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股价大涨近14%创十年新高！联想成大摩首推股票

028年的提价效应将减弱至2-3%。将联想集团和华硕的评级从平配上调至超配。给予联想集团港股15港元的目标价。盘面消息上，联想集团股价一路飙高涨幅近14%，创出十年新高，至11.6港元。报告具体来看，大摩具体分析如下：从2024年下半年开始，AIPC正在起飞：基本假设是，今年AI PC的渗透率将保持在5%以下，但到2028年将升至约64%。AIPC将从6月18日开始增长，届时高通公司的骁龙X Elite芯片(具有超过40 TOPS的算力)将投放市场。我们估计AIPC将从1000美元以上的笔记本电脑开始普及，并最终扩展到500美元的价格区间。AIPC将有助于推动ASP的增加以及PC OEM的单价利润提高，我们认为联想集团将是亚洲地区的主要受益者。我们预计联想的AIPC收入占比将从2024财年的约2%上升到2028财年的约53%，这是全球PC OEM中最高占比。联想还拥有自己的AI芯片以及最全面的AI功能和助手(小天/AI Now)：联想的AI芯片(LA1)于2023年CES首次推出，现在已经发展到第三代(LA3)。这款芯片支持机器学习算法，优化了系统性能和电池寿命，目前它主要配备在高端型号上。现在说这是否是颠覆性的还为时过早，但联想声称它有助于提高10-18%的性能，这是相当可观的。此外，与其他PC OEM相比，联想拥有最全面的AI功能，涵盖五大功能：1)网络安全增强，2)音视频质量增强，3)功耗优化/性能增强，4)内容生成，以及5)个人助手，我们认为这可能会进一步推动差异化。 AI服务器订单增长：在2023财年，联想主要推出了L40S系列，开始看到H100/H200 AI服务器的订单量在不断增加。我们认为，在2024财年下半年，这些服务器的贡献将变得更加重要，并估计在未来几个季度中，订单规模将达到约15-20亿美元。这意味着，仅基于AI服务器订单的新增，2025财年的ISG收入就能至少增长约20%。将目标价提高到15港元；升级为"超配"，并成为我们的首选股票：我们认为，AIPC和AI服务器的增长将支持联想股票的重新评级。目前的估值仅为2026财年市盈率的8.8倍，与其过去五年的平均市盈率8.8倍相比，较为便宜。与全球同行相比，联想的价格也较低，包括戴尔(2026财年市盈率14.8倍)、华硕(2025财年市盈率12.2倍)、宏碁(2025财年市盈率16.3倍)以及其他AI服务器ODM(市盈率15-20倍)。亚洲AIPC的主要受益者我们将AIPC定义为配备NPU，能提供超过40 TOPS性能的PC。我们认为今年渗透率将保持在5%以下，但到2028年将上升到整个PC市场的约64%。但是，如果我们只考虑笔记本电脑，我们预计到2028年渗透率将上升到约85%。 PC基本情境我们假设AIPC的出货量将从2024年的460万台增长到2028年的1.79亿台。 AI PC出货场景CY24-CY28 图:假设PC市场总出货量在第24财年同比增长3%，在第25财年同比增长5.5%，相比之下，乐观状态为8-12%，悲观状态为0-4% CY24-CY28 PC机总出货量场景图: PC市场总收入从CY24-CY28每年增长4%，在我们的乐观预测下每年增长8%，在我们的悲观预测下每年仅增长1%。图：从CY24到CY28，PC总售价每年增长3%，乐观预测每年增长4%，悲观预测每年仅增长1%。为什么我们认为联想是主要受益者？我们假设，那些原本愿意花费1000美元购买笔记本电脑的消费者，由于AIPC的价格增幅有限，将选择购买AIPC，无论他们是否认为自己会使用当前的AI功能。因此，我们查看历史数据(2023年)来试图判断谁最有可能受益。根据IDC数据，2023年售出了5910万台笔记本电脑，其中苹果占据了该市场的约31%，其次是联想约18%，惠普约17%，戴尔约12%，华硕约7%，宏碁约3%。三星约占2%，微软约占1%。除了苹果之外，我们认为联想、惠普和戴尔都将是受益者，但根据2023年的数据，联想将略微超过惠普和戴尔。因此，在苹果之外，联想在1000美元以上价格区间的笔记本电脑销量中所占份额最高。在全球范围内，我们预计联想的AIPC收入占比将从2024年的2%上升到2028年的53%，在中国大区的AIPC占比大于华硕和宏碁。在全球范围内，根据我们的估计，与惠普、戴尔和苹果相比，到2028年，联想将继续拥有最高的AIPC占比，而惠普紧随其后，AIPC收入占比为52%，随后是宏碁(44%)、华硕(41%)、戴尔(37%)和苹果(5%)。图:2023年PC OEM NB市场份额(1000美元以上) 图:PC oem厂商的AI PC收入敞口图：更高的AIPC渗透率将有助于推动联想的混合PC平均售价增长联想也在开发自己的AIPC特性和功能联想小天和AI Now是什么？联想于2023年10月24日在Tech World Austin首次展示了其AIPC功能AI Now，并在2024年4月18日的Tech World Shanghai上发布了更多细节。在Tech World Shanghai上，联想提到将在活动中推出的6款机型中预装"小天"，包括Yoga Book 9i、Yoga Pro 16s、Yoga Air 14、小新Pro 16和ThinkPad T14p/16p。联想首先将其新的AI功能"小天"带到2024年上半年在中国销售的PC产品中，在第二阶段推广中进军海外市场。实际上，我们看到许多不同的PC OEM也提供自己的AI功能，但联想是前五名PC OEM中唯一一家在中国推出该功能的公司。与其他PC OEM提供的AI功能相比，联想提供了最全面的产品，通过结合与工作相关的功能(即电子邮件/文档的摘要)与文本预测、背景模糊、会议记录以及数字内容工具，以最大化创造力而不影响整体系统性能。此外，它还具有与消费者相关的功能(即根据用户偏好和天气情况预订旅行计划)。其他PC OEM提供的AI功能/特性聚焦工作，但不包括任何个人/与消费者相关的功能。联想小天和AI Now在哪些型号中可用？ 2024年2月8日宣布：搭载英特尔酷睿Ultra处理器的联想PC(约10TOPS，或每秒万亿次操作)具有片上AI加速器，称为神经处理单元(NPU)，它使AI加速变得高效，从而加快了AI工作流程。特点包括文本预测、背景模糊、会议记录和总结电子邮件，而数字内容工具则在不影响整体系统性能的情况下最大化创造力。此外，联想计划于2024年下半年推出具有增强计算能力(40+ TOPS)的下一代AIPC。联想已经推出了一系列全面的AIPC产品，涵盖其多个子品牌，包括Yoga™、ThinkBook™、ThinkPad™、ThinkCentre™和Legion™。其中最引人注目的产品之一是ThinkBook Plus Gen 5 Hybrid，该产品在CES上获得了创纪录的61项大奖，它可以无缝地从笔记本电脑切换到平板电脑，然后再切换回来。该型号包括ThinkBook Plus Gen 5 Hybrid Station——当连接到外部显示器时可以独立使用——和ThinkBook Plus Gen 5 Hybrid Tab——可以拆卸并用作独立平板电脑，专为设计师、金融分析师、物流专业人士和其他可以从这种双重功能中受益的用户设计。联想专注于高端和商业领域，这些领域具有巨大的使用潜力，旨在通过利用AIPC技术的兴起，推动IDG的盈利能力持续高于历史趋势。像这样的举措包括：1) 联想Yoga Creator Zone，它可以根据文本描述生成图像，并配备联想的Image Training功能，允许用户训练个性化模型；2) 联想AI Now解决方案，这是一款个性化AI助手，使最终用户能够通过键盘和自然语言进行交互；3) 联想AICore芯片，这是一款专有AI芯片，带有软件机器学习算法，用于优化游戏电脑性能；这些都展示了公司对产品差异化的承诺。在2024年上海联想tech world上，联想集团首席执行官兼董事长杨元庆强调了AIPC的五个主要特点： • 使用自然交互和个性化LLM(大型语言模型)的个人AI助手，如联想小天 • 带有CPU、GPU和NPU的本地异构计算 • 构建个人知识库的能力 • 开放的AI应用生态系统 • 隐私和安全保护只有在4月18日tech world上发布的特定型号才预装了联想小天AI助手；这些型号包括Yoga Book 9i(配备英特尔酷睿Ultra 7)、Yoga Pro 16s(配备英特尔酷睿Ultra 9和英伟达GeForce RTX 4060)、Yoga Air 14(配备英特尔酷睿Ultra 7)、小新Pro 16(配备AMD Radeon 7)、ThinkPad T14p(配备英特尔酷睿Ultra 9和英伟达GeForce RTX 4050)以及ThinkBook 16p(配备英特尔酷睿i7和英伟达GeForce RTX 4060)，并在联想中国在线商店的右上角贴有"AI元启"标签。小天/AI Now与竞争对手的产品相比如何？联想的AI助手与苹果的Siri、三星的Bixby或其他AI助手相比如何？下面我们将来比较联想的小天AI助手与苹果的Siri、三星的Bixby/Galaxy AI以及谷歌的Google Assistant/Gemini：可用性：由于联想的小天AI助手是专为中国市场设计的，以适应与全球市场不同的各种应用和用户界面组成的独特本地生态系统，因此它目前仅预装在部分选定型号中，并且仅在中国市场提供。中国是小天的试点市场，但联想计划在今年晚些时候将类似的AI助手引入其他市场，以与竞争对手区分开来。离线访问：作为一个设备上的个人LLM(大型语言模型)，即使在没有网络连接的情况下，小天也能工作，尽管某些功能可能无法使用，如与助手的自然语言交互和图像识别。这似乎是一个普遍问题，因为目前大多数AI/语音助手提供的功能都需要设备连接到互联网才能执行用户的请求；只有像设备控制这样的基本功能在离线模式下仍然可以工作。语音识别和自然语言交互：所有AI/语音助手都能识别用户的声音并通过自然语言与用户进行交互，没有问题。回答基本或事实性问题：所有AI/语音助手都能正确回答基本或事实性问题，如"今天天气怎么样？"或"台北101大楼有多高？"，没有问题。回答一系列相关问题：当被连续询问多个相关问题时，联想小天能够记住之前的问题，并为这些问题提供正确的答案，展现了对话性。相对而言，Siri和Bixby在连续回答多个相关问题方面的能力较弱。设备和第三方应用控制：基本上所有的AI/语音助手都能控制设备或第三方应用，如要求设备设置计时器、关闭WiFi、拨打联系人等，但Galaxy AI除外，因为设备控制功能在三星设备中主要由Bixby处理。 AI图像生成：在我们比较的这六个AI/语音助手中，目前只有小天和Galaxy AI能够根据用户的提示生成图像。谷歌在出现一些多样性问题后，已经暂停了Gemini的AI图像生成功能。语音助手的比较除了AI助手之外，AI PC的其他功能：过去，OEM之间的竞争主要基于外形、美观和价格(除了PC本身的基本规格)。现在，我们可能会看到竞争态势中增加了一个新的维度。随着PC OEM现在都在其PC中预装AI功能和特性，如AI助手，这可能会成为决定购买哪款PC时的一个区分因素。我们认为，这在消费者群体中尤为明显，但在企业群体中可能不那么明显，因为大多数企业用户可能更关心有助于推动创造力和生产力的与企业相关的AI功能和特性。目前，联想拥有比其他PC OEM更全面的AI PC特性，其AI特性涵盖了五个主要类别：1)网络安全增强，2)音视频质量增强，3)功耗优化/性能提升，4)内容生成，和5)个人助理。我们认为，这可能会让消费者在选择下一个购买的PC品牌时有更多的考虑因素。主要PC品牌的AI PC特征联想拥有更强大的新型AI芯片联想在2024年CES展会上推出的LA3 AI芯片，是联想第三代专有AI芯片，最初是为游戏产品线设计的，但现在也配备在联想的商用机型上，如联想ThinkBook 13x Gen 4。第一代LA芯片(LA1)于2023年CES展会上首次发布，搭载在四款新型号上，即联想Legion Pro 7、7i(16"、8)、5和5i(16"、8)游戏笔记本电脑。 LA3芯片启用了一种机器学习算法，该算法可以优化系统性能，以实现最佳性能和电池寿命。例如，通过LA3芯片和联想Smart Power 3.0技术，用户可以利用AI加速功能，如联想AI会议，该功能通过系统级优化来管理散热，几乎消除会议期间的缓冲和卡顿，提供智能高效的会议体验。而其AI增强的摄像头和音频功能，使用户可以享受更加沉浸式的虚拟会议。 2024年2月6日的公告：联想的其他先进AI能力将通过即将发布的新型强大LA3 AI芯片进一步展示，该芯片将用于商业应用。这款新的AI芯片将使联想AI会议在在线协作等多个领域提高用户的工作效率。除了这些商业应用外，联想的新型AI芯片还将提供极大的游戏体验提升。在游戏使用场景下，LA3芯片有助于监控游戏中的每秒帧数(FPS)，并动态调整CPU和GPU功率以实现最高性能的FPS输出，在相同功耗下提供高达15%的TDP提升；它还启用了灯光音频同步功能，将设备的RGB灯光与声音同步，以提供更加身临其境的游戏体验。这款芯片在2023年推，联想声称这款芯片可以提高性能10-18%，这是一个相当显著的数字。联想还提供所有设备(PC、AI手机、物联网设备等)的无缝集成。2024年2月25日，联想和摩托罗拉推出了AI连接，这是一种软件解决方案，可以统一数字生态系统，创造顺畅的多设备体验。该公告表明了两家公司致力于为所有人提供更智能的软件解决方案的承诺。AI连接提供的体验包括: 交叉控制：使用单个键盘和鼠标在PC机，平板电脑和手机之间导航，确保光标流畅移动，实现无缝控制体验。这在您的设备生态系统中创造了一种简化的体验，使您能够在联想PC上编辑文档，从平板电脑上提取内容，同时通过AI手机与同事会面。滑动到流媒体：通过简单的滑动，跨设备切换应用程序活动。在平板电脑上看视频，然后在PC上继续看，或者在慢跑时用摩托罗拉AI手机听播客，然后在家里的另一台设备上继续听。只需滑动一下，你就可以保持连续播放，不会中断。通知同步：在所有设备上保持消息和通知的最新状态，无需在它们之间切换或中断您的流程。共享中心：轻松地在兼容的设备上共享文件和媒体，即使是使用不同的操作系统，以简化诸如制定旅行计划或捕获研究笔记等任务。有了Share hub，学生和创作者可以在连接的设备上访问和共享大文件，而不会占用大量的存储空间。无论是在你的PC上编辑最新的TikTok舞蹈，还是共享小组项目文件，share hub都使这个过程变得简单，存储效率更高。 AI剪贴板：通过在手机，PC上复制和粘贴文本或图像，就像在单个设备上工作一样，消除了通过电子邮件或使用消息服务将图像复制到另一台设备的需要。即时热点:将您的手机变成一个热点，为您的平板电脑或PC提供即时和受保护的互联网连接，而无需密码输入的麻烦。网络摄像头：利用高分辨率摄像头，把你的AI手机变成视频通话或直播的网络摄像头，增强远程工作状态。用户还可以通过移动到大屏幕TV上最大限度地利用手机进行视频通话。更多的工作和娱乐空间：放大摩托罗拉设备的所有功能。只要你的手机，你就可以在AITV上播放视频、玩游戏或启动移动桌面。 CIO调查要点根据我们的CIO调查，虽然目前尚处于初期阶段，但与通用AI技术相关的支出越来越像是对未来1至3年企业IT硬件预算的增量推动力。目前，有46%的硬件领域专家预计，由于大型语言模型(LLM)和通用AI的创新，他们未来12个月的硬件支出将增加，这一比例是从我们2023年第三季度CIO调查中的18%增长了2.5倍。展望未来3年，有高达75%的硬件领域专家预计通用AI的支出将增加硬件支出，这一比例是2023年第三季度的两倍以上。 CIO如何为这笔支出提供资金？ 52%的CIO表示，为通用AI硬件计划提供的资金将来自新的IT预算资金，而37%的资金来自现有软件预算或IT预算的其他领域，这表明对现有硬件预算的蚕食有限。我们还想强调，在未来3年中，CIO看到越来越多的通用AI工作负载转移到本地/混合云环境中。最后，与2023年第三季度相比，评估新AIPC的首CIO比例翻了一番，这些CIO平均愿意在传统PC上多花5%的资金，显示出随着我们进入2025年及以后，AIPC的早期前景令人鼓舞。更多的CIO继续预计未来12至24个月内，笔记本的预算份额将占据优势。最新的中国AlphaWise CIO显示，硬件领域的专家预计在未来12至24个月内，笔记本的预算份额将继续占据优势，达到53%。从更积极的一面来看，有更多CIO将"投资更多计算密集型设备以支持AI工作负载"作为2024年PC支出增长加速的原因，选择这一原因的CIO数量增加至10%(较2023年下半年增加2%)，还有30%的CIO表示原因是"按照典型的更新节奏进行升级"或"完成Windows 11的更新"，这两点都印证了我们关于PC周期进入2025年的主要论点。总的来说，我们认为商业更新周期将从2024年下半年开始，并主要惠及商业占比较高的PC OEM和ODM，这将是亚洲的联想、纬创和仁宝等公司。在未来的12-24个月里，人们对从国内PC供应商那里的购买兴趣略有上升，但无意购买PC的CIO们却有所下降。与2H23的结果相比，更多的CIO选择国内品牌比例提高了1个百分点，达到68%。未来12-24个月，从联想、华为和小米等国内供应商购买产品的意向也上升至57%。2H23中的51%。我们第一次询问了中国的CIO们关于他们对针对生成性AI优化的PC设备的兴趣水平。根据1H24的调查，45%的CIO表示他们已经进行了评估、订购或目前正在进行评估。我们认为这是一个相当好的结果，因为我们仍然处于AIPC周期的最开始。强大的AI订单规模我们现在开始看到联想在真正的AI服务器上取得了不错的进展，未来几个季度将有一个可观的订单规模。根据我们与供应链的核实，这主要来自于H系列平台，包括H100和H200 AI服务器，甚至是中国市场的H20服务器。我们的核实结果显示，联想正在从事多个与之相关的项目，既有来自中国客户的，也有来自美国等海外客户的。随着近几个月H系列GPU供应的改善，我们看到联想参与更多H100/H200项目的可能性增加，并有望成为该地区的关键供应商之一。我们认为，从2024财年第二季度开始，我们将开始看到联想的一些出货量。我们认为，随着联想开始赢得并交付这些项目，投资者对联想转型为更有能力的AI服务器供应商的信心应该会增加。随着投资者对联想AI业务的信心增强联想的股票有重新评估的空间。与其他公司相比，根据我们的估计，联想今年的AI业务规模将稳步增长。我们认为，联想现在已经成为供应链的一部分，并且供应链得到了改善。随着我们不断前进，我们认为联想将赢得越来越多的AI服务器项目，随着时间的推移，其AI服务器的业务规模也将增长。至于通用服务器，摩根士丹利认为，到2025年，通用计算服务器的需求将出现更有意义的增长。估值变化我们上调了F24年的净收入预测4%，F25年和F26年则各上调了14%；我们还引入了F27年的盈利预测。我们考虑了F25-26年更为积极的PC和服务器需求前景，因为ISG业务正在逐渐复苏，从2024年下半年开始，PC更换周期应该会被启动，这主要是受到企业更新Windows 11和AIPC升级需求的驱动。价格目标讨论与估值方法论我们将目标价(基准价值)上调了65%，至15.0港元(从9.1港元上调)。这反映了1)我们上调了F2024-26年的盈利预测，2)我们引入了F2027年的盈利预测，3)我们将模型的时间范围从2025年下半年至2026年上半年调整为至2026年，以及4)我们将中期增长率从4%提高到6%，以反映对从2024年下半年开始的PC更换周期以及AIPC需求上升带来的收益顺风更为乐观的看法。我们的关键假设包括股本成本为9.3%(贝塔系数为1.1，无风险利率为2.0%；均保持不变)，中期增长率为6.0%(之前为4.0%)，以及终端增长率为3.0%(保持不变)。我们的目标价意味着我们的C25每股收益(EPS)估计值的约13倍。我们认为这在过去5年历史平均市盈率(约9倍)的+1个标准差以上是一个合理的水平。我们认为PC周期进入上升周期，从2024年下半年开始，由Windows 11的企业更新和AIPC升级带来的更换需求将开始发挥作用，因此我们认为高于平均水平的市盈率倍数是合理的。

格隆汇05-22 14:39

小鹏汽车发布一季度财报，毛利率环比翻倍，盘中涨超13%，恒生科技指数ETF(159742)上涨1.11%

交投活跃。成分股中涨多跌少，小鹏汽车、联想集团涨超13%；蔚来涨超5%；舜宇光学科技、快手、哔哩哔哩、阿里健康涨超3%；东方甄选、华虹半导体、理想汽车、金蝶国际涨超2%；平安好医生、腾讯控股等个股飘红跟涨。本月以来，基本面与政策两方面的利好也持续为市场注入信心。国内经济超预期复苏、互联互通政策催化、企业业绩底部回暖共同支撑本轮港股行情；而上周五，内地房地产金融政策的“三连发”也成就当天的港股超额表现。从投资角度来看，尽管港股经历几轮上涨，但当前港股主要指数仍然处于低估状态，从股息率来看，恒生指数、恒生国企的近12个月股息率分别为3.97%、3.41%，仍然高于全球多数指数，港股高股息的特征在全球来看仍具有配置价值。从相关内部宏观数据不难发现，我国经济正处于不断复苏状态：一季度实际GDP同比增长5.3%，增速较2023年和2023年四季度均加快0.1个百分点，同时4月统计局及财新制造业PMI分别收于50.8、51.1，连续多月处于扩张区间且高于市场预期。同时，外资机构对中国2024年GDP实际增速的预测中位数由年初的4.5%上修至4.84%。而展望后市，相关机构表示，随着中国经济新动能的持续驱动、科技及高端制造业快速发展以及中国企业出海的大时代来临，港股行情将迎来第二阶段的驱动力，其核心资产基本面将超海外投资者预期。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-22 13:38

港股午评：恒科指数重回4000点上方汽车股回暖小鹏汽车涨超13%

、锂电池股多数下跌。科网股个别强势，联想集团大涨13%。消息面上，5月21日，联想集团推出首款搭载高通骁龙XElite的下一代Copilot+PC——联想YogaSlim7x和联想ThinkPadT14sGen6。联想YogaSlim7x预计起售价为1199美元，联想ThinkPadT14sGen6预计起售价为1699美元，两款产品将于2024年6月开始上市。汽车股集体回暖，小鹏绩后大涨超13%。财报显示，小鹏汽车第一季度营收65.5亿元人民币，好于市场预估的61.1亿元，同比增长62.3%，环比下降49.8%；毛利率有所上升，季度毛利率为12.9%，同比上涨11.2个百分点，环比上涨6.7个百分点，超出预估的9.15%；亏损也有所好转，第一季度净亏损为13.7亿元，去年同期为亏损23.4亿元，同比大幅收窄41.5%。内房股、物管股涨势强劲，万科企业涨超8%。近日，国务院相关部委发布地产金融四支箭，包括首套首付比例降至15%历史新低；取消商品房贷款利率下限，住房公积金利率下调0.25%；央行设立3000亿元保障性住房再贷款；支持地方国企以合理价格收购已建成未出售商品房等。

金融界05-22 12:18

港股开盘：恒生指数涨0.02%、恒科指涨0.18%，汽车股回暖小鹏汽车涨超9%

6.6亿元，上年同期12.78亿元。联想集团：摩根士丹利将联想集团评级上调至超配；目标价15港元。同程旅行：一季度收入38.66亿元，同比增加49.5%；经调整EBITDA同比增加12%，净利润同比增加10.9%至5.59亿元，平均月付费用户同比增加2.9%至4260万人。高鑫零售：发布截至2024年3月31日的年度业绩，收入725.67亿元，同比减少13.3%；净亏损16.05亿元，同比由盈转亏。石四药集团：已取得国家药监局有关甲磺酸雷沙吉兰片(1mg)的药品生产注册批件。京东：拟发售17.5亿美元可换股优先票据。机构观点中信证券：全球造船产能自2009年以来持续出清，伴随着全球运力进入新一轮更替周期，当下中、韩主流船厂产能已经处于饱和状态，行业处于良性、有序竞争状态，造船业持续景气。继续坚定看好本轮造船景气周期，以及深度受益于本轮造船上行周期的细分产业链龙头企业，维持船舶制造行业“强于大市”评级。财信证券：受去年同期高基数影响，医美板块持续承压，但重组胶原等赛道高景气延续。短期来看，重组胶原、水光、肉毒等热门赛道高增长势头不变，扩渠道、扩品类的战略打法仍在不断驱动业绩增长。长期来看，渗透率提升、轻医美化率提升、国产化率提升逻辑持续演绎，供需双发展局面延续，看好医美板块配置的性价比。西南证券：辅助生殖市场空间广阔，政策助力提升行业渗透率。根据沙利文报告，2020年我国辅助生殖市场规模为434亿元，预计到2025年我国辅助生殖市场规模将达到854亿元。投资推荐：纵向比较医疗服务细分赛道，辅助生殖具有高壁垒，高利润率，建议关注辅助生殖医疗服务机构：锦欣生殖、国际医学。全球市场聚焦英伟达财报及美联储会议纪要，同时微软AI发力助力美股走高，道指涨超60点，标普上涨0.28%，纳指涨近40点携标普均创历史收盘新高；热门科技股多数上涨，特斯拉涨超6%，微软、苹果、英伟达、谷歌均小幅上涨，第一太阳能涨超8%，路特斯涨超7%，航空公司、运输股走低，联合太平洋、XPO、美国航空跌超3%，热门中概股普跌，网易跌超5%，京东跌超4%，哔哩哔哩、理想汽车、百度、微博跌超3%，阿里巴巴、富途控股跌超2%，小鹏汽车涨超5%，蔚来小幅上涨。美元指数跳涨刷新日高。离岸人民币盘中下逼7.25创近三周新低后收平；比特币盘中逼近7.2万关口创六周新高后一度回落近3000美元；以太坊盘中涨超10%；纽约期金和伦铜跌落纪录高位，纽铜三日收创历史新高，原油继续跌离本月内高位，盘中跌2%。两年期美债闪跌、收益率短线拉升。

金融界05-22 09:38

华鑫证券：给予汇创达买入评级

为传音控股、华为技术、小米科技、荣耀、联想集团、中兴通讯、比亚迪、开沃汽车等企业。　　盈利预测　　预测公司2024-2026年收入分别为26.04、34.37、44.34亿元，EPS分别为1.51、1.97、2.55元，当前股价对应PE分别为14.6、11.1、8.6倍，基于AI PC渗透率进一步上升，mini背光键盘能够为公司业绩赋能，以及随着全球新款折叠屏和国内新款高端旗舰机型的面世，公司业绩有望快速释放，给予“买入”投资评级。　　风险提示　　行业竞争加剧风险；公司产品更新迭代不及预期风险；下游消费电子行业景气度不及预期风险。。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券邹杰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.27%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.36亿，根据现价换算的预测PE为27.81。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星05-21 21:59

长期看港股吸引力有望持续提升，恒生科技指数ETF(159742)盘中成交额已超亿元

999)、理想汽车-W(02015)、联想集团(00992)、百度集团-SW(09888)，前十大权重股合计占比72.24%。华创证券表示，截至2023年末，中资股占港股总市值的比例高达74%，为香港资本市场的重要组成部分。综合考虑近期政策面利好因素密集落地，叠加此前调降印花税相关举措，及2024至2025财政年度特区政府《财政预算案》对于提升港股市场效率与流动性的安排，认为“巩固提升香港国际金融中心地位”的大方向不改。香港正迎来政策红利期，长期看港股吸引力有望持续提升。恒生科技指数ETF(159742)，场外联接(A类：014438；C类：014439)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-21 13:37

联想与高通推出微软Copilot+PC，配备最强AI NPU

5月21日，联想集团推出首款搭载高通骁龙X Elite的下一代Copilot+ PC——联想Yoga Slim 7x和联想ThinkPad T14s Gen 6。随着PC行业进入人工智能时代的新阶段，联想将在PC产品组合中提供更高水平的个性化个人计算，智能软件驱动的本地任务处理，以及更高的生产力、创造力和安全性，这些结合在一起，为PC交互提供了全新的体验。这两款搭载全新骁龙X Elite处理器的AI PC配备12核Oryon CPU、Adreno GPU和专用Hexagon NPU，提供领先的PC性能，以及迄今为止最快的AI NPU——处理速度高达每秒45万亿次(TOPS)。借助微软和Copilot+的最新增强功能，用户即使离线也可以使用大型语言模型(LLM)功能，从而提供无缝的生产力和创造力。最新的联想笔记本电脑允许用户利用广泛的Copilot+知识库，使他们能够探索无限的创意可能性。利用生成式人工智能和机器学习，Copilot+有助于撰写引人注目的文本，制作引人入胜的视觉效果，并简化常见的任务。Yoga Slim 7x和ThinkPad T14s Gen 6能够像在线一样流畅地离线工作，为AI PC创新树立了新的标准。联想集团执行副总裁、智能设备业务集团(IDG)总裁Luca Rossi表示："随着AI PC时代的开始，这是行业30年一遇的转折点，我们很自豪能够为全球客户提供最广泛的人工智能设备、人工智能解决方案和人工智能优化体验的产品组合，并将人工智能带给所有人。""Yoga Slim 7x和ThinkPad T14s Gen 6是联想产品组合的最新成员，它们利用人工智能的新力量，包括多天电池续航时间和更快、更安全的基于终端的处理，为用户提供极致的个性化体验，释放他们无限的创意表达潜力和无与伦比的生产力。" "联想和微软之间的协同效应证明了我们对创新和卓越的共同愿景。我们的合作伙伴关系在突破可能性的界限、提供尖端技术方面发挥了重要作用，使个人和机构能够取得更多成就。随着联想推出Copilot+ PC、Yoga Slim 7x和ThinkPad T14s Gen 6，我们正在为人工智能增强计算设定新的标准，提供无与伦比的直观且变革性体验。联想对质量的承诺与微软的人工智能实力相结合，确保我们的客户能够获得市场上最先进、最可靠的解决方案，"微软公司设备合作伙伴事业部副总裁Mark Linton表示。联想Yoga Slim 7x——更智能的创作方式有了AI加持的联想Yoga Slim 7x，创作者可以花更少的编辑、渲染和处理时间，把更多的时间用于创作，并且无论他们身在何处。联想Yoga Slim 7x的骁龙X Elite处理器中的Hexagon NPU为创作者提供了板载算力功能，例如文本到图像、高级照片和视频编辑功能、文本创建和编辑反馈，以及更多可以节省时间的功能，让创作者更好地构思新的创意。其他更智能的用户体验包括先进的摄像头和通话质量等，无损高清晰度音频，4K流媒体，更快的互联网连接和增强的安全性。这意味着，联想Yoga Slim 7x可以快速处理复杂的任务，同时也非常节能，70Wh电池可以转化为长达数天的电池寿命。联想AI Core还可以与骁龙X Elite处理器协同工作，智能判断确切的用户场景，根据手头的任务动态调整功率和效率。这意味着可以在轻薄便携的设备上使用强大的人工智能功能，随时随地发挥创造力。联想Yoga Slim 7x的起始重量仅1.28公斤，薄至12.9毫米，既便携又强大，其配备14.5英寸16:10 3K 90Hz 1000nits峰值亮度PureSight OLED触摸屏，支持100% sRGB和P3色域以及TUV莱茵低蓝光支持。FHD MIPI IR网络摄像头意味着视频通话时更清晰的视觉效果，并配有四个语音ID麦克风，以实现更清晰的对话。同样，得益于联想Premium Suite的高级四扬声器音响系统，音频听起来栩栩如生。Premium Suite键盘具有1.5毫米键程。新的Yoga涂层具有更持久的抗油性能，提高了打字的手感和舒适度，而高达135x80mm的触控板意味着在旅途中更精确地操作。联想Yoga Slim 7x在设计和包装上也非常节约资源，没有使用塑料包装材料。该设备的包装盒由FSC认证的纸张和其他受控材料制成，并使用干压纸浆作为缓冲，随附的系统包由可快速再生的竹纤维制成。联想还提供二氧化碳抵消服务，允许用户通过购买抵消额度来支持经过验证的 CDM、Gold Standard、气候行动储备和联合国气候行动项目，以帮助抵消其设备在其平均生命周期内产生的估计二氧化碳排放量，这些项目旨在帮助减少大气中的二氧化碳排放。 Yoga Slim 7x还符合联想Premium Care服务的资格，这是一项高级支持服务，可在需要时提供个性化的硬件和软件帮助，由专业技术人员提供快速维修。 ThinkPad T14s Gen 6——专为商务而生 ThinkPad T14s Gen 6是联想首款商用下一代Copilot+ PC，标志着AI PC商用领域的重大飞跃。ThinkPad T14s Gen 6搭载了先进的骁龙X Elite处理器，配备了集成的Adreno GPU和设备端的人工智能引擎，可提供卓越的用户体验，为Windows商用笔记本电脑的性能和效率设定了新的标杆。集成的45TOPS NPU提供了卓越的设备端AI功能，专注于提高生产力和促进无缝创作流程。Copilot+通过生成式AI和机器学习的力量帮助简化常见的生产力任务，并与微软365应用程序无缝集成，工作效率变得类似于用户触手可及的个性化 AI 助理。 ThinkPad T14s Gen 6配备了高达64GB的高速LPDDR5x内存，并采用了时尚的14英寸超薄机身和窄边框，散发出专业的精致感。配备FHD+IR MIPI摄像头，拥有物理快门以保护隐私，用户将体验到出色的视频协作。用户可以通过Wi-Fi 7和可选的5G sub功能保持连接，确保无论身在何处都能保持稳定的连接，58Wh的电池以及更节能的低功耗显示面板，可以享受多天的续航时间。已为企业软件应用进行优化通过长期的三方合作，联想、高通和微软从独立软件供应商 (ISV) 中精选了超过 100 个企业软件应用程序，这些应用程序针对搭载骁龙的Windows上的原生功能进行了优化。凭借前瞻性的思维方法，专注于设备管理、协作、生产力和芯片到云安全等关键任务领域，利用人工智能顶尖商业增值软件公司(例如DynamoAI )的合作提高效率和保护技术。。在人工智能时代，持续保护组织机构的设备、数据以及隐私至关重要。ThinkPad T14s Gen 6通过强大的ThinkShield安全功能和解决方案，在不影响效率的情况下优先考虑保护，帮助管理和最小化每个端点的风险。例如，像SentinelOne这样的软件合作伙伴使企业能够针对勒索软件提供强大的多层防御。此外，ThinkShield提供人工智能驱动的威胁检测，具有安全的启动过程和自修复固件，与高通安全处理单元和微软Pluton解决方案协同工作，为整体系统安全性奠定了坚实的基础。 ThinkPad T14s Gen 6 充分利用联想在为企业提供基于 ARM 的 ThinkPad 笔记本电脑方面的丰富专业知识，凭借由联想TruScale提供支持的一系列可扩展安全功能、定制和部署服务脱颖而出。这令 IT 管理员能够精确而自信地在其设备群中战略性地管理下一代 AI PC 设备的部署。这些服务旨在保护敏感信息，并提供满足更大规模部署的特定业务需求所必需的灵活性和控制力。联想Yoga Slim 7x预计起售价为1,199美元，联想ThinkPad T14s Gen 6预计起售价为1,699美元，两款产品将于2024年6月开始上市。

格隆汇05-21 09:19

港股开盘：恒指涨0.35%、科指涨0.29%，科网股及黄金股走高

024年6月11日（星期二）起生效。联想集团：位于意大利莱切的欧洲地中海气候变化中心与联想续签合作，安装新型HPC系统，该系统将通过提供更高的处理能力和优化能源使用来支持气候变化研究。圆通速递：4月快递产品收入49.48亿元，同比增长20.29%。新华保险：前4个月累计原保险保费收入为672.24亿元，同比减少11.69%。石药集团：集团开发的重组全人源抗βKlotho单克隆抗体药物(JMT202)已获中国国家药品监督管理局批准，可在中国开展临床试验。交通银行：董事长任德奇代为履行行长职责。瑞声科技：WLG单套模具产能提升数倍，目前手机WLG玻璃镜片产出效率大幅提升且稳定交付，为扩大客户群夯实了基础。华住集团：一季度实现总收入52.78亿元，同比增加17.81%，净利润6.67亿元；总开业量及待开业酒店创下历史新高。中国光大银行：预期60亿美元中期票据计划上市将于5月20日开始生效。工商银行：完成发行400亿元2024年总损失吸收能力非资本债券(第一期)。 KEEP：已决议增加分配至购回资金的金额，就建议股份购回授权增加最多为1亿港元的金额。越秀服务集团：董事会拟于公开市场购回不多于30,440,603股股份。机构观点华泰证券：上周内外积极因素合力催化下，恒指时隔九个月重新突破19000关口。地产政策利好密集释放，去库+扩需双管齐下，有望提振外资对国内的基本面预期。美国通胀压力边际缓解，联储降息钟摆式回归。互联网中概股一季报表现超预期，助力港股上涨弹性。资金面或为本轮港股反弹的主要驱动，内外资合力构筑港股资金面的增量环境，沽空资金平仓亦贡献了主要增量。向前看，港股配置空间有望延续，时间锚在于海内外政策关键节点的交集——6月上中旬，空间锚或看齐去年7月末高位。配置上，关注多重线索的交集：地产、保险、公用、及纺服/电商等大消费板块。民生证券：银行AH股溢价仍处于历史较高水平，一方面，税收政策预期改善、资金面支撑下溢价有望收敛。另一方面，H股的折价也带来了股息优势，同时也要考虑H股市场流动性和结算效率的相对劣势。中泰策略：三中全会的会期提前至7月召开，预计市场在7月三中全会召开前，整体或将呈现震荡爬坡的强势特征。而过去三年跌幅相对较大的，如：恒生科技，创业板指，地产等或将在本轮反弹中弹性最大。但站在下半年和更长周期角度考虑，如果稳健类资产：央企、港股红利（公用事业）、央企资源（有色等）、中上游设备、黄金、债券等二季度出现调整，则是大投资周期视角下较好的布局期。全球市场美联储高管再度放鹰且对CPI数据无动于衷，让投资者对美联储降息的利好预期蒙上阴影，美股全天震荡收盘涨跌互现，道指涨近150点史上首次收盘站上40000点关口，标普微涨0.15%，纳指跌0.07%；本周道指累涨1.24%为连续第五周走高，纳指上涨2.11%，标普上涨1.54%均为连续第四周录得上涨；科技股走势分化，英伟达跌近2%，特斯拉、谷歌、AMD涨超1%；ARM跌超3%，美光科技、纳微半导体跌超2%；中概股多数上涨，满帮涨超4%，京东、哔哩哔哩、阿里巴巴涨超2%，爱奇艺跌超9%，微博跌超3%；海底捞海外子公司特海国际上市首日收涨14%，市值报14.41亿美元；Meme股普跌，法拉第未来收跌38%，游戏驿站跌近20%，AMC跌超5%。美元尾盘转跌并重返104.45，接近昨日所创的一个月最低，周跌0.8%徘徊一个月低位；日元小幅走低至155.66，脱离一周多高位；离岸人民币兑美元下跌百点并失守7.23元，抹去周三以来大部分升幅；比特币涨2%并升破6.64万美元，至4月22日以来的近四周最高；以太坊涨超4%并重返3000美元关口上方，创两周高位；期金与纽约铜创收盘历史最高，白银创十一年高位站上31美元，伦镍单周涨超11%；纽约原油月内首次升破80美元，布油上逼84美元且三周来首个单周累涨，天然气跃升；欧美国债收益率本周后期V型走势，周五齐涨并脱离一个月低位。

金融界05-20 09:38

应对全球气候挑战，联想拿下欧洲重要HPC项目

n 处理器和 NVIDIA GPU。联想集团基础设施解决方案业务集团Alessandro de Bartolo表示:“我们很高兴与CMCC重新合作，CMCC今天是欧洲气候变化研究的卓越中心，气候变化是我们这个时代和子孙后代的重要课题。”“高性能计算是解决研究机构、实验室和企业复杂性挑战的宝贵工具，因为它使以前耗时且昂贵的计算、分析和模拟变得可用。联想是全球领先的HPC供应商，同时在Green500(衡量高性能计算系统能效的排名)中位居榜首。我们的目标是通过确保我们的HPC系统保持可持续的能耗水平，不断提高HPC的性能。” CMCC超级计算中心主任Giovanni Aloisio教授指出:“多年来，自SCC首次安装高性能计算系统以来，联想已经证明了自己是一个非常可靠的技术合作伙伴，它提供了尖端的解决方案，使CMCC研究人员能够在气候模拟中获得重要的结果。” 新的HPC将由联想认证的商业合作伙伴Ricca IT安装，该公司多年来在高性能计算和人工智能领域积累了丰富的经验，是意大利最知名的公司之一。

格隆汇05-17 15:01

联想集团(00992)下跌3.28%，报10.02元/股

5月17日，联想集团(00992)盘中下跌3.28%，截至11:32，报10.02元/股，成交3.28亿元。联想集团有限公司是一家全球领先的信息通讯技术企业，主要提供智能终端产品、云基础设施以及行业智能化解决方案。公司能够提供覆盖“端-边-云-网-智”全栈的服务与产品，致力于推动网络和通信基础设施的建设与升级，发展以行业智能为核心的产品与服务体系，在全球范围内具有大规模的硬件安装基数。截至2023年三季报，联想集团营业总收入3047.73亿元、净利润54.03亿元。 5月23日，联想集团将披露2023财年年报。

金融界05-17 11:47

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