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本周市场正在为下周的关键通胀数据做准备。分析师表示，如果CPI如期下降，风险资产预计会出现“下意识”的反弹，但不要押注美联储在即将召开的会议上会做出调整。

陈尉2022-09-11

可能性。布拉德称，虽然下周公布的8月美国CPI可能显示，在降低通胀方面有进展，但他不会让一时的数据决定会议的决策。“我们会需要看到更有持续性、持续时间更久的证据。”联储必须有多数的数据支持通胀显然会回落到目标2%的观点。所以，他会更强烈地倾向于支持加息75个基点。布拉德还重申了他个人青睐的预期，即到今年底让政策利率升至3.75%至4%。这意味着，从9月到年底的三次会议要累计加息150个基点。他说，尚未决定更偏好明年有怎样的利率路径，但他认为，市场定价显示的明年下半年美联储降息预期可能误判了通胀高企的形势，以及联储让通胀降至2%这一目标的决心。 “我觉得，通胀可能相对较高，可能需要一段时间才能回落到2%，华尔街的定价搞错了这些。这些事意味着，更高的利率不得不保持得更久。那种情形并没有在今天的市场定价中得到足够的关注。” 尽管美联储官员发表了鹰派言论，但美元指数未涨反跌，收报108.96，下跌0.63%。美元兑其竞对货币的汇率跌至一周多低点，使得以美元计价的黄金对海外买家来说更便宜。黄金价格本周上涨5.23美元或0.31%，为四周来的首次单周上涨。 “美元指数隔夜大幅下跌，这支撑了黄金和白银市场。周末之前，期货市场也出现了一些空头回补，”Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff表示。不过，独立分析师Ross Norman表示，黄金ETF和美国期货市场成交量继续缓慢而稳定地减少，暗示金价上涨不太可能持续。投资者现在等待将于下周初公布的美国8月通胀数据，美联储主席鲍威尔近期的鹰派言论巩固了对大幅加息的押注。 OANDA高级分析师Edward Moya在一份报告中称，“如果消费者价格指数(CPI)高于预期，金价可能面临抛售压力，目标区间为1680美元”，而价格压力的急剧减速可能只会给金价带来温和提振。利率上升增加了持有无收益黄金的机会成本。在实物黄金市场，由于金价下跌，亚洲一些黄金中心的需求本周保持强劲。在黄金上扬之际，其他贵金属也纷纷上涨：现货白银收盘上涨1.69%，报18.835美元/盎司，本周上涨4.40%；现货钯金上涨1.75%，报2174.41美元/盎司，本周大涨151.55美元或7.49%，创下7月以来的最佳单周表现；现货铂金小幅上涨0.17%，至880.40美元，本周大涨43.45美元或5.19%，创下6月初以来的最大单周涨幅。后市预测 1.本周，共有16名市场专业人士参加了Kitco News对华尔街的调查。其中9名分析师(56%)看好下周黄金的表现，2名分析师(13%)看空黄金，5名分析师(31%)对黄金持中性看法。对散户的调查方面，共有495名受访者参与了在线调查。共有255人(52%)预计金价将上涨，另有153人(31%)预计金价将下跌，而余下的87人(18%)预计金价将盘整。 2.“下周经济数据走弱可能令美元承压，并推高金价，但数据不会阻止美联储升息，这最终将支撑美债收益率和美元，”Walsh Trading商业对冲部门联席主管Sean Lusk表示。“金价下周可能会涨到1760美元，但这不会改变金价停滞不前的事实。” 3.Bannockburn Global Forex董事总经理Marc Chandler表示，他认为金价的任何反弹都是当前下行趋势中的短期修正。 “我希望在黄金出现预期中的小幅反弹时卖出。”“我看到的是疲软的消费者物价指数(CPI)，以及市场对美联储本月晚些时候加息75个基点的看法。然而，我认为这可能有点假，因为总体通胀率仍将上升，核心通胀率可能会上升。我认为这些上升在本质上是修正性的，而不是新的上升趋势的开始。” 下一交易日重点关注中国、中国香港、韩国假期休市 14:00 英国7月工业产出、7月商品贸易帐 14:00 德国8月消费者物价指数终值 15:00 欧洲央行副行长金多斯发表讲话 20:00 欧洲央行执委施纳贝尔发表讲话 20:15 加拿大8月新屋开工

夏洛特2022-09-10

反常！美联储接连传来“鹰”声美元却未涨反跌、黄金美股狂欢不已

可能性。布拉德称，虽然下周公布的8月美国CPI可能显示，在降低通胀方面有进展，但他不会让一时的数据决定会议的决策。“我们会需要看到更有持续性、持续时间更久的证据。”联储必须有多数的数据支持通胀显然会回落到目标2%的观点。所以，他会更强烈地倾向于支持加息75个基点。布拉德还重申了他个人青睐的预期，即到今年底让政策利率升至3.75%至4%。这意味着，从9月到年底的三次会议要累计加息150个基点。他说，尚未决定更偏好明年有怎样的利率路径，但他认为，市场定价显示的明年下半年美联储降息预期可能误判了通胀高企的形势，以及联储让通胀降至2%这一目标的决心。 “我觉得，通胀可能相对较高，可能需要一段时间才能回落到2%，华尔街的定价搞错了这些。这些事意味着，更高的利率不得不保持得更久。那种情形并没有在今天的市场定价中得到足够的关注。” 市场走势：美元料录得四周以来首次下跌黄金美股反弹美元周五有望录得四周来首次单周下跌，因欧洲央行的鹰派升息提振欧元，且投资者关注美国下周初公布的通胀数据。美元全线下跌，追踪美元兑六种主要货币汇率的美元指数一度下跌超1%至108.36低点，现反弹至109关口略下方交投。预计该指数本周将下跌0.6%。（美元指数30分钟走势图，来源：FX168）欧元是涨幅最大的货币之一，欧元/美元上涨1.1%至三周高点1.0113，前一日欧洲央行史无前例地将关键利率上调了75个基点。欧盟能源部长将于周五举行会议，寻求达成协议，以保护公民免受高昂的能源价格的影响，并防止电力设施崩溃。俄罗斯已经逐渐切断了对欧洲的天然气供应。 Lombard Odier首席经济学家Samy Chaar表示:“这显然是一个利差问题。” 他说:“欧洲的收益率在欧洲央行之后继续得到良好支撑，正如预期的那样，欧洲央行通过所有政策工具采取了强硬政策。另一方面，美国国债收益率有所回落。” “这两者结合起来，可能就是美元走软的原因。” 高盛外汇交易员Victoria Hampson认为，美元指数走软背后主要有三个原因：一是欧洲央行政策会议后欧元汇率的波动；二是股市反弹反映出的市场风险情绪好转；三是日本的口头干预信号。展望未来，Hampson认为美国实际收益率提升将持续提振美元，但投资者在也需注意欧洲等其他地区“更鹰派”倾向所带来的风险。市场预期美联储本月加息75个基点的可能性为87%，下周公布的美国消费者价格指数可能会受到密切关注。被视为风险较高的货币也受益于市场情绪的回暖，这反映在欧洲股市的上涨中。英镑/美元上涨超1%至1.1647，此前一天英国女王伊丽莎白二世去世后，英镑汇率小幅下跌。英国国王查尔斯将于周五晚些时候发表全国讲话。美元/日元下跌逾1%至141.49，创下一个月来最大单日跌幅，日元已从最近24年低点回升。日本央行行长黑田东彦周五在与日本首相岸田文雄会晤后表示，不希望日元迅速波动。美国前财长萨默斯日内表示，美元仍有持续升值的空间，欧元/美元曾在2000年跌至80的低点。美国与欧洲在基本面上的差异在某种程度上还超过了2000年。他对干预日元汇率是否能产生持续影响持怀疑态度。随着美元走软，金价周五一度上涨逾1%，触及逾一周高点。美市早盘，现货黄金交投于1714美元一线，盘中早些时候一度触及8月30日以来的最高水平1729.38美元。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168） AvaTrade首席市场分析师Naeem Aslam表示:“从欧洲央行昨天的言论来看，欧洲央行似乎准备在下个月再加息75个基点，如果它认为有必要加息的话。” 投资者现在将注意力转向将于下周公布的美国8月消费者物价指数(CPI)，此前美联储主席鲍威尔近期的鹰派言论巩固了美联储将大幅升息以对抗通胀的押注。 “美元指数跌回一周低点提振金价，通胀报告公布前很可能进一步走强，”Capital.com首席市场策略师David Jones表示。美国股市周五在经历了一个震荡的交易日后上涨，交易员们考虑了美联储主席鲍威尔关于通货膨胀的最新言论。道琼斯指数上涨逾350点或1.1%，标普500指数和纳斯达克综合指数分别上涨1.5%和2.1%。（标普500指数30分钟走势图，来源：FX168）道琼斯指数在周四的常规交易中上涨了193点或0.61%，在全天涨跌交替后收盘走高。标普500指数上涨0.66%，纳斯达克综合指数上涨0.60%。这些上涨使得三大股指即将结束连续三周的下跌。截至周四，道指本周上涨1.45%，标普500指数上涨2.09%，纳斯达克综合指数上涨1.99%。在鲍威尔再次表示将“坚决致力于”降低通胀后，华尔街对本月加息75个基点的预期升温，股市近期出现波动。 CIBC Private Wealth美国首席投资官David Donabedian表示:“熊市持续的理由是，美联储将继续收紧货币政策，从市场撤出流动性，并导致股市暴跌。”“但本周的市场复苏表明，在有利的经济报告的支撑下，经济仍有持续的弹性。” 不过，Donabedian补充称，他认为股市尚未触底。他表示:“的确，进入下一轮牛市需要时间，并将经历一系列回撤和反弹。”

夏洛特2022-09-10

通胀猛于虎?美劳工部长：劳动力缺乏更具威胁!现货黄金或开启狂跌模式

场分析师Han Tan表示，即将公布的美国CPI数据，以及随后的联邦公开市场委员会(FOMC)会议，将成为黄金的关键事件风险。最终，现货黄金将继续受制于围绕美联储持续对抗通胀的预期变化。

蛮子2022-09-07

站上1700还不够！黄金反弹依旧很脆弱，接下来两大风险决定多头命运

日的政策会议上大幅加息。 “即将公布的美国CPI数据，以及随后的联邦公开市场委员会(FOMC)会议，将成为黄金的关键事件风险。最终，现货黄金将继续受制于围绕美联储持续对抗通胀的预期变化，”Tan补充称。在经济不确定的情况下，黄金被认为是一种安全的投资。但在高利率环境下，投资者会选择其他资产，因为黄金没有利息。 “可能拯救黄金的是疲软的宏观数据(8月份的就业数据有所帮助)和更低的通胀数据……但在这之前，反弹仍很脆弱，”ED&F Man资本市场的分析师Edward Meir在一份报告中写道。欧盟各国部长将于周五讨论遏制能源成本飙升的特别措施，包括设定天然气价格上限、暂停电力衍生品交易等。目前欧盟正竞相应对一场不断深化的危机。另外，欧佩克同意在10月份将石油日产量削减10万桶。实物黄金方面，一位政府消息人士对路透表示，印度8月黄金进口量较上年同期减半。

厉害啦2022-09-06

格上宏观周报：工业企业利润增速下降，鲍威尔鹰派坚定不移

度而言，仍取决于8月非农就业人数和8月美国CPI数据，加息50bps还是75bps当前尚无定论。从国内来看，当前经济受内外部多重因素影响，疫情反复、高温限电、全球能源危机、财政收支压力、地产违约风险、海外经济衰退等因素均会对下半年国内经济修复形成制约，也会拖累工业企业利润的表现。不过，在价格因素影响下，行业间的利润分配格局边际有所好转。往后看，由于8月以来大部分工业原材料价格在继续下行，而受疫情、高温、限电等因素的影响，部分行业开工率下滑，所以价格和数量可能仍然会是8月工业企业利润的拖累项。消息面上，本周出台了新一批稳增长政策，后续可以期待政策发力对地产的托底、对基建的带动、以及对消费的刺激效果。 4、当周重要新闻新闻一：重磅！非对称降息落地！房贷可以少还多少？ 8月22日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布了新一期贷款市场报价利率(LPR)，其中，1年期LPR为3.65%，上月为3.7%；5年期以上LPR为4.3%，上月为4.45%。值得注意的是，5年期以上LPR下调有利于减轻个人房贷的付息压力。以100万、期限30年的按揭贷款为例，如果是选择每月等额还款的方式，此次5年期LPR下调15个基点，可以使得每月还款额减少近88元，总支付利息减少近3.2万元。国金证券认为，本次的降息体现了中央支持刚性和改善性住房需求、稳定房地产市场的决心。由于前期降息效果不明显，市场销售仍待恢复。当前房贷利率下降对市场销售的提振效果尚不明显，房企违约频出与竣工交付事件叠加的负面影响较大，在房企融资困难的背景下，销售回款是多数房企的唯一资金来源，保销售复苏是行业稳定发展的关键。未来政策须协同发力提振信心，供给侧稳预期，需求侧促消费。近期在供给侧，各地方政府和中央部委积极推进“保交楼”，设立纾困基金、AMC帮扶出险房企、探讨通过中债增信方式支持民营房企融资等，在需求侧高能级城市调控也有松动，股票市场对此以及未来的政策也有一定预期。未来供给侧在保交付的同时，保市场主体的措施或将增加（重点或是未出险民企），企业稳定是市场信心和预期恢复的基础，而需求侧尤其是一线和强二线城市的宽松将持续落地，引领市场复苏。华泰证券认为，利率下调有助于缓解房贷实际有效利率的上行，但或不足以扭转房价的预期。随着下半年内外需下行压力加大，稳增长政策仍有待进一步加码。去年下半年以来，随着地产加速去杠杆，居民对房价上涨的预期发生逆转，以5年期以上LPR报价减去房价同比增速衡量的房贷实际有效利率持续攀升。近期居民提前还贷的意愿明显上升，也从侧面凸显5年期以上LPR报价相对房价预期、以及实体经济投资回报率来说，均明显过高。浙商证券认为，当前央行操作体现了货币政策在多目标制之间的权衡及结构调整诉求，非对称降息核心目的是拉动按揭贷及企业中长期贷款投放，应对当前地产停贷事件的影响，并优化信贷结构，我们预计，若按揭贷款数据改善不明显，未来存在进一步降低5年LPR的概率。当前货币政策仍以稳增长保就业为首要目标，维持稳健略宽松的政策基调，核心仍在宽信用，降息是辅助宽信用。1年期LPR降幅小于MLF利率，是考虑银行经营及后续信贷投放的持续性。后续再贷款等结构性货币政策也将继续发力推动宽信用。新闻二：7月工业企业利润数据出炉：整体较弱。 2022年8月27日，国家统计局公布2022年1-7月全国规模以上工业企业利润数据。2022年1-7月，全国规模以上工业企业实现利润总额4.89万亿元，同比下降1.1%（前值为增长1%）。7月当月全国规模以上工业企业实现利润同比下降11.7%，增速再次转负，且创下年内最大降幅。平安证券认为，7月工业企业利润增速下滑。不过，在价格因素影响下，行业间的利润分配格局边际有所好转，这一趋势有望在下半年PPI中枢下移的过程中延续。后续值得警惕的问题有两方面：一是，工业企业未来生产活动的预期走弱，出现同时“去库存”、“去杠杆”的迹象，或制约工业企业的投资意愿。二是，需求收缩的隐忧仍存。地产对工业生产，尤其是采掘和原材料板块的拖累较强，当前基建实物工作量的托底力度尚不足以对冲地产需求下滑的影响。得益于产品的竞争力和成本优势，出口韧性对部分中下游制造业需求的支撑较强，但欧美经济正趋下滑，外需可能在四季度或年末滞后回落。光大证券认为，7月工业企业产销两端均处在恢复过程中但表现不强，叠加工业品出厂价格涨幅进一步回落，上游原材料制造业利润下降幅度较大，推动工业企业利润增速快速回落。后续，伴随PPI继续回落，工业企业营收环境可能改善，影响工业企业利润的主要因素可能更多聚焦在供需两端。工业企业库存增速持续下降，对库存所处阶段的研判需更多信息验证。西部证券认为，成本上升和价格回落对工业企业利润形成一定下拉。7月疫情反复，投资、消费、社融等多项经济指标同比转弱，显示需求不足、经济复苏乏力，工业企业利润的同比下行基本符合预期。从“量、价、利润率”拆分来看，疫情防控对制造业生产的实质冲击显著弱于服务业，7月工业增加值同比3.8%，略低于前值，“量”的层面尚有支撑；7月PPI同比4.2%，前值6.1%，对工业企业营收及利润增长的拉动作用逐渐减弱；利润率方面，1-7月营收利润率为6.39%，同比下降0.7%，降幅较前值扩大0.12个百分点，主要受成本上升挤压所致。8月，高温导致的工业限电有可能会对工业生产形成一定拖累，工业企业利润增长短期或仍维持低位。新闻三：寒意之后有暖风，国务院再实施19项稳经济接续政策！ 24日，国务院召开常务会议，部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础；决定增加政策性开发性金融工具额度和依法用好专项债结存限额，再次增发农资补贴和支持发电企业发债融资；确定缓缴一批行政事业性收费和支持民营企业发展的举措，保市场主体保就业；决定向地方派出稳住经济大盘督导和服务工作组，促进政策加快落实；部署进一步做好抗旱救灾工作，强化财力物力支持。会议指出，当前经济延续6月份恢复发展态势，但有小幅波动，恢复基础不牢固。具体来看，会议部署了6个方面的政策举措：一是增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，依法用好5000多亿元专项债结存限额。持续释放贷款市场报价利率改革和传导效应，降低融资成本。二是核准开工一批基础设施等项目，项目要有效益、保证质量，防止资金挪用。出台措施支持民营企业、平台经济发展。允许地方“一城一策”运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求。为商务人员出入境提供便利。三是对一批行政事业性收费缓缴一个季度。四是支持中央发电企业等发行2000亿元债券，再发放100亿元农资补贴。五是持续抓好物流保通保畅。六是各部门要迅即出台政策细则，各地要出台配套政策。国务院即时派出稳住经济大盘督导和服务工作组，由部门主要负责同志带队赴地方联合办公，用“放管服”改革等办法提高审批效率，压实地方责任，加快政策落实。其中允许地方“一城一策”运用信贷等政策是对几天前房贷降息的跟进措施，接下来降首付比例、下调房贷利率、调整贷款额度等将会被更广泛应用起来。这对购房者和整个房地产市场而言都是一个重大利好，有利于提升市场活跃度，提振市场信心，达到稳市场稳预期的作用。新闻四：信息通讯业被提及！七部门划出五大重点任务！ 8月25日，工信部、国家发改委等七部门联合印发《信息通信行业绿色低碳发展行动计划(2022-2025年)》(下称《计划》)。《计划》指出，全面系统提高信息通信行业绿色低碳发展质量，助力如期实现碳达峰、碳中和目标。《计划》要求，到2025年，单位信息流量综合能耗比“十三五”期末下降20%，单位电信业务总量综合能耗比“十三五”期末下降15%，遴选推广30个信息通信行业赋能全社会降碳的典型应用场景。《计划》提出了优化绿色发展总体布局、聚焦重点设施绿色发展、协同推进绿色产业链供应链建设、强化行业赋能经济社会绿色发展供给能力、加强行业绿色发展统筹管理等五大方面行动任务。《计划》还强调，要积极利用现有资金渠道，支持信息通信行业绿色低碳发展。发挥国家产融合作平台作用，推动金融机构为绿色企业和项目提供多样化投融资支持。推动加大绿电供给，研究企业绿色能源使用量与碳排放量间的扣减办法。相关解读：信息通信行业绿色低碳发展有哪些方面的重要意义？一是有利于推动行业实现绿色高质量发展。二是有利于带动产业链上下游绿色发展。三是有利于赋能全社会降碳促达峰。《行动计划》的指导思想是什么？主要目标是什么？《行动计划》提出到2025年，信息通信行业绿色低碳发展管理机制基本完善，节能减排取得重点突破，行业整体资源利用效率明显提升，助力经济社会绿色转型能力明显增强，单位信息流量综合能耗比“十三五”期末下降20%，单位电信业务总量综合能耗比“十三五”期末下降15%，遴选推广30个信息通信行业赋能全社会降碳的典型应用场景。《行动计划》对信息通信行业绿色低碳发展提出了哪些方面的要求？《行动计划》把握碳达峰、碳中和战略实施要点，兼顾信息通信行业自身绿色低碳发展需求，瞄准“优布局、抓重点、促协同、强赋能、统管理”五大方向，提出了优化绿色发展总体布局、聚焦三类重点设施绿色发展、协同推进绿色产业链供应链建设、强化行业赋能经济社会绿色发展供给能力、加强行业绿色发展统筹管理等五大方面行动任务。 5、下周重要事件 1）中国8月PMI数据； 2）美国8月PMI、非农就业、失业率数据； 3）欧元区8月PMI、PPI数据。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2022-08-29

为什么说美国通胀具有顽固性和持久性？

析，看看能否见微知著。　　住房租金是美国CPI的重要组成部分。美国CPI分项中，与住宅相关的支出大约占42%，具体包括住房租金(33%)、燃料(4.5%)和家具(4.9%)。其中，住房租金占CPI比重大约三分之一。美国的房价与房租涨幅之间存在先后关系。住房租金项的波动理论上滞后于挂牌的房租价格。当租金价格上涨后，新挂牌的房租价格会首先被房屋出租人上调，待大部分租客旧合约到期并且签新合约时，CPI中的住房租金项才开始上行。研究表明，房价涨幅领先业主等价租金16个月左右。　　根据测算，房租上行可能拉动美国CPI上涨2.3个百分点。根据达拉斯联储的测算，美国主要居所租金和业主等价租金可能于2023年5月见顶，峰值分别为8.4%和7.7%，此后逐步下行至2023年年底的6.7%和6.5%，支撑CPI增速于2023年上半年维持高位。假设2023年全年美国主要居所租金和业主等价租金加权平均为7%，那么，住房租金可以拉动CPI同比增速约2.3个百分点。　　未来如果想要抵消房租的压力，油价或者服务业的价格需要做相应的下调。单独考虑油价的话，2023年油价需要下跌25%，美国2023年CPI才能够稳定在2%附近。2022年布伦特原油的全年价格均值可能在100美元附近，那么2023年布伦特原油价格需要下降到75美元，才能缓解美国通胀。考虑到欧盟将在明年2月禁止所有俄罗斯成品油的进口。国际投行认为一旦欧盟对俄的制裁禁令全面生效，俄罗斯石油的日产量将从年初740万桶下降150万桶。因此，巴克莱预期2023年布伦特原油均值为103美元，高盛的预期值是110美元。如果要让油价下跌至75美元以下，美国经济可能需要付出较大的衰退代价。　　如果考虑其他服务业的价格的下降对冲房租上升，2023年新增非农就业需要下降到零以下。这是因为服务业价格与居民就业密切相关，要让服务业价格下降必然要让失业率上升。　　总体而言，预计住房租金这一项就可以拉动明年美国CPI同比增速约2.3个百分点。这表明，美国通胀具有顽固性和持久性，如果不把希望寄托在好运气上面的话，经济衰退可能是唯一能够帮助美联储控制通胀的途径，这可能也是美联储需要付出的代价。

蛮子2022-08-25

美国白宫预计2022年美国实际GDP增长1.4%

；2024年为2.0%；预计2022年美国CPI为6.6%；2023年为2.8%；2024年为2.3%。

蛮子2022-08-24

兴业投资：美元能否强者恒强关键在美联储硬气程度

。基本和CPI数据保持一致。而在7月，美国CPI超预期下滑，可能暗示PCE物价指数也将出现一定程度的下滑。不过，美联储在美国CPI后仍坚持发表鹰派言论，即使PCE物价指数也出现超预期下滑，或也难以让美联储放缓加息的步伐。另外，关注当天美国8月密歇根大学消费者物价指数中的通胀预期变化。美联储主席鲍威尔在全球央行年会上讲话，周五北京时间22:00. 近期美联储官员讲话相当鹰派，都坚持要继续加息以抑制通胀，预计鲍威尔将在杰克逊霍尔全球央行年会上延续这一鹰派立场。不过，仍难以排除鲍威尔在鹰派之余，像7月议息会议后一样话锋一转，称未来某个时间点放缓加息可能是合适的。由于当前市场对美联储9月加息75个基点还是50个基点存在分歧，鲍威尔任何不够鹰派的讲话，都将可能推动市场预期向加息50个基点靠拢，从而不利于美元测试并企稳7月高点附近水平。反之，只有鲍威尔没有任何犹豫强调加息的必要性，才能推动美元进一步加速上行。这意味着美元下行的门槛要低于上行。 2022-08-23

兴业投资2022-08-23

FXTM富拓：欧洲通胀未见顶，欧央行大幅加息仍难救欧元

)，续创历史新高。最令人担忧的是，相比美国CPI出现回落迹象，欧元区通胀尚未见顶。通胀爆表对实体经济和金融有何影响？商品和服务价格不断上涨，对实体经济的主要影响是消费者购买力下降，他们不得不为同样的商品和服务支付更多的钱，这意味着他们变得“更穷”。对金融领域的影响是，通胀不断创新高迫使欧洲央行继续收紧货币政策，提高资金成本以抑制消费，推动通胀缓慢向目标范围回落。欧洲央行开启加息进程将导致经济增长放缓并面临衰退风险，对于一个国家或经济体而言，“滞涨”(高通胀-经济收缩) 压力加剧将带来严峻的挑战。为抗击通胀，欧洲央行7月上调利率50个基点，但加息进程和鹰派程度远不及美联储（美国联邦目标利率已经达到2.5%）。欧洲央行执委施纳贝尔周四表示，自7月加息以来，欧元区通胀前景未有改善，欧洲央行9月份可能继续大幅加息50个基点。在持续加息之下，欧洲经济可能滑向技术性衰退。欧元在通胀新高下仍持续走弱通胀仍未见顶，对欧洲央行和市场而言都是需要继续收紧货币政策的信号，然而，从欧元的走势来看，市场已经开始担心通脤和加息双重夹击下，欧洲经济将面临巨大困难，欧元的持续下跌便可引证市场的预期。昨天，欧元/美元技术上再跌破了自7月中旬至今的横行盘整区，反映欧元在8月初的突破未能成功逆转下跌走势外，更将有进一步下行的可能。在跌破1.0097的关键前低点后，欧元/美元已跌破一浪高于一浪的反弹走势，并再次延续下跌势头，欧元将继续跌向20年新低的0.9952水平。 *图片来源：FXTM富拓MT4平台欧元/美元日线图了解更多信息，请访问：FXTM 免责声明：本书面/视频材料为个人观点和想法，不应被理解为包含任何类型的投资建议和/或任何交易的邀请。它并不意味着有义务购买投资服务，也不保证或预测未来的业绩。FXTM富拓及其网络联盟商、代理机构、董事、管理人士或职员不保证任何信息或数据的准确性、有效性、时效性或完整性，对基于以上信息进行投资造成的损失不承担任何责任。风险警示：差价合约(CFD)是复杂的交易品种，由于杠杆原因，存在快速亏损的高风险。应该仔细考虑您是否理解了CFD的原理以及您是否能够承担亏损的高风险。编者按: FXTM富拓品牌：ForexTime Limited 受CySEC 监管(执照号：185/12)，获得南非FSCA许可， FSP编号46614。Forextime UK Limited获得FCA授权和监管 (执照号：777911)。Exinity Limited受毛里求斯金融服务委员会监管，执照号C113012295。本文作者: FXTM富拓首席中文分析师杨傲正 2022-08-19

FXTM 富拓2022-08-19

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