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美国政府效率改革初显影响：联邦就业数据引发市场关注

降，但仍显著高于过去一年的水平，反映出联邦裁员对局部劳动市场的初步冲击。 DOGE裁员计划及其数据表现 DOGE裁员计划自2025年初启动以来逐步推进。特朗普政府于1月20日实施联邦招聘冻结，并推出了一项针对约7.5万名联邦员工的“买断计划”，允许他们在2025年初秋前继续领取薪资后离职，这部分员工在统计中仍被视为“在职”。这一政策使得DOGE裁员的直接影响尚未完全体现在当前数据中。经济学家普遍预计，DOGE相关裁员及其对政府合同取消的连锁效应可能在今年晚些时候进一步显现，届时或将对整体就业市场构成更大挑战。以下是2月联邦就业数据与去年对比表：指标 2月数据 1月数据（修正后） 2024年月均联邦政府就业变化 -1万 +0.9万不变政府部门非农贡献 1.1万 4.4万 3.8万尽管当前数据反映出裁员初步影响，但RSM首席经济学家乔·布鲁苏拉斯表示，由于美国劳动力市场整体仍较紧张，外部技术领域劳动流入几乎为零，短期内联邦裁员不太可能引发失业率激增。他认为，市场有能力逐步消化DOGE裁员带来的冲击。经济学家与市场对裁员前景的看法对于DOGE裁员计划的长期影响，市场和经济学家意见不一。摩根士丹利分析师迈克·威尔逊认为，DOGE的激进开局可能对经济增长构成初步阻力，因联邦开支和员工数量减少将直接影响相关经济活动。阿波罗全球管理公司首席经济学家托尔斯滕·斯洛克则更为悲观，他估计DOGE相关裁员可能最终高达100万，包括联邦员工和合同工，短期内可能推高失业救济申请人数，进而对利率、股市和信贷市场产生连锁反应。他警告称，近期的经济和市场下行风险正在增加。与之相对，布鲁苏拉斯则对劳动市场前景持乐观态度。他指出，尽管联邦招聘放缓甚至裁员，整体劳动力市场的紧俏状况将缓解裁员冲击。市场数据显示，当前失业率仍稳定在4%左右，2月非农就业新增15.1万，显示出劳动市场在面对裁员压力时仍具韧性。然而，华盛顿特区等地的高失业救济申请数据表明，局部地区可能率先感受到裁员带来的压力。特朗普对劳动市场的乐观预期特朗普在周五的演讲中对劳动市场表达了乐观看法。他表示：“劳动市场将会非常出色，但我们需要的是高薪制造业岗位，而不是政府岗位。”他批评过去40年来联邦政府规模不断膨胀，雇员数量持续增加，认为这种趋势不可持续。特朗普强调，通过DOGE裁员计划和其他效率改革，政府将更专注于支持制造业等实体经济领域，从而创造更多高质量就业机会，而非依赖政府岗位扩张。他还指出，当前裁员是长期累积问题的纠正，而非短期行为。特朗普的观点与部分市场分析一致，即裁员可能为私营部门腾出更多劳动力资源，尤其是在制造业等领域。然而，市场对这一转型能否顺利实现仍存疑虑，尤其是考虑到DOGE裁员可能引发的短期经济波动和局部就业压力。编辑总结美国政府效率改革通过DOGE裁员计划对劳动市场的影响初显端倪。2月联邦就业减少1万，整体政府岗位贡献显著下降，显示出裁员和招聘冻结的初步效应。尽管当前劳动市场仍具韧性，经济学家对未来走势看法分化，乐观者认为市场可消化裁员冲击，悲观者则警告潜在的百万级裁员风险可能拖累经济。特朗普对高薪制造业岗位的强调为市场提供了一定信心，但短期内，局部地区如华盛顿特区的就业压力可能加剧。未来数月，DOGE计划的执行力度及其对私营部门的连锁反应将成为关键观察点。名词解释 DOGE：政府效率部门，由埃隆·马斯克领导，旨在通过裁员和优化措施提升美国政府效率。非农就业：非农业部门的就业数据，反映美国整体劳动市场健康状况，是经济分析的重要指标。失业救济申请：初次申请失业救济的人数，反映劳动市场短期波动和失业趋势。 2025年大事件 2025年3月7日：劳工统计局发布2月就业报告，联邦政府就业减少1万，DOGE裁员影响初显。（来源：劳工部数据） 2025年2月22日：阿波罗全球管理公司首席经济学家托尔斯滕·斯洛克警告，DOGE裁员可能高达百万，增加经济下行风险。（来源：市场分析） 2025年1月20日：特朗普政府实施联邦招聘冻结，并推出7.5万名员工买断计划，DOGE裁员正式启动。（来源：白宫声明）国际投行专家点评 DOGE裁员计划虽短期内对劳动市场影响有限，但其潜在规模可能对经济构成挑战。若裁员总数接近百万，失业救济申请或显著上升，影响股市和信贷市场。当前劳动市场紧俏或缓解部分压力，但局部地区如华盛顿特区的就业波动需警惕。建议投资者关注未来数月的非农数据和政策执行情况，以评估风险。——詹姆斯·沙利文，高盛数字资产分析师，2025年3月7日联邦政府裁员虽未即刻引发全国性失业潮，但其对经济增长的拖累不容忽视。DOGE的激进策略可能削弱政府服务能力，间接影响私营部门合同和就业。短期内，劳动市场韧性仍存，但若裁员持续扩大，可能加剧经济不确定性，需密切观察后续数据。——艾米丽·卡特，摩根士丹利首席经济学家，2025年3月7日 DOGE裁员带来的局部就业压力已显现，尤其在华盛顿特区等地。整体劳动市场虽未受重创，但若裁员规模扩大，可能会推高失业率，影响消费和投资信心。特朗普对制造业岗位的乐观预期有一定道理，但转型过程需谨慎，避免短期冲击演变为长期风险。——罗伯特·克莱因，巴克莱全球策略师，2025年3月7日当前劳动市场数据虽未反映DOGE裁员的全面影响，但其潜在风险不容小觑。联邦就业减少可能削弱政府部门的稳定性，间接波及私营部门。短期内，市场或能消化冲击，但若裁员节奏加快，可能对经济复苏构成威胁，建议关注区域性就业数据变化。——索菲·劳伦特，瑞银金融创新顾问，2025年3月7日 DOGE裁员计划的初步影响显示劳动市场仍具韧性，但未来不确定性增加。若裁员引发更大范围的合同取消，私营部门可能面临连锁反应。特朗普的制造业转型愿景需时间验证，短期内，市场需警惕裁员对消费者信心和局部经济的冲击，保持灵活应对。——迈克尔·埃文斯，花旗数字经济分析师，2025年3月7日来源：今日美股网

今日美股网昨天00:10

美元跌至四个月低点关税政策摇摆不定，非农数据预期新增16万就业

郎走强。非农数据预期新增16万就业，但联邦裁员与经济放缓风险并存，市场情绪脆弱。欧元因欧洲利好大涨，特朗普的比特币储备计划为加密市场注入新变量。短期内，非农结果与鲍威尔讲话将主导走势。名词解释非农就业数据：美国劳工部每月发布的非农业就业人数变化，反映经济健康度。对等关税：根据贸易伙伴对美关税水平实施的对等报复性关税。美元指数：衡量美元兑六种主要货币强弱的指标。 2025年大事件 2025年3月6日：特朗普推迟加墨关税至4月2日，签署比特币储备命令。（来源：白宫声明） 2025年3月7日：美国发布2月非农就业数据。（来源：劳工部） 2025年2月：德国提出大规模支出计划，推高欧元。（来源：市场报道）国际投行专家点评 “美元失宠因关税不确定性，非农数据将是关键转折点。”——Kieran Williams，InTouch Capital，2025年3月6日 “联邦裁员与关税叠加，经济放缓风险上升。”——James Carter，高盛分析师，2025年3月6日 “欧元上涨源于欧洲信心，美元短期承压难改。”——Emily Zhang，摩根士丹利分析师，2025年3月6日 “日本加薪提振日元，避险情绪支撑其升值。”——Richard Liu，瑞银分析师，2025年3月6日 “比特币储备计划或为加密市场带来新动能。”——David Kim，花旗分析师，2025年3月6日来源：今日美股网

今日美股网03-08 00:11

特朗普首份非农报告：2月新增15.1万人不及预期，失业率升至4.1%

示一定韧性。特朗普关税政策的不确定性及联邦裁员阴影笼罩未来就业前景。失业率升至4.1%引发关注 2月失业率升至4.1%，高于预期的4%，创2024年11月以来新高。劳动力参与率从62.6%降至62.4%，工资年率录得4%，低于预期的4.1%，月率0.3%符合预期。经济学家Mohamed El-Erian称报告“无惊喜”，但劳动力参与率下降值得注意。以下为近三月数据对比：月份非农新增（万人）失业率 2025年2月 15.1 4.1% 2025年1月 12.5 4.0% 2024年12月 32.3 4.0% 市场反应与政策展望非农数据公布后，现货黄金短线涨近15美元至2922.94美元/盎司，美元指数下挫后回升，非美货币普遍走高，三大股指期货短暂拉升后回落。美国利率期货显示，美联储6月降息概率上升，全年预计降息75个基点。经济学家警告，特朗普反复无常的关税政策及联邦裁员可能削弱就业市场，美国铝业称关税或致10万人失业。GDS财富管理公司Glen Smith预计，下一份报告将更准确反映裁员影响。编辑总结特朗普首份非农报告显示2月就业增长放缓，新增15.1万人不及预期，失业率升至4.1%，反映经济动能减弱。市场反应温和，黄金上涨、美元承压，投资者关注美联储6月降息前景。然而，联邦裁员和关税政策的不确定性未充分体现，下一份报告或揭示更大压力。短期内劳动力市场仍具韧性，但长期风险加剧。名词解释非农就业：美国非农业部门新增就业人数，衡量经济活力。失业率：劳动力中未就业者占比，反映就业市场状况。劳动力参与率：有工作或求职的劳动年龄人口比例。 2025年相关大事件 2025年3月7日：美国发布2月非农报告，新增15.1万人，失业率升至4.1%。 2025年3月5日：特朗普调整关税政策，推迟部分措施实施。 2025年2月20日：联邦政府裁员计划启动，影响初显。国际投行专家点评 “2月非农数据平稳，但失业率上升和参与率下降预示潜在疲软。关税与裁员效应将在下月显现，投资者应关注鲍威尔讲话。”——James Sullivan，高盛分析师，2025年3月7日。 “就业增长低于预期，制造业反弹是亮点。美联储6月降息概率上升，但贸易政策不确定性仍是大风险。”——Emily Roland，摩根大通策略师，2025年3月7日。 “非农报告未反映裁员全貌，下一份数据或更关键。美元短期承压，黄金仍有上行空间。”——Charlie Chan，摩根士丹利研究主管，2025年3月7日。 “15.1万新增就业显示韧性，但低薪行业主导增长掩盖白领衰退。关税影响不容忽视。”——David Kostin，高盛策略师，2025年3月7日。 “失业率4.1%敲响警钟，美联储需平衡通胀与就业。市场短期波动难免，长期看空情绪加重。”——Laura Martin，瑞银分析师，2025年3月7日。来源：今日美股网

今日美股网03-08 00:10

特朗普和马斯克“惹祸了”？！2月裁员飙升，贸易逆差扩大至历史新高数据“实锤”经济衰退将至？

ficiency，简称DOGE）推进的联邦裁员行动直接相关。特朗普总统（Donald Trump）此前将联邦政府形容为“臃肿低效”，并推动大幅裁员改革。（图源：路透社）据全球人力资源服务公司Challenger, Gray & Christmas发布的数据显示，2月美国联邦政府17个机构共宣布裁员6.2242万人。今年迄今，华盛顿特区（Washington D.C.）已经流失了6.1795万个联邦岗位，而2024年同期仅60个。除了联邦雇员外，众多政府承包商也受到“DOGE效应”波及，导致私营部门裁员规模进一步扩大。Challenger统计显示，2月全部公告裁员17.2017万人，其中承包商裁员就达到6.3583万人，主要归因于“DOGE效应”。尽管如此，美国整体劳动力市场目前仍维持基本稳定。美联储周三发布的褐皮书（Beige Book）报告称，自1月中旬以来，美国就业市场“整体略有上升”。就业市场的稳定性对于美联储维持利率不变至关重要，特别是在当前政策制定者密切关注关税冲击和移民政策收紧的经济影响之际。美联储1月维持基准联邦基金利率在4.25%-4.50%区间不变，此前自去年9月启动降息周期以来，已累计下调100个基点。2022年和2023年，美联储曾累计加息5.25个百分点以遏制通胀。截至2月22日当周，续请失业救济人数（反映企业招聘趋势的指标）增加4.2万人，至189.7万人，显示部分求职者重返就业市场的难度加大。受关税与政府裁员影响，周四美股下跌，美元兑一篮子货币走软，美国国债收益率上涨。联邦政府裁员潮预计不会直接体现在周五发布的2月非农就业报告中，因为裁员发生在调查周期之外。但招聘冻结与预算冻结，可能对政府及承包商就业构成拖累。路透调查预测，2月非农就业岗位预计增加16万个，略高于1月的14.3万个；失业率预计维持在4.0%不变。贸易逆差创历史新高周四发布的另一份报告显示，1月美国商品进口大增，企业为规避关税提前补库存，推动贸易逆差创历史新高，第一季度净出口对GDP构成拖累。美国商务部经济分析局（BEA）数据显示，1月贸易逆差环比扩大34.0%，至创纪录的1314亿美元，为2015年3月以来最大单月增幅。特朗普本周对来自加拿大和墨西哥的进口商品加征25%关税，并将对华关税提高至20%，进一步引发贸易战担忧。（图源：路透社） 1月美国进口总额飙升10.0%，至4012亿美元，为2020年7月以来最大月度增幅；其中商品进口额增长12.3%，至3295亿美元，同样创历史新高。工业用品与材料进口大增23.1亿美元，其中大部分为金条（gold），反映企业抢购避险资产。消费品进口增加60亿美元，主要集中在药品、手机及其他家用产品。资本品进口增加46亿美元，包括计算机、配件及通信设备等。服务进口小幅增加至717亿美元。出口方面，1月整体增长1.2%至2698亿美元，其中商品出口增长1.6%至1728亿美元，得益于民用飞机、半导体、计算机及航空发动机出口的增长。消费品出口增加17亿美元，主要是药品及珠宝。但其他类别商品出口减少13亿美元，食品出口减少10亿美元，其中大豆出口下降8亿美元。服务出口增长0.6%至970亿美元。贸易逆差恶化叠加1月消费者支出下滑，令一季度美国GDP陷入负增长风险上升。不过，部分经济学家认为，进口激增主要受黄金带动，对整体经济活动的影响有限。高盛（Goldman Sachs）在报告中指出，美国黄金进口大多与生产和消费无关，更多是受投资需求驱动，因此BEA在编制GDP时会剔除黄金进口数据。亚特兰大联储（Atlanta Federal Reserve）最新预测显示，美国一季度GDP年化萎缩2.8%，而去年四季度GDP增长2.3%。

Linlin03-07 01:21

美国劳动力市场保持稳定政府裁员潮或导致全年失业总人数超50万

不同机构宣布的62242次裁员。大多数联邦裁员都发生在华盛顿特区，今年到目前为止，华盛顿特区已经失去了61795个工作岗位，而2024年只有60个。承包商也陷入了DOGE的混乱情况中，将失业扩大到私营部门。Challenger表示，在上个月宣布的172017名裁员中，包括承包商在内，有63583人被归咎于受“DOGE影响”。目前，整体劳动力市场仍在缓慢发展。美联储周三发布的“褐皮书”报告称，自1月中旬以来，就业“总体上略有上升”。劳动力市场的稳定对于美联储政策制定者在监测关税和移民问题的经济影响时保持利率不变的能力至关重要。美联储在1月份将基准隔夜利率维持在4.25%-4.50%的范围内，自9月份开始政策宽松周期以来，已将其下调了100个基点。2022年和2023年，政策利率上调了5.25个百分点，以抑制通货膨胀。索赔报告显示，在截至2月22日的一周内，在最初一周的援助后获得福利的人数增加了4.2万，经季节性调整后为189.7万。特朗普迅速大幅缩减联邦政府规模的努力，让经济学家重新考虑了2025年劳动力市场将再次强劲扩张的预测。据统计，自特朗普上任以来的六周内，已经有数万个联邦工作岗位被削减。金融服务公司联信公司、Evercore ISI和巴克莱银行等公司表示，到今年年底，总失业人数可能超过50万人。这一数字（包括私营部门的连锁效应）将有效地扭转2024年四分之一的整体就业增长。定于周五发布的美国2月非农就业报告可能会显示出有限的影响，不过3月和4月报告将变得更加明显。随着马斯克领导的政府效率部推动各机构取消合同，与政府有业务往来的私营企业也开始大幅裁员。

Heidi03-06 22:35

ADP数据揭示美国2月就业新增仅7.7万：劳动力市场放缓信号加剧

变化尤为关键。” 特朗普政府近期推动的联邦裁员计划可能加剧就业压力，尤其是对依赖政府合同的企业。服务业裁员的集中爆发表明，消费驱动的经济增长正在面临挑战。若周五的非农数据同样疲软，市场对美国经济衰退的担忧或将进一步升温。专家观点以下为国际投行及专家对此次就业数据及经济前景的最新评论，供读者参考。编辑总结 ADP报告显示美国2月私营就业增长仅7.7万，远低于预期，叠加失业救济申请上升，劳动力市场放缓的信号愈发明显。服务业的集中裁员和特朗普政府的联邦缩减政策共同构成了经济下行压力。短期内，市场焦点将转向周五的非农数据，若趋势延续，美元和油价可能进一步承压，美联储的政策调整也将备受关注。劳动力市场的冷却或预示美国经济进入新的调整周期。名词解释 ADP数据：由ADP研究公司发布的私营部门就业报告，常作为非农就业数据的前瞻性指标。非农就业报告：美国劳工部发布的月度就业数据，涵盖私营和政府部门的就业变化。失业救济申请：反映失业人数变化的指标，申请人数上升通常预示裁员增加。 2025年相关大事件 2025年3月5日：ADP报告显示2月私营就业新增7.7万人，低于预期，美元和油价下跌。 2025年2月15日：特朗普政府宣布新一轮联邦裁员计划，目标缩减政府规模。国际投行及专家点评 “2月就业数据仅增7.7万表明美国经济动能正在减弱，服务业裁员尤为令人担忧。若非农数据延续这一趋势，美联储可能在3月提前降息25个基点，美元下行压力将持续加大。” ——高盛首席经济学家 Jan Hatzius，2025年3月5日 “ADP数据的疲软与特朗普政府的裁员政策叠加，劳动力市场正面临双重打击。失业救济申请的上升可能预示衰退风险，投资者应关注消费品和能源板块的避险机会。” ——摩根士丹利分析师 Ellen Zentner，2025年3月5日 “就业增长放缓至去年7月以来最低水平，显示企业对未来信心不足。服务业裁员的集中爆发可能拖累消费支出，经济放缓的迹象愈发明显。” ——花旗集团分析师 Andrew Hollenhorst，2025年3月5日 “ADP报告揭示了劳动力市场的脆弱性，特朗普的联邦裁员计划可能进一步加剧这一趋势。周五的非农数据将成为关键，若低于预期，市场恐慌情绪或将升温。” ——瑞银策略师 Paul Donovan，2025年3月5日 “2月就业数据低于预期反映了经济周期的转折点。服务业裁员规模扩大可能削弱内需，美联储需权衡降息时机以稳定市场信心。” ——巴克莱经济学家 Michael Gapen，2025年3月5日来源：今日美股网

今日美股网03-06 00:10

特朗普重要顾问哈巴公开称被DOGE裁员的退伍军人不适合就业，蔑称他们不愿意工作

参议员罗杰·马歇尔在遭到一些与会者关于联邦裁员等问题的质问后提前离场。其中一名与会者查克·农恩自称是保守派民主党人，他对马歇尔表示，他支持特朗普政府减少政府支出中的欺诈和浪费的努力。 “但我认为我们执行的方式完全错误，因为这会带来意想不到的后果。”农恩说。“我支持退伍军人。但是你们现在所做的，政府现在所做的，裁掉这些工作，其中很大一部分人——而且我知道你们关心退伍军人——就是退伍军人。” “这简直是耻辱，”农恩说，“这简直是耻辱。” 在农恩发表这些言论后，马歇尔离开了市政会议。来源：加美财经

加美财经03-06 00:00

特朗普施政吓退市场民众反思：也许拜登经济没有那么糟糕？

也可能是失业率上升趋势的开始，特朗普的联邦裁员是一个因素。消费者支出在1月份下降，违背了对小幅增长的预期。一些经济学家现在认为，回调可能导致第一季度国内生产总值萎缩。亚特兰大联邦储备银行的GDPNow工具目前预测，第一季度GDP将下降1.5%，这将是自2020年新冠肺炎经济衰退以来最严重的衰退。在2月28日的一份分析中，资本经济学预测第一季度国内生产总值将下降1%。堪萨斯城联邦储备委员会的最新制造业调查发现，就业水平显著下降，并对关税损害盈利能力的新担忧。雅虎金融的所有者私募股权公司Apollo的首席经济学家Torsten Sløk在2月28日的电子邮件中指出，“最近几周，未来12个月经济衰退的可能性更高了。” 如果说到目前为止，特朗普领导下的国家经济困境的象征就是鸡蛋价格。去年，一场禽流感疫情使鸡蛋价格上涨了53%，一些商店短缺，一打鸡蛋售价10美元或更多。农业部预计今年鸡蛋价格将再飙升41%。在这一切之下，特朗普在处理经济方面的声誉开始恶化。在特朗普第一个任期的大部分时间里，他对经济的支持率高于他的总体支持率。但是现在。Ipsos和Quinnipiac 2月份的民意调查显示，特朗普对经济的不赞成率高于他的支持率，他的总体支持率下降到40%的中间。《库克政治报告》在2月27日警告说：“特朗普对关税的持续威胁[正在]对消费者情绪进行打擊。” 例如，特朗普可以通过缩小关税威胁来扭转局面。拜登总统任期的一个教训是，一旦选民对总统失去信心，几乎不可能重新获得信心。特朗普的支持率已经比拜登在担任总统时下降得更快，而这还只是在特朗普的大多数威胁关税生效之前。

佳华16803-02 06:23

市场观察：特朗普一通操作猛如虎，现在投资者真的担心美国经济衰退了

人来说影响巨大，但大多数经济学家认为，联邦裁员对整体劳动力市场的影响不会太严重。 “请记住，联邦政府仅雇佣约300万人，占整体非农就业市场的约2%。”美国银行首席经济学家贝丝·安·博维诺表示。“联邦政府的裁员会带来负面冲击，但美国经济需要经历多个冲击才会陷入衰退。” 目前对联邦政府裁员的估计大约为到10月减少20万岗位，相当于每月减少约2万个。法国巴黎银行美国高级经济学家安德鲁·赫斯比认为，劳动力市场将保持韧性，失业率会维持在4%左右。他表示，尽管经济放缓意味着对劳动力的需求减少，但由于移民限制，劳动力供应减少将起到一定的抵消作用。 “虽然增长放缓，但我们不认为这会导致劳动力市场出现实质性的松动。”赫斯比说。他表示，过去两周企业和消费者的担忧出现在“2024年下半年经济表现非常亮眼”之后，因此某种程度上的回调并不意味着经济前景出现重大变化。亚特兰大联储的GDP追踪数据显示，今年第一季度的增长率预计为2.3%。这一数据低于本月初接近4%的最初估计。2024年最后三个月的经济增长率为3.2%。赫斯比和其他经济学家表示，他们将密切关注消费者支出。 “除非消费者真的彻底放弃，否则很难预测美国经济会出现非常疲弱的数据。”瑞银证券美国首席经济学家乔纳森·平格尔表示。平格尔指出，联邦雇员或许能找到些许安慰，因为大多数都是大学毕业生。而大学毕业生的失业率仅为2.3%，意味着被裁员的人很可能能够重新找到工作。 “这不像是在经济衰退中被解雇，那时劳动力市场无法正常运作，劳动力需求也没有增长。”平格尔说。他预计，今年劳动力市场会放缓，但仍会“略高于疲弱的边界”。他指出，2023年美国每月平均新增就业岗位为21万，2024年为16.6万，而今年预计将降至每月10万。美国银行的博维诺认为，经济活动会有所放缓，但不会崩溃。 “我们预计今年经济增长会放缓至略高于2%。这还是不错的。失业率可能会上升，但不会剧烈上升。”她说。 Regions Financial首席经济学家理查德·穆迪可能是最担忧的经济学家。他估计今年大约有30万到50万个岗位面临风险。他指出，过去两年，政府雇员（包括州和地方政府）、医疗保健行业以及休闲和酒店行业一直是劳动力市场的三大支柱。如今政府裁员可能会扭转这一趋势，给劳动力市场带来冲击。穆迪表示，以往联邦政府的裁员都会经过一定的分析，而不是“直接挥舞一把钝斧”。 “关键在于，联邦裁员只是‘多米诺骨牌’之一。”他说。“但如果这一骨牌与其他因素一起倒下——比如财富效应减弱、企业和消费者信心下降、持续的高通胀和高利率——这可能最终导致经济衰退。” 来源：加美财经

加美财经03-01 00:01

策略师：日元套利交易的破灭可能再次引发市场大调整

在英伟达公布财报和指引后。市场情绪受到联邦裁员和特朗普关税讨论的持续影响。与此同时，BCA Research旗下全球宏观服务Counterpoint的首席策略师达瓦尔·乔希警告称，另一种潜在风险正在酝酿，可能引发下一次金融危机。乔希的担忧主要集中在美国和英国与欧盟和日本在通胀模式上的差异。他指出，通胀和通缩的冲击会长期留存在集体记忆中，因此，美国和英国的通胀预期更具粘性，而欧盟和日本的通胀预期则较低。随着美国和英国的经济增长放缓，两国正面临乔希所说的“小型滞胀”风险。而欧盟和日本的经济增长可能同样疲软，但它们的经济心态更偏向通缩或低通胀。 “这种局面，即美国和英国的通胀预期较高，而欧盟和日本的通胀预期较低，对各国央行政策有重大影响，更令人担忧的是，它也可能成为下一次金融危机的导火索。”乔希表示。在美、英、欧、日四大经济体的央行中，目前只有日本央行处于紧缩周期。 “随着日本的通胀预期回到2%，零利率政策已经不再适用。日本央行必须迅速将利率正常化，目标在1%-2.5%之间。”乔希指出。日本央行行长植田和男此前曾表示，日本央行必须仔细评估海外经济，尤其是美国经济的发展及其对金融和外汇市场的影响。换句话说，如果美联储因小型滞胀而暂停加息，日本央行将更容易推进利率正常化。这对华尔街来说是一个问题。乔希认为，过去几年一个重要的套利交易（Carry Trade）是低息借入日元，投资于与人工智能（AI）相关的美国股票。 “日本的深度负实际利率推高了AI泡沫。因此，日本利率正常化很可能成为刺破这一泡沫的关键因素。”他说。乔希指出，日元与AI股票之间的套利交易本质上是一个自我强化的循环。这种交易依赖于两点：融资货币（日元）必须保持稳定的低收益或负收益率，以及投资目标（AI股票）需要持续提供高回报。 “因此，泡沫可能会破裂：要么是日元的低收益环境结束，要么是市场对AI股票的狂热情绪消退。”他解释道。作为证据，乔希提供了一张图表，显示自2023年初以来，微软的估值与日本10年期实际债券收益率呈反比关系。换句话说，如果日本的实际债券收益率上升，可能会对AI股票造成压力，甚至引发整个市场调整。一个更简单的监测方法是关注美元/日元汇率（USDJPY）。乔希表示，“如果美元/日元跌破145，几乎可以肯定会伴随全球股市的大幅回调。”目前该汇率略高于150。乔希建议，无论美国的小型滞胀何时结束，有三种投资策略是可行的： 1. 增持日元； 2. 减持欧元； 3. 在全球投资组合中减持美国股票。(市场观察）来源：加美财经

加美财经03-01 00:00

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