，通胀率很可能将继续超出美联储的偏好。美国CPI数据低于预期，主要是由能源价格下跌推动的，但一旦天气转冷，通胀压力可能会卷土重来。美联储不太可能像许多人所预期的那样，在2023年初放心地倾向下调利率。对于黄金而言，这意味着金价仍存在回落至1700美元的重大风险。

拉长时间来看，黄金股自7月中下旬以来便开启了强势反弹。华安黄金ETF基金经理许之彦表示，站在当前三季度时间点，其实还有很多信号等待验证，黄金短期偏震荡。对于未来核心宏观变量的把握，需要紧密跟踪以下几点：

首先，10年期美债利率与3个月美债利率若发生倒挂，将进一步强化期限利差倒挂信号，加息周期结束时点渐进；

其次，美国非农就业人数和失业率数据一旦发生恶化，将实质性印证美国经济衰退信号；

第三，美国CPI数据的下行趋势如果得到确认，则通胀有所缓解，通过加息来抑制通胀的必要性减弱。

如果上述这些信号出现，将预示着海外宏观周期从“滞胀”期向“衰退”期转变，由此继续强化黄金的配置逻辑。

数据的发布。利多方面，因能源价格下跌，美国CPI和PPI略有放缓，市场乐观地认为通胀可能已经见顶，并开始预期美联储会放缓加息步伐；此外，美联储鹰派表态加剧对经济衰退的担忧、地缘局势紧张等因素支撑金价。

　　中短期来看，市场目前聚焦于美联储的货币政策，金价受其影响而波动。