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美元别开心太早!“圣诞节最后一颗炸弹”即将引爆新行情?
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道理,但有一个问题。 Elam指出:“
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CPI
数据比PCE数据更热,大流行并没有改变这种差距。10月份核心PCE达到5%,同月核心CPI为6.1%。因此,核心PCE有意外下行的空间,可能会出现0.1%以维持差距。” 核心PCE下降但仍未结束: (来源:FXStreet) 根据美联储偏爱的指标,即使0.2%的读数得到确认仍将反映通胀下降,从而减少大幅加息的必要性。2月利率决定的命运悬而未决,市场和美联储正在考虑再次加息50个基点或降至25个基点。 耐用品订单反映投资,从而进入国内生产总值(GDP)计算。由于飞机等大件物品,头条订单往往会波动。在10月份上涨1.1%之后,经济日历显示11月份没有变化。更重要的是,非国防前飞机指标,又名“核心中的核心”,预计也将保持平稳,此前增长较为温和,为0.6%。这是可能出现下行意外的地方。 如下图所示,核心数据也有大幅波动的趋势,不排除下跌的可能。再一次,即使是“符合预期”的数字也会令人失望。投资增长不足意味着美联储的紧缩政策正在导致企业削减开支,从而使经济降温。 (来源:FXStreet) 如上所述,有理由预计核心PCE和耐用品订单都会对美国的经济实力产生怀疑,从而打压美元。预期下跌的另一个原因是季节,市场往往在圣诞节前欢快,选择风险资产并远离避险货币美元。 最后但并非最不重要的一点是,美元2022年作为世界储备货币取得了成功,全线上涨,尽管秋季下跌,但仍保持在较高水平。在假期之前,可能会出现一些获利回吐。 “一年中的这个时候流动性很低,这意味着可能会有一个大订单让货币失去平衡,只是为了随后的走势消散。这种现象在格林威治标准时间16时左右最为强烈,也就是伦敦定盘价,需要谨慎交易。”
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小萧
2022-12-23
任泽平:任泽平:世界经济进入“低增长、高通胀、大动荡”黑铁时代
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因为美国面临着史无前例的大通胀,10月
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高达7.7%,中国是多少呢?2.1%,美国通胀水平是中国的3倍! 为什么美国出现了如此高的通胀? 很重要的原因是2020年美联储的直升机撒钱式超发货币。 2020年美国为了应对疫情带来的经济衰退,同时,川普为了拯救任期内低迷的支持率,选择了无上限QE和直升机撒钱,什么叫无上限QE?就是政府开怀畅饮式印钞票,直到把经济拉起来,这段时间,什么赤字货币化、现代货币理论(MMT)等流行一时,好像找到了经济增长的永动机一样,似乎只要货币放水,一切经济问题都能迎刃而解。2020年,美国广义货币供应量M2增速一度高达25%,十分惊人。 但是,出来混,迟早要还的,诺贝尔经济学奖得主弗里德曼说过一句话:“通胀在任何时间任何地点都是货币现象”。 2020年美国无上限QE和直升机撒钱式的超发货币,终于在2022年“结出硕果”,美国面临史无前例的接近两位数的通胀水平。于是,美联储不得不采取了40年来最大力度的加息进程收紧货币,这导致了全球的经济金融动荡和汇率贬值,印证了那句老话,“美元是我们的货币,你们的问题”。 有的同学可能会问,美联储超发货币,难道就没人管管吗?美联储超发货币不是一天两天了,是长期现象,是普遍现象。 在这里,给大家简单普及一下货币的历史,帮助大家看清金融世界的真相。最早全球货币体系是贵金属本位,因为金银储量和生产有限,所以不存在货币超发。1945年美国作为二战后最大的战胜国,制定了“美元-黄金本位”,也就是布雷顿森林体系,美国承诺1美元兑35盎司黄金,世界各国货币与黄金挂钩,于是美元成为全球主要储备、结算、交易货币。但是到了后来,美国国力下降,加上美国不断超发货币,法国等国家开始怀疑美元能否兑换黄金,开始把美元储备大量兑换成黄金运回国内。面对超发货币带来的无法兑换黄金困境,美国前总统尼克松在1972年宣布美元不再与黄金挂钩,于是,人类社会进入到信用货币时代。什么是信用货币?就是以前印钞票受黄金约束,现在不用了,想印多少印多少,于是全球正式进入货币超发的大时代,世界各国都开足马力印钞票。因为政府筹集收入无非三种方式,增税、发债和印钞票,增加税收很难通过,发债是要还的,而印钞票既不要还,还无声无息的向民众收了税,超发货币也是一种变相税收,“铸币税”,所以世界各国越来越依赖超发货币来征收铸币税,这就导致了过去几十年全球资产价格和通胀水平的大幅上升。 2001-2020年巴西、印度、阿根廷、墨西哥等十个发展中国家平均广义货币增速14.3%,什么概念?就是以14.3%的速度印钞票,对每个人意味着什么?意味着现金类资产以每年14.3%的速度在贬值。 2001-2020年美国、英国、加拿大、澳大利亚等十个发达国家的平均广义货币增速是6.6%,好像不高,但是大家不要忘了,发达国家的经济增速也不过1%-2%,这就意味着过去20年发达国家以每年4个百分点以上的速度超发货币。 中国毫无疑问是世界上控制货币最好的国家之一。 过去40年,中国广义货币供应量年均增速大约15%,中国经济增速年均9%以上,好于世界上绝大部分国家。 给大家出道题目,80年代什么叫有钱人?1、千万富翁,2、百万富翁,3、万元户。是的,80年代有钱人叫万元户。根据交易记录,80年代1万元可以在北京买一套四合院,现在能买什么?一平米都不到。 所以,货币超发这件事,短期是察觉不到的,长期非常惊人。 这对我们的启示是,人类社会进入信用货币时代以来,超发货币是普遍现象,只是程度大小不同而已,所以我们每个人都要有资产配置的观念。我经常讲,投资在长期就买硬通货类的资产,三大硬通货,什么是硬通货?就是在长期能够对抗通胀、跑赢印钞机的资产。 投资是认知的变现,财富自由从改变自己的认知开始,推荐大家看看《实战经济学》,一本改变我们认知、掌握科学投资方法的书,现在是京东、当当各大平台的销冠。同时,我们将启动泽平宏观商学院,进行实战经济学的系统培训,带着大家去看企业,去寻找爆发式增长的大机会。 放在更长期的视角来看,全球正迎来高成本的大通胀时代,能源、粮食、劳动力、资金、贸易、引进技术等的成本都在上升,这不仅有货币超发的因素,还有逆全球化和贸易保护主义的因素。 大家知道过去几十年,全球经济处在“高增长、低通胀、大缓和”的黄金时代,全球化带来了世界经济的繁荣,俄罗斯中东廉价的能源,中国廉价的商品,美国廉价的美元,构成了这个黄金时代的三大支柱,但是这三大支柱都被破坏了,破坏它的正是逆全球化。 2018年以来,全球化所依赖的国家之间的相互信任被破坏了,贸易摩擦导致来自中国的商品价格上涨了,地缘冲突导致来自俄罗斯的能源价格暴涨,高通胀逼迫美联储采取40年来最大力度的加息政策收紧货币,于是廉价美元时代也终结了。 大通胀时代来临,为了对抗通胀,全球不得不收紧金融货币条件,这将大大的冲击全球经济和金融市场,部分市场和机构的“明斯基时刻”到了。“明斯基时刻”是以美国经济学家海曼·明斯基(Hyman Minsky)的名字命名。他认为经济长时期繁荣可能导致债务增加、杠杆比率上升,进而从内部滋生爆发金融危机的风险。 经济好的时候,投资者过于乐观,倾向于承担更多风险,随着经济向好的时间不断推移,投资者承受的风险水平越大,直到超过收支平衡点而崩溃,这个临界点就是明斯基时刻。 1991年日本泡沫破裂、1997年亚洲金融风暴、2008年次贷危机,都是著名的明斯基时刻。 过去人们享受着全球化的红利,经济一片繁荣,现在逆全球化,商品、能源、货币的成本都上涨了,为了对抗通胀,各国不得不收紧货币,金融市场的“明斯基时刻”一触即发。
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金融界
2022-12-21
美元空头来袭,对冲基金如何看黄金、白银和大宗商品?
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投机者在商品、外汇方面未来头寸与变化。
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CPI
数据弱于预期的一周提振整个市场的风险情绪,就在上周鹰派联邦公开市场委员会会议(FOMC)之前。美元空头触及17个月高点,而除几种商品外,其他商品均上涨,其中天然气、黄金、白银和大豆领涨。 截至12月13日的一周内对冲基金对大宗商品和外汇的期货头寸和变化。在上周三的鹰派FOMC会议之前,
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数据低于预期的一周提振了整个市场的风险情绪。在此之前股市上涨,美元跌至周期新低。债券保持稳定,而彭博商品指数上涨4.5%,大多数期货市场都出现上涨。 COT报告由美国商品期货交易委员会(CFTC)和ICE欧洲交易所针对布伦特原油和瓦斯油发布。它们每周五在美国收盘后发布,其中包含截至上周二的一周的数据。他们根据资产类别将期货市场的未平仓合约分成不同的用户组。 商品 大宗商品板块本周大幅走高,彭博大宗商品指数上涨4.5%,因为本次更新追踪的24种大宗商品期货中,除了两种以外,其他所有商品均录得上涨。最显着的涨幅是能源板块,其中美国天然气上涨近27%,而投资金属表现良好,黄金和白银的净多头上涨50%。 总体而言,24种商品期货的净多头合约增加9%至111万份合约,名义价值为710亿美元。投机者买盘集中在天然气、黄金、白银、大豆、玉米和可可。 (来源:CFTC) 原油 COT报告连续第二周显示WTI净买入4.4k手和布伦特原油净多头减少56k手至89.4k手之间的分歧,为26个月低点。随着价格走高,投机者增加新的空头头寸,燃料产品的多头净减少。横跨美国的新兴冷锋支持金价上涨近27% ,推动净空头头寸减半至34.5k手。 黄金 在又一次低于预期的CPI惊喜之后,美元触及新的周期低点的一周内,基金经理大量买入金属。黄金和白银的净多头均增加50%,铂金多头增加19%,而铜保持稳定。 盛宝银行商品策略主管汉森(Ole Hansen)提到,黄金交易价格接近1800美元,因为它继续寻找支撑。自11月初金价开始上涨以来,价格并未跌破其21日移动均线,即今天的1775美元。在截至12月13日的一周内,投机者将看涨黄金和白银的押注增加50%,当时价格因美元走软和CPI数据而短暂飙升。 “然而,周三强硬的FOMC之后的后续挫折还不足以动摇近期建立的多头头寸。为此,我们认为价格至少需要跌破1765美元。” 他继续补充:“经济衰退和联邦公开市场委员会陷入经济疲软的风险,可能无法成功控制通胀,继续加强2023年投资金属的上行风险。” OANDA资深市场分析师Edward Moya提到说:“纽约联邦银行前总裁杜德里(William C. Dudley)告诉投资人不要和美联储对作之后,金价就走低。杜德里表示,美联储坚守鹰派立场,会全力打消市场对决策官员可能在明年底降息的念头。” 杜德里周一透过彭博专栏向投资人警告,如果市场还在期待明年夏天降息,会让美联储必须更强力紧缩以达到通胀目标。 农业 在上周净多头大幅减少后,谷物行业的买家又回来了。买盘主要集中在大豆、豆粕和玉米上,后者是自2019年3月以来最大的一周降幅。软商品买家重返咖啡,可可头寸转回净多头,棉花净多头减少41%。 (来源:盛宝银行) 外汇 低于预期的
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CPI
导致FOMC前美元疲软,导致投机者将美元兑九种IMM期货的空头增加至15亿美元,创17个月新高。加元的抛售被澳元、英镑,尤其是日元的空头回补所抵消。 (来源:盛宝银行) 在美联储的鹰派立场和不断升温的地缘政治紧张局势下,美元今年多数时间都在上涨,直到近几周开始面临压力,因投资人押注美联储在对抗通胀方面的加息空间可能有限。 美联储主席鲍威尔上周表示,即使美国经济可能面临衰退,明年仍会进一步加息。根据央行释出的利率点阵图,多数官员预估明年终点利率将超过5%。 数据显示,德国12月Ifo商业景气指数升至8月以来最高,显示即使面临能源危机和高通膨,欧洲最大经济体的前景仍有所改善。在德国公布优于预期的景气调查数据后,欧元兑美元小涨0.2%至1.0605美元。 与此同时,欧洲央行副总裁Luis de Guindos周一表示,将继续调升欧元区利率,且不考虑修改2%的中期通胀目标。 Monex美国交易副总裁John Doyle认为,美元普遍走软与Risk On的交易略微增加有关。 美元兑日元升0.2%至136.94日元,扭转贬势。外媒消息指出,日本考虑在明年4月任命新的央行总裁后,修改与央行签订的联合声明,该声明承诺会尽快实现2%的通胀目标。 瑞穗银行(Mizuho Bank)经济和策略主管Vishnu Varathan表示,这或许及时带来了灵活性,但没有绑住货币政策倾向,需要更明确的资讯才会对日元造成更大影响。
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小萧
2022-12-20
【洞悉·汇市】美元指数熬过年内最后一劫 圣诞周谨防剧烈震荡
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美元指数在接踵而至的重磅事件风险,包括
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,美联储利率决议以及欧央行利率决议等的冲击下,剧烈震荡,盘中最低触及103.44,尾盘逆转,当周收录带下影线阴烛,收跌-0.1%。HYCM兴业投资分析师表示,在多个正反相对的力量作用下,美元指数看跌的压力减轻,但上行动能同样缺乏,未来一周随着圣诞节临近市场流动性骤降,市场可能陷入震荡中,却不能排除意外条件下稀疏流动性造成更剧烈波动的可能性。 上周美联储如期加息50个基点到4.25%至4.50%,而在利率点阵图中,19名美联储官员中有17名预计明年的政策利率将超过5.0%,利率中值达到5.1%;有14名预计2024年的政策利率将高于4.0%,利率中值达到4.1%。 次日欧央行同样超预期鹰派,超过1/3的欧央行内部决策者们支持加息75个基点,但最终欧央行决定将三大主要利率均上调50个基点,显示了鹰派的妥协。然而,欧央行行长拉加德预计明年2月再度加息50个基点,此后或再有两次各50个基点的加息。 在美联储利率决议后,美元指数快速拉升,却很快回吐涨幅;而在欧央行利率决议后,美元指数因欧元暴涨而迅速下挫,但又很快收复失地。HYCM兴业投资分析师认为,这表明市场不相信美联储为首的主要央行能够坚定加息立场,因此在膝跳式反应后很快恢复理性,回到此前的水平继续拉锯。 以美联储为首的主要央行坚持要看到通胀累积下降的信号才肯放松,而市场从美国公布的近期数据中推测,美国通胀已经开始下降。上周美国11月CPI和核心CPI双双超预期下降,为连续两个月低于预期。另外,数据也显示美国经济增长动能疲弱,美国12月PMI初值的服务业、制造业和综合指数均陷入萎缩,地区联储制造业指数也出现暴跌。通胀正在下滑,且经济增长缺乏动能,这都是市场对美联储货币政策将很快转向的信心来源。当前,市场预计美联储将有望在明年下半年降息。 展望本周,市场缺乏重磅事件风险,但由于即将到来的圣诞节假期,市场流动性将大幅下降,这可能使得原本重要性不高的美国数据可能因为意外而造成市场剧烈波动。其中包括美联储看重的PEC物价指数,该数据因较CPI公布时间晚,通常在公布的时候不会引起市场的重视,但若本周该数据出现意外,不排除美元指数会做出过激反应的可能性。 技术上,美元指数周图测试2021年低点以来涨幅的38.2%斐波回档陷入拉锯,当前仍被MA5打压,整理略偏弱势。初步支持位于104.00,进一步支持位于103.40。初步阻力位于105.00,进一步阻力106.00。日图有所反弹但仍处于下降的均线压制中,但随机指标倾向走高,暂时看震荡。综述,本周可能整体维持在103.50-105.50区间波动,但不排除短线脉冲式行情。
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金融界
2022-12-19
地产链逆市上涨,“建材+金融”受益
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%。 来源:Wind 海外流动性方面,
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CPI
呈快速回落趋势,11月CPI同比+7.1%,延续10月以来CPI超预期回落的趋势。货币政策方面,12月FOMC会议,以一致同意的投票结果上调基准利率50bp至4.25-4.5%,符合市场预期。虽然点阵图显示23年末利率中枢达到5.125%,上调了利率中枢,但短期内加息步伐放缓较为确定,海外流动性的相对放宽、美元见顶、中美利差倒挂有望收窄等均有利于港股的估值回暖。 11月份以来,随着房地产融资利好政策、公共卫生防控优化政策的密集出台,港股医药、消费及地产板块估值均开始探底回升。2023年政策端强调扩内需与经济发展,地产虽未见开工数据回暖,但政策端的支持仍有利于地产板块的估值回复。消费方面,公共卫生防控高峰之后有望迎来线下消费场景的全面恢复,低基数叠加需求侧拉动,消费行业的复苏空间可期。且8月以来,CPI-PPI 的剪刀差转负为正,未来有望进一步扩大,为消费行业利润空间恢复提供积极支撑。 展望后市,经济复苏预期回暖后市场估值有望较经济基本面先行修复,或存在左侧布局的机会,感兴趣的小伙伴可继续关注港股的投资价值,关注港股通50ETF(159712)、港股科技ETF(513020)。但需警惕复苏不及预期等带来的调整波动风险。 创新药沪港深ETF(517110)盘中涨幅一度接近2%,最终收涨1.04%。相较于一个月前的高弹性上涨而言,近日创新药沪港深等港股通标的进入了小幅盘整阶段。 来源:Wind 伴随着医药卫生体制改革、优化审评审批鼓励创新、药品上市许可人制度、两票制、医保支付等政策快速推进,中国创新药行业发展面临新的挑战和机遇。 国内产品高端创新、也面临着非常严峻的“卡脖子”问题,2022年以来,医保支持创新药相关政策频发,重点内容包括医保定点扩容、加强医药服务价格管理、扩大医保准入、推进医保支付方式改革等政策表明政策对于创新药发展支持的决心。 当前创新药沪港深ETF的标的指数中证沪港深创新药产业指数估值已经达到自上市以来13.53%分位的历史低位,配置性价比显著。结合PCAOB官方发布的中概审计监管合作的积极推进,有助于恢复市场对于港股的信心,建议对于创新药板块感兴趣的投资者可以在低位定投的方式布局创新药沪港深ETF(517110),把握创新药板块的复苏机会。 (来源:界面AI) 声明:本条内容由界面AI生成并授权使用,内容仅供参考,不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
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有连云
2022-12-19
中央经济会议部署稳增长,煤炭底部布局
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供给仍面临不确定性,煤价易涨难跌;七是
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CPI
见顶回落,加息步伐放缓;八是煤炭股高盈利&高分红&高股息,非常符合央国企提估值的逻辑。当前煤炭基本面利多,市场调整将带来更好的加配煤炭股的机会,仍旧坚定推荐。海外及非电煤弹性受益标的:兖矿能源、兰花科创、晋控煤业;销售结构稳定且高分红的受益标的:中国神华、陕西煤业、山煤国际;能源转型受益标的:华阳股份、美锦能源(含转债)、电投能源;焦煤需求预期改善逻辑受益标的:山西焦煤、平煤股份、淮北矿业(含转债);高成长标的:广汇能源、中煤能源、宝丰能源(煤化工且有拿煤矿意愿)。 风险提示:经济增速下行风险,疫情恢复不及预期风险,新能源加速替代风险。
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金融界
2022-12-19
一切美好憧憬,从疫情达峰后开始
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美国核心服务CPI仍处于上行通道,且占
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权重高达57%。一方面,虽然核心商品、食品、能源通胀等分项或继续拖累美国通胀下行;但美国经济尚具备韧性,叠加商品CPI权重较低,拖累程度或较为有限。另一方面,核心服务价格趋于上行且权重较大,则将导致美国通胀或在较长时间内处于较高水平。具体逻辑:(1)居民消费能力与意愿均处于高位,且消费重心已转向服务,核心服务价格受到明显支撑;(2)从房价领先于CPI分项的历史规律来看,预计2023H2才会见到CPI租金分项的见顶回落。 3、静待美国经济实质性衰退,促海外资金回流A股 美联储“鹰派”力度或超预期,2023年美国经济衰退概率进一步加大。我们预期2023H2美国经济或出现实质性衰退,表现为产能利用率或明显下降、失业率明显抬升等。届时,中美利差有望明显扩张,吸引更多海外资金回流A股。 配置建议:(一)在消费能力尚未回升之前,成长风格或将是市场主线,包括:(1)高端制造:机械自动化、电力设备(储能>光伏)和新能源汽车(整车、电池、能源金属)。(2)既有“政策底”又具有基本面逻辑自主可控方向:计算机、半导体(设备&材料)、军工。(二)静待消费能力回升,或开启消费风格趋势性机会,包括:(1)服务消费:美容护理、社会服务、房地产服务及互联网电商;(2)食品饮料、家用电器。(三)券商布局正当时。(四)重视大周期趋势,看好黄金和船舶。 风险提示:国内疫情达峰被拖延、美联储超预期加息、俄乌冲突升级。
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金融界
2022-12-19
格上宏观周报:中美重要数据出炉,有何关注点?
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一方面是去年同期高基数的影响,预计未来
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仍将持续回落。自11月CPI降幅超预期后,美联储加息的预期得到改善,12月14日,美联储召开FOMC会议,宣布将联邦基金利率上调50bp至425-450bp。这是连续4次加息75bp以来首次加息50bp。 国内方面,本周公布了11月的经济及金融数据。从金融数据来看,信贷仍然偏弱,企业好于居民。具体来看,新增社会融资19900亿元,比上年同期少6083亿元。反映出当前实体融资需求仍然偏弱。从人民币贷款下的居民和企业两个部门来看,11月企业端仍是主要支撑,中长期贷款同比延续多增,票据冲量有所缓解;居民端表现仍然羸弱,短贷、中长贷同比均大幅少增。从经济数据来看,投资、消费、工业均有不同程度的下滑。从投资来看,基建投资继续扩张,制造业投资小幅回落,房地产投资进一步负增长。社零大幅转负,出口也进一步受海外总需求回落的冲击。总的来看,受疫情散发冲击,11月数据低于预期。 展望未来,美国抗击通胀态度仍坚决,虽然松动的影子已现,还是要警惕过分乐观。对于一些若隐若现的长期鸽派信号,我们建议暂行观望。12月点阵图在落实“更高”的加息终点之余,显示降息时点会滞后到2024年开启,这预示着明年3月或5月加息结束后,美联储会继续耐心观察通胀和经济降温趋势,市场也需忍受更久的高利率环境。 国内方面,疫情散发对经济的冲击,预计将在岁末年初延续,但新一轮逆周期政策加码提效的预期已经在积极释放。待天气转暖,广义财政和结构性货币政策将继续提升基建投资和制造业投资,防疫政策调整和居民收入结构性改善引导消费需求深度释放,经济将整体向好发展。 4、当周重要新闻 新闻一:中央经济工作会议召开,有何要点? 1)政策基调:要坚持稳中求进工作总基调。推动经济运行整体好转,实现质的有效提升和量的合理增长,为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步。相较于去年“保持经济运行在合理区间”更为积极。 2)疫情防控:明确提到“优化疫情防控措施”,相较于去年坚持“外防输入、内防反弹,科学精准做好疫情防控工作”的防疫措施有所优化,体现出针对疫情形势变化做出更加科学精准化的调整。同时,明确“顺利度过流行期,确保平稳转段和社会秩序稳定”,强调了“更好统筹疫情防控和经济社会发展”的目标。体现出防疫政策调整后的过渡时期加强保障或将成为政策重点。 3)地产政策:继续提及“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位”,表明坚定落实这一中长期纲领,但着重强调了“满足行业合理融资需求,有效防范化解优质头部房企风险,改善资产负债状况”, 显示地产政策可能将向支持合理融资、防风险及降杠杆等方面更多倾斜。 4)平台经济和民营经济:明确表明对平台经济和民营经济的支持,或将提升其在经济中的重要程度。其中针对平台经济明确出“支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手”;针对民营经济也提到“要从制度和法律上把对国企民企平等对待的要求落下来,从政策和舆论上鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大,依法保护民营企业产权和企业家权益。各级领导干部要为民营企业解难题、办实事”。 5)外资引入:对吸引外资的表述也为更积极和具体,提出加大现代服务业领域开放力度,要积极推动加入全面与进步跨太平洋伙伴关系协定和数字经济伙伴关系协定等高标准经贸协定。更大力度推动外贸稳规模、优结构,更大力度促进外资稳存量,扩增量。 6)防风险:和12月政治局会议表述类似,但重点提到了防范地方政府债务风险,提及“加强党中央对金融工作集中统一领导,防范化解地方政府债务风险,坚决遏制增量、化解存量。守住不发生系统性风险的底线。” (来源:华泰证券) 新闻二:刘鹤最新致辞:房地产是国民经济的支柱产业,正在考虑新的举措。 12月15日,国务院副总理刘鹤在第五轮中国-欧盟工商领袖和前高官对话上发表书面致辞。刘鹤表示,习近平主席多次指出,中欧是维护世界和平的两大力量,促进共同发展的两大市场,推动人类进步的两大文明。当前,国际政治经济形势正在发生深刻复杂变化,不稳定、不确定、不安全因素显著增多。在这样的特殊背景下,中欧关系重要性尤为凸显。 刘鹤强调,贸易投资合作是中欧之间最紧密的利益纽带。中方愿与欧方积极拓展在经贸、绿色、数字、金融、科技等领域合作,共同维护以世贸组织为核心的多边贸易体制。今年7月第九次中欧经贸高层对话成功举行,在诸多领域达成重要共识,双方正在共同积极推动落实,力争抓住机会取得更多实实在在的成果。中欧投资协定历时7年完成谈判,成果来之不易,相信双方有足够的智慧找到继续推进的办法。 刘鹤指出,对于明年中国经济实现整体性好转,我们极有信心。房地产是国民经济的支柱产业,针对当前出现的下行风险,我们已出台一些政策,正在考虑新的举措,努力改善行业的资产负债状况,引导市场预期和信心回暖。未来一个时期,中国城镇化仍处于较快发展阶段,有足够需求空间为房地产业稳定发展提供支撑。 新闻三:美国11月CPI出炉!数据超预期! 美国公布11月最新通胀数据。其中CPI同比上升7.1%,环比上升0.1%;核心CPI同比上升6.0%,环比上升0.2%,均超预期下行。 中信证券认为,联储加息即将进入第二阶段,12月美联储议息会议加息50bps概率极大。当前美国通胀下行趋势再次确认,且回落速度快于市场预期,在不出现超预期供给冲击的假设下,预计未来各大分项价格均难再有大幅上行动力。结合美联储11月下旬发布的11月议息会议纪要及近期官员明确表态,我们认为美联储有充足理由在即将召开的12月议息会议确定放缓加息节奏至50bps,但加息终点仍需根据议息会议后鲍威尔的讲话及点阵图判断。 开源证券认为,短期内能源与食品项会对整体通胀起到一定的拖累作用,但是幅度不会很大。核心商品通胀预计将会继续放缓,核心服务通胀仍将会保持一定韧性,总体核心通胀会继续下降。美国总体通胀水平或仍有一定幅度的下跌,不过需要注意的是,当前通胀的绝对水平仍高。通胀水平连续超预期下行,显示当前美国通胀上升动能正在逐步放缓,这将降低美联储继续大幅度加息的动力。因此在12月份的FOMC会议上大概率将放缓加息节奏至50bp。 德邦证券认为,短线看,商品通胀的加速下行或下压美国通胀的环比中枢,叠加基数效应的作用,明年上半年美国通胀大概率延续下行趋势,美联储货币政策或完成从紧缩减码(加息幅度逐步放缓)到紧缩维持(停止加息但不降息)的过渡,这一阶段美元流动性的边际改善能够对资产价格的估值带来修复。但进入下半年后,总供给收缩的问题或浮出水面,叠加下半年低基数效应的影响,通胀增速存在反弹风险,美联储降息时点存在延后的可能,紧缩货币政策久期或拉长至2023年末。 光大证券认为,11月美国通胀明显回落,环比及同比数据均大幅低于市场预期。其中,能源和二手车价格回落是主因,但住宅、餐饮、交通等服务价格涨幅也出现普遍性放缓,表明通胀高粘性问题正逐步缓解,需求侧降温速度可能快于市场预期。向前看,未来能源、商品、服务价格转弱的持续性较强,或将带动美国通胀超预期下行。在此背景下,预计明年美联储加息节奏将进一步放缓,加息终点或将提前到来,提振全球股市、黄金价格。 新闻四:美联储12月FOMC议息会议落地,怎样看待? 北京时间12月15日(周四)凌晨,联储12月FOMC决议加息50个基点、基准利率升至4.25%-4.5%区间;月度缩表规模维持在950亿美元(600亿美元国债+350亿美元MBS)。 本次利率和购债决议均符合市场预期。但点阵图传递了“鹰派”信号,2023及2024年底的利率预期均高于9月会议;同时,联储官员调降2023-24增长预测,但调升通胀和失业率预测。鲍威尔在记者会上强调,金融条件随着时间的推移反映出联储为使通胀回到 2%而实施的政策限制,这点非常重要。 鲍威尔讲话中承认通胀取得进展,但强调工资增速并未看到明显下降迹象,不能过早放松。同时,劳动力市场依然极度紧张,失业率处于50年以来的低点,劳动力市场继续失衡。经济增长方面,鲍威尔表示降低通胀可能需要一段低于趋势水平的持续增长期,而且劳动力市场状况很可能会出现一些疲软。未来加息路径方面,鲍威尔称2月加息幅度将取决于未来数据,不过美联储强烈考虑将下次加息幅度调整到25个基点。 总体来说,市场将此次会议解读为偏鹰派。议息会议后,三大股指均走弱,十年期美债收益率上行3bp至3.50%,美元指数小幅走强。 新闻五:11月的经济数据出炉,怎样理解? 中国 11月份,社会消费品零售总额同比增长-5.9% ,预期-3.7% ,前值-0.5% ,较10 月下降 5.4个百分点。11月份,全国规模以上工业增加值同比增长2.2%,预期3.6%,前值5%,较10月份下降2.8个百分点。中国1-11月固定资产投资5.3%,预期5.6%,前值5.8%,较1-10月下降0.5个百分点,不及市场预期;其中,11月房地产开发投资同比增长-19.9%,较前值下降3.9个百分点,商品房销售面积同比增长-33.3%,较前值下降10.1个百分点,商品房销售额同比增长-32.2%,较前值下降8.5个百分点;11月制造业投资同比增长6.2%,较前值下降0.7%;基建投资同比增长10.6 %,较10 月回升0.8 % 。 东海观察认为,目前需求端,国内经济短期由于疫情以及房地产市场持续疲弱,整体需求较弱;但是国内疫情防控优化措施落实落细,稳经济各项措施显效,稳地产政策加码出台,经济预期有所回升;且基建投资持续较好,对需求端预期整体较好。供给端,短期由于疫情影响工厂开工,工业生产放缓,整体供应端有所下降。短期国内商品供需端双弱,但是疫情防控优化以及地产支持政策持续加码出台,需求预期较好,内需型大宗商品短期有一定的支撑。此外由于美国通胀超预期回落,美联储加息预期有所放缓,美元持续偏弱运行,短期对有色、贵金属等外需型商品有一定的支撑。 中信建投认为,11 月内外需共振走弱,触发政策加快调整11 月各类经济金融数据全面走弱。受疫情规模扩大、市场需求不振等因素影响,生产端工业、服务业双双回落,需求端投资、消费、出口全面走弱,社融、信贷同比少增,物价数据也相对疲弱,失业率再度攀升,就业压力增大。稳增长诉求提升,政策加快调整,经济将逐步复苏。当前疫情和地产是拖累经济的两大关键因素。 5、下周重要事件 1)中国:一年期和五年期LPR数据; 2)美国:PCE物价指数数据; 3)欧盟:欧洲央行副行长讲话。 市场有风险,投资需谨慎。本内容表述仅供参考,不构成对任何人的投资建议。 格上研究
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格上财富
2022-12-18
黄金周评:剧烈波动!美CPI与美联储决议引爆行情 未来一周有望迎来大涨!
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FX168财经报社(北美)讯 受
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和美联储决议等重大风险因素影响,本周现货黄金剧烈波动,周线收盘略微下跌。因美国公布的11月CPI涨幅低于预期,金价周二一度升至1824.40美元/盎司,这是本周高点;但随着美联储鹰派决议刺激美元反弹,金价周四暴跌逾30美元,当日最低触及1773.62美元/盎司,这也是本周低点。 当周要闻盘点: 美CPI与美联储决议引爆本周金市行情 分析师:若守住关键支撑 金价有望大涨 知名财经网站FXStreet分析师Eren Sengezer周五(12月16日)撰文,对金价下周技术前景进行分析。 Sengezer指出,整个星期,黄金价格在很大范围内上下波动。尽管周四大幅下跌,但金价本周收盘还是反弹至200日移动均线上方。 受疲弱美国经济数据刺激,现货黄金周五收报1793.02美元/盎司,上涨16.40美元或0.92%。本周,现货黄金下跌4.01美元或0.22%。 美国劳工部周二报告称,美国11月消费者物价指数(CPI)同比增长7.1%,涨幅创去年12月份以来新低,预期7.3%,前值7.7%。美国11月核心CPI同比增长6%,创2021年8月以来的最低涨幅,市场此前预期11月核心CPI同比增长6.1%,前值6.3%。 美国联邦公开市场委员会当地时间周三宣布,将联邦基金利率目标区间上调50个基点至4.25%-4.50%,使之达到15年来的最高水平。美联储暗示明年还将进一步加息。美联储官员的加息路径点阵图预测中值显示,2023年利率在5.1%左右,2024年为4.1%左右。 美联储主席鲍威尔在会后记者会保持鹰派。他表示:“我们还有一段路要走。我们将坚持到底,直到任务完成。没有价格稳定,就没有持续强劲的劳动力市场。我们预计持续的加息是适当的,以达到足够的限制性。” 周五出炉的数据显示,美国12月Markit制造业PMI初值录得46.2,为31个月新低;美国12月Markit服务业PMI初值录得44.4,为4个月新低;美国12月Markit综合PMI初值录得44.6,为4个月新低。 Sengezer指出,随着投资者评估美国通胀报告、美联储的政策前景及其对全球经济的潜在影响,金价在本周大幅波动。下周的经济日历不会公布任何影响重大的数据,而进入假日季后的交投清淡,可能令金价难以做出决定性的走势。 美元、黄金同时疲软!金价跌破1780遇加息承压 “长期趋势已转为看跌” 黄金价格难以维持在关键阻力位1780美元上方,贵金属面临着巨大的压力,因为西方央行已提高利率以增强对抗顽固通胀的力量。继美联储之后,欧洲中央银行(ECB)、英格兰银行(BOE)和瑞士国家银行(SNB)将利率提高50个基点。 美元指数在东京早盘修正至104.30附近,但已小幅反弹。与此同时,在美国经济衰退风险飙升的情况下,标准普尔500指数期货有望继续下行。 美联储主席杰罗姆鲍威尔在他的货币政策演讲中引用了“没有人知道会出现衰退或通知”。对经济衰退形势的不明朗,引发了美国股市的波动。 为获得进一步指引,投资者正在关注将于周五发布的标准普尔PMI初值数据。根据预测,制造业PMI保持在47.7不变,而服务业PMI将改善至46.8,而前一版本为46.2。 投资者应该为未来的长期波动收缩做好准备,因为交易量将在节日周之前减少。 金价单日暴跌逾30美元 FXStreet首席分析师:金价恐现又一波跌势 周五(12月16日)亚市早盘,现货黄金在昨日大跌之后继续承压,金价目前位于1776美元/盎司附近。FXStreet首席分析师分析师Valeria Bednarik最新撰文,对金价技术前景进行分析。 Bednarik指出,黄金短期前景已经转为看跌,目前金价正跌向1770美元/盎司。 因美联储鹰派立场刺激美元上涨,金价周四重挫。现货黄金收报1776.62美元/盎司,大跌30.65美元或1.70%,日内最低触及1773.62美元/盎司。 美国联邦公开市场委员会当地时间周三宣布,将联邦基金利率目标区间上调50个基点至4.25%-4.50%,使之达到15年来的最高水平。美联储暗示明年还将进一步加息。 美联储官员的加息路径点阵图预测中值显示,2023年利率在5.1%左右,2024年为4.1%左右。19位官员中有7位认为2023年利率高于5.25%。 美联储主席鲍威尔在会后记者会保持鹰派,他强调目前谈论降息还过早,美联储的重心仍是让通胀率回到2%目标。 Bednarik表示,金价在周四低点附近交易,日线图显示看跌潜力增加。金价跌破看跌的200日简单移动平均线(SMA),同时正施压20日SMA。与此同时,技术指标已经坚定地转而走低,并从上方接近中线水平。 Bednarik补充道,在短期内,根据4小时图,金价走势风险也倾向于下行。金价在跌破20周期SMA后加速下跌,目前挣扎于100周期SMA附近。与此同时,200周期SMA在远低于当前金价水平的地方失去看涨力量。此外,技术指标位于负面区域内,并获得看跌动能,与金价将出现又一波跌势的观点一致。 黄金后市展望: 美联储的强硬立场已将金价压低至1800美元以下,但金价在周末开始回吐涨幅。分析人士警告说,今年最后一周可能会出现进一步的波动。 市场仍在消化的重大消息是美联储的激进信息,即明年利率将突破5%。对明年利率的预测中值显示,利率可能会升至5.1%,美联储主席鲍威尔表示,利率将保持在这一水平“一段时间”。 尽管11月份的通胀数据有所降温,但美联储仍在继续加息,且没有在明年初转向或暂停加息的迹象。鲍威尔周三表示,即使在今年加息425个基点之后,利率仍然“不够严格”,这让许多鹰派人士感到惊讶。 “现在我们走多快已经不那么重要了。更重要的是思考终极水平是什么。然后,在某一点上,问题就变成了,我们能保持限制性多久?这将成为最重要的问题。” 芝加哥商业交易所的美联储观察工具显示,对于明年2月份的美联储会议,市场预计加息25个基点的几率为75%,加息50个基点的几率为25%。 Pepperstone研究主管Chris Weston表示:“(鲍威尔)淡化了点阵图中预测的2024年降息程度,暗示理想情况下他们在看到2%的通胀之前不会降息。” 作为对未来紧缩货币政策的回应,金价从数月高点回落,跌破1800美元。本周结束时,黄金收复了部分失地,COMEX 2月黄金期货收涨0.7%,报1800.2美元/盎司,本周下跌约0.6%。 “黄金发出了许多复杂的信号。它似乎喜欢不确定性,以及美联储正努力在加息之间取得适当平衡的想法。总体而言,利率将在更长时间内保持较高水平的想法对金价相当不利,”Gainesville Coins贵金属专家Everett Millman告诉Kitco News。 美联储还预计,2023年美国GDP将仅增长0.5%,核心个人消费支出将增长3.5%。 考虑美联储信息的背景也非常重要。市场正在进入今年的最后一个完整交易周。“我们正在进入今年最后一个完整交易周。黄金交易相当波动,”OANDA高级市场分析师Edward Moya告诉Kitco News。 短期来看,Moya看空金价,但长期来看,前景看涨。“我们将看到黄金交易员在这里变得谨慎。由于流动性减少,这仍将是一种单向交易,对黄金构成压力,”Moya说。“目前,我们需要消化美联储进一步收紧、欧洲央行进一步收紧以及利率上升的因素。” Moya补充道,明年,黄金将成为避险天堂。“随着你开始看到加密货币面临更多压力,以及经济数据迅速恶化带来的更大压力,明年黄金将开始出现更多的避险资金流动。” Moya指出,值得关注的一个信号是ETF的买盘。“需要看到交易增长势头。明年上半年我看好黄金。” 下周市场展望: Sengezer称,从黄金日线图来看,相对强弱指数(RSI)维持在50以上,金价保持在200日移动均线附近,表明看涨倾向。此外,金价在周四大幅下跌之后仍然守住20日移动均线。 Sengezer指出,如果金价稳定在1790美元/盎司(200日移动均线)上方,并确认该水平为支撑位,短期内金价可能会测试1800美元/盎司,然后目标瞄准1830美元/盎司(长期下行趋势的50%斐波那契回撤位)和1860美元/盎司。 下行方面,Sengezer表示,1780/1775美元/盎司区域构成首个支撑,这一区域也是38.2%斐波那契回撤位和20日移动均线所在之处。假如跌破上述支撑区域,那么金价可能下探1740美元/盎司和1720美元/盎司(100日移动均线和50日移动均线)。 需要关注的价格水平 Moya指出,下周黄金的支撑位为1750美元,涨幅可能限制在1840美元。 Millman补充称,首个阻力位在1800美元,该水准仍将相当顽固。与此同时,首个支撑位位于1775美元。但Millman警告说,如果这一水平失守,金价可能会跌至1715美元。 下周重要经济数据和事件: 下周二:美国营建许可和新屋开工 下周三:美国咨商会消费者信心、成屋销售 下周四:美国第三季度GDP、美国初请失业金人数 下周五:美国PCE物价指数、美国耐用品订单、美国新屋销售
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Sue
2022-12-18
一周财闻:中央经济工作会议重磅定调!全球加息潮持续!
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数据超预期回落
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水平为2008年10月以来最高。
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数据超预期回落 美国11月CPI环比上升0.1%,预估为0.3%,前值为0.4%。美国11月CPI同比上升7.1%,为2021年12月以来最小增幅,预估为7.3%,前值为7.7%。美国11月核心CPI同比上升6%,为2022年7月以来新低,预估为6.1%,前值为6.3%。
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金融界
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