西等区域，数量共计224家，24H1净增门店6家。公司重点在提升线下门店运营能力，提高同店效益。今年8月，公司通过新的SI形象，首入北京市场，通过线上线下相结合的销售模式拓展新渠道市场。公司将进一步开拓核心城市的核心区域，同时优化现有店铺的运营，以实现持续的运营提效。公司开店策略是在核心城市的核心商圈开设直营店，其他地方拓展加盟，目前已布局10省2市。　　毛利率同比缩减&费用控制良好。1）毛利率：24H1，公司毛利率为13.47%，同比-4.64pct，其中，分产品看，素金饰品毛利率为12.47%，同比-1.98pct，镶嵌饰品毛利率为35.83%，同比-9.34pct；分销售模式看，直营店/专柜/加盟/电商毛利率分别为32.34%/22.63%/8.48%/7.88%，分别同比+0.43/-1.55/-0.49/-6.41pct。24Q2，毛利率为10.92%，同比-3.56pct，或与渠道及产品结构变化有关。2）费用率：24H1，销售费率/管理费率/研发费率/财务费率分别为5.64%/2.51%/0.03%/-0.58%，分别同比-0.94/-1.00/-0.01/-0.47pct，主要系收入增长对费用的摊薄作用。24Q2，销售费率/管理费率/研发费率/财务费率分别为5.12%/2.28%/0.03%/-0.40%，分别同比-0.94/-1.00/-0.01/-0.47pct。3）净利率：24H1，净利率为4.62%，同比-1.50pct；24Q2，净利率为3.37%，同比-1.63pct。　　投资建议：产品创新能力突出，渠道扩张稳步推进，预计24-26年公司实现营收25.32、32.14、37.27亿元，分别同比+31.7%、+26.9%、+16.0%；预计实现归母净利润1.00、1.20、1.36亿元，分别同比+24.5%、+20.0%、+13.3%8月30日收盘价对应PE为22/19/16倍，维持“推荐”评级。　　风险提示：行业竞争加剧；募投项目进展不及预期；终端需求不及预期等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券李星馨研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.91%，其预测2024年度归属净利润为盈利1亿，根据现价换算的预测PE为22.29。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-08-31
民生证券：给予西部超导买入评级
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》，本报告对西部超导给出买入评级，当前股价为35.99元。　　西部超导(688122)　　事件：公司发布2024年半年报。2024H1，公司实现营业收入20.20亿元，同比-4.33%，归母净利润3.48亿元，同比-17.24%，扣非归母净利润3.12亿元，同比-16.37%。2024Q2，公司实现营业收入12.27亿元，环比+54.60%，同比+3.13%；归母净利润2.38亿元，环比+115.39%，同比+11.83%；扣非归母净利润2.19亿元，环比+136.12%，同比+22.62%。　　超导产品需求持续放量，募投项目投产进一步巩固行业龙头地位。2024H1，超导产品实现收入4.82亿，同比+19.95%，主要系外部订单需求持续增加；毛利率约22.71%，相比23年平均毛利率-11.68pct，主要系原材料价格上涨，24H1铌均价约654.40元/千克，锡均价约24.08万元/吨，对比23年全年均价分别增长8.85%、13.39%。公司是国内唯一低温超导线材商业化生产的企业，是目前全球唯一的NbTi锭棒、超导线材、超导磁体的全流程生产企业，24H1高性能超导线材产业化项目投产，公司超导线材产能大幅提升到2000吨，伴随产能释放有望持续贡献增量。　　高端钛合金材料环比向好，技术和生产能力进一步提升。2024H1，高端钛合金材料实现收入12.84亿，同比-4.07%；毛利率约36.95%，相比23年平均毛利率+2.54pct。24H1，整体军工需求仍旧较弱，但公司顺利完成了各项产品的交付，销售呈现环比持续向好走势。在研发端，针对国家重大型号研制急需，制备出国内最大规格耐蚀高韧钛合金锻坯、新型高温钛合金锻坯、板坯及丝棒材，海洋、兵器、核工业等领域钛合金研制任务进展顺利。公司高端钛材在直升机、商用飞机、商用航空发动机、燃气轮机等方面的推广应用也取得了显著进展，获得了多个型号的供货资格，伴随航空航天用高性能金属材料产业化项目建设投产，公司高端钛合金产能将提升到10000吨，高端钛材业务未来增量可期。　　高性能高温合金材料受需求弱势拖累，公司持续投入增强市场竞争力。　　2024H1，高性能高温合金材料实现收入1.56亿，同比-44.67%；毛利率约21.35%，相比23年平均毛利率+5.49pct，主要系军工需求仍旧较弱，同时原材料同比下降，24H1镍均价约13.68万元/吨，对比23年全年均价下降18.72%。24H1公司高温合金二期生产线全线贯通，完成热试车，启动试生产；同时突破高温合金返回料处理技术，自主设计建设一条高温合金返回料处理线，目前已投入试生产，将进一步降低高温合金棒材生产成本；主要牌号也通过多个“两机”、航天型号、多个用户的产品认证，伴随航空航天用高性能金属材料产业化项目建设投产，公司高温合金产能将提升到6000吨，有望逐步放量。　　投资建议：公司在高端钛合金棒丝材、超导产品、高性能高温合金等市场占据行业主导地位，伴随募投项目投产进一步扩充产能，未来成长可期。我们预计2024-2026年公司归母净利润为7.78、9.06、10.59亿元，对应8月30日股价的PE分别为30/26/22X，维持“推荐”评级。　　风险提示：下游需求不及预期；原材料价格波动风险；项目进展不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券马金龙研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.93%，其预测2024年度归属净利润为盈利12.06亿，根据现价换算的预测PE为19.35。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为56.01。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-08-31
山西证券：给予鼎泰高科买入评级
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》，本报告对鼎泰高科给出买入评级，当前股价为16.59元。　　鼎泰高科(301377)　　事件描述　　公司发布2024年半年报，2024H1公司实现营业收入7.13亿元，同比增长22.30%；实现归母净利润8885.86万元，同比减少16.05%；实现扣非归母净利润7524.37万元，同比增长1.00%；基本每股收益为0.22元，同比减少15.38%。　　事件点评　　2024H1公司营收延续稳步增长态势，主要受益于PCB行业景气度回升及AI深化应用。2024H1公司实现营业收入7.13亿元，同比增长22.30%；2024Q2公司实现营业收入3.80亿元，同比增长23.96%。公司营收呈现稳步增长态势主要系2024上半年聚焦AI、半导体等高端产品领域的微小钻研发，结合自研涂层的技术优势，不断优化产品结构。2024H1公司刀具产品实现营业收入5.41亿元，同比增长12.10%，占公司总营收的比例为75.88%；其中，0.2mm及以下微钻销量占比约18.49%，涂层钻针销量占比约29.53%。当前公司不断加大海外市场的开拓力度，预计公司泰国生产基地今年四季度实现规模量产以后能够进一步支撑公司营收稳步增长。　　2024H1公司归母净利润同比下滑，主要系毛利率出现明显下滑；而扣非归母净利润同比增长，主要系政府补助较去年同期明显减少。2024H1公司归母净利润和扣非归母净利润分别实现8885.86万元和7524.37万元，同比分别变动-16.05%和1.00%；2024Q2公司归母净利润和扣非归母净利润分别实现4819.73万元和3987.95万元，同比分别变动28.20%和20.93%。公司归母净利润同比下滑主要系毛利率下滑明显：2024H1公司综合毛利率为34.66%，较去年同期下滑1.58个百分点。而公司扣非归母净利润仍实现同比1%的增长，主要受益于政府补助减少带来非经常性损益减少：2024H1公司收到政府补助419.15万元，去年同期收到政府补助3195.41万元。　　公司持续布局第二成长曲线，2024H1上述业务实现了快速增长。①在研磨抛光材料方面，公司引入新的研发团队，开始布局研发可应用于3C、汽车零部件、金属加工、新能源、半导体等领域的研磨抛光产品，不断拓展新的业务领域，2024H1该项业务实现营业收入6965.69万元，同比增长28.58%。②在功能性膜材料方面，公司在车载光控膜技术上取得较大突破，车载屏幕应用已进入小批量交付阶段，多家Tier-1、Tier-2厂商开始陆续交货，2024H1该项业务实现营业收入6836.57万元，较上年同期增长146.34%。③在智能数控装备方面，公司在持续提升现有外销设备产品力的同时，继续关注技术发展趋势，加强研发的前期技术论证和投入，上半年公司在五轴工具磨床、真空镀膜、激光钻孔等设备技术方面均取得了较大进展，并且该项业务实现营业收入2418.45万元，同比增长265.50%。　　投资建议　　预计公司2024-2026年分别实现营收16.83、20.65、24.23亿元，同比增长27.4%、22.7%、17.3%；分别实现净利润2.70、3.55、4.57亿元，同比增长23.1%、31.4%、28.9%；对应EPS分别为0.66、0.87、1.12元，以8月30日收盘价16.59元计算，对应PE分别为25.2X、19.2X、14.9X。考虑到下半年为3C刀具传统需求旺季，且AI深入应用带来PCB钻孔需求新变化，维持“买入-B”评级。　　风险提示　　消费电子及PCB行业恢复不及预期的风险；AI相关PCB钻孔需求不及预期的风险；技术工艺变革影响公司竞争力的风险；原材料价格波动及供应风险；市场竞争加剧风险；海外市场拓展风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券范益民研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为74.28%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.61亿，根据现价换算的预测PE为26.33。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为18.9。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-08-31
华安证券：给予山西汾酒买入评级
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》，本报告对山西汾酒给出买入评级，当前股价为176.83元。　　山西汾酒(600809)　　主要观点：　　公司发布2024H1业绩：　　24Q2：营业总收入74.08亿（+17.06%），归母21.47亿（+10.23%），扣非21.49亿（+10.39%）。　　24H1：营业总收入227.46亿（+19.65%），归母84.10亿（+24.27%），扣非84.09亿（+24.41%）。　　24Q2收入基本符合市场一致预期。　　收入端：淡季控货调整产品结构　　分产品看，24Q2公司中高价/其他酒营收分别同比增长1.5%/58.3%，中高价酒营收占比同比-9.8pct至62.0%。我们预计主力产品中，青花系列淡季去化库存，增速边际放缓。其中，青花30复兴版受商务场景扰动+主动控货，预计增速边际承压；青花20增速预计与中高价增速持平。巴拿马和老白汾在公司资源倾斜、升级换代、发力宴席下预计增速领先。玻汾省内控量+省外放量，持续培育消费氛围，预计环比加速。　　分区域看，24Q2公司省内/省外营收同比增长11.2%/21.8%，省外营收占比同比+2.2pct至62.0%。省内市场经历23年冲刺后，进入休整阶段，整体表现符合公司年初规划；长江以南市场面对激烈竞争环境，仍显增长韧性。　　从报表质量看，24Q2公司营收+Δ合同负债同比-4.5%，Q2收现同比-6.3%，略慢于营收增速，我们预计系季度间打款节奏影响。上半年整体看，24H1公司营收+Δ合同负债同比+20.1%，24H1公司收现同比+22.0%，与营收增速吻合。　　盈利端：产品结构及销售费用拖累　　24Q2公司毛利率同比-2.7pct达75.09%，主因产品结构下移所致。同期公司销售/管理费用率分别同比+0.47/-0.63pct，基本稳定。综上，24Q2公司净利率同比-1.83pct达29.13%。　　投资建议：维持“买入”　　我们的观点：　　公司在行业调整周期，主动控货以维持渠道健康，并推广“汾享礼遇”模式，以提高渠道精细化管理能力。通过适时调整战略重心，以100-300元价格带产品作为阶段性营收抓手，全年20%营收目标达成可信度高。　　盈利预测：考虑到商务场景受宏观环境影响恢复较慢，叠加公司产品结构略有下移，我们略微调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年分别实现营业总收入384.15/452.89/528.11亿元（前值389.12/466.69/551.19亿元），分别同比+20.3%/+17.9%/+16.6%；实现归母净利润129.00/153.37/181.43亿元（前值131.72/163.22/197.65亿元），分别同比+23.6%/+18.9%/+18.3%；当前股价对应PE分别为16.72/14.07/11.89倍，维持“买入”评级。　　风险提示：　　行业景气不及预期，市场竞争加剧，食品安全事件。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券刘成研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.53%，其预测2024年度归属净利润为盈利128.64亿，根据现价换算的预测PE为16.78。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有35家机构给出评级，买入评级31家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为259.38。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-08-31
开源证券：给予九洲药业买入评级
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》，本报告对九洲药业给出买入评级，当前股价为12.71元。　　九洲药业(603456)　　业绩阶段性承压，新兴业务领域快速发展有望贡献新增量　　2024H1，公司实现营业收入27.64亿元，同比下滑15.07%；归母净利润4.75亿元，同比下滑23.62%；扣非归母净利润4.68亿元，同比下滑23.66%。单看Q2，公司实现营业收入12.88亿元，同比下滑14.29%，环比下滑12.69%；归母净利润2.38亿元，同比下滑30.18%，环比增长0.62%；扣非归母净利润2.34亿元，同比下滑30.69%，环比增长0.03%。考虑CDMO与原料药部分领域竞争加剧，我们下调公司2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为10.36/11.85/14.14亿元（原预计11.72/13.74/17.09亿元），EPS为1.15/1.32/1.57元，当前股价对应PE为11.0/9.6/8.1倍，鉴于公司CDMO新增项目数量同比稳健增长、多肽业务快速发展有望贡献业绩新增量，维持“买入”评级。　　原料药CDMO新增项目数量稳健增长，制剂CDMO业务快速发展　　公司原料药CDMO管线日益丰富，2024H1新增项目数量同比增长14%；截至2024年6月底，项目总数达1103个，其中已上市、III期临床、I期/II期临床项目数量分别为34/81/988个，形成了可持续的漏斗型项目结构。同时，公司积极拓展制剂CDMO业务，2024H1公司制剂团队为60余家客户的百余个制剂项目提供服务，引入新客户近20家，服务项目数量同比增长约32%，营收增长超50%，制剂CDMO业务快速发展。　　正式成立TIDES事业部，加速建设新兴业务领域　　2024上半年，公司正式成立TIDES事业部，多肽偶联药物技术平台获得快速扩张；公司目前已完成多肽平台和产能的布局规划，未来几年GMP产能将获得快速提升。公司已完成美国和中国小核酸药物研发平台建设，正加快推进小核酸GMP中试生产平台和GMP商业化车间建设。同时，公司持续推进原料药制剂一体化进程，截至2024年6月底，公司制剂管线共有22个项目，其中4个项目已经获批，6个项目递交了上市申请并处于审评审批不同阶段。　　风险提示：药物生产外包服务市场需求下降，核心成员流失等证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司张琎研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.01%，其预测2024年度归属净利润为盈利11.83亿，根据现价换算的预测PE为9.7。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为27.68。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-08-31
中国银河：给予宁波银行买入评级
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》，本报告对宁波银行给出买入评级，当前股价为20.25元。　　宁波银行(002142)　　事件：公司发布了2024年半年报。　　营收增速改善，减值计提增加：2024H1，公司实现营业收入和归母净利润344.37亿元和136.49亿元，同比分别增长7.13%和5.42%；年化加权平均ROE为14.74%，同比下降1.41个百分点。公司营收表现较一季度实现改善，主要来自表内存贷款规模扩张、利息净收入高增的贡献。　　利息净收入表现亮眼，息差下行幅度收窄，存贷款增长动能强劲：2024H1，公司利息净收入231.54亿元，同比增长14.75%；净息差为1.87%，同比下降6BP，较2023年下降1BP，调整后净息差为2.17%，同比下降14BP，生息资产收益率同比下降12BP，付息负债成本率同比上升3BP，存款成本刚性仍存，平均成本率上升2BP，同业负债和主动负债成本均有增加。资产端信贷延续高增，对公业务扩表动能强劲，零售业务保持平稳。截至6月末，公司各项贷款较年初增长12.5%，实现较快扩张。其中，对公贷款增长17.46%；零售贷款较年初增长3.14%，消费贷、经营贷和按揭增速分别为3.38%、1.35%和5.65%。负债端存款保持高速增长，定期化程度提升加大成本刚性。截至6月末，公司各项存款较年初增长17.63%，其中，企业存款和居民存款分别增长18.02%和16.53%，企业存款定期化程度继续提升，较年初增速高达22.48%。　　中间业务收入承压，投资收益小幅增长：2024H1，公司非息收入112.83亿元，同比减少5.71%，。其中，中间业务收入26.96亿元，同比下滑24.9%，主要来受代理类业务下滑，财富业务收入减少影响。2024H1，公司代理类业务收入同比下降20.2%。财富管理业务稳步发展。截至6月末，公司零售aum 1.1万亿元，较年初增长1142亿元，私行aum 3122亿元，较年初增长504亿元。以投资收益为核心的其他非息收入小幅增长。2024H1，公司其他非息收入85.81亿元，同比增长2.52%；投资收益63.33亿元，同比增长3.53%。　　资产质量稳健：截至6月末，公司的不良贷款比例0.76%，较年初持平，保持同业领先；多数行业不良率在1%以下，总体风险可控，但个人消费贷、经营贷的不良率偏高；关注类贷款比例1.02%，较年初上升0.37个百分点；拨备覆盖率420.55%，保持行业领先水平，风险抵补能力强劲。　　投资建议：公司深耕长三角经济发达地区，区位优势明显，小微业务竞争力突出，同时聚焦大零售和轻资本业务拓展，布局多元利润中心，盈利能力长期位居行业前列。公司表内利息净收入表现突出，息差降幅收窄，存贷款增长动能强劲，非息业务贡献保持同业领先。此外，公司风控体系成熟、资产质量优异，拨备计提充分。我们看好公司未来发展前景，结合公司基本面和股价弹性，我们维持“推荐”评级，2024-2026年BVPS 30.4/34.26/38.57元，对应当前股价PB0.66X/0.59X/0.52X。　　风险提示：经济不及预期导致资产质量恶化的风险；利率持续下行的风险，规模导向弱化导致信贷增速放缓的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券马婷婷研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.97%，其预测2024年度归属净利润为盈利272亿，根据现价换算的预测PE为4.92。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级15家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为28.23。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-08-31
民生证券：给予欣旺达买入评级
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显》，本报告对欣旺达给出买入评级，当前股价为16.79元。　　欣旺达(300207)　　事件。2024年8月29日，公司发布2024年半年报，上半年实现营收239.18亿元，同增7.57%，实现归母净利润8.24亿元，同增87.89%，扣非后归母净利润8.10亿元，同增119.27%。　　Q2业绩拆分。营收和净利：公司2024Q2营收129.43亿元，同增10.08%，环增17.94%，归母净利润为5.05亿元，同减16.25%，环增58.53%，扣非后净利润为5.31亿元，同减13.84%，环增90.45%。毛利率：2024Q2毛利率为16.64%，同增1.48pct，环增0.13pct。费用率：公司2024Q2期间费用率为12.21%，同增2.98pcts，费用管控良好，其中销售、管理、研发、财务费用率为0.53%、5.83%、5.51%、0.35%，同比变动-0.78pcts、0.99pcts、0.47pcts、　　2.30pcts。净利率：2024Q2净利率为2.98%，同减1.53pcts，环增2.79pcts。　　动力电池出货维持高增速，快充电池及新品营造成长曲线。出货量方面，2024H1公司动力电池出货量8.33GWh，同增66.93%，实现收入62.01亿元，同增19.58%，毛利率为11.66%，同减1.68pcts。技术方面，公司持续加大科研投入：1）针对BEV市场，公司目前已具备量产5C电池产品能力，6C电池产品即将量产，下一代6-8C闪充电池开发进展顺利，上半年公司推出两款“闪充”电池3.0系列产品，充电倍率达到6C；2）针对EREV和PHEV市场，公司布局涵盖100-300+km的插混电池产品；3）针对其他先进电池产品，公司持续研发固态电池、锂金属电池、硅负极高比能电池、磷酸锰铁锂电池、钠离子电池、固态电池等先进电池产品。　　消费盈利能力提升明显，产能扩张逐步推进。2024H1公司消费电池营收为132.01亿元，同减1.19%，毛利率为18.07%，同增4.14pcts，业绩继续保持增长态势，且公司消费电芯出货量增长显著；市场开拓方面，在手机、笔电应用方面，公司市场份额较去年有一定提升，新客户开拓方面有了新突破，小圆柱产品出货大幅增长。研发方面，公司在先进锂离子电芯的研发投入了大量的资金以确保产品性能卓越，目前公司成功研发“超充”技术与高功率电芯技术，电池充电效率与性能得到增强；产能布局方面，公司逐步推进国内外产能的布局与扩张，越南消费类电池项目已量产，越南消费类电芯项目启动建设。　　投资建议：我们预计公司2024-2026年实现营业收入527.42、606.36、679.59亿元，同比增速分别为10.2%、15.0%、12.1%，归母净利润17.76、20.52、23.77亿元，同比增速为65.0%、15.6%、15.8%。当前股价对应PE分别为18、15、13倍，考虑公司动力电池发展计划明确，消费类锂电池份额稳定，维持“推荐”评级。　　风险提示：市场竞争风险，行业波动风险，产品和技术更新风险，资产减值风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中银证券李扬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.23%，其预测2024年度归属净利润为盈利12.62亿，根据现价换算的预测PE为23.99。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为17.93。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-08-31
天风证券：给予德昌股份买入评级
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》，本报告对德昌股份给出买入评级，当前股价为16.32元。　　德昌股份(605555)　　事件：24H1公司实现营业收入18.6亿元，同比+38.8%；实现归母净利润2.1亿元，同比+20.8%；实现扣非归母净利润2.0亿元，同比+17.4%。其中，24Q2公司实现营业收入10.4亿元，同比+33.4%；实现归母净利润1.2亿元，同比-5.8%；实现扣非归母净利润1.1亿元，同比-9.4%。点评：　　H1新项目逐步量产，收入规模显著提升。公司H1实现营收18.6亿元，同比增长39%，其中家电业务/汽车零部件业务收入分别为16.4/1.5亿元，分别同比+37%/+69%。家电业务进一步拆分，H1公司吸尘器/小家电收入分别为9.7/6.8亿元，同比+26%/+56%，吸尘器市场地位巩固提升，小家电销售实现销量、份额双提升。在主营业务蓬勃发展的同时，公司积极攫取更多市场需求和机会，洗碗机业务已获CQC、欧盟CE认证且上半年已开启逐步量产，其他厨电品类亦在有序开展项目拓展和沟通工作。　　经营业绩稳健增长，盈利能力改善。24H1公司实现毛利率17.7%，同比持平，其中Q1/Q2分别为17.4%/17.9%，yoy分别-0.7/+0.6pct。公司Q2毛利率趋势向好。费用端，24Q2公司销售/管理/研发/财务费用率分别为0.5%/3.7%/3.4%/-2.7%，同比+0.5/-0.3/+0.4/+6.4pct，财务费用率同比大幅提升主要系23H1公司汇兑收益丰厚。最终，公司24Q2实现归母净利率11.7%，同比-4.9pcts；若剔除财务费用影响，24Q2还原后净利率约9.0%，同比+1.5pct，我们预计主要受益于：1）客户结构升级（Shark等品牌定位中高端市场）；2）汽零业务规模扩大带动盈利能力改善。　　公司中长期成长逻辑明确：1）公司汽零业务重要客户推进取得积极进展，目前已配套覆盖耐世特、采埃孚、捷太格特等国内外知名客户，正在加速推进客户的开拓合作并不断提升技术实力。2）23年新引进国际知名小家电公司SharkNinja带来增量，后续有望延续高增；3）长期优质客户TTI加深合作，考虑到TTI的主要收入集中在电动工具，品类延展有望带来收入增量；4）智能洗碗机截至23年底已完成部分产线建设，准备进行体系审核及试产工作，预计24年可实现量产，后续有望逐渐贡献收入。　　投资建议：公司持续深耕电机技术，践行“以吸尘器为基础业务、以多元小家电为成长性业务、以EPS电机为战略性业务”的发展战略的同时，近期正式切入高景气度的机器人领域，与国内人形机器人龙头公司合作研发，为公司打开继车用之后又一新的发展空间。整体而言，公司展现出深厚技术积累下优越的横向拓展能力和充足的成长动能，预计24-26年实现归母净利润4.3/5.4/6.3亿元，对应14.3x/11.4x/9.6x，维持“买入”评级。风险提示：客户集中度过高；汽车无刷电机业务目前占比较低；汇率波动、原材料价格波动的风险；核心客户排他性约定风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华鑫证券张涵研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.56%，其预测2024年度归属净利润为盈利3.88亿，根据现价换算的预测PE为15.69。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为20.29。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-08-31
民生证券：给予老凤祥买入评级
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升》，本报告对老凤祥给出买入评级，当前股价为51.95元。　　老凤祥(600612)　　事件概述。8月29日，老凤祥发布2024年半年度报告。24H1，实现营收399.59亿元，同比-0.95%，实现归母净利润14.04亿元，同比+10.28%，实现扣非归母净利润14.60亿元，同比+12.93%。24Q2，实现营收143.29亿元，同比-9.22%，归母净利润为6.02亿元，同比+8.07%。扣非归母净利润为6.25亿元，同比+11.77%。　　收入情况。据中国黄金协会统计数据，24H1，全国黄金消费量523.75吨，同比-5.61%。其中黄金首饰270.02吨，同比-26.68%；金条及金币213.64吨，同比+46.02%。24H1，黄金首饰和金条金币两个类别的销量呈现两极分化之势，溢价较高的黄金首饰消费量明显下滑，而溢价相对较低的金条金币消费量同比快速提升。24H1，公司实现营收399.59亿元，同比-0.95%，主要因下属二级子公司上海老凤祥有限与下属三级子公司上海老凤祥银楼有限营收减少所致。　　持续扩展市场，加快产业经营布局。公司以“国潮、国风、国韵”为主题，在全国积极布局“藏宝金”主题店；在长三角地区开业运营“凤祥喜事”——“老凤祥喜庆主题店”；5月，老凤祥在湖北规模最大、品类最全、最具特色的旗舰店开业运营。截至24H1末，老凤祥共计拥有全国营销网点达到6022家（含境外银楼15家），较23年年末净增加28家。　　受益于金价毛利率稳步提升&费用控制良好，盈利能力明显优化。1）毛利率：24H1，毛利率为9.21%，同比+0.75pct；24Q2，毛利率为10.71%，同比+1.57pct，主要系金价上行带来的毛利率提升。2）费用率：24H1，销售费率、管理费率、研发费率、财务费率为1.34%、0.69%、0.04%、0.20%，分别同比-0.06、+0.08、-0.0002、-0.04pct。其中，管理费用同比+12.22%，主要系公司下属二级子公司上海老凤祥有限公司装修费用增加所致。24Q2，销售费率、管理费率、研发费率、财务费率为1.51%、1.05%、0.05%、0.14%，分别同比　　0.12、+0.43、-0.01、-0.07pct。3）净利率：24H1，净利率为4.55%，同比+0.33pct；24Q2，净利率为5.34%，同比+0.60pct。　　投资建议：产品匠心独运，渠道积极拓展，品牌势能持续提升，预计公司2024-2026年实现营收751.27、823.30、893.50亿元，分别同比+5.2%、+9.6%、+8.5%。实现归母净利润23.85、27.19、30.21亿元，分别同比+7.7%、+14.0%、+11.1%，8月30日收盘价对应PE为11/10/9倍，维持“推荐“评级。　　风险提示：终端需求不及预期、行业竞争加剧、市场推广不及预期等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券张峻豪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.29%，其预测2024年度归属净利润为盈利25.35亿，根据现价换算的预测PE为10.73。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级12家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为82.58。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-08-31
国金证券：给予中国国航买入评级
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》，本报告对中国国航给出买入评级，当前股价为6.98元。　　中国国航(601111)　　2024年8月29日，中国国航发布2024年半年报。2024H1公司营业收入为795.2亿元，同比增长33.4%；归母净利润为-27.8亿元，同比减亏6.7亿元。其中Q2公司实现营业收入394.5亿元，同比增长14.2%；实现归母净利润-11.1亿元，同比增亏5.8亿元。　　经营分析　　业务量增长明显，收入实现同比增长。2024H1公司营业收入同比增长33.4%，分业务看：（1）客运：收入731亿元，同比增加177亿元，其中因运力投入上升而增加收入185亿元，因客座率上升而增加收入92亿元，因收益水平下降而减少收入100亿元。分量价看，2024H1公司RPK同比增长50%，主要系山航并表及需求增长，客公里收益为0.54元，同比下降12.1%，国内航线同比下降6.8%，主要系去年同期国内线高基数及国际地区航线票价逐步回归合理水平。（2）货运：货邮运输收入33亿元，同比增加19亿元。其中，因运力投入上升而增加收入7亿元，因载运率上升而增加收入7.9亿元，因收益水平上升而增加收入4.3亿元。　　单位成本同比下降，财务费用率大幅降低。2024H1受周转提升影响，公司单位座公里成本为0.45元，同比下降1.89%。2024H1公司毛利率为2.6%，同比增加1.9pct。费用率方面，2023H1公司销售、管理、研发、财务费用率分别为4.2%、3.2%、0.3%、4.3%，合计同比下降4.6%，其中财务费用率下降3.8pct，主要系汇兑净损失同比减少12.05亿元。综上，2024H1公司归母净利润-27.8亿元，同比减亏6.7亿元。其中Q2受客收下降及单位成本增加影响，毛利减少9亿元，叠加财务费用减少20亿元、营业外收入减少11亿元、所得税增加5亿元等，Q2同比增亏5.8亿元。　　政策鼓励国际旅游，公司宽体机较多将受益。今年以来国际出行政策持续优化，5月外交部宣布对法国、德国、意大利等12国的免签政策延长至2025年底，中欧航线为公司的优势航线；8月国务院《关于促进服务消费高质量发展的意见》明确提出优化入境政策，加快恢复航班班次，研究扩大免签国家范围等，预计上述政策将吸引旅客来华，促进国际航线恢复。公司宽体机占比较高，届时周转提升单位成本改善，未来盈利恢复可期。　　盈利预测与评级　　下调公司2024-2026年净利润预测至-17亿元、74亿元、121亿元（原98亿元、140亿元、182亿元）。维持“买入”评级。　　风险提示　　需求恢复不及预期风险，汇率波动风险，油价上涨风险，增发摊薄风险，安全事故风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司郑学建研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.11%，其预测2024年度归属净利润为盈利178.77亿，根据现价换算的预测PE为6.35。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级2家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为9.79。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-08-31

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